货币银行学-利率变动及其决定因素
《货币银行学》第三章 利息和利率
利率期限结构理论
理论必须能够解释的三个经验事实： • 不同期限的债券，其利率随时间变化一起波动； • 短期利率低，收益率曲线更倾向于向上倾斜；
IS线和LM线的交点表示货币市场和产品时 常同时达到均衡的利率和产出组合，由此决定的 利率为均衡利率，对应的产出为均衡产出。
理论特点：
1、与前三种理论比较，考虑到收入的因素；
2、克服了古典学派利率决定理论只考虑商品市 场均衡的缺陷，又克服了凯恩斯学派利率理论只 考虑货币市场均衡的缺陷，同时还克服了可贷资 金利率理论在兼顾两个市场时忽视两个市场各自 均衡的缺陷，因而该模型被认为是解释名义利率 决定过程的最成功的理论。
四、可贷资金理论
同时考虑了凯恩斯的货币因素和古典学派 的实质因素。该理论认为，利率是由可贷资金的 供给和需求的均衡点所决定的。
可贷资金的供给主要有两个来源：一是当 前的储蓄；二是实际货币供给量的变动。
可贷资金的需求主要也有两个方面：一是 当前的投资需求；二是货币贮藏的需求。
用公式表示： ＤL ＝Ｉ＋ΔＭD ＳL ＝Ｓ＋ΔＭS 当可贷资金供求双方相互作用达到平衡时，
3、若某人每年存入1万元，年利率为1％，10年后此人存 款余额为多少？
4、某企业期望6年后折旧基金余额为100万元，该企业从 今年开始，按3％的利率计息，每年应提折旧基金为多 少？
5、某客户有合格票据200万元到商业银行贴现，还差60天 到期，若按月息3‰扣除贴现利息，银行实付贴现额为 多少？
第二节 利率的决定
三、利率的应用——货币的时间价值
资金的时间价值，是指同样数额的资金在不同的时 间点上具有不同价值。资金的时间价值一般都是按照复 利方式计算的。
货币时间价值有两种表现形式： 其相对数是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平 均资金利润率或平均报酬率； 其绝对数即时间价值额是资金在生产经营过程中带 来的真实增殖额，即一定数额的资金与利息率的乘积。
第二讲 利率决定与利率结构(货币银行学-上海交通大学,胡海鸥)
4）费雪的时间偏好与投资机会说：费 雪认为，利息产生于现在物品与将来物 品交换的贴水，也就是由社会公众对现 在物品的时间偏好和投资机会共同决定。 有人偏好现在的物品，所以要向别人 告贷；也有人偏好未来物品，愿意让渡 现在物品，这就需要利息的补贴来平衡， 因为现在物品的未来收入高于将来的物 品。同时，也有人愿意支付利息，以较 多的未来收入换取较少的现在收入
48
是唯一替代货币的资产，它的预期回报 率等于利率i。
在其他条件不变的情况下，利率上升， 持有货币机会成本增加，货币需求必定 减少，反之，货币需求必定增加。 货币供给由中央银行决定，它不受利率 波动影响。所以货币供求曲线如图2—7 所示： Md=Ms (3) 实现货币供求的均衡。在C点以下，利
庞巴维克的利率理论没有深入到再 生产的循环中去，也没有讨论对货币
11
供求，消费和投资的影响。但是，就 1889年以前比较简单的经济运行的机制 和方式而言，庞巴维克的研究与当时经 济发展的实际还是比较适应的。
12
2）马歇尔的等待说与资本收益说：马歇 尔将其经济学上的均衡价格论的方法运 用于利率理论，他认为，利率为资本的 供给和需求所决定。
2
本次课主要内容：说明利率的定义和作 用，古典学派有关利率的各种理论，决 定利率波动的主要因素；利率风险结构 和期限结构的主要含义，解释期限结构 的主要理论，理解为什么期限不同利率 就不同。要求结合中国实际，理解中国 利率的理论和实践问题。
3
问题1：
马克思有关利率的理论是什么？
4
一、利率的决定
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者均衡决定利率水平。即 Fd=I+Md=Fs=S+Ms Md=Ms I=S AB=CD Md>Ms I>S
货币银行学课件第三章利率原理
18
关键利率—到期收益率
1.定义：到期收益率（Yield to Maturity,YTM）是衡量利率的确切目标。是 指买入债券后持有至期满得到的收益（包括利息收入和资本损益）与买 入债券的实际价格之比率。按复利计算是使未来现金流入现值等于债券 买入价格的贴现率。 或者是指从债务工具上获得的报酬的现值与其今天的价值相等的利率。 到期收益率是经济学家所认为的衡量利率最为精确的指标。
12
终
值
（二）复利（Compound Interest）终值
• 复利是依次将上一期利息计入下一期本金重新 计算利息的方法。复利反映了利息的本质特征
