中国企业海外并购风险与防范
中资企业海外并购的问题及对策建议
中资企业海外并购的问题及对策建议随着中国经济的快速发展和国际化进程的加速推进，越来越多的中国企业开始考虑海外并购，以获取技术、市场和品牌优势，为企业的全球化发展打下坚实基础。
中资企业海外并购也面临着一系列问题和挑战。
本文将就中资企业海外并购的问题及对策建议进行探讨。
一、问题1. 跨文化管理在海外并购中，中资企业往往需要与不同国家、不同文化背景的企业合作，面临着文化差异带来的跨文化管理问题。
文化差异可能导致沟通不畅、管理难度增加、员工士气下降等一系列问题，影响企业的合作与发展。
2. 政治风险外部环境的政治变化可能对中资企业海外并购产生不利影响，例如目标国政策变化、外交关系紧张等。
这些政治风险可能导致企业的投资价值下降或面临政治干预，增加企业经营的不确定性。
3. 法律风险不同国家的法律制度和法律文化存在巨大的差异，中资企业在海外并购过程中往往面临合同纠纷、知识产权保护、反垄断审查等法律风险，增加了企业的法律成本和运营风险。
4. 资本运作风险海外并购通常需要大量资本投入，涉及跨国融资、外汇风险、资本运作等问题。
资本运作风险可能导致财务风险的增加，甚至影响企业的资金链和持续经营能力。
5. 经营管理风险文化差异、业务整合、管理体系不同等问题，可能导致中资企业在海外并购后难以有效地整合和管理目标企业，进而影响企业的经营绩效和发展进程。
二、对策建议1. 提前策划，全面评估在进行海外并购前，中资企业应该进行充分的市场调研和项目评估，了解目标企业的文化、市场和政治环境，全面评估并购风险和收益，避免盲目投资和跳进陷阱。
2. 加强文化融合中资企业应重视跨文化管理，加强与目标企业的沟通和交流，尊重和融合不同文化，建立和谐的企业文化氛围，提升员工士气和团队凝聚力，为企业的整合和发展奠定良好基础。
3. 树立风险意识中资企业在海外并购中应加强对政治风险、法律风险和资本运作风险的认识与防范，建立健全的风险管理体系，及时应对各种风险挑战，保护企业的合法权益和经营利益。
中国企业海外并购的风险与防范
中国企业海外并购的风险与防范【摘要】随着经济全球化进程的加快，中国企业越来越多地进行海外并购活动，但在此过程中也存在着很多风险，需要采取有效的措施加以规避。
文章主要分析了中国企业在海外并购过程中面临的风险和各方面不确定因素，并在此基础上提出了一些防范和控制风险的对策。
【关键词】企业海外并购风险防范一、中国企业在海外并购中遭遇的风险由于企业在海外并购的过程中遇到的风险是不确定的，企业跨国进行并购也要承担高失败率的风险。
从中国企业情况看，企业在海外并购中面临的风险主要集中在以下几方面：（一）市场风险进行海外并购会遇到汇率波动、商品需求变化、生产成本变动等问题，从而可能给企业的竞争能力、盈利能力造成不利影响。
比如，有些海外并购是为了得到对方的品牌和技术，但并购后可能会出现品牌价值下降、技术更新换代的状况，从而造成企业技术落后、品牌维护成本增加等，这些对于企业的正常发展都是不利的。
（二）政治、法律、社会因素的风险我国企业在并购的各个阶段都可能会面临法律风险、政治风险以及社会风险。
并购开始实施时，通常要获取双方政府部门的同意，这个过程中就会涉及很多法律和政策条文。
若并购不符合当地的政策、法规，就不会被通过；还会遭到当地政府机关、社会团体等多方面的反对，最终可能会增加并购成本、降低并购成功率，同时也会加大并购成功后的整合难度。
（三）因信息不对称、债务负担过重而带来的财务风险并购时，如果没有对目标企业进行详细的信息搜集以及调查研究，就会面临收购价过高的风险。
而且无论是并购过程中还是整合过程中都需要投入大笔资金，巨额的资金需求可能会导致企业的债务负担过重。
此外，若被并购企业隐藏的问题没有被及时发现，如被并购企业有担保事项、未决诉讼等等，并购完成后都会加大中国企业的债务压力，增加财务风险。
（四）目标企业客户流失风险中国企业完成海外并购后，被并购企业以前的客户往往会对并购企业产生质疑，对其是否能像以往一样提供自己需要的产品和服务持怀疑态度。
浅析我国企业海外并购风险及其防范
、
员 工 文化 之 间 的 差 异 没有 得 到 正视 ，从 而 导 致并 失 败 。 海 外 并 购 存 在 各 种 各 样 的 风 险 ， 因此 需 要 并 购 企 业 在 并 购 前 做 好各 种 准 备 ，并 购 企 业 的 战 略 管 理 人 员 能 正确 认 识 遇 到 的 各 种 风 险 ，及 时 作 出 调整 以保 证 并 购成 功 。 三 、 中 国企 业 跨 国 并购 主 要 风 险 的 防范
险。
根据上文并购风 险的分析 ，本文 也从并 购前 、并购 中 、并 购 后 三个 方 面对 其 面 临 的 风 险提 出 相应 的 防范 措 施 。 （ 一 ） 并 购 前风 险的 防 范 防 范 政治 风 险 和 目标 企 业 定 价 风 险 。对 于 政 治 风 险 ，本 文 认 为 防 范 措施 主 要 有 以 下 几 个 方 面 ：首 先 ，建 立 政 治 风 险 的 预 警 机 制 ， 由于 双方 企 业 政 治 风 险 不 同 ， 因此 并 购 企 业 可 以 不 能 准确 的获 得被 并 购 方 政 治 环 境 的 变 化 ，所 以 预 警 机 制 就 必 不 可 少 ，其可 以收集 国政治 环境 的资料 ，对其 进行详细 的分析 ，找 到有利 因素与不利 因素 ，预测可 能的政治 风险并且做好 相关 的 应对 措 施 ，这 样 就 可 以减 少 政 治 风 险 对 并 购 的影 响 ；其 次 是 开 展有 针 对 性 的 政 府 商 业 外 交 。对 于 目标 企 业 定 价 的 风 险 ，其 防 范措 施 主 要 包 括 ：首 先 ， 目标 企 业 筛 选 要 谨 慎 ，在 确 定 目标 企 业 时应 当要 考 虑 委 托 国 际水 平 的 咨询 机 构 进 行 评 估 ，并 且 要 考 虑 并 购后 两 个 企 业 的发 展 目标 以及 经 营 方 向 ，这 样 才 能 并 购 成 功 ；其 次 是 目标 企 业 价 值 要 科 学 评 估 ，要 获 得 充 分 的 信 息 ，减 少因信息不对称导致的定价过高问题 。 （ 二 ） 并 购 中风 险 的 防 范 并购 的企业一般都要 进行融 资，因此 融资风 险是 必不 可少 的一项风险，企业 主要 是要根据 自身 的实力 ，选 择适合 自身的 融 资 渠 道来 降低 风 险 。 