并购绩效主要评价方法简评_朱华兵
企业连续并购的绩效分析
企业连续并购的绩效分析企业连续并购是一种融合多个企业的发展战略，它的目的是通过资产整合、技术创新和市场扩张来提高企业的竞争力和盈利能力。
近年来，随着市场竞争的加剧和资本市场的发展，越来越多的企业采取连续并购的方式来拓展业务范围、提升品牌知名度和加强市场地位。
然而，企业连续并购在提高企业价值方面的绩效并不是完全确定的，需要进行全面性的绩效评估。
企业连续并购的绩效评估可以从多个角度来进行，包括财务绩效、市场地位、业务网络、管理效率等方面。
以下是这些方面的详细分析：1、财务绩效财务绩效是企业连续并购的最基本也是最重要的评估指标之一。
在评估财务绩效时，需要考虑企业的盈利能力、现金流和股东价值等方面。
企业连续并购后，由于资本支出、债务负担和整合成本等原因，会对企业盈利能力产生一定的影响，因此企业必须在并购后及时进行财务报告和财务分析，以评估并购对企业财务绩效的影响。
同时，还需要考虑并购后的现金流情况，以确保企业有足够的资金来支持业务扩张和投资。
此外，企业连续并购对股东价值的影响也是需要考虑的重要因素。
2、市场地位市场地位是企业连续并购后的另一个重要指标。
通过并购，企业可以扩大业务范围、增强品牌知名度和提高市场份额，从而提高企业的市场地位。
在评估市场地位时，需要考虑并购后企业在所处行业中的地位、品牌知名度和市场份额等指标。
此外，还需要考虑企业对所处行业的影响和竞争对手的反应，以确定企业的市场地位是否有所提升。
3、业务网络业务网络是企业连续并购后的另一个重要指标。
通过并购，企业可以获得新的业务网络、客户群和市场渠道，从而提高企业的业务能力和市场覆盖率。
在评估业务网络时，需要考虑并购后业务网络的规模、多样性和影响力等因素。
同时，还需要考虑并购后业务网络的协同效应和整合难度，以确定企业是否能够有效地整合新获得的业务资源。
4、管理效率总体来说，企业连续并购的绩效评估需要考虑多个方面的指标，并且需要以综合性的方式进行评估。
我国上市公司的并购绩效分析
我国上市公司的并购绩效分析一、我国上市公司并购的现状近年来，我国上市公司的并购活动呈现出逐渐增多的趋势。
根据统计数据显示，2018年我国上市公司的并购活动较2017年有所增加，涉及的行业涵盖了金融、制造、房地产等多个领域。
尤其是随着我国经济结构的不断调整和产业升级的需求，越来越多的上市公司通过并购来获取新的市场空间和资源优势，以此来提升自身的竞争力和盈利能力。
针对我国上市公司的并购活动，如何评价其绩效成为了一个重要的课题。
在对我国上市公司并购绩效进行分析时，可以从以下几个方面进行观察：1. 财务绩效财务绩效是评判并购活动成败的一个重要指标。
从财务角度来看，企业并购后的盈利能力、资产规模、成本控制等方面是否有所提升，是衡量并购绩效的重要标准之一。
一些研究表明，企业在并购后盈利能力的提升幅度并不尽如人意，甚至还有一部分企业在并购后出现了亏损的情况。
这表明财务绩效并不是每次并购都能达到预期效果，需要对并购活动进行更全面、深入的考量和评估。
2. 管理绩效管理绩效是评价企业并购绩效的另一重要指标。
企业并购后，新的管理团队是否能够有效整合资源、提升运营效率，实现各项指标的良性增长，对企业的绩效有着重要影响。
据研究发现，一些企业在并购后由于管理团队的不稳定以及管理体系的不完善，导致了企业运营效率的下降和员工稳定性的不足，对企业的绩效造成了负面影响。
3. 市场绩效市场绩效则是评价企业并购绩效的重要指标之一。
企业并购后，市场份额、市场品牌价值、客户满意度等方面的表现，直接反映了企业在市场上的竞争力和影响力。
一些研究结果显示，企业在并购后往往需要较长的时间来恢复市场的稳定与信任，部分企业甚至需要通过投入更多的资金和资源才能够实现市场的增长和拓展。
为了提升我国上市公司的并购绩效，有必要从以下几个方面进行改进和加强：1. 完善风险评估在进行并购活动之前，上市公司需要充分考虑并评估目标企业的风险因素，以及并购活动可能带来的不利影响。
关于企业并购绩效研究方法的研究
关于企业并购绩效研究方法的研究关于企业并购绩效研究方法的研究一、引言企业并购是指一家公司通过收购、合并或兼并其他公司来扩展自身规模或优化业务结构的行为。
并购在当今全球化和竞争激烈的商业环境中是一种常见的商业策略。
然而，并购不仅带来了机会，还伴随着风险。
对于并购的绩效研究，既能帮助企业评估并购行为的成功与失败，也有助于为投资者提供决策参考。
因此，本文将探讨关于企业并购绩效研究方法的研究。
二、并购绩效评价指标的选择1.财务绩效指标财务绩效指标是衡量企业并购绩效最常用的方法之一。
其中，收益增长率、资产回报率、股东权益回报率、净利润率等等被广泛应用于并购绩效评价中。
这些指标通过比较并购前后的财务指标，能够反映出企业并购是否对财务表现产生了积极的影响。
2.市场绩效指标除了财务绩效指标，市场绩效指标也是评价并购绩效的重要衡量标准。
市场绩效指标包括股票价格、市值、市场份额等。
通过比较并购前后这些指标的变化，能够揭示并购是否对企业市场竞争地位产生了积极的影响。
3.组织绩效指标在并购中，企业的组织结构和运营模式也会发生改变。
因此，组织绩效指标也是评价并购绩效的重要考虑因素。
这些指标包括员工满意度、员工流失率、生产效率等。
通过这些指标的变化，可以判断并购是否提升了企业的整体运营效率和内部组织协调性。
三、研究方法的选择1.案例研究案例研究是一种广泛应用的研究方法，也是研究企业并购绩效的一种常见方法。
通过对各种并购案例进行系统的分析和比较，可以得出一些共同的规律和结论。
案例研究方法的优点是能够利用实际案例的数据，更加贴近实际情况，但是其局限性在于样本数据的有限性。
2.实证研究实证研究是一种基于现实数据的研究方法，可以借助统计分析方法，从大样本的角度分析并购绩效。
实证研究方法的优点是能够通过比较大量的数据，得出一些更加客观和普遍的结论，但是其局限性在于可能忽略了某些特殊情况和因素。
3.问卷调查问卷调查是一种主观性研究方法，通过向相关的企业管理者、投资者和研究人员发放问卷，以获取他们对并购绩效的看法和评价。
企业并购与收购中的绩效评价与风险控制策略
企业并购与收购中的绩效评价与风险控制策略随着市场经济的逐步完善和企业竞争日趋激烈，企业并购与收购成为了业界热议的话题。
通过并购与收购，企业可以快速扩大规模、开拓市场、获取优质资源等，但是如何评估并购收购的绩效，并有效地控制风险，却是一个关键问题。
本文将从绩效评价和风险控制两个方面探讨企业并购与收购的相关策略。
一、绩效评价1. 选择合适的绩效指标企业并购收购后，如何对绩效进行评价，是每个企业必须面对的问题。
常用的绩效指标包括：收益率、市值增长、资产负债率、存货周转率等。
但要想从绩效评价中获取有效的信息，需要根据企业实际情况选择适合的绩效指标。
比如，对于财务困难的企业，可以选择债务负担率、资产流动性、股价波动率等指标进行评价，而对于战略性投资，应该注重收益率、市值增长等指标。
2. 定期进行评价与分析评价绩效不是一次性的，而需要定期进行评估与分析。
一般情况下，评价频率较高的企业往往更容易及时找到问题并进行调整。
但是，评价过于频繁也可能会影响企业正常运营。
因此，在定期评价企业绩效时，也需要合理控制评价周期。
3. 分析并购收购的因素企业并购收购绩效的好坏，不仅要看企业的内部因素，还要考虑外部因素的影响。
比如，市场环境、宏观政策等因素都会影响企业的运营。
因此，在评价企业并购收购绩效时，也需要综合考虑外部因素的影响。
