精编筹资管理习题答案
筹资管理答案
第四章筹资管理一、单项选择题1、甲企业是一家羽绒服生产企业，每年秋末冬初资金需要量都会大增，为了保持正常的生产经营活动，甲企业需要在这个时候筹集足够的资金，这种筹资动机属于（）。
A、创立性筹资动机B、支付性筹资动机C、扩张性筹资动机D、调整性筹资动机正确答案】B答案解析支付性筹资动机，是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。
企业在开展经营活动过程中，经常会出现超出维持正常经营活动资金需求的季节性、临时性的交易支付需要，如原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的提前偿还、股东股利的发放等。
这些情况要求除了正常经营活动的资金投入以外，还需要通过经常的临时性筹资来满足经营活动的正常波动需求，维持企业的支付能力。
2、股票上市的目的不包括（）。
A、便于筹措新资金B、促进股权流通和转让C、便于确定公司价值D、降低企业资本成本正确答案】D答案解析股票上市的目的包括：（1）便于筹措新资金；（2）促进股权流通和转让；（3）便于确定公司价值。
3、下列关于留存收益的筹资特点的说法中，不正确的是（）。
A、不用发生筹资费用B、维持公司的控制权分布C、筹资数额较大D、筹资数额有限正确答案】C答案解析利用留存收益的筹资特点包括：不用发生筹资费用；维持公司的控制权分布；筹资数额有限。
4、下列各项中，不属于股权筹资缺点的是（）。
A、资本成本负担较重B、财务风险较大C、容易分散公司的控制权D、信息沟通与披露成本较大正确答案】B答案解析股权筹资的优点：是企业稳定的资本基础；是企业良好的信誉基础；财务风险较小。
缺点：资本成本负担较重；容易分散公司的控制权；信息沟通与披露成本较大。
5、关于留存收益筹资，下列说法中不正确的是（）。
A、盈余公积金主要用于企业未来的经营发展，经投资者审议后也可以用于转增股本（实收资本）和弥补以前年度经营亏损B、未分配利润可以用于企业未来经营发展、转增股本（实收资本）、弥补以前年度的经营亏损、以后年度利润分配C、与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本成本较低D、留存收益的最大数额是企业当期的净利润正确答案】D答案解析留存收益的最大数额是企业当期的净利润和以前年度未分配利润之和，选项D不正确。
《筹资管理学》习题与答案
《筹资管理学》习题与答案（解答仅供参考）一、名词解释1. 筹资管理学：筹资管理学是财务管理的重要组成部分，主要研究企业如何科学合理地筹集和使用资金，以满足生产经营活动的需要，并实现资本结构优化和资本成本最小化的目标。
其内容包括筹资渠道的选择、筹资方式的设计、资本结构的决策等。
2. 资本成本：资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹资费用和用资费用两部分，它是衡量筹资效率和投资效益的重要依据，也是决定企业资本结构的关键因素。
3. 权益融资：权益融资是指企业通过发行股票或接受直接投资等方式获取资金的一种筹资方式，投资者获得的是企业的股权而非债权，分享的是企业的利润及剩余财产。
4. 债务融资：债务融资是指企业通过向银行借款、发行债券等方式从外部借入并承诺按期还本付息的筹资方式，债务融资会增加企业的财务杠杆，从而影响企业的资本结构和风险水平。
5. 资本结构：资本结构是指企业各种资本来源的构成及其比例关系，包括长期负债、短期负债和所有者权益等各部分在总资本中所占的比重，是企业筹资决策的核心问题之一。
二、填空题1. 企业筹资的基本原则主要包括经济效益原则、__________和筹资结构合理性原则。
答案：风险适度原则2. 按照资金来源和性质划分，企业的筹资方式主要有权益筹资、__________和混合筹资。
答案：债务筹资3. 在计算加权平均资本成本时，通常采用________或市场价值权重法来确定各项资本的比例。
答案：账面价值权重法4. 对于企业而言，优先股筹资兼具了债务筹资和________的特点。
答案：权益筹资5. 企业进行筹资管理时，不仅要考虑筹资的数量，还要关注筹资的________，即资本成本和资本结构等因素。
答案：质量三、单项选择题1. 下列哪一项不属于企业筹资的主要动机？（D）A. 扩大经营规模B. 提高经济效益C. 改善资本结构D. 增加员工福利2. 在以下筹资方式中，不改变企业控制权的是（C）。
企业筹资管理试题及答案
企业筹资管理试题及答案一、单项选择题（每题2分，共10分）1. 企业筹资管理的主要目的是（）。
A. 扩大生产规模B. 提高企业利润C. 增加企业资产D. 降低企业风险答案：B2. 下列哪项不是企业筹资的渠道？（）。
A. 银行贷款B. 发行股票C. 政府补助D. 内部留存收益答案：C3. 企业筹资管理中，权益筹资和债务筹资的主要区别在于（）。
A. 筹资成本B. 筹资方式C. 筹资风险D. 筹资期限答案：C4. 企业筹资管理中，优先股筹资属于（）。
A. 权益筹资B. 债务筹资C. 混合筹资D. 非筹资答案：C5. 企业筹资管理中，短期债务筹资的特点是（）。
A. 筹资成本高B. 筹资风险低C. 筹资期限长D. 筹资灵活性高答案：D二、多项选择题（每题3分，共15分）1. 企业筹资管理中，权益筹资包括（）。
A. 发行普通股B. 发行优先股C. 银行贷款D. 内部留存收益答案：ABD2. 企业筹资管理中，债务筹资包括（）。
A. 发行债券B. 银行借款C. 租赁融资D. 发行股票答案：ABC3. 企业筹资管理中，筹资成本包括（）。
A. 利息B. 股息C. 筹资费用D. 筹资风险答案：ABC4. 企业筹资管理中，筹资风险可能包括（）。
A. 利率风险B. 信用风险C. 汇率风险D. 流动性风险答案：ABCD5. 企业筹资管理中，影响筹资决策的因素包括（）。
A. 企业规模B. 企业信用等级C. 市场利率D. 行业状况答案：ABCD三、判断题（每题2分，共10分）1. 企业筹资管理中，权益筹资的成本一定高于债务筹资。
（）答案：错误2. 企业筹资管理中，债务筹资会增加企业的财务风险。
（）答案：正确3. 企业筹资管理中，发行股票是一种权益筹资方式。
（）答案：正确4. 企业筹资管理中，内部留存收益是一种无成本的筹资方式。
（）答案：错误5. 企业筹资管理中，长期债务筹资的筹资成本一定低于短期债务筹资。
（）答案：错误四、简答题（每题5分，共20分）1. 简述企业筹资管理的重要性。
第三章筹资管理练习及参考答案
第三章筹资管理【例题1·单选题】某公司为一家新建的有限责任公司，其注册资本为1000万元，则该公司股东首次出资的最低金额是（）。
（2011年）A.100万元B.200万元C.300万元D.400万元【答案】B【解析】股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册资本的20%。
所以，该公司股东首次出资的最低金额是200（=1000×20%）万元。
【例题2·单选题】企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是（）。
（2011年）A.吸收货币资产B.吸收实物资产C.吸收专有技术D.吸收土地使用权【答案】C【解析】吸收工业产权等无形资产出资的风险较大。
因为以工业产权投资，实际上是把技术转化为资本，使技术的价值固定化。
而技术具有强烈的时效性，会因其不断老化落后而导致实际价值不断减少甚至完全丧失。
所以，选项C正确。
【例题3·单选题】下列各项中，不能作为无形资产出资的是（）。
（2010年）A.专利权B.商标权C.非专利技术D.特许经营权【答案】D【解析】对于无形资产出资方式的限制，《公司法》规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等做价出资。
所以，应选择选项D。
【例题4·多选题】上市公司引入战略投资者的主要作用有（）。
（2010年）A.优化股权结构B.提升公司形象C.提高资本市场认同度D.提高公司资源整合能力【答案】ABCD【解析】本题的主要考核点是引入战略投资者的作用。
上市公司引入战略投资者的主要作用有：（1）提升公司形象，提高资本市场认同度。
