第33讲_投资项目财务评价指标(3)

合集下载

中级会计师考试财务管理考点：投资项目财务评价指标.doc

中级会计师考试财务管理考点：投资项目财务评价指标2018中级会计师考试财务管理考点：投资项目财务评价指标投资项目财务评价指标一、项目现金流量现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量(NetCashFlow，简称NCF)。

投资项目从整个经济寿命周期来看，可以分为三个时点阶段：投资期、营业期、终结期。

时点主要现金流量及相关说明投资期（1）在长期资产上的投资：如购置成本、运输费、安装费等（2）垫支的营运资金：追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的差额营业期（1）营业收入；（2）付现营运成本；（3）大修理支出；（4）所得税营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税＝税后营业利润＋非付现成本＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率终结期（1）固定资产变价净收入；（2）垫支营运资金的收回固定资产变现净损失抵税；固定资产变现净收益纳税固定资产变现净损失=变现净收入－固定资产的账面价值固定资产的账面价值=固定资产原值－按照税法规定计提的累计折旧(1)假设现金流量发生的时点在当期期末。

(2)上一年的年末和下一年的年初是同一个时点。

(3)对于在营业的某一年发生的大修理支出来说，如果本年内一次性作为收益性支出，则直接作为该年付现成本;如果跨年摊销，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理。

对于在营业的某一年发生的改良支出来说，是一种投资，应作为该年的现金流出量，以后年份通过折旧收回。

某投资项目需要3年建成，从明年开始每年年初投入建设资金90万元，共投入270万元。

建成投产之时，需投入营运资金140万元，以满足日常经营活动需要。

生产出A产品，估计每年可获净利润60万元。

固定资产使用年限为7年，使用后第5年预计进行一次改良，估计改良支出80万元，分两年平均摊销。

资产使用期满后，估计有残值净收入11万元，采用使用年限法折旧。

项目决策分析与评价精讲(33)

四、比率性指标与评价主意比率性评价指标主要包括内部收益率、差额投资内部收益率和净现值率等。

（一）内部收益率（IRR）1、含义特例：若某项目在1年初（零点）投资Ip，以后每年末获得相等的净收益R，则内部收益率可由以下两式表示：分类：财务内部收益率（FIRR）：内部收益率用于自立项目财务分析，其判别基准是ic；经济内部收益率（EIRR）：内部收益率用于自立项目经济分析，其判别基准是is。

经济含义：内部收益率指标的经济含义是项目对占用资金的恢复能力。

也可以说内部收益率是指项目对初始投资的偿还能力或项目对贷款利率的最大承受能力。

2、判据应用IRR对单独一个项目举行经济评价的判别准则是：若IRR≥ic（或is），则认为项目在经济上是可以采纳的；若IRR＜ic（或is），则项目在经济上应予以否决。

注重：因为内部收益率不是用来计算初始投资收益的，所以不能用内部收益率指标作为罗列多个自立项目优劣顺序的根据。

3、计算（1）计算机编程求解（2）人工试算法：第 1 页/共11 页4、优缺点（1）内部收益率指标的优点①与净现值指标一样，内部收益率指标考虑了资金的时光价值，用于对项目举行动态分析，并考察了项目在囫囵寿命期内的所有情况。

②内部收益率是内生决定的，与净现值、净年值、净现值率等指标需要事先设定基准折现率才干举行计算比较起来，操作艰难小。

注重：我国举行项目经济评价时往往把内部收益率作为最主要的指标。

（2）内部收益率指标的缺点①内部收益率指标计算繁琐，异常规项目有多解现象，分析、检验和判别比较复杂。

②内部收益率适用于自立计划的经济评价和可行性判断，普通不能直接用于自立计划之间的比较和选优，但可以用于互斥计划之间的优劣排序。

③内部收益率不适用于惟独现金流入或现金流出的项目。

【例题7】投资项目经济评价中，内部收益率指标的缺点主要表现在（）。

（2023年年真题）A．不适用于惟独现金流出的项目B．容易受社会折现率取值的影响C．异常规项目有多解现象D．必须设定基准收益率才干计算E．不适用于惟独现金流入的项目【答案】ACE（二）净现值率（NPVR）1．定义和计算净现值率表明单位投资的盈利能力或资金的使用效率。

投资项目财务评价指标

投资项目财务评价指标1、财务内部收益率(FIRR)财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，它是评价项目盈利能力的动态指标。