二、风险控制1. 研究目标企业在进行并购收购前，必须对目标企业进行全面研究，包括财务状况、运营情况、市场状况、法律法规等方面。
只有正确掌握目标企业的实际情况，才能更好地进行并购收购，并降低风险。
2. 制定详细的并购收购计划并购收购计划需要涵盖多个方面，比如目标选择、交易方式、交易价格、融资方式等。
制定详细的计划能够让企业有针对性地进行并购收购，并减少不必要的损失。
3. 调整并购收购策略在进行并购收购时，可能会遇到各种各样的问题，比如法律法规变化、市场环境变化等。
如果发现企业并购收购策略不适合当前情况，应及时进行调整，以降低风险。
并购绩效主要评价方法简评_朱华兵
□财会月刊·全国优秀经济期刊并购绩效主要评价方法简评朱华兵（义乌工商学院浙江义乌322000）【摘要】本文在比较现阶段并购绩效评价方法的基础上，针对我国上市公司估值误差较大、会计信息失真较严重等问题，认为要准确地评价我国企业并购的绩效，必须调整研究的角度，考虑各种方法的适用性并加以创新发展。
【关键词】并购绩效评价事件法长期绩效法伴随着企业并购理论和实践的发展，并购绩效评价的方法也越来越多。
目前，企业并购绩效评价的常用方法主要是四种，即事件法、长期绩效法、诊断法和调查法。
面对我国企业并购的发展，如何结合企业的特点进行并购绩效研究至关重要。
本文拟对并购绩效评价的几种方法作个比较。
一、并购绩效评价方法及应用1.事件法及应用。
并购绩效评价事件法又称股票价值法、股市价值法或股票评价法。
事件法可以追溯到20世纪30年代，现今它已成为并购绩效评价的主流方法。
这一方法基于有效市场理论的假设之上，通过考察某个事件在交易公告的窗口期所产生的超常收益来衡量该事件的影响，通过分析并购宣布前后股票价格的变化来评价并购的绩效。
它的计算分四个步骤，即通过考察并购公告发布前后的股价，计算正常收益、超常收益、平均超常收益、累积平均超常收益。
运用事件法的关键是对事件期的确定，不同的研究采取了不同的事件研究期间，从事件前后各1天到事件前后各60天不一。
较长的事件期因覆盖事件的概率较大而具有较强的说服力，但难以保证事件期的“清洁”，即会受到其他因素的干扰。
2.长期绩效法及应用。
由于事件法依赖有效市场理论的假设，而我国资本市场是否有效尚有争议，因此学者们更多地采取了并购前后公司长期业绩比较的研究方法，即长期绩效法。
该方法所使用的财务指标主要有收入、利润、每股收益、销售收益率、资产收益率、净资产收益率等。
该方法虽不依赖于有效市场假设，但却依赖于上市公司的会计报告质量。
该方法支持者认为尽管我国会计利润指标经常会受到操纵，但上市公司的报表盈余数字仍然具有很强的说服力，任何利润操纵手段只能操纵暂时的会计指标，就长期而言，并购事件的实质性影响最终都会反映到会计报表之中来。
企业并购的财务绩效分析方法评价
企业并购的财务绩效分析方法评价一、本文概述随着全球经济的不断发展和市场竞争的日益激烈，企业并购已成为企业快速扩大规模、提升竞争力、实现战略转型的重要手段。
然而，并购活动的成功与否，往往需要通过财务绩效分析来评价。
本文旨在探讨企业并购的财务绩效分析方法，以期为企业并购决策提供更为科学、合理的参考依据。
本文首先对企业并购的定义、类型及其动因进行了简要介绍，明确了研究背景和目的。
接着，文章从财务指标、非财务指标和市场反应三个维度，详细阐述了企业并购财务绩效分析的主要内容和方法。
在财务指标方面，本文重点探讨了盈利能力、偿债能力、运营效率以及成长能力等方面的指标；在非财务指标方面，则主要关注了市场份额、品牌影响力、技术创新能力和员工满意度等因素；市场反应方面，则通过事件研究法等方法，分析了并购事件对股价等市场指标的影响。
在评价各种财务绩效分析方法时，本文充分考虑了方法的科学性、实用性和局限性。
通过案例分析、比较研究和实证研究等多种方法，对各种方法的优缺点进行了深入剖析，为企业选择适合的财务绩效分析方法提供了有益的参考。
本文总结了企业并购财务绩效分析的主要发现，指出了当前研究中存在的问题和不足，并对未来研究方向进行了展望。
通过本文的研究，希望能够为企业并购决策提供更加全面、准确的财务绩效分析支持，推动企业并购活动的健康发展。
二、并购财务绩效分析方法在企业并购过程中，财务绩效分析是评估并购效果的重要手段。
通过对并购前后的财务数据进行分析，可以直观地反映出并购活动对企业财务状况的影响，为企业的战略决策提供重要依据。
以下将详细介绍几种常见的并购财务绩效分析方法。
财务指标对比分析法：通过对比并购前后企业的关键财务指标，如盈利能力、偿债能力、运营效率等，来评估并购活动对企业财务状况的影响。
这种方法简单直观，能够快速识别出并购活动对企业财务状况的改善或恶化程度。
财务比率分析法：运用财务比率，如流动比率、速动比率、资产负债率等，来分析企业的偿债能力、运营效率以及盈利能力。
浅议并购投资的绩效评价
浅议并购投资的绩效评价浅议并购投资的绩效评价随着全球经济一体化的发展，各国*对待并购的态度也发生了变化，市场的竞争法则不断修正，这些都使企业并购行为及其影响日趋复杂，并进而加大了评价并购成败的难度。
企业并购既有正效应，也有负效应，并购绩效如何，关键是看是否达到了预期的整体并购效应，企业并购效应是建立并购绩效评价体系的出发点和落脚点。
一、并购的正效应企业并购得动因就是为了获得并购的正效应，主要有：（一）规模经济。
企业的联合往往取得规模经济，从而降低经营费用或提高效率。
（二）纵向整体化效益。
企业通过纵向并购可以获得对整个生产经营过程尽可能多的控制权，使生产经营活动的协调和管理更加方便，提高企业效益。
（三）协同效应。
在生产领域，可产生规模经济性，充分利用未使用生产能力；在市场及分配领域，是进入新市场的途径，扩展现存分布网，增加产品市场控制力；在财务领域，充分利用未使用的税收利益，开发未使用的债务能力；在人事领域，吸收关键的管理技能，使多种研究与开发部门融合。
（四）市场份额效应。
通过并购可以提高企业对市场的控制能力，并购后企业的绝对规模和充足的财力对其相关领域中的企业形成较大的竞争威胁，提高企业的市场份额。
（五）获得专门资源。
一家企业可能为了获得另一家企业的专门资源而并购这家企业。
这些专门资源可能是有形资产，也可能是无形资产。
二、并购风险（负效益）企业并购也充满了各种各样的风险。
主要有：（一）企业并购实施前的决策风险。
企业的并购动机不是根据企业的发展战略需要，在分析企业的优势和劣势的基础上形成的，而是在概略地意识到并购可能带来的利益，或是因为看到竞争对手或其他企业实施了并购，就非理性地产生了进行并购的盲目冲动，从一开始就潜伏着导致企业并购失败的风险。
（二）企业并购实施过程中的操作风险。
企业实施并购的主要目标是为了协同效应，如管理协同、经营协同和财务协同。
然而从实际情况来看，协同效应不佳，造成这种情况的主要原因是并购企业没有对企业实施并购过程中存在的信息不对称风险和资金财务风险风险加以识别和控制，从而导致并购的失败。
并购绩效的评价方法探讨
摘要改革开放以来，我国累计了20多年企业并购的实践经验，大致经历了三个阶段。
萌芽阶段从1993年宝安收购延中到1996年左右。
1997年到2002年企业并购事件急剧增加，经历了一个快速发展的时期。
2002年后，随着证监会一系列措施的出来，企业的并购活动进入了规范发展的时期。
但是，并购活动能否真正给企业带来绩效的提升，在学术界一直没有达到共识。
本文以2010年发生并购的47家中国上市公司为样本，选取样本公司的12 项财务指标，利用因子分析法构建了综合财务指标评价模型，分别对样本公司并购前后三年及并购当年的财务数据进行了处理。