（2）优化股权结构，健全公司法人治理。
（3）提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力。
（4）达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。
因此选项A、B、C、D都是正确的。
【例题5·多选题】留存收益是企业内源性股权筹资的主要方式，下列各项中，属于该种筹资方式特点的有( )。
筹资管理练习试卷1(题后含答案及解析)
筹资管理练习试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 3. 判断题 4. 计算分析题单项选择题本类题共25小题，每小题1分，共25分。
每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。
多选、错选、不选均不得分。
1．下列各项中，属于外部权益筹资的是( )。
A．利用商业信用B．吸收直接投资C．利用留存收益D．发行债券正确答案：B解析：利用商业信用和发行债券属于债务筹资，利用留存收益属于内部权益筹资，在给定的选项中，只有吸收直接投资属于外部权益筹资。
知识模块：筹资管理2．长期借款的保护性条款一般有例行性保护条款、一般性保护条款和特殊性保护条款，其中应用于大多数借款合同的条款是( )。
A．例行性保护条款和特殊性保护条款B．例行性保护条款和一般性保护条款C．一般性保护条款和特殊性保护条款D．特殊性保护条款正确答案：B 涉及知识点：筹资管理3．按照有无特定的财产担保，可将债券分为( )。
A．记名债券和无记名债券B．可转换债券和不可转换债券C．信用债券和担保债券D．不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券正确答案：C解析：按照有无特定的财产担保，可将债券分为信用债券和担保债券。
选项A是按照债券是否记名进行的分类；选项B是按照债券能否转换为公司股票进行的分类；选项D是抵押债券的进一步分类。
知识模块：筹资管理4．某公司于2008年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值50万元，租期5年，租赁期满预计残值10万元，归租赁公司，租赁的折现率为10％，租金在每年年初支付，则每期租金为( )元。
A．157734B．115519D．100000正确答案：C解析：本题中残值是归租赁公司的，也就是归出租人所有的，那么每期租金=[500000-100000×(P／F，10％，5)]／[(P／A，10％，4)+1]=105017(元) 知识模块：筹资管理5．下列各项中，不属于融资租赁特点的是( )。
筹资管理练习试卷1(题后含答案及解析)
筹资管理练习试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 3. 填空题 4. 名词解释 5. 简答题7. 分析题单项选择题1．短期资本是指企业使用期限在______以内的资本。
( )A．1年B．3年C．2年D．10个月正确答案：A 涉及知识点：筹资管理2．间接筹资的基本方式是( )A．发行股票B．投入资本C．银行借款D．发行债券正确答案：C 涉及知识点：筹资管理3．下列属于企业间接筹资方式的是( )A．发行债券B．发行股票C．商业信用D．融资租赁正确答案：D 涉及知识点：筹资管理4．国家财政资金的筹资渠道可以采取的筹资方式是( )A．吸收直接投资B．发行债券C．融资租赁D．银行借款正确答案：A 涉及知识点：筹资管理5．相对于负债筹资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是( )A．能降低资本成本B．财务风险较低C．有利于集中企业控制权D．能发挥财务杠杆的作用正确答案：B 涉及知识点：筹资管理6．按照高于股票面额的价格发行股票叫( ) A．等价发行B．溢价发行C．折价发行D．超额发行正确答案：B 涉及知识点：筹资管理多项选择题7．下列属于我国商业性银行的有( )A．中国工商银行B．中国农业银行C．中国建设银行D．国家开发银行E．招商银行正确答案：A,B,C,E 涉及知识点：筹资管理8．我国的政策性银行包括( )A．国家开发银行B．农业发展银行C．中国农业银行D．中国人民银行E．中国银行正确答案：A,B 涉及知识点：筹资管理9．企业的权益资本也称( )A．实收资本B．资本金C．股本D．自有资本E．股权资本正确答案：D,E 涉及知识点：筹资管理10．企业的负债资本也可称( )A．借入资本B．债务资本C．债权资本D．借款E．应付款项正确答案：A,B,C 涉及知识点：筹资管理11．物流企业筹资动机包括( )A．新建筹资动机B．扩张筹资动机C．偿债筹资动机D．混合筹资动机E．经营筹资动机正确答案：A,B,C,D 涉及知识点：筹资管理填空题12．权益资本与负债资本的比例叫做______或______。
筹资管理(上)参考答案
筹资管理（上）一、单项选择题1、A【解析】企业通过发行股票、吸收直接投资，内部积累等方式筹集的资金都属于企业的所有者权益或称为自有资金。
因此选项A吸收直接投资是能够引起企业自有资金增加的筹资方式。
选项B、C筹集的都是负债资金；选项D导致所有者权益内部项目此增彼减，所有者权益总额并不发生变化。
2、A【解析】本题考核的是企业在选择筹资渠道时需要考虑的因素。
企业在选择筹资渠道时，应优先考虑的因素是资金成本。
虽然资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的惟一因素，但却是一项重要的因素，直接关系到企业的经济效益。
财务管理的目标是企业价值最大化，企业的加权资金成本最低时的企业价值是最大的，所以企业在选择筹资渠道时应当优先考虑资金成本。
3、C【解析】吸收直接投资属于权益资金筹资，没有还本付息的压力，所以有利于降低财务风险。
4、D【解析】债券筹资的优点包括资金成本较低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用；债券筹资的缺点包括：筹资风险高、限制条件多、筹资额有限。
5、B6、C【解析】融资租赁筹资的最主要缺点就是资金成本较高。
一般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多。
在企业财务困难时，固定的租金也会构成一项较沉重的负担。
7、A【解析】先付租金=500/[（P/A，12%，4）+1]=500/（3.0373+1）=123.845（万元）或=500/[（P/A，12%，5）×（1+12%）]=500/4.037376=123.843（万元）8、C答案解析：融资租赁通常比举借银行借款或发行债券所负担的利息要高，租金总额通常要高于设备价款的30%，所以，与融资租赁相比，发行债券的资本成本低。
本题的答案为选项C。
二、多项选择题1、CD【解析】本题考点是各种筹资方式优缺点的比较。
选项AB是负债筹资的特点。
2、AC【解析】本题考核的是各种筹资方式的特点。
B是负债筹资的特点；留存收益筹资节约筹资费所以D错误。
筹资管理习题答案
筹资管理一、单项选择题1．（ A ）是企业资产运动的起点，是财务管理的重要内容。
A．筹资 B．投资C．资金运营 D．收益分配2．不通过金融机构而进行的进行的筹资是（ C ）。
A．权益资金 B．负债资金C．直接筹资 D．间接筹资3．当票面利率（ B ）市场利率时，债券按折价发行。
A．大于 B．小于C．等于 D．不确定4．融资租赁的期限一般为资产使用年限的（ C ）。
A．25% B．50%C．75% D．100%5．一般情况下，下列筹资方式中，资本成本最低的是（ C ）。
A．发行股票 B．发行债券C．长期借款 D．留存收益6．某企业发行债券100万元，筹资费用率为2%，债券的利息率为10%，所得税税率为25%，则企业债券的资本成本为（ D ）。
A．6.8% B．5.6%C．4.8% D．7.65%7．财务杠杆影响企业的（ C ）。
A．税前利润 B．税后利润C．息税前利润 D．财务费用8．一般而言，企业资本成本最高的筹资方式是（ C ）。
