投资学第一讲导论-陈善昂
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《投资学》导论 ppt课件
（1） 按性质不同，可分为固定资产投资和流动资产投资。 固定资产投资按其形式可进一步细分为基本建设投资、更新改造投 和其他固定资产投资。
（2） 还可以按用途不同，分为生pp产t课件性建设投资和非生产性建设投资。13
2.间接投资 间接投资主要是指股票投资和债券投资，投资者用积
累起来的货币购买股票、债券等有价证券，从而分享 发行这些有价证券的公司进行投资后所带来的收益。 按其形式，可分为股票投资和债券投资。 两者统称证券投资或有价证券投资：它是投资者用积 累起来的货币购买股票、公司债或国家公债等有价证 券，借以获得收益的投资活动。
可以分为直接投资和间接投资以及风险投资。
ppt课件
8
1.1.3投资的实质 资金循环周转中实现以价值增值
投资的本质就是钱生钱，好的投资可以锦上添 花，差的投资让你血本无归。
为了以小投入获得大的回收 （赚取收益）
投资只有在运动中才能具有生命力。
依次经过三个阶段，相应采取三种不同的职能 形式，使其价值得到增值，最后又回到的出发 点进行新一轮的运动。
20世纪80年代以前，把投资简单视为基本建设；
20世纪80年代初至20世纪90年代初，将固定资产投资的范围扩 大，不仅包括基本建设，还包括更新改造及其他固定资产投资；
1992年开始，投资的定义：将一定数量的资财（有形的或无形
的）投放于某种对象或事业，以取得一定收益或社会效益的活动；
也指为获得一定收益或社会效益ppt而课件投入某种活动中的资财。
第1章 导论
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1
学习目标
掌握投资的基本概念 了解投资学的研究对象和方法 认识影响投资的基本要素 把握投资分类方法和投资的运行模式
投资学讲义.doc
投资学讲义第一章財務管理概論恐龍蛋遊戲軟體設計公司，前一陣子推出「水滸傳」網路遊戲軟體。
這個公司成立迄今已有三年，已推出四個頗受市場歡迎的遊戲軟體，公司預計本年度的營收將達2億元。
目前，這家公司資本額為2千萬元，此外，為了籌措營運所需資金，公司準備將自有的廠房及倉庫抵押給銀行以取得4千萬元擔保放款。
這家公司還計畫進一步將營業項目擴展到商用以及教育應用軟體的開發設計。
為因應這些擴充計劃，公司財務副總經理發現現有的資金籌措方式將不足以應付未來公司對資金的需求。
更嚴重的是，公司將立即面臨短期營運現金不足的問題。
這家公司所面臨的幾個問題也正是財務管理這門課所關注的課題：（1）這家公司的未來投資策略應是什麼？（即，這家公司為何要進入商用及教育應用軟體的開發與生產？）如何評估並選擇最佳的投資計劃？（即，錢怎麼投資？）（2）一旦選定投資計畫，公司如何籌措投資計畫所需的資金？（即，錢從那裡來？）（3）這家公司日常營運需要多少週轉金？（即，如何管理現金？）企業選擇最適的投資策略前，必須先確立企業的經營目標。
選定後，經營目標的達成須借助投資計畫的評估，選擇以及執行。
投資計畫的評估，選擇就是投資決策的範疇。
投資決策（或稱資本預算決策，capital budgeting decisions），就是將公司資本支出預算用於購置公司營運所需的固定資產（如：廠房、機器設備）以及無形資產（如：商譽、商標及專利權），而公司經營目標就是追求所購置的資產創造最大的價值且必須大於資本支出。
亦即，若企業投資決策的目標是追求所購置的資產所創造的淨價值最大，則企業經營績效勢必取決於各項投資計畫能為股東創造多少的價值？故企業營運最終的目標就應是追求企業所有人所增加的財富極大。
