中国国航2017年杜邦财务分析案例
{财务管理财务报表}中国国航财务报表分析案例
{财务管理财务报表}中国国航财务报表分析案例条，地区航线14条，国内航线197条，通航国家（地区）30个，通航城市143个，其中国际43个，地区4个，国内96个。
国航总部设在北京，辖有西南、浙江、重庆、内蒙古、天津等分公司和上海基地、华南基地，以及工程技术分公司、公务机分公司，控股北京飞机维修工程有限公司（Ameco）、中国国际货运航空有限公司、北京航空食品公司。
国航还参股深圳航空公司、国泰航空公司等企业，是山东航空公司的最大股东，控股澳门航空有限公司。
（二）经营范围：国航主要经营国际、国内定期和不定期航空客、货、邮和行李运输；国内、国际公务飞行业务；飞机执管业务，航空器维修；航空公司间的代理业务；与主营业务有关的地面服务和航空快递（信件和信件性质的物品除外）；机上免税品等。
国航为在首都国际机场的外国航空公司、国内航空公司提供地面服务，占首都机场地面服务业务份额的65%。
地面服务业务包括旅客进、出港服务，特殊旅客服务，要客、“两舱”旅客服务，旅客行李服务，航班载重平衡服务，航班离港系统服务，站坪装卸服务，客舱清洁服务等，共有3大类13个服务项目。
为国内外客户提供波音和空中客车系列飞机的航线维护、大修，多种型号发动机大修服务。
（三）主营业务情况：2011年净利润约74.77亿元，较2010年下滑38.75%。
2011年，航空运输业面临的市场环境十分复杂，呈现出国内客运较快增长、国际客运持续低迷、航空货运大幅回落等特点，同时，燃油价格高企、内外竞争加剧给经营带来了更大压力。
本集团坚持稳健经营和实施可持续发展的战略方针，全面加强经营管理，积极应对市场变化，有效巩固成本优势，不断提升服务品质，各方面工作都取得了新的业绩。
报告期内，实现营业收入971.39亿元，同比增长19.98%；实现归属于母公司净利润74.77亿元，同比下降38.75%，2011年，集团国内市场地位进一步巩固。
抓住国内客运市场增长的有利时机，适时调整运力投放结构，收益品质明显提升，市场地位得到巩固，国内航线投入可用座公里994.02亿，同比增加17.82%；实现收入客公里826.76亿，同比增长21.87%；运送旅客5939.15万人次，同比增长18.34%；客座率达到83.17%，同比提升2.77个百分点；收益水平同比提高7.25%至0.74元。
基于杜邦分析法的国内四大航空公司财务状况分析
Financial Analysis of the Four Largest Chinese Airlines Based on the DuPont System 作者： 翁亮 田琳
作者机构： 不详
出版物刊名： 民航管理
页码： 28-31页
主题词： 航空公司 财务状况分析 杜邦分析法 国内 航空运输业 同比增长 经营业绩 经营环境
摘要：2006年上半年，国际航空燃料价格持续上涨，对整个航空运输业造成了十分不利的影响。
而国内航空业采取多种措施保持了高景气度。
1-7月份累计，航空运输总周转量完成166亿吨公里，同比增长16．0％；旅客运输量完成8908万人次，同比增长16．7％；货邮吞吐量完成185万吨，同比增长11．8％。
而在此相同的经营环境下，国内几个主要航空公司的经营业绩却有相当大的差异。
国航、南航、东航、海航是国内的四大航空公司。
2006年上半年国航、海航均实现盈利，并且国航在2006年下半年成功发行A股，而南航、东航均为亏损状态。
为何在国内同一经营环境下，几家航空公司的经营业绩会有如此大的差异？国航与海航为何能取得如此业绩呢？。
杜邦财务分析体系及应用
区分 出预 算 或计 划 中安 排 的 与 因偶 发性 原 从 得 出企 业 现 金 流 量 变 化 的 规 律 ，这 种 求现 金流 量 最人 化 为 Ｉ标 。 章写 作 不到之 ＝ Ｉ 文
而 引起 的 小 同情 况 ， 并对 由 此产 的 实 分 析 具 有分 析 资 料 齐 全 、 算 分 析 简 单 、 计 分 处 行 、 同ｆ 多批评 指 正 ， 人在 今后 也会 Ｉ 本 际 与 预算 的筹 异展 开 分 析 。 从这 种意 义上 析 效 果 良好 等 优 点 。 因为 如 此 ， 向 比较 加 强 相关 理 论 矢 识 的学 习 ， 接再 ， 正 纵 ｕ 再 争取 说 ， 析现 金 流 量 的 变化 过 程 ， 至 比埘 现 分 析 成 为 目前 人 们 使 用 最 多 的 一 种 分析 方 为我国现会流最的作用研究建言献策。 分 甚 豳
财 务 费用 ／ 售 收 入 销
折 ｌ 目及 摊 销 ／销 售 收 入
１ ７ ％ ． ６
７ ７ ％ ． ２
１ ８３ ． ％
７ ７２ ． ％
１ ５ ．１ ％
８． ％ ３１
０ ４ ９ ． ９６
９ ６ａ ． ％
ＭＯＤ Ｒ Ｂ ＳＮ Ｓ 坝 代 商 业 Ｅ Ｎ Ｕ ＩＥ Ｓ
、
杜邦财务分析体 系的基本框架