A．发行债券 B．长期借款C．发行普通股 D．发行优先股9．企业全部资金中，权益资本与债务资金各占50%，则企业（ C ）。
A．只存在经营风险B．只存在财务风险C．存在财务风险和经营风险D．财务风险和经营风险可相互抵消10．在其他条件不变的情况下，借入资金比例越大，财务风险（ A ）。
A．越大 B．不变C．越小 D．逐年上升11．每股利润无差别点是指在两种筹资方式下，普通股每股利润相等时的（ D ）。
A．资本结构 B．成本总额C．直接费用 D．息税前利润12．下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（ D ）。
A．产品销售数量 B．产品销售价格C．固定成本 D．利息费用13．当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是（ C ）。
A．息税前利润增长率为零 B．息税前利润为零C．利息和优先股股息为零 D．固定成本为零14．下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（ A ）。
A．增发普通股 B．增发优先股C．增发公司债券 D．增加银行借款15．企业在追加筹资和追加投资时必须考虑的资本成本是（ D ）。
筹资管理学习试题答案
1．根据我国有关规定，股票不得（C）A.平价刊行B. 市价刊行C. 折价刊行D. 溢价刊行2．某公司按年利率8%向银行借钱10万元，银行要求保持贷款限额15%的赔偿性余额，则该项贷款的实质利率为(D)。
% %3．资本成本较低的筹资方式为（ C ）A.刊行股票B. 刊行债券C. 长久借钱D. 保存利润4．公司拟筹集能够长久使用、筹资风险相对较小且易获得的资本，以下融资方式较合适的是（A）。
刊行一般股B.银行借钱C.商业信誉融资D.刊行长久债券公司因为破产进行清理，优先股的索赔权应位于（C）的拥有者以前。
A.债券B. 商业汇票C. 一般股D. 各样有价证券以下各项中不属于商业信誉的是（D）。
A.对付账款B.对付单据C.预收账款D.对付薪资7.赔偿性余额的拘束使借钱公司所受的影响包含（）。
A.增添了可用资本?B.提升了筹资成本?C.减少了对付利息D.增添了对付利息【正确答案】 B【答案分析】赔偿性余额是银行要求借钱人在银行中保持实质借钱额的必定比率的最低存款余额。
这样就使借钱公司减少了可用资本，并提升了筹资成本。
8.优先股股东的权益不包含（）。
A.优先分派节余财富权???B优.先分派股利权??C优.先认股权 D.部分管理权【正确答案】 C【答案分析】优先股股东的权益主要表此刻：优先分派股利权；优先分派节余财富权；部分管理权。
优先认股权属于一般股股东的权益。
9.相关于股票筹资而言，不属于银行借钱筹资的长处的是（）。
A．筹资速度快??B．筹资成本低??C．借钱弹性好?D．财务风险小【正确答案】D【答案分析】银行借钱筹资的长处主假如：筹资速度快；筹资成本低；借钱弹性好。
弊端主假如：财务风险较大；限制条件许多；筹资数额有限。
公司采纳（?）的方式筹集资本，能够降低财务风险，可是常常资本成本较高。
A.刊行债券??????B. 刊行股票C.从银行借钱??????D. 利用商业信誉【正确答案】B【答案分析】刊行股票能够为公司筹集到权益资本，刊行债券、向银行借钱以及利用商业信誉能够为公司筹集到债务资本。
筹资管理练习试卷2(题后含答案及解析)
筹资管理练习试卷2(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 3. 填空题 4. 名词解释 5. 简答题7. 分析题单项选择题1．我国《公司法》规定( )A．股票发行价格不得高于票面金额B．股票发行价格只能等于票面金额C．股票发行价格不得低于票面金额D．股票发行价格可以低于票面金额正确答案：C 涉及知识点：筹资管理2．下列关于普通股筹资的说法正确的有( )A．资本成本较低B．发行费用不高C．没有固定利息和固定到期日D．财务风险较大正确答案：C 涉及知识点：筹资管理3．周转信贷协议费的费率一般为( )A．0.5%B．0.3%C．1.2%D．1.5%正确答案：A 涉及知识点：筹资管理4．周转信贷协议费是对周转借款限额内______收取的费用。
( )A．已使用部分B．全部借款C．一半金额D．未使用部分正确答案：D 涉及知识点：筹资管理5．某物流公司与银行商定的周转信贷额为8000万元，协议费率0.5%，此物流公司年度内使用了3000万元，该企业信贷协议费为( )A．20万元B．15万元C．25万元D．30万元正确答案：C 涉及知识点：筹资管理6．长期借款筹资与发行债券筹资相比，其特点是( ) A．利息能抵税B．筹资弹性小C．筹资费用高D．利率高正确答案：A 涉及知识点：筹资管理多项选择题7．物流企业筹资渠道包括( )A．企业内部资金B．民间资金C．银行信贷资金D．国家财政资金E．外商资金正确答案：A,B,C,D,E 涉及知识点：筹资管理8．股票按币种和上市地点不同可分为( )A．H股B．N股C．S股D．A股E．B股正确答案：A,B,C,D,E 涉及知识点：筹资管理9．我国非银行金融机构主要有( )A．信托投资公司B．租赁公司C．保险公司D．信用社E．证券公司正确答案：A,B,C,D,E 涉及知识点：筹资管理10．我国物流企业筹资方式主要包括( )A．吸收直接投资B．发行股票C．政府财政资金D．内部资本E．融资租赁正确答案：A,B,E 涉及知识点：筹资管理11．股票按投资主体不同，可分为( )A．国家股B．法人股C．个人股D．外资股E．优先股正确答案：A,B,C,D 涉及知识点：筹资管理填空题12．股票按照股东权利和义务不同可分为______和______。
筹资管理习题答案
筹资管理习题答案公司内部编号：（GOOD-TMMT-MMUT-UUPTY-UUYY-DTTI-1．根据我国有关规定，股票不得（ C ）A.平价发行B.市价发行C.折价发行D.溢价发行2．某公司按年利率8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额，则该项贷款的实际利率为( D)。
A.8% C.9%3．资金成本较低的筹资方式为（ C ）A.发行股票B.发行债券C.长期借款D.留存收益4．公司拟筹集能够长期使用、筹资风险相对较小且易取得的资金，以下融资方式较适合的是（A ）。
A.发行普通股B. 银行借款C. 商业信用融资D. 发行长期债券5.公司由于破产进行清算，优先股的索赔权应位于（C ）的持有者之前。
A.债券B.商业汇票C.普通股D.各种有价证券6.下列各项中不属于商业信用的是（ D ）。
A.应付账款B.应付票据C.预收账款D. 应付工资7.补偿性余额的约束使借款企业所受的影响包括（）。
A.增加了可用资金 ?B.提高了筹资成本 ?C.减少了应付利息D.增加了应付利息【正确答案】 B【答案解析】补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持实际借款额的一定比例的最低存款余额。
这样就使借款企业减少了可用资金，并提高了筹资成本。
8.优先股股东的权利不包括（）。
A.优先分配剩余财产权 ? ? ?B.优先分配股利权 ? ?C.优先认股权D.部分管理权【正确答案】 C【答案解析】优先股股东的权利主要表现在：优先分配股利权；优先分配剩余财产权；部分管理权。
优先认股权属于普通股股东的权利。
9 .相对于股票筹资而言，不属于银行借款筹资的优点的是（）。
A．筹资速度快 ? ? B．筹资成本低 ? ? C．借款弹性好 ? D．财务风险小【正确答案】 D【答案解析】银行借款筹资的优点主要是：筹资速度快；筹资成本低；借款弹性好。
缺点主要是：财务风险较大；限制条件较多；筹资数额有限。
10.企业采用（ ? ）的方式筹集资金，能够降低财务风险，但是往往资金成本较高。
筹资管理练习题及答案
筹资管理练习题及答案作业题1目的：掌握资本成本的计算方法资料：某公司拟筹集资金1500 万元，采用三种方式：①发行债券1000 万元，预计筹资费率为2%，债券票面利率为10%，面值发行，公司适用的所得税税率为33%；②发行优先股500 万元，年股息率7%，预计筹资费率为3%.要求：计算该筹资方案的综合资本成本。