S P(1 r)
C=S-P
n
13
终
（三）连续复利终值
值
• 若本金为P，年利率为r，每年的计息次数为m， 则n年末的本利和公式为： mn
S P(1 r / m)
• 如果知道收益和利率，就可以利用这个公式套算出本金， 即： P=B/r 收益资本化在经济生活中被广泛地应用。 例1：地价=土地年收益/年利率 例2：人力资本价格=年薪/年利率 例3：股票价格=股票收益/市场利率
3
利率种类
1.基准利率--是指带动和影响其他利率的利率，在利率体系中位居核心 地位。
在美国，该利率为联邦基金利率，在其他国家则主要表现为中央银行的 贴现率，即中央银行向其借款银行收取的利息率。
10% 1000 1000 1000 ＝ (1 r )
r=10%，这就是到期收益率。 一般公式：
P FV
(1 YTM )
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关键利率—到期收益率
３.按复利计算的到期收益率 （２）等额分期付款（Fixed-Payment Loan）的到期收益率 等额分期付款贷款是指在整个贷款期内分期偿还一个固定金额的 贷款。 例如：银行向小王发放1000元的分期付款贷款，期限25年，每年还 款126元。问贷款银行的到期收益率是多少？ 按照到期收益率的定义，使这25年还款现值的总和等于小王今天拿 到的本金的贴现率就是到期收益率。因此，
货币银行学简答题
1。
货币有哪些主要职能？货币的基本职能是什么？(1)货币有五种主要职能，即价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币。
(2）价值尺度和流通手段是货币的基本职能。
2.影响货币均衡实现的主要因素有哪些?(1)中央银行的调控手段.（2）国家财政收支状况.（3)生产部门结构是否合理。
(4)国际收支是否基本平衡。
3。
货币市场有哪些主要特点?(1）交易期限短。
（2）交易的目的是解决短期资金周转的需要。
(3）所交易的金融工具有较强的货币性.4、商业银行负债业务主要包括哪些内容？（1）存款负债.（2）其他负债.（3）自有资本。
5、发展中国家货币金融发展的特征是什么？(1）货币化程度低下。
（2）金融发展呈现二元结构。
（3）金融市场落后。
（4）政府对金融业实行严格管制。
6、利率在经济中有何作用？在宏观经济方面：（1)利率能够调节社会资本供给。
（2）利率可以调节投资。
（3）利率可以调节社会总供求.在微观经济方面：（1）利率可以促使企业加强经济核算，提高经济效益.（2)利率可以影响个人的经济行为。
7、二十世纪70年代以来，西方国家金融机构的发展出现了哪些趋势？(1）业务上不断创新，并向综合化方向发展。
(2)建立跨国银行，推动国际化进程。
（3）遵循《巴塞尔协议》,重组资本结构和经营结构.(4）兼并成为商业银行调整的有效手段.（5)分业经营转向综合性经营，形成更大的大型复合型金融机构。
8、西方国家存款保险制度的组织形式有哪几种?（1)由政府出面建立存款保险机构。
（2)由政府与银行界共同建立存款保险机构.（3）在政府支持下，由银行同业联合建立存款保险制度。
9、如何理解通货膨胀的经济含义?通货膨胀是指由于货币供应过多而引起货币贬值、物价上涨的货币现象。
理解通货膨胀的经济含义，应主要把握以下几点:（1）通货膨胀与纸币流通相联系。
（2）通货膨胀与物价相联。
（3）通货膨胀与物价总水平相联.（4)通货膨胀与物价的持续上涨相联。
10、什么是股票价格指数？如何编制股票价格指数？(1）股票价格指数是反映股票行市变动的价格平均数。
16货币银行学：利率决定
i i* E
Ms
Md Ms , Md
• 利率是货币现象，取决于货币的供给与需求 • 非均衡利率向均衡利率i*趋近的过程，是通 过公众买卖债券实现。 • 流动性偏好理论，提供一条货币传导机制。 货币供给增加，导致利率下降，并进一步影 响到投资和实际收入。
三、可贷资金利率理论（罗伯逊）
• 试图将实际因素与货币因素对利率的影响综合起来进行考虑。 • 继承古典利率理论采用的流量分析法，可贷资金利率理论使用的投资、 储蓄以及货币供给和需求的变动额。 • 可贷资金的供求函数：
• 边际消费倾向
• 边际消费倾向提高，储蓄下降，可贷资金供给下降，利率上升
• 投资预期回报率
• 投资回报率增加，投资增加，可贷资金需求增加，利率上升
• 政府预算赤字（可贷资金需求中多了一项：G-T）
• 政府向公众发行债券，可贷资金需求增加，利率上升
i i* E
Ls
i i* E
Ls
Ld Ls，Ld
