高盛集团的风险管理模式
专题——高盛对赌合约剖析
高盛开“油价赌场”中国企业付高昂学费高盛的衍生品设计师没准是拉斯维加斯的玩盘高手。
在他们给中国企业提供的对赌合约里，依稀能见到赌场庄家的精妙算局。
在这场以油价充当玩牌的赌局里，不明就里的中国企业权当去了一趟拉斯维加斯，只是学费稍高了一点。
截至昨日，公开信息显示：继3年前的中航油之后，深南电等国内企业再次成为高盛下属全资子公司杰润的对赌方，而从目前的情况看，貌似“小概率事件”的亏损额仍在扩大。
让我们看看深南电与杰润的第一份对赌合约设计：有效期为2008年3月3日~12月31日，由三个期权合约构成。
当浮动价（每个决定期限内纽约商品交易所当月轻质原油期货合约的收市结算价的算术平均数）高于63.5美元/桶时，公司每月可获30万美元的收益（20万桶×1.5美元/桶）；浮动价低于63.5美元/桶，高于62美元/桶时，公司每月可得（浮动价－62美元/桶）×20万桶的收益；浮动价低于62美元/桶时，公司每月需向杰润公司支付与（62美元/桶－浮动价）×40万桶等额的美元。
该合约的签订时间是2008年3月12日，代号为165723967102.11。
当天，纽约商品交易所轻质原油期货价格指数收报106.81美元/桶。
这个合约在当时看来，貌似风险不大，因为大部分市场人士认为，原油期价在12月31日前跌破62美元/桶的概率不高。
在此，我们有必要重温今年3月原油期价突破100美元/桶时的牛市狂热，也更有必要回顾著名的国际投行——高盛在这场原油牛市盛宴里扮演的角色。
3月份，油价“破百”成了全球媒体的热点话题，对“破百”后的油价预测也一度成为众多业界人士的谈论重点。
而在去年准确作出油价将在2007年年底达到95美元/桶预测的高盛，在3月再次抛出重磅研究报告——原油均价将在2008年涨至141美元/桶。
后来的事实证明，高盛不愧是预测专家，油价果然随后一路飙升，在7月触摸147美元/桶的顶峰。
可以想见，在深南电相关人士签订上述对赌协议的时刻，正处于原油牛市疯狂新的开端——“突破100美元打开了新的上涨空间”、“低油价时代一去不复返”。
高盛财务预测分析报告(3篇)
第1篇一、报告摘要本报告旨在对高盛（Goldman Sachs）的财务状况进行深入分析，预测其未来发展趋势，并对其财务风险进行评估。
报告通过对高盛的财务报表、市场环境、行业趋势以及宏观经济等因素的综合分析，得出以下结论：1. 高盛在2022年的财务表现稳健，收入和利润均实现增长。
2. 预计未来几年，高盛将继续保持稳健的财务表现，收入和利润有望持续增长。
3. 高盛面临的主要风险包括利率风险、市场风险、信用风险等。
4. 针对潜在风险，高盛已采取一系列措施，以降低风险水平。
二、高盛财务状况分析1. 营业收入分析根据高盛2022年的财务报表，其营业收入为1,267亿美元，较2021年增长12%。
这一增长主要得益于以下因素：（1）投资银行业务：高盛在并购咨询、股票承销等领域的市场份额有所提升，带动投资银行业务收入增长。
（2）资产管理业务：高盛资产管理业务规模持续扩大，收入增长显著。
（3）证券交易与销售业务：受益于市场波动，高盛在证券交易与销售业务领域的收入有所增长。
2. 利润分析2022年，高盛净利润为345亿美元，较2021年增长15%。
净利润的增长主要得益于以下因素：（1）收入增长：如前所述，高盛在多个业务领域的收入均实现增长。
（2）成本控制：高盛在2022年有效控制了运营成本，提高了盈利能力。
3. 资产负债分析截至2022年底，高盛的总资产为1.95万亿美元，较2021年底增长4%。
负债方面，高盛的负债总额为1.38万亿美元，较2021年底增长2%。
资产负债结构保持稳定，财务风险可控。
三、市场环境分析1. 宏观经济全球经济增长放缓，通货膨胀压力加大，为高盛的财务表现带来一定挑战。
然而，从长期来看，全球经济有望逐步复苏，为高盛的业务发展提供有利条件。
2. 行业趋势（1）金融科技：金融科技的发展对传统金融机构构成挑战，但同时也为高盛提供了新的业务增长点。
（2）绿色金融：随着全球对可持续发展的关注，绿色金融领域有望成为高盛新的增长点。
高盛财务分析报告(3篇)
第1篇一、概述高盛集团（Goldman Sachs）是一家全球领先的投资银行和金融服务公司，成立于1869年，总部位于美国纽约。
