铁矿石期货合约及规则介绍

7.2
5%
4600
920
10
4.6
4%
3700
4810
10
3.7
5%
14000
560
5
6
5%
1400
490
20
2.8
6%
*铅原来的合约大小是10吨/手，于9月12日调成5吨/手，合约价值由之前的12万降为6万
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合约其他要点
➢ 最小变动价位1元/吨
品种
最小变动价位
波动频次
投资者收益
焦炭
1 元/吨
40
万分之10
焦煤
1 元/吨
58
万分之6.9
动力煤
0.2 元/吨
48-100
万分之4
玻璃
1 元/吨
56
万分之7
铁矿石
1 元/吨
40
万分之10
✓ 完善价格发现：4%×商品价值÷变动价位=波动频次，
✓ 投资者收益：波动一次的收益=最小变动价位÷商品价值，
基本信息——按化学组成分类
✓ 磁铁矿（ Fe3O4 ）理论含铁72.4%。 典型代表：中国、乌克兰、俄罗斯精粉
✓ 赤铁矿(Fe2O3)理论含铁70% 典型代表：Newman粉
✓ 褐铁矿(mFe2O3·nH2O)。含铁约62% 典型代表：火箭、扬迪、罗布河粉
✓ 菱铁矿（ FeCO3）含铁<50%。量少， 波兰、德国、美国等有分布
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交易单位
10万/手， 价值适中， 与现货市场 规模匹配
交割单位 1万吨， 便于产业 参与
交易单
位： 100吨/手
与国外衍生 品设置一致
维护市场流 动性
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✓ 相关品种价格关联度高：进口铁矿石与国产铁矿石价格相关性达 到0.97，铁矿石价格与钢材价格相关性0.9；
✓ 铁矿石价格波动较大，2010年价格波动率19%、2011年价格波动 率12%、2012年波动率20%
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时间
事件
1950年以前 20世纪60年代早期 20世纪60年代以后
1975年 1980年
现货交易为主 供给短期合同出现
长期合同为主 铁矿石输出组织成立，改签长期合同为短期合同
年度合同谈判机制形成
2004年
宝钢代表中国企业加入年度长协谈判
2008年
“首发——跟风”模式被打破（力拓单独定价）
2009年
“首发——跟风”模式再度打破 （中国没有接受33%跌幅）
✓ 贸易模式：一般贸易93.6%、保税区进口3.6%、边境小额2.6%；
✓ 进口的主要是粉矿，占比67%；
其他, 5% 精矿, 9%
块矿, 19%
粉矿, 67%
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2011年我国进口铁矿石品种结构
我国铁矿石进口情况
11/4/23
12/4/23
50.00 13/4/23
铁矿石价格与螺纹钢价格对比
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政策情况
铁矿石市场没有明显的政策限制
✓ 进口：国家鼓励铁矿石进口，支持对外投资建矿； 进口资质限制已于2013年7月1日正式取消 ✓ 国产：鼓励建设大型铁矿资源保障基地，各地铁矿 生产要符合相关法规
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2012年全球主要生铁生产国产量占比
国别 中国 日本 俄罗斯 印度 韩国 美国 乌克兰 巴西 德国 台湾
占比
59.48% 7.40% 4.59% 3.84% 3.79% 2.92% 2.59% 2.46% 2.43% 1.07%
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二、铁矿石期货合约与交割质量标准
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大连商品交易所铁矿石期货合约
交易品种 交易单位 报价单位 最小变动单位 涨跌停板幅度 合约月份 交易时间 最后交易日 最后交割日 交割等级 交割地点 最低交易保证金 交割方式 交易代码 上市交易所
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基本信息——按使用分类
破碎、选矿、焙烧
非熟矿
熟矿
原矿、块矿、粉矿、精矿
烧结矿、球团矿
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生产工艺流程
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✓ 进口来源国有65个，澳大利亚占比47%、巴西占比22%、南非 5.5%、印度4.4%；
✓ 进口主体2012年达到281家企业，贸易商进口占比达到66%； ✓ 进口区域主要在环渤海，占比超过60%
出口国家 澳大利亚
巴西 印度 南非
我国主要铁矿石进口海运情况
出口港口 丹皮尔港 图巴朗港
果阿港 萨尔达尼亚港
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其他, 39.3%
河北省, 24.9%
山东省, 9.1%
辽宁省,
山西省, 8.1%
湖北省, 3.7%
6.1%
江苏省, 8.9%
2012年我国主要生铁生产省份及占比
8
中国是最大的铁矿石进口国
✓ 2012年我国进口7.4亿吨铁矿石，占我国总供给的62.7%；
主要用于区分粗粉与精矿
微量元素
用于剔除非主流矿，保证下游使用
水分指标
主要用于扣重
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交易标的：进口粗粉
✓ 我国消费、贸易的主流品种——粗粉占我国进口的67% ✓ 市场风险大——进口矿风险大 ✓ 价格代表性强——国内外价格指数都以粗粉为标的 ✓ 物流流向清晰——物流清晰 ✓ 易标准化——混矿，对单一矿种依赖小
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精矿替代交割
✓ 国产量大——国产4.4亿吨中，95%为精矿 ✓ 替代作用——可部分替代粗粉，用于烧结 ✓ 价格联动强——与粗粉价格相关性超过0.975 ✓ 评估指标相同——价值评估指标相同 ✓ 安全阀——扩大可供交割品范围，防范交割风险