Ld Ls，Ld
给和需求，结合起来决定利率，利率是资本的租用价格。
i i* E
S
• E为均衡利率和储蓄投资水平。 • 只要利率灵活变动，可使资本供求均衡。 如投资大于储蓄，利率上升，储蓄增加， 投资下降，最终两者趋于一致，反之亦然
I S， I
二、流动性偏好理论（凯恩斯）
• 利率非延期消费报酬，而是丧失周转灵活性，或称流动性的报酬 • 储蓄和投资不能决定均衡利率，都和实际收入相关，不能独立变动 • 利率并不是使投资和储蓄趋于均衡的价格，而是使公众愿意以货币
二、利率期限结构
两个现象：各种期限债券的利率往往同向变动；长期债券利率往往高于短期 • 分割市场理论 • 假设各种债券之间毫无替代，债券利率仅仅取决于该种债券的供求 • 人们一般更愿意持有短期债券，而不持有长期债券，所以短期债券利率相对较 低 • 无法解释不同期限债券利率往往同向变动
货币银行学讲义：利率的变动
第二节利率的变动一、影响利率的因素：一般性的描述1、从货币的供求看1〕收入。
从流动性偏好角度看，收入的增加意味着货币的交易需求增加，因而会引起货币需求曲线的右移。
因此，在货币供应不变的情况下，收入的增加将导致利率的上升。
从可贷资金的角度看，收入的提高意味着储蓄的增加，从而增大可贷资金的供应；另一方面又意味着货币需求的增加，从而增大可贷资金的需求，因此导致收入对利率的影响难以最终确定。
2〕价格水平。
价格水平的上升意味着货币的实际购置力下降。
在没有货币幻觉的情况下，人们要完成相应的交易量所需持有的名义货币量就会增加，根据流动性偏好利率理论，货币需求的增加会引起利率的上升，因此价格水平的上升将导致利率上升。
2、从可贷资金的供求看1〕边际消费倾向。
边际消费倾向上升意味着在人们的总收入中用于储蓄的局部将会减少，从而可贷资金供应减少，结果使均衡利率上升。
2〕投资的预期报酬率。
投资预期报酬率的上升会使投资需求增加，从而使可贷资金需求曲线右移，因此会引起利率的上升。
2〕投资的预期报酬率。
投资预期报酬率的上升会使投资需求增加，从而使可贷资金需求曲线右移，因此会引起利率的上升。
3〕政府的预算赤字。
预算赤字往往是用发行政府债券向公众借贷的方式加以弥补，这种政府的借贷造成可贷资金需求增大，从而意味着利率的上升。
4〕预期利率。
当人们预期未来利率将上升时，会使当前的利率上升。
相反，当人们预期利率将下降时，将使当前利率下降。
预期利率就像是一种能自我实现的预言：如果人们预期利率将上升，利率就会上升；反之亦然。
其实，这一有趣的现象在金融市场上是非常普遍的。
5〕预期通货膨胀率。
说明：在前面曾经讲过，如果价格水平上升那么利率也会上升。
但是预期通货膨胀率与价格水平是不能混为一谈的，前者是与人们预计的未来价格水平波动相联系的，后者那么是指已经发生的价格水平变动。
如果大家认为将来利率将进一步上升，那么利率会怎样变化呢？在这里我们可以从可贷资金的供求两个方面来分析这个问题：如果大家认为将来利率将进一步上升，那么利率会怎样变化呢？在这里我们可以从可贷资金的供求两个方面来分析这个问题：首先、从可贷资金的供应来看：可贷资金的供应者关心的是实际利率，即扣除物价因素后货币的实际购置力。
货币银行学讲义：利率的变动
货币银行学讲义：利率的变动引言在货币银行学中，利率是一项重要的概念。
利率的变动对经济活动和金融市场有着重要的影响。
本文将介绍货币银行学中利率的变动原因及其影响。
利率的定义利率是指借贷资金的价格。
当一个人需要借入资金时，他需要支付一定的利息作为借款的成本。
相反，当一个人将资金借出时，他可以获得相应的利息作为资金的回报。
利率的变动通常由供求关系决定。
当资金供应增加或需求减少时，利率下降；当资金供应减少或需求增加时，利率上升。
利率的变动可以由多种因素引起。
1. 货币供应量货币供应量是经济活动中最主要的因素之一。
当货币供应量增加时，资金供应增加，利率下降；当货币供应量减少时，资金供应减少，利率上升。
2. 经济周期经济周期也会对利率产生影响。
在经济蓬勃发展的时期，需求增加，利率上升；在经济衰退时期，需求减少，利率下降。
3. 央行政策央行政策是货币政策的重要组成部分。
央行可以通过调整利率来影响货币供应和经济活动。
当央行降低利率时，资金供应增加，利率下降；当央行提高利率时，资金供应减少，利率上升。
利率的变动对经济活动和金融市场产生广泛的影响。
1. 借贷成本利率的变动直接影响借贷成本。
当利率上升时，借款人需要支付更高的利息，借贷成本增加；当利率下降时，借款人的借贷成本减少。
2. 投资决策利率的变动对投资决策有重要影响。
