资本预算习题及答案

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公司金融：资本预算习题与答案

1、若净现值为负数，表明该投资项目（）。

A.它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行B.它的投资报酬率不一定小于0，因此，也有可能是可行方案C.为亏损项目，不可行D.它的投资报酬率小于0，不可行正确答案：C2、某项目初始投资额为10万元，未来10年内每年可产生18000元的净现金流入。

贴现率为15%时的净现值是（）。

（保留整数）A.-9662B.-9200C.-9317D.-9590正确答案：A3、某项目初始投资额为10万元，未来10年内每年可产生18000元的净现金流入。

该项目的内含收益率是（）。

（保留到小数点后2位）A.12.41%B.12.17%C.12.91%D.12.05%正确答案：A1、下列说法正确的是（）。

A.在互斥方案的决策中，盈利指数法比净现值法更准确B.盈利指数法有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比C.净现值法能反映各种投资方案的净收益D.净现值法不能反映投资方案的实际报酬正确答案：B、C、D2、在完整的工业投资项目中，经营期期末（终结时点）发生的净现金流量包括（）。

A.原始投资B.经营期末营业净现金流量C.回收固定资产残值收入D.回收净营运资本正确答案：B、C、D三、判断题1、项目每年净经营现金流量既等于每年营业收入与付现成本和所得税之差，又等于净利润与折旧之和。

（）正确答案：√2、沉没成本通常对企业投资决策不产生任何影响。

（）正确答案：×3、当用试错法估计贴现率时，若NPV>0，应降低贴现率，再测算。

（）正确答案：×4、等价年度成本法适用于寿命期不同的资本预算决策。

（）正确答案：√5、资本预算是对实体投资项目未来各期的资金流入与流出及资金成本进行详细分析，并对投资项目是否可行做出判断的活动。

（）正确答案：√。

《财务管理》资本预算练习题及答案

《财务管理》资本预算习题及参考答案1、A公司是一个家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。

现找到一个投资项目，是利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。

预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。

财会部门估计每年的付现成本为760万元。

固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年，净残值为50万元。

营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。

生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。

假设所得税率为40%。

估计项目每年现金净流量。

年折旧额=（750-50）/5=140（万元）NCF0= - 750-250=-1000(万元)NCF1-4=(4X250-760-140)(1-40%)+140=200(万元)NCF5=200+250+50=500(万元)2、海天公司拟建一套流水生产线，需5年才能建成，预计每年末投资454000元。

该生产线建成投产后可用10年，按直线法折旧，期末无残值。

投产后预计每年可获得税后利润180000元。

试分别用净现值、内部收益率和现值指数法进行方案的评价。

假设要求的最低报酬率为10%。

年折旧额=454000X5/10=227000元NCF1-5 =-454000元NCF6-15 =180000+227000=407000元NPV=407000（P/A,10%,10）(P/F,10%,5)-454000(P/A,10%,5)=407000X6.145X0.621-454000X3.791= -167983.69PI=1553130.32/1721114=0.90NPV=407000（P/A,8%,10）(P/F,8%,5)-454000(P/A,8%,5)=407000X6.71X0.681-454000X3.993=4698.57NPV=407000（P/A,9%,10）(P/F,9%,5)-454000(P/A,9%,5)=407000X6.418X0.650-454000X3.890=-68178.1IRR=8%+[4698.57/(4698.57+68178.1)]X1%=8.06%∵NPV<0，PI<1，IRR<10%∴方案不可行3.某公司借入520000元，年利率为10%，期限为5年，5年内每年付息一次，到期一次还本。

习题：资本预算习题及答案

1、〔基础〕〔计算回收期〕Old Country公司采用3年作为它的国际投资项目的回收期取舍时限。

如果该公司有下列两个项目可以选择，它应该接受哪一个？（金额单位：美元）解：（1）项目A：前两年的现金流入量=30,000+18,000=48,000（美元）由于其初始现金流出量为$50,000，因此，项目A还需$2,000(=50,000-48,000)的现金流入量才能收回全部投资，因此，项目A的回收期为：2,0002 2.20()+=年10,000因为2.20年小于预设的取舍时限3年，所以根据回收期法，项目A可以被接受。

（2）项目B：前三年的现金流入量=9,000+25,000+35,000=69,000（美元）由于其初始现金流出量为$70,000，因此，项目B还需$1,000(=70,000-69,000)的现金流入量才能收回全部投资，因此，项目B的回收期为：1,000+=年3 3.002()425,000因为3.002年大于预设的取舍时限3年，所以根据回收期法，项目B应该被放弃。

综上所述，若设定的取舍时限为3年，则应选择项目A而放弃项目B。

2、〔基础〕〔NPV与IRR〕Bumble 和 Bees公司有下列两个互斥项目：（金额单位：美元）a. 这两个项目的样的决定一定正确吗？b. 如果必要报酬率是11%，这两个项目的NPV 分别是多少？如果你采用NPV 法则，应该接受哪个项目？c. 贴现率在什么范围之内，你会选择项目A ？在什么范围之内，你会选择项目B ？贴现率在什么范围之下，这两个项目对你而言没有区别？解：a 、内部收益率是项目净现值为零时的折现率由，得IRR A =16.605%由，得IRR B =15.72%由于项目A 的内部收益率大于项目B 的内部收益率，根据内部收益率法则，我们优先选择IRR 较大的项目进行投资，即项目A 优于项目B ，公司接受项目A 。

这个决定未必正确，原因是（1）虽然项目A 优于项目B ，但项目A 的内部收益率仍然有可能小于其投资者要求的回报率，如果这样，那A 和B 我们都不能接受；（2）内部收益率法则在遇到互斥项目决策时未必有效，在规模相同的情况下，可能由于现金流发生的时间序列问题而导致选择上的偏差。