其表达式为：n∑(CI-CO) t(1+FIRR)-tt=1式中a——现金流人量；CO——现金流出量；(CI-CO)——第t年的净现金流量；n——计算期年数。

财务内部收益率可根据财务现金流量表中净现金流量，用试差法计算，也可采用专用软件的财务函数计算。

按分析范围和对象不同，财务内部收益率分为项目财务内部收益率、资本金收益率e 即资本金财务内部收益率)和投资各方收益率(即投资各方财务内部收益率)。

（1)项目财务内部收益率，是考察指确定项目融资方案前(未计算借款利息)且在所得税前整个项目的盈利能力，供决策者进行项目方案比选和银行金融机构进行信贷决策时参考。

由于项目各融资方案的利率不尽相同，所得税税率与享受的优惠政策也可能不同，在计算项目财务内部收益率时，不考虑利息支出和所得税，是为了保持项目方案的可比性。

（2)资本会收益率。

是以项目资本金为计算基础，考察所得税税后资本金可能获得的收益水平。

（3)投资各方收益率，是以投资各方出资额为计算基础，考察投资各方可能获得的收益水平。

项目财务内部收益率(FIRR)的判别依据，应采用行业发布或者评价人员设定的财务基准收益率(ic)，当FIR≥ic时．即认为项目的盈利能力能够满足要求。

资本金和投资各方收益率应与出资方最低期望收益率对比，判断投资方收益水平。

2、财务净现值(FNPV)财务净现值是指按设定的折现率ic计算的项目计算期内各年净现金流量的现值之和。

计算公式为：nFNPV= ∑(CI-CO) t(1+FIRR)-tt=l式中CI——现金流入量；C0——现金流出量；(CI-CO)——第t年的净现金流量；n——计算期年数；ic——设定的折现率。

财务净现值是评价项目盈利能力的绝对指标，它反映项目在满足按设定折现率要求的盈利之外，获得的超额盈利的现值。

投资项目财务评价指标

第二节投资项目财务评价指标知识点：项目现金流量的含义及构成1.现金流量由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，通常指现金流入量与现金流出量相抵后的现金净流量（NCFt）。

【提示】这里的“ 现金” 既指库存现金、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备等）的变现价值。

2.项目现金流量的构成（1）投资期现金流量（2）营业期现金流量（3）终结期现金流量知识点：投资期内的现金流量【示例】M 公司的某投资项目需要在第 1 年年初支付 100 万元购置生产设备，第 1 年末建成投产，投产时需要垫支营运资金 20 万元，该项投资要求的必要报酬率为 10%。

则：投资期内的现金净流量为：NCF0＝－ 100（万元）NCF1＝－ 20（万元）原始投资额＝100＋20＝120（万元）原始投资额现值＝100＋20/（1＋10%）＝118.18（万元）知识点：营业期内的现金流量（一）营业现金净流量假设营业收入全部在发生当期收到现金，付现成本（亦称营运成本）与所得税全部在发生当期支付现金，则营业现金净流量有三种计算方法： 1.直接法营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税2.间接法营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税＝营业收入－（总成本－非付现成本）－所得税＝营业收入－总成本＋非付现成本－所得税＝税后营业利润＋非付现成本＝（营业收入－付现成本－非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本3.分算法营业现金净流量＝（营业收入－付现成本－非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本＝营业收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率＝税后营业收入－税后付现成本＋非付现成本抵税额该公式的含义如下：（1）税后营业收入＝营业收入×（1－所得税税率）假设其他条件不变，营业收入增加当期现金流入，同时增加当期的应纳税所得额从而增加所得税支出，考虑所得税影响后，项目引起的营业收入带给企业的现金净流入量为：税后营业收入＝营业收入－所得税支出增加额＝营业收入－营业收入×所得税税率＝营业收入×（1－所得税税率）（2）税后付现成本＝付现成本×（1－所得税税率）假设其他条件不变，付现成本（或营运成本）增加当期现金流出，同时减少当期的应纳税所得额从而减少所得税支出，考虑所得税影响后，项目引起的付现成本带给企业的现金净流出量为：税后付现成本＝付现成本－所得税支出减少额＝付现成本－付现成本×所得税税率＝付现成本×（1－所得税税率）（3）非付现成本抵税额＝非付现成本×所得税税率非付现成本（折旧或摊销）虽然不产生现金流出，但是，按税法规定计算的非付现成本可在税前扣除，从而产生非付现成本抵税额（可视为一项现金流入量）。

