财务综合分析与评价(PPT 107页)
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20
◦ 总资产净利率 2010年总资产净利率=9072÷95617×100%=9.49% 2011年总资产净利率=3621÷131500×100%=2.75%
21
◦ 销售净利率 2010年销售净利率=9072÷98700×100%=9.19% 2011年销售净利率=3621÷126840×100%=2.85%
第12章 财务综合分析与评价
第一节 财务综合分析与评价概述 第二节 杜邦分析法 第三节 沃尔分析法 第四节 平衡记分卡 第五节 财务综合评价
第一节 财务综合分析与评价概述
一、财务综合分析的含义与特点 二、财务综合分析的意义 三、财务综合分析的方法体系
一、财务综合分析的内涵与特点
（一）财务综合分析的内涵 财务综合分析是在单项财务分析的基础上，运用财务
第三，通过综合分析评价为企业利益相关者进行投资决策 提供有用的信息；
第四，通过综合分析评价可以明确企业经营管理者的经营 管理水平，为完善经营管理和财务管理提供依据；
第五，业绩评价是完善激励机制的基础，是奖励与惩罚企 业经营者的重要依据。
三、财务综合分析的方法体系
（一）传统财务综合分析体系 杜邦财务评价体系 沃尔评分法。 （二）现代财务评价方法 平衡计分卡、 经济增加值 经营业绩综合指数法 经营业绩功效倍数法
2010年净资产收益率=9072÷47191×100%=19.22% 2011年净资产收益率=3621÷70115×100%=5.16%
19
◦ 权益乘数 2010年权益乘数=95617÷47191=1÷(1-资产负债 率)=2.026 2011年权益乘数=131500÷70115= ÷(1-资产负债 率)= 1.8755
第二节 杜邦财务分析法
一、杜邦分析体系 二、杜邦分析法分析思路 三、杜邦分析法的应用
一、杜邦财务分Hale Waihona Puke Baidu体系
（一）概念： 杜邦分析体系是利用财务指标之间的内在联系，对企
业综合经营状况，财务状况及经济效益进行系统分析评价 的方法。
一、杜邦财务分析体系
（二）特点： 杜邦分析体系最显著的特点，是将若干个用以评价企
销售收451983
总成本403863
销售收451983
非流动资产
流动资产
销售成本332490
税金1743
货币资金
其他应收款
期间费用67700
其它支出1930
应收账款
存货
应收票据
二、杜邦分析体法分析思路
（一）净资产利润率是综合性最强的财务指标，是杜邦分析体 系的核心，它的高低，反映了企业净资产的收益性。它是企业 资产的利用效率与企业融资策略的综合体现。
综合分析方法将反映企业营运能力、偿债能力、盈利能力 和发展能力等各方面的财务指标纳入一个有机的整体之中， 全面地对企业的财务状况和经营成果进行揭示和披露，从 而得出总体判断与分析结论。
（二）财务综合分析的特点
1. 指标要素齐全适当
进行财务综合分析与评价时，所设置的分 析评价指标必须能够涵盖对企业营运能力、偿 债能力、盈利能力和发展能力等各方面总体考 核的要求，要突出重要财务指标的分析。
净资产收益率=总资产净利率×权益乘数
资产
权益乘数=
=
1
=
1
权益
权益/资产
1-资产负债率
二、杜邦分析体法分析思路
（二）总资产净利率是影响净资产利润率的最主要因素，它体 现了企业资产的总体获利能力，它是企业销售成果与资产管理 效果的综合体现。
总资产净利率=销售净利率×总资产周转率
二、杜邦分析体法分析思路
业财务状况和经营成果的比率按其内在联系有机地结合起 来，形成一个完整的指标体系，并最终通过诸如净资产利 润率(或净资产收益率)指标来做综合反映。
（三）杜邦分析体系
净资产利润率 21.51%
总资产利润9.52%
权益乘数2.26
销售利润率10.94%
总资产周转率0.87
销售收入451983
净利润48120 总资521569
（二）财务综合分析的特点
2.主辅指标功能匹配 在确立各方面评价的主要指标和辅助指标的同
时，要明确总体结构中各项指标的主辅地位， 把反映经济效益的财务指标摆在突出位置，注 意经济效益与社会效益、直接效益与间接效益、 当前效益与长远效益、微观效益与宏观效益的 结合。