投资项目资本预算习题与答案

一、单选题1、下列各项因素，不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是（）。

A.资本成本B.原始投资额C.项目寿命期D.现金净流量正确答案：A解析： A、计算项目内含报酬率指标不需要考虑资本成本因素。

2、在设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（）。

A.平均年成本法B.净现值法C.折现回收期法D.内含报酬率法正确答案：A解析： A、对于使用年限不同的互斥方案，决策标准应当选用平均年成本法。

3、一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率（）。

A.一定大于该投资方案的内含报酬率B.一定等于该投资方案的内含报酬率C.可能大于也可能小于该投资方案的内含报酬率D.一定小于该投资方案的内含报酬率正确答案：A解析： A、在其他条件不变的情况下，折现率越大净现值越小，所以使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定大于该投资方案的内含报酬率。

4、某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定折现率为10%，有四个互斥方案可供选择。

其中甲方案的现值指数为0.8；乙方案的内含报酬率为9%；丙方案的项目寿命期为10年，净现值为960万元，（P/A，10%，10）=6.1446；丁方案的项目寿命期为11年，等额年金为136.23万元。

最优的投资方案是（）。

A.乙方案B.甲方案C.丁方案D.丙方案正确答案：D解析： D、甲方案的现值指数小于1，不可行；乙方案的内含报酬率9%小于基准折现率10%，也不可行；丙方案和丁方案的寿命期不同，可比较两个方案的等额年金。

丙方案的等额年金=960/（P/A,10%,10）=960/6.1446=156.23(万元)，大于丁方案的等额年金136.23万元，所以本选项是最优方案。

5、某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（）元。

A.5375B.4625C.3125D.3875正确答案：D解析： D、该设备报废引起的预计现金净流量=报废时净残值+（税法规定的净残值-报废时净残值）×所得税税率=3500+（5000-3500）×25%=3875（元）6、某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。

第三章资本预算(参考答案)

第3章资本预算■基本训练□知识题3.2知识应用3.2.1判断题⒈×⒉√⒊×⒋×3.2.2单项选择题1.D2.B3.C4.C□技能题3.1规则复习（计算结果保留两位小数）1．（1）净现值（2）IRR A =34.21% IRR B =38.02% IRR C=39.98% （3）当利率为10%时，A项目最有利2.3. E = 2 000元 d = 443.07元Q = 0.1 K= 15% NPV = 204元∵NPV＞0，∴该项目可行。

3.2 操作练习1．∵NPV =29.05万元＞0，∴该项目可行。

2．（1）年净现金流量=220 000元净现值=220 000×（P/A，12%，10）－1 000 000=243 049（元）（2）敏感系数（设变动率为15%）（3）编制敏感分析表（变动百分比为－20%、－15%、－10%、10%、15%、20%）3．销售期望值=3200*0.25+3000*0.55+2500*0.2=2950从计算结果来看，该项目存在较大风险。

4．（1）年折旧额= （6000－1000）÷3=5 000（元）第一年税后利润=20 000+（10 000－5 000－5 000）×（1－40%）=20 000（元）第二年税后利润=20 000+（20 000－10 000－5 000）×（1－40%）=23 000（元）第三年税后利润=20 000+（15 000－6 000－5 000）×（1－40%）=22 400（元）（2）第一年税后现金流量=（20 000－20 000）+5 000=5 000（元）第二年税后现金流量=（23 000－20 000）+5 000=8 000（元）第三年税后现金流量=（22 400－20 000）+5 000+1 000=8 400（元）以12%为贴现率计算净现值：5 000×0.8929+8 000×0.7972+8 400×0.7118－16 000=821.22（元）∵NPV>0，表明IRR>12%，∴方案可行。

资本预算真题及答案解析

资本预算真题及答案解析(1/1)单选题第1题公司利用金融市场提供的各种融资机会，对资产尤其是固定资产投资，进行分析、筛选和计划的过程叫( )。

A.投资决策B.固定资产投资决策C.资本预算决策D.资本融资决策下一题(1/2)判断题第2题在为股东创造价值这一前提下，如果一个项目的净现值为正，则应该投资。

( )A.正确B.错误上一题下一题(2/2)判断题第3题企业投资时应尽量选择风险小的投资项目，因为风险小的投资项目对企业有利。

( )A.正确B.错误上一题下一题(1/5)名词解释第4题资本预算________上一题下一题(2/5)名词解释第5题公司投资决策________上一题下一题(3/5)名词解释第6题经营性现金流________上一题下一题(4/5)名词解释第7题内部收益率________上一题下一题(5/5)名词解释第8题净现值法________上一题下一题(1/3)简答题第9题简要评价静态投资回收期法的优缺点。

________上一题下一题(2/3)简答题第10题为什么评价投资项目时要以现金流量而不是以会计利润为基础？________上一题下一题(3/3)简答题第11题比较投资预算方法中的NPV方法和IRR方法，他们各有什么优点，在什么情况下会出现不一致，如果出现不一致应该以哪种方法为准？________上一题下一题(1/1)计算题第12题某艺术品投资公司拟购买一幅古字画，字面售价88万元，该公司拟购人持有一年后卖出，预计第二年售出可得款项98万元，当前一年期银行存款利率为2.5%。

请分析该公司是否可以购买该幅作品？________答案及解析(1/1)单选题第1题公司利用金融市场提供的各种融资机会，对资产尤其是固定资产投资，进行分析、筛选和计划的过程叫( )。