通过比较逐年对比并购前后的综合得分情况，本文发现并购活动后企业的绩效没有提升，相反，并购活动后企业的综合绩效降低了。
同时，本文还以并购前后均值及全距的变化为切入点，对并购前后企业绩效的稳定性进行了研究。
研究发现，在并购发生前后，企业的财务指标的均值变化不大；而各项财务指标的全距降低了。
最后，本文在实证研究的基础上，提出了针对提高中国上市公司的并购绩效的几点建议。
主要有：一，规范政府作为股东的行政干预行为；二，努力构建多层次的资本市场体系；三，倡导价值投资理念；四，鼓励与促进并购服务机构的发展；五，避免盲目的追求并购协同效应；六，重视并购后的并购方与被并购方的全方位整合。
并购活动具有一定的复杂性，只有通过多方的共同努力才可以将它的好处发挥到极致。
关键词：并购绩效上市公司财务数据研究法因子分析法Empirical Study on the Financial Performance and Stability of ChinaListed Companies after M&ALv ZhangDirected by Professor Ran ZhangAbstracts ince the reform and opening up, China has accumulated over 20 years of practical experience in mergers and acquisitions. M&A activities between enterprises have become increasingly frequently and experienced twoclimax. However, whether M&A activity can really boost the financial performancehas not reached a consensus in the academic communityThis paper examined 47 Chinese listed companies which conducted mergers and acquisitions in 2010, selecting 12 financial indicators, including profitability ratios like earnings per share , return on total assets, return on total equity and operating margin, solvency ratios like current ratio , asset-liability ratio and cash flow debt ratio, operational capacity ratios like total asset turnover and liquidity asset turnovei; growing capabilities ratios like sales growth , net income growth and total asset growth The paper applied fee tor analysis on these twelve financial indicators, built a conprehensive model to evaluate M&A performance, and analyzed the data three years before and after M&Arespectively With a thorough analysis of year on year conparison of scores before and after the merger; the paperasserted that M&A activity can not enhance the performance of the enterprise, on the contrary, it might reduce the overall perfdrmance.Meanwhile, the paper researched on the changes in the mean and the full distance before and after the acquisition and found that the mean of financial ratios barely changed while the whole distance is reduced after M&A. Finally, the paper proposed some suggestionsto improve the performance of Chinese Listed Company after mergers and acquisitions, on the basis of the errpirical studyKeywords: Mergers and Acquisitions, Financial ratio analysis, Performance第一章引言一、选题背景与研究意义(-)选题背景企业并购最先出现在19世纪末20世纪初期的美国，先后经历了五次并购浪潮，对美国企业的成长起了积极的推动作用。
我国上市公司的并购绩效分析
我国上市公司的并购绩效分析【摘要】我国上市公司的并购绩效一直备受关注，本文从影响并购绩效的因素、并购对上市公司财务和市场绩效的影响、并购绩效评估方法和管理策略等角度进行了分析。
通过研究发现，我国上市公司的并购绩效受多方面因素影响，包括管理团队的能力、资本结构、行业特点等。
并购对财务和市场绩效均有显著影响，但如何评估并管理这些绩效仍有待加强。
在总结了我国上市公司并购绩效的特点、挑战和机遇，并提出了提升并购绩效的建议。
本文旨在为进一步研究我国上市公司的并购绩效提供参考和启示。
【关键词】并购绩效分析、上市公司、影响因素、财务绩效、市场绩效、评估方法、管理策略、特点、挑战、机遇、建议、提升、我国。
1. 引言1.1 我国上市公司的并购绩效分析我国上市公司的并购绩效分析是当今经济领域的热门话题之一。
随着市场竞争的日益激烈和全球化经济的发展，企业通过并购来实现快速扩张和资源整合已成为一种常见的战略选择。
并购并非一帆风顺，成功的案例与失败的案例并存。
对我国上市公司的并购绩效进行深入分析，探讨其影响因素、评估方法和管理策略，对于提升企业并购绩效具有重要意义。
在我国上市公司的并购过程中，有许多因素会影响绩效的表现。
包括但不限于市场环境、企业文化兼容性、财务状况等方面的因素。
而并购对上市公司的财务绩效和市场绩效也会产生重要影响，这种影响可能是积极的，也可能是消极的，具体表现取决于并购的实施方式和管理措施。
在对我国上市公司的并购绩效进行评估时，需要采用科学有效的评估方法，以客观地对并购活动的效果进行评价。
制定合理的并购绩效管理策略也是至关重要的，可以帮助企业更好地应对并购带来的挑战和机遇，提高并购的成功率和绩效表现。
2. 正文2.1 影响并购绩效的因素市场环境是影响并购绩效的重要因素之一。
市场的变化会直接影响到并购的实施和后续绩效。
经济周期的不确定性、行业竞争激烈度等因素都会对并购绩效产生影响。
企业内部因素也是影响并购绩效的重要因素。
企业并购绩效评价研究方法评述
