企业财务报表分析(厦大)

8
45%
8
每股净收益的构成
79% 12 40% 11
月收益报告
33% 25 17% 23
信息要素
经营、财务和市场风险 前瞻性信息，如战略计划等 兼并收购和非持续经营信息
表外资产或负债 非财务信息，如关键的客户等
公司高管和董事的薪酬计划 衍生金融工具和避险活动
关联交易 会计估计和准则的解释
收入确认标准的解释 分解性或概括性信息的图表 非常项目或一次性费用的解释
56% 21 27% 17
91%
3
36% 13
几个问题
传统财务报表分析方法有用吗？
百度文库
财务比率分析陷阱
财务信息的局限性
利润表的局限性 对好消息和坏消息的区别对待 熨平收益 一次性亏损的确认 会计方法的变更
资产负债表的局限性 有选择的列示 确认与计量
财务比率分析陷阱
现金流量表的局限性
企业活动
经营活动 投资活动 融资活动
会计系统
计量和报告 企业活动的经济结果
财务报表
管理人员对企业业务 活动的信息优势 会计估计错误
会计选择导致的歪曲
经营战略
企业经营范围: 多样化经营的程度 多样化经营的类型
竞争地位: 成本优势 产品的区别度 成功的关键因素和主要风险
会计策略
会计政策的选择 会计估计的选择 报告形式的选择 财务报告附注披露
现金流量的分类标准有一些不恰当 企业投资活动的划分 固定资产的购买与租用 非货币性交易的列示会影响信息使用者对企业未来
现金流量的判断 会计处理方法的影响。
财务比率分析陷阱
财务比率分析的局限性
经济假设 衡量标准 时间限制 会计方法
财务比率分析应注意的问题
（1）结合实际情况，如行业特点、季节性趋势和通货 膨胀，等等。
买方卖方 数量及 相对规模
行业技术 变革速度
产品差别 和一体化
程度
行二业、生战命略周分期析分析
增
成
衰
投
长
熟
退
入
期
期
期
期
不同二生、命战周略期分的析特性
投入期
增长期
成熟期
衰退期
市场
广告宣传，知名 建立品牌信誉， 保护既有市场，渗 选择市场区域，
度，销售渠道
开拓销售渠道 入其他市场
维持企业形象
生产 经营
（2）结合财务报表后的“附注”或“注释”部分，以 防止企业的“盈利操纵”。
财务比率分析应用的理解
财务比率的比较分析可揭示企业存在的异 常信号。
结合企业内外部情况对企业财务比率不断 修正是正确运用财务比率分析的要点
财务报表分析的信息组成
分析内容
运用财务报表进行企业分析的框架－哈佛 框架
报表勾稽关系研究－财务报表的综合分析 研究
87%
6
59%
4
各期间的一致性
88%
5
55%
7
信息披露的精度
94%
2
67%
1
资产负债表
86%
8
66%
3
收益表
95%
1
67%
1
现金流量表
89%
4
58%
6
股东权益变化表
57% 20 43%
9
会计准则变化的影响
77% 14 42% 10
分部或分解信息
86%
8
38% 12
财务状况和经营成果的讨论分析 86%
提高生产效率， 改进产品质量， 巩固客户关系，降 裁减生产能力，
制定产品标准
增加花色品种 低成本
保持价格优势
财力 利用财务杠杆
开发生产和技 控制成本 术能力
提高管理控制系 统的效率
人事
培训员工适应新 培育生产和技 提高生产效率
的生产和市场
术能力
转向新的增长领 域
研究 开发
掌握技术秘诀
提升产品质量 降低成本、开发新 面向新的增长领
分析工具
战略分析 通过行业和竞争战略分析 来分析企业未来预期业绩
会计分析
通过评估会计政策和会计估 计来评估会计信息的质量
财务分析
利用比率分析和现金流量分析 来评估经营业绩
前景分析
对企业未来价值 进行预测
市场总量 及
增长前景
行业 市场边界
二行、业战特略征分分析析
行业所处 发展阶段
行业性质及其在 国民经济中的地位和作用
戴维·F.霍金斯. 公司财务报告与分析－教 程与案例. 东北财经大学出版社
斯蒂芬·佩恩曼. 财务报表分析与证券定价. 中国财政经济出版社
Krishna ·G ·Palepu 运用财务报表进行企业 分析与估价 中信出版社
几个问题
企业财务报表有用吗？
公司管理层信息需求调查
重要性
披露质量
极端或非 排 非常好或 排
常很需要 名
好
名
65% 19 27% 17
87%
6
34% 14
79% 12 32% 16
80% 11 25% 20
70% 17 17% 23
49% 24 33% 15
51% 23 15% 25
52% 22 18% 22
68% 18 23% 11
76% 15 27% 17
美国投资管理协会（AIMR）对美国、加拿 大等20个国家的投资分析师、投资组合的管 理者、企业经理和董事进行了调查，并于 2000年发布了调查报告，其中“信息有用性 和披露质量的调查”如下表：
重要性
披露质量
信息要素
极端或非 排 非常好或 排
常很需要 名
好
名
信息披露的频率
72% 16 60%
4
信息披露的及时性
企业财务报表分析(厦大)
财务报表分析主要参考书
查尔斯·吉布森. 财务报表分析－利用财务 会计信息. 中国财政经济出版社，1999。该 书主要适用对象包括公司总经理、财政官 员、商业银行信贷管理人员和律师等。该 书最主要的特色是第十三章：财务比率应 用的扩展：
商业贷款部门应用的财务比率 会计师应用的财务比率 年度报告应用的财务比率 稳健程度和收益质量 财务失败的预测 分析性检查程序 管理部门分析的应用 后进先出准备的应用 坐标图表示的财务信息
内容的选择
哈佛分析框架
2、运用财务报表对企业进行分析框架
战略分析
会计分析
财务分析 前景分析
哈佛分析框架
财务报表
管理人员的信息优势 会计估计错误的干扰 管理人员会计政策选择导致的报表失真
其他可获取的公开信息
行业和公司数据 其他公司的财务报表
商业上的运用
信贷分析 证券分析 企业合并分析 债务/股利分析 公司信息战略分析 通用报表分析
资产负债表分析 损益表分析 现金流量表分析 会计主体分析－合并与分部报表分析
运用财务报表进行企业分析的框 架－哈佛框架
1、从企业活动到财务报表
企业外部环境
劳动力市场 资本市场 商品市场
供应商 消费者 竞争对手 商业规程
会计环境
资本市场结构 契约和治理
会计规定和惯例 税法和财务会计的关系
外部审计 会计问题的法律规定
和功能
品种
域
成功关 营销、市场份额、 对市场需求反 生产效率、产品功 面向新的增长领