A.投资决策B.固定资产投资决策C.资本预算决策D.资本融资决策参考答案： C 您的答案：未作答答案解析：资本预算决策就是对固定资产投资的决策。

投资项目资本预算练习题及答案

第五章投资项目资本预算一、单项选择题1.下列关于各项评价指标的表述中，错误的是（）。

A.净现值是绝对数指标，在比较投资额不同的项目时有一定的局限性B.现值指数是相对数，反映投资的效率C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率D.会计报酬率是使用现金流量计算的2.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定报价折现率为12%，有四个方案可供选择。

其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，10年期、折现率为12%的投资回收系数为0.177；乙方案的现值指数为0.85；丙方案的项目计算期为11年，其等额年金为150 万元；丁方案的内含报酬率为10%。

最优的投资方案是（）。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D. 丁方案3.甲公司预计投资人项目，项目投资需要购买一台设备，该设备的价值是100万元，投资期 1年，在营业期期初需要垫支营运资本50万元。

营业期是5年，预计每年的净利润为120 万元，每年现金净流量为150万元，连续五年相等，则该项目的会计报酬率为（）。

A.80%B.100%C.120%D.150%4.下列关于各项评价指标的表述中，错误的是（）。

A.以现值指数进行项目评价，折现率的高低会影响方案的优先次序B.内含报酬率的计算受资本成本的影响C.折现回收期考虑了资金时间价值D.会计报酬率考虑了整个项目寿命期的全部利润5.已知某投资项目的筹建期为2年，筹建期的固定资产投资为600万元，增加的营运资本为400万元，经营期前4年每年的现金净流量为220万元，经营期第5年和第6年的现金净流量分别为140万元和240万元，则该项目包括筹建期的静态回收期为（）年。

A.6.86B.5.42C.4.66D.7.126.对于多个独立投资项目，在资本总量有限的情况下，最佳投资方案必然是（）。

A.净现值合计最大的投资组合B.会计报酬率合计最大的投资组合C.现值指数最大的投资组合D.净现值之和大于零的投资组合7.在更换设备不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（）。

大学公司理财复习题-资本预算练习题

20XX年复习资料大学复习资料专业：班级：科目老师：日期：资本预算练习题（一）单项选择题参考答案1、设某一企业负债比例50%，其要求投资项目的负债比例与企业的负债比例保持协调和稳定。

如果该企业计划投资500万元于一个项目，其内涵报酬率（IRR）是8%，银行长期贷款利率（K）20XXXX%，企业的加权平均资本成本（WACC）是20XXXX.25%。

（a）因为IRR>K，该项目可行；（b）IRR<WACC，该项目不可行；（c）因为IRR>K，该项目不可行；（d）因为WACC>K，该项目可行。

3、根据第3题可以知道，如果企业的所得税率是30%，则企业的权益资本成本是：（a）20XXXX.5%；（b）20XXXX.5%；（c）20XXXX.5%；（d）20XXXX.5%。

4、如果A公司一个投资项目的投资总额为20XX0万元，经济生命周期是5年，投资后每年的利润和折旧如下表。

根据下表可知：静态投资回收期是（a）5年；（b）4年；（c）3年；（d）2年年份1 2345年利润5050 50 50 50年折旧50505050505、根据第4题的表格，假设A公司的加权平均资本成本为20XXXX%，问该项目动态的回收期是多少？（a）2~3年；（b）3~4年；（c）4~5年；（d）5以上年6、根据第4题和第5题的资料，该项目的净现值（NPV）（a）NPV>0，所以该项目不可行；（b）NPV<0，所以该项目不可行；（c）NPV<0，所以该项目可行；（d）NPV>0，所以该项目可行。

7、根据第4题的资料，当资本成本为20XXXX%时，该项目的NPV是：（a）50 （b）90 （c）20XXXX0 （d）300 （e）3808、ABC公司投资20XXXX00万元建设一条生产线，资本利润率为20XX%。

该生产线的设计能力为20XXXX00万件/年，经济生命周期5年，物理生命周期20XXXX年，会计折旧期20XXXX 年。

第八章资本预算（习题及答案）

第⼋章资本预算（习题及答案）第⼋章资本预算⼀、单项选择题1. A企业投资20万元购⼊⼀台设备，⽆其他投资，没有建设期，预计使⽤年限为20年，⽆残值。

设备投产后预计每年可获得净利3万元，则该投资的静态投资回收期为（/doc/b94067650.html ）。

A.5年B.3年C.4年D.6年[答案]：A[解析]：年折旧＝20/20＝1（万元），经营期内年净现⾦流量＝3＋1＝4（万元），静态投资回收期＝20/4＝5（年）。

[该题针对“项⽬评价的原理和⽅法”知识点进⾏考核]2. 年末ABC公司正在考虑卖掉现有的⼀台闲置设备。

该设备于8年前以50000元购⼊，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10％；⽬前可以按10000元价格卖出，假设所得税率30％，卖出现有设备对本期现⾦流量的影响是（/doc/b94067650.html）。

A.减少1200元B.增加1200元C.增加8800元D.增加11200元[答案]：D[解析]：年折旧＝50000×（1－10％）/10＝4500（元），账⾯余额＝50000－4500×8＝140 00（元），变现损失＝14000－10000＝4000（元），变现损失减税＝4000×30％＝1200（元），现⾦净流量＝10000＋1200＝11200（元）。

[该题针对“所得税和折旧对现⾦流量的影响”知识点进⾏考核]3. 某项⽬的⽣产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收⼊5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30%，设备使⽤五年后报废时，收回营运资⾦2000元，则终结点现⾦净流量为（/doc/b94067650.html）。