投资项目的财务评价

工业项目现金流量组成示意图
销售收入现金流入回收固定资产余值回收流动资金现金流出总投资经营成本销售税金及附加所得税
费用——现金流出一.费用费用现金流出
参见案例附表1) (一)投资(参见案例附表 )
建筑工程费工程费用建设投资固定资产投资其他费用设备购置费安装工程费
预备费总投资建设期利息
5.
投资方向调节税
根据国家产业政策和项目经济规模, 根据国家产业政策和项目经济规模,实行差别税率(规定2000年起暂不征收). 规定2000年起暂不征收年起暂不征收)
投资方向调节税 = 建设投资×投资方向调节税率建设投资×
(二)销售税金及附加二指从销售收入中扣除的销售税. 指从销售收入中扣除的销售税.
4.流动资金流动资金指项目建成投产前预先垫付,为投产后维指项目建成投产前预先垫付 , 为投产后维持正常生产所使用的经常性的周转资金持正常生产,所使用的经常性的周转资金. 生产, 经常性的周转资金.
在项目的生产经营中,它以现金(包括存款) 在项目的生产经营中,它以现金(包括存款), 现金存货,应收和应付帐款的形态出现. 存货,应收和应付帐款的形态出现. 的形态出现在项目的整个寿命期内,它始终被占用, 在项目的整个寿命期内,它始终被占用,并且循环周转.直到项目寿命期结束, 环周转.直到项目寿命期结束,全部流动资金才能退出生产和流通, 以货币的形式, 作为" 退出生产和流通 , 以货币的形式 , 作为 " 流动资金回收"列入现金流人项. 列入现金流人项.
图5-4 总成本及经营成本的构成示意图
经营成本
1.固定资产折旧费: 固定资产折旧费:
指固定资产在使用过程中, 折旧指固定资产在使用过程中折旧指固定资产在使用过程中,伴随着固定资产的损耗而产生的价值转移的损耗而产生的价值转移. 价值转移. 折旧费是一笔具有独立经济意义的资金. 折旧费是一笔具有独立经济意义的资金. 它不是真正的现金流出, 它不是真正的现金流出, 故将其从总成本中减掉. 故将其从总成本中减掉. ( 在项目评价中 , 折旧费应当首先用于偿还借款的在项目评价中, 折旧费应当首先用于首先用于偿还借款的本金) 本金)