一般来说，当利率下降时，投资回报率增加，鼓励投资者进行投资；当利率上升时，投资回报率减少，抑制投资者进行投资。
3. 货币供求关系利率的变动也会影响货币供求关系。
当利率上升时，借贷需求减少，资金供应增加；当利率下降时，借贷需求增加，资金供应减少。
4. 资本市场利率的变动对资本市场也有重要的影响。
一般来说，当利率上升时，债券价格下降，股票价格也可能受到影响；当利率下降时，债券价格上升，股票价格可能受到积极影响。
结论利率的变动是货币银行学中的重要内容。
利率的变动受到多种因素的影响，包括货币供应量、经济周期和央行政策等。
利率、汇率形成机制
利率、汇率形成机制
利率和汇率是金融领域中非常重要的概念，它们的形成机制涉
及到多个因素和机制。
首先，让我们来看利率的形成机制。
利率是指借贷资金的成本
或者回报率，其形成机制受到多种因素的影响。
首先是央行的货币
政策，央行通过调整基准利率来影响市场利率水平，从而影响整个
经济的借贷和投资行为。
其次是通货膨胀率，通货膨胀率高的时候，通常会导致利率上升，以抑制通货膨胀。
再者是市场供求关系，当
资金需求旺盛时，利率通常会上升，反之则下降。
此外，政府财政
政策、国际资本流动、经济增长预期等因素也会对利率产生影响。
其次，让我们来看汇率的形成机制。
汇率是指一国货币兑换另
一国货币的比率，其形成机制同样受多种因素影响。
首先是利率差异，即不同国家的利率水平差异会影响资本流动，进而影响汇率。
其次是物价水平，通货膨胀率高的国家，其货币价值通常会贬值。
再者是贸易状况，贸易顺差国家的货币通常会升值，而贸易逆差国
家的货币则会贬值。
此外，政治稳定、国际投资者预期、外汇储备
等因素也会对汇率产生影响。
总的来说，利率和汇率的形成机制是一个复杂的系统工程，受到多种因素的综合影响。
只有全面深入地分析这些因素，才能更好地理解利率和汇率的形成机制。
货币银行学(本专科适用)第四章 对利率的初步认识
马克思观点：利息来源于劳动者创造的 价值，是利润的一部分，是剩余价值的 特殊转化形式。
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4.1 利率
货 币 银 行 学
1. 利率的含义与分类
利率：一定时期内利息额同本金额的比 率，衡量利息水平高低的尺度。
利息 利率 本金
G r G
? 你参与新大地房地产开发公司集资10万 元，该公司承诺每月支付利息680元， 请问这笔借款每年的利率为多少？ ! （680*12）/100000=8.16%
货 币 银 行 学
第四章 对利率的初步认识
利率 决定和影响利率变动的 因素
4.1 利率
货 币 银 行 学
1. 利率的含义与分类
利息：一定时期内借款人归还的超过本 金的那一部分金额。
西方经济学的基本观点：利息是投资人 让渡资本的使用权而索取的补偿。
对机会成本的补偿 对风险的补偿
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4.2 决定和影响利率变动的因素
货 币 银 行 学
4. 银行成本
银行以营利为目标，利润大小取决于：
收入的多少，成本的高低 银行成本与利率成正比
银行成本需要通过收益来弥补：
借入资金的成本：吸储时承诺的利息。 业务费用：各种经营费用，如办公楼、 设施、员工工资等。
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货 币 银
本章结束！ 行 谢谢欣赏！
学
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4.1 利率
货 币 银 行 学
1. 利率的含义与分类
② 计算方法不同：
复利：经过一定时间（1年）将所生利 息加入本金，逐期计算利息。
货币银行学复习提纲
《货币银行学》复习第一章货币第一节货币的职能货币是商品交换长期发展的必然产物。
货币是固定地充当一般等价物的特殊商品。
货币具有价值尺度、交换媒介、贮藏价值和支付手段四种职能。
其中价值尺度和交换媒介是货币的基本职能，而贮藏价值和支付手段是货币的派生职能。
一、价值尺度（Standard of Value）1、概念：货币可以用来表现商品的价值并衡量商品价值的大小。
2、特点：货币在执行价值尺度职能时只要是观念的或想象的货币就可以，而不需要现实的货币。
用货币表现出来的商品价值就是价格。
二、交换媒介(Medium of Exchange)1、概念：货币在商品交换中充当交易媒介。
2、特点：必须是现实的货币；可以是没有十足价值的货币符号。