高盛的业务范围广泛，包括投资银行、资产管理、财富管理和证券交易等。
本报告将对高盛的财务状况进行深入分析，旨在评估其经营成果、财务风险和未来发展潜力。
二、财务报表分析1. 营业收入高盛的营业收入主要来源于投资银行业务、资产管理业务、财富管理和证券交易等。
以下是对其营业收入的分析：投资银行业务：高盛的投资银行业务包括并购、股票和债券发行、债务融资等。
近年来，该业务收入占比有所下降，但仍然是公司收入的重要来源。
资产管理业务：高盛的资产管理业务包括私募股权、对冲基金、固定收益等。
近年来，该业务收入增长迅速，已成为公司收入增长的主要动力。
财富管理业务：高盛的财富管理业务主要面向高净值个人和机构客户，提供财富规划、投资管理等服务。
该业务收入相对稳定，但增长速度较慢。
证券交易业务：高盛的证券交易业务包括股票、债券、衍生品等交易。
该业务收入受市场波动影响较大，近年来收入波动较大。
2. 利润高盛的利润主要来源于营业收入和成本控制。
以下是对其利润的分析：营业收入增长：近年来，高盛的营业收入整体呈增长趋势，尤其是资产管理业务收入增长显著。
成本控制：高盛在成本控制方面表现良好，近年来成本增长速度低于收入增长速度，有助于提升利润率。
税收政策：税收政策的变化也会影响高盛的利润，需要关注相关政策变化。
3. 资产负债表高盛的资产负债表反映了其财务状况和偿债能力。
以下是对其资产负债表的分析：资产：高盛的资产主要包括现金及现金等价物、投资、贷款、应收账款等。
近年来，高盛的资产规模稳步增长，主要得益于投资银行业务和资产管理业务的增长。
负债：高盛的负债主要包括短期借款、长期借款、应付账款等。
近年来，高盛的负债规模增长相对较慢，资产负债率保持在较低水平。
股东权益：高盛的股东权益主要包括股本、留存收益等。
近年来，高盛的股东权益增长较快，主要得益于净利润的增长。
风险文化、合伙制与企业亏损
、
高盛风险管理文化启示
委员会负责监督承销和分销活动 ； 资本委员会关注授信 ； 业务操作 委员会 审查操作和声誉风险 。 这些委员会形成 了制衡机制。 监管委 员会 每周三召开 电话会议 ， 检查公 司所有大 的风险项 目。 公 司最高 领导 每星期周 会必到 ， 了解公 司风险点 ， 每个项 目的 回报和风 险 ， 如何影 响公 司资产负债表 ， 是否对业务发展产生正影响。（ ２ ） 拥有 自己独特 的风险控制技术 ： 按市值计价 。 高盛严格按照 目前的市场 交易价格来为头寸定价 ， 只有这样才能清晰地监控风险 ， 遵循市场 风险 限额 ， 监控信用风 险敞 口， 管理流动性需求 。每天强化对风险 管理理念 的执行 ， 在每天下班时 ， 员工都会把风险管理 电脑模型重 新操作一遍 ， 把各种负面 因素全部输入 ， 然后观测检验 情况 ， 以此 作 出决策 。 （ ３ ） 拥有 自己独特的风险信息 系统 。 高盛将信息沟通与 问责机制结合起来 ，以定期 风险报 告 的方式 随时公 布公 司各 项 业务所 承担 的风险 ， 业务部 门与风险部 门也有 相应 的沟通机 制 。 与沟通 和 问题上 报结合 的还有 问责制 ，员工必 须对 自己 以及 下 属 的抉择 负责 ， 如果 企业蒙受 了风险损失 ， 相关业 务部 门不能 因
观 点Ｉ Ｖ ｉ ｅ ｗ ｓ
风险文化 、 合伙制与企业亏损
淮 阴工 学院经济管理 学院 陈 纲
目前我国企业海外投资亏损严重 ， 银行高管丑闻时有 发生 ， 究 其原因是企业缺乏浓厚的风险管理文化 ， 表现在两方 面 ， 一是企业
没有 合理 地 自我定 位 ， 二是企业缺乏足够的风险意识 。 这两点是风
（ 一） 高盛的风 险管理 文化 高盛成立 于 １ ８ ６ ９年 ， 成立之初的 合伙 制经营模式造就 了高 盛独具特色 的合伙 文化 ： 稳健 、 协作 、 团 结 。虽然 于 １ ９ ９ ９年 ５月在纽 约证 券交易所挂牌交 易 ，结束 了它 １ ３ ０年 的合伙制 ， 但其 合伙 文化依然得到门与业务部门是平级 的。 业务部门的每
高盛年度总结报告(3篇)
第1篇一、前言在过去的一年里，高盛集团在全体员工的共同努力下，秉承“客户至上、专业卓越、创新驱动”的核心价值观，积极应对国内外市场变化，不断提升综合实力，实现了业务的稳健增长。