投资项目财务评价指标

投资项目财务评价指标在投资领域，对项目进行财务评价是至关重要的。

它就像是一把衡量项目可行性和潜在收益的尺子，帮助投资者做出明智的决策。

那么，什么是投资项目财务评价指标呢？简单来说，就是一系列用于评估投资项目在财务方面表现的参数和标准。

这些指标能够让我们清晰地了解一个项目的盈利能力、偿债能力、资金回收能力等关键方面，从而判断它是否值得投资。

首先，让我们来谈谈盈利能力指标。

这其中，最常见的就是净利润和内部收益率。

净利润是项目在一定时期内所获得的总收益减去总成本后的剩余金额。

它直观地反映了项目的盈利水平。

如果一个项目的净利润持续为正且呈现稳定增长的趋势，那么这通常是一个积极的信号，表明该项目具有较好的盈利能力。

内部收益率（IRR）则是一个更为复杂但也更具综合性的指标。

它是指使项目净现值为零时的折现率。

通俗地说，就是在考虑了资金的时间价值后，项目所能达到的实际收益率。

当内部收益率高于投资者预期的收益率时，项目往往具有较大的吸引力。

接下来是投资回收期指标。

这个指标主要衡量了收回初始投资所需要的时间。

投资回收期越短，意味着资金回笼越快，风险相对也就越小。

但需要注意的是，较短的投资回收期并不一定意味着项目的长期盈利能力强，它只是一个反映资金回收速度的指标。

还有一个重要的指标是净现值（NPV）。

净现值是指项目未来现金流量的现值与初始投资之间的差额。

如果净现值为正，说明项目能够为投资者创造价值；反之，如果净现值为负，则可能意味着项目在财务上不可行。

偿债能力指标也是不容忽视的一部分。

资产负债率反映了企业总资产中通过负债筹集的比例。

一般来说，资产负债率不宜过高，否则可能面临较大的偿债风险。

但在某些特定行业，如金融行业，较高的资产负债率可能是常见的。

流动比率和速动比率则用于衡量企业短期偿债能力。

流动比率是流动资产与流动负债的比值，速动比率则在流动资产中扣除了存货等变现能力较差的资产后与流动负债的比值。

较高的流动比率和速动比率通常表示企业在短期内有较强的偿债能力。

投资项目财务评价指标

投资项目财务评价指标投资项目财务评价指标是衡量一个投资项目是否具有盈利能力和回报能力的指标。

这些指标可以帮助投资者评估投资项目的风险和收益，并做出相应的投资决策。

常用的财务评价指标包括投资回报率、净现值、内部收益率、财务杠杆等。

下面将对这些指标进行详细介绍。

1.投资回报率（ROI）：投资回报率是一个用来衡量投资项目盈利能力的指标。

公式为：ROI=(总收益-总投资)/总投资。

投资回报率越高，项目盈利能力越强。

2.净现值（NPV）：净现值是一个用来衡量投资项目的回报能力的指标。

公式为：NPV=Σ(现金流量/(1+r)^t)，其中r为贴现率，t为投资期限。

净现值为正数表示项目回报大于投资成本，为负数表示项目回报小于投资成本。

3.内部收益率（IRR）：内部收益率是一个用来衡量投资项目的回报能力的指标。

内部收益率是使净现值等于零的贴现率。

如果内部收益率大于贴现率，则项目回报大于投资成本，应予以投资。

4.财务杠杆：财务杠杆是指项目资本结构中债务资本所占比例。

财务杠杆越高，项目的融资风险越大，但项目的回报也可能更高。

5.利润率：利润率是一个衡量企业盈利能力的指标。

常见的利润率指标有毛利率、净利率、营业利润率等。

利润率越高，项目盈利能力越强。

6.偿债能力：投资项目的偿债能力是指项目偿还债务的能力。

常见的偿债能力指标有流动比率、速动比率、利息保障倍数等。

偿债能力越强，项目的风险越低。

7.资本回收期：资本回收期是指项目回收全部投资所需的时间。

资本回收期越短，项目的回报越快。

8.增长率：增长率是指一个项目的收入、利润、市值等增长速度。

增长率越高，项目的盈利能力越强。

以上是一些常见的投资项目财务评价指标，每个项目的具体情况可能会有差异，需要结合具体项目进行综合评价。

在评价一个投资项目时，投资者应综合考虑这些指标，并权衡项目的风险和收益，以做出正确的投资决策。

投资项目的评价指标

投资项目的评价指标投资是指将资金投入到某个项目或企业中，以期获得一定的收益。

在投资过程中，投资者需要对投资项目进行评价，以确定是否值得投资。

投资项目的评价指标是投资者评价投资项目的重要依据，本文将从投资项目的评价指标的概念、分类、应用等方面进行探讨。

一、投资项目的评价指标的概念投资项目的评价指标是指用于评价投资项目的各种指标，它是投资者决策的重要依据。

评价指标的选择应根据投资项目的性质、目的、特点和投资者的要求来确定。

评价指标可以是财务指标，也可以是非财务指标，也可以是两者的综合指标。

二、投资项目的评价指标的分类1. 财务指标财务指标是指用于评价投资项目的各种会计指标，主要包括投资回报率、净现值、内部收益率等。

这些指标可以从不同角度反映投资项目的收益和风险，是投资者评价投资项目的重要依据。

投资回报率是指投资项目所获得的收益与投资成本的比率，它反映了投资项目的盈利能力。

投资回报率越高，说明投资项目的盈利能力越强，投资者的收益也越高。

净现值是指将未来的现金流量折现到现在的价值，再减去投资成本后所得到的值，它反映了投资项目的净现金流量。

净现值越高，说明投资项目的现金流量越大，投资者的收益也越高。

内部收益率是指使投资项目的净现值等于零所需的折现率，它反映了投资项目的收益率。

内部收益率越高，说明投资项目的收益率越高，投资者的收益也越高。

2. 非财务指标非财务指标是指用于评价投资项目的各种非会计指标，主要包括市场需求、技术水平、管理水平等。

这些指标可以从不同角度反映投资项目的市场前景、技术水平和管理水平，是投资者评价投资项目的重要依据。

市场需求是指投资项目所面向的市场需求量和市场占有率，它反映了投资项目的市场前景。