首 先 是 量 力 而 行 ，千 万 不 可 盲 目的 依 赖 债 券 融 资 或者 是 股 票 融 资 ，应 该 是 选 择 使 企 业 的 综 合 资本 成 本 最 低 的融 资组 合 ；其 次 是 利 用 期 权 期 货 等 金 融 衍 生 工 具 进 行 适 当的套期保值 ，以控制汇率 风险和降低 利率分析 ，同时企 业可 以开拓 国际化 的融 资渠道 ，企业 可以通过 国际金融市 场进行融 资 ，扩宽融资渠道 ，同时也能降低融资风险。 （ 三 ） 并 购 后 风 险 的 防 范 并 购 后 主 要 目的 是 整 合 和 经 营 管 理 ，这 样 才 能 达 到并 购 的 目的 。在 整 合 过程 中 ，要 关 注 文 化 的 整合 、管 理 一 体 化 的 整 合 、 管理 制 度 的整 合 ，其 中 文 化 的 整 合 是 关 键 。 在 进 行 文 化 整 合 时 首 先要 对 双 方 文 化 进 行 分 析 ，然 后 在 提 取 各 自文 化 的精 华 ，消 除 缺 陷 ，调 整 相 冲 突 的文 化 ，最 终整 合 成 全 新 的 文 化 。 （ 作 者 单 位 ：西北 民族 大 学 管理 学院 ）
中国企业海外并购存在的风险及应对策略
中国企业海外并购存在的风险及应对策略中国企业海外并购是指中国企业通过购买或合并外国企业，获得其技术、市场、品牌等方面的资源，以实现扩大国际影响力和提升竞争力的战略行为。
然而，海外并购也存在一定的风险，包括经济、政治、文化等方面的风险。
因此，中国企业在进行海外并购时需要制定相应的应对策略来应对这些风险。
首先，经济风险是中国企业海外并购中的一大挑战。
包括市场波动、汇率风险、财务风险等。
为了应对这些风险，中国企业需要进行充分的尽职调查，了解目标企业的财务状况、前景等。
同时，中国企业可以通过与当地企业建立合作关系，减少市场风险；通过使用金融衍生品等工具来对冲汇率风险；并且合理安排资本结构，以降低财务风险。
其次，政治风险也是中国企业海外并购所面临的一大风险。
政治环境的不稳定性和政府政策的变化可能会对企业的运营和发展产生不利影响。
在面对这种风险时，中国企业可以积极与当地政府和相关部门进行沟通和合作，了解政策方向和法律法规，以防范政策风险。
此外，多元化投资也可以降低对单一国家政治风险的依赖。
文化差异也是中国企业海外并购中的一个重要挑战。
由于不同国家和地区的文化差异，企业在管理方式、人际关系等方面可能会遇到困难。
为了解决这个问题，中国企业应该重视文化交流和沟通，在人事任用方面注重文化适应性，引入当地高级管理人才，以适应当地文化环境。
此外，企业还可以尝试与当地企业建立合作伙伴关系，以获得领域内的专业知识和经验，从而更好地适应当地市场和文化。
此外，融资风险也是中国企业海外并购所面临的一大挑战。
海外并购往往需要大量的投资和融资，并且在财务结构、股权融资等方面面临的困难也较多。
为了降低融资风险，中国企业可以充分利用国际金融市场，寻找合适的融资渠道和方式，例如债务融资、股权融资等。
此外，企业还可以寻找国际金融机构的支持，获得相关的贷款和担保。
综上所述，中国企业在海外并购过程中需要面对经济、政治、文化等多方面的风险。
为了应对这些风险，中国企业可以通过进行充分的尽职调查，积极与当地政府和相关部门合作，重视文化交流和沟通，寻找合适的融资渠道和方式等措施来降低风险。
中国企业海外并购主要风险及应对策略
中国企业海外并购主要风险及应对策略随着全球化进程的不断加速，中国企业海外并购已成为当前企业转型升级的一种重要方式。
面对外部竞争和行业变革，企业常常需要寻求新的发展机遇和资源。
然而，海外并购涉及到复杂的战略、财务、法律和文化等问题，企业在加速海外扩张的同时面临着一系列风险和挑战。
本文将围绕“中国企业海外并购主要风险及应对策略”展开阐述。
1. 策略风险企业在进行海外并购前，需要明确并贯彻一套完整的战略规划和目标确定。
如果企业过于激进，忽略了眼前的现实，没有考虑好运营风险、市场需求等因素，可能会导致并购失败，影响到整个企业的财务和声誉。
因此，企业需要制定合理的战略规划，并根据实际情况不断调整和优化。
2. 财务风险企业进行海外并购，需要一定的资金投入。
在考虑资产收益和成本之间的平衡时，企业必须考虑资本结构、债务等因素，而这些因素会对企业的财务状况产生重要影响。
在进行海外并购时，企业需要做到财务规划和审慎的风险评估，并了解其资本市场法规和税收政策，避免因资金短缺或财务风险未能得到控制而导致失败。
3. 法律风险由于不同国家的法律制度各有差异，企业在进行海外并购时需要遵守当地法律法规，并全面评估法律风险，并且与当地政府机构、合作伙伴进行充分沟通。
如果企业无法遵守当地法律法规，或没有对风险进行全面评估，将会面临罚款、处罚等严重后果，并对之后的经营造成不利影响。
4. 人文风险企业进行海外并购，不仅仅是资产的交易，也面临着文化差异和人际关系方面的存在的风险。
由于不同国家和不同企业有着各自的管理方式和文化背景，企业在进行合作时需要考虑文化融合、团队建设等多个问题。
企业需要了解当地文化传统、价值观念等，避免因为文化差异导致交流不畅或合作效果不佳。
竞争激烈的市场上，企业在开拓市场以及寻求资源时，海外并购已成为一种必不可少的选择。
然而，海外并购涉及到复杂的战略、财务、法律和文化等问题，企业在进行海外扩张的同时面临着一系列风险和挑战。
中国企业海外并购财务风险实证研究
中国企业海外并购财务风险实证研究中国企业海外并购已成为中国企业国际化战略的一个重要内容。
随着中国企业海外并购规模的不断扩大，财务风险问题也逐渐凸显。
本文通过实证研究，探讨了中国企业海外并购中存在的财务风险问题及其原因，并提出了相应的应对措施。
一、海外并购财务风险类型和原因1. 收购后业绩下滑风险海外并购后，由于管理和文化差异等因素，企业经营业绩可能会出现下滑，从而导致企业财务风险增加。
2. 外汇风险由于海外并购需要涉足不同的国家和地区，因此涉及不同的货币种类和汇率风险。
由于外汇市场的不确定性和波动性，企业需要承担外汇风险。
3. 财务透明度风险在海外并购中，由于不同国家的财务报告制度差异、语言障碍等原因，企业在评估目标企业的财务状况时可能存在盲点，这对企业的财务风险构成了潜在的威胁。
4. 法律和政策风险在不同的国家和地区，涉及到的法律和政策可能存在着很大的差异，这可能会对企业的并购计划产生不利的影响。
例如，政策变化可能让企业遭受重大损失，或者降低企业收益。
二、应对海外并购财务风险的具体措施1. 加强尽职调查尽职调查是海外并购过程中必不可少的环节，企业需要对目标企业进行全面的尽职调查，了解其财务状况、市场环境、法律政策等方面情况，确保并购目标企业的可持续发展，降低企业财务风险。