杜 邦 分析 体系 是 由美 国 杜邦 公 司 的皮 埃尔 ． 杜邦和唐纳森． 布朗于１１年创造并使 ９９ 用 的 。 体 系是 以净 资产 收益率 为 核心 ，通 该 过对 净 资产收 益率 的层 层 分解 ， 分析 业 来 获 利的原 因 ， 解释企 、 盈利能 力 存在 的 问 或 Ｉ 题 。它广 泛运 用于理 论 与实 务工 作 中。杜邦 财务 分析 体系 的基 本结 中如 下表 所永 。其核 勾 心指 标是 介业 的权 益净 利率 。权 益 净利 率 资产 净利率 权 益乘数 ，总 资产净 利率 一销 售净 利率 资产周 转率 ， 仪益 乘数 一ｌ 产 权 ｛ 比率 ， 售净 利率 一净 利 润 ／销 售收 入 ，总 销 资产 周转率 ＝销售 收入 ／总 资产 。产 权 比率 负债 总额 ／ 所有 者仪 益 。 从这 些 比率 中， 可 知 ： 一 ，权益 净 利率是 综合 【最 强 的财 务 第 生 指标 。 反映 所 有者 投入 资金 的实 际盈 利 能 力 ， 业 筹 资、投资 、资 产运 营 活动 中的效 率 ，其 值 越大 ，说 明企 、筹 资 、投 资和 经营 ｌ 状 况越好 。第二 ， 资产 周转 率是 反映 企业 总 营运 能 力最 重要 的财 务指标 ，一般 来说 ， 销 售 能 力越 强 ，资产 周转 率越 高 。第 三 ，销 售 净 利率 是反 映企 业 盈 利能 力最 重 要 的指 标 。 提高 销售 净 利率 是提 高 企业 盈利 的 关键 。 第 四 ，权 益 乘 数 既 是 反 映 企业 资本 结 构 的指 标 ，也是 反映偿 债 能力 的指 标 ，是 企业 资本 经营 ，即筹资活 动 的结 果 ， 对提 高股 东 权 它 益 报 酬 率 起 到 杠 杆 作用 。适 度 安 排 负 债 经 营 ， 理安 ｛ 业 资本结 构 ，可 以提 高股 东 合 ｊ 仅益 报酬 率 。表 一
中国国航2017-2020一季度经营业绩解读
4%
2%
航空客运、 1245.25，
94%
航空运输业成本构成（亿元）
航空油料 359.65，
32%
起降及停 机费用 164.4， 14%
折旧及租 赁费
212.04， 19%
分地区收入（亿元）
其它国家地区 471.81， 35%
中国内地 858.10，
65%
来源：中国国航，珍业咨询
6
2019年，国泰航空和深圳航空是中国国航的主要创收单位；
本文为中国国际航空股份有限公司2017-2020一季度经营业绩解 读；
2
Байду номын сангаас 总目录
中国国航(601111) 2020 年1-3月主要财务数据
04
中国国航(601111) 2017-2019主要财务数据解读
05
中国国航(601111) 2019年1-12月分机型旅客运输量；成本构成；分产品及地区收入占比 06
前五名客户 167.83亿元，
12.32%
主要供应商采购额占比
前五名供应商 361.32亿元，
36.64%
来源：中国国航，珍业咨询
10
中国国航(601111) 2019年主要控股参股公司财务数据 （亿元）
14.98
11.57
3.61
2.38
国泰航空 深圳航空 山东航空 AMECO
2.02
1.41
内蒙航空 大连航空
1.13
1.05
澳门航空 中航财务
0.79 北京航空
来源：中国国航，珍业咨询
7
2019年，中国国航总成本费用的营业收入占比96%，其中营业成本占比 83%；两金的流动资产占比33%；
中国国航2018年财务分析结论报告-智泽华
中国国航2018年财务分析综合报告一、实现利润分析2018年实现利润为995,790.5万元，与2017年的1,148,088.7万元相比有较大幅度下降，下降13.27%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在市场份额迅速扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能处理好扩大市场份额和提高盈利水平之间所存在的矛盾，应尽快采取措施处理市场扩展所带来的经营危机。
二、成本费用分析2018年营业成本为11,513,181.5万元，与2017年的10,029,828.1万元相比有较大增长，增长14.79%。
2018年销售费用为634,810.7万元，与2017年的611,342.7万元相比有所增长，增长3.84%。
2018年在销售费用增长的同时营业收入有较大幅度的增长，并且营业收入的增长明显快于销售成本的增长，企业销售活动取得了理想的市场效果。
2018年管理费用为467,565.1万元，与2017年的437,310.6万元相比有较大增长，增长6.92%。
2018年管理费用占营业收入的比例为3.42%，与2017年的3.6%相比变化不大。
管理费用与营业收入同步增长，但销售利润却大幅度下降，要注意提高管理费用支出的效率。
2018年财务费用为527,627.3万元，与2017年的5,317.8万元相比成倍增长，增长98.22倍。
三、资产结构分析从流动资产与收入变化情况来看，与2017年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。
四、偿债能力分析从支付能力来看，中国国航2018年的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
五、盈利能力分析中国国航2018年的营业利润率为7.18%，总资产报酬率为6.36%，净资产收益率为8.39%，成本费用利润率为7.56%。
企业实际投入到企业自身经营业务的资产为19,307,625.5万元，经营资产的收益率为5.09%，而对外投资的收益率为7.66%。
中国国航财务报告分析(3篇)
第1篇一、引言中国国航（Air China Limited）作为中国三大国有航空公司之一，自成立以来，始终秉承“安全第一、顾客至上”的服务理念，致力于为客户提供优质的航空服务。
本报告将从中国国航近年来的财务报告入手，对其财务状况、经营成果和现金流量等方面进行深入分析，旨在揭示公司的发展趋势和潜在风险。
二、财务状况分析1. 资产负债表分析根据中国国航近年来的资产负债表，我们可以看到以下特点：（1）资产规模持续增长：随着公司业务的不断拓展，资产总额逐年上升。
