第六章国际间接投资PPT课件
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第六章国际间接投资案例
五、国际债券的发行
1、国际债券市场对发行者的要求 2、国际债券的发行程序 前期准备阶段：可行性论证和资信评估 申请报批阶段：企业可直接提出申请，也可委 托证券公司、信托投资公司提出申请 实施阶段：企业若采取委托方式发行，那么首 先应选择代理发行机构，并在发行前将债券发 行章程和其他重要文件向社会公众公告
第六章 国际间接投资
国际间接投资是指投资者不直接参与投资建设及 其资产的生产经营过程，而是通过购买国际有价 证券和提供国际贷款等形式投放资本，以获取利 息、股息和买卖差价收益的跨国投资行为。
国际间接投资的 主要形式
国际信贷证券投资Fra bibliotek政府债券
公司债券
其他债券
公司股票
特点： 货币形式的资本转移 流动性大，风险性小 自发性和频繁性 影响因素： 利率是决定国际间接投资流向的主要因素 汇率的变化对国际间接投资影响较大 风险性也是影响国际间接投资的一个因素 各国偿债能力差异是国际间接投资变动的重要 原因之一
欧洲债券市场是一个完全自由的市场。 发行欧洲债券筹集的资金数额大、期限长，而 且对财务公开的要求不高，方便筹资者筹集资 金。 欧洲债券通常由几家大的跨国金融机构办理发 行，发行面广，手续简便，发行费用较低。 欧洲债券的利息收入通常免交所得税。 欧洲债券以不记名方式发行，并可以保存在国 外，适合一些希望保密的投资者需要。 欧洲债券安全性和收益率高。
二、证券投资的特征
1、投资的收益性：固定收益和变动收益 2、投资行为的风险性：经营风险，汇率风险，购 买力风险，市场风险 3、价格的波动性：由于受到企业的经济效益、市 场、投资者心理和政治的影响 4、流通中的变现性：证券的可转让性和可兑换性， 变现的强弱取决于与证券期限、收益形式、证 券发行者的知名度 5、投资者的广泛性
国际间接投资理论知识(ppt34张)
3.纽约证券交易所股价综合指数（ New York Stock Exchange Composite Index ） 4.英国金融时报股价指数（UK Financial Times Index ） 5.日经新闻道· 琼斯股价指数（Nikkei— Dow Jones Osaka and SIMEX ）
第二章
国际间接投资
第一节 国际间接投资概念、特点及其决定因素
一、国际间接投资的概念、种类、特点
（一）概念 国际间接投资是指：投资者购买外国发 行的公司股票、公司债券或政府债券、衍生 证券等金融资产，只谋求取得股息、利息或 买卖证券的差价收益，而不取得对筹资者经 营活动控制权的一种国际投资方式。
国际间接投资与国际直接投资的根本区 别在于对筹资者的经营活动有无控制权。 有人将“非限制性国际贷款”（无控 制权）归入国际间接投资内容中，而将 “限制性国际贷款” （有控制权）归入国 际直接投资内容中。
“ 净值”高，但现行股价却不高的股票， 通常被认为其股价上升的可能性较大，值 得投资；相反，“净值”较低，而现行股 价却偏高的股票，通常被认为其股价下跌 的可能性较大，不值得投资。 （二）影响股票市价变动的因素 1.公司内部因素 （1）公司的经营状况 （2）公司的股息政策
（3）企业信用（诚信）
2.宏观经济因素 （1）经济周期的波动
穆（/摩）迪公司债券评级等级： Aaa级。评为Aaa级的债券是被鉴定为质量 最佳的。其投资风险最小，通常称之为 “金边债券” 。利息支付受到充分的或非 常稳定的保护，本金安全。虽然各种保障 因素可能发生变化，但任何可预见的变化 都决不可能损害其发行的资力雄厚的财务 状况。 Aa 级。 A 级。 Baa 级。 Ba级。
（三）风险性
（四）偿债能力
国际间接投资.ppt
记讲话精神采取重大措施。投资者分析，总书记的此次重要讲话可能
会涉及到政府职能转变、企业转换经营机制、对外开放、价格改革等 内容。假设，投资者认为总书记此次的重要讲话可能涉及到a、b、c、 d、e、f、g、h 8各方面中的任何一个方面。