3、执行交换媒介的货币必要量取决于三个因素：流通中商品的数量；商品价格；货币流通速度。
三、贮藏价值(Store of Value)1、概念：货币退出流通领域，被人们当作社会财富的一般替代品和独立的价值形态保存和收藏。
2、特点：必须是现实的、足值的货币。
货币作为贮藏价值，具有自发调节货币流通的作用。
四、支付手段(Means of Payment)1、概念：货币作为交换媒介用于清偿债务、缴纳赋税、支付工资和租金。
2、特点：货币在执行支付手段职能是必须是现实的货币。
第二节货币形式及其演变货币形式的演变集中在货材料的变化上。
从货币发展的历史来看，货币可以分为：一、实物货币(Material Currency)二、金属货币(Metallic Currency)三、代用货币(Substitute Currency)四、信用货币(Credit Currency)五、电子货币(Electric Currency)第四节货币制度一、货币制度(Monetary System)的内容：1、确定货币金属2、确定货币单位3、金属本位币和辅币的铸造、发行和流通程序：（1）本位币（Standard Money）：①概念：又称主币，是一国的基本通货，是一国计价、结算的唯一合法货币。
货币银行学 第2章第5节利率的决定及影响因素
二、影响利率的主要因素
1.平均利润率 利息来源于利润，是利润的一部分。 利率受制于利润率。利润率有平均化的趋势。 利率受制于平均利润率。
2.银行成本 借贷资金的成本、经营的所有费用
（三）凯恩斯的利率决定理论
1、利息本质：所谓利息，乃是在一特定时期以内，放弃 周转灵活性之报酬。
2、利率的决定因素
货币供给（外生变量，
与利率无关）
i
货币需求（与利率负
相关），强调货币因
素对利率的决定作用
3、利率对产出的作用 MS i I GDP
Ms A
B
Md M
（三四）新古典学派的利率决定理论
主要观点：利率是由货币方面的因素与实物方面的因素共 同决定，即由可贷资金的供求所决定的。
实利息负担减少
4.中央银行政策 中央银行货币政策影响可贷资金供求
5.商业周期 利率的顺周期特征
6.借贷资金供求状况 作为一种特殊的商品，资金的价格——利率决定于
资金的供给与需求。 供大于求：利率下降 供不应求：利率上升
7.政府预算赤字 一种观点：预算赤字增加导致利率水平上升 另一种观点：对美国而言，资金供给是无穷大，预算赤 字对利率水平没有影响
第五节 利率的决定及影响因素
本节要点
马克思利率理论 古典学派利率理论 凯恩斯利率理论 可贷资金利率理论 影响利率水平的因素有哪些
一、利率理论 （一）马克思利率理论 利息本质：剩余价值的特殊转化形式 利率决定基本因素：平均利润率 利率影响因素：供求关系 利率受借贷资本供求影响在零与平均利
i
货币银行学第三章利息与利息率(1)
上例：（１＋５％）（１＋４％）－１＝9.2％
• 新中国成立以来，利息税曾三度被免征，而每一次 的变革都与经济形势密切相关。
• 1959年
• 1993年
• 2008年10月9日
• 1999年10月31日前，不征收利息所得税 • 1999年11月1日至2007年8月14日，20% • 2007年8月15日至2008年10月8日，5% • 2008年10月9日后（含10月9日），免征
▲单利法是指不论期限长短，利息仅按借贷本金、利率和期限一 次计算。
▲其本利和的计算公式为： 利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（n） 本利和=本金+利息
S=P+I=P+P·r·n=P(1+r·n)
▲I为利息额、Ｐ为本金、ｒ为利息率、ｎ为借贷期限、Ｓ为本 金和利息之和，简称本利和。
• 第一年， S 1 P I 1 P P r P ( r1 ) • 第二年， S 2 P I 2 P P r 2 P ( 21 r ) • ……. • 第n年， S nP I nP( r 1n)
二、现值、终值与贴现
1、含义 • 现值是指未来金额的现在价值，把未来价
值折算成现值的过程称为贴现。 • 终值反映了按复利计息的资金的未来价值，
于0； 3、当名义利率低于通货膨胀率、实际利率小于0
时，即为负利率。
两种计算方法的比较
• 粗略计算方法 rip （1）
• 精确计算方法 i 1r 1
（2）
1p
ｒ＝（１＋ｉ）（１＋ｐ）－１ （3）
推导：
i
1 1
r p
1
ｉ（１＋ｐ）＝（１＋ｒ）－（１＋ｐ） ｒ＝ｉ（１＋ｐ）－ １ ＋ （１ ＋ ｐ） ＝ｉ＋ ｉｐ＋ （１＋ｐ）－ １ ＝ｉ（１＋ｐ） ＋ （１＋ｐ）－ １ ＝（１＋ｉ）（１＋ｐ）－ １