1. 何謂財務管理？假設朱一決定自行創業成立公司生產CPU專用的散熱風扇。
公司設立前，朱一必須聘請會計、財務以及採購管理人員負責採購生產原物料以及財務、人事管理，找到合適的廠房、機器設備，並招募到足夠的工人從事生產。
《投资学第1章》课件
短期投资策略需要投资者具备较高的风险承受能力和市场敏感度，同 时需要关注市场走势和宏观经济因素。
04
投资风险与回报
风险与回报的关系
风险与回报成正比
通常来说，风险较高的投资往往能带来更高的回报，而风险较低的投资回报也 相对较低。
不同投资工具的风险和回报特点
股票、债券、基金、房地产等投资工具的风险和回报各有特点，投资者应根据 自身风险承受能力和投资目标进行选择。
如何评估风险和回报
历史数据
通过分析历史数据，可以了解不同投 资工具的风险和回报情况，从而为未 来的投资决策提供参考。
风险评估工具
利用现代金融理论和统计方法，可以 开发出各种风险评估工具，帮助投资 者更准确地评估投资风险和回报。
风险管理和资产配置
风险管理
通过合理的风险管理，投资者可以降低投资风险，提高投资 回报的稳定性。
债券
债券定义
债券收益
债券是发行人发行的一种债务凭证， 代表发行人对投资者的债务关系。
投资者购买债券可以获得利息收入， 同时也可以在二级市场卖出债券获得 差价收益。
债券种类
债券有多种类型，包括国债、企业债 、地方债等，每种债券具有不同的利 率和风险特征。
期货
1 2
期货定义
期货是一种标准化合约，买卖双方约定在未来某 一特定时间和地点交割一定数量的某种商品。
中期投资策略需要投资者关注 宏观经济和市场走势，以便及 时调整投资组合。
短期投资策略
01 02 03 04
短期投资策略是一种以短期收益为目标，通常以1-2年为一个周期的 投资策略。
短期投资策略的目标是在市场波动中获得短期收益，同时保持较高的 流动性。
短期投资策略通常包括高风险、高收益的投资工具，如股票、外汇和 期权等。
04
投资风险与回报
风险与回报的关系
风险与回报成正比
通常来说，风险较高的投资往往能带来更高的回报，而风险较低的投资回报也 相对较低。
不同投资工具的风险和回报特点
股票、债券、基金、房地产等投资工具的风险和回报各有特点，投资者应根据 自身风险承受能力和投资目标进行选择。
如何评估风险和回报
历史数据
通过分析历史数据，可以了解不同投 资工具的风险和回报情况，从而为未 来的投资决策提供参考。
风险评估工具
利用现代金融理论和统计方法，可以 开发出各种风险评估工具，帮助投资 者更准确地评估投资风险和回报。
风险管理和资产配置
风险管理
通过合理的风险管理，投资者可以降低投资风险，提高投资 回报的稳定性。
债券
债券定义
债券收益
债券是发行人发行的一种债务凭证， 代表发行人对投资者的债务关系。
投资者购买债券可以获得利息收入， 同时也可以在二级市场卖出债券获得 差价收益。
债券种类
债券有多种类型，包括国债、企业债 、地方债等，每种债券具有不同的利 率和风险特征。
期货
1 2
期货定义
期货是一种标准化合约，买卖双方约定在未来某 一特定时间和地点交割一定数量的某种商品。
中期投资策略需要投资者关注 宏观经济和市场走势，以便及 时调整投资组合。
短期投资策略
01 02 03 04
短期投资策略是一种以短期收益为目标，通常以1-2年为一个周期的 投资策略。
短期投资策略的目标是在市场波动中获得短期收益，同时保持较高的 流动性。
短期投资策略通常包括高风险、高收益的投资工具，如股票、外汇和 期权等。
投资学第1章 - 导论
证券发行市场监管是指证券监管部门对证券发行的审查，控 制和监督。
（2）对证券交易的监管
1)对操纵市场的监管2)对欺诈行为的监管3)对内幕交易的监管