企业应根据自身业务和风险特点，建立相应的外汇风险管理机制，采取适当的保值策略，降低企业外汇风险。
企业应提高财务透明度，加强财务报告真实性、及时性和准确性，提高投资者信任度，降低企业财务风险。
企业应积极关注海外政策、法律规定的变化，及时调整自身的经营决策，降低企业法律和政策风险。
三、结论海外并购是中国企业国际化战略的一个重要方向，但同时也存在着一定的财务风险。
针对财务风险问题，企业应建立完善的并购尽职调查机制，建立有效的外汇风险管理机制，提高财务透明度，加强法律和政策风险管理，降低企业财务风险。
我国制造业企业海外并购财务风险分析与防范
我国制造业企业海外并购财务风险分析与防范随着中国经济的快速发展，我国制造业企业纷纷走出国门，进行海外并购，以拓展市场、获取技术和人才等资源。
海外并购是一个复杂的过程，其中存在着诸多财务风险。
本文将针对我国制造业企业海外并购的财务风险进行分析，并提出相应的防范措施，以帮助企业有效降低风险、提升成功率。
一、我国制造业企业海外并购的财务风险分析1. 汇率风险海外并购涉及到跨国货币的交易，存在着汇率波动对企业盈利和资产价值的影响。
如果企业在汇率不稳定的时期进行并购，可能导致合并后企业的资产负债表大幅波动，影响企业的财务稳定性。
2. 财务杠杆风险很多企业选择通过借款进行海外并购，借款的额度和条件会影响企业的财务杠杆比例。
如果企业选择了过高的杠杆比例，一旦出现经营不佳或者市场环境变化，将会面临着巨大的偿债压力，甚至补充担保金不足，导致债务危机，影响企业的经营发展。
3. 资产负债结构风险海外并购往往伴随着企业资产负债结构的调整，一般而言，企业的资产负债结构呈现越高越好的状态。
但在实际操作中，企业往往会因市场环境、税收政策等因素而缺乏充分的流动资金，导致不良资产的增加，进而影响企业利润和经营稳定性。
4. 资金流动性风险海外并购可能需要大量资金用于收购、整合以及新项目投资等，资金流动性不足将会影响企业在并购过程中的正常运营，甚至导致资金链断裂，影响企业的生存和发展。
二、我国制造业企业海外并购的财务风险防范措施1. 积极应对汇率风险企业需要建立完善的外汇风险管理机制，可以通过外汇远期合同、外汇期权等方式来规避汇率风险。
企业还可以选择在并购时，选择处于相对稳定的汇率时期进行交易，或者利用避险工具进行风险对冲。
2. 控制财务杠杆比例企业在进行海外并购时，需要合理控制债务比例，选择适当的融资方式，并控制负债的偿还期限，避免过高的杠杆比例导致财务压力过大。
3. 优化资产负债结构企业在海外并购后，需要及时调整资产和负债结构，例如增加流动资产、优化负债结构，保持相对稳定的资产负债比例，防范财务风险。
三重门：整合太难 中国企业海外并购风险分析与防范
人 ５０ ５０万欧元现金
联 想收 购 ｍＭ Ｃ业 务 Ｐ ８亿 美 元现 金 和 价 值 ４５亿 美 元股 票 ． 银 团贷款 和 私募 １联 想 与 ｍＭ 达 成 一份 有效 期长 达 五年 的策 略性 融 资 的附 属协 、 议 。 巴黎 银行 、 兰 银行 、 从 荷 渣打 银行 和工 商银 行 获得 ６亿美 元 贷
ＴＣ 国 际 收 购 法 国 汤 姆 银 团贷 款 Ｌ
逊 彩 电业 务
１２ ０ 、０ ４年 ８月 上 旬 。 ＣＬ国际 与 两 家外 资 银 行达 成 １ Ｔ ． 美 元 ８亿
ＴＣ Ｌ国 际 不 掏 现 金 ． 向合 的 过渡 性 信 贷协 议 。该 笔信 贷 既 无抵 押 。 不 计息 ， 必 须 于 ６ 也 但 资 公 司 转 移 全 部 电 视 及 个 月到 期 偿 还 ＤＶ 业 务和 资 产 Ｄ
３
、
联想 集 团仍然 在忧 虑 。并 购后 如 何 减轻 运营 中 的现 金 流压 力 。对 比 联
想 当时 ２５元 左右 的市场 价 格 ， 予 ３ ． 给 大投 资公 司私募 的溢价并 不高 。“ 想 联
２ ０ 年 １月底， ＣＬ国际又签订一项 ５年期 １８亿美元银 团 ０５ Ｔ ．
业 务资产 或 以现 金 支付 ，资 金来 源 多 为 自由资金 或 者银 团贷 款 。支付 手段
和融 资手段 都很 单 一 ，而 国外 并购 的 主要方 式—— 定 向发股 、 换股 合 并 、 股 票 支 付 等— — 国 内企 业 都 无 法运 用 。
了 ４３亿元 的净亏 损 。 ．
，
Ｃ
贷款
分为 １ ． 美元的定期贷款及 ６０ ２亿 ０ ０万 美 元 循 环 贷 款 两
我国企业跨国并购的现状、风险与对策
价 格 短 短数 月 已 经 出现 大 幅 缩水 。这 一 切 似 乎都 让 羽翼 渐 丰 的 中 国汽 车企 业 充 满 了完 成 惊 天交 易 的遐 想 和 憧憬 ，而 同时 过去 遭 受 挫 折 的经 历 却似 乎 又 令 其举 步 不前 。 吉 利成 功 收购 了澳大 利 亚 自动 变速 器公 司 （ Ｓ ），强化 了 吉利公 司 自动 变速器 的研 Ｄ １
ＭＯ Ｅ Ｄ 商业 贸易
ｇ Ｒ Ｎ
我 国企 业 跨 国并购 的现 状 、 险与对 策 风
文， 肖劲松 马功景 王方
跨 国并 购 是指 一 国企 业 为 了某 种 目的 ，通 过 一 定 的渠 道 和 支 付 手 段 ，将 另一 国企 业 的整 个 资产 或 足 以 行使 经 营 控 制权 的 股 份 收 买 下来 ，从 而对 另一 国企 业 的 经 营 管理 实 施 实 际 的或 完
对 国 际化 战 略 的选 择 也 缺 乏充 分 的 准备 。 中国企 业 面 临 的 各种
三 、业 绩 表 现 喜 忧 参 半 。 中 国 企 业 近 年 完 成 的海 外 并 购
交 易在 业 绩 表现 上 不如 西 方 企业 。按 照价 值 创造 标 准 ，以交 易
宣 布前 后 的股 价 变 动 即 交易 增 加值 和 成交 价 格过 高 的 比例 来 衡 量 ，中国企 业 的海 外并 购 业绩 低于 市 场平 均水 平 。￣ ２ ０ 年 １ １０ ７ １ 月 。中 国平 安 已累计 向 富通 集 团投 资人 民币２ ８７ ３ 亿元 ，由于该
二 、交 易 数额 大 、地 理 分布 广 。从 ２ ０ 年联 想 以 １ 亿 美 ０５ ２５
元收购ＩＭ个 人电脑业务￣ ２ ０ 年 中铝以１ ５ Ｂ Ｊ０ ９ ９ 亿美元收购 力拓
企业跨国并购后所面临的风险有哪些
企业跨国并购后所面临的风险有哪些交易锁定/确定性的风险风险分析。
中国投资人需要从项目的最开始持续判定卖方的出售意向以及变化。
交易架构的风险风险分析：在海外并购交易，假如架构设计不当，一个重要的风险是可能对投资人会产生不利的税务影响，好比投资人的股息分红可能会被征收更高的税负。
