第五章固定资产投资ppt

0.909 0.909 0.564
0.35
数值 -
-1 1119 566.
574
•28 第五章固定资产投资ppt
•举一反三—固定资产更新决策
•【例5-7】北方公司考虑用一台新的、效率更高的设备来代 替旧设备，以减少成本，增加收益。旧设备原购置成本为 40000元，使用5年，估计还可使用5年，已提折旧20000元， 假定使用期满后无残值，如果现在销售可得价款20000元， 使用该设备每年可获收入50000元，每年的付现成本为 30000元。该公司现准备用一台新设备来代替原有的旧设 备，新设备的购置成本为60000元。估计可使用5年，期满 有残值10000元，使用新设备后，每年收入可达80000元， 每年付现成本为40000元。假设该公司的资本成本为10%， 所得税率为40%，新、旧设备均用直线折旧法计提折旧。 试作出该公司是继续使用旧设备还是对其进行更新的决策。
∆现金流量
-40000 14400 14400 14400 14400 2440
•购买新设备可以卖原有旧设备，得现金20000.故购买设备至现金流出
40000元
•31 第五章固定资产投资ppt
•举一反三—固定资产更新决策
• 计算净现值的差量。
• ∆NPV=14400×PVIFA10%,4+24000×PVIF10%,5－40000
•15 第五章固定资产投资ppt
•需要掌握的指标—非贴现现金流量指标（不考虑资金时间价值）
•投资回收期：指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。 •平均报酬率：是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率。
•16 第五章固定资产投资ppt
•需要掌握的指标—贴现现金流量指标（考虑资金时间价值）
•净现值：投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要 求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资后的余额，叫净现值。
内含报酬率
19%
r%
18%
18%
内含报酬率（IRR）
1
x
=18.624%
48.70303
30.38727
第五章固定资产投资ppt
•现值指数
初始投资 营运资金投资
1-5年 6-10年 营运资金回收
NPV
现金流量
-200 325 265 200
10% 年金现值系数
1 3.791 3.791
1
复利现值系数
第五章固定资产投资ppt
举一反三—资本限量决策
• 现值指数法步骤
• 1.计算所有项目的现值指数。列 出每一项目的初始投资；
• 2.接收PI≥1的项目，若资金满足 所有可接收项目，这一过程完成
• 3.若资金不能满足所有PI≥1的项 目。采取修正方式，对所有的项 目进行资本限量内的组合。计算 各种组合的加权平均现值指数。
第五章固定资产投资ppt
•需要掌握的指标—贴现现金流量指标（考虑资金时间价值）
• 现值指数又称利润指数法，是投资项目未来报酬的总现值与初 始投资额的现值之比。
第五章固定资产投资ppt
项目各年营业现金流量
增量销售收入 付现成本（60%）
折旧 税前利润 所得税（25%） 税后利润 营业现金现金流量
1-5年
•NPV—净现值 •K—贴现率 •NCFt—第t年的净现金流量 •N—项目预计使用年限 •C—初始投资现值
•17
第五章固定资产投资ppt
•需要掌握的指标—贴现现金流量指标（考虑资金时间价值）
• 内含报酬率：是指投资项目的净现值等于零的贴现率，实质是反映 了投资项目的真实报酬。
•r—内含报酬率 •NCFt—第t年的净现金流量 •N—项目预计使用年限 •C—初始投资现值
•9 第五章固定资产投资ppt
•固定资产的概念
•专业性强—固定资产的不可逆转性和资产的专用性使其投资决策要慎 重。 •技术含量高—产生巨额收益的同时，隐藏较大的风险， •价值双重存在—价值的一部分脱离实物形态，转化为多种营运资金， 如存货和应收账款等。剩余部分则继续存在于实物形态中。
第五章固定资产投资ppt
用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况
➢利润的计算没有统一的标准，作为决策依据不可靠 ➢利润反应某一时点“应计”现金流量，而并非实际现金流量。
第五章固定资产投资ppt
•案例分析
•
楚天米酒厂是生产米酒的中型企业，该厂生产的米酒价格合理，现有的生产线已不能满足需求，为