（3）对上市公司的监管
对上市公司的监管包括完善公司治理结构、规范上市公司的 信息披露机制以及保证上市公司资金合理流向等各个方面的 问题。
投资学 第1章
12
a.购买本公司的股票对于那些担心自己能否 获得那笔奖金的经理而言，是否是有效的套 期保值策略？
b.购买丰田汽车的股票是否是有效的套期保 值策略呢？
投资学 第1章
Байду номын сангаас19
1.2 投资环境
1.2.4 金融市场的发展趋势
1.资产的证券化 所谓资产的证券化，指的是把原本流动性较差和不 易变现的资产通过商业银行或投资银行予以重新集 中及重新组合，变成可以在市场上销售的标准化的 债券。证券化的好处在于不仅改善了资产的流动性， 而且在一定程度上极大提高了资金的使用效率，还 降低了获取资金的使用成本，增加了收入，另外通 过证券化还能够达到风险分散和转移的目的。
投资学 第1章
16
1.2 投资环境
1.2.4 金融市场的发展趋势
5.金融创新不断发展 金融创新是当今金融领域层出不穷的现象。从广义 上讲，金融创新是创造金融工具、金融技术、金融 机构和金融市场的活动，并使这些创新成果得以推 广。而狭义上的金融创新则是金融产品和金融业务 的创新，但是这二者并没有明显的界限，很多时候 它们是相互交织在一起的。
6
1.1 投资的基本概念
1.1.3 投资对象
2.金融投资工具的分类
（1）货币市场工具是指那些风险小、期限短（小于或等于 一年）、流动性好且收益水平高的固定收益证券部分。
投资学课件-课件
杠杆比率
(长期)负债与资产比 长期负债 资产
(长期)负债与权益比 长期负债
普通股权益
盈利能力比率
股本收益率 净利润 普通股
销售利润率 销售利润 销售额
市场价格比率 (Market Price Ratios)
市盈率(P/E) 每股市价 每股净利
市价与账面价值比率(P/B,即市净率) 每股市价
每股账面价值 分析家认为具备一个较低P/B值的公司股票是更安全的投
只有对于同行业中的公司进行评价时,销售收益率与资产周转率的比较 才有意义.这两个比率用于跨行业比较时,通常是没有意义的并且甚至 会发生误导.例如,如果对两家资产利润率均为10%的公司进行比较,一 家是超市连锁店,而另一家为电气设备公司.
股本收益率
(return on equity. ROE)
• ROE是衡量公司收益率的一个基本指标.包括两方面的内容: • -过去的ROE与未来的ROE.有时假设未来的ROE与过去的
会计差异 -折旧
• 折旧是计算真实收益时的一个关键性影响因素. • 按经济计量法,折旧是一家公司的经营现金流,它必须重新投入生产过
程以维持公司当前水平的实际生产能力. • 按会计计量法,折旧是一个原始获得资产的成本数量,它被分配到任意
指定的资产寿命期的每一个会计期间上,其数值在财务报表中体现出来. • 假如,一家公司购买了一台经济寿命为20年,价值为10万元的设备.在公
投资学课件
教材与参考资料
• 1.教材第9.11章. • 2.博迪等<投资学>第18.19章. • 3.朱宝宪<投资学>第9.10章.
框架与内容
• 本讲分为两大部分 • 财务报表分析(Financial Statement Analysis) • 普通股估价模型(Equity Valuation Models)
陈善昂《投资学》投资学第一讲导论
2019/2/9
CopyRight©ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University
从不同角度定义投资
-投入资金购买资产且在未来持有一段时间. -从学术上讲,是人们对当期消费的延迟行为. -从现金流分析的角度讲,是规划现金流的学问.