随着我国经济的不断提高，国际交流越来越频繁，很多国内企业开始开展跨国并购的经营模式，国外市场前景广阔吸引着企业的投资，但同时也伴随着一定的风险。
今天小编就来为大家介绍▲企业跨国并购后所面临的风险以及防范措施。
▲一、企业跨国并购后所面临的风险1、并购企业与被并购企业之间容易在权利安排、利益分配、发展战略、管理方案、文化背景等方面出现不协调。
2、跨国并购筹资涉及到很多的经济政策和法律问题，如商业法、金融法、证券法、公司法、会计法、税法及反不正当竟争法等。
3、被并购企业所在国的政治、经济形势稳定与否对并购能否成功有着很大的影响。
▲二、跨国并购风险的防范(一)首先在并购前，要仔细研究双方的政治、经济、法律、风俗、文化的差异。
为了能够并购成功，要事先充分了解被并购企业所在的政治环境、经济环境、法律环境以及风俗文化环境。
对于这一问题，中国企业要加强沟通，让他国政府社会公众充分了解中国的市场经济体制建设情况、中国的对外政策以及企业自身的状况，以及并购后给他们所带来的好处，把政治风险降为最低。
如果只是凭企业的力量是无法做到充分了解。
应该大力发展社会中介服务机构来为企业提供这方面的信息。
这样可以发挥专业优势，解决企业在这方面的信息不称。
(二)并购前要制定明确的并购战略。
并购是一个系统工程，需要各方面的协调努力，制定一个科学的并购战略，是保证并购成功首要条件。
并购企业不能盲目扩张，盲目并购，不考虑本身的发展战略、财务承受能力、产品发展前景。
企业不能盲目为了国际化而进行并购，而是需要找到相关专家对经济、财务、营销等状况进行理性分析、风险评估后再进行并购。
中国企业海外并购的风险与防范
１ ５亿元 ，而据 吉利 ２ ０ ０ ９年 中报显示 ，其 负债 总额为 ７ Ｏ 亿元 。资产总额为 １ ６７亿元 ，负债率 为 ５ ％，流动资 ３ １ ２
金 １ ． 元 。所 以 ， 吉 利 把 沃 尔 沃 纳 入 囊 中的 代 价 是 债 ８８亿
汇率折算 ，吉 利控股 的市值 为 ３ Ｏ６ １ ．８亿港元 ，市值 增加
了３ １倍 ！ 从前面谈到吉利企业的高负债率 ，以及资产增 加的不恰 当性，使其一旦 出现经营 问题 ，其股价的稳定性
令 人担 忧 。
高 昂 的运 营 成 本 风 险
台高筑 ，这是企 业发展 的潜在威胁 。
低 利 润 与 高 成本 的不 配 比 风 险
据 《 世汽车 网 》提 供 的沃 尔沃 和福特 ２ ０ — ０ ９ 盖 ０ ７ ２ ０ 年 财 务数 据 ，２ ０ — ０ ９年 沃 尔沃 轿 车 连续 ３年 亏损 ， ０７２０ 只有 ２ ０ ０ ７年 四季度 实现 盈利。２ ０ ０ ８年 第四季 度 ，沃 尔
３ ３倍 ，同期销量 比 ２ ０ ０ ７年只增长 了 ５万辆。究其原因是
吉 利 在 收 购 沃 尔 沃 中 存 在 的 风 险
浙江吉利控股集团有 限公 司是一家 以汽车及汽车零部 件生产经营为主要产业的大型 民营企业集 团，资产总额超 过５ ０亿元。从 １ ９ ９ ７年进入汽车制造领域 以来 ，快速成长 为中国经济型轿 车的主力品牌 。２ １ ０ ０年 ３月 ２ ８日，吉利 以１ ８亿 美元 收购 了沃尔沃 １ ０ 的股 权 ，收购协议包括 ０％ 了沃尔沃汽车的 ９个产 品系列 ，３个汽 车生产平 台以及沃 尔沃拥有的分布在全球 １ ０多个国家的经销商 团队和供应 ０ 商体系。从吉利收购沃 尔沃的实践 来看 ， 存在着以下风险 ：
企业海外并购风险防范分析
是决定企业并购成败的关键。并购就是要让并购双方 产生 １ １ ＋ 大
于２ 的效果 ， 而这仅仅靠企业规模的扩大是远远不够的 ， 还需要对
被并购企业的治理结构 、企业文化 、原有业务等要素进行认真协 调， 全面整合 ， 避免企业内部 出现权利纷争 ， 利益冲突， 内部控制体
系不健全 ， 财务 资源不足等问题 ， 终形成 双方的完全融合 ， 产 最 并
生较好的预期效益 ， 才算真正实现 了并购的 目标 。 但是 ， 由于不 同
国际国内两个市场的竞争 ， 企业要做大做强 ， 必须有效实施 “ 出 走 去” 战略。 尤其是在国际金融危机蔓延 的今天 ， 我国企业迎 来了并 购 国外 优势 企 业 的有 利 时 机 。 过并 购 具 有优 势 的 国外 企 业 ， 以 通 可 引进国外企业的先进管理理念和技术 ， 以加快拓展国际市场 ， 可 促 进企业在更大范围开展结构调整和产业升级 ， 实现持续快速增长。
当企业向不熟悉 、 与现 有业务无 关的新领域扩展时 ， 要承受技术 、
业务 、 管理 、 市场等不确定因素 的影响， 这将带来极大的经营风险 。
另一方面 ， 企业通过混合并购将过多的资金投入到非相关业务中， 会削弱原主营业务的发展 、 竞争和抵御风险 的能力。 如果 当主营业 务遇到风险 ， 而此时新的业务未能发展成熟 ， 或其规模太小 ， 就有
（ ） 性 对待 海 外 并 购 ， 善 处理 非经 济 风 险 因素 一 理 妥
由于 非
经济风险 因素众多 ，在不同国家 、不同行业所面临的情况都不一
的变化而产生的风险。 政策风险主要体现在受 资国的外资政策 、 税 收政策以及利率汇率政策等方面 。政府在许多跨 国并购中扮演着 重要角色， 政府对跨国并购的态度 ， 反映在其制定 的相关政策与法
中国企业海外并购风险分析
中国企业海外并购风险分析作者：杨华辉来源：《时代金融》2021年第19期中国企业海外并购可使企业快速拓展海外市场、取得先进技术、完成资源整合，实现“1+1>2”的效果。
但海外并购面临的风险更高，防范不好，很有可能会导致投资损失或失败。
一、中国企业海外并购的发展现状（一）近年海外并购总体呈现下降趋势近年来，我国海外并购的交易逐年下降。
海外并购交易金额从2016年的2，340亿美元降低到2020年的464亿美元。
主要原因包括：一是受政治事件影响，欧美，尤其是美国，加大了对中国的投资审查力度;二是2020年主要受疫情影响;三是国内外资产价差明显缩小，套利空间较小。
（二）海外并购以欧洲和亚洲为主，北美下降明显受疫情影响，我们剥除2020年的数据。
2019年我国海外并购交易数量中，欧洲占35%，亚洲占35%，欧亚两洲并列第一。
这其中重要原因是2013年我国提出“一带一路”的倡议，鼓励企业对“一路一带”沿线国家的投资。
受中美关系影响，北美对外资审查锁紧，2019年我国企业对北美地区的并购明显减少，尤其是美国，在商务部的排名从2015、2016年连续第一，2017年第二位，2018年第9位，到2019年排名掉出前十位，下降非常明显。