企业并购绩效评价研究方法评述作者：段坤朋来源：《时代金融》2018年第03期【摘要】随着经济的发展，越来越多的企业通过并购进行对外扩张，优化资源配置。
企业并购活动最基本理论依据是并购能否创造价值，所以科学的并购绩效评价方法十分关键。
目前在学术界有关并购绩效评的实证研究非常丰富，并购绩效的研究方法的主要是事件研究法、财务指标研究法、经济增加值评价法，除此之外还有数据包络分析法、个案研究法等等。
这些研究方法研究角度不同，侧重点不同，各有短长。
本文旨在对国内外研究企业并购绩效的文献进行梳理，发现问题，总结经验，提出建议，以期能够为其他学者的研究提供一点灵感和思路。
【关键词】并购绩效评价研究方法综述一、引言国内外有关上市公司并购活动的研究一直都非常丰富，并购是否能创造价值最早是由Jensen和Ruback（1983）最先进行开创性研究的，他们通过对13家并购事件进行研究，发现通过并购行为主并购公司在并购活动中能够获得并购收益。
这在学术界引起了广泛的争论，自此国内外学者前赴后继的开始对企业并购绩效进行实证研究，产生了大量的研究文献，但是始终没有得出统一的结论。
很大程度上是由于研究角度的不同从而导致研究方法也千差万别，各种方法各有优势同时又兼有各种差异与不足，最终使得研究结论也存在一定的差别。
二、实证研究方法（一）事件研究法事件研究法是最成熟的研究方法，最早是学者Dolley.J在1933提出的，Fama（1969）用事件研究方法对股票市场的有效性进行研究论证。
事件研究法思路是将每一个并购事件作为一个独立的事件，并购事件的并购日作为事件日，以事件日（并购日）为基准选择一个前后时间段作为“窗口期”，同时选择并购事件日之前的一段时间作为预测期，预测期时间通常比较长，大多数学者选择18个月，通过构建预测期股票收益率和市场收益率的统计回归方程，估计出事件窗口期的期望收益率，用实际收益率减去期望收益率就可以得出该股票的超额收益率（AR），通过对窗口期的超额收益率进行加总就会得出超额累计收益率。
中国上市公司并购绩效研讨
中国上市公司并购绩效研讨中国上市公司并购绩效研讨引言并购是一种企业发展战略，对于中国上市公司来说，通过并购可以快速扩大规模、提高市场份额、获取核心资源等。
然而，并购并非一定能够带来成功，有很多案例表明并购失败后，企业面临着严重的财务和管理问题。
因此，本文将对中国上市公司并购绩效进行研讨，旨在找出并购成功的关键因素和影响因素，为上市公司的并购决策提供参考。
一、并购绩效的评价指标对于上市公司来说，对并购绩效进行评价和衡量至关重要。
一般来说，可以从财务绩效、市场绩效和组织绩效三个方面进行评价。
1. 财务绩效财务绩效是衡量并购绩效的重要指标之一。
包括收入增长率、净利润增长率、资产周转率、经济增加值等指标。
2. 市场绩效市场绩效是衡量并购绩效的另一个重要指标。
包括股价表现、市值增长率、市场份额等指标。
3. 组织绩效组织绩效是衡量并购绩效的综合指标，包括员工满意度、组织结构效率、创新能力等指标。
二、并购成功的关键因素1. 合理的战略规划并购前的战略规划是确保并购成功的基础，包括确定并购的目标和方向，确定合适的并购对象等。
只有清晰的战略规划，才能为并购提供明确的方向和目标。
2. 兼并整合能力兼并整合能力是并购成功的关键因素之一。
能否顺利地整合并购对象的核心资源、业务体系和人才团队，是决定并购能否成功的重要因素。
3. 高效的组织管理高效的组织管理是并购成功的重要保障。
并购后，为了确保新合并的企业能够高效运作，需要对组织结构进行优化，合理配置资源，提高整体运作效率。
4. 卓越的人才管理并购后，如何管理并发展合并后的人才团队，是决定并购成功与否的重要因素之一。
需要制定合理的人才激励制度和培养计划，以及建立有效的人才选拔和流动机制。
5. 公司文化融合公司文化融合是实现并购成功的重要前提。
通过建立共同的价值观、目标和行为准则，可以促进合并后的团队协作、沟通和衔接，从而实现并购的业绩提升。
三、并购绩效的影响因素除了上述关键因素外，还有一些影响并购绩效的因素也值得关注。
我国上市公司并购绩效评价
..我国上市公司并购绩效评价Evaluation of Chinese ListedCompanies’M & APerformance....摘要并购是证券市场里体现其市场效率和创新活力的重要角色，它不断给市场输入新的内容、注入新的活力，从而推动证券市场的发展和完善。
近年来，在我国上市公司并购越来越频繁的情况下，对上市公司并购绩效的评价成为了企业自身发展的客观需要，也成为了我国经济发展的必然要求。
本文的研究目的是对我国上市公司并购案例的绩效水平进行客观的评价，构建我国上市公司并购绩效评价模型并加以实证。
针对课题的特点，运用了财务指标法和因子分析法，客观评价出我国上市公司并购绩效水平及其发展趋势，提出相应的建议和对策，为提高我国上市公司并购绩效水平提供理论上的支持。
首先，对国内外学者关于并购绩效评价的相关研究文献进行了总结，梳理了并购及并购绩效评价的相关概念，介绍了并购有关的动因理论。
其次，本文于中国证券监督委员会的公告中获取信息，在其中选取了50家2011年并购的上市公司的资料，于国泰安数据库选取相关年报数据加以运算得到相应指标。
最后，选取适当的的财务指标，运用因子分析法，财务指标法构建了上市公司并购绩效水平的评价模型，对我国上市公司并购的绩效水平进行评价与研究，得出并购公司并购后绩效水平的变动。
根据得到的结论，结合评价结果和我国上市公司并购案例存在的实际问题，提出了提高我国上市公司并购绩效水平的对策及建议。
关键词：并购；因子分析；并购绩效；绩效评价..AbstractM & A is the most efficient part in the stock market, it continues to enter new content and inject new vitality to the market, so as to continuously promote the development and improvement of securities markets. In recent years, more and more frequent mergers and acquisitions of listed companies occur, in this case, performance evaluation on mergers and acquisitions of listed companies has not only become of the objective needs of their own development, but also an inevitable requirement of economic development of our country. The purpose of this study is to conduct an objective evaluation on the level of performance of mergers and acquisitions, building acquisitions of listed companies to be empirical performance evaluation model. For subject characteristics, using financial indicators and factor analysis, and