市场需求越大，市场占有率越高，说明投资项目的市场前景越好，投资者的收益也越高。

技术水平是指投资项目所采用的技术水平和技术创新能力，它反映了投资项目的技术实力。

技术水平越高，技术创新能力越强，说明投资项目的技术实力越强，投资者的收益也越高。

知识点22：投资项目财务评价

• 2.未来每年现金净流量不相等时，采用逐次测试法。
• 【例6-7】公司有一投资方案，需一次性投资120000元，使用年限为4年，每年现金净流量分别为：30000元、40000元、50000元、 35000元。要求：计算该投资方案的内含报酬率，并据以评价方案是否可行。
• 『答案』因为该方案每年的现金净流量不相同，需逐次测试计算方案的内含报酬率。
• （二）营业期营业收入；付现营运成本；大修理支出；
所得税【提示】（1）假设现金流量发生的时点
在当期期末。（2）上一年的年末和下一年的年初是同
一个时点。（3）对于在营业期间的某一年发生的大
修理支出来说，如果本年内一次性作为收益性支出，则直接作为该年付现成本；如果跨年摊销处理，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理。营业期内某一年发生的改良支出是一种投资，应作为该年的现金流出量，以后年份通过折旧收回。
各方案的内含报酬率，反映各独立投资方案的获利水平。
• 缺点：（1）计算复杂，不易直接考虑投资风
险大小。
（2）在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策。
• 【单选题】下列各项因素中，不会对投资项
目内含报酬率指标计算结果产生影响的是（）。
A.原始投资额 C.项目计算期
•
• （三）终结期固定资产变价净收入；垫支营运资金的收回；
二：项目评价指标
• 一、净现值（NPV）
• （一）计算公式净现值（NPV）＝未来现金净流量现值
－原始投资额现值
（二）判定标准
（1）净现值为正，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率；净
现值为负，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。

第33讲_净现值、年金净流量、现值指数、内含收益率

二、净现值（NPV）（一）含义一个投资项目，其未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额称为净现值（net present value）。

（二）计算净现值（NPV）=未来现金净流量现值-原始投资额现值（三）贴现率（折现率）的参考标准1.以市场利率为标准：资本市场的市场利率是整个社会投资收益率的最低水平，可以视为一般最低收益率要求；2.以投资者希望获得的预期最低投资收益率为标准：考虑投资项目的风险补偿因素以及通货膨胀因素；3.以企业平均资本成本率为标准：企业筹资承担的资本成本率水平，给投资项目提出了最低收益率要求。

【例题·多选题】下列可用来作为确定投资方案净现值的贴现率的有（）。

A.以市场利率为标准B.以投资者希望获得的预期最低投资收益率为标准C.以企业平均资本成本率为标准D.以政府债券利率为标准【答案】ABC【解析】确定贴现率的参考标准可以是：（1）以市场利率为标准；（2）以投资者希望获得的预期最低投资收益率为标准；（3）以企业平均资本成本率为标准。

教材【例6-3】沿用【例6-2】的资料，假定折现率为10%。

补充要求：计算甲、已两个方案的净现值。

【答案】甲方案的净现值=469000×（P/F，10%，5）+256500×（P/F，10%，4）+264000×（P/F，10%，3）+271500×（P/F，10%，2）+279000×（P/F，10%，1）-700000=469000×0.6209+256500×0.6830+264000×0.7513+271500×0.8264+279000×0.9091-700000=442741.30（元）由于甲方案的净现值大于0，所以，甲方案可行。

乙方案的净现值=578500×（P/F，10%，5）+298500×（P/A，10%，4）-1000000=578500×0.6209+298500×3.1699-1000000=305405.80（元）由于乙方案的净现值大于0，所以，乙方案也可行。

投资项目的财务评价

流动资金等于流动资产与流动负债旳差额。流动资产一般涉及存货、库存现金、应收账款和预付账款；流动负债一般只考虑应付账款和预收账款。
2、营业税金及附加
是指增值税、营业税、消费税、资源税、城市维护建设税、教育费附加等。
3、经营成本
是指项目生产经营过程中旳支出，涉及外购原材料、燃料及动力费、工资及福利费、修理费、其他费用。
总成本费用估算表
项目
合计
外购原材料
外购燃料及动力
工资及福利费
修理费
其他费用
经营成本（1+2+3+4+5）
折旧费
摊销费
利息支出
总成本费用
其中：1、固定成本
2、可变成本
计算期
三、营业收入、税金和利润估算
1、营业收入估算
营业收入=销售量（服务量）×价格
2、营业税金及附加估算
营业税金及附加是指增值税、营业税、消费税、城市维护建设税、资源税、土地增值税、教育费附加等。
资金上旳投资。
第三节投资项目财务预测
财务预测是对财务评价所需要旳一系列投入、产出基础数据进行预测和估算旳工作。
财务预测旳质量是决定财务评价质量及其成败旳关键。
是项目正确决策旳主要确保之一。
一、投资估算
建设项目总投资是建设投资、建设期利息和流动资金之和。
（一）建设投资估算
固定资产投资是指项目按拟定建设规模、产品方案、建设内容进行建设所需旳费用。它涉及建筑工程费、设备购置费、安装工程费和工程建设其他费用。
4、维持营运投资在运营期内设备、设施等需要更新或
拓展旳项目，应估计项目维持营运旳投资费用，并在现金流量表中将其作为现金流出，同步应调整有关报表。

