第3章未来现金流价值确定

为复利终值系数可通过查复 利终值系数表求得
第3章未来现金流价值确定
例
❖ 某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现 在一次性付80万元；另一方案是5年末付100 万元。若目前的银行贷款利率是7%，应如何 付款？
第3章未来现金流价值确定
Hale Waihona Puke Baidu
答案
❖ 方案一的终值：F5=800000（1+7%）5=1122080 或F5=800000（F/P，7%，5）=1122080
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观点2：我们的看法
❖ 任何资金使用者把资金投入生产经营以后，劳动 者借以生产新的产品，创造新价值，都会带来利 润，实现增值。周转使用的时间越长，所获得的 利润越多，实现的增值额越大。
❖ 资金时间价值的实质，是资金周转使用后的增值 额。资金由资金使用者从资金所有者处筹集来进 行周转使用以后，资金所有者要分享一部分资金 的增值额。
单利现值 P = F×1/(1+i×n)
P:现值即第一年初的价值 F:终值即第n年末的价值 I:利率 N:计息期数
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2、复利终值和现值的计算
Fn P(1i)n
复
利
Fn：复利终值
终
P：复利现值
值
i：Interest rate 利息率
n：Number 计息期数
第3章未来现金流价值确定
第3章 未来现金流价值确定
第3章未来现金流价值确定
第一节 价值的几种基本概念
一、清算价值与内在价值 二、账面价值与市场价值 三、市场价值与内在价值
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第二节 货币时间价值
一、货币的时间价值的概念 二、货币的时间价值的计算
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思考题
❖ 对于今天的1000元和五年后的3000元， 你会选择哪一个呢？
问题：企业采取措施加速资金周转，是否一 定产生时间价值？
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二、货币时间价值的计算
把不同时间的货币换算到相同时间基础上，然后才
能进行决策分析。 单利、复利、年金 终值、现值、利息率、计息期
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终值
又称将来值,指现在一定量资金在未
Future value 来某一时点上的价值，又称本利和。
方案二的终值：F5=1000000
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PF• 1
复
(1i)n
利 PF •(P /F ,i,n )
现
值
PF•PVIi,Fn
(P/F,i,n)为复利现值系数，可通过查
复利现值系数表求得
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假设 2 年后你需要1000。那么现在按7%复利，你要 存多少钱？
0
1
7%
(我国金融系统是如何计算利息的？)
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一、资金的时间价值的概念
➢ 资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额 价值，即资金在生产经营中带来的增值额。
资金在周转使用中为什么会产生时间价值呢?
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时间价值概念的几种表述
观点1：投资者进行投资就必须推迟消费，对 投资者推迟消费的耐心应该给以报酬，这种 报酬的量应与推迟消费耐心的时间成正比， 因此，单位时间的这种报酬对投资的百分比 称为时间价值。
假设投资者按7%的复利把1,000 存入银行 2 年，那么它的复利终值是多少？
0 7%
1
2
1000
F
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F1= P (1+i)1=1000 ×1.07 = 1,070
在第一年年末你得了70的利息。 这与单利利息相等。
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F1= P (1+i)1=1000 × 1.07 =1070
时间价值产生于资金运动之中，只有运动着的资 金才能产生时间价值，凡处于停顿状态的资金不 会产生时间价值，因此企业应尽量减少资金的停 顿时间和数量。
问题：必要停顿的资金会不会有时间价值的问题？
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学习和工作中应注意的问题 时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢，
时间价值与资金周转速度成正比，因此企业 应采取各种有效措施加速资金周转，提高资 金使用效率。
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一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。 年初的1万元，到年终其价值要高于1万元。
例如，甲企业拟购买一台设备 采用现付方式，其价款为40万元 如延期至5年普通款，则价款为52万元 设企业5年期存款年利率为10％ 试问现付同延期付款比较，哪个有利?
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P0
P1
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2
1000
F= P (1+i)2 P = F / (1+i)2 = 1000 / (1.07)2
= F/ (1+i)2 = 873.44
0
1
7%
P0
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2
1000
一般公式
P=F1/(1+i)1 P=F2/(1+i)2
F2 = F1 (1+i)1 = P (1+i)(1+i)=1000×1.07×1.07
= P (1+i)2 =1000×1.072 =1144.90
在第2年你比单利利息多得4.90。
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一般终值公式
Fn P(1i)n
F nP•(F/P ,i,n) Fn P•FVIi,nP
(F/P,i,n) 或 FVIPi,n
现值
又称本金,指未来某一时点上的一
Present value 定量资金折合到现在的价值。
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单利 ：只是本金计算利息，所生利息均不加入
本金计算利息的一种计息方法。
复利 ：不仅本金要计算利息，利息也要计算利
息的一种计息方法。
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1、单利终值和现值的计算
单利终值 F = P×(1+i×n)
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学习和工作中应注意的问题
时间价值产生于生产流通领域，消费领域不 产生时间价值，因此企业应将更多的资金或 资源投入生产流通领域而非消费领域。
问题： 各位口袋里的货币与银行金库中的货币有何不同？ 企业保险柜中的货币与银行金库中的货币有何不同？
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学习和工作中应注意的问题
假定该企业目前已筹集到40万元资金，暂不付款， 存入银行，按单利计算，五年后的本利和为40万 元×(1+10％×5年)＝60万元，同52万元比较，企 业尚可得到8万元(60万元-52万元)的利益。
延期付款52万元，比现付40万元，更为有利。这 就说明，今年年初的40万元，五年以后价值就提 高到60万元了。