（二）财务综合分析的特点
3.满足多方面的信息需要
（三）销售净利率的高低，取决于企业净利润与销售收入。 而提高净利润的关键是扩大销售净额，降低成本费用。所 以利用杜邦分析，可以分析企业成本费用结果是否合理。
净利润 销售净利率=
销售收入
二、杜邦分析体法分析思路
（四）总资产周转率揭示企业资产实现销售收入的综合能力。 所以资产结构是否合理将直接影响总资产的周转速度。
总资产周转率与销售收入及资产总额的关系
销售收入 总资产周转率=
资产总额
二、杜邦分析体法分析思路
（五）权益乘数是反映企业资本结构的重要指标。权益乘数 能充分体现企业的负债经营程度及其利用效率。所以，企 业即要合理使用全部资产，又要妥善安排资本结构，这样 才能有效提高净资产收益率。
现以**公司为例，说明杜邦分析法的应用。 净资产收益率
主营业务收入98700 ÷ 资产总额95617
净利闰9072 ÷ 主营业务收入98700
主营业务收入98700 其他业务收入36 营业外收入10
_ 成本费用 89674
流动资产71453
+
长期资产24164
24
净资产收益率5.16%
== =
=
=
==== ==
总资产净利率2.75%
要求评价指标体系能够提供多层次、多角度的 信息，客观反映取得的成绩与存在的不足、现象 与本质、可能与现实、风险与潜力。
二、财务综合分析与评价的意义
第一，通过财务综合分析可以明确企业财务活动与经营活 动之间的相互关系，找出制约企业发展的“瓶颈” 所在；
第二，通过财务综合分析有利于综合评价企业经营业绩， 判明企业的经营水平、行业地位及发展方向；
22
◦ 总资产周转率 2010年总资产周转率=98700÷95617=1.0322次 2011年总资产周转率=126840÷131500=0.9646次
23
净资产收益率19.22%
== =
=
=
==== ==
总资产净利率9.49%
×
权益乘数2.026
销售净利率9.19%
×
总资产周转率1.0322次
◦ 总资产净利率 2010年总资产净利率=9072÷95617×100%=9.49% 2011年总资产净利率=3621÷131500×100%=2.75%
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◦ 销售净利率 2010年销售净利率=9072÷98700×100%=9.19% 2011年销售净利率=3621÷126840×100%=2.85%
第12章 财务综合分析与评价
第一节 财务综合分析与评价概述 第二节 杜邦分析法 第三节 沃尔分析法 第四节 平衡记分卡 第五节 财务综合评价
第一节 财务综合分析与评价概述
一、财务综合分析的含义与特点 二、财务综合分析的意义 三、财务综合分析的方法体系
一、财务综合分析的内涵与特点
（一）财务综合分析的内涵 财务综合分析是在单项财务分析的基础上，运用财务
第三，通过综合分析评价为企业利益相关者进行投资决策 提供有用的信息；
第四，通过综合分析评价可以明确企业经营管理者的经营 管理水平，为完善经营管理和财务管理提供依据；
第五，业绩评价是完善激励机制的基础，是奖励与惩罚企 业经营者的重要依据。
三、财务综合分析的方法体系
（一）传统财务综合分析体系 杜邦财务评价体系 沃尔评分法。 （二）现代财务评价方法 平衡计分卡、 经济增加值 经营业绩综合指数法 经营业绩功效倍数法
2010年净资产收益率=9072÷47191×100%=19.22% 2011年净资产收益率=3621÷70115×100%=5.16%
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◦ 权益乘数 2010年权益乘数=95617÷47191=1÷(1-资产负债 率)=2.026 2011年权益乘数=131500÷70115= ÷(1-资产负债 率)= 1.8755
第二节 杜邦财务分析法
一、杜邦分析体系 二、杜邦分析法分析思路 三、杜邦分析法的应用
一、杜邦财务分Hale Waihona Puke Baidu体系
（一）概念： 杜邦分析体系是利用财务指标之间的内在联系，对企
业综合经营状况，财务状况及经济效益进行系统分析评价 的方法。
一、杜邦财务分析体系