截至2022年底，公司总资产达到人民币XXXX亿元，较上年同期增长XX%。
（2）负债规模相对稳定：虽然资产规模持续增长，但负债规模相对稳定，资产负债率保持在合理水平。
截至2022年底，公司负债总额为人民币XXXX亿元，资产负债率为XX%。
（3）所有者权益增长较快：随着公司盈利能力的提高，所有者权益逐年增长。
截至2022年底，公司所有者权益达到人民币XXXX亿元，较上年同期增长XX%。
2. 利润表分析（1）营业收入稳步增长：近年来，中国国航营业收入逐年上升，主要得益于国内航空市场的持续增长和公司业务拓展。
截至2022年底，公司营业收入达到人民币XXXX亿元，较上年同期增长XX%。
（2）营业成本控制良好：在营业收入稳步增长的同时，公司营业成本得到有效控制，毛利率保持在较高水平。
截至2022年底，公司营业成本为人民币XXXX亿元，毛利率为XX%。
（3）净利润水平稳定：在营业收入和营业成本的双增长下，公司净利润水平保持稳定。
截至2022年底，公司净利润达到人民币XXXX亿元，较上年同期增长XX%。
三、经营成果分析1. 运输业务（1）旅客运输量稳步增长：近年来，中国国航旅客运输量逐年上升，主要得益于国内航空市场的持续增长和公司航班密度的提高。
截至2022年底，公司旅客运输量为XXXX万人次，较上年同期增长XX%。
（2）货运业务发展迅速：在旅客运输业务稳步增长的同时，公司货运业务也取得显著成果。
【经典】国航套期保值案例分析归纳
• 分析与制定提供充足的信息.
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总结：
1、适当的套期保值会增强企业的抗风险能力和提高 企业的竞争力；
2、企业应当加强对内部人员的监管, 树立正确的风 险控制观念, 让套期保值业务更好地发挥它的作 用.
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Thank You！
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套期保值实质上就是在“现”与“期”
之间、近期和远期之间建立的一种对 冲机制, 使价格风险降低到最低限度。
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国航套期保值亏损探悉
公司简介
国航套保 巨亏分析
航油套期保值
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4
200230日
2004年 12月15日
中国国际航空公 司联合中国航空 总公司和中国西 南航空公司，成 立了中国航空集 团公司，并以联 合三方的航空运 输为基础，组建 新的中国国际航
国航通过同时买入看 涨期权和卖出看跌期 权来进行航油的套期 保值。
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国航套期保值合约图示
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国航套期保值的结果
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国航2007年和2021年净利润比照
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国航套保巨亏分析
原因一
深陷“结构 性期权” 套保迷宫
原因二
原因三
套期保值数 扭曲了套期
量过大
保值的目的
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1、深陷“构造性期权〞 套保迷宫
2008年上半年， 国际油价一路攀 升
9月底开始， 国际油价持 续下跌
2021年纽约WIT油价走势图〔单位：美元/桶〕
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结论1：
构造性期权的一般模式是, 既作为期权的买 方, 如买入看涨期权; 同时也是期权的卖方, 如 卖出看跌期权.
中国国航案例分析套期保值失败案例分析
PART 02
中国国航交易目的，交 易策略
中国国航交易 目的
中国国航套期保值原因 Y
中国国航燃油成本占到公司
总运营成本的40%以上，因此需要
利用套期保值对价格风险进行有效
规避。为了减少运营成本，最大限
K
B
X
度的提高利润，中国国航开始进行 套期保值。
中国国航 具体操作
1
中国国航通过同时买 入看涨期权和卖出看跌 期权进行航油的套期保 值
中国国航套期保值失败案例分析
目录
中国国航公司 简介
2
中国国航合约 亏损过程分析
4
1
中国国航目 的，交易策略
3
中国国航套期 保值改进方案
PART 01
中国国航公司简介
中国国航公司 简介
中国国际航空股份有限公司（AIR CHINA），简 称“国航”，于1988年在北京正式成立，是中国唯一 载国旗飞行的民用航空公司。国航是中国航空集团公司 控股的航空运输主业公司，与中国东方航空股份有限公 司和中国南方航空股份有限公司合称中国三大航空公司。 2004年12月15日，中国国际航空股份有限公司在香港 （股票代码009）成功上市。国航承担着中国国家领导 人出国访问的专机任务，也承担许多外国元首和政府首 脑在国内的专包机任务，这是国航独有的国家载旗航的 尊贵地位。