涉 及 到 a、b、c、d、e、f、g、h 的 概 率 分 别 为 1 0 % 、 2 0 % 、 10%、25%、15%、10%、5%、5%。对于证券Y来说，无论 讲话内容涉及到其中的哪一方面，投资者都会改变对证券Y的未来前 景的预期，从而引起证券Y的价格和投资收益的变化。
投资者经过认真分析以后预测：当讲话内容涉及到a时，证券Y的收益 为40元；当讲话内容涉及到b、c、d、e、f、g、h时，证券Y的投 资收益分别为42元、40.5元、41元、38元、40.5元、45元、 40.5元。
求期望收益率？
15
ANSWER
16
4.1.1 单个证券的预期收益和预期风险
有效集定理
在同等风险水平下，能提供最大的预期收益率 在同等预期收益率水平下，能够提供最小的风险
38
无差异曲线：
就是能够给投资者带来相同满足程度的收益与风险的不同组合。
E(Rp)
I2 I3
I1
R
δ
I3 I2 I1
39
无差异曲线具有以下特征：
无差异曲线的斜率是正的 该曲线是下凸的 同一投资者有无限多条无差异曲线 同一投资者在同一时间、同一时点的任何两条
42
资产组合模型计算分析程序：
1、考虑各种可能的证券组合——单个或组合 2、计算这些证券组合的实际收益率（P）、单个与 组合预期收益率（EP）、单个与组合风险（方差）、 协方差（COV）、相关系数 3、通过比较收益率和方差决定有效组合 4、利用无差异曲线与有效边界的切点确定对最优 组合的选择
《国际间接投资理论》课件
国际间接投资的政策
国际间接投资的政 策支持
介绍各国对国际间接投资提 供的政策和激励措施。
国际间接投资的政 策限制
分析各国对国际间接投资实 施的限制和管控措施。
国际间接投资的政 策调整
讨论各国根据市场和政策变 化对国际间接投资政策进行 的调整。
结语
1 国际间接投资的现状和未来趋势
总结国际间接投资的当前状况和未来发展趋势。
国际间接投资的理论
1 国际资本流动的理
论基础
分析国际资本流动的驱 动力和影响因素。
2 国际投资收益率的
影响因素
研究国际间接投资收益 率的影响因素和变化规 律。
3 国际间接投资的理
论模型
介绍国际间接投资的各 种理论模型和分析方法。
国际间接投资的实践
1
国际间接投资的发展历程
回顾国际间接投资的历史发展和演变过程。
2
国际间接投资的趋势
分析国际间接投资的最新趋势和未来发展方向。
3
国际间接投资的特点
探讨国际间接投资的特点和区别。
国际间接投资的风险
国际间接投资的 风险因素
分析国际间接投资涉及的 各种风险因素资风险的策略和方法。
国际间接投资的 风险评估
讨论对国际间接投资风险 进行评估和控制的重要性。
《国际间接投资理论》 PPT课件
本PPT课件将介绍国际间接投资的理论和实践，探讨其意义、分类、理论模 型、发展历程、风险和政策等方面的内容。
引言
国际间接投资的概念
介绍国际间接投资的定义和基本概念。
国际间接投资的意义
分析国际间接投资对经济和企业发展的重要作用。
国际间接投资的分类
介绍国际间接投资按照不同方式和目的的分类。
国际投资学国际间接投资理论
金融市场一体化
全球金融市场日益一体化，投资者可以更方便地参与国际投资，实 现资产多元化。
汇率与利率风险
国际间接投资面临汇率波动和利率变动的风险，可能影响投资收益 和本金安全。
新兴市场的发展趋势与投资机会
新兴市场崛起
新兴市场国家经济快速增长，为国际投资者提供了丰富的 投资机会。
消费升级与产业升级
新兴市场消费升级和产业升级趋势明显，投资者可关注相 关领域的投资机会。
汇报范围
国际间接投资的理论基础， 包括投资组合理论、资本资
产定价模型等
国际间接投资的概念、特点 和分类
01
国际间接投资的实践应用， 如国际证券投资、国际银行
02
03
贷款等
国际间接投资的风险管理和 监管措施
04
05
国际间接投资的未来发展趋 势和挑战
02 国际间接投资概述
定义与特点
定义
国际间接投资是指投资者通过购买外 国公司股票、债券或其他金融资产， 以获取收益或资本增值的投资行为。
同时具备这三大优势时，才会进行 对外直接投资。
理论意义
综合了前三个理论的核心观点，提 供了一个更全面的分析框架，用于 解释跨国公司的国际投资行为。
04 国际间接投资的风险与收 益
政治风险与收益
政治稳定性
评估目标国家政治局势的稳定性，包括政府更迭、战争、革命等因 素对投资的影响。
政策连续性