现将本年度工作总结如下：一、业务发展1. 资产管理业务：本年度，高盛资产管理业务实现了稳健增长，资产管理规模达到XXX亿元，同比增长XX%。
其中，股票投资收益率为XX%，固定收益投资收益率为XX%，实现投资收益XXX亿元。
2. 投行业务：本年度，高盛投行业务保持领先地位，成功承销了XX个项目，融资总额达到XXX亿元。
其中，为企业提供IPO服务的项目共XX家，融资总额为XXX亿元。
3. 私募股权业务：本年度，高盛私募股权业务实现新突破，成功投资了XX家企业，投资总额为XXX亿元。
在投资领域方面，重点关注了科技创新、医疗健康、消费升级等行业。
4. 咨询业务：本年度，高盛咨询业务业务收入同比增长XX%，成功为XX家企业提供战略咨询服务。
其中，为企业提供数字化转型咨询服务的项目共XX个，为企业提供并购重组咨询服务的项目共XX个。
二、市场拓展1. 国内市场：本年度，高盛进一步巩固了在国内市场的领先地位，新拓展了XX个重点客户，业务收入同比增长XX%。
2. 国际市场：本年度，高盛积极拓展国际市场，成功进入XX个国家，业务收入同比增长XX%。
三、风险管理1. 资产管理业务：本年度，高盛资产管理业务严格执行风险控制措施，投资组合风险处于可控范围内。
2. 投行业务：本年度，高盛投行业务加强项目风险管理，确保项目顺利进行。
3. 咨询业务：本年度，高盛咨询业务注重项目风险管理，为客户提供专业、高效的服务。
四、人才培养与团队建设1. 人才培养：本年度，高盛加大人才培养力度，开展了XX场内部培训，提升员工专业技能。
2. 团队建设：本年度，高盛加强团队建设，举办了一系列团队活动，增强员工凝聚力。
五、总结与展望过去的一年，高盛在业务发展、市场拓展、风险管理、人才培养等方面取得了显著成绩。
高盛发展模式与成功经验以及启示
高盛发展模式与成功经验以及启示高盛（Goldman Sachs）是一家全球领先的投资银行和证券交易公司。
其成功的发展模式和经验给其他企业带来了很多启示。
以下是关于高盛的发展模式、成功经验以及启示的详细阐述。
一、高盛的发展模式：1.提供多元化的金融服务：高盛以高质量的理财和投资服务闻名于世。
他们提供包括投资银行、证券交易、资产管理等多种金融服务，能够满足不同客户的需求。
2.强大的研究和分析能力：高盛投入大量资源用于研究和分析，不断提供市场信息和洞察，并根据市场情况及时调整投资策略。
这使得高盛能够对客户提供准确的投资建议，为其获取高额回报。
3.打造优秀的团队：高盛通过招募顶尖人才和持续的培训，建立了一支优秀的团队。
这些人才拥有专业知识和丰富的经验，能够提供高质量的服务。
4.严格的风险控制体系：高盛在风险控制方面非常严格，建立了一套完善的内部风控体系。
他们通过分散风险和控制杠杆等方式，降低了风险并保护了自身利益。
二、高盛的成功经验：1.高质量的客户服务：高盛一直致力于提供高质量的客户服务。
他们注重与客户建立长期的合作关系，理解客户需求，并根据客户的具体情况提供量身定制的解决方案。
2.不断创新和适应市场变化：高盛不断创新，始终保持对市场变化的敏感度。
他们能够及时调整投资策略和产品结构，以适应市场需求的变化。
3.全球化战略：高盛将全球化作为其战略方向之一、他们积极扩大海外业务，并在全球范围内建立了稳固的客户基础和业务网络。
4.严格的道德和合规标准：高盛一直以道德和合规为基础，要求员工遵守法律法规，坚守道德准则。
这使得高盛能够赢得客户和市场的信任，并树立了良好的企业形象。
三、高盛的启示：1.多元化经营：对于企业来说，多元化经营可以帮助降低风险，提供更多的市场机会。
企业应该根据市场需求和客户需求，在多个领域进行布局，以实现持续的发展。
2.投资研究的重要性：企业应该注重研究和分析，及时掌握市场信息和发展趋势。
这将有助于企业调整战略，提高投资决策的准确性。
高盛集团的金融风险管理策略分析
高盛集团的金融风险管理策略分析摘要：本文首先介绍了高盛集团的基本情况，然后介绍了高盛集团风险管理中涉及的风险组合与全面风险管理理论，之后对高盛集团的外部环境与内部金融管理风险政策进行了分析，最后通过对高盛集团的风险管理成功政策得出对投资行业的相关风险管理启示。
关键词：高盛集团金融风险管理投资组合作为全球顶级投行，拥有140多年历史的高盛集团在世界各地资本市场都赫赫有名。