货币银行学(第四版)知识重点整理(黄达版)
货币银行学(第四版)知识重点整理(黄达版)货币银行学(黄达)重点整理第一单元1、名词解释货币：货币是特别的商品，它是表现和衡量一切商品价值的材料，它具有与其它一切商品互相交换的功能，具有普通的交换手段;货币固定充当普通等价物的商品。
货币体现了一定的生产关系。
信用货币：第一，信用货币是价值符号，在社会商品总额和货币流通速度一定的事情下，每单位货币所代表的价值量和货币数量成反比。
第二，信用货币是债务货币，信用货币是表示银行债务的凭证，它是经过银行的资产业务投放出去的。
第三，信用货币具有强制性，国家规定全社会都必须同意和使用信用货币。
复本位制：金银复本位制是以金铸币和银铸币并且作为本位币的货币制度，这两种铸币均可自由铸造及融化，具有无限法偿能力，均能够自由的输出入，辅币和银行券均能自由与之兑换。
又分平行本位制和双本位制。
格雷欣法则：在双本位制下，当市场上金、银的比价发生变化时，会引起金币或银币的实际价值与名义价值发生背离，这是实际价值高与名义价值的货币（良币）就会被人熔化，退出流通领域，而实际价值低于名义价值的货币（劣币）就会充斥市场。
这算是劣币驱赶良币的格雷欣法则。
金本位制：金本位制即一国基本货币单位与一定成群及分量的黄金维持固定的关系。
又分金币本位制，金块本位制和金汇兑本位制。
双本位制：即法律规定了金、银比价，金、银币仍并且作为本位货币。
2、简答题1、货币制度包含哪些内容？答：概括的说，货币制度可分为两类：（1）金属本位制，即以贵金属作为本位货币；铸币与银行券的发行必须以充脚的金属作为后备。
其中囊括了银本位制，金银复本位制和金本位制。
（2）信用货币制度，又称纸币本位制或别兑现本位制，是指别以有价值的商品作为本位货币的货币制度。
2、啥是“劣币驱赶良币”的规律？答：在金银复本位制的双本位制下，当市场上金、银的比价发生变化时，会引起金币或银币的实际价值与名义价值发生背离，这是实际价值高与名义价值的货币（良币）就会被人熔化，退出流通领域，而实际价值低于名义价值的货币（劣币）就会充斥市场。
货币银行学 第四章 利率及其决定
第四章 利率及其决定
第四节 利率的作用
储蓄的利率弹性 ——利率作用之深入分析1
第四章 利率及其决定
第一节 利息 利息的实质 马克思分析论证了利息实质上是利润的一部 分，是利润在贷放货币资本的资本家与从事 产业经营的资本家之间的分割。 在典型的资本主义社会中，利息体现了贷放 货币资本的资本家与从事产业经营的资本家 共同占有剩余价值以及瓜分剩余价值的关系。
第四章 利率及其决定
第四章 利率及其决定
第二节 利率及其种类
一般利率与优惠利率
商业银行优惠利率是指低于一般贷款利率 的利率。优惠利率一般提供给信誉好、经 营状况良好且有良好发展前景的借款人。 在我国，优惠贷款利率属于官定利率。优 惠利率的授予对象与国家的产业政策相联 系，一般提供给国家认为有必要重点扶植 的行业、部门及企业。
第三节 利率的决定
S
S M
S
r1 r0
见图。图中的M0是尚 未增加ΔMS的货币供 给量；M1是增加了 ΔMS之后的货币供给 量。
I M D
I O M0 M1
第四章 利率及其决定
第三节 利率的决定
影响利率的风险因素
影响投资风险的因素,决定利率对风险补偿 （风险溢价）的要求： ——需要予以补偿的通货膨胀风险； ——需要予以补偿的违约风险； ——需要予以补偿的流动性风险； ——需要予以补偿的偿还期限风险； ——需要予以补偿的政策性风险……
基准利率（benchmark interest rate）：指在多种 利率并存的条件下起决定作用的利率，即这种利率发 生变动，其他利率也会相应变动。 利率=机会成本补偿水平+风险溢价水平
风险“溢价”，是由于风险的存在而必须超出机会成本补偿支付 更多的金额。
货币银行学 第三章 利息与利率
六、利率决定理论
均衡利率决定理论是利率理论的核心，它研究 的是利率总水平的变动由什么因素决定。最具 影响力的理论有：马克思的利率理论、实际利 率理论、流动偏好利率理论、借贷资金理论以 及IS——LM模型中的利率决定理论。
（一）马克思利率理论：理论的核心是平均利 润率决定利率。
（二）古典学派利率理论——储蓄投资理论 （三）凯恩斯利率理论——流动偏好利率理论 利率由货币的供求关系决定，M＝L1（Y）＋L2
求可按不同的需求动机分为两个组成部分， 即L=L1+L2，L1是满足交易动机和预防动 机的货币需求，又是收入的增函数，即L1 （Y）；而L2是满足投机动机的货币需求， 它是利率的反函数，即L2（i）。
IS—LM曲线
i