A.4100元B.8000元C.5000元D.7900元[答案]：D[解析]：年折旧额＝（200000－8000）/4＝48000（元），第4年末时折旧已经计提完毕，第5年不再计提折旧，第5年末设备报废时的折余价值＝200000－48000×4＝8000（元），预计实际净残值收⼊5000元⼩于设备报废时的折余价值8000元的差额抵减所得税，减少现⾦流出，增加现⾦净流量，所以终结点现⾦净流量＝2000＋5000＋（8000－5000）×30%＝7900（元）。

第四章资本预算及答案

第四章资本预算自测题一、单项选择题1．计算投资项目某年经营现金流量时，不应包括的项目是（）A.该年的税后利润B.该年的固定资产折旧额C.该年的长期待摊费用摊销额D.该年的回收额2．某企业于1999年投资100万元购入设备一台,现已提折旧20万元,则该设备的账面价值为80万元,目前的变现价值为70万元,如果企业拟购入一台新设备来替换旧设备,则下列项目中属于机会成本的是（）A.20万元B.70万元C.80万元D.100万元3．下列各项中，不属于资本支出的是（）A.设备更新B.现有产品的改造C.购买股票D.新产品的研发4．下列关于固定资产的说法中，不正确的是（）A.固定资产投资是一种长期投资B.与固定资产投资有关的支出又称为资本支出C.固定资产投资是为增加企业生产经营能力而发生的D.固定资产投资又称为间接投资5．某投资项目的年营业收入为200 000元，年经营成本为100 000元，年折旧额为20 000元，所得税率为33%，则该方案的年经营现金流量为（）A. 50 000元B. 67 000元C.73 600元D. 87 000元6．下列各项中,不属于投资项目的现金流出量的是（）A.建设投资B.垫支流动资金C.固定资产折旧D.经营成本7．在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为8 000元，按税法规定计算的净残值为10 000元，所得税率为40%，则设备报废引起的预计现金流入量为（）A.7 200元 B.8 800元 C.9 200元 D.10 800元8．某企业计划投资30万元建设一生产线，预计该生产线投产后可为企业每年创造2万元的净利润，年折旧额为3万元，则投资回收期为( )A.5年B.6年C.10年D.15年9. 利用回收期指标评价方案的财务可行性，容易造成管理人员在决策上的短见，不符合股东的利益，这是因为( )A.回收期指标未考虑货币时间价值因素B.回收期指标忽略了回收期以后的现金流量C.回收期指标在决策上伴有主观臆断的缺陷D.回收期指标未利用现金流量信息10. 某投资项目的原始投资额为200万元，建设期为1年，投产后1～6年每年现金净流量为40万元，第7～10年每年现金净流量为30万元，则该项目包括建设期的投资回收期为( )A.5年B.6年C.7D.811. 某投资方案，当贴现率为12%时，其净现值为478；当贴现率为14%时，其净现值为-22,则该方案的内部收益率为( )A.12.91%B.13.59%C.13.91%D.14.29%12. 在下列评价指标中,未考虑货币时间价值的是( )A.净现值B.内部收益率C.获利指数D.回收期13．下列各项指标中，能够选出使公司价值最大的项目是（）标准A.NPV B．IRR C．PI D．投资回收期14．当某独立投资方案的净现值大于0时，则内部收益率（）A.一定大于0B.一定小于0C.小于设定贴现率D.大于设定贴现率15．运用内部收益率进行独立方案财务可行性评价的标准是（）A.内部收益率大于0B.内部收益率大于1C.内部收益率大于投资者要求的最低收益率D.内部收益率大于投资利润率16．如果投资项目有资本限额，且各个项目是独立的，则应选择（）的投资组合A．IRR最大 B．NPV最大 C．PI最大 D．回收期最短17．采用项目组合法进行资本限额条件下的项目决策时，下列说法中，错误的是（）A．风险程度可以不相同 B．每个项目组合中，互斥的项目只能排一个C．项目组合中，不存在互斥项目 D．以上说法都正确18．敏感性分析是衡量（）A.全部因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度B.确定因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度C.不确定因素的变化对项目净利润的影响程度D不确定因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度19．利用盈亏平衡现值分析对投资项目进行决策所依据的原则是（）A.投资项目的盈亏平衡点大于0B.投资项目的盈亏平衡点小于0C.预计市场需求量远大于盈亏平衡点D.预计市场需求量接近于盈亏平衡点20．考虑到管理期权的现金流量折现法的突出优点是（）A．采用更准确的折现率B．考虑了未来现金流量的不确定性及管理的灵活性C．未来现金流量更具可靠性D．以上答案都不对21．下列关于放弃期权的特点的说法中，错误的是（）A．当放弃价值大于项目后继现金流量的现值时，应行使放弃期权B．放弃期权可以让公司在有利的条件下受益C．放弃期权不可以让公司在不利条件下减少损失D．当放弃期权的价值是足够大时，可能使不利的项目变成有利可图的项目22．考虑到管理期权的现金流量折现法的突出优点是（）A．采用更准确的折现率B．考虑了未来现金流量的不确定性及管理的灵活性C．未来现金流量更具可靠性D．以上答案都不对23．风险调整贴现率法对风险大的项目采用（）A.较高的贴现率B.较低的贴现率C.资本成本D.借款利率24．运用确定等值法进行投资风险分析时，需调整的项目是（）A．有风险的贴现率B．无风险的贴现率C．有风险的现金流量D．无风险的现金流量25．在确定等值法下，现金流量的标准离差率与确定等值系数之间的关系是（）A．标准离差率越小，确定等值系数越小B．标准离差率越大，确定等值系数越大C．标准离差率越小，确定等值系数越大D．标准离差率等于1，确定等值系数也等于1二、多项选择题1．固定资产投资的特点是（）A.固定资产建设周期较长，投资回收速度较慢B.固定资产的投资额较大，在一般的企业中占全部资产的比重较高C.固定资产投资将影响企业经营成果和发展方向D.固定资产专用性强，风险较大E.固定资产投资是一种间接投资2．在长期投资决策中，现金流量较会计净收益有以下优点（）A.现金的收支运动可以序时动态地反映投资的流向与回收B.现金净流量的分布不受权责发生制的影响，可以保证评价的客观性C.现金净流量能准确反映企业未来期间盈利状况D.体现了货币时间价值观念E.体现了风险—收益之间的关系3．计算投资方案的增量现金流量时，一般需要考虑方案的（）A.机会成本B.沉没成本C.附加效应D.付现成本E.可能发生的未来成本4．某公司拟于2003年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是（）A.需购置新的生产流水线，价值为300万元，同时垫付25万元的流动资金B.2002年公司支付5万元的咨询费，请专家论证C.公司全部资产目前已经提折旧100万元D.利用现有的库存材料，目前市价为20万元E.投产后每年创造销售收入100万元5．下列项目中，属于现金流入项目的有（）A.营业收入B.回收垫支的流动资金C.建设投资D.固定资产残值变现收入E.经营成本节约额6．计算投资项目的终结现金流量时，需要考虑的内容有（）A.终结点的净利润B.投资项目的年折旧额C.固定资产的残值变现收入D.投资项目的原始投资额E.垫支流动资金7．下列各项中，属于现金流出项目的有（）A.建设投资B.经营成本C.长期待摊费用摊销D.固定资产折旧E.所得税支出8. 采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的贴现率通常有( )A.投资项目的资金成本率B.资本的机会成本率C.行业平均资金收益率D.投资项目的内部收益率E.在计算项目建设期净现金流量现值时，以贷款的实际利率作为贴现率；在计算项目经营期净现金流量时，以全社会的资金平均收益率作为贴现率9.影响投资项目净现值大小的因素有( )A.投资项目各年的现金净流量B.投资项目的有效年限C.投资者要求的最低收益率D.银行贷款利率E.投资项目本身的报酬率10．判断一个独立投资项目是否具有财务可行性的评价标准有（）A.净现值大于0B.获利指数大于0C.内部收益率大于0D.内部收益率大于投资者要求的最低收益率E.净现值大于111．评价互斥方案在经济上是否可行，常用的评价分析方法有（）A.增量收益分析法B.增量净现值C.总费用现值法D.增量内部收益率E.年均费用法12．影响盈亏平衡点的因素有（）A.销量B.单价C.单位变动成本D.固定成本E.现金流量13．对投资项目进行敏感性分析的步骤包括（）A.确定具体的项目效益指标作为敏感性分析对象B.确定影响分析对象的全部因素C.选择不确定因素D.调整现金流量E.确定个因素变化对净现值的影响三、判断题1．某企业正在讨论更新现有生产线，有两个备选方案：A方案净现值400万元，内含报酬率10%；B方案净现值300万元，内含报酬率15%，据此可以认为A方案较好。