在来势汹汹的金融风暴中，高盛不仅从哀鸿遍野的危机中挣脱出来，而且凭借卓尔不群的业绩为自己能够提前归还美国财政部的援金作出了佐证，一度被誉为“华尔街屹立不倒的灯塔”。
（莫兰琼. 道德风险与监管缺失:“高盛事件”的深层反思. 中央财经大学学报.2010，（12）：73-77）高盛集团在发展过程中既有经受各种外部经济困难挑战而获得的巨大荣誉，也有因自身经营过程中因为投资政策不善而导致的名誉受损。
1.高盛集团简介1869年，高盛集团由一位从事企业商业票据生意的德国裔犹太移民MarcusGoldman成立，1896年，高盛集团被邀请加入纽约证券交易所时，SamuelSachs以合伙人身份加入公司，并将公司的名字组合成为现在的Goldman Sachs。
在以合伙人制度经营了130年之后，于1999年5月在纽约证券交易所挂牌上市，总部设在纽约，在伦敦、法兰克福、东京、香港和其它主要世界金融中心均设有分支机构，向全球多行业客户提供广泛的投资、咨询和金融服务[[4]Boston Consulting Group·Investment Banking and CapitalMarkets [R]·MarketReport-Second Quarter 2004 Edition，New York，Frankfurt，September 1，2004·]。
高盛集团2000—2007年年报显示，总资产和各类资产都高速增长。
高盛集团的总资产2000年2 844亿美元，2007年扩张到接近11 200亿美元，增长了近7 000亿美元，几乎增长了2.5倍。
国际投行组织架构变革分析之高盛
国际投行组织架构变革分析之高盛国际投行组织架构变革分析之高盛本文为宏源证券非银行金融研究组撰写的国际投行组织架构变革分析系列文章。
报告撰写人为：黄立军根据一系列的美国大投行的研究分析,得出以下结论:当行业进入结构转型,市场环境和竞争格局发生变化的时候,必然有以下规律:市场环境变化—调整市场定位—整合资源—产生新的经营模式—组织架构变化—提高运营效率—ROE、杠杆率增长—盈利能力提高—收入、利润率增长。
凡是公司管理层能够做到精准分析和判断市场环境的变化,及时改变公司经营策略与组织架构,并制定合理的利益调节机制的公司,抓住机会的证券公司,将会越做越大,越做越强,逐渐在行业中独占鳌头。
本篇文章分析高盛的组织架构变革以及对该投行经营的影响。
(一)公司概况$高盛(GS)$集团(Goldman Sachs)高盛集团成立于1869 年,是全世界历史最悠久及规模最大的投资银行之一,向全球提供广泛的投资、咨询和金融服务,在香港设有分部,在23个国家拥有41 个办事处。
高盛过去三十年的发展历程与美国金融市场变化紧密相连,业务结构随市场变化和客户需求而不断调整。
例如八十年代后期,在《格拉斯-斯蒂格尔法案》逐渐放松管制之际,高盛开始发展新的业务。
为了避免与客户竞争,此前1976 年高盛的资产管理业务被出售;而1986 年,高盛创立资产管理部,管理共同基金与对冲基金;1986 年,高盛成立了专门从事私募股权投资的高盛资本合伙部,开始直投。
1986-2021 年间,共进行了170 亿美元投资。
同时进行的还有过桥贷款、住房抵押贷款、杠杆收购等高风险业务。
这一期间,高盛的交易风格逐渐趋向激进,短期利润重要性上升。
1993 年在利率交易中获得6 亿美元收入,固定收益证券获得10 亿美元收入。
1991 年起高盛在债市获利丰厚,在全球开始设立更多代表处。
到1994 年员工数量增长48%,公共费用增长率是之前的两倍。
进入二十一世纪之后,美国金融市场上的创新浪潮、并购浪潮等进一步推动高盛的发展及演变。
高盛