2019/2/9
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Copyright©Shanangchen,Department Of Finance,Xiamen University
M2
2019/2/9
CopyRight©ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University
资本市：人性假设
2019/2/9
CopyRight©ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University
Part 3 投资管理过程
2019/2/9
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Copyright©Shanangchen,Department Of Finance,Xiamen University
-从对象上大致可以分为实物投资与金融投资
-从对象上还可以细分为人力资本投资、感情投资等等
2019/2/9
CopyRight©ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University
现金流
现金流入
时间轴
现金流出
现金流可以是确定的，但大多是不确定的。 许多投资问题都可以用现金流表述…
2019/2/9
CopyRight©ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University
《投资学导论》课件
特定的投资目标和风险承受能力。
分散化原则
02
通过持有多种不同类型的资产，降低单一资产的风险，实现整
体风险的分散。
风险与回报权衡
03
投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标，选择合适的资
产配置比例。
投资组合的风险与回报
风险测量
使用标准差、贝塔系数等指标来衡量投资组合的 风险。
回报测量
计算投资组合的平均回报率、夏普比率等指标， 以评估其相对于无风险利率的超额回报。
04
资产定价理论
资本资产定价模型（CAPM）
总结词
资本资产定价模型是一种描 述资产预期收益率与风险之 间关系的模型，用于评估单 个资产的合理预期收益率。
公式
CAPM的公式为 E(R)=Rf+β(E[Rm]-Rf)，其中 E(R)是资产预期收益率，Rf是 无风险收益率，β是资产的系 统风险系数，E[Rm]是市场组
损失厌恶
投资者对损失的反应比对同等规模获 利的反应要强烈，导致保守的投资决 策。
羊群效应
投资者容易受到其他人的影响，跟随 大众的决策，而非独立思考。
代表性启发
投资者倾向于根据过去的经验来预测 未来的结果，忽视其他可能因素。
行为金融学的主要理论与应用
前景理论
过度反应与反应不足
该理论解释了投资者如何评估风险和收益 ，以及在面对不确定性时的决策过程。
投资工具的分类与特点
01
股票
代表公司所有权，收益与公司盈利 相关，风险较高。
期货
标准化合约，高杠杆，风险较大。
03
02
债券
固定收益证券，风险低，收益稳定 。
基金
集合投资，分散风险，专业管理。
投资者的行为偏差与投资决策
预期理论用价值函数表示效用的概念.价值函数与标准效用函数的主 要区别在于参考点的存在.参考点位置由个体的主观感受确定,它是个 体进行比较的现状参照.价值函数在参考点以上的部分(获利区间)与标 准效用函数相同;在参考点以下的部分(损失区间),价值函数上凸,且其 斜率有明显增加;在参考点附近,价值函数的斜率有明显的变动,表明人 们风险态度的变化----对损失的感受大于获利,由风险厌恶到风险寻求.
种情形中择一:C=(-1000,0.5);D=(-500,1). 试验结果,在试验一中多数人选择B,而在试验二中多数人
选择C. 根据预期效用理论,ABCD四者的最终财富数量是完全一
样的.这表明价值函数的原点(参考点)与所处的财富水平是 无关的.
行为人在亏损时是风险爱好的
在心理学试验中发现70%实验对象有如下选择: (2000,0.25;4000,0.25)优于(6000,0.25);但是, (-6000,0.25)优于(-2000,0.25;-4000,0.25). 这表明:行为人面对盈利是比较谨慎而保守,但面对亏损却
二、行为金融的产生
行为金融的产生过程可以分为三个阶段: -1.早期行为金融研究. -2.心理学行为金融时期. -3.金融学行为金融时期.
1.早期行为金融研究
行为金融的研究最早可以追溯到19世纪的两本书,它们仍 被许多投资者认为是投资市场群体行为领域的经典之作:
-Gustave Le Bon: <The Crowd>. -查里斯.麦基:<非同寻常的大众幻想与群众性癫狂> (中文
1 决 策 权 重 函 数 0.5
0.1 0
3.权重函数
0.99
状态概率
权重函数的特点
种情形中择一:C=(-1000,0.5);D=(-500,1). 试验结果,在试验一中多数人选择B,而在试验二中多数人
选择C. 根据预期效用理论,ABCD四者的最终财富数量是完全一
样的.这表明价值函数的原点(参考点)与所处的财富水平是 无关的.