习题三：资本预算(参考答案)-16版

习题三：资本预算2、答：(a)错，不能最大化股东财富。

(b)A 项目是B 项目和（A-B ）项目的集合，只要证明A-B 项目的内涵报酬率大于9%即可。

(c)2%)91/(300%)91/(250400++++-=A NPV =81.862%)91/(179%)91/(140200++++-=B NPV =79.103、答:(a)5.99635%)81(200003000010000051=+++-=∑=t tA NPV 11.63701%)81(20000%)81(%)301(300001000005151=+++-+-=∑∑==t tt t B NPV(b)∑=+++-=51)1(20000300001000000t t rr=41%∑∑==+++-+-=5151)1(20000)1(%)301(300001000000t tt t r r r=30%4、答：年节约费（200+1*2*75+20）26=9620保险费 -3000燃料费 -1.2*75*26*2=-4680实际利率=5.83%∑=+--+++-=313%)83.5(%)83.51(468030009620%)83.51(2000050000t tNPV5、答：假设：大修和年运营成本不考虑税的影响。

80.93%)121(%)351(53020)5035.050(5%1251-=+-+⨯--⨯-=A PV EAC 1=-26.0251.127%)351(25000%)121(%)351(5000%)121(30000%)121/(20000200001010651252-=-++-++-+--=∑=t tA PVEAC 2=-22.57注：若全部项目均考虑说收因素，则EAC 另有结果。

6、答：如果第3年底换飞机，则第4年飞机摊销成本为：237941（飞机购置成本的约当年金）该支出的现值为：174894=PV同时，前三年每年节约费用80000 三年节约费用的现值为：206168 可见应该换注：飞机正常寿命为6年，购置成本110万元，本题也可用约当年金进行比较。

资本预算练习与答案

第五章资本预算练习与答案一、单选题1、下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中，不正确的是（）。

A.营业现金流量等于税后净利加上折旧B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税C.营业现金流量等于税后收入减去税后付现成本再加上折旧引起的税负减少额D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税答案：D解析：营业成本是个总成本的概念，既包括付现成本，也包括折旧，而财务管理中现金流量的确定是以收付实现制为基础的，不应该减去非付现成本，所以D不对。

2、在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为33%，则设备报废引起的预计现金流入量为（）元。

A.7380B.8040C.12660D.16620答案：C解析：现金流入量=12000+（14000－12000）×33%=12660（元）3、年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。

该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，己提折旧28800元，目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。

A.减少360元B.减少1200元C.增加9640元D.增加10360元答案：D解析：变卖设备时设备的账面价值=40000－28800=11200（元）卖出现有设备对本期现金流量的影响=10000+（11200－10000）×30%=10360（元）4、下列关于评价投资项目的回收期法的说法中，不正确的是（）。