（三）民企海外并购活动较国企活跃2015年，民企海外并购交易金额约20亿美元，低于国企海外并购交易金额约5亿美元。
2016年，民企的海外并购交易金额第一次超过国企。
从2016年到2020年无论是交易数量还是交易金额，民企大于国企，说明民企的活跃度更高。
（四）海外并购成功率不高著名咨询公司麦肯锡于2017年4月发布了《中企跨境并购袖珍指南》，通过对近300个海外并购案例研究发现，近60%的并购没有达成当时设定的目标，这部分交易总额高达约3000亿美元。
按照是否达成收购前设定的目标作为标准判断，中国企业海外并购的成功率只有约40%。
另据金融信息公司Thomson Reuters数据，海外并购成功率欧美发达国家为60%左右，中国约为40%。
跨境并购法律风险案例(3篇)
第1篇一、背景介绍随着全球化的深入发展，越来越多的中国企业开始寻求海外并购以拓展国际市场、获取先进技术和管理经验。
然而，跨境并购过程中涉及的法律风险复杂多样，稍有不慎就可能造成重大损失。
本文将以XX公司收购海外公司案例为例，分析跨境并购中可能遇到的法律风险。
二、案例概述XX公司是一家主要从事新能源领域研发、生产和销售的企业。
为拓展国际市场，公司决定收购一家位于欧洲的同类企业——XX欧洲公司。
经过前期接触和谈判，双方于2018年达成收购协议，XX公司以1.2亿欧元的价格收购了XX欧洲公司100%的股权。
三、法律风险分析1. 尽职调查风险在收购过程中，XX公司未能全面、深入地进行尽职调查，导致以下风险：（1）财务风险：XX公司未对XX欧洲公司的财务状况进行详细审查，收购后发现其财务报表存在虚假记载，导致XX公司损失数百万欧元。
（2）法律风险：XX公司未对XX欧洲公司涉及的知识产权、合同、诉讼等进行充分调查，收购后发现其存在多项未知的法律纠纷，给XX公司带来了额外的时间和金钱成本。
2. 文化差异风险（1）管理风险：XX公司未能充分考虑双方文化差异，导致收购后管理困难，员工士气低落，影响了公司运营。
（2）员工流失风险：由于文化差异，部分员工无法适应新环境，选择离职，导致公司人才流失。
3. 税务风险（1）税务筹划风险：XX公司未充分考虑海外税务政策，导致收购后税务成本增加。
（2）税务合规风险：XX公司未及时了解海外税务法规，存在税务合规风险。
4. 反垄断风险XX公司收购XX欧洲公司后，市场份额达到一定规模，涉嫌违反欧洲反垄断法规，面临高额罚款和市场份额被分割的风险。
四、应对措施1. 加强尽职调查（1）聘请专业律师、会计师等对目标公司进行全面、深入的尽职调查。
（2）关注目标公司涉及的知识产权、合同、诉讼、财务状况等方面。
2. 重视文化差异（1）在收购前，对双方文化进行充分了解，制定相应的文化融合策略。
（2）加强员工培训和沟通，促进文化融合。
我国企业跨国并购风险及防范——以吉利并购沃尔沃为例
1企业跨国并购概述跨国并购是跨国兼并和跨国收购的总称，是指通过某些渠道和支付手段，将另一国的企业的资产和股份购买下来，从而对其实施经营管理以及完全控制行为。
自1995年以来，跨国并购浪潮掀起，2000年进入高潮。
其中，很多大型公司实现了成功合并，例如，1997年美国两大飞机制造厂波音和麦道合并、联想公司并购IBM PC 部门、宏基的国际化并购案等。
跨国并购也可分为横向跨国并购、纵向跨国并购、混合跨国并购。
跨国并购的实现，不仅仅能弥补自身的不足，减轻对企业财务状况造成的不良影响，增加市场份额，提高企业的竞争力，还能够实现经济全球化的发展战略和多元化的经验战略。
企业可以依靠现有的资源、完善的技术，通过企业跨国合并的方式，开辟一条新的发展道路，打开新的销售市场，同时，促进另一国企业的成长。
随着企业跨国并购的发展，欧美国家也相应地完善了其国家关于国际贸易的法律———《反垄断法》，用以保护贸易双方的利益，保证公平竞争，促进两国经济向更好的趋势发展。
2企业跨国并购风险概述在经济全球化迅速发展的今天，企业的跨国并购也存在着一些风险以及问题。
两国经济合作是在政治和平的情况下进行的，两国的和平是贸易的基础。
在贸易合作开始之前，要先了解对方国家的技术、规章制度以及敏感领域等。
企业跨国并购不仅涉及政治风险，还有法律风险。
法律是支撑一个国家的人民行为规范的框架，跨国并购时，要尊重对方国家的法律，即使与本国法律有很大差异，也依旧不能违法，不能挑战他国的法律底线。
同时，在企业并购的融资、支付等环节，有极大可能出现财务风险。
面对财务风险，企业需要依靠正规渠道来解决财务资金遇到的瓶颈问题，可以通过寻找正规投资、向银行借款、合理避税等方式，从而降低财务风险。
在最后的整合阶段也无法避免出现一定的风险，面对不同的市场，在不同的经济环境下，企业文化、人力资源等方面的整合都会遇到不同的问题。
遇到这些问题时，不能因为盲目地实施海外并购计划，而不考虑此计划是否与本企业的发展理念相契合、是否与公司的发展目标相冲突。
中国企业海外并购的战略意义与风险防范
中国企业海外并购的战略意义与风险防范近年来，中国企业对于海外并购的热情愈发高涨，其背后的原因也越来越明显。
海外并购作为一种跨国投资方式，已经逐渐成为中国企业走向世界的有效途径。
然而，在这一过程中，也需要谨慎对待其所带来的风险，并采取相应的措施进行风险防范。
一、海外并购的战略意义1.提升企业核心竞争力企业通过海外并购，可以获得先进技术、管理经验和产品品质等多方面的优势，有助于提升企业的核心竞争力。
此外，通过跨国投资，企业可以拓展其海外市场，进而提升全球市场份额，从而在全球市场中构建全球化的产业链。
2.实现成本优化在全球化的脚步下，企业竞争已经不再是单纯的产品价格竞争，而是全方位的成本竞争。
在此情况下，企业通过海外并购，可以获取更多的资源，降低经营成本，并获得更高的收益。
3.开拓投资机会在全球化的背景下，中国企业的投资机会不再局限于国内市场，海外市场也需要相应的投资。
通过海外并购，企业可以开拓海外市场，并实现更多的投资机会。
尤其是在一带一路的背景下，中国企业更希望通过海外并购拓展其国际经济合作伙伴，实现更多的战略合作。
二、海外并购的风险防范1.遵循投资规则企业在进行跨国投资时，应该遵循国际投资规则。
主要包括投资前的调查、投资风险评估、投资后的管理、结构优化等措施。
2.分散投资风险针对海外并购中不可避免的投资风险，企业可以通过分散投资的方式来降低对于单一投资的风险。
同时，也有助于企业形成更为多元化的产业链和投资结构，有效防范投资风险的出现。
3.做好文化适应在跨国投资中，文化适应是十分重要的。
