信托产品类型运作方式及收益率分布

• 在我国金融市场品种还较为单一的情况下，信托公司依靠其横跨货币、资本 及实业市场进行组合投资的优势是其他金融机构无法比拟的
• 近几年信托行业成长迅速，2010年初信托资产规模为1.5万亿元，2011年末增 长至4.81万亿，2012年末信托资产规模达到7.47万亿元
• 信托产品丰富多样，其风险和收益的区间范围也大都位于银行业和证券业产 品之间的中等水平。信托产品有很多分类方式，本文按照信托产品投资方向 的不同进行分类介绍
信托产品按投资分类及各方向占比
情况
基础产业：风险可控、收益稳定
0.94% 16.53%
7.07% 3.13%
27.75%
25.78%
9.40% 9.43%
基础产业 房地产 金融机构 工商企业 证券市场（股票）
• 证券市场：高风险、高收益 房地产：风险低、收益稳定
• 工商企业：
证券市场（债券）
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二、基础产业信托
信托产品主要类型、运作方式和收益率分布
概要
信托行产业品基本介绍 基础产业信托 房地产信托 工商企业信托 证券市场信托 金融机构信托
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一、信托行业基本介绍
• 信托业实质上是一种受人之托代人理财的财产管理制度。根据《信托公司管 理办法》规定，信托公司可以从事投资基金、企业资产重组、企业并购、项 目融资等业务，还可以接受银行、保险公司的委托，代这些企业经营财产。
• 产品举例
信托名称： 信托类型： 融资人： 信托期限：
中信-能源投资集合信托计划（A3-1类受益权） 股权类集合资金信托 北京事通恒运咨询服务有限公司 2至10年
信托资金用于受让北京事通恒运咨询服务有限公司股权、购买事通恒运
资金用途： 特定资产收益权、向事通恒运增资以及受让泛海建设股票
1）中国泛海实际控制人卢志强为中国泛海支付特定收购价款提供无限连 带责任保证担保 2）中信信托对中国泛海本部及主要业务板块进行监控 信 用 增 级 措 施 ：3）中信信托对红墩界煤矿项目现场工程度、工程投资实现与控制、重要
文件批复和重要证照、财务、销售、日常运营等方面进行全面深入管理
还款来源： 受托人以管理、运用或处分信托财产形成的收入作为信托利益的来源
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二、基础产业信托
• 权益类信托
权益类投资的信托资金主要用于购买经营性或准经营性项目债权、收费权、特许经营权等 各类权益。项目主办人或其下属融资主体将上述权益以信托财产的形式，通过信托平台向 社会投资者转让，以实现盘活项目公司存量权益性资产的目的。与股权类信托投资相似， 信托公司往往要求融资方提供到期回购该权益的承诺。“政信合作”项目还需要地方政府 给出财政担保承诺
还款来源： 通过项目建设取得信托收益并分配给收益人
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二、基础产业信托
• 股权类信托
受托资金以参股方式，与项目主办人联合发起设立项目公司或已有项目公司增资扩股，充 实融资主体的资本金，以吸引和带动其他债务性资金的流入。在项目运行期间，信托公司 通过派驻股东代表、参与经营决策等方式接入项目公司的日常运营。大部分项目为了控制 投资金风险，信托公司还是先与项目主办人或者第三方机构签订股权回购协议。
• 产品举例
信托名称： 中融-海河建设信托贷款集合资金信托计划
信托类型： 融资人： 受托人： 信托期限： 资金用途：
贷款类信托 天津市海河建设发展投资有限公司 中融国际信托有限公司 24个月 信托资金用于向海河建设发放贷款
1)担保人担保：天津市海河建设发展投资有限公司母公司天津城市基础设 施建设投资集团有限公司为本项目提供不可撤销的连带责任保证担保； 信 用 增 级 措 施 ：2)土地使用权抵押：天津市海河建设发展投资有限公司将其持有的评估价 值为50.549亿元的国有储备用地使用权为此笔集合资金信托计划提供抵押 担保，抵押率为49.46%
基础产业信托运作方式
• 从资金运用角度看，基础产业信托投资包括信托贷款、股权投资、权益投资、组合运用和 其他投资 5大类，但最常见的，占比最高的一般为贷款、股权和权益投资这三大类。下面 将分别举例介绍这三类基础产业信托
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二、基础产业信托
• 贷款类信托
在该模式下，信托公司将受托资金以贷款形式投向信托合同中约定的基础产业类项目，在 信托存续期间负责信托计划的运行维护和信息披露，并到期回收信托贷款本息。银信合作 业务则现有商业银行发行理财计划募集资金，再通过信托平台向某一指定的基础产业项目 发放贷款。
产品举例
信托名称： 中信基业1号wenku.baidu.com柳州城投应收账款流动化信托项目
融资人： 信托期限： 信托财产种 类： 资金用途：
柳州市城市投资建设发展有限公司 24个月 柳州城投在沿江路项目、双拥大桥、维义大桥三个工程项目下对柳州市人民政府的应收 账款123,867万元 支付沿江路工程、南外环路工程的工程款，投向属于城市基础设施建设
级补助收入
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二、基础产业信托
基础产业信托产品投资风险提示
• 基础产业盈利水平偏低，信托产品收益率高，政府财政压力较大。关注基础产业信托 产品首先需要考虑地方政府的还款能力
• 政府隐性担保使信托公司放松警惕，风险控制会有所放松
• 与一般公司不同，基建公司的收入主要由地方政府通过设定项目补贴实现，并通过财 政补贴补充缺口资金。政府在制定项目时拥有主导优势，更倾向于低补贴，压低基建 公司的回款收入
信用增级措 1） 债务人（即柳州市人民政府）未能如期履行付款义务，则柳州城投有义务回购全部
施：
未获偿付的债权
2）柳州城投将其名下面积约 20 万平方米的两宗商服用地抵押至中信信托，为其上述
回购义务提供担保
3） 如债务人、委托人未履行付款及回购义务时，受托人有权处臵担保物或将债权向第
三方转让
还款来源： 柳州市人民政府以其财政收入按期支付应付款项，主要为税收收入、土地出让收入、上
基础产业信托定义
• 基础产业是指为社会生产和居民提供公共服务的物质工程设施，是用于保证国家或地区社 会经济活动正常进行的公共服务系统。基础设施不仅包括市政建设，公路、铁路、能源、 环保、水电煤气等公共设施，即基础建设，还包括了教育、科技、通讯、医疗卫生等社会 事业，即“社会性基础设施”，除此以外还包括能源、环保。基础产业项目建设通常具有 投资额巨大、建设周期长、管理要求高等特点。一般来说，信托资金投向基础产业领域的 信托产品被称为基础产业信托产品