迪安诊断会议纪要-200824

迪安诊断会议纪要-200824

参会人员：陶总、祝总

一、基本情况

迪安最早96年做PCR代理起家，新冠疫情中内功也得到充分发挥，上半年新冠检测做了800万例。上半年营收和利润成绩很好。

今年战略变化：

未来5年战略重新梳理，未来战略定位从产品+服务的定位向整合式营销转型，把自己定义为医学诊断整体化解决方案的提供者。从战略路径来说，我们未来打造m个亿级省份+m个亿级项目。ICL服务2020-2024姆比爱收入CARG 25%，基于战略规划，重塑三大业务。早几年是1.0、2.0、3.0合作共建等，2020重新定义以后三块业务：渠道产品为自有+代理，普检为外送+合作共建，第三块未来5年重点发展特检业务，包括特检外送和精准中心。未来特检是迪安增长的第二条曲线。未来会深度打造两大平台质谱和综合性分子诊断，四大学科妇幼、肿瘤、慢病和感染，针对四大学科也会增加研发投入。基于业务重塑，19年以后收入情况到2020年会很大变化，19年渠道收入占比2/3，1/3是服务收入。到2024年规划渠道业务占比1/3，服务60%,自产产品占比10%。19年ICL普检2/3，特检1/3，以前统计口径有误区，现在重新对标金域，19年特检业务占比接近30%，到2024普检特检占比一半一半。

ICL布局：

迪安目前已经有38家连锁实验室，2004年开始第一家杭州，已经有超过16年运营，目前总体开展监测项目超过2500+，实际日常开展预计1000项左右，大医院500-800项。目前迪安总体服务全国医疗机构2万家左右，迪安38家实验室，2015年只有19家，大规模实验室设立在16-17年，两年大概设立19家实验室。地域收入大部分业务华东、华北，客户主要为二级及二级以下医院，2019年客户收入占比分析，一级+二级80%，三级20%。前五大实验室为杭州迪安、上海、北京、南京，南京是第一家出省的实验室，整体第二家实验室。

ICL盈亏结构：

2011年以前，设立实验室投入投入2000-3000万，盈亏平衡周期2-3年；2012-2015年时设立需要3000万，盈亏平衡周期延后1年，3-4年，平衡收入也往后递延，3500-4000万达到盈亏平衡。2016-2019投入更大3500万，盈亏周期需要4年，平衡收入需要4000-5000万。这也是我们以前常说的2020年下半年-2021年时迪安ICL业务拐点，因为大规模投入16-17年，一半实验室盈亏平衡周期是在2020H2-2021。今年上半年，因为新冠，盈利数接近29家。

ICL利润水平：

测算1.5亿收入以上的实验室，净利率13-20%；1-1.5亿实验室净利率10-15%；5000万-1亿实验室利润率5-10%。0.5亿是盈亏平衡点。可以看出ICL进入门槛越来越高。

特检：

基于医联体、医共体、医保控费等政策，在行业内首创了合作共建模式。

原来迪安特检没有定义，我们把物价局没有统一收费的项目作为特检，2020年以后重新梳理，对标金域。我们把分子、病理、微量元素和质谱作为特检业务。对标金域，分子诊断就是基因组学。我们行业内也首创精准中心。2019浙江省内建设了7家，未来2020-2024年要建设差不多70家。精准中心和合作共建有区别，精准中心更多是跟临床特检业务合作，单店投入预测450-500万，盈亏周期2-3年，目前盈亏平衡收

入600-800万。精准主要项目，肿瘤占比50%，剩下有质谱、妇幼和其他。

合作共建目前有500家，其中100家是PCR合作共建今年产生的实验室。未来在质谱国内有很大发展潜力，早几年已经布局。迪安主要布局了凯莱普的液相质谱和迪谱的核酸质谱。协同板块有司法鉴定和健康体检。CRO跟泰格合作成立了观合，主要为了未来病人精准用药的精准诊断。

代理：

今年产品+服务收入占比差不多五五开，因为疫情情况比较特殊。代理业务覆盖了差不多16个省，客户以三甲医院为主，60%数量以上是三甲。

商誉：

商誉还有16亿，主要还是15年时对代理业务整合，当时有自己的考量。当时很多IVD行业进行并购，在浙江产品+服务模式做的比较好，我们希望在全国复制。15年启动了对罗氏优秀渠道商收购，15-18年收购完成后进行整合，目前为止，产品+服务融合度很高。一是人才双向流动，渠道向ICL流动，ICL流向渠道，股权打通利益绑定，渠道创始团队在区域ICL有一部分股权，资源共享、激励机制、团队积极性强。产品售后第三方信息打通，有助于整合式营销。自有产品未来希望收入占比10%，现在只有1%。未来病理、分子诊断仪器和试剂，新冠核酸提取仪、PCR检测试剂等自有产品都卖的不错。17-20年收入每年保持10%增长。

二、问答环节

Q：今年上半年，很多实验室扭亏为盈是因为新冠检测，下半年到明年，新冠检测的量是否会大幅下降，对公司影响如何？

A：Q1普检业务同比-30%，Q2收入-20%，二季度有所恢复。普检特检业务原来预计拐点是在今年下半年到明年，抛开疫情。今年因为疫情，工作重心在疫情这一块，普检虽然有下降，我们同时也做得非常不错。检测量上半年800万例，截止到现在1200万例(1500万是指人份，有混采，1200万例是指1个试管)，Q3已经超过400+万例，明年项目会常态化，疫苗效果还未知，可能2-3年这个项目还是会存在。

Q：未来5年收入CAGR是整体还是ICL？其他板块目标如何？

A：ICL服务这块。原来代理增速保持10%，上半年虽然一季度下滑30%，二季度同比+4%，最后H1代理下滑10%。

Q：新冠检测价格调整后盈利能力。

A：虽然新冠价格有下滑，但盈利能力还是稳定。试剂集采会导致价格下降。800万例，120-130均价，毛利率50-60%，净利率很难算，单个人费用发生无法拆分。

Q：代理今年的商誉问题。

A：Q2来看，代理同比+4%，全年跟去年差不多持平，预计不会发生被动性的商誉减值。去年是新疆减值，早几年因为政策下降导致收入和毛利下滑，不是主动影响。

Q：特检毛利率比普检高多少？

A：高10%。

Q：19年在浙江开了7家精准中心，未来目标。资本开支是否主要是这块。

A：未来5年，70家。资本开支除了老的收尾项目，还有小股权收购，未来大的资本开支在一些项目上，主要是精准中心，还有新技术引进新项目合作。一家投资规模500+万，质谱设备比较贵，人不多4-5个人。