行为人在亏损时是风险爱好的
在心理学试验中发现70%实验对象有如下选择: (2000,0.25;4000,0.25)优于(6000,0.25);但是, (-6000,0.25)优于(-2000,0.25;-4000,0.25). 这表明:行为人面对盈利是比较谨慎而保守,但面对亏损却
二、行为金融的产生
行为金融的产生过程可以分为三个阶段: -1.早期行为金融研究. -2.心理学行为金融时期. -3.金融学行为金融时期.
1.早期行为金融研究
行为金融的研究最早可以追溯到19世纪的两本书,它们仍 被许多投资者认为是投资市场群体行为领域的经典之作:
-Gustave Le Bon: <The Crowd>. -查里斯.麦基:<非同寻常的大众幻想与群众性癫狂> (中文
1 决 策 权 重 函 数 0.5
0.1 0
3.权重函数
0.99
状态概率
权重函数的特点
投资学第一讲-投资学概述PPT课件
-
16
投资的分类
其他分类： 宏观投资和微观投资 国内投资和国际投资 中长期投资和短期投资 有形资产投资和无形资产投资
-
直接投资
间接投资
实物投资
金融投资
私人投资
公共投资
17
• 直接投资是指将资金直接投入资金项目的建设或购置 以形成固定资产和流动资产的投资。
• 间接投资是指投资者通过购买有价证券，以获取一定 预期收益的投资。又称为证券投资，它表现为所有权 的转移，并不构成生产能力的增加。
思考：资本如果不运动会怎样？
将会损耗直至消亡
➢自然损耗
➢时间损耗
➢竞争损耗
-
22
投资的实质
资本循环理论：资本循环指资本从一定的职能形式出发，顺次经过 购买、生产、销售三个阶段，分别地采取货币资本、生产资本、商 品资本三种职能形式，实现了价值的增值，并回到原来出发点的全 过程。
资金的货币 形态
附加增值的 资金货币形
根本方法：学习知识，努力学习各种投资
学知识，认真学习投资的学问，运用所学
知识致富
-
4
赠言：
当你的才华还撑不起你的野心的时候，你就 应该静下心来学习；
当你的能力还驾驭不了你的目标时，就应该 沉下心来，历练；
梦想，不是浮躁，而是沉淀和积累，只有拼 出来的美丽，没有等出来的辉煌，机会永远是留 给最渴望的那个人，学会与内心深处的你对话， 问问自己，想要怎样的人生，静心学习，耐心沉 淀，送给自己，共勉。
投资学
-
1
引言
你不理财，财不理你
-
2
7退休 养老
3家用
1父母 2孩子
6休闲 旅游
5车子
4房子
《投资学》第01章投资学导论(中央财经大学)
管理科学与工程学院 投资系
3.1.1投资的基本概念
再次，投资是一种社会经济活动，投资一般概念不仅揭 示其活动过程，还必须揭示其活动主题和活动目的。
1. 2. 3.
基于上述几点，投资的较全面的定义可以表述为： 投资是一定经济主体为了获取预期不确定的效益 而将现期的一定资金或资源或收入投入某项事业， 进而转化为资本的经济活动。 具体说来，这个定义包含以下几点：
管理科学与工程学院 投资系
3.1.1投资的基本概念
4. 从投资行为和过程来界定投资。投资有三种解 释：
一是《帕格雷夫经济辞典》的观点是：投资是一种 资本积累，是为取得用于生产的资源、物力而进行 的购买及创造过程。 二是《经济大辞典》（金融卷）的观点是：投资是 经济主体以获得未来收益为目的，预先垫付一定量 的货币或实物，以经营某项事业的行为。 三是《简明不列颠百科全书》第七卷认为：投资是 指在一定时间内期望在未来能产生收益而将收入变 换为资产的过程。
以上的投资定义都强调一定数量的货币、资本以及 实物投入，带来新的实际生产要素的扩大和外来收 益的增加，并且分别从一定的角度揭示了投资的一 些特征，但都不尽完整。
首先，投资是几个不同社会形态存在的经济范畴，尽管不 同社会形态下投资所体现的生产关系不同，但无疑具有相 同的经济特性，为此就需要抽象出投资的一般概念。 其次，投资是一个多层次、多内容的经济范畴，各类投资 既有特殊性，又有共同性，既需要做多角度、多层次的具 体分析，又需要做整体综合分析，这又要求投资的一般概 念必须涵盖各类投资。
直接投资 间接投资
按投资所形成的具体资产的存在形式划分
有形资产投资 无形资产投资
投资学 第一部分导论
有效年 （ 1收 10 益 0909） 率 0 3 9 06 0 4 5 1 9904