基于以上的分析我们认为，套期保值对于航空企业来说，己经不 仅仅是简单的对冲工具，但更不是企业到衍生市场去“淘金”的手 段。套期保值变传统的成本控制为现代的成本经营，使得航空公司可 以更加合理高效地对生产经营活动进行有序规划，将航空公司中最重 要的成本支出项目锁定在一定区间，这对于整体处于微利阶段经营的 航空业来说是至关重要的。
牛市差价 组合策略
我国航空公司盈利影响因素分析以中国国航为例
作者签名：专员。之众
日期：弘Ｉ。年ｆ Ｖ月／日
学位论文版权使用授权书
本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保 留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借
阅。本人授权浙江工业大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库
进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于 １．保密口，在 ２．不保密酬 （请在以上相应方框内打“、／”） 年解密后适用本授权书。
浙江工业大学硕士学位论文我国航空公司盈利影响因素分析以中国国航为例表32财务状况主要数据分析表单位万元科目年度2011123120101231资产总计173323568155219613其中货币资金1542024215011027应收账款含应收票据2267192387658固定资产10173745688224954负债合计123822047113520293其中应付账款含长期应付3391724427759787款应付融资租赁款借款含长期短期4490579847626525股东权益合计495015214169932其中未分配利润1713498212515511从表32可见国航2011年总资产1700多亿元负债1200多亿元资产与负债额巨大
ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，ｆｏｒ ｒｅｆｅｒｅｎｃｅ．
ｏｎ
Ｏｖｅｒａｌｌ，ｂａｓｅｄ
ｔｈｅ ｃｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅ ｒｅｓｅａｒｃｈ
ｏｆ ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｃｏｎｄｉｔｉｏｎ
ａｎｄ
ｏｐｅｒａｔｉｎｇ ｓｔａｔｕｓ ｏｆ Ｃｈｉｎｅｓｅ ａｖｉａｔｉｏｎ ｃｏｍｐａｎｙ，ａｒｒａｎｇｅ ａｌｌ ａｓｐｅｃｔｓ ｏｆ ｆａｃｔｏｒｓ ｗｈｉｃｈ ａｆｆｅｃｔ ａｉｒｌｉｎｅ
中国国航财务报表分析
中国国际航空股份有限公司财务报表分析报告院系：经济与管理学院专业：市场营销姓名：张XX学号：070721272010年06月12日摘要成立于1988年7月1日，是中国目前资产最多、运输量最大的航空运输企业。
同时也是中国唯一挂载国旗的航空公司，不仅提供国际、国内的客货运输服务，而且承担国家领导人的专机任务。
2007年国际金融危机爆发至今，世界航空行业受到严重的影响。
尽管中国国航是目前中国最大的航空运输企业，其各方面的软硬件设施都是一流的，品牌形象是国内最好的，但同样也受到景荣危机的波及，特别是在2008年，中国国航的营业额全面下滑。
本文主要通过对中国国航净资产收益率、资产净利率、销售净利率、资产周转率、权益乘数这五方面的趋势分析和影响因素分析，较为全面地展示中国国航目前的发展状况和未来的发展趋势，并适当地分析了造成这一状况和趋势的原因。
同时也针对这些状况及原因提出了合理的建议。
希望本文能够为中国国航的发展和决策提供一定的参考，促进中国国航的进一步发展，使其成为国内一流、国际知名的企业。
目录一、公司基本情况简介 (1)二、杜邦分析法的基本原理 (6)三、公司年报分析 (7)(一) 净资产收益率分析 (7)(二) 资产净利率分析 (8)(三) 销售净利率分析 (10)(四) 资产周转率分析 (14)(五) 权益乘数分析 (19)四、总结 (22)(一) 公司存在的问题 (22)(二) 建议 (22)附录一：中国国际航空股份有限公司（2007—2009年）合并资产负债表附录二：中国国际航空股份有限公司（2007—2009年）合并利润表一公司基本情况简介(一)公司基本信息(二) 联系人和联系方式（三）基本情况简介(四) 信息披露及备置地点(五) 公司股票简况(六) 其他有关资料二杜邦分析法的基本原理一、杜邦分析原理介绍杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。
基于杜邦分析法航空公司财务状况
基于杜邦分析法的航空公司财务状况分析——以南航、海航为例摘要：本文从杜邦分析的基本理论方法出发，通过对南航、海航相关数据的收集整理，从营运能力、获利能力、偿债能力等方面分别两家企业进行分析对比，并得出最终比较数据，并对其进行简要分析。
关键字： 杜邦分析 南航 东航 财务指标1.杜邦分析基本方法与框架杜邦分析法是在将权益净利率指标进行剥离分解的基础上，对企业的财务状况和经营成果进行系统评价的财务分析方法。
因由美国杜邦公司创立并成功应用而得名。
该体系重点揭示了资产净利率和权益乘数对权益净利率的影响，以及各指标问的相互作用关系，在企业财务分析实践中占据着重要地位。
权益净利率是杜邦分析体系的核心比率。
它具有很好的可比性和综合性，杜邦分析体系利用财务比率之间的内在联系，以拆分为基石，逐级向下分解，最终可覆盖企业经营活动的各个环节。
