财务管理-8第八章 利润分配管理

股利政策的核心问题是确定分配与留利的比例， 即股利支付比率问题。
1、股利政策的类型
股
剩余股利政策
利
政
固定或稳定增长股利政策
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的
类
固定股利支付率政策
型
低正常股利加额外股利政策
8.3 股利政策的实施
1、股利分配的程序
预案公布日 董事会制定分红预案，并由其向社会公开发布。
股利宣布日 股权登记日 除息日
董事会将股利支付情况予以公告的日期。
财务管理
第八章 利润分配管理
1
利润分配概述
2
股利政策
3
股利政策的实施
学习要求
相 1.企业利润分配的基本原则及程序； 关 2.股利政策理论， 知 3.现金股利与股票股利的基本内容及区别。 识
学 1.掌握影响股利政策的主要因素，把握常用的股 习 利分配政策的特点； 目 2.能够拟定并选择企业的股利分配政策； 标 3.能够选择企业股利支付方式。
3、股票分割与股票回购
股票分割又称拆股，即将一股股票拆分成多 含义
股股票的行为。
作用
1.降低股票价格。
2.向市场和投资者传递“公司发展前景良好 ”的信号，有助于提高投资者对公司股票的 信心。
【提示】反分割又称股票合并或逆向分割，是指将多股股 票合并为一股股票的行为。反分割显然会降低股票的流通 性，提高公司股票投资的门槛，它向市场传递的信息通常 都是不利的。
1、内容 （1）法定盈余公积金
是国家统一规定必须提取的。从净利润中提取；用于弥补 公司亏损、扩大公司生产经营或转增资本；
（2）任意盈余公积金 任意盈余公积金属于股东的合法权益，计提的目的是为了
减少以后年度可供分配的利润，其主要用途是为了扩大再生 产。任意盈余公积金计提标准由股东大会确定，如确因需要， 经股东大会同意后，也可用于分配。
负债表上的股东权益账户情况如下：
股东权益：
普通股（面值1元，流通在外2000万股） 2000
资本公积
4000
盈余公积
2000
未分配利润
3000
股东权益合计
11000
假设该公司宣布发放30%的股票股利，现有股东每
持10股，即可获得赠送的3股普通股。请分析计算股
票股利对公司及股东权益的影响。
参考答案
解：股票股利对公司及股东权益的影响分析如下：
1.不需要向股东支付现金，在再投资机会较多的情况下，公司可以 为再投资提供成本较低的资金，从而有利于公司发展。
2.可以降低公司股票价格，有利于促进股票的交易和流通，又有利 公司 于吸引更多的投资者成为公司股东，进而使股权更分散，有效地防
止公司被恶意控制。
3.可以传递公司未来发展前景良好的信息，从而增强投资者的信心 ，在一定程度上稳定股票价格。
（2）财产股利：是以现金以外的资产支付的股利。 最常见的财产股利是以公司所拥有的其他公司的股票、 债券等有价证券作为股利支付给股东。
（3）负债股利：是以负债形式支付的股利。通常情 况下，公司以应付票据支付给股东，在不得已的情况下 也可发放公司债券抵付股利。
（4）股票股利，是公司以增发股票的方式所 支付的股利，我国实务中通常也称其为“红股”。
1.现金股利的替代。 2.改变公司的资本结构（提高公司的财务杠杆水平）。 动 机 3.传递公司信息（一般情况下，投资者会认为股票回购意 味着公司认为其股票价值被低估而采取的应对措施）。 4.基于控制权的考虑。回购——巩固控制权
1.股票回购需要大量资金支付回购的成本，容易造成资金 紧张，资产流动性降低，影响公司的后续发展。 2.公司进行股票回购，无异于股东退股和公司资本的减少 影 ，在一定程度上削弱了对债权人利益的保护，而且忽视了 响 公司的长远发展，损害了公司的根本利益。 3.股票回购容易导致公司操纵股价。公司回购自己的股票 ，容易导致其利用内幕消息进行炒作，加剧公司行为的非 规范化，损害投资者的利益。
8.1 利润分配概述
思考： 什么是利润？其管理有何要求？
8.1.1 利润分配的原则
利润是指企业在一定会计期间的经营成果，是 收入弥补成本费用后的余额。利润分配是指对净利 润的分配。
依法分配原则
利润分配 的原则
分配与积累并重原则 兼顾职工利益原则
投资与收益对等原则
8.1.2 利润分配的内容和程序
股利支付日 向股权登记日在册的股东实际支付股利的日期。
某上市公司于2014年4月10日公布2010年度的最后分红方 案，其发布的公告如下：“2014年4月9日在北京召开的股东大 会，通过了2014年4月2日董事会关于每股分派0.2元的2013年 股息分配方案。股权登记日为4月25日，除息日是4月26日，股 东可以在5月10日至25日之间通过深圳交易所按交易方式领取 股息。特此公告。”。