有效年收益率反映了复利和资金时间价值的 要求。
2021/8/17
16
二.债券市场 ㈠中长期国债的报价
政府筹资的重要工具、期限10～30年、为附 息债券（每半年付息一次）、面值一般为 1000美元。
rate date bid asked chg askyld 4.25% Nov.13n 98﹕17 98﹕18 12 4.46%
购买者
买进标定资产
开
12
仓
E=10
日
8
到期日
7
出售者为何出售看涨期权;购买者为何买进看涨期权
2021/8/17
44
现货市场
价格12元
买进
卖出套利
卖方
买方
卖出亏损
协定价格 买进 10元
2021/8/17
45
⑵看跌期权 支付期权费
卖出者 出售标定资产
11.5
开 仓 日
t=0时的指数为（90+50+100）÷3=80 t=1时的指数为250÷3=83.333，收益率4.16%
②对第二年的价格加权指数，发生拆股的股票 应怎样处理？
在不存在拆股情况下，股票C售价110，指数 为250÷3=83.33.拆股后，C售价55.因此， 需设定除数d，使得83.33=（95+45+55） ÷d,即d=2.34
2021/8/17
39
③计算第二期的收益率（t=1到t=2）。
收益为零。指数保持不变，也应该不变，因为 每只股票各自的收益率都等于零。
④计算三种股票在市场价值加权指数、等权重 指数、几何平均指数下的第二期收益率。
有效年收益率反映了复利和资金时间价值的 要求。
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二.债券市场 ㈠中长期国债的报价
政府筹资的重要工具、期限10～30年、为附 息债券（每半年付息一次）、面值一般为 1000美元。
rate date bid asked chg askyld 4.25% Nov.13n 98﹕17 98﹕18 12 4.46%
购买者
买进标定资产
开
12
仓
E=10
日
8
到期日
7
出售者为何出售看涨期权;购买者为何买进看涨期权
2021/8/17
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现货市场
价格12元
买进
卖出套利
卖方
买方
卖出亏损
协定价格 买进 10元
2021/8/17
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⑵看跌期权 支付期权费
卖出者 出售标定资产
11.5
开 仓 日
t=0时的指数为（90+50+100）÷3=80 t=1时的指数为250÷3=83.333，收益率4.16%
②对第二年的价格加权指数，发生拆股的股票 应怎样处理？
在不存在拆股情况下，股票C售价110，指数 为250÷3=83.33.拆股后，C售价55.因此， 需设定除数d，使得83.33=（95+45+55） ÷d,即d=2.34
2021/8/17
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③计算第二期的收益率（t=1到t=2）。
收益为零。指数保持不变，也应该不变，因为 每只股票各自的收益率都等于零。
④计算三种股票在市场价值加权指数、等权重 指数、几何平均指数下的第二期收益率。
投资学导论及投资组合
公平游戏（fair game）是赌博而不是投机。
二.投资的环境
家庭有剩余资金 公平、公正、公开的市场经济环境,包括 --市场环境 --制度环境
2020/1/26
三、投资决策的重要性
每年投资的金额 投资年限 根据不同复利投资的终值 5% 10% 15%
5000 20 ￥165,329.77 ￥286,375.00 ￥512,217.91 5000 30 ￥332,194.24 ￥822,470.11 ￥2,173,725.73 5000 40 ￥603,998.87 ￥2,212,962.78 ￥8,895,451.54
2020/1/26
四、投资组合管理
资产配置：多少用于有风险的投资,多少用于无风险的投资 或储蓄?
证券选择：在各种风险资产中如何配置资金?
2020/1/26
五、业绩评价
投资过程的最后环节是监控与评价投资业绩,并在必要时进 行调整.