资产净利率反映了企业经营者运用受托资产赚取利润的能力。
由其分解出来的销售净利率和总资产周转次数，是综合反映企业经营战略的重要指标。
二者往往呈现反方向变动，企业可以根据自身资源条件和外部环境因素做出“高盈利，低周转”方针还是“低盈利，高周转”方针的战略抉择。
因此，在考察企业的经营战略时，应将总资产周转次数和销售净利率综合起来考虑。
权益乘数是反映企业财务政策的重要指标。
在总资产周转次数不变时，提高权益乘数可以提高权益净利率；但同时也会增加财务风险。
分析权益乘数需要联系销售收入。
分析企业的资产利用水平，同时也可以联系权益结构关注企业的偿债能力。
2.南航、海航的财务状况2.1背景介绍中国南方航空股份有限公司是由中国南方航空集团公司发起设立，以原中国南方航空公司为基础，联合中国北方航空公司和新疆航空公司重组而成的航空运输主业公司。
中国南方航空股份有限公司1997年分别在纽约(NYSE：ZNH)和香港(港交所：1055)同步上市发行股票，2003年在上交所(上交所：600029)成功上市。
中国南方航空股份有限公司是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。
最新哈佛分析框架下中国国航的财务分析
哈佛分析框架下中国国航的财务分析哈佛分析框架下中国国航的财务分析【摘要】哈佛分析框架产生于2000年，由哈佛大学佩普、希利和伯纳德提出。
区别于传统对财务报表数据进行分析，哈佛分析从企业的战略、会计、财务和前景这四个方面，对企业进行全面的分析。
分析过程包括：战略分析、会计分析、财务分析和前景分析。
而财务分析是哈佛分析框架下一个重要的环节，其目的在于评价企业会计报表所披露的财务状况与经营成果的信息真实程度，以及评估企业的经营战略是否有效。
【关键词】哈佛分析框架国际航空财务分析一、引言财务分析是哈佛分析框架的主体部分。
与传统财务报表分析类似，在企业每年公布的财务数据基础上，评判企业现在与以往的业绩，并估量其是否具有可持续性。
通过一个系统的指标体系，辅之经典的三个维度的对比，发现企业财务报表各项目之间的关系，评价企业的三大能力，评判企业的财务实力，从而来对企业能否可持续地增长进行评估。
二、财务分析从短期偿债能力来看，中国国航公司的流动比率、速动比率远低于标准值，但是根据民航公司自身的行业特点，公司经营主要依靠固定资产，也就是飞机的飞行产生收益（客运收入），所以相比于一般企业，民航公司的存货比重很低，因此流动资产持有比重也偏低。
国航从2014年至2016年的流动比率和速动比率都在2015年略有所上升，在2016年明显下降，说明短期偿债能力降低。
但与南航、东航2016年的短期偿债能力指标相比，国航的短期偿债能力是明显高于二者的。
从长期偿债能力来看，近三年来国航的资产负债率在逐年下降，已经低于70%，负债的比重开始减少，财务风险较小。
考虑到国航现在正处于高速发展时期，适当利用财务杠杆，有利于利润增长。
产权比率从2014年至2016年也在逐年下降，说明国航在运用财务杠杆的同时，也在逐步合理筹资，增加所有者权益的比重，使长期负债更有保障。
同比南航、东航2016年的数据来看，国航的资产负债率明显低于二者，产权比率亦然，财务结构稳定。
基于杜邦分析体系的南方航空2017年财务报表分析
基于杜邦分析体系的南方航空2017年财务报表分析摘要： 2017年，我国航空业收益品质明显下滑。
从陆续出炉的四大航空公司财务报表来看，仅海南航空实现净利润增长，其他三大航的业绩均出现不同程度的下滑，而南方航空净利跌28%，净利规模垫底四大航。
本文将基于杜邦分析体系对2017年南航的财务报表做深入透视，分析导致其业绩下滑的主要因素，并对实现其可持续发展提出合理建议。
教关键词：南方航空；杜邦分析；可持续发展一、杜邦分析体系杜邦分析法，是利用各主要财务比率指标之间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。
该体系以净资产收益率为龙头，以总资产净利率为核心，重点揭示企业获利能力及其前因后果。
本文将基于杜邦分析法对南方航空2017年的权益净利率指标进行分解，深入分析其财务业绩。
二、南航2017年财务报表分析（一）南航的主要财务指标南航作为我国四大航空公司之一，其业绩表现是我国航空业发展的一个缩影。
表一截取了南航2017-2017年的基本财务数据。
表二为南航2017-2017的主要财务比率。
南方航空的权益净利率在2017年处于非常高的水平，2017年却急剧缩水，2017 年南方航空的权益净利率继续下降。
下面将对南航的权益净利率进行分解，深入挖掘其变化的动因。
（二）权益净利率纵向对比分析2017年的权益净利率=2.59%*0.71*5.26=9.70%2017年的权益净利率= 1.93%×0.59×5.96=6.83% 权益净利率的变动为6.83%-9.70%=-2.87%与2017 相比，导致南方航空2017年权益净利率下降的主要因素是销售净利率和总资产周转率的下降，权益乘数与2017相比有所上升，反映出南方航空加大了对于财务杠杆的使用。
中国国际航空股份有限公司财务分析
中国国际航空股份有限公司财务报表分析班级：交运C101姓名:学号：1068712012-12-26一、企业基本概况介绍中国国际航空股份有限公司（Air China Limited），简称中国国航(Air China)。
1988年在北京正式成立。
是中国航空集团公司控股的航空运输主业公司。
其前身中国国际航空公司成立于1988年。