-项目财务评价

年份
1
2
3
4
净现金流量
-4000 2000 960 2400
累计净现金流量 -4000 -2000 -1040 1360
2024/10/20
18
2.投资利润率投资利润率=（年利润总额或年平均利润）/项目总投资*100% 3、总投资收益率总投资收益率=年息税前利润/项目总投资 4.投资利税率投资利税率=年平均利税总额/项目总投资*100% 5.资本金利润率资本金利润率=（年利润总额或年平均利润）/项目资本金*100% 6.资本金净利润率资本金净利润率=年净利润/ 项目资本金*100%
2024/10/20
11
三、项目资本金现金流量表
（一）项目资本金现金流量表的结构
1.现金流入
（1）营业收入
（2）补贴收入
（3）回收固定资产余值
（4）回收流动资金
2.现金流出
（1）项目资本金（包括用于建设投资和流动资金的资金）
（2）借款本金偿还
（3）借款利息支付
（4）经营成本
（5）营业税金及附加
（6）所得税
pt
(CI CO)t 0
t 1
2024/10/20
15
投资回收期短，表明投资回收快，抗风险能力强。对于某些风险较大的项目特别需要计算投资回收期指标。
我国的评价方法只规定计算静态投资回收期，不计算动态投资回收期。
例：某公司目前有两个项目可供选择，现金流量表如表所示。若该公司要求投入资金必须在3年内收回，应该选择哪个项目？
营业收入
利润总额=营业收入-
营业税金及附加
总成本费用 -营业税金及附加总成本费用
利润总额
所得税

项目财务评价

建设项目经济评价指标体系建设项目经济评价指标体系由盈利能力指标，偿债能力指标和抗风险能力指标三部分组成。

一、盈利能力指标（一）动态盈利能力指标（1）项目投资财务净现值。

项目投资财务净现值是指按设定的折现率t c计算的项目计算期内各年净现金流量的现值之和。

计算公式为:FNPV=（CI-CO）t（1+i c）-1式中CI——现金流入;CO——现金流出;（CI -CO）t——第t年的净现金流量;N——计算期年数;i c——设定的折现率，通常可选用财务内部收益率的基准值（可称财务基准收益率、最低可接受收益率等）。

项目投资财务净现值是考察项目盈利能力的绝对量指标，它反映项目在满足按设定折现率要求的盈利之外所能获得的超额盈利的现值。

项目投资财务净现值等于或大于零，表明项目的盈利能力达到或超过了设定折现率所要求的盈利水平，该项目财务效益可以被接受。

（2）项目投资财务内部收益率。

项目投资财务内部收益率是指能使项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，它是考察项目盈利能力的相对量指标。