A.它忽略了货币时间价值B.它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据C.它不能测度项目的盈利性D.它不能测度项目的流动性答案：D解析：投资回收期只考虑回收期满以前的现金流量，没有考虑回收期满以后的现金流量，所以它只能衡量流动性，不能衡量盈利性。

资本预算答案删减后

资本预算一、单项选择题1、B【解析】本题考核的是现金流出量的内容。

现金流出基本包括原始投资、经营成本和税款。

上述固定资产投资和无形资产投资均属一于原始投资，新增经营成本也是现金流出。

折旧和摊销是非付现成本，因此不是现金流出量。

2、D【解析】第一年所需流动资金=50-15=35（万元）首次流动资金投资额=35-0=35（万元）第2年所需流动资金=80-30=50（万元）第2年流动资金投资额=本年流动资金需用额-上年流动资金需用额=50-35=15（万元）流动资金投资合计=15+35=50（万元）3、C【解析】某年经营成本＝（该年的总成本费用（含期间费用）－该年计入财务费用的利息支出）－该年折旧额、摊销额＝不含财务费用的总成本－该年折旧额、摊销额＝（1000－60）－40－200＝700（万元）4、B答案解析：经营成本=不含财务费用的总成本费用-折旧=1100-200=900（万元）；或者：经营成本=外购原材料+燃料和动力费+工资及福利费+其他费用=500+300=100=900（万元）。

5、D答案解析：静态投资回收期的优点是能够直接地反映原始投资的返本期限，便于理解，计算也不难，可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。

6、C【解析】该投资项目第10年的净现金流量=经营净现金流量+回收额=25+8=33（万元）。

7、B【解析】选项A、B均为非折现指标，但A是反指标，即越小越好的指标，B是正指标，即越大越好的指标。

8、B【解析】投资收益率是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。

它不能正确反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无对项目的影响。

9、A【解析】获利指数=1+净现值率，因此净现值率=1.25-1=0.25。

10、A【解析】内部收益率是使得方案净现值为零时的折现率，所以本题应该是夹在14%和16%之间，2516250141614i -----＝％％％,所以i ＝15.22％11、C【解析】期望投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率，15％＝8％＋风险报酬率，风险报酬率＝7％二、多项选择题1、ACD【解析】与其他形式的投资相比，项目投资具有投资内容独特（每个项目都至少涉及一项固定资产投资）、投资数额多、影响时间长（至少一年或一个营业周期以上）、发生频率低、变现能力差和投资风险大的特点。

资本预算答案

作业题3：资本预算参考答案1、E公司某项目建设期为2年，每年年初投资200万元。

第3年开始投产（提示：即第3年才开始产生经营现金流量，注意折现时点问题），投产期初（即第3年初）时垫支流动资金50万元，于项目结束时收回。

项目自投产后有效期为6年，净残值为40万元，按直线法折旧。

每年销售收入400万元，经营付现成本280万元，公司所得税率为30%，公司的资本成本为10%。

要求：a. 计算每年的经营现金流量（列出项目的现金流量计算表）；b. 计算该项目的NPV、PI和IRR，并判断该项目是否可行。

题解：a. 直线法计提折旧，则每年折旧额＝（200＋200－40）÷6＝60（万元）每年的经营现金流量＝（收现销售收入－付现经营成本）×（1－所得税率）＋折旧×税率＝（400—280）×（1－30%）＋60×30%＝102（万元）投资项目的现金流量计算表b. NPV＝102×P/A（10%，5）×P/F（10%，2）＋152×P/F（10%，8）－50×P/F（10%，2）－200×P/F（10%，1）－200＝－32.69（万元）PI＝[102×P/A（10%，5）×P/F（10%，2）＋152×P/F（10%，8）] ÷[50×P/F（10%，2）＋200×P/F（10%，1）＋200]＝0.92计算IRR采用插值法，因为IRR即是使NPV=0时的折现率，因此有当r=9%时，NPV=－15.33（万元）当r=8%时，NPV=1.93（万元）采用插值原理，可得IRR=8.11%采用三个贴现指标，得出的结论一致，即该投资项目不可行。