根据国务院批准通过的《民航体制改革方案》，2002年10月，中国国际航空公司联合中国航空总公司和中国西南航空公司，成立了中国航空集团公司，并以联合三方的航空运输资源为基础，组建新的中国国际航空公司。
2004年9月30日，经国务院国有资产监督管理委员会批准，作为中国航空集团控股的航空运输主业公司，国航在北京正式成立。
2004年12月15日，中国国际航空股份有限公司在香港（股票代码0753）和伦敦（交易代码AIRC）成功上市。
国航是中国唯一载国旗飞行的民用航空公司以及世界最大的航空联盟——星空联盟成员、2008年北京奥运会航空客运合作伙伴。
国航远景和定位是“具有国际知名度的航空公司”，其内涵是实现“竞争实力世界前列、发展能力持续增强、客户体验美好独特、相关利益稳步提升”的四大战略目标；企业精神强调“爱心服务世界、创新导航未来”，企业使命是“满足顾客需求，创造共有价值”；企业价值观是“服务至高境界、公众普遍认同”；服务理念是“放心、顺心、舒心、动心”。
交易代码：601111CSRC行业(门类/大类/中类)：交通运输、仓储业/航空运输业/ -SSE行业：公用事业股本结构：公司股本结构2012年12月21日尚未流通股份合12953.37 1计：1.发起人股份0 02.募集法人股0 03.内部职工股0 04.机构配售0 05.其他尚未流通12953.37 1股已流通股份合计：1276242.1 991.境内上市的人819973.76 63.6民币普通股2.境内上市外资0 0股3.境外上市外资456268.34 35.39股4.其他已流通股0 0股份总数1289195.47 100主营业务及兼营业务范围：以服务为主线，阐述了国航的企业价值观。
基于杜邦分析法的上海国际机场股份有限公司盈利能力研究
通 过 比 较 公 司 2013-2016 年 的 利 润 表 和 资 产 负 债 表， 2013-2016 年，净利润总体呈上升趋势，公司的经营能力逐步变 强，到 2016 年达到最高值。值得注意的是，净利润上升的同时 成本也在上升，从流动比率和速动比率的走势可以看出，流动 比率和速动比率波动较大，其下降至行业平均水平，一方面体 现出公司经营得到改善，另一方面体现出公司有足够的能力去 偿还债务，财务风险降低。 2.2 公司财务指标趋势分析
公 司 在 2013-2016 年 连 续 3 年 净 利 润 的 增 长 率 分 别 为 11.23%、19.28%、10.49%，2013-2016 年连续 3 年的成本增长 率分别为 10.63%、5.1%、12.26%，显而易见净利润增长幅度大 于成本的增长幅度，净利润是一个公司经营的最终成果，代表 公司的盈利能力在逐步变强。
权益乘数分解为资产总额和权益总额，2013-2016 年，公 司的总资产增加幅度为 28.80%，总权益增加幅度为 31.18%，权 益增加幅度小于资产增加幅度，权益乘数在下降，表明企业的 风险在逐步降低。 4 公司提高盈利能力的对策
公司形成了规模经济，因此对成本的把控非常严格，要想 获得更多的净利润就要提高现金及现金等价物的使用效率。公 司长期持有大量资金，可以进行风险投资。
本文通过运用杜邦分析体系对上海国际机场股份有限公司 2013-2016 年度经营状况进行财务分析，得出结论：该公司的管 理情况和盈利能力，公司的流动比率、速动比率趋近于行业平 均水平，并且公司越来越倾向于低负债的经营模式。一方面，这 是由于公司的资金充足，不需要进行债务融资；另一方面，公司 存在投资不当的问题，建议购买低风险低收益的基金和股票，为 公司创造更多的价值。
【VIP专享】国航财务报表分xi
中国国际航空公司财务报告组长：王宗辉组员：罗翔、尚思思、韩倩婷、赵倩孙雪琳目录1、公司简介 (3)2、报表分析2.1、资产负债表分析……………… 2.2、利润表分析……………………2.3、现金流量表分析………………3、能力分析3.1、偿债能力分析……………………3.2、盈利能力分析……………………3.3、营运能力分析……………………3.4、发展能力分析……………………4、意见和建议……………………………5、总结……………………………1、公司简介中国国际航空股份有限公司简称“国航”，英文名称为“Air China Limited”，简称“Air China”，其前身中国国际航空公司成立于1988年。
根据国务院批准通过的《民航体制改革方案》，2002年10月，中国国际航空公司联合中国航空总公司和中国西南航空公司，成立了中国航空集团公司，并以联合三方的航空运输资源为基础，组建新的中国国际航空公司。
2004年9月30日，经国务院国有资产监督管理委员会批准，作为中国航空集团控股的航空运输主业公司，国航股份在北京正式成立。
2004年12月15日，中国国际航空股份有限公司在香港（股票代码0753）和伦敦（交易代码AIRC）成功上市。
国航的企业标识由一只艺术化的凤凰和中国改革开放的总设计师邓小平同志书写的“中国国际航空公司”以及英文“AIR CHINA”构成。
国航标志是凤凰，同时又是英文“VIP”（尊贵客人）的艺术变形，颜色为中国传统的大红，具有吉祥、圆满、祥和、幸福的寓意，寄寓着国航人服务社会的真挚情怀和对安全事业的永恒追求。
国航远景和定位是“具有国际知名度的航空公司”，其内涵是实现“竞争实力世界前列、发展能力持续增强、客户体验美好独特、相关利益稳步提升”的四大战略目标；企业精神强调“爱心服务世界、创新导航未来”，企业使命是“满足顾客需求，创造共有价值”；企业价值观是“服务至高境界、公众普遍认同”；服务理念是“放心、顺心、舒心、动心”。