2300
占比 （铁含量）
21.25% 20.00% 17.50% 9.00% 5.63% 2.63% 2.88%
铁矿石供应相对集中
✓ 全球最大的铁矿石供应商分别为巴西淡水河谷、澳大利亚力拓、必 和必拓、FMG
✓ 四家矿山2012年累计产量为8亿吨，全球海运贸易量为11.32亿 吨，占总贸易量的70.7%，中国进口量占总贸易量的65.4%
其他, 25%
中国, 19.9%
印度, 12.0% 巴西, 19.4%
澳大利亚, 23.9%
2011年全球铁矿石主要生产国产量占比
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我国铁矿石供应情况
✓ 2012年原矿产量13.1亿吨，成品矿4.4亿吨，95%以上精矿； ✓ 规模以上矿山1500多家，前十家矿山产量占比不足20%； ✓ 生产成本明显高于国际矿山企业
铁矿石期货合约及规则介绍
2013 年10月
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主要内容
一、现货市场情况 二、铁矿石期货合约与交割质量标准 三、铁矿石期货规则制度 四、铁矿石期货市场展望
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➢ 报价单位，元/吨
✓ 干吨计价，符合现货贸易习惯
➢ 合约月份，12个月
© Dalian✓Com连mo续dity生Ex产cha、nge消. All费rig，hts 参rese照rve所d. 有工业品月份设置
铁矿石质量指标体系
化学指标
质量指标体系构建
物理指标
价值指标
用于区分不同矿种及价值升扣，
粒度指标
序 号
国家
储量（百万吨）
原矿储量
铁含量
1 澳大利亚
35000
17000
2
巴西
29000
16000
3
俄罗斯
25000
14000
4
中国
23000
7200
5
印度
7000
4500
6
美国Βιβλιοθήκη Baidu
6900
2100
7
加拿大
6300
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现货贸易情况
✓ 进口矿中除0.5亿吨权 益矿外，都是贸易矿；主 要在环渤海港口进口 ✓ 国产矿80%以上是贸 易矿，主要是就近消费
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我国铁矿石贸易流向图
铁矿石定价模式——演变
✓ 日趋现货化、短期化
铁矿石定价模式演变历程
一、现货市场情况
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铁矿石基本信息
✓ 铁矿石指存在利用价值的、含有铁元素或铁化合物的矿石；
✓ 铁矿石用途单一，98%作为钢铁生产原材料使用；
✓ 1吨生铁约需要1.6吨铁矿石；
✓ 在生铁成本中占比达50%-60%。
铁矿石价格
最新价格是 135.8美金/吨
螺纹钢3月连续期货价格（元/吨）（左轴） 普氏铁矿石指数价格（美元/吨）
5,500
210.00
5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500
190.00 170.00 150.00 130.00 110.00 90.00 70.00
2,000 10/4/23
铁矿石 100吨/手 元（人民币）/吨 1元/吨 上一交易日结算价的4％ 1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月 每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00 合约月份第10个交易日 最后交易日后第3个交易日 大连商品交易所铁矿石交割质量标准 大连商品交易所铁矿石指定交割仓库及指定交割地点 合约价值的5％ 实物交割 IR 大连商品交易所
2010年
三大矿山改为季度定价，指数定价模式随之产生
2011年
月度定价渐成趋势
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铁矿石定价模式——现状
✓ 铁矿石定价模式有参考指数定价、现货交易平台定价、招标定价 等；指数定价在进口中占主流，90%以上参考普氏指数；
进口港口 青岛港等
运距（海里） 3600 11000 4100 8000
单程运输时间（天） 12 40 20 35
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世界铁矿石贸易
世界贸易 量占产量 的60% 左右
北美
欧洲
亚太地区 （占全球进口的75%）
巴西
印度
南非
澳大利亚
世界铁矿石贸易图
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铁矿石供应相对集中
✓ 分布广泛，但相对集中于数十个国家，中国排名第四； ✓ 到2011年，全球铁矿石储量为1700亿吨，其中铁含量800亿吨
世界主要国家铁矿资源储量
120
其他, 23.4%
河北,
100
40.0%
80
四川, 60
12.4%
40
山西, 辽宁,
6.2% 11.8%
20
0
内蒙, 6.1%
2012年国内铁矿产量占比
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2011年部分企业铁矿石生产成本比较 单位：美元/吨
中国是最大的铁矿石消费国
✓ 我国是全球铁矿石消费“超级大国”，占比59%；
✓ 2012年世界铁矿石产量18.6亿吨，澳大利亚、中国、巴西、印度占 75%；
✓ 2012年，我国生产生铁6.54亿吨，折合消耗成品矿10.5亿吨；主要铁 矿石消费省份是河北、山东、江苏、辽宁等
——目前，中国人均钢铁 积蓄量5吨左右，铁钢比 0.9左右，未来较长时间还 将依赖铁矿石炼钢
交易单位
✓ 合约大小适中
近期上市品种合约大小对比表
品种 动力煤 铁矿石
焦炭 焦煤 沥青 钢材 铅* 玻璃
价格（元/吨） 市场规模（亿元） 合约大小（吨/手） 合约规模（万元） 保证金比例
500
15000
200
10
5%
1000
11000
100
10
5%
1600
6400
100
16
5%
1200
1920
60