（二）特点： 杜邦分析体系最显著的特点，是将若干个用以评价企
销售收451983
总成本403863
销售收451983
非流动资产
流动资产
销售成本332490
税金1743
货币资金
其他应收款
期间费用67700
其它支出1930
应收账款
存货
应收票据
二、杜邦分析体法分析思路
（一）净资产利润率是综合性最强的财务指标，是杜邦分析体 系的核心，它的高低，反映了企业净资产的收益性。它是企业 资产的利用效率与企业融资策略的综合体现。
综合分析方法将反映企业营运能力、偿债能力、盈利能力 和发展能力等各方面的财务指标纳入一个有机的整体之中， 全面地对企业的财务状况和经营成果进行揭示和披露，从 而得出总体判断与分析结论。
（二）财务综合分析的特点
1. 指标要素齐全适当
进行财务综合分析与评价时，所设置的分 析评价指标必须能够涵盖对企业营运能力、偿 债能力、盈利能力和发展能力等各方面总体考 核的要求，要突出重要财务指标的分析。
净资产收益率=总资产净利率×权益乘数
资产
权益乘数=
=
1
=
1
权益
权益/资产
1-资产负债率
二、杜邦分析体法分析思路
（二）总资产净利率是影响净资产利润率的最主要因素，它体 现了企业资产的总体获利能力，它是企业销售成果与资产管理 效果的综合体现。
总资产净利率=销售净利率×总资产周转率
二、杜邦分析体法分析思路
业财务状况和经营成果的比率按其内在联系有机地结合起 来，形成一个完整的指标体系，并最终通过诸如净资产利 润率(或净资产收益率)指标来做综合反映。
（三）杜邦分析体系
净资产利润率 21.51%
总资产利润9.52%
权益乘数2.26
销售利润率10.94%
总资产周转率0.87
销售收入451983
净利润48120 总资521569
（二）财务综合分析的特点
2.主辅指标功能匹配 在确立各方面评价的主要指标和辅助指标的同
时，要明确总体结构中各项指标的主辅地位， 把反映经济效益的财务指标摆在突出位置，注 意经济效益与社会效益、直接效益与间接效益、 当前效益与长远效益、微观效益与宏观效益的 结合。
（二）财务综合分析的特点
3.满足多方面的信息需要
（三）销售净利率的高低，取决于企业净利润与销售收入。 而提高净利润的关键是扩大销售净额，降低成本费用。所 以利用杜邦分析，可以分析企业成本费用结果是否合理。
净利润 销售净利率=
销售收入
二、杜邦分析体法分析思路
（四）总资产周转率揭示企业资产实现销售收入的综合能力。 所以资产结构是否合理将直接影响总资产的周转速度。
总资产周转率与销售收入及资产总额的关系
销售收入 总资产周转率=
资产总额
二、杜邦分析体法分析思路
（五）权益乘数是反映企业资本结构的重要指标。权益乘数 能充分体现企业的负债经营程度及其利用效率。所以，企 业即要合理使用全部资产，又要妥善安排资本结构，这样 才能有效提高净资产收益率。
现以**公司为例，说明杜邦分析法的应用。 净资产收益率
主营业务收入98700 ÷ 资产总额95617
净利闰9072 ÷ 主营业务收入98700
主营业务收入98700 其他业务收入36 营业外收入10
_ 成本费用 89674
流动资产71453
+
长期资产24164
24
净资产收益率5.16%
== =
=
=
==== ==
总资产净利率2.75%
要求评价指标体系能够提供多层次、多角度的 信息，客观反映取得的成绩与存在的不足、现象 与本质、可能与现实、风险与潜力。
二、财务综合分析与评价的意义
第一，通过财务综合分析可以明确企业财务活动与经营活 动之间的相互关系，找出制约企业发展的“瓶颈” 所在；
第二，通过财务综合分析有利于综合评价企业经营业绩， 判明企业的经营水平、行业地位及发展方向；
22
◦ 总资产周转率 2010年总资产周转率=98700÷95617=1.0322次 2011年总资产周转率=126840÷131500=0.9646次
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净资产收益率19.22%
== =
=
=
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总资产净利率9.49%
×
权益乘数2.026
销售净利率9.19%
×
总资产周转率1.0322次