11第十一章 国家风险管理

第十一章国家风险管理

第一节国家风险的概念与类型

一、国家风险的概念

对于什么是国家风险，看法不一，有人认为是主权风险，有人等同于政治风险，还有人把借款国偿还债务的一切风险统称为国家风险，这些定义都不全面。

一般来说，所谓国家风险是指经济主体与非本国居民进行国际贸易和金融往来中，由于别国的经济、政治和社会等方面的变化而遭受损失的可能性。

在理解上要注意：

1.国家风险包括主权风险，但并不等于主权风险。

2.政治风险是国家风险的重要内容，但不是唯一内容。

3.信用风险有一般信用风险和特殊信用风险之分，国家风险就是

特殊的信用风险。

二、国家风险的类型

1.按引发国家风险事故的性质分

（1）经济风险。就是指由于债务人国家的经济原因所引起的风险。如：经济长期低增长、工人罢工、生产成本剧增、出口收入持续下降、国际收支恶化、外汇资金短缺等。

（2）政治风险。就是指一国的国际关系发生重大变化而引起的风险。如：对外战争、领土被占，或者国内动荡不安、恐怖事件不断发生、

社会骚乱、地方争斗、政党分裂等。

（3）社会风险。就是因为一国的社会矛盾所引起的风险。如：发生内战、种族纠纷、宗教纷争以及社会分配不均所引起的结群格斗、社会阶层对立等。

2.按借款者的行为划分

（1）间接风险。这是指当一国意外遭受经济困难或者政局动荡时，银行在该国的贷款收益虽然不会马上受到损失，但此后也有间接损失。这主要是收回时贬值；还有就是要改变贷款的国别分配而产生的成本。

（2）到期不还风险。就是债务到期后得不到不还。包括利息和本金两个方面。

（3）债务重新安排风险。就是指跨国银行、有关国家政府或其它金融机构共同协商，就重债国有关债务的支付做出新的协议安排。主要有：借新还旧；延期还本付息以及变更还本付息的条件等。无论何种情况，在重新安排债务上都会受到损失。

（4）债务勾销风险。就是指跨国银行迫于债务国的严峻形势对其债务购销而带来的风险损失。

第二节国家风险的评估

一、国家风险的评估机构

1.专门的国家风险评估机构

世界上比较著名的国家风险评估机构有：商业环境风险信息机构（BERI）、《欧洲货币》杂志、《机构投资者》杂志、国际报告集团等。（1）商业环境风险信息机构。美国商业环境风险信息机构（BERI）是最早提供国家风险资料的国际机构。由F·T汉纳教授在20世纪60年代创立。主要提供三种服务：

①商业风险服务。主要是BERI指数，分别对外国贷款者的商业气候、债务国的政治稳定性以及货币和支付风险三个部分进行评估。用0-100来表示风险程度高低。

②国家远景报告。重点评价债务国的投资气候和外国投资者在该国盈利的可能性与途径。目的是为银行业和商业实体提供前景分析报告，预测债务国的政治、经济和金融的变化情况。

③国家风险预测。就是通过定量和定性分析来评价一个国家的信誉情况。它采用几种定性与定量标准对一国未来五年的情况进行预测，并把国家风险评级具体分成定量评级、定性评级和环境评级三类。其中，定量评级主要是偿债能力（占50%）；定性评级主要是债务结构、竞争力等（占25%）；环境评级主要是现行该国的政治环境（占25%）。最后综合用0-100的自然数表示风险高低。主要是对50个主要国家。

（2）《欧洲货币》杂志的评估。《欧洲货币》杂志，是世界著名的金融月刊，其对国家风险的评估结果具有一定的权威性。其评估开始于1979年10月。其评估方法可分为三个阶段：

第一阶段，主要采用加权平均利差分析法。即根据主权借款

者在欧洲货币市场上的加权平均利差来确定该国与其他国家相比较的风险地位。差额越大，风险越高。

第二阶段，从1982年9月开始，采取一国进入市场的能力、实际获取信贷的条件以及在市场上能否销售完该国发行的债券来评价其国家风险程度。

第三阶段，从1987年后，采取分类指标分析法来衡量国家风险。三类指标是市场指标，主要是进入市场的能力，债券销售情况等（权数占40%）；信用指标，主要是偿债记录，重新安排债务的困难情况（权数占20%）；分析指标，包括政治风险及该国的经济指标（权数占40%）。三大类共有9种指标（见讲义P389）

（3）《机构投资者》杂志的评估。《机构投资者》杂志也是著名的国际金融刊物，它每年根据其对大约75-100个国际性营业银行的调查（据不同银行的情况给予不同的权数），分两次公布其对国家风险评估的结果。同样也是在0-100范围内给每一个国家评级。它与《欧洲货币》杂志的评估不同。《机构投资者》杂志评级的依据是世界上主要银行的国家风险评估系统的评级结果，而《欧洲货币》杂志是以市场反应为依据。

（4）“国际报告集团”的评估。美国纽约的“国际报告集团”对国家风险的评估具体体现在其每月出版的《国家风险国际指南》中。它是用自己的国家风险评估体系得出的。其总值分三个部分：即政治风险、金融风险及经济风险。

政治变量占权数的50%，共有13个指标；金融变量占权数的

25%，共有5个基本指标；经济变量占权数的25%，共有6个指标。评级的最终结果也是用0-100的自然数表示风险的高低。

2.国际资信评估公司

主要有穆迪、标准普尔、汤臣百卫、费奇等。这些评估公司的业务日益专业化和系统化。它们可根据客户的不同要求，对不同方面给予评估。影响力越来越大。

3.国际性银行

一些国际性大银行通常也都是国家风险评估的主体。它们有专门的机构和人员从事国家风险分析工作。如：比较有名的瑞士银行就是一家拥有丰富国家风险评估经验的银行，还有美国的一些大银行都设有国家风险管理委员会。此外，国际货币基金组织、世界银行也对借款国的国情进行分析。

二、国家风险的评估方法与模型

1. 国家风险的评估方法

（1）结构定性分析法。结构定性分析法主要是根据标准化的国家风险评估报告，结合部分经济统计，对不同国家的贷款风险进行比较。它综合了对政治社会因素的定性分析和对经济金融因素的定量分析。具体有政策因素（主要是该国的经济财政政策的质量）、经济因素（主要有自然资源、劳动力资源、经济发展战略、经济发展所需资金的提供能力以及出口多样化程度）、金融地位（主要是国际收支、外债规模、外汇储备及特别提款权）和政治因素（主要是政局稳定与政策的