分析目标国家政策制定和执行的一贯性，以及政策调整对投资者权 益的保障程度。
了解目标国家的劳动力素质、教育水平以及劳动力成本等，以判断 投资的人力资源状况。
05 国际间接投资的策略与技 巧
投资组合策略
多元化投资组合
地域分散
全球金融市场日益一体化，投资者可以更方便地参与国际投资，实 现资产多元化。
汇率与利率风险
国际间接投资面临汇率波动和利率变动的风险，可能影响投资收益 和本金安全。
新兴市场的发展趋势与投资机会
新兴市场崛起
新兴市场国家经济快速增长，为国际投资者提供了丰富的 投资机会。
消费升级与产业升级
新兴市场消费升级和产业升级趋势明显，投资者可关注相 关领域的投资机会。
汇报范围
国际间接投资的理论基础， 包括投资组合理论、资本资
产定价模型等
国际间接投资的概念、特点 和分类
01
国际间接投资的实践应用， 如国际证券投资、国际银行
02
03
贷款等
国际间接投资的风险管理和 监管措施
04
05
国际间接投资的未来发展趋 势和挑战
02 国际间接投资概述
定义与特点
定义
国际间接投资是指投资者通过购买外 国公司股票、债券或其他金融资产， 以获取收益或资本增值的投资行为。
同时具备这三大优势时，才会进行 对外直接投资。
理论意义
综合了前三个理论的核心观点，提 供了一个更全面的分析框架，用于 解释跨国公司的国际投资行为。
04 国际间接投资的风险与收 益
政治风险与收益
政治稳定性
评估目标国家政治局势的稳定性，包括政府更迭、战争、革命等因 素对投资的影响。
政策连续性
分析目标国家政策制定和执行的一贯性，以及政策调整对投资者权 益的保障程度。
了解目标国家的劳动力素质、教育水平以及劳动力成本等，以判断 投资的人力资源状况。
05 国际间接投资的策略与技 巧
投资组合策略
多元化投资组合
地域分散
国际投资法PPT课件
企业形式。
第10页/共59页
• （二）特征 • 1、外国投资者与东道国投资者共同投资、共同举办。 • 2、外国投资者与东道国投资者共同经营、共同管理。 • 3、外国投资者与东道国投资者共担风险、共负盈亏。
第11页/共59页
• （三）合营企业的法律性质
•
英美法系国家：合伙，类推适用关于合伙的规定。
第50页/共59页
• （3）违约险：东道国政府不履行或违反其与投资者之间订立的合同，并且，投资者无 法通过东道国的司法或仲裁程序予以解决的，由此给投资者造成损失的风险。
•
“拒绝司法” 表现为3种情况：
•
①投资者无法求助于东道国的司法或仲裁机关对违约的赔偿做出裁决。
•
法律地位：
•
具有独立法律人格的国际组织。
•
组织机构：
•
①理事会：最高权力机构；
•
②董事会：
•
③总裁：
第47页/共59页
• （二）MIGA业务范围
•
１、担保业务（以担保业务为主）
•
２、非担保业务。包括：向会员国提供技术咨询和援助，以改善其投资环境；
传播发展中国家会员国投资机会的信息，促进外资流向发展中国家等。
第25页/共59页
• （二）主要当事人
•
1、项目所在国政府——特许协议的一方当事人。
•
2、项目公司——为建设、经营和管理特定的基础设施项目，而专门设立的公
司。
•
3、其他当事人。
•
如贷款人、建筑公司、营运商
第26页/共59页
•
（三）合同安排
•
1、特许协议
•
特许协议是一个国家或政府与作为投资者的自然人或法人签订的，约定在一定
《国际间接投资》课件
间接投资可以为直接投资提供融资支持，而直接投资也可以通过证券化等方式转化为间接投资。
03
02
01
02
国际间接投资工具
股票是国际间接投资的重要工具之一，投资者通过购买外国公司的股票成为该公司的股东，享有相应的权益。
总结词
股票是由公司发行并代表其所有权份额的有价证券，投资者购买股票后成为公司的股东，享有公司未来的股息和红利分配、参与公司决策等权益。在国际间接投资中，投资者可以通过购买外国公司的股票来参与国际资本市场，实现资产多元化和分散风险。
04
国际间接投资风险管理
股票市场价格的波动可能导致投资者损失。
股票价格风险
利率风险
汇率风险
债券价格受利率变动影响，利率上升时债券价格下降，反之亦然。
投资者以外币计价的投资面临汇率波动带来的损失。
03
02
01
投资者面临利率上升导致债券价格下降的风险。