作业题2 目的：掌握筹资方案决策的方法资料：A 公司需要筹集990 万元资金，使用期5 年，有以下两个筹资方案：（1）甲方案：委托XX 证券公司公开发行债券，债券面值1000 元，承销差价（留给证券公司的发行费用）每张票据是51.60 元，票面利率14%，每年末付息一次，5 年到期一次还本。
发行价格根据当时的预期市场利率确定。
（2）乙方案：向XX 银行借款，名义利率是10%，补偿性余额为10%，5 年后到期时一次还本并付息（单利计息）。
假设当时的预期市场利率（资金的机会成本）为10%，不考虑所得税的影响。
要求：（1）甲方案的债券发行价格应该是多少？（2）根据得出的价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪个筹资方案的成本（指总的现金流出）较低？（3）如果考虑时间价值，哪个筹资方案的成本较低？作业题2：目的：了解用每股收益无差别点进行资本结决策的方法企业目前拥有资本 1000 万元，其结构为：债务资本比例20%（年利息为 20 万元），普通股比例80%（10 万股，每股面值80 元）。
现准备追加筹资400 万元，有两种筹资方案可供选择：（1）全部发行普通股：增发5 万股，每股面值80 元。
（2）全部筹措长期债务：利率为10%，利息40 万元。
企业追加筹资后息税前利润预计为160 万元，所得税税率33%。
要求：计算每股收益无差别点下的息税前利润、无差别点的每股收益，并作简要说明。
作业题3：目的：掌握财务杠杆系数的计算方法资料：某公司本年度只经营一种产品，息税前利润总额为90 万元，变动成本率为40%。
财务管理第四、五章筹资管理练习(附答案)
第一节客观题目练习一、下列筹资方式中属于间接筹资方式的是（ D ）。
A.发行股票B.发行债券C.吸收直接投资D.融资租赁二、将企业筹资分为股权筹资、债务筹资和衍生金融工具筹资是根据下列哪一个分类标志进行的（D）。
A.按所筹集资金的使用期限不同B.按资金的来源范围不同C.按是否以金融机构为媒介D.按企业所取得资金的权益特性不同三、某公司为一家新设的有限责任公司，其注册资本为1000万元，则该公司股东首次出资的最低金额是（B）。
A.100万元B.200万元C.300万元D.400万元四、下列各项中，不能作为无形资产出资的是（D）。
A.专利权B.商标权C.非专利技术D.特许经营权五、企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是（ C）。
A.吸收货币资产B.吸收实物资产C.吸收专有技术D.吸收土地使用权第二节客观题练习一、当注册会计师对公司最近一个会计年度的财产报告出具下列何种意见时，其股票交易将被交易所“特别处理”。
（ CD）A.注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无保留意见的审计报告B.注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具保留意见的审计报告C.注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见的审计报告D.注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具否定意见的审计报告二、上市公司引入战略投资者的主要作用有（ABCD ）。
A.优化股权结构B.提升公司形象C.提高资本市场认同度D.提高公司资源整合能力三、留存收益是企业内源性股权筹资的主要方式，下列各项中，属于该种筹资方式特点的有（ AC）。
A.筹资数额有限B.不存在资本成本C.不发生筹资费用D.改变控制权结构四、与“吸收直接投资”方式相比较，“发行普通股”筹资方式所具有的特点有（BD）。
A.资本成本较高B.资本成本较低C.公司与投资者易于沟通D.手续相对复杂，筹资费用较高五、相对于债务筹资方式而言，采用吸收直接投资方式筹资的优点是（ C ）。
筹资管理练习答案
筹资管理练习例 1 ：某企业按年利率8%向银行借款100 万元银行要求保留20%的补偿性余额，企业实际可动用的借款惟独80 万元，则该项借款的实际利率为多少？例 2 ：某企业需借入189 万元，由于银行要求将贷款限额的16%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款限额为多少万元？万元例 3 ：某企业与银行商定的周转信贷额为2000 万元，承诺费率为0.5%,借款企业年度内使用了1400 万元，余额为600 万元，则借款企业向银行支付的承诺费为多少万元？万元例4 ：某企业从银行借款50 万元，期限1 年，名义利率6%,利息3 万元，按贴现法付息，企业实际可动用的贷款为47 万元，该项贷款实际利率为多少？实际利率例5 ：某公司发行面额1000 元，票面利率10%o 期限5 年的债券，每年末付息一次，当市场利率8%,计算债券发行价格？债券发行价格=1000X10%* (P/A, 8%, 5) +1000X (P/F, 8%, 5)= 1000*0. 6806+1000*10%*3, 9927=1079. 87 元例 6 ：某公司发行面额1000 元，票面利率10%»期限 5 年的债券，每年末计息一次，到期还本付息，当市场利率12%,计算债券发行价格？元例7 ：某公司拟发行5 年期，每份债券面值25 万元，票面利率12%,市场利率10%(1) 若每半年付息一次，债券发行价格为多少？(2) 若某季度付息一次，债券发行价格为多少？(1) 债券发行价格=25X12%/2* (P/A, 10%/2, 2*5) +25X (P/F, 10%/2, 2*5)=26. 93 万元(2) 债券发行价格=25X12% / 4*(P/A, 10% / 4, 4*5) +25X (P/F, 10% / 4, 4*5) =26. 95 万元例8 ：某企业采用融资租赁方式于2002 年1 月1 日从一租赁公司租入一设备，设备价款40, 000 元，租期8 年，到期后设备归企业所有，为保证租赁公司彻底弥补融资成本、相关的手续费并有一定的盈利，双方商定采用18%的折现率要求：(1)计算该企业每年年末应支付的等额租金(2) 计算每年年初应支付的定额租金(3) 分析二者之间的关系元)=后付租金即：例9 ：某企业按2/10, n/30 的条件购买商品10 万元(1) 如果该企业在10 天内付款(2) 如果该企业在30 天内付款(3) 如果该企业延至50 天付款(1) 万元(2) 抛却折扣成本=[2%/(1-2%)] X [360/(30- 10)] =36. 73%;(3)抛却折扣成本=[2%/(1-2%)] X [360/(50- 10)] =18. 37%;例10 ：某企业从银行取得长期借款150 万元，年利率8%,期限3 年，每年年末付息一次, 假定筹资费率1%,企业所得税率30%,则其借款的成本为多少？借款成本= 150*8%*(1-30%)=5 66%150*(1- 1%)例11 ：某公司拟发行一种面值1000 万元，票面利率10%, 5 年期，每年付息一次的债券，估计其发行价格1010 万元，发行费率5%,所得税率33%,则该债券的成本为多少？债券成本=1000^0 空卫-3 型=& 98%1010*(1-5%)例12：某公司发行优先股股票，票面金额200 万元，合约规定股息率10%,筹资费用率预计4%, 该股票溢价发行，其筹资总额250 万元，则优先股资金成本为多少？优先股成本=200*10% = $33%250*(1-4%)例13 ：某公司发行面值为1 元的普通股股票1000 万股，溢价发行，筹资总额2000 万元，筹资费率4%,已知第1 年每股股利0.2 元以后每年按6%的比率增长，则该普通股资金成本为多少？% = 16.42% 或者竺+ 6% = 16.42% 2000*(1-4%) 2 *(1-4%) 普通股成本=+61. 某企业从银行借款200 万元，期限1 年，名义利率10%,利息20 万元，按贴现法付息，该项贷款实际利率为多少？ .2. 某公司向银行借入短期借款10000 元，支付银行贷款利息的方式同银行商议后的结果是 :(1) 如采用收款法，则利息率为14%；(2) 如米用贴现法，利息率为12%；(3) 如采用补偿性余额，利息率降为10%,银行要求的补偿性余额比例为20% 。