股利政策主要是权衡公司与投资者之间，股东财 富最大化与提供足够的资金以保证公司扩大再生产之 间，公司股票在市场上的吸引力与公司财务负担之间 的各种利弊，然后寻求股利与留存利润之间的比例关 系。
8.2.1 股利政策影响因素
股
法律约束因素
利
政 策
公司自身因素
影
响
投资者因素
因
素
其他因素
8.2.2 股利政策的类型
股票股利和股票分割的比较
内容
股票股利
股票分割
不同点
（1）面值不变
（1）面值变小
（2）股东权益结构改变 （2）股东权益结构不变（
（3）属于股利支付方式 3）不属于股利支付方式
相同点
（1）普通股股数增加（股票分割增加更多） （2）每股收益和每股市价下降（股票分割下降更多 ）（3）股东持股比例不变 （4）资产总额、负债总额、股东权益总额不变
股票回购
是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票以 含
一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种 义
资本运作方式。 1.公开市场回购：公司在股票的公开交易市场上 以当前市场价格回购股票。 2.要约回购：公司在特定期间向市场发出的以高 方 出股票当前市场价格的某一价格，回购既定数量 式 股票的要约。 3.协议回购：公司以协议价格直接向一个或几个 主要股东回购股票。
发放股票股利的影响
股东
1.理论上，派发股票股利后，每股市价会成比例下降，但实务中这 并非必然结果。因为市场和投资者普遍认为，发放股票股利往往预 示着公司会有较大的发展和成长，这样的信息传递会稳定股价或使 股价下降比例减小甚至不降反升，股东便可以获得股票价值相对上 升的好处。
2.由于股利收入与资本利得税率的差异，如果股东把股票股利出售 ，还会给他带来资本利得纳税上的好处。
该公司发放的股票股利为600万股，随着股票股利的发放，未 分配利润中有600万元的资金要转移到普通股的股本账户中去， 因而普通股股本由原来的2000万元增加到2600万元，而未分配 利润的余额由3000万元减少至2400万元，但该公司的股东权益 总额并未发生改变，仍是11000万元，股票股利发放之后的资产 负债表上股东权益部分如下：
有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。凡是在此指定 日期收盘之前取得公司股票，成为公司在册股东的投资者都 可以作为股东享受公司分派的股利。在这一天之后取得股票 的股东则无权领取本次分派的股利。
领取股利的权利与股票分离的日期。在除息日之前购买的股 票才能领取本次股利，而在除息日当天或是以后购买的股票 ，则不能领取本次股利。由于失去了付息的权利，除息日的 股票价格会下跌。
股票股利对公司来说，并没有现金流出企业， 也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的留存 收益转化为股本。但股票股利会增加流通在外的股 票数量，同时降低股票的每股价值。它不会改变公 司股东权益总额，但会改变股东权益的构成。
股票股利对权益结构的影响
【计算】
某上市公司在2013年发放股票股利前，其资产
股东权益：
普通股（面值1元，流通在外2600万股） 2600
资本公积
4000
盈余公积
2000
未分配利润
2400
股东权益合计
11000
参考答案
对个别股东的影响： 假设一位股东派发股利之前持有公司的普通股3000股，那么，他 拥有的股权比例为： 3000股÷2000万股=0.015% 派发股利之后，他拥有的股票数量和股份比例为： 3000股+900股=3900股 3900股÷2600万股=0.015% 通过上例可以说明，由于公司的净资产不变，而股票股利派发前 后每一位股东的持股比例也不发生变化，那么他们各自持股所代 表的净资产也不会发生变化。
（3）股利 在提取盈余公积金、公益金之后，并以股东持有股份的数
额为依据。
2、程序 （1）弥补以前年度亏损； （2）提取法定盈余公积金；
按10%的比例提取，达到注册资本的50%时不再 提取
（3）提取任意盈余公积金；
（4）向投资者分配利润或股利。
8.2 股利政策
股利政策是股份公司关于是否发放股利、发放多 少以及何时发放的方针和政策。
那么，该公司的股利支付程序如下所示：
4 月 2 日 4 月 10 日 4 月 25 日 4 月 26 日 5 月 10 日 5 月 25 日
预案公布日 宣布日 登记日 除息日
支付期间
2、股利支付方式 （1）现金股利：即用货币资金的形式支付股利
采用现金股利，企业必须具备两个基本条件：一 是企业要有累计盈余；二是要有足够的现金