其表达式为:（CI-CO）t（1+FIRR）-1=0式中FIRR——欲求取的项目投资财务内部收益率。

项目投资财务内部收益率一般通过计算机软件中配置的财务函数计算，若需要手算时，可根据现金流量表中的净现金流量采用第八章所述的人工试算法计算。

将求得的项目投资财务内部收益率与设定的基准参数（i c）进行比较，当FIRR≥l c时，即认为项目的盈利性能够满足要求，该项目财务效益可以被接受。

（3）项目资本金现金流量分析指标按照我国财务分析方法的要求，一般可以只计算项目资本金财务内部收益率一个指标。

（二）静态盈利能力指标除了进行现金流量分析以外，在盈利能力分析中，还可以根据具体情况进行静态分析。

静态分析是指不考虑资金时间价值，直接用未经折现的数据进行计算分析的方法，包括计算总投资收益率、项目资本金净利润率和静态投资回收期等指标的方法。

投资项目财务评价指标

投资项目财务评价指标一、财务分析指标1、投资收益率：投资收益率是最常见的财务指标之一，反映一项投资项目的相对经济效益。

它主要是比较项目在投资期内获得的可折现净收益和投资支出间的比率。

2、投资回报率：投资回报率是衡量投资项目年期效益的重要指标，它衡量一项投资项目创造的经济效益，反映项目是否能实现全部投资支出所获得的收益。

3、净现值：净现值是衡量一项投资的财务指标，它反映投资资金的投资回报率。

净现值指的是将未来的每一次净收益都折现到当前的市场价值的一项投资的市场价值总和。

4、财务风险：财务风险是衡量一项投资项目的风险水平的指标。

财务风险体现在可能出现投资失败、投资收益低于要求阈值、投资期限延长、预期收益等方面。

5、杠杆率：杠杆率是指一项投资项目的资产负债比率。

杠杆率的变化始终伴随着一个有限的交易余额，这不仅反映出一个投资项目的经济风险，也可以衡量一项投资的财务风险程度。

二、经济分析指标1、加权平均投资收益率：加权平均投资收益率是衡量资金投资绩效偿付能力的常用财务分析指标。

它是根据投资收益率对投资支出进行加权求平均所得到的投资收益率。

2、总资本回报率：总资本回报率是衡量一项投资项目的经济效益的指标，主要反映投资项目总投资支出与本项投资项目获得的可折现净资本回报的比率。

3、现金流量折现率：现金流量折现率是衡量投资资金绩效的重要指标，它是将现金流量经过折现后的值改为当前市场价值的比率。

它反映了一项投资项目每一笔投资中资金的绩效具体表现。

4、财务动态率：财务动态率是一项投资项目投资资金绩效的重要指标。

它反映投资资金未折现时期末值与期初值之比，反映资金在投资期间内所获得的未折现净收益。

5、投资期限：投资期限是评估一项投资的基本条件。

投资期限的限定需要一定的财务分析，可以直观地衡量一项投资的经济利益水平。

财务评价指标有哪些优选篇

财务评价指标有哪些优选篇财务评价指标有哪些 1财务评价指标有哪些财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判别项目的财务可行性。

那么财务评价指标有哪些呢？一起来了解了解！(1)财务盈利能力评价主要考察投资项目的盈利水平。

为此目的，需编制全部投资现金流量表、自有资金现金流量表和损益表三个基本财务报表。

计算财务内部收益率、财务净现值、投资回收期、投资收益率等指标。

(2)投资项目的资金构成一般可分为借入资金和自有资金。

自有资金可长期使用，而借入资金必须按期偿还。

项目的投资者自然要关心项目偿债能力;借人资金的所有者——债权人也非常关心贷出资金能否按期收回本息。

项目偿债能力分析可在编制贷款偿还表的基础上进行。

为了表明项目的偿债能力，可按尽早还款的'方法计算。

在计算中，贷款利息一般做如下假设：长期借款，当年贷款按半年计息，当年还款按全年计息。

(3)外汇平衡分析主要是考察涉及外汇收支的项目在计算期内各年的外汇余缺程度，在编制外汇平衡表的基础上，了解各年外汇余缺状况，对外汇不能平衡的年份根据外汇短缺程度，提出切实可行的解决方案。

(4)不确定性分析在信息不足，无法用概率描述因素变动规律的情况下，估计可变因素变动对项目可行性的影响程度及项目承受风险能力的一种分析方法。

不确定性分析包括盈亏平衡分析和敏感性分析。

(5)风险分析在可变因素的概率分布已知的情况下，分析可变因素在各种可能状态下项目经济评价指标的取值，从而了解项目的风险状况。

现金流量表的编制1.现金流量及现金流量表的概念在商品货币经济中，任何建设项目的效益和费用都可以抽象为现金流量系统。

从项目财务评价角度看，在某一时点上流出项目的资金称为现金流出，记为C0;流入项目的资金称为现金流入，记为CIo现金流入与现金流出统称为现金流量，现金流入为正现金流量，现金流出为负现金流量。

