第二章 证券投资基本面分析
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当失业率很高时,资源被浪费,人们收 入减少,此时经济问题还可能影响人们的 情绪和家庭生活,进而引发一系列的社会 问题,并对证券市场产生重大不利影响。
2.1.3 宏观政策面分析
1.财政政策对证券市场的影响
财政政策是政府依据客观经济规律制定
的指导财政工作和处理财政关系的一系列
方针、准则和措施的总称。
3)严重的通货膨胀可能从两个方面影响证 券价格:其一,资金流出证券市场,引起 股价和债券价格下跌;其二,经济扭曲和 失去效率;
4)政府往往使用某些宏观经济政策工 具来抑制通货膨胀,这些政策必然对 经济运行造成影响。
5)通货膨胀时期,并不是所有价格和 工资都按同一比率变动,而是相对价 格发生变化。这种相对价格变化导致 财富和收入的再分配;
(3)宏观调控下的GDP减速增长
GDP仍以适当的速度增长而未导致GDP的负 增长或低增长,说明宏观调控措施十分有效,这 时,证券市场亦将反映这种好的形势而呈平稳渐 升的态势。
(4)转折性的GDP变动
当负增长速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的 趋势时,表明恶化的经济环境逐步得到改善,证 券市场走势也将由下跌转为上升;
3.国际收支对证券市场的影响
国际收支一般是一国居民在一定时期内与非本 国居民在政治、经济、军事、文化及其他往来中 所产生的全部交易的系统记录。(这里的居民是指在国内居
住1年以上的自然人和法人)
国际收支包括经常项目和资本项目: 经常项目:主要反映一国的贸易和劳务往来状况,
包括贸易收支、劳务收支(如运输、通信和旅游 等)和单方面转移(如侨民汇款、无偿援助和捐 赠、国际组织收支等),是最具综合性的对外贸 易指标。
当GDP由低速增长转向高速增长时,表明经济 结构得到调整,新一轮经济高速增长已经来临, 证券市场亦将伴之以快速上涨之势。
(详见表2-1)
2.通货膨胀对证券市场的影响
通货膨胀是指一般物价水平持续、普遍、 明显的上涨。一般来说,在衡量通货膨胀 时,零售物价指数(CPI)使用得最多、最 普遍。
通货膨胀从程度上则有温和的、严重的和 恶性的三种:1)温和的通货膨胀是指年通 货膨胀率低于10%的通货膨胀;
2.1 宏观基本面分析
2.1.1 宏观基本面分析概述 1.宏观基本面分析的概念 宏观基本面分析是指对宏观经济运行态势
的分析。宏观经济运行态势反映证券发行 主体的整体经营业绩,也为其进一步的发 展确定了背景,因此宏观经济与证券发行 主体及相应的证券价格有着密切的关系。 宏观经济分析主要包括: 宏观经济指标分析和宏观经济政策分析。
6)通货膨胀不仅产生经济影响,还可 能产生社会影响,并影响投资者的心 理和预期,从而对股价产生影响。
7)通货膨胀使得各种商品价格具有更大的 不确定性,也使得企业未来经营状况具有 更大的不确定性,从而增加证券投资的风 险。
8)通货膨胀对企业的微观影响表现为,通 货膨胀之初,税收效应、负债效应、存货 效应等都有可能刺激股价上涨;但长期严 重的通货膨胀必然恶化经济环境、社会环 境,股价将受大环境影响而下跌。
(3)掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与 方向
证券市场与国家宏观经济政策息息相关。只有 认真分析宏观经济政策,掌握其对证券市场的影 响力度与方向,才能准确把握整个证券市场的运 动趋势和不同证券品种的投资价值变动。
2.1.2 宏观经济指标分析
1.GDP、GNP对证券市场的影响 国内生产总值(GDP)是指一个国家
2.宏观基本面分析的意义
(1)判断证券市场的总体变动趋势 宏观经济分析是一个重要环节,只有把握住
宏观经济发展的大方向,才能把握证券市场的总 体变动趋势; (2)判断整个证券市场的投资价值
证券市场的投资价值是指整个市场的平均投资 价值。从一定意义上说,整个证券市场的投资价 值就是整个国民经济增长质量与速度的反映,
(或地区)所有常住居民在一定时期内生 产活动的最终成果。计算公式为:
GDP=C+I+G+(X M) 式中 C—消费 ; I—投资; G—政府支出;
X—出口;M—进口;(X M)—净出口; DP=GNP 本国居民在国外的收入+外国居
民在本国的收入
wenku.baidu.com票平均价格的变动与GDP的变化 趋势
(1)持续、稳定、高速的GDP增长
资本项目则集中反映一国同国外资金往来的情况, 反映一国利用外资和偿还本金的执行情况。
进出口对证券市场的影响
进口和出口是国际收支中最主要的部分。
一定时期内,若一个国家的出口量大于 进口量(顺差),说明该国的国民生产总 值往往能有比较明显的增长,公众的收入 相对有比较大的提高,证券市场的价格也 能稳步上扬;
2)严重的通货膨胀是指两位数的通货膨胀;
3)恶性通货膨胀则是指三位数以上的通货 膨胀。
通货膨胀对证券市场的影响
1)温和的、稳定的通货膨胀对股价的影响 较小。通货膨胀提高了债券的必要收益率, 从而引起债券价格下跌。
2)如果通货膨胀在一定的可容忍范围内持 续,而经济处于景气(扩张)阶段,就业 持续增长,那么股价也将持续上升。
(1)
财政政策的手段
财政政策手段主要包括国家预算、税收、 国债、财政补贴、财政管理体制、转移支 付制度等。这些手段可以单独使用,也可 以配合协调使用。
财政政策的手段
1)国家预算:国家预算是财政政策的主要手段。 2)税收:税收是国家凭借政治权力参与社会产品
若一个国家的进口量大于出口量(逆 差),说明该国的国民生产总值往往能有 比较明显的衰退迹象,公司发行的证券在 市场上必然遭到投资者的冷遇,与这些企 业有关联的上市公司也难有良好的表现。
4.失业率对证券市场的影响
失业率是指劳动力人口中失业人数所占 的百分比。劳动力人口是指年龄在16岁以 上具有劳动能力的人的全体。
这种情况下,上市公司利润持续上升,国民收入 和个人收入都不断得到提高,人们对经济形势形 成了良好的预期,投资积极性得以提高,从而增 加了对证券的需求,促使证券价格上涨。
(2)高通货膨胀下的GDP增长
当经济处于严重失衡下的高速增长时,将表现为 高的通货膨胀率。,企业经营将面临困境,居民 实际收入也将降低,因而失衡的经济增长必将导 致证券市场行情下跌。
2.1.3 宏观政策面分析
1.财政政策对证券市场的影响
财政政策是政府依据客观经济规律制定
的指导财政工作和处理财政关系的一系列
方针、准则和措施的总称。
3)严重的通货膨胀可能从两个方面影响证 券价格:其一,资金流出证券市场,引起 股价和债券价格下跌;其二,经济扭曲和 失去效率;
4)政府往往使用某些宏观经济政策工 具来抑制通货膨胀,这些政策必然对 经济运行造成影响。
5)通货膨胀时期,并不是所有价格和 工资都按同一比率变动,而是相对价 格发生变化。这种相对价格变化导致 财富和收入的再分配;
(3)宏观调控下的GDP减速增长
GDP仍以适当的速度增长而未导致GDP的负 增长或低增长,说明宏观调控措施十分有效,这 时,证券市场亦将反映这种好的形势而呈平稳渐 升的态势。
(4)转折性的GDP变动
当负增长速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的 趋势时,表明恶化的经济环境逐步得到改善,证 券市场走势也将由下跌转为上升;
3.国际收支对证券市场的影响
国际收支一般是一国居民在一定时期内与非本 国居民在政治、经济、军事、文化及其他往来中 所产生的全部交易的系统记录。(这里的居民是指在国内居
住1年以上的自然人和法人)
国际收支包括经常项目和资本项目: 经常项目:主要反映一国的贸易和劳务往来状况,
包括贸易收支、劳务收支(如运输、通信和旅游 等)和单方面转移(如侨民汇款、无偿援助和捐 赠、国际组织收支等),是最具综合性的对外贸 易指标。
当GDP由低速增长转向高速增长时,表明经济 结构得到调整,新一轮经济高速增长已经来临, 证券市场亦将伴之以快速上涨之势。
(详见表2-1)
2.通货膨胀对证券市场的影响
通货膨胀是指一般物价水平持续、普遍、 明显的上涨。一般来说,在衡量通货膨胀 时,零售物价指数(CPI)使用得最多、最 普遍。
