资本经营试卷答案

资本经营期末考试试题

姓名学号

一、单项选择题（每题1分，共计10分）

1、（ B ）是指两个或两个以上的企业合并，原有企业都不继续存在，另外再创立一家新的企业。

A、吸收合并

B、创设合并

C、兼并

D、收购

2、据专家统计，联盟的生命周期中值仅为( B )年。

A、5

B、7

C、8

D、10

3、当投资者持有一个上市公司已发行的股份的（ B ）时，应依法进行公告。

A、3%

B、5%

C、8%

D、10%

4、（ A ）是通过增加负债来完成收购交易。

A、杠杆收购

B、连环收购

C、要约收购

D、竟价收购

5、企业对外出售一条生产线，属于（ A ）。

A、资产剥离

B、企业分立

C、资产置换

D、分拆上市

6、采取通过设立一家空壳公司来完成对目标公司进行管理者收购这种方式的主要目的是（ D ）。

A、便于产权交易

B、谈判有利

C、举债融资

D、明确收购主体

7、在融资租赁期内，由（A ）承担设备的保养、维修、保险等费用。

A、承租人 B 、出租人 C、供货商 D、中介人

8、要约收购是指当收购者持有一个上市公司股份达到（ B ）时，必须依法向所有股东发出全面收购要约的方式进行的收购。

A、25%

B、30%

C、40%

D、50%

9 、托管经营的主要特征是（ D）。

A、产权变动、经营权变动

B、产权不变、经营权不变

C、产权变动、经营权不变

D、产权不变、经营权变动

10、下列哪种资本经营方式属于资本收缩经营方式（ D ）

A 、兼并

B 、收购 C、资产置换D、资产剥离

二、多项选择题（每题2分，共计12分）

1、下列哪些资本经营方式属于资本扩张经营方式（）

A 、吸收合并

B 、战略联盟 C、股份回购 D、托管经营

2、按照我国法律规定，上市公司（）可以回购本公司股票。

A、为减少公司资本而注销股份

B、为提高股票价格

C、与持有本公司股票的其他公司合并

D、为激励经营管理人员

3、下列哪些业务不涉及现金交易（）。

A、承担债务式兼并

B、债务转为股本

C、委托书收购

D、杠杆收购

4、下列各项哪些属于运行市场机制的交易费用（）。

A、界定和控制产权的成本

B、谈判成本

C、拟定和实施契约的成本

D、信息成本

5、杠杆租赁的特点有（）。

A、租赁期短

B、设备价值大

C、手续复杂

D、租金低

6、战略联盟伙伴选择的原则有（）。

A 、兼容性

B 、能力 C、投入 D、收益

三、简答题（共计53分）

1、“邯钢作为国企改革的一面旗帜，在兼并连续四年累计亏损6亿元的舞钢后，五个月后扭亏为盈，1998年在消化增支减利因素2.8亿元的基础上,可比产品成本降低10.85%,实现利润300万元。邯钢兼并已经全面停产且资不抵债的衡阳钢管厂后，产量是上年的8.77倍，当年实现扭亏为盈。”请用并购的差别效率理论简述邯钢经验对我国钢铁工业的影响。（12分）

差别效率理论该理论认为如果A公司的管理层比B公司更有效率，在A公司兼并了B公司后，B公司的效率便被提高到A公司的水平，效率通过并购得到了提高。当一个公司存在过剩的管理能力，而又不能通过削减人员而将其释放掉的话，就可以通过并购进入其相关行业，来利用其过剩的管理能力。但若收购企业不具有被并购企业所在行业的专门知识，进入其行业就不一定是有利可图的。同样，对于低管理效率或业绩不佳的企业可以通过直接雇佣管理人员或与外部管理者签定合同来增加管理投入，以改善自身的管理业绩。但这往往是不充分的，因为有时一个组织需要一个有效的管理团队。这样，当低管理效率或业绩不佳的企业在与高效率的公司合并之后，由于被并购公司的非管理性的组织资本与收购公司过剩的管理资本结合在了一起，就将会产生协同效应。

2、举出一个国内外已经发生过的收购案例，说明其采用的方式和运作背景，并进行必要的评价。（15分）

联想宣布跨出国际市场第一步，斥资17．5亿美元代价（包括债务、现金及新股）相当于136．5亿港元，向IBM收购旗下全球性个人计算机（PC）业务，这是中国国企有史以来的最大宗的海外收购。不过，该业务去年亏损2．58亿美元（折合20．1亿港元）资产净值为负6．8亿美元（折合53亿港元）联想并将新购公司的总部，搬往美国纽约。此项历史性收购包括联想可以使用IBM 200项商标的权利，为期5年。对联想来说，也提供一个走出国际的机会。即联想以137亿购得IBM 个人计算机业务（蓝色负资产53亿）该业务去年蚀20亿，联想股票跌去3．7％。

第一点是并购之前一定要把问题想清楚，想清楚为什么要并购。第二点是要具备一个很好的并购基础，要对自己所处的行业有深刻的认识。第三点是团队建设，这关系到一个企业的基础管理问题。第四点是要善于学习与合作，中国人和外国人互相之间要看到对方长处，善于学习和总结。

3、简述融资租赁的业务处理程序（13分）

教材200页

4．举例说明管理者收购对我国企业产权制度改革的影响，指出管理者收购在实施过程中的难点。（13分）

以粤美的为例分析本题，粤美的是从１９９８年起开始酝酿管理层收购的。美托投资分别于２０００年５月和２００１年１月两次协议收购当地镇政府下属公司持有的粤美的法人股，目前已持有粤美的２２．１９％的法人股，成为公司第一大股东。现有２２名管理层人员按着职位和贡献大小持有美托公司的股份，为了便于操作，暂由何享健持有５５％和另３位核心高级管理人员分别持有１５％的比例，持有美托的全部股份，使管理层成为粤美的真正意义上的控股股东