中国企业需要做好文化沟通和融合，尊重和理解各个国家的文化差异，以此缓解与海外公司的矛盾和冲突，从而保证海外并购的顺利进行。
同时，也可以实现更为高效的管理和经营。
4.建立全面的风险管理体系海外并购的风险是系统性的、全面的，因此企业需要建立全面的风险管理体系。
主要包括预警机制、风险评估、应急处置、风险传导管理等措施，以做好风险的防范和处置。
中国企业海外投资风险与防范的法律分析
中国企业海外投资风险与防范的法律分析一、本文概述随着全球化进程的加速，中国企业海外投资已成为推动国内外经济发展的重要力量。
然而，海外投资涉及的风险多种多样，包括政治风险、经济风险、法律风险、社会风险等。
这些风险不仅可能影响企业的投资收益，甚至可能威胁到企业的生存和发展。
因此，对海外投资风险进行深入研究，并提出相应的防范措施，对于中国企业的海外投资具有重要意义。
本文旨在通过对中国企业海外投资的风险进行全面分析，探讨风险产生的根源和影响因素，进而提出有效的风险防范措施。
文章将从法律角度切入，分析海外投资过程中可能遇到的法律问题，如投资准入、知识产权保护、合同纠纷、劳动法律等，并探讨如何通过法律手段来降低和规避这些风险。
文章还将结合中国企业的实际情况，提出具体的风险防范策略和建议，以期为中国企业的海外投资提供有益的参考和指导。
通过本文的研究，我们希望能够为中国企业在海外投资中提供风险识别和防范的理论支持和实践指导，推动中国企业更好地参与国际竞争，实现海外业务的可持续发展。
二、中国企业海外投资的主要风险随着中国企业“走出去”步伐的加快，海外投资已成为其国际化战略的重要组成部分。
然而，在这一过程中，中国企业面临着多方面的投资风险，这些风险不仅源于投资目标国的政治、经济、法律环境，还源于企业自身的管理和决策机制。
政治风险是中国企业海外投资中不可忽视的一部分。
目标国的政治稳定性、政府政策的变化、双边关系等因素都可能对投资造成不利影响。
例如，政治动荡可能导致投资项目被迫中断，政府政策的改变可能使投资企业的合法权益受到损害。
经济风险也是中国企业海外投资中的重要考量因素。
目标国的经济稳定性、市场竞争环境、汇率波动等都会对投资项目的盈利能力和长期发展产生深远影响。
特别是在全球经济形势复杂多变的背景下，经济风险更加不容忽视。
再次，法律风险是中国企业在海外投资过程中必须面对的挑战。
不同国家的法律制度、法律环境差异较大，投资企业往往面临着不熟悉当地法律、法规的风险。
2024年我国民营企业海外并购风险分析
2024年我国民营企业海外并购风险分析随着全球化进程的不断推进，越来越多的中国民营企业开始涉足海外并购，寻求国际化发展。
然而，海外并购之路充满了风险与挑战。
本文将对我国民营企业海外并购过程中可能面临的风险进行详细分析，并为企业在实际操作中提供一些参考建议。
一、政治与法律风险政治与法律风险是海外并购中最为常见的风险之一。
政治风险主要来自于目标国政府政策的不稳定、政权更迭、战争等因素，这些都可能对并购造成不利影响。
法律风险则主要涉及到目标国的法律法规、监管要求以及国际法律法规的遵守问题。
例如，企业在并购过程中可能面临目标国反垄断法、环境保护法、劳动法等方面的法律限制。
为了降低政治与法律风险，企业在并购前应对目标国的政治环境、法律法规进行深入研究，并寻求与当地政府、律师事务所等机构的合作，确保并购过程符合当地法律法规和监管要求。
二、市场风险与经营挑战市场风险主要包括市场需求不稳定、竞争加剧、汇率波动等因素。
经营挑战则主要来自于企业管理、品牌建设、销售渠道等方面的问题。
在海外并购中，企业可能面临目标市场不熟悉、文化差异大等挑战，导致市场接受度低、品牌影响力下降等问题。
为了应对市场风险与经营挑战，企业应做好市场调研，了解目标市场的需求和竞争态势，同时加强品牌建设和渠道拓展，提高企业在当地市场的竞争力。
此外，企业还应注重跨文化管理，尊重当地文化习俗，提高员工满意度和忠诚度。
三、财务风险与资金压力财务风险主要来自于企业财务状况的恶化、融资难度增加等因素。
资金压力则主要来自于并购过程中需要大量的资金投入，而企业可能面临资金不足的问题。
在海外并购中，由于目标国的经济环境、金融市场等因素的差异，企业可能面临更大的财务风险和资金压力。
为了降低财务风险与资金压力，企业应提前做好财务规划和资金筹备工作，寻求多元化的融资渠道，如银行贷款、股权融资等。
同时，企业还应加强对目标公司的财务尽职调查，了解其财务状况和风险点，避免因为信息不对称而导致的财务风险。
海外企业并购风险及防范措施有哪些？
In fact, everyone knows what they want, but not everyone has the courage to express it.整合汇编简单易用（页眉可删）海外企业并购风险及防范措施有哪些？我们在金融危机下进行海外并购的行为不仅仅是产品产业结构的调整，更重要的是进行战略布局。
如果在不清楚形势，不了解影响的情况下进行战略投资，所面临的风险可想而知。
最近几年，我们企业纷纷选择“走出去”，到海外开展并购业务。
在增强自身竞争力的同时，也面临诸多风险。
那么海外企业并购风险及防范措施有哪些？就这些问题整合了相关资料，让我们一起通过下文做个掌握。
一、海外企业并购的风险1、资产评估风险金融危机之后，西方国家的价值评估体系发生了崩盘，信用体系也面临着土崩瓦解的局面。
国际经济环境下，企业抛售的往往是不良资产和债务资产，而并购需要能套期保值，高抛低售。
我们在金融危机下进行海外并购的行为不仅仅是产品产业结构的调整，更重要的是进行战略布局。
如果在不清楚形势，不了解影响的情况下进行战略投资，所面临的风险可想而知。
2、融资风险并购的融资风险主要是指能否按时足额地筹集到资金，保证并购的顺利进行。
我国由于资本市场，尤其是证券市场发育水平低，企业发行股票和债券受到限制太多，进程太慢，无法适应海外并购的需要。
中国企业海外并购大多数都采取现金交易或国际银团短期贷款的方式，这样的方式增加了交易成本，为并购后的整合和公司有效经营设置了巨大的财务障碍。
3、产业风险海外并购要考虑目标企业所在国家产业政策的变化，目标企业进入行业的成长性和竞争的激烈程度。
首先，要了解目标企业在国家产业政策体系中的地位和发展前景，以及在行业中所处的地位、优势和不足。
其次，要了解目标企业的产品生命周期以及市场竞争的激烈程度。
企业在并购之前必须要研究目标企业所处的生命时段、技术革新的可行性以及通过一定的销售策略扩大市场份额的可能性，以期形成新的竞争优势。
中国企业海外并购的风险及对策
中国企业海外并购的风险及对策近年来，随着中国企业走出国门、参与全球竞争的步伐加快，海外并购成为一种重要的扩张方式。
