江铃汽车股份有限公司财务分析报告

上市公司财务案例分析报告

指导老师胡立贵班级11级专接本

组员姓名蔡周舟「寿珺南，胡北，陈都果，赵得仁，周洋

江铃汽车股份有限公司财务分析报告

一、案例内容

（一）公司背景

江铃汽车股份有限公司由1968年成立的江西汽车制造厂发展而来，从一家濒临倒闭

的地方小厂起步，引进了福特等世界五百强作为战略投资者，迅速发展壮大，吸收世界最前沿的产品技术、制造工艺、管理理念，有效的股权制衡机制、高效透明的运作和高水准的经营管理，使公司形成了规范的管理运作体制，以科学的制度保证了公司治理和科学决策的有效性。江铃建立了研发、物流、销售服务和金融支持等符合国际规范的体制和运行机制，成为中国本地企业与外资合作成功的典范。

江铃以开放的理念和富于进取性的发展战略从市场中脱颖而出，成为中国商用车领域最大的企业之一，国内汽车行业发展最快的企业和经济效益最好的企业之一，连续五年位列中国上市公司百强。

（二）行业性质

公司所属的行业性质为汽车生产企业。

（三）经营范围

生产及销售汽车、专用（改装）车、发动机、地盘等汽车总成及其他零部件，并提供相关售后服务；作为福特汽车（中国）有限公司的福特（FORD E系列进口汽车品牌

经销商，从事上述品牌汽车的销售（不含批发）；二手车经销；提供与汽车生产和销售有关的企业管理、咨询服务。

（四）主要产品或提供的劳务

公司主要产品包括JMC系列轻型卡车和皮卡以及福特平拍全顺系列商用车，本公司亦生产发动机、铸件和其他零部件

二、案例分析

（一）理论分析

财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况进行分析与评价。

1.评价企业偿债能力

偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。

(1)短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，即企业以流动

资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的能力，是衡量企业当前财务能力，特别是

流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金比

率。

(2)长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息，具体包括资产负债

率、股东权益比率等。

2.评价企业资产管理水平企业的生产经营过程就是利用资产取得收益的过程。资产是企业生产经营活动的经济资源，资产管理水平直接影响到企业的收益，它体现了企业的整体素质。进行财务分析，可以了解到企业资产的保值和增值情况，分析企业资产的管理水平、资金周转状况、现金流量情况等，为评价企业的经营管理水平提供依据。具体评价指标有：

(1)存货周转率。是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。用于反映销售效率和存货使用效率。

(2)应收账款周转率。它反映了企业应收账款的变现速度和管理效率。

(3)流动资产周转率。它反映了企业流动资产的利用效率。类似的，还有固定资产周转率和总资产周转

率等指标。

3.评价企业获利能力获取利润是企业的主要经营目标之一，它反映了企业的综合素质。企业要生存和发展，必须争取获得较高的利润，这样才能在竞争中立于不败之地。投资者和债权人都十分关心企业的获利能力，获利能力强可以提高企业偿还债务能力，提高企业信誉。对企业获利能力的分析不能仅看其获利的绝对数，还应分析其相对指标，具体评价指标有：

(1) 资产报酬率。它反映了企业利用资产获取利润的能力和企业总资产的利用效率。

(2) 股东权益报酬率。又称为净值报酬率/ 净资产收益率，指普通股投资者获得的投资报酬率。

(3)销售毛利率和销售净利率。反映企业通过销售赚取利润的能力。

(4)每股收益。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指

标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。

(5)每股股利。它取决于公司获利能力的强弱，还取决于公司的股利政策和现金是否充裕。

(6)市盈率。它是上市公司股价与每股收益(年)的比值。即：市盈率=股价/ 每股

收益(年)。明显地，这是一个衡量上市公司股票的价格与价值的比例指标。可以简单地认为，市盈率高的股票，其价格与价值的背离程度就越高。也就是说市盈率越低，其股票越具有投资价值。

(7)每股净资产。它是指股东权益与总股数的比率。其计算公式为：每股净资产= 股东权益十总股数。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。

4.评价企业总体发展趋势无论是企业的经营管理者，还是投资人、债权人，都十分关注企业的发展趋势这关系到他们的切身利益。通过对企业进行财务分析，可以判断出企业的发展趋势，预测企业的经营前景，从而为企业经营管理者和投资者进行经营决策和投资决策提供重要的依据，避免决策失误给其带来重大的经济损失。对企业发展趋势的评价一般都是通过比较企业连续几个会计期间的财务报表或财务比率，来了解企业财务状况变化的趋势，并以此来预测企业未来的财务状况，判断企业的发展前景。

（二）分析过程

1•偿债能力分析

（1）短期偿债能力分析。

■ 速动比率

——现金比率

7—资产负债

率

T—产权比率

■ 权益乘数

具体指标2018 年2009 年2008 年

短期偿债能力流动比率196% 200% 228% 速动比率166% 164% 151%

现金比率22% 20% 19% 长期偿债能力资产负债率36% 32% 23% 产权比率57% 46% 31%

权益乘数157% 146% 131%

* 流动比率从图表可知，江铃公司的流动比率呈上升趋势，且保持在2:1的上下。江铃公司的速

动比率在这三年一直高于1:1，说明企业有较强的偿债能力，反映企业财务状况良好，且速

动比率也未过高而影响企业的盈利能力。该公司的现金比率始终维持在20%左右，表明企

业偿付能力较高。而资产负债率始终维持在较低水平，对负债的保障程度较高。产权比率是呈下降趋势且小于1说明股东权益大于负债。该公司营运状况刚好处于向上趋势中，

较高的权益乘数可以创造更高的公司获利，透过提高公司的股东权益报酬率，对公司的股票价值产生正面激励效果。

2.资产管理水平分析一营运能力分析。

具体指标（%）2008 年2009 年2018 年

应收账款周转率0.77 1.09 1.30 存货周转率13.21 16.05 22.09 流动资产周转率 3.66 3.80 3.58 固定资产周转率7.08 7.77 10.96 总资产周转率1. 91 2.09 2.32 般来说，应收账款周转率越高越好，表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。单位：元

工程2008 年2009 年2018 年

赊销收入净额325,249,243 390,186,841 720,665,098 应收账款平均余额:423,320,512.5 357,718,042 P 555,425,969.5 应收账款周转率0.77 1.09 1.30 应收账款周转天数468.55 330.04 277.46 般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现