puts forward suggestions for improving the level of performance of listed companies to provide theoretical support.Firstly, the article summarizes the studies on the performance evaluation both home and abroad, lists related concepts systematically regarding to the performance evaluation, make clear its M&M theory, which lays the first stone of the article.Secondly, we get information from the China Securities Regulatory Commission's announcement, in which selected 50 companies in 2011 acquisition of listed company information, annual reports, select the relevant data in the database to be operational by CSMAR corresponding index.Finally, constructed level of M & A performance evaluation model using factor analysis, combined with evaluation results and practical problems of M &A of listed companies in China, the article proposes..countermeasures to improve the performance of the level of mergers and acquisitions of listed companies in China.Key words: Mergers and Acquisitions ; Performance; Mergers and Acquisitions Performance; Performance Evaluation Level..目录摘要 (I)Abstract .......................................................... I I 第1章绪论 .. (1)1.1 选题背景和研究意义 (1)1.1.1 选题背景 (1)1.1.2研究意义 (2)1.2 国内外研究现状 (2)1.2.1 国外研究现状 (2)1.2.2 国内研究现状 (4)1.3 研究思路与研究方法 (5)1.3.1 研究思路 (5)1.3.2 研究方法 (5)第2章并购的理论概述 (6)2.1 并购的相关概念 (6)2.2并购的分类 (7)2.3并购的动因理论 (7)2.3.1 效率理论 (7)3.3.2 委托代理和管理主义理论 (8)2.3.3 信息假说及信号理论 (8)2.3.4 市场权力假说 (9)第3章上市公司并购绩效评价设计 (10)3.1 评价指标的选取 (10)3.1.1 盈利能力方面 (10)3.1.2 偿债能力方面 (10)3.1.3 成长能力方面 (11)3.2 评价指标含义 (11)3.3 评价方法的选取 (12)..3.3.1 财务指标法 (12)3.3.2 因子分析法 (12)第四章我国上市公司并购绩效实证分析 (16)4.1 样本选取及数据来源 (16)4.1.1样本选取 (16)4.1.2数据来源 (16)4.2 实证分析过程 (16)4.2.1 主成分与因子分析中指标同趋势化 (16)4.2.2 因子分析适宜性判断 (17)4.2.3 公共因子数的确定 (17)4.2.4 变量共同度分析 (19)4.2.5 综合绩效得分模型的确定 (19)4.3 并购前后总体绩效情况分析 (23)4.3.1 并购公司第一类绩效差值分析 (23)4.3.2 并购公司第二类绩效差值分析 (24)第五章结论及建议 (26)5.1 研究结论 (26)5.2 提出建议 (26)附表 (29)参考文献 (40)致谢 (42)..第1章绪论1.1 选题背景和研究意义1.1.1 选题背景企业并购在资本市场中是一个永恒的话题。
并购绩效评价方法
并购绩效评价方法
并购绩效评价方法是评估企业合并和收购交易后的表现。
以下是几种普遍使用的方法：
1. 财务指标法：通过对财务报表的分析，比如利润、现金流、资产负债表等，来评估并购后的绩效，确定是否增加了股东价值。
2. 运营绩效法：考虑到财务指标并不能全面反映企业的表现，需要对业务运作进行分析，比如销售额、市场份额、客户满意度等。
3. 组织绩效法：并购后的组织结构是否更加优化，是否能够更好地实现协同效应等也是评估绩效的重要指标。
4. 研发能力：并购后合并的研发能力是否增加，是否有更多的技术和专利被引用，也是一个能够评估绩效的指标。
5. 员工满意度：并购后员工的满意度是否提高，是否有更多的员工留在公司，也是一个反映绩效的重要指标。
以上是几个常用的并购绩效评价方法，通过对这些方面进行评估，可以更好地了解并购后的绩效。
并购过程中采用的价值评估方法
并购过程中采用的价值评估方法并购是企业发展中常见的一种战略选择，通过收购其他公司或与其他公司合并，可以实现企业的快速扩张和资源整合。
在并购过程中，价值评估是一个重要的环节。
本文将介绍几种常用的价值评估方法。
一、市场多重评估法市场多重评估法是一种相对简单直观的价值评估方法，它基于市场上已进行的类似交易来确定目标公司的估值。
通过分析类似交易中的价格与目标公司的财务指标之间的关系，可以推导出目标公司的估值。
这种方法适用于目标公司与已进行交易的公司具有较高的相似性的情况。
二、财务指标法财务指标法是一种基于目标公司的财务指标来评估价值的方法。
它通过分析目标公司的财务报表，包括利润表、资产负债表和现金流量表等，来评估目标公司的价值。
常用的财务指标包括市盈率、市净率、市销率等。
这种方法适用于目标公司的财务信息比较完善和可靠的情况。
三、贴现现金流量法贴现现金流量法是一种基于目标公司未来现金流量来评估价值的方法。
它通过估计目标公司未来一段时间内的现金流量，并将其贴现到现在的价值，从而得出目标公司的估值。
这种方法需要对目标公司的未来经营情况进行预测，并确定适当的贴现率。
贴现现金流量法适用于目标公司的现金流量相对稳定和可预测的情况。
四、市场交易法市场交易法是一种基于市场上已有的交易来评估价值的方法。
它通过比较目标公司与已进行交易的公司的市场价格和估值指标，来确定目标公司的估值。
这种方法适用于目标公司与已进行交易的公司具有较高的相似性和可比性的情况。
五、权益法权益法是一种基于目标公司的净资产来评估价值的方法。
它通过将目标公司的净资产按比例计算，并将其作为目标公司的估值。
权益法适用于目标公司的净资产比较稳定且不易变动的情况。
六、收益法收益法是一种基于目标公司的盈利能力来评估价值的方法。
它通过估计目标公司未来一段时间内的盈利能力，并将其贴现到现在的价值，从而得出目标公司的估值。
收益法适用于目标公司的盈利能力相对稳定和可预测的情况。
企业并购与重组的绩效评估