通货膨胀从程度上则有温和的、严重的和 恶性的三种:1)温和的通货膨胀是指年通 货膨胀率低于10%的通货膨胀;
2.1 宏观基本面分析
2.1.1 宏观基本面分析概述 1.宏观基本面分析的概念 宏观基本面分析是指对宏观经济运行态势
的分析。宏观经济运行态势反映证券发行 主体的整体经营业绩,也为其进一步的发 展确定了背景,因此宏观经济与证券发行 主体及相应的证券价格有着密切的关系。 宏观经济分析主要包括: 宏观经济指标分析和宏观经济政策分析。
6)通货膨胀不仅产生经济影响,还可 能产生社会影响,并影响投资者的心 理和预期,从而对股价产生影响。
7)通货膨胀使得各种商品价格具有更大的 不确定性,也使得企业未来经营状况具有 更大的不确定性,从而增加证券投资的风 险。
8)通货膨胀对企业的微观影响表现为,通 货膨胀之初,税收效应、负债效应、存货 效应等都有可能刺激股价上涨;但长期严 重的通货膨胀必然恶化经济环境、社会环 境,股价将受大环境影响而下跌。
(3)掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与 方向
证券市场与国家宏观经济政策息息相关。只有 认真分析宏观经济政策,掌握其对证券市场的影 响力度与方向,才能准确把握整个证券市场的运 动趋势和不同证券品种的投资价值变动。
2.1.2 宏观经济指标分析
1.GDP、GNP对证券市场的影响 国内生产总值(GDP)是指一个国家
2.宏观基本面分析的意义
(1)判断证券市场的总体变动趋势 宏观经济分析是一个重要环节,只有把握住
宏观经济发展的大方向,才能把握证券市场的总 体变动趋势; (2)判断整个证券市场的投资价值
证券市场的投资价值是指整个市场的平均投资 价值。从一定意义上说,整个证券市场的投资价 值就是整个国民经济增长质量与速度的反映,
(或地区)所有常住居民在一定时期内生 产活动的最终成果。计算公式为:
GDP=C+I+G+(X M) 式中 C—消费 ; I—投资; G—政府支出;
X—出口;M—进口;(X M)—净出口; DP=GNP 本国居民在国外的收入+外国居
民在本国的收入
wenku.baidu.com票平均价格的变动与GDP的变化 趋势
(1)持续、稳定、高速的GDP增长
资本项目则集中反映一国同国外资金往来的情况, 反映一国利用外资和偿还本金的执行情况。
进出口对证券市场的影响
进口和出口是国际收支中最主要的部分。
一定时期内,若一个国家的出口量大于 进口量(顺差),说明该国的国民生产总 值往往能有比较明显的增长,公众的收入 相对有比较大的提高,证券市场的价格也 能稳步上扬;
2)严重的通货膨胀是指两位数的通货膨胀;
3)恶性通货膨胀则是指三位数以上的通货 膨胀。
通货膨胀对证券市场的影响
1)温和的、稳定的通货膨胀对股价的影响 较小。通货膨胀提高了债券的必要收益率, 从而引起债券价格下跌。
2)如果通货膨胀在一定的可容忍范围内持 续,而经济处于景气(扩张)阶段,就业 持续增长,那么股价也将持续上升。
(1)
财政政策的手段
财政政策手段主要包括国家预算、税收、 国债、财政补贴、财政管理体制、转移支 付制度等。这些手段可以单独使用,也可 以配合协调使用。
财政政策的手段
1)国家预算:国家预算是财政政策的主要手段。 2)税收:税收是国家凭借政治权力参与社会产品
若一个国家的进口量大于出口量(逆 差),说明该国的国民生产总值往往能有 比较明显的衰退迹象,公司发行的证券在 市场上必然遭到投资者的冷遇,与这些企 业有关联的上市公司也难有良好的表现。
4.失业率对证券市场的影响
失业率是指劳动力人口中失业人数所占 的百分比。劳动力人口是指年龄在16岁以 上具有劳动能力的人的全体。
这种情况下,上市公司利润持续上升,国民收入 和个人收入都不断得到提高,人们对经济形势形 成了良好的预期,投资积极性得以提高,从而增 加了对证券的需求,促使证券价格上涨。
(2)高通货膨胀下的GDP增长
当经济处于严重失衡下的高速增长时,将表现为 高的通货膨胀率。,企业经营将面临困境,居民 实际收入也将降低,因而失衡的经济增长必将导 致证券市场行情下跌。