国际金融计算练习答案

国际金融练习答案 即期交易、远期交易以及套汇交易练习一：

1.（1） 报价行：USD1=JPY121.82 客户：USD1=JPY121.92

（2）报价行：GBP1=USD1.9695（or USD1=GBP 0.5077）

客户：GBP1=USD1.9703（or USD1=GBP 0.5075）

（3）报价行：欧元买入汇率 EUR1=USD1.2356 欧元卖出汇率 EUR1=USD1.2366

客户：欧元买入汇率 EUR1=USD1.2366 欧元卖出汇率 EUR1=USD1.2356

2. USD/CHF 1.2552/62

EUR/CHF=1.2358×1.2552/1.2368×1.2562=1.5512/1.5537

AUD/USD 0.7775/85

EUR/AUD=1.2358÷0.7785/1.2368÷0.7775=1.5874/1.5907

USD/JPY 121.10/20

EUR/JPY=1.2358×121.10/1.2368×121.20=149.66/149.90

USD/CAD 1.1797/07

EUR/CAD=1.2358×1.1797/1.2368×1.1807=1.4579/1.4603

GBP/USD 1.9528/36

GBP/EUR=1.9528÷1.2368/1.9536÷1.2358=1.5789/1.5808

3. 根据计算GBP/EUR 和GBP/USD 的交叉汇率，可得：

EUR/USD=1.9315÷1.4576/1.9322÷1.4566=1.3251/1.3265

故发现套算出来的EUR 兑USD 比纽约市场报出的EUR 兑USD 汇率贵，即USD 兑欧元汇率套算出的比市场价便宜。

那么可以先将123.68万美元按市场汇率EUR/USD=1.2358/68卖给报价行，得到100万欧元（即EUR123.68万/1.2368），再将100万欧元按GBP/EUR=1.4566/76卖给报价行得到英镑（即EUR100万/1.4576），再将这些英镑按GBP/USD=1.9315/22卖给报价行买进美元(用GBP/USD=1.9315的汇率)，最后将这些美元再按市场汇率EUR/USD=1.2358/68卖给报价行，买进欧元：

即万＝万14.1072368.19315.14576.12368

.168.123÷⨯÷ 4.（1）USD/CHF=（1.2549-0.0049）/（1.2559-0.0039）＝1.2500/1.2520

（2）USD/JPY=（123.45-2.36）/（123.55-2.18）＝121.09/121.37

（3）EUR/USD=（1.3213+0.0026）/（1.3219+0.0032）＝1.3239/1.3251

Or USD/EUR= ＝0.7547/0.7553

5.（1）如果这两个利率是3月期利率，则3个月USD/JPY 的汇率为

121.56-121.56×(2.675%-1.875%)=120.59

如果这两个利率是年化利率，则3个月USD/JPY 的汇率为

121.56-121.56×(2.675%-1.875%)× ＝121.32

（2）如果这两个利率是30天期的利率，则30天EUR/USD 的汇率为

1.3226-1.3226×(4.25%-

2.5%)=1.2995

如果这两个利率是年化利率，则30天EUR/USD 的汇率为

1.3226-1.3226×(4.25%-

2.5%) =1.3207

6.汇率变化到GBP/USD=1.9775/85时，该出口商到期的英镑收入为101.0867万（200万÷

1.9785），如果卖出远期美元，则该出口商到期的英镑收入为101.6518万（200万÷1.9675）

7.该题的第一问：该将100万欧元投放在哪个市场上，首先要比较将100万欧元投放到美国

市场进行抛补套利所获得的收益与将100万欧元投放到德国市场所获得的收益哪个大，才能决定投放在哪个市场。

过程：若将100万欧元按1.2365的汇率换成美元，买入3个月的美国国库券，同时卖出3个月的远期美元（汇率是EUR/USD=1.2572），3个月到期按远期美元合约换回欧元。这笔抛补套利业务的获利为：

欧元万＝％万21.81231002572.11231012365.1100-÷⎪⎭

⎫ ⎝⎛⨯+⨯⨯

若将100万欧元在德国购买国库券，获利为：

欧元万＝％万1500010012361100-⎪⎭⎫ ⎝

⎛⨯+⨯

所以比较之后，应将100万欧元投放到德国市场。

第二问：投放德国市场可获利15000欧元。

第三问：因为这道题本身有问题，它的初衷是想考核大家对抛补套利的掌握，我认为它是想抛补套利的获利比在德国投资大，进而应投资美国，做抛补套利。结果因为题中利差小于远期汇率与即期汇率的差，所以抛补套利的获利小于在德国投资的获利，抛补套利无法进行，只能投资德国。不过大家掌握方法即可，方法理解了，万变不离其中嘛。

第四问：如果德国投资商手中无钱，也可以借欧元进行投资，但要看投资的获利是否能大于借欧元的成本。

外汇交易练习二：

1. 应先出售464份12月CHF 期货合约，等到期之前再买入对冲。

2. 现货市场 期货市场

4月18日 如购入CHF2000000约需USD1452643.81 购进16份3个月CHF 期货

合约，按

0.7248USD/CHF ，花了

USD1449600

6月18日 购入CHF2000000约需USD1470588.24 卖出16份3个月CHF 理论上比4月份多付了USD17944.43 按0.7348USD/CHF ，得

USD1469600，盈利

USD20000

最终 盈利USD20000-USD17944.43=USD2055.57

4．（1）若3个月后瑞士法郎即期汇率高于协议价格，则放弃执行瑞士法郎期权合约，损失期权费USD19861.76（100万/1.2587×0.025）；

（2）若3个月后瑞士法郎即期汇率低于协议价格，但高于（协议价格-期权费），则执行瑞士法郎期权合约，可弥补部分期权费；

（3）若3个月后瑞士法郎即期汇率低于协议价格与期权费之差，则执行瑞士法郎期权合约，可获得利润。

5. 3000*（1.5680+0.0120）=4740DM

6. 100万*

7.7550/7.7260-100万=3753.56USD

7. SFr1=FFr3.9538-3.9698

300*500*3.9698=595470FFr

8. 500*1.5470=773.5USD

9. 100万*1.7200*1.5/2.5210-100万=2.34万

10. 1.8000-1.8000*（10%-6%）*3/12=1.7820