投资者面临利率下降导致债券价格上升的风险。
浮动利率风险
THANK YOU
详细描述
总结词
债券是国际间接投资的另一种重要工具，投资者通过购买外国政府或大型企业发行的债券获得固定收益。
详细描述
债券是由政府、大型企业等发行的一种债务凭证，承诺在一定期限内还本付息。在国际间接投资中，投资者可以购买外国政府或大型企业发行的债券，获得固定收益。这种投资方式风险相对较低，收益稳定，是国际间接投资的重要组成部分。
VS
灵活的资产配置策略是国际间接投资中取得成功的另一个关键因素。
详细描述
资产配置策略是指投资者根据自身的风险承受能力和投资目标，将资金分配到不同的投资品种中。成功的资产配置策略需要投资者根据市场环境和经济形势的变化，灵活调整投资组合。通过合理的资产配置，投资者可以在不同的市场环境下保持稳定的收益并降低风险。
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02
01
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国际间接投资工具
股票是国际间接投资的重要工具之一，投资者通过购买外国公司的股票成为该公司的股东，享有相应的权益。
总结词
股票是由公司发行并代表其所有权份额的有价证券，投资者购买股票后成为公司的股东，享有公司未来的股息和红利分配、参与公司决策等权益。在国际间接投资中，投资者可以通过购买外国公司的股票来参与国际资本市场，实现资产多元化和分散风险。
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国际间接投资风险管理
股票市场价格的波动可能导致投资者损失。
股票价格风险
利率风险
汇率风险
债券价格受利率变动影响，利率上升时债券价格下降，反之亦然。
投资者以外币计价的投资面临汇率波动带来的损失。
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投资者面临利率上升导致债券价格下降的风险。
投资者面临利率下降导致债券价格上升的风险。
浮动利率风险
THANK YOU
详细描述
总结词
债券是国际间接投资的另一种重要工具，投资者通过购买外国政府或大型企业发行的债券获得固定收益。
详细描述
债券是由政府、大型企业等发行的一种债务凭证，承诺在一定期限内还本付息。在国际间接投资中，投资者可以购买外国政府或大型企业发行的债券，获得固定收益。这种投资方式风险相对较低，收益稳定，是国际间接投资的重要组成部分。
VS
灵活的资产配置策略是国际间接投资中取得成功的另一个关键因素。
详细描述
资产配置策略是指投资者根据自身的风险承受能力和投资目标，将资金分配到不同的投资品种中。成功的资产配置策略需要投资者根据市场环境和经济形势的变化，灵活调整投资组合。通过合理的资产配置，投资者可以在不同的市场环境下保持稳定的收益并降低风险。
国际间接投资
一、国际间接投资概述
3、快速移动性。国际直接投资与项目结合在一起 ，从立项到开工建设直到正常生产需要相当的时间其 投入资金移动性较差。国际间接投资受国际间利率差 异的影响，自发地从低利率国家向高利率国家流动。 4、国际直接投资主要得利润，国际间接投资得利 息、股息收益等。 以上几个特点是相联系的。资金流动性大在一定程 度上可使风险性小；移动快可使回收期缩短。
国际投资
主讲教师：杨娟 yangjuan163@
第六章 国际间接投资
一、国际间接投资概述
（一）国际间接投资特点
（二）国际间接投资的影响因素
二、国际证券投资 三、国际借贷投资
一、国际间接投资概述
（一）国际间接投资的特点 国际间接投资是指用于购买外国公司的股票和 其他证券的投资以及中长期国际信贷。 按从事国际间接投资的主体分类，有三类：即 国际机构投资、政府投资和私人投资。 按筹资手段和管理方法分类，有七类：即国际 银行信贷、出口信贷、政府贷款、国际金融组织贷款 、国际证券、混合贷款和国际项目贷款。 按其不同的特点，可分为两种类型：国际证券 投资和国际信贷。国际证券投资又分为国际股票投资 和国际债券投资。国际信贷包括政府贷款、国际金融 机构贷款和国际商业银行贷款。
二、国际证券投资