2、A公司因业务发展需要，准备购入一套设备。

现有甲、乙两个方案可供选择，其中：（1）甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。

公司金融第5章资本预算的一些问题习题及答案

公司金融第5章资本预算的一些问题习题及答案第五章资本预算中的一些问题一、概念题增量现金流量、沉没成本、、营运资本、折旧、名义现金流量，实际现金流量、净现值等价年度成本、更新决策、扩展决策二、单项选择1、与投资决策有关的现金流量包括（）A初始投资+营业现金流量B初始投资+营业现金流量+终结现金流量C初始投资+终结现金流量D初始投资+投资现金流量+终结现金流量2、以下说法正确的是（）A沉没成本应该计入增量现金流量B机会成本是投入项目中的资源成本C营运资本是流动资产与流动负债的差额D计算增量现金流量不应考虑项目附加效应3、折旧的税盾效应说法正确的是（）A 原因是折旧税前扣减B 税盾效应随利率增加而减小C依赖于未来的通货膨胀率 D 降低了项目现金流量4、名义利率为7%，通货膨胀率为2%，实际利率是（）A 7% B6% C 4.9% D 2%5、在一个5年期和7年期的项目中选择，应该使用的资本预算决策是：A盈利指数B周期匹配C扩展决策D等价年度成本6、投资时机的决策原则是选择（）时间进行投资A 增量现金流量最高B项目税后利润最高C净现值最高 D 成本最小三、多项选择题1、现金流量估算原则正确的是（）A现金流量应该是税前现金流量 B 现金流量应该是税后现金流量C现金流量应该是增量的D如果现金流量是公司现金流量，折现率使用权益资本成本E现金流量是名义现金流量，折现率使用名义折现率2、在对是否投资新工厂时，下面那些科目应作为增量现金流量处理（）A场地与现有建筑物的市场价值B拆迁成本与场地清理费用C上一年度新建通道成本D新设备使管理者精力分散，导致其他产品利润下降E 总裁专用喷气飞机的租赁费用分摊3、税率提高对净现值影响包括（）A折旧税盾效应增加 B 折旧税盾效应减小C所得税增加D所得税减小E无影响4在更新决策中，现金流量的变化正确的是（）A新设备购置成本B新设备购置成本—旧设备金额C新设备降低经营成本D新设备使用增加折旧的节税效应E新设备试用期末残值5、以下说法正确的是（）A净现值法只能用于相同寿命期的项目比较B净现值法可应用于对不同寿命期的项目比较C 当公司面临有限资源时，可使用盈利指数法D寿命不同期的项目，可使用等价现金年度法或周期匹配法6以下对净现值计算说法正确的是（）A可以用名义现金流量与名义折现率来计算B可以用实际现金流量与实际折算率计算C A，B两种方法计算结果不同D按照名义现金流量与实际利率计算的净现值偏大E按照实际现金流量与名义利率计算的净现值偏大7、以下说法正确的是（）A等价年度成本大的项目可以采纳B 等价年度成本小的项目可以采纳C在项目寿命期内是收到现金流量，等价年度成本大的项目应该被采纳D 在项目寿命期内是支出现金流量，等价年度成本小的项目应该被采纳E等价年度成本=净现值/项目持续期限四、计算题1、某公司5年中每年都会得到100000元，名义折现率为8%，通货膨胀率为4%，分别用名义折现率和实际折算率计算净现值。

注会财管2022第9章资本预算配套习题附答案

注会财管2022第9章资本预算配套习题附答案第九章资本预算一、单项选择题1.如果净现值为正数，说明〔〕。

A.投资报酬率小于资本本钱，工程不可行B.投资报酬率等于资本本钱，工程不可行C.投资报酬率大于资本本钱，工程可行D.投资报酬率大于资本本钱，工程不可行2.以下指标中，不必事先估计资本本钱的是〔〕。

A.净现值 B.现值指数 C.内含报酬率 D.动态回收期3.当折现率为12%时，某工程的净现值为-100元，那么说明该工程的内含报酬率〔〕。

A.高于12% B.低于12% C.等于12% D.无法判断4.以下关于评价投资工程的动态投资回收期法的说法中，不正确的选项是〔〕。

A.它考虑了资金时间价值B.它计算简便，并且容易为决策人所理解C.它能测度工程的流动性D.它考虑了回收期以后的现金流量 5.不考虑所得税的影响时，工程采用直线法计提折旧，计算出来的方案净现值比采用加速折旧法计提折旧所计算出的净现值〔〕。

A.大 B.小 C.一样D.难以确定6.某公司拟新建一车间用以生产受市场欢送的A产品，据预测A产品投产后每年可创造150万元的现金流量；但公司原生产的B产品会因此受到影响，使其年现金流量由原来的300万元降低到200万元。

那么与新建车间相关的现金流量为〔〕万元。

A.30 B.50 C.100 D.1507.某投资工程年营业收入为300万元，年付现经营本钱为100万元，年折旧额为60万元，所得税税率为25%，那么该工程年营业现金流量为〔〕万元。

A.200B.100C.300D.1658.某工程经营期为5年，预计投产第一年经营性流动资产需用额为30万元，经营性流动负债为20万元，投产第二年经营性流动资产需用额为50万元，经营性流动负债为35万元，预计以后每年的经营性流动资产需用额均为50万元，经营性流动负债均为35万元，那么该工程终结点一次回收的经营营运资本为( )万元。

A.35 B.15 C.85D.509.一台旧设备账面价值为30000元，变现价值为40000元。

优质实用课件精选资本预算习题及答案

◆决策原则：PI≥1，方案可行
• 例：某项目各年现金流量之和2000万元，起始投资1500万元，求现值指数
(四）内部收益率（IRR）
——内部收益率又叫内含报酬率，指项目投资实际可望达到的收益率，亦可将其定义为能使投资项目的净现值等于零时的折现率。
理解：内部收益率就是方案本身的实际收益率。计算方法：找到能够使方案的净现值为零的折现率。
NCF1~15 =5000
（2）5000*(P/A,I,15)=254580
（P/A,I,15）=5.0916 查15年的年金现值系数表： ∴I=18%
【例】某投资项目现金流量信息如下： NCF0=-100（万元），NCF1-10=20（万元）要求：（1）判断是否可以利用特殊方法计算内部收益率IRR；
• 解： • 现金净流量=700-350-200=150（万元）
• B公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为30%，营业收入为 1000万元，付现成本为500万元，折旧200万元。那么，该项目年营业现金净流量为（）。
• 解：
• 现金净流量=净利润+折旧
•
1000*（1-30%）-500*（1-30%）
•
=0.7516
• i=7.75%
• 已知贴现率为15％时，净现值为-4.13，贴现率为12％时，净现值为5.16，求该方案的内部报酬率。
• 将内部报酬率设为X • （15%-X）/(-4.13-0)=(15%-12%)/(-4.13-
5.16) • 得出X为13.7%
• 某投资方案贴现率为18%时，净现值为3.17，贴现率为16%时，净现值为6.12，则该方案的内部报酬率为
+