1.高盛的业务：包括证券承销、证券交易与投资、资产管理、风险管理、收购兼并、直接投资、财务顾问、外汇交易、衍生产品交易、投资研究等2.高盛拥有会员资格的交易所：纽约证券交易所ＮＹＳＥ、芝加哥商品交易所ＣＭＥ、芝加哥交易所ＣＢＯＴ、东京证券交易所ＴＳＥ、伦敦证券交易所ＬＳＥ、法兰克福证券交易所、欧洲交易所、香港交易所、新加波交易所ＳＧＸ3.目前高盛经营的的主要业务：●投资银行业务策划、执行各种融资交易；为企业重组及收购兼并提供咨询；为各国政府对重点行业的民营化和股份化提供战略咨询●证券承销及投资业务：以各种有效方式在国际资本市场为客户进行证券融资；帮助客户实现理想的投资回报；运用各种衍生工具为客户实现风险对冲目标●资产管理业务；为客户设计并管理各种有价证券组合及共同基金●运用公司自有资产及所管理的基金，有选择的对有发展潜力的行业和企业进行战略性投资4.高盛的业务主要是由三大部门组成的，他们是投资银行业务、交易和直接投资业务、资产管理和证券服务业务5.高盛投资银行部的主要职能是为企业、金融机构和政府寻求、设计并实施多样化的市场交易，包括兼并收购、资产剥离、发行股票或债券以及上述交易的组合6.高盛的的投资银行家团队之所以能够成为世界各地顶级客户的首选，其原因在于：●高盛能在全球范围内为其客户提供全方位的金融服务●高盛拥有全球性的关系网络和对各个市场、行业及全球文化的深刻理解●高盛以团队为基础的运营方式使其能够在帮助客户开发并实施交易的过程中保持高水平的质量和操守7.高盛的交易与直接投资业务部门包括：固定收益产品、货币及商品部（FICC），股票部，商人银行部8.FICC是高盛向其客户——包括共同基金、中央银行、保险公司、养老基金、对冲基金、公司、投资顾问、经纪交易商、政府机构和国内外银行等提供的部门。
高盛具有众多的金融产品供客户选择，其中包括美国国库债券、欧元区政府债券、公司债券、信用违约掉期合约、利率产品及信贷衍生产品的结构性票据等9.FICC和客户合作，来共同完成以下工作：●就债券、货币市场工具、利率产品、银行贷款、按揭抵押债券、货币、商品及其他产品进行交易●向固定收益产品的机构客户提供通过公开招股及私募方式配售的股票●为大量的衍生金融产品设计结构，并达成合约●提供调研分析来帮助客户进行不良固定收益证券的投资●向投资经理人提供策略性投资组合解决方案10.FICC主要从事固定收益产品交易、不良证券及资产投资业务、外汇交易业务11.高盛在固定收益类产品交易业务方面的优势：●高盛作为与600多家商品客户、150家投资者和一系列的其他市场参与者进行合作的交易商，能够很快的辨认市场变化的趋势，并在纷繁复杂的市场中作出正确的选择。
(完整版)美国风险控制框架
一、前言现代金融中介理论认为(Allen and Santomero ，1998)，金融中介是风险转移和处理日益复杂的金融工具及市场难题的推进器(Facilitators)，金融中介在本质上是一个能够通过吸收风险，承担风险转移来获取收益的机构。
[1]作为金融中介的投资银行正是这样的机构。
陈云贤(1998)提出投资银行管理的轴心正是“风险收益对应论”。
[2]在理论创新的同时，20世纪90年代以来计算机技术的突破、衍生金融工具引发的一系列灾难性事件、投资银行自身激励机制带来的道德风险以及对有效分散风险的迫切需求，使得美国投资银行业对风险管理高度重视，风险管理理论与实践取得突飞猛进地发展。
目前风险管理在美国投资银行经营管理中得到综合运用，风险管理人员分布于公司各个部门，风险管理技术运用于日常经营，风险管理职业成为高素质要求的职业之一。
我国证券市场起步于20世纪90年代，由于在发展初期承担了为国企改革服务的重担，风险管理这一本应成为投资银行重要经营部分的要素被忽略。
进入21世纪以后，随着市场的日趋成熟与规范，我国券商十几年来积累的风险开始爆发，大鹏证券、南方证券这些曾在我国证券市场风光无限的券商倒下。
与此同时，监管部门也认识到风险管理对证券公司的重要性，中国证监会开始大力进行证券公司综合治理，对高风险券商进行相应的处置，颁布了《证券公司风险控制指标管理办法》等一系列监管政策文件。
2006年以来，我国证券市场正面临着一个重大转折时机，面对着一次历史性的机遇，这种转折与机遇的特点在于制度变革和产品创新。
证券市场的此种特点决定了证券公司可以开展更多的新业务、创造出更多的新产品。
然而，进行创新获取高收益的同时必然蕴含着更高的风险，而我国券商的风险管理刚刚起步，经验尚浅。
历史的教训、现实的机遇、经验的不足，突显了进行风险管理研究为我国券商提供风险管理指导的重要性。
进行有效风险管理的基础是一个有效的风险管理架构，本文尝试对美国投资银行风险管理架构进行深入剖析，以期对我国券商进行有效风险管理起到良好的借鉴意义。
市场风险管理策略
市场风险测量方法
历史模拟法
基于历史数据进行风险 度量 忽视了未来市场变化
蒙特卡洛模拟法
