当前国内外宏观经济形势分析(下)

赤字占GDP比重：2009财年为10%，2010财年为8.9%，2011财年8.6%。
1970-2010年
发展中国家债务占GDP比重
来源：UNCTAD《2011年贸易与发展报告》2011.9.6。
1980-2020年
发达与新兴经济体GDP占世界比重
1980 1990 2000 2010 2016 2020
来源：美财政部《美国总债务情况》201102
2000－2013年
美国政府总债务及占GDP比重变动
25000 120 20000 100
15000 60 10000 40
5000
20
0 总债 占GDP比重
2001 5807 56.6
2002 6228 59
2003 6783 61.8
2004 7379 63.2
2010 全球产出（市场汇率，万亿美 元） 亚洲占全球产出比重（%） 全球经济增长（每10年增长%） 亚洲经济增长（%） 亚洲占全球产出增长比重（%） 44.5 全球人均GDP（PPP，美元） 亚洲人均GDP（PPP，美元） 10700 6600 62 27.4 2020 90 33.5 4.0 5.8 55.7 14300 10600 2030 132 38.9 3.9 5.2 59.3 19400 16500 2040 195 44.5 3.8 4.8 62.8 26600 25400 2050 292 50.6 3.6 4.4 66 36600 38600
2000 26.4 33.1 25.3
2010 25.8 24.3 26.8
2016 23 22.2 30.9
来源：IMF《世界经济展望》2011.10
2010年
亚洲、北美、欧盟经济占世界经济比重
其他 21.6 亚洲, 26.7
欧盟, 25.9 北美, 25.8
根据IMF《世界经济展望》2011年4月数据库资料整理
•
• •
资料来源：IMF《世界经济展望》2010.4
2010年欧元区各国GDP规模
马尔他, , 8.271 爱沙尼亚, , 19.253 吉布提, , 23.174 47.733 卢森堡, , 55.195 斯洛伐克, , 87.45 爱你兰 206.985 芬兰, , 239.177
葡萄牙, , 229.154 希腊, , 305.415 奥地利, , 377.382 比利时, , 467.779 荷兰, , 780.668 西班牙, , 1,409.95 意大利, , 2,055.11 法国, , 2,562.74 德国, , 3,286.45
来源：欧盟经济展望报告2011.11.10
欧元区债务危机贸易溢出影响
欧洲银行资本放贷影响
2010年6月美国长期债券类别及规模
规模：50.423万亿美元，占GDP的348%
公司及其他债, 12522, 25% 证券 24622, 49%
政府机构债, 6977, 14% 可售债券, 6302, 12%
财政余额
2362 219 -1074 -1640 -2032 -2210 -2692-2903-2551 693 1259 1282
-1578
-1628 -2482 -3183 -3776 -4127 -4550
-12940 -13000 -14160
1990 -2210 1991 -2692 1992 -2903 1993 -2551 1994 -2032 1995 -1640 1996 -1074 1997 219 1998 693 1999 1259 2000 2362 2001 1282 2002 -1578 2003 -3776 2004 -4127 2005 -3183 2006 -2482 2007 -1628 2008 -4550 2009 -14160 2010 -12940 2011 -13000 2012 -11000
2005-2030年
世界贸易发展前景最新预测
单位：万亿美元
30 60% 25
52% 44%
50%
20
40%
33%
15
27
27
30%
10
20%
14
5
12 9 3 2005 2 0 3 0 （贸易政策不变） 2 0 3 0 （贸易壁垒削减）
10%
0
0%
世界出口贸易
发展中国家出口贸易
发展中国家所占比重
来源：世界银行报告 2008年
1
来源：欧盟经济展望报告2011.11.10
2010年欧元区及美英日政府债务占GDP比重
日本 美国 英国 欧元区 爱沙尼亚 卢森堡 斯洛文尼亚 斯洛伐克 芬兰 塞浦路斯 西班牙 荷兰 马尔他 奥地利 法国 德国 葡萄牙 爱尔兰 比利时 意大利 希腊
199.7 92.7 79.9 85.6 6.7 19.1 38.8 41 48.3 61.5 61 62.9 69 71.8 82.3 83.2 93.3 94.9 96.2 118.4 144.9
1830-2010年
中国与美国制造业占世界比重
35 30 25 20 15 10 6 5 0 1830 1900 中国 美国 1990 2010 3 19.8 19.4 30
1980-2017年中国GDP规模变动
单位：十亿（美元/人民币）
100000 90000 80000
70000
60000
50000
注：新兴经济体包括新兴市场与所有发展中国家； 2020年是笔者根据过去10年经济增长推算。
根据IMF《世界经济展望》2011年9月数据库资料整理
1980－2016年
欧盟、北美、亚洲在世界经济比重变迁
40 35
30
25
20
15
10
5
0 欧盟 北美 亚洲
1980 34.1 28.5 17.6
1990 31.7 28.8 21.4
GDP总规模：121677.5亿美元，已申请救助(希、爱、葡)占欧元区GDP的6.1%； 西、意各占11.6%和16.9%，PIIGS合占34.6%；法占21.1%；德占27%。
来源：欧盟经济展望报告2011.11.10
2010年欧元区及美英日财政收支平衡
-6.8 -10.7 -10.3 -6.2
主要经济体占世界GDP比重
2010年
美国, 23.3 其他, 29.35
中国, 9.34 西班牙, 2.24 俄罗斯, 2.33 印度, 2.44 加拿大, 2.5 巴西, 3.32 意大利, 3.27 英国, 3.57 德国, 5.27 法国, 4.11 日本, 8.96
资料来源：IMF《世界经济展望》2011.4.11
Source: ADB, Asia 2050:Realiing the Asian Century, May 2011.
