第六章 套期保值(要点与重点)

1．期货价格一般由商品生产成本、期货交易成本、期货商品流通费用和预期利润四部分构成。（多选、判断）

2．生产成本通常期货价格成正比关系变化，生产成本是决定各种商品期货价格的最基本因素。

3．期货市场上，绝大多数期货交易是通过对冲平仓方式完成的，一般与商品的流通费用不直接发生关系。（判断）

4．期货商品流通费用包括商品运杂费和商品保管费。

5．从理论上说，期货交易的预期利润包括两部分：一是社会平均投资利润，二是期货交易的风险风险利润。

6．正常情况下，期货价格高于现货价格（或者近期月份合约价格低于远期月份合约价格）称为正向市场；在特殊情况下，现货价格高于期货价格（或者近期月份合约价格高于远期月份合约价格）称为反向市场。（选择、判断）

7．持仓费指的是为拥有或保留某种商品、有价证券等支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。（判断、选择）

8．套期保值的原理：一同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。二现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。（要点）

9．套期保值的操作原则：商品种类相同原则、商品数量相等原则、月份相同或相近原则、交易方向相反原则

10．第三节，最为重要

11．基差是衡量期货价格与现货价格关系的重要指标。套期保值是用较小的基差风险，替代较大的现货价格波动风险

12．在正向市场中进行卖出套期保值交易时，只要基差缩小，无论现货价格和期货价格上升或下降，均可使保值者得到完全的保护，而且出现净盈利（判断，要点，上半年曾出现试题）13．在反向市场上，只要在基差缩小，卖出套期保值者都不能得到完全的保护，还会出现亏损。（判断，要点，上半年曾出现试题）

14．在反向市场上进行买入套期保值交易基差缩小时，保值者可以得到完全保护。（判断要点，上半年曾出现试题）

15．在正向市场上，无论现货价格和期货价格是上升还是下降，只要基差缩小（或扩大），买入（卖出）套期保值只能得到部分的保护。（判断要点，上半年曾出现试题）

16．市场利率与现值之间具有反比例关系，即市场年利率越大，现值越小，反之，现值就越大。

17．在反向市场上，基差为正值；在正向市场上，基差为负值

18．正向市场+，买近卖远+，价差扩大+，结果+------套利亏损，套期保值盈利反向市场-，卖近买远-，结果---------套利盈利，套期保值亏损

19．买入套期保值就是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买空，持有多头头寸。一般可运用加工制造业、供货方、需求方

20．卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将要在现货市场上卖出的现货商品数量相等，交割日期也相同或相近的该种商品的期货合约。一般适用于生产厂家、农场、工厂等手中有货，担心出售时价格下跌；储运商、贸易商手头有库存出售或储运商、贸易商已签订合约但未售出，担心出售中价格下跌；加工制造业担心库存原料下跌。

21．基差=现货价格—期货价格

22．基差的作用：一是基差是套期保值成功与否的基础，二是基差是发现价格的标尺，三是基差以于期、现套利交易很重要。