了扩大生产能力，楚天米酒厂准备新建一条新的效率更高的生产线。
•3
•back
第五章固定资产投资ppt
•投资的种类——按存在形态
•实体投资和金融投资 •实体投资：企业购买实质形态资产的投资 •
•金融投资：企业购买的各种金融资产的投资
•4 第五章固定资产投资ppt
•投资的种类——按收回时间长短
•长期投资与短期投资
•长期投资：一年以上才能收回的投资。
•
厂房 设备 无形资产 长期 有价证券
增长800万元，耗用的人工和原材料等成本为收入的60%。 ➢ 生产线建设期满后，工厂还需垫支流动资金200万元。 ➢ 所得税率为25%。 ➢ 资本成本为10%
• 任务要求： 预测新的生产线投入使用后，该厂未来10年增加的净利润。 预测该项目各年的现金流量 计算该项目的投资回收期、平均报酬率。 计算该项目的净现值，内含报酬率和现值指数。 评价项目是否可行。
•29 第五章固定资产投资ppt
•举一反三—固定资产更新决策
销售收入 付现成本 折旧额 税前净利 所得税（40%） 税后净利 营业现金流量
旧设备 50000 30000 4000 16000 6400 9600 13600
新设备 80000 40000 10000 30000 12000 18000 28000
•265 •265+200
•1
•1
•6
•21 第五章固定资产投资ppt
•投资回收期
第1年 第2年 第3年 第4年 第5年
每年现金流量 325 325 325 325 325
尚未收回的投资 675 350 25
•考虑建设期的回收期是4.08年
•22 第五章固定资产投资ppt
•平均报酬率
•23 第五章固定资产投资ppt
• 4.接收加权平均指数最大的一组 项目
• 净现值步骤
• 1.计算所有项目的净现值。列出 每一项目的初始投资；
• 2.接收NPV≥0的项目，若资金满 足所有可接收项目，这一过程完 成
复利现值系数
-200 325 265 200
1 3.058 3.058
1
0.84 0.84 0.352 0.148
•26 第五章固定资产投资ppt
数值 -1000
-169.4 860.7849 306.6024
32.4 30.38727 数值
-1000 -168
834.834 285.2502
29.6 -18.3158
•每年净现金流量＝每年营业收入－付现成本－所得税 或：每年净现金流量＝净利＋折旧。
•指投资项目完成时所发生的现金流量。例：固定资产 残值收入，垫支营运资金的收回
第五章固定资产投资ppt
考虑资金的时间价值
利润与现金流量的差异
➢购置固定资产的大量现金支出不计入当期成本。 ➢固定资产折旧或损耗逐渐计入成本，降低利润，但并不支出现金。 ➢计算利润不考虑垫支的流动资产的数量和回收的时间 ➢销售收入并不一定带来现金收入 ➢以现金形式收回的固定资产残值和流动资产垫支不影响当期利润。
△增量 30000 10000 6000 14000 5600 8400 14400
第五章固定资产投资ppt
•举一反三—固定资产更新决策
项目
第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年
∆初始投资
-40000
∆营业净现金流量
14400 14400 14400 14400 1440
∆终结现金流量
1000
•
张强是该厂的助理会计师，主要负责筹资和投资工作。总会计师王丽要求张强搜集建设新生产线的
有关资料，并对投资项目进行财务评价，以供厂领导决策考虑。
• 张强经过十几天的调查研究，得到以下有关资料：
➢ 投资新的生产线需一次性投入1000万元，建设期一年，预计可使用10年，报废时 无残值收入。 ➢ 该生产线投入使用后，预计可使工厂第1至5年的销售收入每年增长1000万元，第6-10年的销售收入每年
固定资产的概念
•提取折 旧费
•制造费用
•生产成本
•赊销
•产成品
•存货
•应收账款
•货币资金
•存货
•折旧后的固定资产
•现销
第五章固定资产投资ppt
现金流量的概念
• 现金流量：是公司在一定时期内的经营过程或一项投资项目的资 金投入与收回过程中所发生的现金流出与流入。公司的实际情况 大致有两种情况，一是每次收付的款项不相等，即每期现金流量 不相等。二是每次收付的款项相等即每期现金流量相等。后一种 情况就是年金。
净现值
初始投资
现金流量
10%
年金现值系 数
复利现值 系数
数值 -1
营运资金投资
-200
1
0.909 -18
1-5年
325
3.791
0.909 1119.