第三章筹资管理答案
第三章筹资管理答案一、单项选择题：1.某企业目的资金结构中临时债务的比重为20%，债务资金的添加额在0－10000元范围内，其利率维持在5%不变。
该企业与此相关的筹资总额分界点为〔C〕元。
A.5000B.20000C.50000D.2000002.在以下各项中，属于半固定本钱内容的是〔D〕。
A.计件工资费用B.按年支付的广告费用C.按直线法计提的折旧费用D.按月薪支开的质监人员工资费用3.假设企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，那么企业财务杠杆系数〔B〕。
A.等于0B.等于1C.大于1D.小于14.假设企业一定时期内的固定消费本钱和固定财务费用均不为零，那么由上述要素共同作用而招致的杠杆效应属于〔C〕。
A.运营杠杆效应B.财务杠杆效应C.契合杠杆效应D.风险杠杆效应5.以下各项中，运用普通股每股利润〔每股收益〕无差异点确定最正确资金结构时，需计算的目的是〔A〕。
A.息税前利润B.营业利润C.净利润D.利润总额6.以下资金结构调整的方法中，属于减量调整的是〔C〕。
A.债转股B.发行新债C.提早出借借款D.增发新股归还债务7.假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60：40，据此可断该企业〔D〕。
A.只存在运营风险B.运营风险大于财务风险C.运营风险小于财务风险D.同时存在运营风险和财务风险8.甲公司设立于2005年12月31日，估量2006年年底投产。
假定目前的证券市场属于成熟市场，依据等级筹资实际的原理，甲公司在确定2006年筹资顺序时，应当优先思索的筹资方式是〔D〕。
A.外部筹资B.发行债券C.增发股票D.向银行借款9.调整企业资本结构并不能〔C〕。
A.减低资金本钱B.减低财务风险C.降低运营风险D. 添加融资弹性10.本钱按其习性可划分为〔B〕。
A.约束本钱和酌量本钱B.固定本钱、变化本钱和混分解本C.相关本钱和有关本钱D.付现本钱和非付现本钱11.以下各项中，不影响运营杠杆系数的是〔D〕。
筹资管理习题答案精编版
筹资管理习题答案公司内部编号：（GOOD-TMMT-MMUT-UUPTY-UUYY-DTTI-1．根据我国有关规定，股票不得（ C ）A.平价发行B.市价发行C.折价发行D.溢价发行2．某公司按年利率8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额，则该项贷款的实际利率为( D)。
A.8% C.9%3．资金成本较低的筹资方式为（ C ）A.发行股票B.发行债券C.长期借款D.留存收益4．公司拟筹集能够长期使用、筹资风险相对较小且易取得的资金，以下融资方式较适合的是（A ）。
A.发行普通股B. 银行借款C. 商业信用融资D. 发行长期债券5.公司由于破产进行清算，优先股的索赔权应位于（C ）的持有者之前。
A.债券B.商业汇票C.普通股D.各种有价证券6.下列各项中不属于商业信用的是（ D ）。
A.应付账款B.应付票据C.预收账款D. 应付工资7.补偿性余额的约束使借款企业所受的影响包括（）。
A.增加了可用资金B.提高了筹资成本C.减少了应付利息D.增加了应付利息【正确答案】 B【答案解析】补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持实际借款额的一定比例的最低存款余额。
这样就使借款企业减少了可用资金，并提高了筹资成本。
8.优先股股东的权利不包括（）。
A.优先分配剩余财产权 B.优先分配股利权 C.优先认股权 D.部分管理权【正确答案】 C【答案解析】优先股股东的权利主要表现在：优先分配股利权；优先分配剩余财产权；部分管理权。
优先认股权属于普通股股东的权利。
9 .相对于股票筹资而言，不属于银行借款筹资的优点的是（）。
A．筹资速度快 B．筹资成本低 C．借款弹性好 D．财务风险小【正确答案】 D【答案解析】银行借款筹资的优点主要是：筹资速度快；筹资成本低；借款弹性好。
缺点主要是：财务风险较大；限制条件较多；筹资数额有限。
10.企业采用（）的方式筹集资金，能够降低财务风险，但是往往资金成本较高。
A.发行债券B.发行股票C.从银行借款D.利用商业信用【正确答案】 B【答案解析】发行股票能够为企业筹集到权益资金，发行债券、向银行借款以及利用商业信用能够为企业筹集到债务资金。
第三章 筹资管理习题与答案..
1.对下面a～h，确定在各种信用条件下融资的年成本，假定：(1)不取得折扣；(2)在信用期末支付账款；(3)一年有365天。
a.1/10，n/30 b.2/10，n/30 c.3/10，n/30 d.10/30，n/60 e.3/10，n/60 f.2/10，n/90 g.3/10，n/90 h.5/10，n/100 2.鸿发供应企业需要增加营运资本440万元。
有以下三种融资方案可供选择(假定一年有365)，a.放弃现金折扣(3/10，n/30)，并在最后到期日付款。
b.按15%的利率从银行借款500万元。
这一方案需要保持12%的补偿性余额。
c.发行半年期限的470万元的商业票据，净值为440万元。
假定新商业票据是每6个月发行一次(注意商业票据无设定利率，它按折价出售，而折价部分就决定了发行者的利息成本)。
试问该企业应采用哪一种融资方案?3.某企业发行一笔期限为5年的债券，债券面值为1000万元，溢价发行，发行价格为面值的110%，票面利率为10%，每年末付一次利息，筹资费率为5%，所得税税率为33%，试计算该债券的成本。
4.某企业按面值发行1000万元优先股，筹资费率为3%，年股利率为12%，所得税税率为33%，计算该优先股成本。
5.某企业留存收益150万元，上一年企业对外发行普通股的股利率为12%，预计股利每年增长5%，试计算该企业留存收益成本。
6.某企业拟筹资1000万元，现有甲、乙两个备选方案，有关资料如下表：试确定该企业的最佳资本结构7.某企业每年固定成本20万元，所生产的A种产品单位变动成本30元/公斤，售价80元/公斤，预计销售量12000公斤。
负债总额150万元；年利率10%。
a.计算盈亏平衡点销售量；b.计算DOL、DFL和DCL；c.如果固定成本增加20%，同时单位变动成本下降10%，将对DOL、DFL和DCL产生什么影响?d.如果销售量增长20%，其他条件不改变，将对 DOL、DFL和DCL 产生什么影响?e.如果希望DCL在2以下，在其他条件不变的情况下，其固定成本应保持在什么水平? 习题答案：1.a．1%÷(1-1%)×365÷(30-10)=18.43% b. 2%÷(1-2%)×365÷(30-10)=37.24%c. 3%÷(1-3%)×365÷(30-10)=56.44% d．10%÷(1-10%)×365÷(60-30)=135.18%e. 3%÷(1-3%)×365÷(60-10)=22.58%f. 2%÷(1-2%)×365÷(90-10)=9.31%g. 3%÷(1-3%)×365÷(90-10)=14.11% h. 5%÷(1-5%)×365÷(100-10)=21.34%2. a. 3%÷(1-3%)×365÷(30-10)=56.44% b. 500×15%÷500÷(1-12%)=17.05%c.( 470-440)÷440×2=13.64% 所以，应选择C方案。
筹资管理习题答案