然而，虽然海外并购带来了新的机遇和挑战，但也有着诸多风险。
本文将从风险、原因、对策等方面，探讨中国企业海外并购的风险及对策。
一、风险1. 法律风险不同国家的法律和制度不同，中国企业如果在海外并购中没有准确掌握当地法律法规和政策，就很容易陷入法律纠纷。
比如，2017年中资公司收购美国芝加哥肉类加工厂失败，就是因为未获得美国政府的批准，违反了美国外贸法。
2. 资金流失风险海外并购涉及到海外业务和海外投资，涉及到两种货币之间的兑换，如果汇率波动波动过大，可能导致资金流失。
特别是当企业从国外贷款或发行债券时，资金成本较高，财务费用也会增加。
3. 经营风险买下一家企业并不意味着可以获得另外一家企业的经营体系和团队，对于海外企业，其经营环境和经营方式，与中国企业有很大不同。
另外，由于语言和文化的差异，企业管理层也可能无法有效地沟通和协调，会影响企业的经营和管理。
4. 品牌风险中国企业海外并购后的品牌影响力可能会改变，或者由于质量、服务等问题，使得消费者对于该企业的品牌信誉产生怀疑。
这可能导致企业的形象受损，影响市场占有率和利润。
5. 未来风险未来风险是不能忽视的，海外并购的企业目前市场条件良好，但将来可能会遭受市场萎缩、经济下滑等不利因素的影响。
另外，国际政治经济形势的变化也可能重创海外并购的企业，比如2011年日本福岛核事故造成的水泥、民机、核电等行业的倒退。
二、原因1. 资源和市场的需求海外并购是为了满足中国企业对资源和市场的需求，更好地进入世界市场。
通过海外并购，中国企业可以更加有效地实现产业转型和升级。
2. 跨国经营跨国经营是中国企业迈向国际市场的重要途径，通过并购，可以使企业获得更多的国际经验和知识，能够更加适应全球化的发展。
3. 全球化竞争趋势全球化竞争趋势是推动海外并购的重要原因。
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海外并购过程9 同时也是一个 不断投入和消耗资金的过程0 企业 如果不能持有充裕的资金9 很可能 因并购陷入现金流链条断裂\ 债务 负担过重等困境之中0 京东方科技 集团股份有限公司的海外并购案9 就是这一方面的典型实例0 在 2001-2003 年 间 9 京 东 方 斥 资 5.38 亿美元 其中贷款 4 亿多美元 9先 后完成了三次海外并购0 并购交易 完成后9 京东方的资产负债率提高 到 74.65%9 超过了 60%的警戒线0 为了整合相关业务\ 应对技术变革 的冲击9 京东方随后大规模筹集资 金9增加研发投入9扩大生产规模0 期 间 9 虽 然 在 2004 年 通 过 发 行 B 股筹资 20 多亿元人民币9京东方的 资 产 负 债 率 依 然 高 达 66% 0 2005 年9京东方再度大举借款 10 多亿美 元9甚至不惜将全部房地产\机器设 备以及所有保险合同项下的全部权
能否实现管理系统的有效整 合9 一直是中国企业海外并购面临 的最为严峻的考验9 大批并购案都 因整合不利走向失败0 这一局面主 要是由如下三个方面的原因造成 的0一是文化差异0在中国企业海外 并购的整合中9 并购双方常常存在 着严重的文化冲突0 这种冲突不仅 源于企业本身9 而且源于根深蒂固 的中西方文化之间的差异和碰撞0 二是管理语言不一致0 受历史传统\ 社会文化\语言文字等的影响9中外
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企业在经营管理中使用的很多术语 都不相同0 即使是同一术语9双方赋 予的内涵和外延也存在着一定的差 异0 结果9语言问题带来了一系列的 沟通障碍9甚至出现误解和冲突0 三 是经营管理模式不同0 中外企业在 经营理念\决策程序\财会制度\考 核体系\奖惩机制\薪酬制度\营销 方式等存在一定差异0 当中国企业 试图按照自身的战略意图和经营管 理模式对被并购企业进行整合时9 双方经常出现冲突0
海外并购风险规避与控制措施
面对海外并购的各种风险9中 国企业必须保持清醒的头脑9 采取 有效措施0 当前9积极关注海外并购 的中国企业9 至少应该在如下方面 采取有效的风险防范措施0
l.慎重对待海外并购! 首先9对大部分中国企业来说9 当前及今后较长一段时间9 主战场 依然是中国本土市场9 而不是海外 市场0 这是由中国市场巨大的潜在 需求\ 中国企业已经形成的本土优 势地位\ 中国市场竞争激烈程度仍 然低于发达国家等条件共同决定 的0 其次9海外并购有得也有失9中 国企业不能把海外并购作为一种 C时髦$的经营方式9而应该从战略 高度衡量是否需要开展海外并购\ 并购时机和对象的选择是否合适 等0 再次9海外并购需要消耗大量的 财力和人力9 中国企业必须量力而 行0 特别是9中国企业要全面考虑并 购过程中需要的各种资源9 要为并 购所形成的新企业的未来发展留有 充足的资源0 2. 努 力 培 育 一 支 专 业 化 的 海 外 并购队伍!
4.因 文 化 " 管 理 模 式 等 不 同 而 带来的管理系统整合风险!
并购成功的一项基本要求是实 现C1+l!2$9即并购 双 方 获 得 协 同
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专! " # !
效应0 并购能否获得协同效应9关键 取决于双方的整合是否有效0 由于 来自中国的并购方和他国的被并购 方之间存在着巨大的差异9 许多并 购不仅未能实现 Cl+l!2$9甚 至 出 现了Cl+l<2$的局面0 在 TCL 收购 阿尔卡特手机业务过程中9 就出现 了严重的整合问题0例如9TCL 员工 经常加班9 阿尔卡特留下的员工却 没有加班的传统9 并购而专门组建 的合资企业成立之后9 在合资企业 的下属企业9 原先的很多职位被调 整9一些主要职位也多由 TCL 人员 来担任9 原阿尔卡特手机的一些员 工的职位事实上被下调了9 管理人 员尤其如此9在销售人员的薪酬上9 阿尔卡特实行相对稳定工资的待遇 政策9而 TCL 采用相对较低的底薪 加 上 较 高 的 业 绩 提 成 的 办 法 9TCL 的手机销售采取投入大量资金直接 进行终端销售的方式9 阿尔卡特主 要是通过经销商来做9 销售人员不 直接做终端9 TCL 派出的负责在法 国子公司的管理人员9形同虚设9整 个子公司处于失控状态等等0 这些 都 导 致 在 TCL 和 接 手 的 阿 尔 卡 特 手机业务部门之间出现了严重冲 突0
2. 因 政 治 与 社 会 干 扰 而 带 来 的 非经济因素风险!