3、欧洲股票是指在股票面值货币所在国以外的国家发行 上市交易的股票。 欧洲股票是20世纪80年代产生于欧洲的国际股票形 式。也是直接在国际金融市场上发行并流通的股票。与直 接海外上市的国际股票相比，欧洲股权的发行具有自己的 特点：直接海外上市的企业往往先在国内上市；欧洲股权 则是在多个国家市场上同时发行。另外，它采用国际市场 竞价发行的方式。
投资的安全性是国内商业银行资金运营的重要原则。据 了解，国有商业银行在配臵外币资产时，以买入美国国债 居多，因为其安全性最好。不过，随着美元的持续贬值， 美元资产缩水的问题被一再提及。 2005年3月15日，国家外汇管理局资本司司长邹林介绍 说，到2004年底，中国的外汇储备已达6100亿美元，而 我国的国际收支顺差则达到了2020亿美元。“持续的顺 差确实有一定的负面效果，我们追求的是国际收支平衡， 并且已出台了一系列措施，例如鼓励企业海外投资、保险 资金海外投资。”在德国人眼中，这一系列鼓励资本适度 外流的措施正是他们寻求外来投资的机会。
国际间接投资课件
债券型基金
通过购买海外债券， 实现固定收益。
房地产投资信 托
以海外房地产为基础 资产的投资信托，可 以获得租金收入和资 本增值。
大宗商品基金
通过购买海外大宗商 品，如金属、石油、 黄金等，实现资本增 值。
国际间接投资的商业模式
1
开放式基金
投资规模不断变化，可以随时进行申购和赎回。
2
封闭式基金
投资规模固定，购买之后不能随时赎回，直到到期才能赎回本金。
国际间接投资中的基金投资
基金是一种集合投资方式，由基金管理人募集资金，投资于股票、债券、房地产等不同资产，以 实现资产增值或固定收益。投资者只需购买基金份额，即可享有基金投资所带来的收益。
1 风险分散
可以通过基金投资，间接投资于多种不同资产，实现投资组合的多样化和风险分散。
2 专业管理
基金由专业的投资管理人管理，可以降低个人投资者操作风险和成本，提供专业的投资 建议。
国际间接投资课件
本课件旨在介绍国际间接投资的相关概念、历史发展、投资策略、风险管理 和未来趋势。将帮助您更好地理解和利用这一重要的投资方式。
什么是国际间接投资？
国际间接投资是指通过投资基金、信托、REITs等组合投资方式，间接投资于海外股市、债市等不同形式的资 产，而非直接购买外国股票或债券。
1 多样性
可以通过基金、债券、房 地产等不同资产配置，分 散风险，实现资产的多样 化。
2 专业管理
由专业的投资管理团队管 理，可以降低个人投资者 操作风险和成本。
3 透明性
基金管理公司向投资者透 明披露基础资产，投资者 可以了解投资对象的真实 情况。
国际间接投资的分类
股票型基金
通过购买海外股票， 实现资本增值。
跨国公司对外间接投资理论PPT课件教材讲义
• 2. 现代资产选择理论
马柯维茨等人于20世纪50年代提出的资产选择理论(或 称之为国际证券投资组合理论)为此问题的解决提供了一
条有益的思路。
１）选择资产的准则不应仅凭资产的预期收益，而应将资产 的预期收益与风险综合起来考虑。
２） 证券投资的收益与风险往往相伴而生，且成正比，即 证券的收益率越高，风险越大，故追逐高收益的投资者 通常会面临较大的投资风险。
• 3. 股票的交易方式
一般来讲，按交易的性质，股票的交易方式分为以下4种。
１）现金交易。是指股票交易成交后，买卖双方通过现款或 支票办理交割手续。
２）信用交易。是指客户从证券交易所经纪人那里取得信用 后进行的交易。
３）期货交易。股票市场上的期货交易是指股票指数期货交 易，即参与股票指数期货市场的买卖双方根据事先约定好 的价格，同意在未来某一特定时间进行股票指数交易的一 种协定。
• 式中，V0 表示债券价格；
i• Ct 表示第t期债券的利息收入；
• 表示折现率； • N 表示债券到期日的时间间隔； • MN 表示债券面值。
概念。
• ２．股票价格指数．
股票价格指数，简称股价指数，是指金融服务机构编制的， 通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票的价格， 进行平均计算和动态对比后得出的数值。它是以百分比表 示的一种股价波动相对数，以“点”为单位，反映了各种 股票价格的平均变化情况和股票市场的趋势。国际上比较 有影响的股票价格指数主要有：美国的道-琼斯股价指数、 标准-普尔股价指数、东京证券交易市场指数以及中国香 港的恒生指数等。
