金融分析师的工作内容与职业素质

定，对我们的冲击那也只能是越来越大。现在的问题就是，我 们能不能向日本在85年之后那样，即使币值大幅提高，生产率 的提升可以迅速适应，顺差反而继续维持在高位，但是目前来 看，我没看到这样的希望罢了。而中国短期的顺差扩大，也就 是由于大宗商品价格跌的更快些，但是未来产业转移的压力加 重之后，顺差可能仍然会下降，对GDP构成负面影响，同时不 能忘记我们很多订单是签一年期，所以大幅度改变订单，可能 会在09年发生。
而印尼，越南等国家币值的贬值对我们的冲击是在越来越大 （后面会专门分析币值），虽然目前没走的老板还说印尼的社 会不稳定，工会力量很强，他们不愿意过去，但是如果成本持 续相差30％以上的话，慢慢产业向印尼越南等地方的转移的趋 势是无法停止的。这可能是我们国家乐于见到的产业升级，但 是相对高端的电子机械产品，我们面临的对手是韩国，马来西 亚这些地方，币值也在不停的下跌，如果我们维持对美元的稳
典 东莞考察笔记2008-11-21 型 金融分析师罗毅 的 一 最近社会关于企业倒闭的报道越来越多， 而其中真假难辩，
天 地方政府的说法基本上是说倒闭潮没有出现，而民间的感觉却 是另外一种样子，所以在这种背景下，自己和朋友一起去东莞 进行实地考察，找相关的朋友探讨下最新的形势，同时也就自 己希望能给投资者一些启发，本报告属于工作之余的个人兴 趣，不代表招商策略与宏观观点。
发 展
工 久未上博,我在思考 作 感 东方证券金融分析师：顾军蕾 悟 从公历的年终忙到农历的年初,现在不管是2006还是狗年都已经
完全过去了.过去的一年里,我的博客和我的银行股推荐几乎是 同时成长的,8月份开博,也是8月份开始调升评级,银行就在这半 年里上涨了一倍有余,让不少人大跌眼镜,可以说是"越轨"行为. 当然,学无止境,我也从中不断加深了对于这一行业和市场的认 识. 久未上博,但实际在这段时间里也时常在思考,为何不再有写好 个东西就迫切想贴在博上的冲动,原因有二:首先是1月份以来的 上涨让我有些困惑,个别公司凭借传言和盲目构想(姑且不说是 幻想)不断涨停,部分报告也迎合做多需要安排故事情节并连获 资金喝彩,研究和思考似乎不再重要,资金和行动已足矣!这让我 担心我的报告也有被当成"礼炮"的危险,(事实上已经看到个别 网站剽窃和篡改我的文字,为不知何方神圣服务,我们没有这样 的打假机制,只能提请投资者注意分辩,所有观点以我们研究所 发布的报告为准),我不喜欢炒作,这也许是个弱点,但我却希望保 持.而目前,市场的高位震荡估计已经教育了不少善良的投资者, 谈点风险也不会显得太不合时宜.其次是没有写博的时间和心 情,除工作紧张外,我突然发现在说了一大堆观点之后,不知道面 对的是什么样的读者,他们的风险观\价值观,他们看博的反馈,有 没有收获,有没有不屑,有没有触动,没有思想的痕迹而只是点击 数的累积实在让人兴奋不起来.一个多月不上博,我猜想那些想 到我这儿来找些黑马或猛料的游客也该意兴索然了,我希望这里 真正成为投资思想的花园. 新年新开始,事物总是曲折前进,螺旋式上升,该写的还得写,愿来 的就会来.