LMΒιβλιοθήκη ieEO Ye
IS Y
S
O
Y
i B＇
A＇ IS
O
Y
S
I=S
O i
i1
i2
I
IS
一、利率自由化（市场化）的涵义 二、金融自由化与利率自由化理论 三、国外利率自由化实践的经验教训 目前我国的存款利率是由央行设定基准利率，
各银行只能在此基础上至多上浮10%。各期限 利率高低，根本上还是由央行说了算。所谓利 率市场化，就是要取消各期限存款利率的央行 基准利率，由市场自行决定。比如在美国，除 了隔夜利率由美联储议息决定外，其余期限利 率均通过债券市场等市场价格来决定。
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二、金融自由化与利率自由化理论
（一）金融抑制论与金融深化论 1、金融抑制论是美国斯坦福大学教授罗
纳德.I.麦金农提出的——基本特征是低的 实际利率水平和有选择的信贷分配。 2、金融深化论是美国教授爱德华.肖提出 的 （二）理论的缺陷
货币银行学课件 第九章 利率决定理论
i E
S
I S，I
古典利率理论
• 上图中，储蓄曲线S(i)和投资曲线I(i)的交点E,即 为均衡的利率及储蓄、投资水平。
• 按照这一理论，只要利率是灵活变动的，它就和 商品的价格一样，具有自动调节功能，使储蓄和投 资趋于一致。因此经济就不会出现长期的供求失衡， 它将自动趋于一致。
第二节 非古典利率决定理论
三、从债券的供求看
• 财富。财富增加对利率的影响取决于是哪类财富 的增加。 • 债券的风险。债券风险增加，债券的需求将减少， 所以利率将上升。
• 预期利率。当人们预期利率将上升时，债券购买 者为避免资本损失，将减少对债券的需求；而债券 的发行者则会希望赶在利率上升之前发行债券，从 而以较低的成本获得资金。这都会使当前的利率上 升。反之反是。
• 可贷资金的供给（LS）包括：1）储蓄S（i），它 随利率的上升而上升，并且是可贷资金的主要来源； 2）货币的供给的增加额ΔMs(i)，它和利率是正相关 的；
• 当可贷资金市场达到均衡时，便可得到均衡的利 率水平（如下 L
可贷资金市场的均衡
• 从前面的分析中可以看出，可贷资金理论实际上 是试图在古典利率理论的框架内，将货币供求的变动 等货币因素对利率的影响考虑进来，以弥补古典利率 理论只关注储蓄、投资等实物因素的不足。所以它被 称为新古典利率理论。
• 1. 2. 3. •
庞巴维克认为利率水平取决于三个因素： 国家维持基金的总量 这种基金所赡养的工人人数 生产期延长的生产力程度。 如果国家维持基金越缺乏，需要雇佣的工 人人数越多，生产期进一步延长所得的剩 余收益越高，则利率也应越高，即储蓄和 投资的均衡决定借贷活动的利率水平。
二、马歇尔的利率决定理论
• 因此，利率纯粹是一种货币现象，它取决 于货币的供给与需求。 • 货币供给是由中央银行、银行和非银行公 众共同决定的，它是利率的增函数。而货 币需求则是利率的反函数。当货币供给等 于货币需求时，就决定了均衡利率（如下 图所示）。
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（一）债券市场的供求
• 债券的价格越高，表明发行单位债券筹集的资金量 越大；债券的利率水平越高，表明发行债券的成本 越高。 • 当债券价格为750美元时，利率为33.3%，F点对应 的债券供给量为1000亿美元；当债券价格上升到 800美元时，利率下降到25.0%，H点对应的债券供 给量增加到2000亿美元。在每一个给定的利率水平 上，发行债券的成本越低，企业通过发行债券融资 的动因越强。 • 图形表明：债券供给曲线向右上倾斜，表明债券供 给量与债券的价格正相关，与利率水平负相关。
（一）债券市场的供求
• 情形二，债券价格低于均衡价格：在750美元的 债券价格上，E点的债券需求量为5000，F点的债 券供给量为1000，存在4000亿美元的债券超额需 求，由于债券供给小于债券需求，债券价格将会 上升。 • 只要债券价格低于均衡价格，债券超额需求就会 仍然存在，债券价格就会持续上升。这一过程一 直要持续到债券价格达到850美元的均衡价格为 止。此时债券超额需求完全消失，债券供给等于 债券需求，债券市场恢复均衡。
本讲主要内容
• 一、可贷资金模型 • 二、流动性偏好模型 • 三、利率决定模型的应用
一、可贷资金模型
• 可贷资金模型从债券市场供求的角度来解释均衡 利率的确定。 • 本节主要包括以下几个内容： • （一）债券市场的供求 • （二）供求分析与可贷资金模型 • （三）可贷资金模型中供求分析的实质 • （四）债券需求曲线的位移 • （五）债券供给曲线的位移 • （六）均衡利率的变动