1700-2050年亚洲占全球产出比重变动
70 60
58
57 50.6
50
44.5
40
36 27.4 22 22 15 16 18
38.9 33.5
30
20
10
0 1700 1820 1870 1913 1950 1973 1980 1995 2010 2020 2030 2040 2050
2010年全球外汇储备分布
12000
单位：十亿美元
10000
8000
6000
4000
2000
0
东部
全球 9639.3
发达国家 2176.9
新兴经济 5746.24
亚洲 5876.5
中东北非 1013.2
中国 2876
日本 1061.5
美国 121.4
欧元区 300.2
2010－2050年亚洲在全球经济的地位
40000
30000
20000
10000
0 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 美元(市场汇率) 美元(PPP) 202.5168.4281.3301.8 310.7 307 297.6 324 404.1451.3 390.3409.2488.2613.2559.2727.9 856.1952.61,0191,0831,1981,3241,453 1,6401,9312,2562,7123,4944,519 4,9905,9307,2987,9918,7779,641 10,5811,5912,71 247.6284.9329.8380.2 454.5531.4 591 678.7781.3 844 910.31,0291,2031,4011,6181,832 2,0542,2852,4922,7213,0143,3383,701 4,1574,6975,3646,2397,3298,214 9,06510,1211,2912,3813,6715,09 16,6718,3820,33
主要经济体起飞时期经济增速之比较
12
10.1
10
8.6 8 8.4 8.1
8
7.7
6
4.1
4
2
0
美国
1870-1913
（43年）
日本
1950－1980 （30年） 台湾
1960－1995 香港 1978-2010 韩国 （35年） 中国 （32年）
资源来源：美国《远东经济评论》2006.9 联合国《贸易与发展报告》2006.8。
按市场汇率计算(美元)单位：%
发达国 家 新兴市 场 68.5 31.5 75.1 24.9 76.4 23.6 60.3 39.7 53.3 46.7 48 52
按购买力平价计算(美元)单位：%
发达国 家 新兴市 场 62.4 37.6 61.4 38.6 59.3 40.7 48.1 51.9 40.3 59.7 35 65
资料来源：Angus Maddison, The World economy, a Millennial Prospective OECD,2001, and 1900-2001 from Maddison(2003), The World Economy: Historical Statistics, OECD, Paris.
折线图 1 -3092 -4322 -3069 -3234 -4584 -4950 -8206 -8953 -7662 -1381 -1919 -2088 -2131 -2360 -2693 -2363 -2707 -3121 -3877 -4561
美国的财政预算收支平衡情况
4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 -11000 -12000 -14000 -16000
2005 7933 63.6
2006 8507 64
2007 9008 64.8
2008 10025 69.6
2009 11910 84.4
2010 13562 93.4
Fra Baidu bibliotek
2013 16390 104
2015 20000 111
2019 23300 101
0
债务占GDP比重（% ）
总债务（十亿美元）
80
2012年发达国家债务与银行杠杆率
G7国家债务占GDP比重接近二战后最高
• 发达国家债务与财政赤 字占GDP比重已经达到不 可持续水平。世行预测， 2010年G7的公债占GDP比 重 将 升 到 113% ， 是 1950 年以来最高，且形势更 严峻，因为前者是战争 原因，后者是金融危机 造成，又面临人口老龄 化与医保支出增加等问 题。
英国 798, 7%
来源：美财政部《美国总债务情况》201102
1991－2010年美国长期净债务额变动
0 -5000 -10000 -15000 -20000 -25000 -30000 -35000 -40000 -45000 -50000
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2010 2011
日本 美国 英国 区域区 爱沙尼亚
0.3
-1.1卢森堡 -2.6 -3.6 -4 -4.3 -4.4 -4.6 -5.1 -5.4 -5.8 -7.1 -7.7 -9.3 -9.7 -13.8 -27.3 -29 -24 -19 -14 -9 -4
芬兰 马尔他 比利时 德国 奥地利 意大利 荷兰 塞浦路斯 斯洛文尼亚 法国 斯洛伐克 西班牙 葡萄牙 希腊 爱尔兰
美国国债主要持有国家
海外持有美国政府债务分布
2010年6月
中国, 1611, 15% 日本 1393 13%
其他地区 30%
不明国家, 138, 1% 香港, 293, 3% 中东石油出口国, 350, 3% 爱尔兰 356, 3% 加勒比地区 743, 7% 瑞士 397, 4% 加拿大 比利时 424, 4% 408, 4% 卢森堡, 622, 6%
资料来源：世行《全球经济前景2010》2010.6
发达国家政府债务呈长期化趋势
• 金融危机后，欧洲的私人债务国家化， 而国家债务危机化；美国的私人债务 国家化，国家债务则正在国际化；日 本政府债务以国民为主，国民持有 95%的国债。 IMF估计，在未来20年中，发达国家必 须削减政府支出或提高收入相当于占 GDP的8.8%，旨在到2030年将政府债务 降到占GDP的60%这一警戒线下。 如果不进行结构改革，G7的政府债务 将完全失控，到2030年占GDP比重将 升至200%，2050年将达到440% 。 新兴市场债权风险上升。债务国货币 多为硬通货，只要央行增发钞票，就 可使债务货币化，再借助通胀即可稀 释债务。美国最可能以发债－通胀－ 稀释债务－再发债－再通胀的手法， 将债务转嫁给全球债权人。