2020/1/26
第四节 投资工具概览
可供投资的对象有哪些？ 面对众多的投资工具，投资者应当如何选择呢？ 在做出选择前必须熟悉这些投资工具.
四.投资的原因与意义
当今社会,投资可能比以往任何时候都重要. -“人生需要规划,财产需要管理.” -“你不理财,财不理你.” -投资选择空间加大,选择越来越多但也越来越难.决策是痛苦的.” -预期寿命越来越长,退休后平均生活时间越来越多,卫生保健费用不
断提高,促使人们要积累退休金与保健费用. -个人收入增长缓慢,如果真要提高将来的生活水平,关键很可能在于审
2020/1/26
投资、投机与赌博
格雷罕姆：投资是基于全面的分析,在确保本金安全的基础 上追求满意的投资回报.其他不合以上定义的投资行为则应 被视为投机.
二.投资的环境
家庭有剩余资金 公平、公正、公开的市场经济环境,包括 --市场环境 --制度环境
2020/1/26
三、投资决策的重要性
每年投资的金额 投资年限 根据不同复利投资的终值 5% 10% 15%
5000 20 ￥165,329.77 ￥286,375.00 ￥512,217.91 5000 30 ￥332,194.24 ￥822,470.11 ￥2,173,725.73 5000 40 ￥603,998.87 ￥2,212,962.78 ￥8,895,451.54
2020/1/26
四、投资组合管理
资产配置：多少用于有风险的投资,多少用于无风险的投资 或储蓄?
证券选择：在各种风险资产中如何配置资金?
2020/1/26
五、业绩评价
投资过程的最后环节是监控与评价投资业绩,并在必要时进 行调整.
2020/1/26
第四节 投资工具概览
可供投资的对象有哪些？ 面对众多的投资工具，投资者应当如何选择呢？ 在做出选择前必须熟悉这些投资工具.
四.投资的原因与意义
当今社会,投资可能比以往任何时候都重要. -“人生需要规划,财产需要管理.” -“你不理财,财不理你.” -投资选择空间加大,选择越来越多但也越来越难.决策是痛苦的.” -预期寿命越来越长,退休后平均生活时间越来越多,卫生保健费用不
断提高,促使人们要积累退休金与保健费用. -个人收入增长缓慢,如果真要提高将来的生活水平,关键很可能在于审
2020/1/26
投资、投机与赌博
格雷罕姆：投资是基于全面的分析,在确保本金安全的基础 上追求满意的投资回报.其他不合以上定义的投资行为则应 被视为投机.
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投资与投机
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从不同角度定义投资
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投资的市场原则
1.比较原则：横向比较与纵向比较 2.套利原则：无套利假说（举例） 3.动态原则：要不断调整组合 4.风险厌恶原则：人性假设
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私募
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中国股市过去25年
日期
2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 1990
1000.00 0.10
1100.00 1210.00 1331.00 1464.10 1610.51 2593.74 4177.25 6727.50 17449.40 45259.26
1000.00 0.15
1150.00 1322.50 1520.88 1749.01 2011.36 4045.56 8137.06 16366.54 66211.77 267863.55
上市公司 上市股票
总数Biblioteka 总数28102892
2613
2696
2489
2574
2494
2579
2342
2428
2063
2149
1718
1804
1625
1711
1550
1636
1434
1520
1381
1467
1377
1463
1287
1374
1224
1311
1160
1248
1088
1174
949
1031
852
-投入资金购买资产且在未来持有一段时间. -从学术上讲,是人们对当期消费的延迟行为. -从现金流分析的角度讲,是规划现金流的学问. -从对象上大致可以分为实物投资与金融投资
向后看还是向前看？ 未知的将来. 投资充满不确定性 投资最核心的问题就是权衡风险与收益.
现金流
现金流入
械工业出版社，2019 [3]波顿.G.麦基尔：《漫步华尔街》,2009.中国社会科学出版社 [4]乔纳森.迈尔斯：《股市心理学》,2019.中信出版社 [5]迈克尔.莫布森：《魔鬼投资学》,2019.广东经济出版社 [6]罗伯特 J.希勒： “非理性繁荣”,中国人民大学出版社.2019.