第三章 筹资管理习题答案一、单选题1．某债券面值为1000元,票面利率为10%,期间为5年,每半年支付一次利息;若市场利率为10%,则其发行价格将C ;A.高于100元B.低于100元C.等于1000元D.无法计算2．利用商业信用筹集方式筹集的资金只能是 B ;A.银行信贷资金B.其他企业资金C.居民个人资金D. 企业自留资金3．下列各种筹资渠道中,属于企业自留资金的是CA. 银行信贷资金B.非银行金融机构资金C.企业提取的折旧D.职工购买企业债券的投入资金4．根据我国有关规定,股票不得 CA.平价发行B.市价发行C.折价发行D.溢价发行5． 某公司按年利率8%向银行借款10万元,银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额,则该项贷款的实际利率为 D;% %6．某公司拟发行5年期债券进行投资,债券票面金额为100元,票面利率12%,当时市场利率为10%,则该公司债券的参考发行价格应为 D ;元 元 元7．资金成本较低的筹资方式为 CA.发行股票B.发行债券C.长期借款D.留存收益8．普通股股东具有的公司管理权不包括 A ;A.分享盈余权B.投票权C.查账权D.阻止越权的权利9．商业信用条件为“ 3/10 , n/30” ,购货方决定放弃现金折扣,则使用该商业信用的成本为 A ;％ ％ ％ ％10．公司拟筹集能够长期使用、筹资风险相对较小且易取得的资金,以下融资方式较适合的是A ;A.发行普通股B. 银行借款C. 商业信用融资D. 发行长期债券11. 固定增长型普通股成本率的计算公式是 C ;A.)1()1(f Q T I --B. )1(D P f P P -C. G f P C +-)1(D CD. G P C +C D12. 12. 留存收益资本成本的计算方法与普通股基本相同,只是不考虑 A ;A.筹资费用B.资金占用费C.预计以后每年股利增长率D.所得税税率13．企业将其资金结构中资本成本最低的资金数额增加,则综合资本成本为A ;A.一定下降B. 一定上升C.没有变化D.不能确定14．某企业本期息税前利润为3000万元,本期实际利息为1000万元,则该企业的财务杠杆系数为D ;B.2 某公司发行总面额1000万元、票面利率为7%、偿还期限4年、发行费用率3%的债券,该债券发行价为1200万元,所得税率33%,则债券的资本成本为 C ;16．财务杠杆影响企业的 BA.财务费用B.息前税前利润C.税前利润D.税后利润17．下列筹资方式中,资本成本最高的一种是A ;A. 普通股B. 优先股C. 长期债券D. 长期借款E. 留存收益18．某公司的经营杠杆系数为,财务杠杆系数为,则该公司销售额每增长1 倍,就会造成每股收益增加D ;A.1.2 倍倍 C. 倍倍19．经营杠杆给企业带来的风险是指C ;A. 成本上升的风险B. 利润下降的风险C. 销售量变动导致息税前利润发生更大幅度变动的风险D. 业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险20.下列说法错误的是CA.一定长度的负债有利于降低企业资本成本B.负债筹资具有财务杠杆作用C.负债资金会缩小企业的财务风险D. 负债资金会加大企业的财务风险21.公司由于破产进行清算,优先股的索赔权应位于C 的持有者之前;A.债券B.商业汇票C.普通股D.各种有价证券22.下列各项中不属于商业信用的是 D ;A.应付账款B.应付票据C.预收账款D. 应付工资二、多选题1．与优先股相比,普通股所具有的特点是 A D ;A.普通股股东对公司有经营管理权B.公司破产时,普通股股东有优先求偿权C.普通股股利固定D.在公司增发新股时,有认股优先权2．股票筹资的优点是 A B C ;A.提高公司信誉B.在公司持续经营中不需偿还C.没有固定的利息负担D.筹资成本高3．债券发行价格的高低,取决于 C D ;A.债券发行日B.债券到期日C.债券利率D.市场利率4．企业自有资金筹资方式有 A C ;A.企业内部积累B.发行债券C.发行股票D.商业信用5．补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有 A BA.减少了可用资金B.提高了筹资成本C.减少了应付利息D.增加了应付利息6．优先股的“优先权”主要表现在 A CA.优先分配股利B.管理权优先C.优先分配剩余资产D.决策权优先7．下列各项中,可以筹措自有资金的方式有 C DA.融资租赁B.发行债券C.发行股票D.吸收直接投资8．上市公司的不利之处有 A B CA.信息公开可能暴露商业秘密B.公开上市需要很高的费用C.会分散公司的控制权D.不便于筹措资金9．在企业借款利息的支付方式中,会使企业所负担的实际利率高于名义利率的利息支付方式有A DA.贴现法B.补偿性余额C.收款法D.加息法10．吸收直接投资的优点包括 C DA.有利于降低企业资金成本B.有利于加强对企业的控制C.有利于壮大企业经营实力D.有利于降低企业财务风险11. 复合杠杆的作用在于 B C ;A.用来估计销售变化对息税前利润的影响B.用来估计销售变化对每股利润造成的影响C.揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系D.揭示企业面临的风险对企业投资的影响12．下列个别资金成本中,属于权益资金成本的是 A C D ;A.优先股成本B.长期债券成本C.普通股成本D.留存收益成本13．下列成本费用中属于资金成本中的用资费用的是 C D ;A.借款手续费B.股票发行费C.利息D.股利14．下列属于资金筹集费的有B C D;A.股利B.委托金融机构发行债券的代办费C.委托金融机构发行债券的注册费D.向银行支付的手续费15．评价企业资本结构最佳状态的标准是 A D ;A.企业价值最大B.股权收益最大化C.普通股每股收益最大化D.资本成本最低16．与股票筹资相比,长期债务筹资的资本成本较低,这是因为 A C DA.投资者投资风险小B.筹资额没有限度C.筹资费用少D.债务利息税前支付17．企业如果调整资本结构,则会影响 A C D ;A.财务风险B.经营风险C.资金成本D.融资弹性18．权益资本与债务资本的结构不合理会导致 B C D ;A.经营效率下降B.经营风险增加C.财务风险增加D.筹资成本增加19．对每股收益无差别点的表述正确的有 B CA.当销售额低于无差别点的销售额时,运用负债筹资有利B.每股收益无差别点是判断资本结构合理与否的标准C.在每股收益无差别点上,负债筹资和权益筹资可以获得相同的每股收益D.每股收益无差别点是确定最佳资本结构的标准20．下列关于最佳资本结构的表述,正确的是 ABC ;A.公司总价值最大时的资本结构是最佳资本结构B.在最佳资本结构下,公司综合资本成本率最低C.若不考虑风险价值,销售量高于每股收益无差别点时,运用负债筹资,可实现最佳资本结构D.若不考虑风险价值,销售量高于每股收益无差别点时,运用股权筹资,可实现最佳资本结构三、判断题1．优先股股利可以在成本费用中列支; ×2．银行对信用额度协议负有必须履行的法律义务; ×3．在实行单利计息而且无其他信用条件下,实际利率与名义利率是一致的;√4．当债券票面利率高于市场利率时,债券溢价发行; √5．由于抵押贷款有抵押品担保,所以其利息比非抵押贷款低; ×6．放弃现金折扣的机会成本与折扣率成同方向变化; √7．负债筹资与普通股筹资相比,不会分散企业的控制权; √8．优先股是一种具有双重性质的证券,它虽属自有资金,但却兼具债券性质;√9．相对于股票筹资而言,银行借款的缺点是筹资成本高,财务风险大; ×10．从出租人的角度来看,杠杆租赁与售后回租或直接租赁并无区别; ×11．当经营杠杆和财务杠杆系数都为时,总杠杆系数为3; ×12．在计算债券成本时,债券筹资额应按发行价确定,而不应按面值确定√13．相对于股票资金,长期借款由于借款期限长,风险大,因此资金成本比较高;×14．资金占用费等同于资金时间价值; ×15．资金成本概念是商品经济条件下资金所有权和使用权分离的必然结果;√16．超过筹资突破点筹集资金,只要维持现有的资本结构,其资金成本率就不会增加; ×17．在销售处于盈亏临界点后的阶段,经营杠杆系数随着销售额的增加而递减;√18．如果企业没有负债,全部使用权益资本,企业就没有财务风险,则企业的财务杠杆系数为零; ×19．经营杠杆系数可以用边际贡献除以税前利润来计算,它说明了销售额增长所引起利润增长的幅度; ×20.作为企业资金的一项来源,留用的未分配利润和盈余公积金等不需要支付利息和股利,因此是没有资金成本的;×四、计算分析题1．某公司向企业销售一批价值为5000元的材料,开出的信用条件是“3/10,n/60”,市场利率为12%,若企业放弃这一信用条件是否划算答案：放弃折扣成本=%22.221060360%31%3=-⨯-＞12% 放弃折扣不划算2．ABC 公司拟于2000年2月1日,发行面额为1000元的债券,其票面利率为8%,每年2月1日计算并支付一次利息,并于5年后的1月31日到期,当时的市场利率为10%,计算该债券的发行价格;P/A,10%,5=；P,10%,5=答案：1000×+1000×8%×=621+=3. 