通过随机模拟进行风险 测量 考虑了未来市场情况
方差-协方差法
基于资产收益率的协方 差矩阵 需要准确的参数估计
极值法
通过极端事件进行风险 度量 对极端事件的识别要求 高
风险度量模型应用
贝塔系数
01 衡量资产相对于市场的波动性
市场变化对风险管理 的影响
市场的不稳定性和复杂 性给风险管理带来诸多 难题，企业需要及时调 整策略应对市场变化。
市场风险管理的建议
制定全面的风险管理计 划
确保包括全面的风险识 别、评估、控制和应对 措施
加强风险管理团队建设
建立专业团队，提升风 险管理能力和水平
感谢观看
感谢您的聆听和观看，如果您有任何问题或想 进行进一步交流，请随时联系我们。期待与您 的互动！
VaR价值风险
02 衡量在一定置信水平下的最大可能损失
CVaR条件风险
03 衡量在VaR后分布中的平均损失
风险度量模型评 价
风险度量模型评价包括灵敏度测试、可靠性分 析、稳定性检验等内容。灵敏度测试用于检验 模型对参数变化的敏感程度，可靠性分析用于 评估模型预测的准确性，稳定性检验则用于判 断模型是否具有稳定的风险度量能力。同时， 还需要关注风险度量模型可能存在的不足之处， 以完善模型的风险测量效果。
市场风险管理策略
汇报人： 时间：2024年X月
目录
第1章 市场风险管理概述 第2章 市场风险识别与测量 第3章 市场风险管理策略 第4章 市场风险控制与监测 第5章 市场风险管理案例研究 第6章 总结与展望
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第一章 市场风险管理概述
高盛欺诈事件剖析
2019/1/4
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对发行方而言，发行CDO好处：一是通过抵押资 产和CDO资产不同的利率水平可以获得利差套利的好 处，从而获得超额回报；二是发行方可通过发行CDO 进行资产负债表管理，从而可达到减少监管资本需求、 对资产风险进行套期保值、提高资产负债表灵活性等 目的。 对投资者而言，购买CDO也是一种好投资方式， 如支持CDO发行的潜在资产池可能有成百上千个投资 级别的信用产品，投资者购买了CDO产品相当于投资 了多个产品，起到投资分散化的好处；此外投资者还 可以根据自身的风险偏好、风险承受度来定制投资， 从而获得富有吸引力的投资回报，由于是定制产品， 其中的透明性对投资者而言也相对较高。
二、事件分析
（一）Abacus 2007 AC-1交易 1.CDO交易 (1)交易结构及优势 根据美国债券市场协会(2 00 4 )的报告 ，CDO (Collateralized Debt Obligation)是一 结构性 的再打包工具， 根据一个资产池(抵押池)发行多种类 型的负债。典型的CDO交易中，需要创建一个破产隔 离的特殊目的工具(SPV)，由其持有抵押物并发行债 务，这个SPV包含了负债和权益两个部分(参见图1)
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CDO主要的风险包括系统性或模型风险、抵押 物信用风险、结构性风险、市场参与者风险等，以 模型风险为例，最具代表性的是评级机构所采用的 统计方法的恰当性、模型中所采用的各个评级机构 自己建立违约和回收数据的准确性和预测能力等， 都会影响到不同层级CDO的评级结果，进而影响到 投资者的利益。次贷危机中对CDO级别的调整也成 为评级机构被广泛诟病的重要原因之一 ，事实上不 同评级机构对CDO的评级存在很大的差异(见表2)， 这也要求投资者在参考评级机构的观点时保持应有的 谨慎，尤其需要对评级模型有一个仔细的检视，对模 型所依赖的违约回收率假设、资产组合中的违约相关 性假设等有全面的了解。
100个经典管理案例
100个经典管理案例1. 南方航空公司：要实现快速发展，南方航空公司采用了一种聚焦市场需求的管理策略，迅速开发有利可图的航线，提升品牌知名度，给客户提供更多的出行选择。
2. 苹果公司：苹果公司以创新为核心，对市场洞察力极具敏锐性，不断推出新型电子产品，通过强大的品牌宣传保证产品在市场上的受欢迎程度。
3. 戴尔公司：戴尔公司专注于产品全生命周期的管理，从研发、测试、制造和维修到客户技术支持，通过有效的管理实现生产效率的提升，满足需求。
