经济性评价方法.

│上年累计净现金流量 折现值│ Tp＝累计净现金流量折现 值开始出现正值的年份 1 项目 年份 0 1 2 3 4 5 6 当年净现金流量折现值 1.总投资 6000 4000
2.收入 3.支出 4.净现金流量
5.折现系数（i=10%）
6.净现金流量折现值 4.累计净现金流量折现值
5000 2000 -6000 -4000
第一次试算，取i1＝12％，代入方程，求得： NPV（i1）＝-2000+300×0.8929+500×2.4018×0.8929
+1200×0.5674 ＝21(万元)＞0 由净现值函数曲线的特性知，净现值随利率的增大而减小， 所以利率应再取大些。
第二次试算，取i2＝14％，代入方程求得： NPV（i2）＝-95（万元）＜0 可见，内部收益率必然在12％～14％之间，代入内插 法计算式可求得： IRR=12％+21×(14％-12％)/(21+95)＝12.36％ 第三步：分析判断方案可行性 因为，IRR＝12.36％＞i0＝10％，所以，该方案是可行的。
例：A、B两个方案，A的投资额为1000万元，净现值为10万
元；B方案投资额为50万元，净现值为5万元，如按照净现值判定
法则，因A的净现值大于B的净现值，所以A优于B。但A方案的投 资额是 B方案的20倍，而其净现值仅仅为B方案的两倍，如果建20
个B方案，净现值可达100万元，显然，B方案的资金利用效率高
-6000 -10000
年份
0 6000
1 4000
2
3
4
5
6
5000 2000 3000
-7000
6000 2500 3500
-3500
8000 3000 5000
1500
8000 3500 4500
6000
7500 3500 4000
10000
Tp=4-1+3500/5000=3.7年
三、动态投资回收期
1.000
-6000 -6000
6000 2500 3500
0.7513
2630 -4527
8000 3000 5000
0.6830
3415 1112
8000 3500 4500
0.6209
2794 1682
7500 3500 4000Fra Baidu bibliotek
0.5645
2258 3940
3000
0.8264
2479 -7157
经济性评价方法
1.时间型、价值型、效率型经济评价指标的含义与计算
2. 独立方案的经济效果评价
3. 互斥方案的经济效果评价 4. 带资金约束的经济方案评价 5. 不确定性分析
时间型指标
投资回收期：是指投资回收的期限，也就是用投资方案 所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。 静态投资回收期：不考虑资金时间价值因素。 动态投资回收期：考虑资金时间价值因素。
费用现值与费用年值
费用现值计算公式
PC COt ( P / F , i0 , t )
t 0
n
费用年值计算公式
AC PC( A / P, i 0, n)
n
AC COt ( P / F , i 0, t )( A / P, i 0, n)
t 0
效 率 型 指 标
一、内部收益率（IRR）法 内部收益率IRR是指使项目或方案在整个计算期内各年 净现金流量的现值之和等于零（或净年值等于零）时的折现率。
t CI CO 1 IRR t t 0 n
0
某项目净现金流量如下表所示。当基准折现率i0＝10％
时，试用内部收益率指标判断该项目是否可以接受。 某项目的净现金流量表
时点 净现金流量 0 -2000 1 300 2 500
（单位：万元）
3 500 4 500 5 1200
二、静态投资回收期
│上年累计净现金流量 │ 投资回收期T＝累计净现金流量开始 出现正值的年份 1 当年净现金流量
二、静态投资回收期
│上年累计净现金流量 │ 投资回收期T＝累计净现金流量开始 出现正值的年份 1 当年净现金流量
项目 1.总投资 2.收入 3.支出 4.净现金流量 5.累计净现金流量 -6000 -4000
1200
第一步：绘制现金流量图
300 500 500
500
0 2000
1
2
3
4
5
第二步：用内插法求算IRR。列出方程：
NPV 2000 300( P / F , IRR,1) 500( P / A, IRR,3)(P / F , IRR,1) 1200 ( P / F , IRR,5)
当IRR≥i0时，项目可行
当IRR＜i0时，项目不可行
0.9091
-3636 -9636
Tp=5-1+1112/2794=4.4年
采用投资回收期进行单方案评价时，应将计算的投资 回收期Tp与标准的投资回收期Tb进行比较： （1）Tp ≤ Tb 该方案是合理的。 （2）Tp ＞ Tb 该方案是不合理的。
价值型指标
一、净现值（NPV）
二、净年值（NAV） 三、费用现值与费用年值
于A方案。为了考虑资金的利用效率，人们常用净现值率作为净 现值的辅助指标。
净年值（NAV）
方案的净年值（NAV），它是通过资金等值计算，将
项目的净现值（或净终值）分摊到寿命期内各年的等额年 值。与净现值是等效评价指标。其表达式为：
NAV (i) NPV (i)( A / P, i, n) NFV (i)( A / F , i, n)
净现值（NPV）
净现值（NPV）是指方案在寿命期内各年的净现金流 量（CI－CO）t，按照一定的折现率i，折现到期初时的现 值之和，其表达式为：
NPV (i) (CI CO)t (1 i 0)
t 0
n
-t
购买车床需要 10 万元，使用寿命为 5年，残值为 2 万 元，使用后年收入为5 万元，年支出为 2.2万元。设目标
收益率为8％，计算购买使用该车床的净现值。
NPV（8%）=-10 + （5-2.2）(P/A,8%,5) + 2(P/F,8%,5) 用净现值指标评价单个方案的准则是：
若NPV ≥ 0，则方案是经济合理的；
若NPV ＜ 0，则方案应予否定。
净现值法的缺点
预先确定基准折现率为项目决策带来困难。i的取值直 接影响决策结果。 用净现值比选方案时，没有考虑到各方案投资额的大 小，因而不能直接反映资金的利用效率。