6-10年
265
3.791
0.564 566.6
营运资金回收
200
1
0.35
NPV
第五章固定资产投资ppt
574.
•净现值
•25 第五章固定资产投资ppt
•6 第五章固定资产投资ppt
•投资的种类——按投资项目之间的相互关系
•独立投资、互斥投资和互补投资 •独立投资：作出接受或放弃的投资决策都不会受其他投资的影响和 再影响；
•互斥投资：采纳或放弃某一投资，会显著地影响另一个投资； •互补投资：同时进行，相互配套的投资 • 如：港口和码头 油田和输油管
•
=14400×3.170+24400×0.621－40000
•
百度文库
=20800(元)
• 投资项目更新后，有净现值20800元，故应进行更新。
• 当然，也可分别计算两个项目的净现值进行对比，其结 果是一样的
第五章固定资产投资ppt
•举一反三—资本限量决策 • 资本限量是指企业资金有一定的限度，所筹集资本不能满足所 有可接收的项目，在资金有限量的情况下。应该选择投资于一组使 净现值最大的项目。可以采用现值指数法和净现值法进行决策。
•内含报酬率
初始投资 营运资金投资
1-5年 6-10年 营运资金回收
NPV
初始投资 营运资金投资
1-5年 6-10年 营运资金回收
NPV
现金流量
18%测试 年金现值系数
复利现值系数
-200 325 265 200
现金流量
1 3.127 3.127
1 19%测试 年金现值系数
0.847 0.847
0.37 0.162
• 项目现金流量的内容
•
现金流出量：指一个方案所引起的企业现金支出增加额。
现金流入量：指一个方案所引起的企业现金收入增加额。
现金净流量：现金流出量与现金流入量的差额。
第五章固定资产投资ppt
•现金流量的概念
• 资本预算中项目现金流量的构成
•
1．初始现金流量
• 2．营业现金流量
• 3．终结现金流量
•开始投资时发生的现金流量。例：固定资产的购入、 流动资产的投资，其他方面的资金投入，原有固定资产 的变价现金收入。
第五章固定资产投资ppt
2020/12/13
第五章固定资产投资ppt
必备知识
投资的概念与目的 投资的种类 固定资产的概念 现金流量
第五章固定资产投资ppt
•投资的概念
•投资是将财力投放于一定的对象，以期望在未来获取收益的行为。
•目的
•投资结
•筹资活动
•投资活动
果
•分配活动
•投资活动—财务决策的核心
6-10年
1000
800
600
480
100
100
300
220
75
55
225
165
325
第五章固定资产投资ppt
265
•分析
•0
•1
•2
•3
•4
•5
•6
•7
•8
•9
•1
•1
•1
•2
•3
•4
•5
•6
•7
•8
•09
•11
0
•-1000
•-200
•325
•325
•325
•325
•325
•265
•265
•265
•
风险大 收益高
•短期投资：能够并且也准备在一年内收回的投资。
•
应收账款 存货 短期有价证券
•
风险小 收益低
•5 第五章固定资产投资ppt
•投资的种类——按投出的方向
•对内投资和对外投资 •对内投资：将资金投在企业内部，购置各种生产经营用或服务用的 投资； •风险小 收益低 •对外投资：以现金、实物资产、无形资产等方式或者以购买股票、 债券等有价证券方式向其他单位的投资。 •风险大 收益高
•7 第五章固定资产投资ppt
•投资的种类——按时间顺序
•先决投资和后决投资 •先决投资：先进行该项目投资，才能进行后续投资。 •后决投资：是指只有在别的相关投资被实施后，本投资才能得以实 现其收益的投资。
•8
•back
第五章固定资产投资ppt
•固定资产的概念
•使用年限在一年以上，单位价值在规定标准以上，并且能在使用过 程中保持原有实物形态的资产。