某公司拟筹资2500万元,其中发行债券1000万元,筹资费率为2%,债券年利率为10%,所得税税率为33%,优先股500万,年股息率7%.筹资费率3%,普通股1000万元,筹资费率为4%,第一年预期股利率为10% ,以后每年增长4%;试计算该筹资方案的综合资本成本;答案：4．某企业目前拥有资本1000万元,其结构为：债务资本20% 年利息为20万元 普通股权益资本80% 发行普通股10万股,每股面值80元;由于扩大业务,需要追加筹资400万元,其筹资方式有两个：甲方案,全部增发普通股,每股面值80元,增发5万股；乙方案,全部筹借长期债务,利率为10%,利息40万元;追加筹资后,企业税息前利润预计为160万元,所得税税率为33%;要求：1确定税息前筹资无差别点;2计算每股盈余无差别点的每股收益;3试比较并选择最优方案;答案： 110%)331)(4020(510%)331)(20(---=+--EBIT EBITEBIT=140 万2 EPS=3 应选择负债筹资方案5．某公司年销售额100万元,变动成本率70%,全部固定成本和费用合计20万元,总资产50万元,资产负债率40%,负债的平均资本成本8%,假设企业所得税税率为40%;该公司拟改变经营计划,追加投资40万元,每年固定成本增加5万元,可以使销售额增20% ,并使变动成本率下降至60%;该公司以提高净资产收益率同时降低总风险作为改进经营计划的标准;1若所需资金均以发行股票取得,计算该企业的净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数,并判断是否应改变经营计划;2若所需资金以发行年利率为10%的债券取得,计算该企业的净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数,并判断是否应改变经营计划;答案：1目前情况：净资产收益率=100-100×70%-20-50×40%×8%1-40%/501-40%=% DOL=100-70/100-70-20=3DFL=100-70-20/×40%×8%=DTL=2增资方案：净资产收益率=120-120×60%-20-5-50×40%×8%1-40%/﹝501-40%+40﹞=%DOL=120-120×60%/120-120×60%-25=DFL=120-120×60%-25/120-120×60%-25-50×40%×8%= DTL=3借入资金方案：净资产收益率=120-120×60%-25-50×40%×8%-41-40%/501-40%=%DOL=120-120×60%/120-120×60%-25=DFL=120-120×60%-25/120-120×60%-25-50×40%×8%-4= DTL=应当采用借入资金的经营计划;6．某公司目前的资本结构为：总资本为1000万元,其中,债务400万元,年平均利率10％；普通股600万元每股面值 10 元;目前市场无风险报酬率8％,市场风险股票的必要收益率13％,该股票的贝他系数;该公司年息税前利润240万元,所得税率33％;要求：1计算现条件下该公司综合资本成本；以账面价值为权数进行计算2该公司计划追加筹资400万元,有两种方式可供选择：发行债券400万元,年利率12％；发行普通股400万元,每股面值10元,发行价格10元每股;计算两种筹资方案的每股收益无差别点；3分别计算上述两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的财务杠杆系数; 答案：1股票的资本成本＝8%＋13%－8% ＝16%综合资本成本＝10%1-33% × +16% × =%2 EBIT-400 × 10%－400 ×12%1-33%/60= EBIT-400 ×10%1-33%/100EBIT=160万3 DFL ＝ 160/ 160-88 =DFL ＝ 160/ 160-40 ＝7．某企业明年年初有一投资项目,需资金4000万元,拟通过以下方式来筹集：发行债券600万元,成本为12%；长期借款800万元,成本为11%,普通股为1700万元,成本为16%；保留盈余900万元,成本为%;试计算其加权平均资金成本; 答案： Kw=%29.14%5.154000900%1640001700%114000800%124000600=⨯+⨯+⨯+⨯8．某公司原有资本700万元,其中债务资本200万元每年负担利息24万元,普通股资本500万元发行普通股10万股,每股面值50元,由于扩大业务,需追加筹资300万元,其筹资方式有二：1、全部发行普通股：增发6万股,每股面值50元2、全部筹措长期债务：债务利息率仍为12%,利息36万元公司变动成本率为60%,固定成本为180万元,所得税税率33%,求每股盈余无差别点时的销售额S及每股盈余EPS；预计销售额为800万元时,应采取上述何种筹资方式;答案：S=750元 EPS=元02.416%)331)(241806.0750750(=---⨯-∵S预计 800＞750 ∴运用负债筹资2方式。
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第三章筹资管理习题答案一、单选题1．某债券面值为1000元，票面利率为10%，期间为5年，每半年支付一次利息。
若。
(C )市场利率为10%，则其发行价格将元低于100A.高于100元B.无法计算 D.1000元C.等于。
．利用商业信用筹集方式筹集的资金只能是( B )2 B.其他企业资金A.银行信贷资金企业自留资金 D. C.居民个人资金(C ) 3．下列各种筹资渠道中，属于企业自留资金的是银行信贷资金 B.非银行金融机构资金A.职工购买企业债券的投入资金企业提取的折旧 D.C.） C 4．根据我国有关规定，股票不得（溢价发行 C.折价发行 D.市价发行 A.平价发行 B.的补偿性余额，15%10向银行借款万元，银行要求维持贷款限额8% 5．某公司按年利率。
( D)则该项贷款的实际利率为 C.9% A.8%6．某公司拟发行5年期债券进行投资，债券票面金额为100元，票面利率12%，当时。
( D )10%，则该公司债券的参考发行价格应为市场利率为元D.107.58 C.105.35元 B.l00元） C 7．资金成本较低的筹资方式为（留存收益长期借款 D.发行股票 B.发行债券 C. A.。
．普通股股东具有的公司管理权不包括( A )8阻止越权的权利 D. C.查账权分享盈余权A. B.投票权9．商业信用条件为“ 3/10 ， n/30”，购货方决定放弃现金折扣，则使用该商业信。
用的成本为 (A )％ C.47.5 ％ D.33.7 A.55.8 ％ B.51.2 ％10．公司拟筹集能够长期使用、筹资风险相对较小且易取得的资金，以下融资方式较。
A ）适合的是（发行长期债券商业信用融资 D. 发行普通股 B. 银行借款C. A.。
固定增长型普通股成本率的计算公式是( C )11.I(1?T)DD D CPC?G?G)f(1??P1(?f)(1Pf)Q P CP D.B. A.C. C。
留存收益资本成本的计算方法与普通股基本相同，只是不考虑( A )12. 12.资金占用费 B.筹资费用A.所得税税率预计以后每年股利增长率 D.C.。
A ）13．企业将其资金结构中资本成本最低的资金数额增加，则综合资本成本为（不能确定没有变化D. B. 一定上升 C.A.一定下降14．某企业本期息税前利润为3000万元，本期实际利息为1000万元，则该企业的财务杠。
)杆系数为(DD.1.5 B.2 A.315．某公司发行总面额1000万元、票面利率为7%、偿还期限4年、发行费用率3%的债券，。
)，则债券的资本成本为( C 该债券发行价为1200万元，所得税率33%( B )．财务杠杆影响企业的16税后利润税前利润 D.财务费用B.息前税前利润C.A.）。
17．下列筹资方式中，资本成本最高的一种是（A留存收益 E. D. 长期借款长期债券A. 普通股 B. 优先股C.18．某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1 倍，。