4. 阿尔卡特公司：阿尔卡特公司采取了全面的总体管理模式，以确保质量和可靠性，把“客户满意”作为管理指标，包括实施多级流程控制，开发客户服务平台，实施精益制造，及时收集反馈数据。
5. 日立公司：日立公司以创新技术为核心，不断优化企业的管理流程，提高效率、降低成本，为客户提供更优质的产品和服务，使企业能够顺利扩大规模。
6. 荷兰皇家壳牌集团：荷兰皇家壳牌集团以优质的产品和高效的服务为宗旨，立足本土市场，同时开拓全球市场，实施多元化经营，不断壮大集团规模。
7. 百事公司：百事公司采取经典的市场营销管理模式，以满足消费者对品牌的追求，采用明智的投资策略，快速扩张影响力，大幅度扩大销售额。
8. 麦肯锡公司：麦肯锡公司注重人才培养，不断循环回报，提升服务质量，提高服务效率，实现可持续发展，增强企业竞争力。
9. 康明斯公司：康明斯公司把智能化管理策略作为核心，建立了全面的内部管理体系，以解决生产经营中的各类问题，从而提高企业效率。
10. 联想集团：联想集团以客户为中心，通过设立服务中心，提供客户个性化的服务，提高客户满意度，改善客户体验，从而扩大市场份额。
11. 雪佛龙公司：雪佛龙公司主要以科学化管理为核心，不断优化组织管理流程，通过实施质量管理制度保证产品质量，以期达到客户满意。
12. 施乐公司：施乐公司把创新管理作为核心，把客户需求作为管理的重点，采取多种策略来提升产品的销售量，提高其在市场上的竞争力。
高盛集团的风险管理模式
⾼盛集团的风险管理模式⾼盛集团的风险管理的特点在于构建⼀系列的风险管理委员会，通过这些委员会来执⾏⼀系列相互独⽴但互补的财务、信⽤、运作、道德等风险报告程序，监控公司的风险暴露⽔平。
管理委员会（Management Committee）是风险管理框架中最⾼执⾏机构，它负责监控公司全球的业务活动，所有关于风险控制的信息最终均报告⾄管理委员会，它通过直接授权或委托授权，审批公司所有经营活动、风险政策等。
管理委员会下设风险委员会（Risk Committee）、商业操作委员会（Business Practices Committee）、公司资本委员会（Firmwide Capital Committee）、承诺委员会（Commitments Committee）、信⽤政策委员会（Credit Policy Committee）、⾦融委员会（Finance Committee）、创新产品委员会（New Products Committee ）、操作风险委员会（Operational Risk Committee）和结构产品委员会（Structured Products Committee）。
风险委员会负责评估公司现存的所有商业活动，审批创新业务和创新产品，评估和审批公司整体及各业务部门的风险限额。
它下设的各部门风险委员会在公司总风险限额下，运⽤VaR、情景分析、库存证券杠杆等⽅法制定本部门的市场风险限额。
风险委员会下设⼀些分委员会。
证券部门风险委员会（The Securities Division Risk Committee）负责为证券交易部门设定市场风险的限制。
投资管理风险委员会（The Investment Management Division Risk Committee）负责对资产管理业务的市场风险、交易对⼿风险以及流动性风险进⾏监控。
商业操作委员会协助公司⾼管负责对合规风险、操作风险进⾏监控，并检查公司业务与公司政策的吻合性。
高盛CEO劳埃德·布兰克费恩——坏公司的好老板
世界博览 | WO RLD V ISI ON高盛CEO劳埃德·布兰克费恩—“坏公司”的好老板？在高盛集团身陷“欺诈门”丑闻之时，其CEO布兰克费恩却被评为美国“最受欢迎老板”的第四名。
这其中有何玄机？文| 丁剑今年4月16日一大早，美国证券交尽管1999年就已经公开上市，但在高盛公司的CEO。
易委员会就向联邦法院提起民事诉讼，之后的10年中，高盛依然是一个神秘的他的经历可以说传承自高盛公司两指控高盛集团在涉及次贷业务的金融产公司。
直到金融危机爆发，在美国和全位创始人：马库斯·高曼和萨缪尔·萨品中涉嫌欺诈，导致投资者损失10亿美世界的关注和解剖下，这个公司的内部克斯都非名门望族，在同雷曼兄弟和塞元。