5． 其 他 信 息
典 东莞考察笔记 型 金融分析师罗毅 的 海关，治安，交通情况 一 我们单独找了海关的朋友进行交流，得到的反馈符合我们之前 天 对抵押品的担忧。海关的朋友说目前每日接到的破产警报数量
同比增长三倍都不止，当然这不是真正意义的破产（我对政府 怎么定义这个，感到很迷惑），如果他们接到警报，就会带人 去现场查封设备资产，因为国家的税收是清算索赔顺序第一 位，值得注意的是，他们往往要携带武器，因为很多供应商也
职 和投资的咨询意见。
责
Hale Waihona Puke Baidu
① 培育专业的机构投资人；
② 对开放式基金进行管理以及创业板市场的设
立与运作；
③ 保险基金和养老基金的管理；
④ 商业银行股份化和资产证券化运作；
⑤ 股票指数、期货分析以及风险资金管理等也
是其工作范畴。
工 收集研究对象信息，对其产品进行分析研究，提供分 作 析研究及投资价值报告；跟踪研究对象变化情况，及 内 时动态判断所研究对象的投资价值变化情况，作出投 容 资预期回报与风险分析，调整投资操作建议；对公开 和 发行的各种理财产品的设计、谈判、签约发行及维 活 护；通过各种联络方式开发新客户，与老客户保持联 动 系；负责完成金融产品
金融分析师 （职业发展课作业）
2010200208 财金金融三班
职 业 信 息 模 块
1.工 作 者 核 心 特 质
基 由于CFA考试采用全英文，候选人除了具备良好的金融知识外 本 还必须具备优秀的英语专业阅读能力。 能 CFA的报名条件为至少应有大学学历。其次，考生必须在三 力 年内通过三个级别的艰苦考试，考试内容包括伦理和职业标 要 准、财务会计、数量技术、经济学、资产分析、固定收益证 求 券分析、权益证券分析。近几年，CFA考试又补充了一些新
关于考试
由国务院发展研究中心金融研究所负责考题的开发，美国 StallaReview根据国际标准和经验 提供专业支持，由中国注册 金融分析师培养计划执行办公室指定专业考试机构在全国实 施统一计算机考试，每年每级考试二次，考试时间定为每年6 、12月份的最后一个星期日，第一、二级考试每级5个小时。
4． 从 业 者 职 业 生 涯
基本工厂情况 我们找了东莞某镇政府的朋友，了解的情况比较惨烈，目前东 莞的人数仿佛比往年少了20％－30％，大批的劳务工返乡，纺 织服装、玩具的问题最大，裁员幅度惊人，而且跟其中个别老 板聊，全部都说08年能不亏已经是万幸，无论是餐饮，还是零 售，销售额的下滑幅度都大概在30％左右（某大型家电连锁的 负责人说，虽然今年和去年比基本没增长，但是他们会想办法 通过走货做到正增长），另外一方面，员工成本目前仍然比较 坚挺，这是超过我预期的地方，一般电子公司的工人成本已经 达到1200人民币左右，而毛织等高强度行业，给到3000工资的 也是比比皆是，而新劳动法规定的隐形成本确实仍然对企业构 成压力，那么现在为什么不大幅降薪，节省成本？主要因为工 人的预期目前仍然没有完全逆转过来，这个传导仍然需要时 间，目前全国房地产投资增速虽然高位回落，但是仍然有不少 的房子在盖，同时确实在前两年有不少的企业将相对低端的制 造转移到内地，但是在目前的经济周期下，我们预计即使在内 地，劳工需求的大幅减少可能就在最近和明年。农民工根据去 年反映的信息，很多工人都认为自己可以在家乡迅速找到工 作，所以不愿意放弃自己的工资水平，而对企业来说，工人薪 酬的降低，也无法改变出口疲软的格局，只是亏损的数额可能 少点，变成大幅盈利的可能性是没有的，所以工厂的想法，那 就是不降薪，但是欠薪，到后面实在顶不住，就跑路，尤其是 纺织服装这种行业，初始投资少。
会请相关的携带武器人员来进行抢夺资产，而员工也会请人来 看守设备，所以等银行来找原材料或者设备，那肯定是所剩无 几的。只不过银行很多是质押品，例如土地之类，那么银行的 贷款就有些保障，不过真正有土地担保的，并不算很多，而且 东莞土地价值的下跌幅度也比较惊人，按照我自己的统计，基 本上在40％左右，对于好企业的厂房租金，也下跌了30％，银 行一般对土地抵押的打折都在5－6成，也就是说，即使有担 保，目前也开始具有贷款价值下跌的风险。当前海关的收入水 平也受到很大影响，因为以前有大量的走私，每次只需要抓一 点就可以满足开支，而现在是用尽全力的抓，也无法获得以前 对应的收入，所以在海关的朋友收入，实际上也随着经济的不 景气，感到深深的忧虑。至于在东莞做警察的朋友，收入也是 在逐年降低，所以不能认为公务员就是简单的无周期行业，我 估计未来东莞财政情况的进一步恶化可能对他们收入影响会更 大。而东莞目前的治安情况也在大幅恶化，有些地方的实际报 案率同比增加100％以上，而此时的社会矛盾也在迅速尖锐。 （深圳宝安地区的摩托车小规模骚乱，也是在这种背景之 下），做警察的朋友对政府干预经济做法非常不满，认为本来 很好的市场经济，就是因为政府总是查这个查那个，使得企业 经营成本提高，逼迫企业外迁（当然他对国际形势的了解可能 并不充分，但是直观感觉到政府对经济的扭曲，不能不说目前 这个也是我们的重要问题）。