万向集团信贷风险评估的报告

附件八

情况说明：根据上海银监局的相关要求，本次我行应提供对万向集团的信贷风险评估报告，但考虑到万向集团注册在浙江省的集团客户，其在上海主要的经营管理平台为万向资源有限公司，而我行也仅与万向资源有限公司建立了较长时间的授信合作关系，鉴于上述情况，我行本次仅对万向资源有限公司的信贷风险提供评估报告，敬请谅解。

评级结果

年度2007 2008 2009 等级AA AAA A 企业概况

万向资源成立于2004年5月，注册资本为3亿元人民币，已

全部到位，由万向集团公司全资持有，以进口贸易及转口贸易为主营业务。经过多年的发展，已获得有色金属（含贵金属）、能源、黑色金属三大类产品的流通服务贸易资质，目前年贸易收入超过150亿元人民币，已成为华东地区规模最大的粗铜及铜产品贸易商之一，与上下游企业均建立了长期的采购、供货关系，经

营趋向稳定。

评级观点

●公司处于鲁冠球所控制企业群的核心地位，其对下属子公司具有较强的控制力；

●公司在有色金属、能源等贸易领域经营多年，应收账款周转情况较好，主营业务获现能力较强；

●有色金属、能源贸易板块经营前景尚可，且人民币升值也将为公司带来较高的汇兑收益。

风险揭示

●整个集团未完全摆脱家族经营管理模式，领导人个人能力、个人魅力对企业的发展影响很大，这对企业的长期发展会产生一定的不确定性。。

●公司存货、期货保证金对资金占用较大，近年来对外投资力度持续增加，存在一定的流动性风险。

●公司负债增长迅速，银行贷款、关联借款大幅增加，资产负债率上升明显，财务状况并不理想。

万向资源有限公司信贷风险评估报告A级表明：短期债务的支付能力和长期债务的

偿还能力较强；企业经营处于良性循环状态，

未来经营与发展易受企业内外部不确定因素的

影响，盈利能力和偿债能力会产生波动。

目录

集团企业历史沿革及概况

集团企业关联关系

集团企业法人治理分析

集团企业涉及的主要行业及业务经营情况分析集团企业财务状况分析

集团企业授信情况分析

集团企业的其他重要事项

万向资源有限公司信贷风险评估报告

一、集团企业历史沿革及概况

（一）万向资源股东背景介绍

万向资源的股东万向集团由自然人鲁冠球于1969年创立，目前已形成万向集团公司、中国万向控股有限公司、三农集团三大核心板块的集团企业格局；旗下控股了4家国内上市公司，分别是万向钱潮（000559）、万向德农（600371）、承德露露（000848）、顺发恒业（000631），另参股华冠科技等4家上市公司；组建了万向财务、民生人寿保险，参股了浙江省工商信托及浙商银行等金融产业。各核心板块间通过法人的交叉持股，具有很强的关联性，但由于缺少最终的合并数据，就外部而言，很难看清集团内的产权结构，不宜判断其整体的资产规模及经营财务状况。从根本而言，万向集团由鲁冠球及其子女控制，整个集团未完全摆脱家族经营管理模式，治理机制存在不完善之处，领导人个人能力、个人魅力对企业的发展影响很大，这对企业的长期发展会产生一定的不确定性。

万向集团董事局主席鲁冠球，1945年1月出生于浙江省杭州市萧山区宁围乡。从60年代开始做过锻工，自办个体修车铺、粮食加工厂；1969年创办萧山宁围农机厂，逐步发展为万向集团公司。现任万向集团董事局主席兼党委书记，香港理工大学博士。他先后荣获全国新闻人物、全国优秀企业家、全国劳动模范、全国十大杰出职工、中国经营大师、中国乡镇企业功勋、中国改革风云人物、紫荆花杯中国杰出企业家、国际优秀企业家、全国首届“袁宝华企业管理金奖”等几十种国家及国际荣誉；担任中国企业联合会副会长、中国企业家协会副会长、中国工业经济联合会副会长、中国乡镇企业协会会长、机械工业发展规划审议委员会委员、浙江省企业联合会、企业家协会会长等；当选为党的十三大、十四大代表和九届、十届、十一届全国人大代表。

万向资源所属的万向集团公司属于集团的核心板块之一，注册资本为4.5亿元人民币，以上市公司万向钱潮股份有限公司为核心，主要经营汽车零部件的生产及销售业务，辅以贸易公司、房地产业。目前已成为国内最大的汽车零部件厂商之一，为国内大部分厂商提供配套供应及相关服务。万向集团公司2008年末合并资产为236.32亿元人民币，净资产为71.44亿元人民币，资产负债率为69.77%；年内完成营业收入411.08亿元人民币，同比增长14%，实现净利润13.51亿元人民

币，同比增长52%，当年净利润率为3.29%。万向资源是万向集团公司内最主要的收入来源，并随着万向集团公司资产的注入，逐步成为其最主要的子公司及投融资平台之一。

（二）万向资源情况简析

万向资源成立于2004年5月，注册资本为3亿元人民币，已全部到位，由万向集团公司全资持有，以进口贸易及转口贸易为主营业务。经过多年的发展，已获得有色金属（含贵金属）、能源、黑色金属三大类产品的流通服务贸易资质，目前年贸易收入超过150亿元人民币，已成为华东地区规模最大的粗铜及铜产品贸易商之一，与上下游企业均建立了长期的采购、供货关系，经营趋向稳定。

万向资源的战略目标是：立足有色金属、黑色金属、石油化工三大业务领域，通过专业贸易、辅以行业投资和金融工具的应用，以客户和市场为导向，成为在金属和能源领域内具有持续竞争力的全球贸易服务供应商。在未来的三至五年，万向资源将努力实现三大目标：一是具有专业市场配置能力的业务运行体系初步形成。二是赢利体系构成逐步均衡化。三是战略实施单位实现事业部运作。万向资源是万向集团市场流通业的管理、信息和资源配置中心，公司的销售及采购网络分布国内10多个省市及全球8个国家。公司目前在华东地区业界具备明显的优势，凭借公司强大的技术研发能力和先进的经营管理模式，公司完全有可能在中国资源类商品市场上发挥更大的能量。有色金属贸易为借款人主要业务，其中又以铜相关产品为主，近两年的收入结构如下表所示：

从上下游情况看，万向资源客户较为分散，往来时间相对较长，上游结算周期相对短于下游，且主要采用自营贸易形式，对其资金调度及存货处理能力提出较高要求。同时，为抵御上游价格波动及汇率波动的影响，万向资源选择期货方式对进口长单及存货进行保值，整体经营模式较为稳健，但行业竞争激烈，市场价格透明，利润率有限。

万向资源主要的上下游客户情况如下表所示：