企业并购与重组的绩效评估企业并购与重组是近年来企业发展中一种常见的业务策略，通过兼并、收购、重组等方式，来实现资源整合、规模效应和降低成本。
然而，并购与重组行为带来的绩效影响却备受争议。
在这种情况下，对并购与重组的绩效进行客观评估显得尤为重要。
一、绩效评估的背景与意义企业并购与重组是公司发展的重要战略之一，通过改变资源配置和规模扩大来增加竞争优势。
然而，并购与重组存在很多难题，如组织文化整合、员工合作意愿、跨国市场适应能力等。
因此，对于并购与重组后的绩效评估成为理性决策和风险控制的必要步骤。
二、绩效评估的方法绩效评估可以基于不同的方法和指标，下面是一些常用的方法：1.财务指标：通过收入增长率、利润率、投资回报率等财务指标来评估绩效。
2.市场指标：通过市场份额、销售额、市值等指标来评估绩效。
3.战略目标实现程度：通过评估重组后的企业是否实现了预期的战略目标，如扩大市场份额、提高产品竞争力等。
4.组织效率：通过评估组织结构调整后的效率提升情况，如员工效率、流程改进等。
三、绩效评估的有效性绩效评估的有效性是评估过程的重要考量因素。
以下是评估过程的关键要素：1.时间因素：评估过程应考虑并购与重组后的早期和长期绩效变化，并在合适的时间点进行评估。
2.数据可靠性：评估所依据的数据要准确、真实、完整，才能保证评估结果的可靠性。
3.核心关联指标：选择与并购与重组目标密切相关的关键指标进行评估，如市场份额、销售额和利润率等。
4.行业对比：将并购与重组后的企业与同行业相关竞争对手进行绩效对比，以找到优势和短板。
四、绩效评估的应用绩效评估的结果可以为企业决策提供重要的参考依据。
以下是评估结果的应用方向：1.风险管理：评估结果可以发现并购与重组所带来的潜在风险，帮助企业及时采取有效措施。
2.战略调整：评估结果能够帮助企业发现战略目标达成情况，根据评估结果进行战略调整和优化。
3.业绩激励：根据评估结果，给予并购与重组主要负责人相应的业绩激励，提高负责人完成并购与重组策略的积极性和主动性。
我国上市公司的并购绩效分析
我国上市公司的并购绩效分析近年来，我国的上市公司并购活动呈现出日益活跃的态势。
随着全球化和市场经济的发展，企业之间的合并与收购成为了一种常见的战略选择。
并购活动在一定程度上可以促进企业的快速扩张和资源整合，提高竞争力，但同时也存在着风险和挑战。
对于上市公司而言，进行并购活动后的绩效评价是至关重要的。
一、中国上市公司的并购现状目前，我国的上市公司并购活动主要分布在制造业、金融业和房地产业等行业。
通过并购，企业可以实现产业结构优化和产能扩张，提升市场地位和影响力。
与此由于市场规模的扩大和产业链的整合，上市公司之间的并购愈发频繁。
尤其在国家政策的支持下，一些大型国有企业积极参与跨行业的并购活动，助力中国企业走向世界舞台。
尽管上市公司并购活动呈现出蓬勃发展的趋势，但问题也随之而来。
一些并购案例中，出现了由于资源整合不彻底、企业文化不合等问题而导致的绩效下滑。
这些案例的存在说明，上市公司在进行并购活动时需要及时评估绩效，以避免不必要的风险和损失。
二、上市公司并购绩效评价指标对于上市公司而言，进行并购活动后的绩效评价是非常关键的。
通过绩效评价，企业可以全面了解并购活动的效果，及时调整并完善相关策略。
一般情况下，对上市公司并购绩效的评价可以从以下几个方面进行：1. 金融绩效：主要包括并购后企业的盈利能力、资本结构、财务稳健性等指标。
以盈利情况为例，通过对比并购前后的净利润、营业收入等数据，可以客观评估并购活动对企业盈利能力的影响。
2. 资产绩效：主要包括并购后企业的资产负债表、资产周转率、资产收益率等指标。
通过对比并购前后的资产规模和资产收益情况，可以评估并购活动对企业资产运作效率的影响。
4. 综合绩效：在上述指标的基础上，可以综合考量企业并购活动的整体效果。
这包括企业各项业务指标的综合变化情况、企业整体竞争力的提升等综合性指标。
通过以上绩效评价指标的分析，可以客观地评估上市公司并购活动的效果，找出存在的问题和改进的空间。
并购财务绩效分析报告(3篇)
第1篇一、引言随着全球经济一体化的深入发展，企业并购已成为企业扩张、提升竞争力的重要手段。
并购不仅能够实现资源的优化配置，还能够拓展企业的市场范围，提高企业的市场份额。
然而，并购过程中存在诸多风险，如财务风险、经营风险、文化风险等。
为了确保并购的顺利进行，降低并购风险，本文将以某公司为例，对其并购财务绩效进行深入分析。
二、并购背景及概述1. 并购背景某公司（以下简称“甲公司”）成立于2000年，主要从事电子产品研发、生产和销售。
经过多年的发展，甲公司在行业内具有一定的知名度和市场份额。
然而，随着市场竞争的加剧，甲公司面临着巨大的压力。
为了进一步提升企业竞争力，甲公司决定通过并购方式实现跨越式发展。
2. 并购概述甲公司于2018年成功并购了乙公司（以下简称“乙公司”），乙公司主要从事通信设备研发和生产。
并购完成后，甲公司形成了以电子产品和通信设备为主的产品线，进一步扩大了市场份额。
三、并购财务绩效分析1. 并购前后财务状况对比（1）资产总额并购前，甲公司资产总额为100亿元；并购后，资产总额为150亿元，同比增长50%。
这表明并购后，甲公司的资产规模得到了显著提升。
（2）负债总额并购前，甲公司负债总额为60亿元；并购后，负债总额为90亿元，同比增长50%。
虽然负债总额有所增加，但资产负债率从60%下降至60%，表明并购后甲公司的财务状况相对稳健。
（3）营业收入并购前，甲公司营业收入为80亿元；并购后，营业收入为120亿元，同比增长50%。
并购后，甲公司的营业收入得到了大幅提升。
（4）净利润并购前，甲公司净利润为5亿元；并购后，净利润为7亿元，同比增长40%。
并购后，甲公司的盈利能力得到了明显提高。
2. 并购前后盈利能力分析（1）毛利率并购前，甲公司毛利率为30%；并购后，毛利率为35%。
并购后，甲公司的毛利率得到了提升，表明并购后企业的盈利能力得到了增强。
（2）净利率并购前，甲公司净利率为6.25%；并购后，净利率为5.83%。
企业并购绩效研究方法综述
企业并购绩效研究方法综述引言随着全球化进程的加速和市场竞争的激烈，企业之间的合并与收购活动日益频繁。
并购活动作为企业战略调整的一种方式，不仅可以促进企业资源配置，提升竞争力，还能够带来丰厚的回报。
并购活动的绩效却是一个备受关注的话题。
在实际操作中，如何评价并购的绩效并且提出相应的研究方法成为了学术界和实务界的共同关注点。
本文将对企业并购绩效研究方法进行综述，从定性和定量两个维度探讨不同的研究方法，为相关研究提供参考。
一、定性研究方法定性研究方法是通过对并购案例进行深度分析和理论探讨，旨在挖掘出并购绩效的内在规律和因果关系。
以下是一些常见的定性研究方法：1. 案例分析法案例分析法是一种通过对具体并购案例进行深度研究和分析，探讨并购绩效的研究方法。
通过案例分析，可以深入了解并购的动机、过程和结果，挖掘出影响并购绩效的关键因素，并提出相关理论和结论。
2. 文献综述法文献综述法是通过对已有研究文献进行梳理和总结，挖掘出并购绩效研究的主要观点和结论，从而为进一步研究提供理论支持和启示。
文献综述法可以帮助研究者了解并购绩效研究的现状和趋势，指导自己的研究方向和思路。
3. 实证研究法实证研究法是通过对已有数据进行分析和研究，验证并购绩效的相关假设和理论。
这种方法通常包括问卷调查、访谈和实地观察等手段，旨在获取对并购绩效影响因素的客观数据，验证理论和提出结论。
1. 相关性分析法相关性分析法是通过统计学手段分析不同变量之间的相关关系，从而挖掘出影响并购绩效的主要因素和规律。