）就会造成每股收益增加（DD.2.7 倍 C. 0.3 A.1.2 倍 B.1.5 倍倍）。
C 19．经营杠杆给企业带来的风险是指（成本上升的风险A.利润下降的风险B.销售量变动导致息税前利润发生更大幅度变动的风险C.业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险D.）C 20.下列说法错误的是（负债筹资具有财务杠杆作用 B. A.一定长度的负债有利于降低企业资本成本负债资金会加大企业的财务风险负债资金会缩小企业的财务风险 D. C.）的持有者之前。
公司由于破产进行清算，优先股的索赔权应位于（C 21.各种有价证券 D.普通股 B.商业汇票 C. A.债券。
）22.下列各项中不属于商业信用的是（ D应付工资 D. C.预收账款 A.应付账款 B.应付票据二、多选题。
．与优先股相比，普通股所具有的特点是( A D )1公司破产时，普通股股东有优先求偿权A.普通股股东对公司有经营管理权 B.在公司增发新股时，有认股优先权普通股股利固定 D.C.。
)2．股票筹资的优点是( A B C在公司持续经营中不需偿还 B.提高公司信誉A.筹资成本高 D.C.没有固定的利息负担。
( C D )3．债券发行价格的高低，取决于市场利率 D. C.债券利率A.债券发行日 B.债券到期日。
( A C )4．企业自有资金筹资方式有商业信用发行股票 D.企业内部积累 B.发行债券 C.A.( A B )5．补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有提高了筹资成本减少了可用资金A. B.增加了应付利息D.C.减少了应付利息( A C )．优先股的“优先权”主要表现在6B.优先分配股利管理权优先 A.决策权优先优先分配剩余资产 D.C. ( C D )．下列各项中，可以筹措自有资金的方式有7发行债券B.A.融资租赁吸收直接投资发行股票 D.C.( A B C )．上市公司的不利之处有8公开上市需要很高的费用 B.信息公开可能暴露商业秘密A.不便于筹措资金 D.C.会分散公司的控制权9．在企业借款利息的支付方式中，会使企业所负担的实际利率高于名义利率的利息支(A D )付方式有加息法收款法 D.贴现法 B.补偿性余额 C.A.( C D )10．吸收直接投资的优点包括有利于加强对企业的控制 B.A.有利于降低企业资金成本有利于降低企业财务风险 D.C.有利于壮大企业经营实力。
( B C )11. 复合杠杆的作用在于用来估计销售变化对息税前利润的影响A.用来估计销售变化对每股利润造成的影响B.揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系C.揭示企业面临的风险对企业投资的影响D.。
)12．下列个别资金成本中，属于权益资金成本的是( A C DB.长期债券成本A.优先股成本留存收益成本普通股成本C. D.。
( C D )．下列成本费用中属于资金成本中的用资费用的是13．股利 D.股票发行费 C.利息A.借款手续费 B.。
(B C D)14．下列属于资金筹集费的有委托金融机构发行债券的代办费B. A.股利向银行支付的手续费 D.C.委托金融机构发行债券的注册费。
．评价企业资本结构最佳状态的标准是( A D )15 B.股权收益最大化A.企业价值最大资本成本最低普通股每股收益最大化D.C.( A C D )．与股票筹资相比，长期债务筹资的资本成本较低，这是因为16筹资额没有限度 B.A.投资者投资风险小债务利息税前支付D.C.筹资费用少。
( A C D )17．企业如果调整资本结构，则会影响融资弹性D.资金成本 B.经营风险 C.财务风险A.。
( B C D )18．权益资本与债务资本的结构不合理会导致筹资成本增加 D.经营风险增加 B. C.财务风险增加经营效率下降A.( B C )．对每股收益无差别点的表述正确的有19当销售额低于无差别点的销售额时，运用负债筹资有利A.每股收益无差别点是判断资本结构合理与否的标准B.在每股收益无差别点上，负债筹资和权益筹资可以获得相同的每股收益C.每股收益无差别点是确定最佳资本结构的标准D.）。
20．下列关于最佳资本结构的表述，正确的是（ ABC A.公司总价值最大时的资本结构是最佳资本结构 B.在最佳资本结构下，公司综合资本成本率最低C.若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点时，运用负债筹资，可实现最佳资本结构D.若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点时，运用股权筹资，可实现最佳资本结构三、判断题)( ×．优先股股利可以在成本费用中列支。
1)( ×2．银行对信用额度协议负有必须履行的法律义务。
3．在实行单利计息而且无其他信用条件下，实际利率与名义利率是一致的。
)( √) ．当债券票面利率高于市场利率时，债券溢价发行。
( √4 )×( ．由于抵押贷款有抵押品担保，所以其利息比非抵押贷款低。
5．) ( √6．放弃现金折扣的机会成本与折扣率成同方向变化。
)√．负债筹资与普通股筹资相比，不会分散企业的控制权。
( 78．优先股是一种具有双重性质的证券，它虽属自有资金，但却兼具债券性质。
)√()×．相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是筹资成本高，财务风险大。
( 9 )( ×10．从出租人的角度来看，杠杆租赁与售后回租或直接租赁并无区别。
)( ×1.5时，总杠杆系数为3。
11．当经营杠杆和财务杠杆系数都为12．在计算债券成本时，债券筹资额应按发行价确定，而不应按面值确定)√()×因此资金成本比较高。
( 13．相对于股票资金，长期借款由于借款期限长，风险大， )( ×14．资金占用费等同于资金时间价值。
15．资金成本概念是商品经济条件下资金所有权和使用权分离的必然结果。
) ( √16．超过筹资突破点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资金成本率就不会增加。
)×() ．在销售处于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随着销售额的增加而递减。
17( √18．如果企业没有负债，全部使用权益资本，企业就没有财务风险，则企业的财务杠杆系 )×( 数为零。
．19．经营杠杆系数可以用边际贡献除以税前利润来计算，它说明了销售额增长所引起利润 )×增长的幅度。
(20.作为企业资金的一项来源，留用的未分配利润和盈余公积金等不需要支付利息和股）利，因此是没有资金成本的。
（×四、计算分析题1．某公司向企业销售一批价值为5000元的材料，开出的信用条件是“3/10，n/60”，，若企业放弃这一信用条件是否划算？市场利率为12%答案：3%360??22.22%10?3%601?放弃折扣不划算12% =放弃折扣成本＞2．ABC公司拟于2000年2月1日，发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期，当时的市场利率为，计算该债券的发行价格。
10%=0.621）10%，5P，5）=3.791；（，，（P/A10%答案：3.791=621+303.28=924.28××8%1000×0.621+10003. 某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率为2%，债券年利率为10%，所得税税率为33%，优先股500万，年股息率7%.筹资费率3%，普通股1000万元，筹资。
试计算该筹资方案的综合资4%，以后每年增长10% ，第一年预期股利率为4%费率为本成本。
答案：4．某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20% (年利息为20万元) 普通股权益资本80% (发行普通股10万股，每股面值80元)。
由于扩大业务，需要追加筹资400万元，其筹资方式有两个：甲方案，全部增发普通股，每股面值80元，增发5万股；乙方案，全部筹借长期债务，利率为10%，利息40万元。