第六章-流动资金管理

第六章流动资金管理

本章要点

1.现金管理随机模式的含义、计算和应用；

2.现金管理存货模式的含义、计算和应用；

3.应收账款信用政策决策分析的思路、计算和应用；

4.经济订货量基本模型的假设条件、基本模型及其演变形式；

5.存货陆续供应和使用的公式、计算和应用；

6.存货保险储备量的决策。

第一节现金和有价证券的管理

一、现金管理的目标

[例题1]企业现金持有量过多会降低企业的收益水平。（）

『正确答案』√

『答案解析』

现金属于流动性高但收益性低的资产。

[例题2]各种持有现金的动机中，属于应付未来现金流入和流出随机波动的动机是（）。

A.交易动机

B.预防动机

C.投机动机

D.长期投资动机

『正确答案』B

『答案解析』

预防动机是企业为应付意外紧急情况而需要保持的现金支付能力。

[例题3]企业预防性现金数额大小，（）。

A.与企业现金流量的可预测性成反比

B.与企业借款能力成反比

C.与企业业务交易量成反比

D.与企业偿债能力成正比

『正确答案』AB

『答案解析』预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。现金流量的不确定

性越大，预防性现金的数额也越大；此外预防性现金数额还与企业的借款能力有关。

二、现金日常管理的策略

[ 例题4]企业为了使其持有的交易性现金余额降到最低，可采取（）

A.力争现金流量同步

B.使用现金浮游量

C.加速收款

D.推迟应付款的支付

『正确答案』A

『答案解析』力争现金流量同步可使其持有的交易性现金余额降到最低。

三、最佳现金持有量的确定

（一）成本分析模式

（二）存货模式

[例题6].在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是（）。

Ａ.持有现金的机会成本Ｂ.固定性转换成本

『正确答案』A

『答案解析』

成本分析模式只考虑持有现金的机会成本和现金短缺成本；存货模式只考虑持有现金的机会成本和固定性转换成本，所以现金的机会成本是均需考虑的因素。

【例题7】某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100 000元，有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（）元。（2006年）

A. 5 000

B. 10 000

C. 15 000

D. 20 000

『正确答案』B

『答案解析』

本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模式，也称为鲍曼模型。在存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，即与现金持有量相关的现

金使用总成本应为机会成本的2倍，机会成本元，所以，与现金持有量相关的现金使用总成本=2×5000=10000（元）。

[例题8]已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。

要求：（1）计算最佳现金持有量。

『正确答案』

最佳现金持有量=（元）

（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。

『正确答案』

全年现金管理总成本=（元）

全年现金转换成本=（250000/50000）×500=2500（元）

全年现金持有机会成本=（50000/2）×10%=2500（元）

（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

『正确答案』交易次数=250000/50000=5

交易间隔期=360/5=72（天）

（4）若企业现金管理的相关总成本的控制目标想控制在4500元以内, 想通过控制现金与有价证券的转换成本达到此目标,则现金与有价证券每次转换成本的限额为多少?

『正确答案』

每次转换成本的限额F=405

（三）随机模式

1.适用条件：现金需求量难以预知。企业现金需求量往往波动大且难以预知，但可以根据历史经验和现实需要，测算出现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限。

2.目的：是找出现金存量上限（购入证券点）、现金存量下限（售出证券点）和现金返回点（出售有价证券后现金应达到的水平），实施现金持有量的控制。当现金持有量在上下限之间时，不必进行现金和有价证券的转换。

3.上限、下限和现金返回线的确定方法如下：

（1）下限L=每日最低现金需要量

（2）现金返回线

其中：b=每次有价证券的固定转换成本（转换成本越高，R越高）；

δ=现金余额波动的标准差（越不稳定，R越高）；

i=有价证券的日利率（利率越高，R越小）

要求利用公式掌握各参数与R值的关系。

（3）上限

[例题9] 采用随机模式控制现金持有量，计算现金返回线R的各项参数中不包括（）。

A.每次现金与有价证券转换时发生的固定转换成本

B.现金存量的上限，

C.有价证券的日利息率

D.预期每日现金余额的标准差

『正确答案』B

『答案解析』

根据最优现金返回线的公式，，这里b指每次现金与有价证券转换时发生的固定转换成本，δ为预期每日现金余额的标准差， i为有价证券的日利息率，L为现金存量的下限，可以看出现金存量的上限对最优现金返回线没有影响。

[例题10]某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。

A.0

B.650O

C.12000

D.18500

『正确答案』A

『答案解析』

H=3R-2L=3×8000-2×1500=21000，根据现金管理的随机模式，如果现金量在控制上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。

第二节应收账款管理

一、信用政策的确定

应收帐款赊销的效果好坏主要依赖信用政策。

（一）信用政策内容：信用政策包括信用期间，信用标准和现金折扣政策。

[例题]：企业赊销政策的内容不包括（）。

『正确答案』D

『答案解析』

应收账款的信用政策包括信用期间、信用标准和现金折扣政策，确定收账方法是收账政策的主要内容。

（二）信用“5C”系统原理

[ 例题2]根据“5C”系统原理，在确定信用标准时，应掌握客户能力方面的信息。下列各项中最能反映客户“能力”的是（）。