银行贷款/票据等
间接融资
债券、信托与租赁、基金、股权融资（私募/IPO/OTC） 直接融资
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Part 3 投资管理过程
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第一步：确定目标
投资目标的核心问题是风险-收益权衡.
希望获得的期望收益与愿意承担多大的风险之间的权衡. 不入虎穴,焉得虎子.
Part 1 教辅材料与课程设计
2
教辅材料
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[1]滋维.博迪等著：《投资学》（第9版）,2019.机械工业出版社 [2]埃德温J.埃尔顿等：《现代投资组合理论与投资分析》，2019。机
濮阳人吕不韦贾于邯郸,见秦质子异人,归而谓父曰：“耕田之利几倍？” 曰：“十倍.”“珠玉之赢几倍？”曰：“百倍.”“立国家之主赢几倍？” 曰：“无数.”曰：“今力田疾作不得暖衣馀食,今建国立君,泽可以遗世.愿 往事之.” ——《战国策·濮阳人吕不韦贾于邯郸》
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应当对投资组合进行监控与评价,并在必要时进行调整.
（基金的行话叫“调仓换股”,此外还有“超配”、“低配”等）
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Part 4 投资环境
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金融体系
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24,378.224 12,373.680
180.815 148,383.091 44,551.041
777.045
22,312.417 10,181.626
247.907 401,296.955 90,733.663 2,509.959
14,847.462 5,562.504
500.288 103,524.918 23,702.016 1,270.997
36,194.879 28,806.119
147.272 250,115.896 163,597.458 1,419.150
33,281.668 25,226.928
150.793 305,214.865 191,040.653 2,159.716
26,207.327 19,719.878
151.623 290,727.179 149,618.190 1,775.383
2.课程特色：“三注重”
注重实际操作,注重投资分析,注重投资理念 王阳明：“知行合一”
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Part 2 投资的本质
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格雷罕姆：投资是基于全面的分析,在确保本金安全的基础上追求满意的 投资回报.其他不合以上定义的投资行为则应被视为投机.
投机者主要为了获取价差收益；而投资者则是在适当的时机以适当的价格 买入后并长期持有.
炒股票不是投资
投机：在获取相应的报酬时承担一定的风险. 赌博：为一个不确定的结果打赌或下注. 公平游戏（fair game）是赌博而不是投机.
陈善昂
投资学第一讲
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932
745
821
530
599
323
381
291
345
183
218
53
71
13
13
8
8
总股本(亿 股)
流通股本(亿 股)
非流通股(亿 股)
总市值(亿元)
流通A股市值 流通B股市值
(亿元)
(亿元)
49,789.625 43,902.114
57.382 572,525.649 409,273.666 2,114.222
资本市场的构成
人行与银监会
监管
货币市场
金融市场
资本市场
证监会
监管
国库券、同业拆借、 票据（商业票据与 央行票据）、货币
基金
债券市场 股票市场
衍生品市 场
基金市场
国债、政 府机构债、 企业债； 一级、二
级；
一级、二 级市场； 普通股、 优先股、 股票指数
期货、期权 与互换；场
内与场外
股票型、债 券型与混合 型；公募与
第二步：明确限制因素
苏格拉底：认识你自己 《道德经》：知人者智,自知者明
限制因素包括： －流动性： 资产变现的容易程度（速度） －期限：根据生命周期或具体的目标考虑投资清算期 －监管：谨慎人原则（主要指机构投资人） －税赋：你的税收等级与投资工具的税收待遇 －独特需求：追求资本利得还是利息？风险偏好？
问题：“中国大妈”说明了什么？
1.？？？ 2.对财富缩水的恐惧 3.民众投资理财渠道的不足 4.传统观念：存金藏银 5.对投资理财工具的认知 6.从众心理 7.？？？
6
投资的含义
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年金终值
每年投资 年限
5%
5000 20 ¥165,329.77