金融风险管理笔记

一、金融风险分类

令狐采学

1、依照能否分离分类：

系统风险：由影响整个金融市场的风险因素引起，使所有经济主体都共同面临的未来收益的不确定性。

非系统风险：仅由与特定公司或行业相关的风险因素引起，使该公司或行业自身面临的未来收益的不确定性。

2、依照会计标准分类：

会计风险：可从经济实体的财务报表中反应出来的风险。

经济风险：在经济领域中，由于相关经济因素的变动、决策失误等原因招致的产量变动或价格变动所带来损失的

可能性。

3、依照驱动因素分类：

市场风险，信用风险，操纵风险，流动性风险，经营风险，国家风险，关联风险

二、模糊集合阐发法

1、界说：是一种以模糊数学为理论基础、可以解决有关模糊事物问题的阐发工具。

2、模糊事物：很难给出精确或客观的界说或判断标准且具有亦此亦彼的特性的事物。

3、模糊集合阐发法主要包含：模糊模式识别法，模糊聚类阐发法，模糊综合评判法

模糊综合评判法步调

1、确立影响被评判事物的各种主要因素。因素集（论域）U=｛x1,x2,……,xn｝

2、根据相对重要水平对各因素付与相应的权重。模糊集合A=（a1,a2,……,an）

3、建立对被评判事物进行评判的品级集。评判集（论域）V=｛y1,y1,……,ym｝

4、进行单因素评判。成立位专家组成的评判组，每位专家根据因

素影响被评判事物的水平对被评判事物进行单因素评价，建立

模糊矩阵R=，rij=lij/l

5、进行模糊综合评判。B=A*R=（a1,a2,……,an）

=(b1,b2,……,bm)，其中bj=V(ai*rij)，V暗示取最年夜值

6、模糊综合评判的最后结论。bk= Vbi

若在B中有两个或两个以上的分量相等，则该法例将失效，可以采取加权平均法、模糊分步法

三、灵敏度办法

1、基本思想：

根据订价理论和办法先将资产组合的价值映射为一些市场风险因子的函数，并给出函数的具体表达形式。再利用Taylor展示近似获得资产组合价值随市场因子变更的二阶形式。

假设资产组合价值为P，收到n个市场风险因子xi的影响，利

用订价理论可获得的资产组合价值关于市场风险因子的映射关系为P=P（t,x1,……,xn）

其中，ΔP≈P(t+Δt,x1+Δx1,……,xn+Δxn)P(t,x1,……,xn),Δxi 暗示市场风险因子xi的变更，暗示资产组合对时间t的灵敏度系数，和辨别是暗示资产组合对风险因子的一阶和二阶灵敏度

2、简单缺口模型

主要考察经营者所持有的各种金融产品的缺口或净流露情况以及市场因子变动的幅度。

正流露：有可能获得额定收益的金融产品的流露；

负流露：有可能遭受损失的金融产品的流露；

净流露：正流露与负流露之差的绝对值。

简单缺口模型的评价：

没有考虑期限对风险的影响，或者说没有考虑正流露和负流露的期限结构对风险的影响。

3、到期日缺口模型

利用到期日缺口模型怀抱金融风险的基本公式：GRSG×∆R

GRSG：敏感性总缺口

∆R：某市场因子的变动幅度

评价：(1)优点：计算简单，便于实施。

(2)缺点：没有考虑资产和欠债所面临的市场风险；

以经营者的资产欠债表为基础，不克不及体现

表外项目的市场风险；

考察期的划分不成避免地存在着误差。

4、久期

（1）债券订价的基本公式：

一阶泰勒展式：

（2）Macaulay 久期 含义：考虑了债券所产生的所有现金流的现值因素后，债券的实际

到期日。

债券支付的加权到期日，权重为每次支付现金流现值在总现金流现

值中的比重。

久期的变形含义：

看作是固定收入债券价格P 对贴现因子1+y 的弹性。暗示

贴现因子变更1%时，固定收入证券价格P 将反向变更D%。

久期的性质

性质1 零息债券的久期是其到期期限，息票债券久期的上

限是相应的永久债券的久期。

性质2 息票债券的久期与息票率之间呈反向关系。 性质3 久期与贴现率之间呈反向关系。

性质4 债券到期日与久期之间呈正向关系。

性质 5 债券组合的久期是该组合中各债券久期的加

权平均。

（3）调整久期或修正久期 （4）久期的缺陷

1(1)T t t

t C P y ==+∑111(1)(1)T

T

t t t t t t y dP C C D t y y P dy ==+=-=⋅∑++∑*11dP D D P dy y =-=+

1. 对不合期限的现金流采取了相同贴现率，这与实际经常不

符；

2. 仅仅考虑了收益率曲线平移对债券价格的影响，没有考虑

不合期限的贴现率变动的不合步性；

3. 仅仅考虑了债券价格变更和贴现率变更之间的线性关系，

只适用于贴现率变更很小的情况。

（5）久期缺口模型

久期缺口 含义：1、久期缺口怀抱了利率风险的一个重要指标，为免受

利率摆荡的影响，经营着应该尽可能使得久期缺口

坚持在零邻近。

2、经营者如果能够准确预测利率风险因子变动的标的目

的和幅度，经营者可通过调节久期缺口，使得资产在

利率变动之后升值。

（7）久期缺口模型评价

优点：考虑了每笔现金流量的时间价值，避免了到期日缺口模

型中因时间区间划分不当而有可能带来的误差，从而比

到期日缺口模型更加精确。

缺点：计算较为庞杂，对小规模的金融机构可能不敷经济；

作为模型基础的久期概念存在一些缺乏。

5、凸性 （1）二阶泰勒展式

结合二阶泰勒展式和久期公式 11L A A A L A L A P P y P y P P D D DG P y y ⎛⎫⋅∆⋅∆∆-∆=--⋅=- ⎪++⎝⎭L A L A

P DG D D P =-2221()()()2dP d P dP P y dy P y dy dy dy dy =+-≈⋅+⋅2111dP d P D ⎛⎫⎛⎫