习题：资本预算习题及答案

时需Sr彳1、〔基础〕〔计算回收期〕Old Country公司采用3年作为它的国际投资项目的回收期取舍时限。

如果该公司有下列两个项目可以选择，它应该接受哪一个？（金额单位：美元）解：（1）项目A：前两年的现金流入量=30,000+18,000=48,000 （美元）由于其初始现金流出量为$50,000，因此，项目A还需$2,000（=50,000-48,000）的现金流入量才能收回全部投资，因此，项目A的回收期为：2 2,0002.20（年）10,000因为2.20年小于预设的取舍时限3年，所以根据回收期法，项目A可以被接受。

（2）项目B:前三年的现金流入量=9,000+25,000+35,000=69,000 （美元）由于其初始现金流出量为$70,000，因此，项目B还需$1,000（=70,000-69,000）的现金流入量才能收回全部投资，因此，项目B的回收期为：3 1,0003.002（年）425,000因为3.002年大于预设的取舍时限3年，所以根据回收期法，项目B应该被放弃。

综上所述，若设定的取舍时限为3年，则应选择项目A而放弃项目B。

: （金额单位：美元）a. 这两个项目的IRR分别是多少？如果你采用IRR法则，公司应该接受哪一个项目？这样的决定一定正确吗？ b. 如果必要报酬率是11%这两个项目的NPV 分别是多少？如果你采用 NPV 法则，应该接受哪个项目？c. 贴现率在什么范围之内，你会选择项目A ?在什么范围之内，你会选择项目B ?贴现率在什么范围之下，这两个项目对你而言没有区别？IRR A =16.605%IRR B =15.72%列问题而导致选择上的偏差。

由于项目A 和B 的NPV 都大于0，且项目B 的NPV 大于项目A 的NPV 所以，根据 NPV 法则，选择项目B 投资。

C 、借助净现值曲线分析法可知，项目A 与B 的净现值曲线交于费雪交点，费雪交点对解：a 、内部收益率是项目净现值为零时的折现率NCF t (1 IRR)t34,000由，16,50014,00010,000 6,000 (1 IRR A )1(1 IRR A ) 2(1 IRR A )3(1 IRR A )4(1 IRR A )34,000由，5,000(1 IRR B ) 1(1 IRR B ) 10,000218,0003(1 IRR B ) (1 IRR B )19,0004(1 IRR B )由于项目A 的内部收益率大于项目 B 的内部收益率，根据内部收益率法则, 我们优先选择IRR 较大的项目进行投资，即项目A 优于项目B,公司接受项目Ao这个决定未必正确，原因是（1) 虽然项目A 优于项目B ,但项目A 的内部收益率仍然有可能小于其投资者要求的回报率, 如果这样，那A 和B 我们都不能接受；（2）内部收益率法则在遇到互斥项目决策时未必有效,在规模相同的情况下，可能由于现金流发生的时间序b 、根据净现值计算公式NPV nNCF tt 0(1 kJ，在必要报酬率为11%时，得:NPV A34,00016,5001(1 11%) 14,000 2(1 11%)10,000 (1 11%)卫叫 3491.88(1 11%)NPV B34,0005,000 (1 11%)10,000 (1 11%)18,000 3(1 11%)4298.06(1 11%)应的贴现率使得两项目现金流之差的NPV 为零。

企业理财学11-(资本预算)练习题参考答案

第十一章（资本预算）作业题参考答案1．【答案】（1）计算该项目的以下指标：①建设期1年，经营期10年，计算期11年；②固定资产原值1,100万元，年折旧额100万元；③流动资金投资额200万元；④建设投资额1050万元；⑤原始总投资额1250万元；⑥投资总额1350万元；⑦终结点回收额300万元；⑧各年的净现金流量：NCF0= -1050万元NCF1= -200万元NCF2=120×（1-25%）+100+50=240万元NCF3= 220×（1-25%）+100=265万元NCF4=270×（1-25%）+100=302.5万元NCF5= 320×（1-25%）+100=340万元NCF6=260×（1-25%）+100+=295万元NCF7= 300×（1-25%）+100=325万元NCF8=350×（1-25%）+100=362.5万元NCF9= 400×（1-25%）+100=400万元NCF10= 450×（1-25%）+100=437.5万元NCF11= 500×（1-25%）+100+100+200=775万元（2）指出项目投资的投资方式：分次投入2. 【答案】计算各年的净现金流量。

固定资产资本化利息=200×2×5%=20万元固定资产原值=200+20=220万元固定资产原年折旧额=（220-20）÷10=20万元无形资产年摊销额=50÷10=5万元投产后第一年的开办费摊销额=20万元投产后第一年至第5年的年利息费用=200×5%=10万元每年的营业收入=10,000×120=1,000,000元=120万元投产后第一年的总成本=10,000×50+35,000+15,000+200,000+50,000+200000+100000=1,100,000元投产后第2—5年的总成本=10000×50+35000+15000+200000+50000+0+100000=900,000元投产后第6—10年的总成本=10000×50+35000+15000+200000+50000+0+0=850,000元投产后第一年的净利润=（120-110）×（1-25%）=7.5万元投产后第2—5年的净利润=(120-90) ×（1-25%）=22.5万元投产后第6—10年的净利润=(120-85) ×（1-25%）=26.25万元NCF0= -(200+50+20)= -270万元NCF1= -40万元NCF2= -0NCF3= 7.5+20+5+20+10=62.5NCF4--7=22.5+20+5+0+10=57.5万元NCF8--11=26.25+20+5+0+0=51.25万元NCF12=51.25+20+40=111.25万元3. 【答案】（1）建设期为0，预计净残值率为0，计算使用期内各年净现金流量及静态投资回收期年折旧额=1100÷10=110万元；年净利润=180×（1-25%）=135万元；NCF0=-1100万元；NCF1-10=135+110=245万元；因投产后各年经营净现金流量相等，可用简捷算法：不含建设期静态投资回收期=1100÷245=4.49（年）≤5年，财务上可行。

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