这种方法可以帮助研究者了解不同因素对并购绩效的影响程度，为企业并购提供决策支持。
3. 统计描述法统计描述法是通过对统计数据进行描述和分析，揭示出并购绩效的数据趋势和规律。
这种方法可以帮助研究者了解并购绩效的整体情况，为企业并购提供整体性的分析和评价。
结论企业并购绩效研究是一个复杂而又重要的课题，对于企业和学术界都具有重要的参考价值。
在研究方法上，定性和定量研究方法都各有特点，可以相互结合，为企业并购绩效提供更为全面和准确的评价。
国内企业并购绩效评价方法回顾与评述
国内企业并购绩效评价方法回顾与评述作者：张倩茹夏斌来源：《财讯》2019年第24期摘要：本文基于国内外学者关于并购绩效评价方法研究文献，通过对事件研究法、会计指标分析法、EVA分析法、调查法及个案分析法这五种较为常用的并购绩效评价法的归纳和总结，回顾这五种方法的发展历程，评述这些方法在中国新时代发展过程中的适用情况。
研究发现，各方法适用条件和优缺点各不相同，单独使用任一种方法都难以全面有效解决所有问题，会受到诸如制度背景等因素的限制。
通过不同方法的结合使用和相互验证，所得研究结论才更具一般性。
关键词：国内企业；并购绩效；评价方法；评述并购作为现代企业成长发展的重要路径之一，对其绩效的评价为学术界探寻并购成效提供了重要依据。
由于我国特殊的国情和经济体制，资本市场尤其是证券市场发展时间较短，相较于发达国家市场体系不够成熟，对于依托资本市场发展的并购活动，国外成熟的绩效评价研究体系及方法并不完全适用于国内，且其研究结果也常常出现不聚敛的现象。
对国内企业并购绩效评价方法进行梳理和分析将对学者们后续研究提供参考和指导。
一、并购绩效评价方法回顾（1）事件研究法事件研究法通常是指借助来自金融市场的数据资料测定某一特定经济事件对上市公司价值的影响，在金融财务领域应用广泛。
其基本思想是：将某事件产生影响的时间段设定为事件窗口（如企业并购的宣告日），计算该窗口期的累计异常收益率，之后再利用统计检验来衡量该事件影响的显著程度。
因而事件窗口期长短的选择至关重要，通常来说，窗口期越长就越能收集到更为全面的事件影响因素，但同时受到的干扰因素也会增多。
自Dolley（1933）首次提出事件研究法以来，历经Ball和Brown（1968）[的完善，至Fama（1969）提出“有效市场假说”，在理论基础上为后来的学者们使用事件研究法进行研究提供了基本模式和使用前提。
事件研究法最为关键的一点就在于窗口期的选择，短期内迅速全面评估与并购相关的全部信息是不切实际的，因而在使用事件研究法时学者们更为关注的是对并购中长期绩效的检验，但随着窗口期的拉长，不相关干扰因素会逐渐增多，必然严重影响检验模型的有效性。
企业连续并购的绩效分析
企业连续并购的绩效分析随着全球经济一体化的发展，企业并购活动不断增加。
连续并购是指企业在一定的时间内，通过不断进行并购来实现业务的扩张和增长。
连续并购对企业绩效有着重要的影响，下面将从多个角度对连续并购的绩效进行分析。
企业连续并购可以实现规模效应。
随着企业规模的扩大，企业可以更好地利用资源，降低成本，提高效率。
通过并购，企业可以快速增加市场份额，进入新的市场，提高销售额和利润率。
规模效应能够帮助企业降低单位成本，提升企业的竞争力。
连续并购可以帮助企业实现资源整合。
通过并购，企业可以整合各个环节的资源，如生产能力、技术、人才等。
资源整合可以提高企业的生产效率和创新能力，加速产品的研发和推出，提高企业的市场竞争力。
资源整合还可以帮助企业实现供应链的优化，提高物流效率，降低库存成本。
连续并购可以帮助企业实现多元化经营。
通过并购，企业可以进入不同行业或领域，分散风险，减少对单一市场或产品的依赖。
多元化经营可以帮助企业抵御市场波动，提高企业的稳定性和可持续发展能力。
多元化经营还可以提供更多的机会和潜力，为企业创造更大的增长空间。
企业连续并购也存在一定的风险和挑战。
并购交易可能面临着整合困难。
不同企业之间文化、管理模式和业务模式的差异可能导致并购后的整合难度增加，进而影响绩效提升。
并购也可能会给企业带来财务压力，如高负债率、资金流动性不足等。
企业需要合理规划资金结构，保持财务健康，避免并购后出现严重的财务危机。
为了提高连续并购的绩效，企业需要采取积极的策略和措施。
企业需要进行充分的尽职调查，确定并购目标的战略合理性和潜在的价值。
企业需要合理安排整合进程，加强沟通协作，确保资源整合的顺利进行。
企业需要建立有效的绩效评估体系，及时对并购效果进行监控和评价，及时调整经营策略和措施。
企业连续并购对企业绩效有着积极的影响。
它可以通过实现规模效应、资源整合和多元化经营等方式提高企业的竞争力和盈利能力。
连续并购也面临着一些风险和挑战。
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□财会月刊·全国优秀经济期刊并购绩效主要评价方法简评朱华兵（义乌工商学院浙江义乌322000）【摘要】本文在比较现阶段并购绩效评价方法的基础上，针对我国上市公司估值误差较大、会计信息失真较严重等问题，认为要准确地评价我国企业并购的绩效，必须调整研究的角度，考虑各种方法的适用性并加以创新发展。
【关键词】并购绩效评价事件法长期绩效法伴随着企业并购理论和实践的发展，并购绩效评价的方法也越来越多。
目前，企业并购绩效评价的常用方法主要是四种，即事件法、长期绩效法、诊断法和调查法。
面对我国企业并购的发展，如何结合企业的特点进行并购绩效研究至关重要。
本文拟对并购绩效评价的几种方法作个比较。
一、并购绩效评价方法及应用1.事件法及应用。
并购绩效评价事件法又称股票价值法、股市价值法或股票评价法。
事件法可以追溯到20世纪30年代，现今它已成为并购绩效评价的主流方法。
这一方法基于有效市场理论的假设之上，通过考察某个事件在交易公告的窗口期所产生的超常收益来衡量该事件的影响，通过分析并购宣布前后股票价格的变化来评价并购的绩效。
它的计算分四个步骤，即通过考察并购公告发布前后的股价，计算正常收益、超常收益、平均超常收益、累积平均超常收益。
运用事件法的关键是对事件期的确定，不同的研究采取了不同的事件研究期间，从事件前后各1天到事件前后各60天不一。
较长的事件期因覆盖事件的概率较大而具有较强的说服力，但难以保证事件期的“清洁”，即会受到其他因素的干扰。
2.长期绩效法及应用。
由于事件法依赖有效市场理论的假设，而我国资本市场是否有效尚有争议，因此学者们更多地采取了并购前后公司长期业绩比较的研究方法，即长期绩效法。
该方法所使用的财务指标主要有收入、利润、每股收益、销售收益率、资产收益率、净资产收益率等。
该方法虽不依赖于有效市场假设，但却依赖于上市公司的会计报告质量。
该方法支持者认为尽管我国会计利润指标经常会受到操纵，但上市公司的报表盈余数字仍然具有很强的说服力，任何利润操纵手段只能操纵暂时的会计指标，就长期而言，并购事件的实质性影响最终都会反映到会计报表之中来。
目前，国内应用长期绩效法进行并购绩效研究主要集中在并购动因、绩效以及两者之间的关系方面，各种研究文献可以简单分为四个类型。
（1）利用因子分析进行的实证研究。
国内在进行指标因子分析时所选取的指标大同小异，主要考察获利能力指标和现金流回报指标。
因为因子的选择不尽相同，所以具体的研究方法各异，得出结论的差别也较大。
（2）不同并购类型、方式对并购绩效的影响。
对此问题国内学者利用会计指标从关联关系、控制权转让、并购类型、行业成长性、并购策略等方面进行了研究，得出的结论依然不尽相同。