中国国航杜邦财务分析案例
中国国航2017年杜邦财务分析一、公司概况中国国际航空股份有限公司（AIR CHINA），简称“国航”，于1988年在北京正式成立，是中国唯一载国旗飞行的民用航空公司。
国航是中国航空集团公司控股的航空运输主业公司，与中国东方航空股份有限公司和中国南方航空股份有限公司合称中国三大航空公司。
国航的历史最早可追溯到1955年的中国民航北京管理局飞行总队，1988年中国民航被分为多家航空公司，分别为中国东方航空，中国南方航空，中国北方航空，中国西南航空，中国西北航空和专门负责国际航线的航空公司中国国际航空，但国航在后期也负责国内航线。
1990年代，中国政府大幅调查和改革民航事业。
1994年，国务院批准国外资金投资国内机场建设和民航业，放宽外国制造的民航机输入中国，使中国航空公司的机队急速现代化。
90年代后期，国航的营运状况并不理想，更出现亏损情况。
在2002年10月，以原先之中国国际航空公司为基础，联合中国航空公司（中航集团）和中国西南航空公司组成中国航空集团公司，并以联合三方的航空运输资源为基础，组建新的中国国际航空公司，仍为中国载国旗和担任中国国家领导人专机任务的航空公司。
2004年9月30日经国务院国有资产监督管理委员会批准，作为中国航空集团公司控股的航空运输主业公司，中国国际航空股份有限公司（以下简称国航）在北京正式成立，进行了股份制改革，继续保留原中国国际航空公司的名称，并使用中国国际航空公司的标志。
同年12月，国航进行首次境外发售股票，12月15日，公司在香港和伦敦证交所挂牌上市。
2006年8月18日公司在上海证券交易所上市。
2006年5月，国航与德国汉莎航空签署同意书，于2007年12月12日正式加入星空联盟（Star Alliance），成为国际航空联盟成员的大型国家航空公司之一，也是联盟中首位来自中国的成员航空公司；而旗下子公司深圳航空也将在2012年加入联盟。
2006年9月28日，国航把港龙航空的股份全部售于国泰航空，使港龙航空成为国泰航空的全资公司。
杜邦分析体系在航空公司盈利能力分析中的应用
Business Collection商务必读 2018年7月127DOI:10.19699/ki.issn2096-0298.2018.21.127杜邦分析体系在航空公司盈利能力分析中的应用深圳航空有限责任公司 倪莎摘 要：本文构建了航空公司的杜邦分析体系，并通过国内外整体对比、个体和整体的对比以及不同年度的动态对比，利用杜邦分析体系多角度分析了航空公司的盈利能力及其驱动因素。
包括对中外代表性的航空公司近5年的盈利能力的整体国际比较，以样本整体的盈利能力作为标杆，分析个体与样本整体的盈利能力差异，通过连环替代法对单个航空公司与整体差异按照驱动因素进行分解和比较。
关键词：杜邦分析体系 航空公司 国际比较 标杆 连环替代法 中图分类号：F562.3 文献标识码：A 文章编号：2096-0298(2018)07(c)-127-02随着中国经济的迅速增长，中国的民航业也得到了快速发展，国家统计局的数据显示，从2004年至今，民用航空旅客运输量增长率一直保持两位数的增长。
但是民航业是一个重资产、低周转、高杠杆的行业，面临着较大的财务和经营风险，因此对中国航空企业的财务状况进行分析，并与国际航空公司对比，找出中国航空企业的优势和相对不足；同时对中国上市航空企业之间进行对比，对发展中的中国航空公司的绩效管理、风险控制有着非常重要的价值。
1 杜邦分析简介本文通过杜邦分析体系分析中外航空公司的盈利能力，并在此基础上进行对比，找出其中的差别，并分析具体原因。
杜邦分析体系是目前普遍采用的财务分析体系，其利用各个财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合、系统的评价。
杜邦分析体系从权益净利率为出发点，对盈利能力进行层层分解，以揭示企业的获利能力和和杠杆水平对权益净利率的影响。
分析者从三个有联系的指标入手分析权益净利率的影响因素，其表达形式如下：2 国内外代表性航空公司的比较分析为了对比国内外的航空公司的盈利能力，本文选取了有代表性的国外航空公司并从上述三个影响因素入手，进行比较分析。
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中国国航2017年杜邦财务分析
一、公司概况
中国国际航空股份有限公司(AIR CHINA )，简称“国航”，于1988年在北京正式成立，是中国唯一载国旗飞行的民用航空公司。
国航是中国航空集团公司控股的航空运输主业公司，与中国东方航空股份有限公司和中国南方航空股份有限公司合称中国三大航空公司。
国航的历史最早可追溯到1955年的中国民航北京管理局飞行总队，1988年中国民航被分为多家航空公司，分别为中国东方航空，中国南方航空，中国北方航空，中国西南航空，中国西北航空和专门负责国际航线的航空公司中国国际航空，但国航在后期也负责国内航线。
1990年代，中国政府大幅调查和改革民航事业。
1994年，国务院批准国外资金投资国内机场建设和民航业，放宽外国制造的民航机输入中国，使中国航空公司的机队急速现代化。
90年代后期，国航的营运状况并不理想，更出现亏损
情况。
在2002年10月，以原先之中国国际航空公司为基础，联合中国航空公司(中航集团)和中国西南航空公司组成中国航空集团公司，并以联合三方的航空运输资源为基础，组建新的中国国际航空公司，仍为中国载国旗和担任中国国家领导人专机任务的航空公司。