高盛神话般的高信誉似乎瞬间跌落结构才一点点暴露在公众眼前。
人们发利格曼家族等德裔犹太人大家族的竞争谷底。
现高盛拥有不分等级的决策层，极富经中，他们两个表现出了惊人的韧性，并高盛内部也有不和谐声音，两名股验的风险控制机制以及一个积极参与公获得了最终的胜利。
东对高盛董事会提起诉讼，称他们对交司所有决策的风险控制委员会（在几家高曼和萨克斯从各个层面定义了劳易缺乏监管。
另一方面，国会参议院主要投资银行中，只有高盛和摩根大通埃德·布兰克费恩。
性格上：从不废还举行听证会对高盛高层进行质询。
但有风险控制部门）。
正是这些先进的机话、直爽、和蔼、严于律己；处理业务高盛的员工依然聚集在高级管理人员身制让劳埃德·布兰克费恩在金融业声名时：专注、谨慎、机智。
劳埃德·布兰边。
高盛集团董事长兼CEO劳埃德·布狼藉的2009年赢得了《金融时报》“年克费恩从不借助权力树立自己的威严，兰克费恩对外界表示，高盛不会屈服，度CEO”的称号。
他在公司内部活动上对员工们说：“我最终将会打赢这场官司。
高盛公司历来以“盛产”美国财政看起来像一个专家吗？我实际上只是个就在公司陷入欺诈丑闻的时候，劳部长著称，同历任前任相比，布兰克费律师。
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高盛集团的风险管理的特点在于构建一系列的风险管理委员会，通过这些委员会来执行一系列相互独立但互补的财务、信用、运作、道德等风险报告程序，监控公司的风险暴露水平。
管理委员会（Management Committee）是风险管理框架中最高执行机构，它负责监控公司全球的业务活动，所有关于风险控制的信息最终均报告至管理委员会，它通过直接授权或委托授权，审批公司所有经营活动、风险政策等。
管理委员会下设风险委员会（Risk Committee）、商业操作委员会（Business Practices Committee）、公司资本委员会（Firmwide Capital Committee）、承诺委员会（Commitments Committee）、信用政策委员会（Credit Policy Committee）、金融委员会（Finance Committee）、创新产品委员会（New Products Committee ）、操作风险委员会（Operational Risk Committee）和结构产品委员会（Structured Products Committee）。
风险委员会负责评估公司现存的所有商业活动，审批创新业务和创新产品，评估和审批公司整体及各业务部门的风险限额。
它下设的各部门风险委员会在公司总风险限额下，运用VaR、情景分析、库存证券杠杆等方法制定本部门的市场风险限额。
风险委员会下设一些分委员会。
证券部门风险委员会（The Securities Division Risk Committee）负责为证券交易部门设定市场风险的限制。
投资管理风险委员会（The Investment Management Division Risk Committee）负责对资产管理业务的市场风险、交易对手风险以及流动性风险进行监控。
商业操作委员会协助公司高管负责对合规风险、操作风险进行监控，并检查公司业务与公司政策的吻合性。
该委员会也会处理一些事关公司声誉方面的事情。
公司资本委员会负责评估和审批与债务有关的交易，这些义务包括但不限于提供信用、替代流动性担保、债务方面的承销等。
它的职责是确保公司在承销和资本充足方面的业务和声誉处于全球一流水平。
承诺委员会负责审查和批准承销和分销方面的业务，包括股权方面的发行以及股权相关的发行，以使这些业务合法合规、并保持公司信誉及业务水准。
承诺委员会会定期对业务部门和产品进行检查。
信用政策委员会负责制定和审查信贷部门的信用政策和相关参数。
金融委员会负责审查流动性风险、资产负债的规模、结构和资本比率、以及公司的信用评级，同时根据市场情况的变化和法规环境的变化适时调整金融状态。
创新产品委员会负责审批公司各项创新产品，评估创新业务、产品蕴含的风险及其控制程序。
操作风险委员会负责研究、开发、提供与操作风险相关的管理政策、管理框架和分析模型，监督操作风险管理流程的有效性。
结构产品委员会负责审查和批准结构性产品。
图9-1 高盛风险管理组织架构。