以横向并购为例，冯根福等（2001，2002）、方芳和闫晓彤（2002）的研究都支持理论上混合并购的效率是相对低下的这一结论；而雷辉等（2007）、程小伟等（2007）认为横向并购并没有给公司财务带来明显的改善。
（3）不同股权结构对并购绩效的影响。
我国上市公司股权结构比较特殊，主要表现为流通股与非流通股并存（股权分置时期及股改后大小非未解禁期间），即便在全流通后法人股和国家股仍然占有很大比重。
理论研究几乎一致认为，公司绩效与国有股负相关，即政府干预型的并购活动不能从根本上解决企业的长远发展问题。
但随着股权分置改革的完成，上市公司的大小非将陆续解禁，上市公司的股权结构将发生根本性的改变，因而这一课题的研究必将出现新的变化。
（4）不同企业类型对并购绩效的影响。
随着研究的深入，学者们针对不同类型企业的并购绩效进行了研究，涉及我国企业跨国并购、制造业上市公司并购、机械类企业并购和私营企业并购等等。
这些研究的思路和角度比较开阔，但在研究方法上仍然采用因子分析等长期绩效法。
3.其他方法及应用。
（1）调查法。
理论上而言，若并购目标合理且所设定的目标实现，并购就应被认为是成功的。
因此，参与并购的管理人员对并购的评价最能说明问题，由此产生了调查法。
这种方法通过向涉及并购的企业主管发放标准化的调查问卷，然后对调查结果进行汇总和分析，旨在获取可以推广的结论。
调查法在国内尚未发现公开的研究成果。
（2）诊断法。
事件法和长期绩效法都是大样本的实证分析，容易忽略个别因素对并购绩效的影响，并且难以处理一些不易量化的数据，比如研究中涉及的管理风格、激励制度、治理结构等因素。
由于有上述缺陷，因而适用于小样本深度分析的诊断法得以发展。
诊断法通常是指对基于观察而不是调查所得到的小样本事件进行深度分析的方法，其数据的获取可□·80·2009．7中旬全国中文核心期刊·财会月刊□能是对公开信息（如文件、分析报告等）和公司内部文件（如规划、备忘录、电子邮件、内部管理报告等）的手工整理，也可能来自对决策者（经理、投资人、交易中介等）的访谈。
诊断法对财务数据的全面性要求较高，所以在我国的应用较少。
（3）综合运用和创新的方法。
鉴于上述评价方法各有优点和不足，很多学者选择多种方法综合运用来评价公司的并购绩效，如采用事件法的同时也运用财务指标因子分析法进行对比分析，并辅之以诊断调查的方法进行研究。
随着研究的深入，各种评价方法也得到了发展创新，例如，很多学者利用突变级数法、数据网络分析模型（DEA）、经济增加值（EVA）进行评价，这些方法突破和发展了原有的评价方法。
二、并购绩效评价方法比较就方法论而言，我国现阶段并购绩效评价大多借鉴西方的研究方法，且以事件法和长期绩效法为主。
事实上，各种方法都各有其适用环境，必须结合实际情况灵活运用。
虽然国外已有文献对各种方法的优、缺点做了阐述，但就其在我国的应用而言，还必须结合我国的资本市场等具体环境进行分析，以选择适合我国企业特点的并购绩效评价方法。
1.事件法的优点和不足。
事件法的主要优点在于过程简单、数据公开、线索清晰，具有理论基础，并有效地排除了无关因素。
但事件法有一个前提，即有效市场假设，它假设市场的参与者可以迅速而准确地计算出并购的现金流量影响，即证券市场有效，股价的变动能够完全反映企业的实际价值。
毋庸置疑，我国股市信息的完整性、分布均匀性和时效性与发达国家仍存在着较大的差距，资本市场内幕交易和二级市场股价操纵严重，截至目前仍有大量非流通股存在，因此通过股价的变化来衡量股东财富变化和并购绩效并不科学。
2.长期绩效法的优点和不足。
长期绩效法在国内应用得较多，其优点是利用公开可获取的数据，便于计算也易于理解。
虽然我国利用长期绩效法已得出了许多有益的结论，但研究中还有诸多不足之处，主要表现在以下几个方面：（1）对经营业绩的考察不具全面性。
首先，国内许多研究采用的指标过于简单，没有采用多指标的综合评价方法。
其次，公司并购应该是一种长期经济活动，Denis和Kruse曾指出目标企业在开始的1~3年内业绩会显著下滑。
而国内的研究多数只关注重组当年公司业绩的变化，却忽视了重组以后年度的业绩考察。
事实上，我国许多公司出于“保壳”或者“借壳”上市的目的，关联交易可以在短期内迅速提高公司绩效，但这种账面绩效掩盖了真实的价值创造能力。
而且对于战略因素推动的并购交易而言，起初并购成本（特别处理费用或裁员补贴等整合成本）需要在更长的时间内才能确定。
（2）所选样本缺乏可比性。
我国的研究多选择过去几年内发生的并购事件作为研究对象，但是随着证券市场、宏观经济政策和法律环境的不断变化，不同时期的并购活动及其绩效必然会有不同的特征，如果把这种缺乏可比性的样本放在一起研究，其结果往往不具有足够的说服力。
（3）财务指标的局限性。
首先，绝大多数的公开财务数据都是累加值，难以独立区分单个规模较小事件的影响。
其次，长期绩效法对利润操纵（盈余管理）带来的财务数据的失真考虑不足，在财务指标的选择上存在着偏好，会影响研究结果的真实性和可比性。
（4）对比基准存在不足。
长期绩效法没有选择控制组对照并购组的相对绩效，例如当用同行业的非并购样本作为基准时，构造一个可靠的绩效对比基准是相当困难的。
3.其他方法的优点和不足。
诊断法不是对大样本分析方法的替代，而是对并购经验的总结。
其优势在于对并购成败的因素有更加缜密的理解、全面的分析；其缺点是样本小、涉及面较窄，以致结论难以推广，可能存在研究误差。
调查法着眼于影响并购绩效因素的复杂性，并可以深入考察不为股票市场所知的价值创造因素，但调查问卷的设计往往会对调查的结果产生影响，而调查人员对被调查者答案的理解也会存在偏差，从而影响调查的结果。
三、结论从研究方法的角度来看，我国现阶段并购绩效评价大多借鉴西方的研究方法，以事件法和长期绩效法为主，辅之以诊断法、EVA评价方法等。
事实上，这些方法各有优点和不足，并购绩效评价方法的发展说明，没有哪一种方法可以解决所有的问题，但可能特定方法在特定背景下具有适用性，对于多种方法综合运用、相互印证可能会有较好的效果，而且方法的创新必然会推动研究的发展。
就研究结论而言，由于研究角度的偏差，加上影响企业并购的因素复杂且难以获得基本一致的样本，因而导致我国并购绩效研究结论差别较大。
另外，我国上市公司市场价值估计误差较大，会计信息失真现象严重，都在一定程度上导致绩效评价研究结论出现差异。
而国外的实证研究尽管采用的方法、指标、样本不一致，但都得出了一个相似的结论，即被收购方股东总是并购活动的绝对赢家，不同的仅是收益的多少而已。
抛开方法论因素，导致这种结果的根本原因在于我国的并购绩效评价没有从根本上考察并购发生的制度基础和历史原因，即转型经济和改制上市模式对并购行为的根本性影响。
由于研究角度的限制，已有的研究往往只能反映并购结果，而无法得出可比性的结论和有价值的建议，从而导致许多文献单纯陷入了方法论争论。
也许并购绩效评价理论的发展，会促使学者们调整研究角度和对深层问题、新问题进行探索，促使并购绩效评价研究上一个新台阶。
主要参考文献1．陈信元，张田余．资产重组的市场反应———1997年沪市资产重组实证研究.经济研究，1999；92．陈健，席酉民，郭菊娥．中国上市公司横向关联方并购绩效的实证研究.经济管理，2005；73．方芳，闫晓彤．中国上市公司并购绩效与思考.经济理论与经济管理，2002；84．雷辉，胡发基，郝艳艳，SIT小组．上市公司不同并购类型风险与绩效的实证研究.财经理论与实践，2007；25．程小伟，吴家舵．上市公司横向并购及其实证研究.上海经济研究，2007；7·81·□2009．7中旬。