在中国企业的海外并购中9常 常遭遇他国政府机构\ 社会团体等 力量的阻挠9 结果导致并购成本上 升\并购成功率下降\并购后整合难 度加大0 在联想并购 IBM 的 PC 机 业务时9 一些美国人大谈并购将威 胁到美国的国家安全0 在联想和 IBM 做出重大让步与承诺之后9并 购才得以顺利通过0 联想的让步包 括 放弃部分美国客户名单9在收购 完成后9 联想美国基地的办公地点 将 迁 入 IBM 位 于 北 加 利 福 尼 亚 办 公区的一处独立设施9 收购后保留 下来的 IBM 员工及业务9将转移到 联想美国基地0IBM 的三项承诺是 禁 止 联 想 公 司 工 作 人 员 进 入 IBM 在北卡三角地带的两幢研究大楼9 将开发园区内留给联想的数千名 IBM 员工迁往他处9IBM 不向联想 集 团 提 供 IBM 的 美 国 政 府 机 构 客 户名单0 在中海油参与竞购优尼科 过程中9 美国一些政府官员和社会 人 士 大 谈 C 中 国 威 胁 论 $9 坚 决 反 对 中国企业并购美国企业940 多位美 国国会议员督促美国政府对中海油 的要约C严格审查$0 结果9尽管中海 油开出的收购价格比美国雪佛龙公
3. 因 品 牌 认 同 与 接 受 程 度 不 足 而带来的经营风险!
长期以来9 中国在全球经济生 活中地位有限9 中国企业及其产品
在国际市场上的知名度不高0 许多 海外消费者甚至将中国企业一律视 为低档廉价产品供应商0 对中国企 业及产品品牌的这种认识9 直接阻 碍着中国企业的海外并购0 例如9在 联想收购 IBM 的 PC 机业务之 前 9 很多人就提出质疑9 认为归入联想 门 下 的 IBM 品 牌 机 能 否 保 持 原 有 品质9联想的管理是否如 IBM 一样 精细9都值得怀疑0 即使产品能够保 持原有品质9各项工作都非常出色9 人们在心理上能否接受这一事实9 也存在着很大的不确定性0 并购后9 一 些 客 户 因 供 应 商 由 IBM 转 变 为 联想9转而购买其他商家的产品9一 些 员 工 也 因 雇 主 由 IBM 变 为 联 想 而辞职0 出现这些现象9最主要的原 因9 是他们认为联想品牌所蕴含的 各种承诺和可以达到的品质9 无法 与 IBM 相提并论0
利都抵押给贷款人9 其资金紧状 况可见一斑0 2005 年上半年9京东 方亏损 9.89 亿元9资产负债率高达 81%0 显然9京东方的困境9与花费 巨额资金收购海外业务密切相关0
目前来看9 中国企业海外并购 中出现的财务风险9 主要源自四个 层面0 一是参与交易金额过分庞大 的并购0 一些规模较大的海外并购 项目9经常需要动用数亿\数十亿\ 甚至上百亿美元的资金投入0 许多 中国企业资金实力有限9 不得不大 举借债9因此背上沉重的债务负担0 二是未能充分考虑并购中需要承担 的额外债务0 有些海外并购属于C承 债式39即并购方需要承担被并购方 的全部或者部分债务0 交易时9并购 方常常只关注需要支付的现金9未 能充分考虑未来的偿债压力0 交易 完成后9 这些债务逐步转化为企业 的负担0 三是未能充分考虑并购过 程中需要发生的其他费用开支0 并 购中9除了向出让方支付并购金\承 担必要的债务之外9 并购方还需要 承担许多隐性开支9 如中介机构咨 询服务费\被并购企业员工养老金\ 富余人员遣散与安置费等0 在并购 发达国家企业时9 这些方面常常投 入需要大笔资金0 四是未能充分考 虑并购交易完成后业务整合与发展
国际经济合作 2005 年第 ll 期
司高出 5 亿美元9 但终因美国政府 的干预9优尼科选择了雪佛龙0
中国企业海外并购的实例说 明9受到如下因素的作用9中国企业 的海外并购9 将不可避免会受到政 治与社会因素的制约0 首先9任何一 个国家9即使是那些自诩实行C自由 市场经济$的国家9其政府也会对经 济生活进行干预0 当中国企业的海 外并购与该国的支柱行业\ 传统优 势行业\稀缺自然资源行业\国家安 全行业等相关时9 往往会受到当地 政府部门的干预0 第二9一些发达国 家的政府和社会团体9 不能正确看 待中国的快速发展9 甚至视中国的 崛起为威胁9 不愿看到中国企业成 功走向全球市场9 想方设法遏制中 国企业的海外并购活动0 第三9中国 是一个大国9 在全球事务中发挥着 越来越重要的作用0 面对中国企业 的海外并购9 一些国家的政府和社 会人士担心9 并购将使中国企业在 其经济生活中产生太大的影响力0 第四9当前9能够在海外开展并购业 务的中国企业9 主要是实力相对雄 厚的国有企业0 在很多国家社会公 众眼里9 国有企业就是政府完全控 制的社会组织9是政府的附属物0 因 此9他们错误地认为9我国国有企业 的海外并购9 将带来我国政府对其 企业施加更大的影响0 第五9共同参 与并购的他国企业及相关利益集 团9为了自身的利益9动用各种社会 关系阻挠中国企业进行的海外并购 活动9 甚至不惜误导政府和社会公 众0
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中国企业海外并购!风险与防范
李东红 清华大学经济管理学院!
近年来9 在中国企业界出现了 一股海外并购热潮0 特别在联想收 购 IBM 公司 PC 机业务\ 中海油参 与竞购尤尼科\ 海尔参与竞购美泰 克之后9 大批中国企业积极开展海 外并购0 例如9在 2005 年 1-7 月间9 中国企业对外直接投资 25 亿美元9 其中9 以海外并购方式完成的对外 投资9 占同期对外投资总额的 80.6%0 不可否认9相对于产品出口\ 服务输出\构建国际战略联盟\独自 建立海外分支机构等国际扩张方式 而言9海外并购具有自身的优点9诸 如扩张速度快\控制力强\有利于获 取关键资源与核心技术等0 不过9这 一方式也蕴含着巨大的风险0 最近 20 年间9全球并购案的成功率只有 40%9 而跨国并购案的成功率一直 徘徊在 20-30%之间0 积极寻求海外 并购的中国企业9 必须深刻认识这 一进程的风险9小心防范9以免陷于 困境之中0