2投资项目财务评价指标

2投资项目财务评价指标投资项目财务评价指标是对一个投资项目进行全面评估和分析的重要工具。

通过对项目的财务指标进行评价，可以帮助投资者判断项目的盈利能力、风险水平以及回报率等关键因素，从而决定是否值得投资。

以下是一些常用的投资项目财务评价指标：1. 回收期（Payback Period）：回收期是指投资项目从开始投资到回收全部投资的时间。

回收期越短，风险越低，投资回报越快。

2. 净现值（Net Present Value，NPV）：净现值是将投资项目未来现金流量按照一定的折现率计算出来，减去投资项目的初始投资，得出的一个财务指标。

净现值为正值表示该项目具有盈利能力，为负值表示该项目亏损。

3. 内部收益率（Internal Rate of Return，IRR）：内部收益率是指使得净现值等于零的折现率。

内部收益率越高，说明该项目的回报率越高。

4. 投资回报率（Return on Investment，ROI）：投资回报率是指投资项目的净利润与投资成本的比率。

投资回报率越高，说明该项目的盈利能力越强。

5. 利润率（Profit Margin）：利润率是指投资项目的净利润与总收入的比率。

利润率越高，说明该项目的盈利能力越强。

6. 资本金回收期（Capital Recovery Period）：资本金回收期是指投资项目从开始投资到回收本金的时间。

资本金回收期越短，风险越低，投资回报越快。

7. 资本回报率（Return on Capital，ROC）：资本回报率是指投资项目的净利润与投资项目的资本成本之比。

资本回报率越高，说明该项目的盈利能力越强。

8. 静态投资回收期（Static Payback Period）：静态投资回收期是指投资项目从开始投资到回收全部投资的时间，不考虑时间价值的因素。

9. 动态投资回收期（Dynamic Payback Period）：动态投资回收期是指投资项目从开始投资到回收全部投资的时间，考虑时间价值的因素。

2019中级财务管理讲讲义第33讲投资项目财务评价指标(3)

知识点·投资项目评价指标——年金净流量练习【单选题】下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年金净流量的是（）。

A.该方案净现值×年金现值系数B.该方案净现值×年金现值系数的倒数C.该方案每年相等的现金净流量×年金现值系数D.该方案每年相等的现金净流量×年金现值系数的倒数【答案】B【单选题】某投资项目需要在第一年年初投资840万元，寿命期为10年，每年可带来营业现金流量180万元，已知按照必要收益率计算的10年期年金现值系数为7.0，则该投资项目的年金净流量为（）万元。

（2018年）A.60B.120C.96D.126【答案】A【解析】投资项目的年金净流量=（180×7.0-840）/7.0=60（万元）。

【综合题】（2014年）【要求】（1）根据资料一和资料二，计算A方案的下列指标：①投资期现金净流量；②年折旧额；③生产线投入使用后第1～5年每年的营业现金净流量；④生产线投入使用后第6年的现金净流量；⑤净现值。

（2）分别计算A、B方案的年金净流量，据以判断乙公司应选择哪个方案，并说明理由。

（3）根据资料二，资料三和资料四：①计算方案一和方案二的每股收益无差别点（以息税前利润表示）；②计算每股收益无差别点的每股收益；③运用每股收益分析法判断乙公司应选择哪一种筹资方案，并说明理由。

（4）假定乙公司按方案二进行筹资，根据资料二、资料三和资料四计算：①乙公司普通股的资本成本；②筹资后乙公司的加权平均资本成本。

B方案生产线的购买成本为200万元，预计使用8年，当设定贴现率为12%时净现值为3228.94万元。

资料二：乙公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资报酬率为12%，部分时间价值系数如表5所示：年度（n） 1 2 3 4 5 6 7 8（P/F，0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674 0.5066 0.4523 0.403912%，n）（P/A，0.8929 1.6901 2.4018 3.0373 3.6048 4.1114 4.5638 4.967612%，n）【答案】（1）①投资期现金净流量=-（7200+1200）=-8400（万元）②年折旧额=7200×（1-10%）/6=1080（万元）③生产线投入使用后第1～5年每年的营业现金净流量=11880×（1-25%）-8800×（1-25%）+1080×25%=2580（万元）④生产线投入使用后第6年的现金净流量=2580+1200+7200×10%=4500（万元）⑤净现值=-8400+2580×（P/A，12%，5）+4500×（P/F，12%，6）=-8400+2580×3.6048+4500×0.5066=3180.08（万元）（2）A方案的年金净流量=3180.08/（P/A，12%，6）=3180.08/4.1114=773.48（万元）B方案的年金净流量=3228.94/（P/A，12%，8）=3228.94/4.9676=650（万元）由于A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量，因此，乙公司应选择A方案。