而我们在高峰期开车去东莞的感 受，真是和07年不一样，路上的车明显减少，高速可以一直维 持在100－ 120公里每小时的速度，通关也不需要排队，畅通无 阻，而东莞市内的交通也较为畅顺。目前东莞正在进行禁摩行 动，不过这个政策可能又是政府扭曲经济的一个例证，因为虽 然摩托车有其不安全性，但是目前摩托车确实是符合东莞当前 发展规模的重要运输工具，如果强行禁止，对其经济也会有不 小的影响，后面可能和我们历次行动一样，雷声大，雨点小， 最后还是交由市场决定。我同意市场需要监管，但是政府在其 中的参与程度不能过深，过深带来的负面影响，不见得就小于 不参与的情景。
的内容，增加了全球市场和投资工具、其它投资方式分析(房 地产投资分析、投资公司分析、货币或外汇交易投资分析) 等。考试形式包括案例研究、论文、多项选择和应用题。总 之，CFA考试涉及面相当广，难度较大。再者，通过CFA高 级水平考试者，需有三年以上金融分析师的任职经历，同时 又是“金融分析师联合会”的成员，才能获得CFA证书。可见 CFA既要有全面的金融理论知识，还要有实践经验和良好的 职业道德。
运作
分析
评估
业标准
与工具
其它投资分析、投资组合管理
第一级学习重点：基本投资理论和相关工具的认识； 第二级学习重点：投资理论的理解和应用； 第三级学习重点：投资组合的管理。
培训教材
专用教材，每一级的教材一套 4 本，包含课程设置中的所有 理论案；案例和习作。具有很强专业性、权威性和实用性。 教材 2-3 年将依据金融市场的变化而更新，以反映金融投资上 新的理论和工具。
经 具有大学以上学历的相关从业人员。通过CFA高级水平考试 验 者，还需要具备金融、投资、管理等领域至少3年以上的工作
和 经验，同时又是AIMR的成员，才有资格获得CFA证书。 经 历 要 求
2． 岗 位 基 本 信 息
工
收集和分析金融信息、确定其走势并做经济预测。基于
作 这些详尽的分析，他们做出报告，为客户和同行们提供金融
培 招生对象：大学本科以上学历，一年以上财务金融领域工作经
训 验；或专科以上学历，三年以上财务或者金融领域工作经验；
与 能够在学习期间，确保250个小时的自学时间。课程目标：课
课 程详细：
程
经济学
财务分析
定量分析 方法
金融衍生工具 分析
中国金融法规 与市场
企业资本 权益投资 债券价值 职业道德与专 全球金融市场
开户订单，解答客户各项问题；及时反馈客户意
见，把握市场动向。
3.工 作 者
技 能
技
金融分析师的工作要求广泛地猎取金融杂志、报刊、书
能 籍和互联网上的各种信息，以掌握最新的新闻消息、调整变
要 动、市场动态和行业状况。
求 了解伦理和职业标准、财务会计、数量技术、经济学、资产
分析、固定收益证券分析、权益证券分析。近几年，CFA考
CFA证书。
知 CFA要求持有人建立严格而广泛的金融知识体系，掌握金融投 识 资行业各个核心领域理论与实践知识，包括从投资组合管理到 与 金融资产估价，从衍生证券到固定收益证券以及定量分析。 教 由于CFA资格考试采用英文，候选人除应掌握金融知识外， 育 还必须具备良好的英文专业阅读能力。
CFA的报名条件为至少应有大学学历。
证书颁发
1.由国务院发展研究中心金融研究所和中国企业联合会联合颁 发统一印制的“中国注册金融分析师（一、二、三级）”证 书； 2. 由美国Stalla Review颁发“ Registered Financial Analyst ” ( Certificate1/Certificate 2/Certificate 3 ) 证书； 3. 由全美测评软件系统（北京）有限公司（ATA）颁发考试 合格证书；
试又补充了一些新的内容，增加了全球市场和投资工具、其
它投资方式分析(房地产投资分析、投资公司分析、货币或外
汇交易投资分析)等。考试形式包括案例研究、论文、多项选
择和应用题。总之，CFA考试涉及面相当广，难度较大。再
者，通过CFA高级水平考试者，需有三年以上金融分析师的
任职经历，同时又是“金融分析师联合会”的成员，才能获得
目前在东莞，台资、港资的厂商很多已经不被人信任，因为他 们跑路的成本是极低的，朋友话说，只要改变个电话号码，基 本上就没有追查的方法了，换个地方就可以继续开工。如果企 业倒闭，目前东莞的做法是比较好玩，首先要让厂房的出租方 承担员工拖欠薪酬，如果厂房的出租者也没法负担的起，那么 政府就出面，将工资从财政里拨出来，但是这还是第一波，后 面规模越来越大，政府肯定也给不起，一个6000人规模的厂， 拖欠的工资，就差不多把一个镇的财政收入耗光了。同时，这 种做法严重挫伤了出租厂房的房东利益，所以现在很多房东根 本不愿意出租物业，不然就收很高的抵押品，实际上就跟银行 紧缩信贷一样，这种政策使得本来不稳定的企业，经营未来会 更加艰难。