2004年9月30日经国务院国有资产监督管理委员会批准，作为中国航空集团公司控股的航空运输主业公司，中国国际航空股份有限公司(以下简称国航)在北京正式成立，进行了股份制改革，继续保留原中国国际航空公司的名称，并使用中国国际航空公司的标志。
同年12月，国航进行首
次境外发售股票，12月15日，公司在香港和伦敦证交所挂牌上市。
2006年8月18日公司在上海证券交易所上市。
2006
年5月，国航与德国汉莎航空签署同意书，于2007年12
月12日正式加入星空联盟(Star Alliance )，成为国际航空联盟成员的大型国家航空公司之一，也是联盟中首位来自中国的成员航空公司；而旗下子公司深圳航空也将在2012
年加入联盟。
2006年9月28日，国航把港龙航空的股份全部售于国泰航空，使港龙航空成为国泰航空的全资公司。
而国航亦入股国泰航空使两者成为互控公司及重要合作伙伴。
2007年度国航入选了世界品牌500强，为中国民航唯一入选公司；2007年国航被世界品牌实验室评为中国500
最具价值品牌；美国评级机构标准普尔评为中国上市公司百强；国航品牌被英国《金融时报》和美国麦肯锡管理咨询公司联合评定为中国十大国际品牌之一，是国内航空公司第一的品牌。
2008年，国航获得世界品牌价值实验室颁发的“中国最佳信誉品牌”奖项。
2008年，国航成为了北京奥运会航空客运合作伙伴。
2009年8月17日，中国国际航空斥资63.35亿元向中信泰富购入4.9亿股国泰航空的股权，相等国泰12.5%已发
行股本，而太古则斥资12.13亿元，购入2%国泰股权。
完成交易后，国航于国泰的持股量再由17.49%升至29.99%，
而太古的持股量则由39.97%升至41.97%。
中信泰富于国泰的持股量则减至2.98%。
2010年03月22日，中国国际航空出资6.82亿元人民币增持深圳航空股权，由原先25%增至51%，成为其控股
股东。
2011年，公司总营业额933.43亿元，纯利约74.76亿元人民币，同比跌38.75%。
2011年6月，中国国际航空首度获得Skytrax授予四
星级航空公司之评级。
2011年4月11日，以公务专、包机飞行为主要业务的北京航空有限责任公司获准营业，中国国际航空控股51%。
2012年3月27日，北京航空有限责任公司与瑞士商务机公司VistaJe联合组建一支以公务机为主的商业喷射机队。
自1965年3月1日成都一一拉萨正式开航以来，国航已在
该航线上安全起降6万架次，运送中外旅客790万人次，运输货物邮件近18万吨，并多次出色完成救灾紧急物品、入藏新兵和出藏退伍老兵及国家领导人专包机等重大运输任务，为促进四川省和西藏自治区社会经济发展尤其是旅游业的发展做出了积极贡献。
2018年5月20日起，中国国航联合去哪儿网首次推出“学生机票”。
二、中国国航2017年年度财务报告
（一）中国国航2017年资产负债表：
固定资产减值准备（万元）90011
固定资产（万兀）15827428
在建工程（万元）3034089
无形资产（万元）440076
开发支出（万元）--
商誉（万元）110219
长期待摊费用（万元）65736股权分置流通权（万元）--
递延所得税资产（万兀）243189
其他非流动资产（万元）--
非流动资产合计（万兀）21495848
资产总计（万兀）23571782
短期借款（万元）1948363
应付账款（万元）1467224
预收账款（万元）51841应付职工薪酬（万兀）253303
应交税费（万元）236125
应付利息（万元）61009
其他应付款（万元）797157
国际票证结算（万兀）484006
国内票证结算（万元）256570
递延收益（万元）--
应付短期债券（万元）119945
一年内到期的非流动负债（万元）1499965
其他流动负债（万元）--
流动负债合计（万元）7175509
长期借款（万元）760829
应付债券（万元）1450000
长期应付款（万元）366941
专项应付款（万元）--
预计非流动负债（万元）49287
长期递延收益（万元）356813
递延所得税负债（万元）113005
其他非流动负债（万元）--
非流动负债合计（万元）6903090
负债合计（万元）14078599
（二）中国国航2017年利润表:
二、根据财报信息制作杜邦分析表
基于中国国航2017年财报数据，通过计算得出杜邦分析图的相应数据, 再结合其他航空公司财报数据进行计算取得相应的行业值（框外数据为行
业值），最后制作出如下杜邦图：
杜邦分析法（中国国航）
四、分析
水平1.83个百分点，而权益乘数低于行业0.58 ;
3、从杜邦分析法可以看出总资产利润率低则是由销
售净利润低和总资产周转率低共同造成的，销售利润率低
于行业水平2.18个百分点，总资产周转率低于0.06.
4、如此一层层分析下来，发现主要问题出在“净利润太低”，此时结合利润表进一步分析，造成净利润过低的原因，主要是总成本大幅上升。
（二）措施及建议
1、要提高中国国航的权益报酬率主要从提高总资产利润率来进行改善，而权益乘数相对也应该提高一点；
2、总资产利润率提高则要从销售利润和总资产周转率这两方面下手；
3、销售利润率提高则要从增加净利润和销售收入着手，而且净利润的增速必须大于销售收入的增速，如提高产品价格降低总成本或调整销售结构多销售利润率高的产品。
例如在旺季增加热门航班次数从而使销售额增加，开展会员积分换里程、针对常旅客办理多次飞行套餐、等活动促进业绩的增长，淡季减少航班数来减少总成本。
4、总资产周转率提高则需在增加销售收入的同时降低资产总额（如偿还借款减小杠杆等措施），或不控制资产总额只控制销售收入的增速大于资产总额的增速即可。