The Economics of Money, Bank and Financial Markets
一、教材与主要参考书
• 1、Frederic S. Mishkin，《货币金融学》， 中国人民大学出版社，2006年12月； • 2、易纲、吴有昌著，《货币银行学》，上 海人民出版社； • 3、姚长辉著，《货币银行学》，北京大学 出版社，2005年8月； • 4、其它参考书。
债券利率(%)
950
5.3 A
900
11.1 B
850
17.6 C
800
25.0 D
750
33.0 E
债券需求量
图形对应点1000 2来自00 30004000 5000
（一）债券市场的供求
• 根据上述表格的数据，用横轴代表债券数量，左 边的纵轴代表价格，右边的纵轴代表利率，我们 可以画出债券的需求曲线。由于债券价格与利率 水平总是负相关的，因此左右两个纵轴的变化方 向相反。 • 根据资产需求理论，在其他经济变量不变的情况 下，债券的预期收益率越高，债券需求量越大。 债券需求曲线向右下倾斜。 • 图形表明：债券需求量与债券价格负相关，与债 券利率正相关。
（一）债券市场的供求
• 1、债券需求曲线 • 债券需求曲线表明债券需求量与债券价格 之间的关系。假定除了债券价格和利率之 外，其他所有的经济变量保持不变。 • 考虑一年期贴现债券的需求，面值1000元， 不支付利息，一年后支付1000元。 • 如果持有期为一年，债券收益率等于到期 收益率衡量的利率水平。
（二）供求分析与可贷资金模型
• 1、上述供求分析及其缺点 • 在上述图形中，左纵轴表示债券价格，横轴表示 债券数量，由于利率与债券价格一一对应，所以 右纵轴同时标出了每一个债券价格对应的利率水 平。上述图形描述了均衡利率水平的决定。 • 上述图形的缺点在于：右纵轴上利率的变化方向 与通常使用的不同。纵轴同时标出利率和价格容 易出错，而且经济学家关心的是利率水平而不是 债券价格。
（一）债券市场的供求
• 3、债券市场均衡 • 均衡的含义与债券市场均衡 • 情形一，债券价格高于均衡价格：在950美元的债券价格 上，A点的债券需求量为1000，I点的债券供给量为5000， 存在4000亿美元的债券超额供给，由于债券供给大于债券 需求，债券价格将会下跌。 • 只要债券价格高于均衡价格，债券超额供给就会仍然存在， 债券价格就会持续下跌。这一过程一直要持续到债券价格 达到850美元的均衡价格为止。此时债券超额供给完全消 失，债券供给等于债券需求，债券市场恢复均衡。
（一）债券市场的供求
• 根据前面讲到的知识，我们有下列公式：
i R e ( F P) / P 其中：i 利率 到期收益率 R e 预期收益率 F 债券票面价值 P 债券初始购买价格
（一）债券市场的供求
• 上式表明：每一个债券价格都对应着一 个特定的利率水平。
债券价格
（一）债券市场的供求
• 2、债券供给曲线 • 债券供给曲线表明债券供给量与债券价格 之间的关系。假定除了债券价格和利率之 外，其他所有的经济变量保持不变。
债券价格 950 900 850 800 750 债券利率(%) 5.3 11.1 17.6 25.0 33.0 债券供给量 5000 4000 3000 2000 1000 图形对应点 I H C G F
（二）供求分析与可贷资金模型
• 2、上述供求分析的修正 • 修正图形：纵轴只表示利率，横轴仍然表示债券 数量。利率水平和债券需求成正比，和债券供给 成反比。 • 图形显示：债券需求曲线向右上倾斜，债券供给 曲线向右下倾斜。 • 缺点：这一修正虽然与我们通常的供求分析相一 致，即债券价格与需求量负相关，与债券供给量 正相关。但是供求曲线的形状与习惯的供求分析 并不完全一致。
（一）债券市场的供求
• 均衡的经济学内涵：供给=需求 • 债券市场均衡；债券供给=债券需求 • 在图形中，债券供给曲线和需求曲线相交 于C点，C 点为均衡点，均衡债券价格为 850美元，均衡利率或市场出清利率为 17.6%，均衡债券数量为3000亿美元。 • 市场均衡、均衡价格、均衡利率是非常有 用的概念，市场存在趋向均衡的趋势。
第4章 利率变动及其决定因素
序言
• 本章讲述利率决定理论:利率水平忽高忽低，政府 常常调整利率，为什么？ • 可贷资金模型与流动性偏好模型：二者既有相同 之处，也存在一些差异。 • 利率决定模型的应用：对于利率总是存在一些似 是而非的说法。 • 本章讲述：名义利率的决定及其影响因素。 • 使用的工具：供求分析。