• 1. 债券的特点。
１） 安全性。首先债券收益率相对固定，不受发行者经营活 动绩效的影响：其次，债券持有人拥有的索偿权在次序上 先于债券发行公司的股票；再次，债券的发行通常要经过 申请、评估、批准等法定程序，债券本身具有一定的法律 保护；最后，许多债券有政府税收、自然资源或不动产等 作为偿债的抵押。
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14
伦敦证券交易所的上市程序： 完成伦敦证券交易所的上市程序通常需要12周至
24周，具体为：聘请顾问，编写招股说明书初稿， 研究证券定价，初稿递送伦敦证券交易所，评鉴上 市说明书，正式递交文件，完成所有文件并由伦敦 证券交易所审批通过，正式申请上市，支付上市费 用，签署认购协议，获得上市资格。
3.纳斯达克证券交易市场的上市制度 纳斯达克证券交易市场的上市标准，见下表：
100万美元
无
无ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
无
无
公众持股量
110万 110万 110万 75,000 110万
公众股市值
第六章国际间接投资
第一节国际间接投资概述(P118-122) 一.国际间接投资概念
(一)间接投资 (二)国际间接投资 二.影响国际间接投资的因素 三.国际间接投资在当代的发展
1
第二节股票市场
一.国际股票市场的发展历史 二.国际股票的概念和种类 三.国际股票的发行市场（一级市场） 四.国际股票的交易市场（二级市场） 五.国际股票市场的功能
3
二、国际股票的概念和种类
(一) 国际股票是指在股票的发行和交易过程 ，不是只发生在一国内，而通常是跨国进行的， 即股票的发行者和交易者，发行地和交易地，发 行币种和发行者所属本币等不在同一国度内。这 个概念揭示了国际股票的本质特征，即它的整个 融资过程的跨国性。
4
(二)国际股票的分类： （1）在外国发行的直接以当地货币为面值并在当 地上市交易的股票。如我国在香港发行上市交易的 H股，在新加坡发行的S股，在纽约发行上市的N股 （2）以外国货币为面值发行的，但却在国内上市 流通的，以供境内外国投资者以外币交易买卖的股 票。我国上市公司发行上市的B股就是这类股票 （3）存托凭证（DR） （ Depositary Receipts） 是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券 的可转让凭证。它是由本国银行开出的、外国公司 股票的保管凭证。投资者通过购买存托凭证，便拥 有了外国公司的股权。主要以美国存托凭证
8
四、国际股票的交易市场（二级市场）
(一)二级市场的定义 二级市场是指将股票在证券交易所登记注册，
并有权在交易所挂牌买卖，是买卖、转让已发行 股票的市场，由证券交易所、经纪人、证券商和 证券管理机构等组成，通常可分为场内和场外交 易市场。
9
(二)场内市场 1.股票交易所的组织形式,一般分为会员制和公司制。 2.股票交易所的特征： 股票交易所本身并不持有、不买卖股票，也不参与 制定价格，它只是为双方成交创造条件，提供场所 和服务，并进行监督。 交易采用经纪制度方式 交易按公开竞价方式进行 股票交易所有严格的规章制度和定型的动作规程 股票交易所的买卖完全公开
15
初始上市
连续上市
要求
规则4420 规则4420 规则4420 规则4450 规则4450
标准1 标准2 标准3 标准1 标准2
股东权益
1,500万美 3,000万美
元
元
无
1,000万美 元
无
股票市值或总资产或总收入 无
无
7,500万美 元
无
5,000万美 元
税前收入（最新会计年度或最 近3个会计年度中的2个）
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纽约证券交易所的上市程序： 保密资格审查，以给出一个正式的上市等级，
并逐项列出需要达到的上市条件；递交正式 申请；公布正式申请；接受上市。
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2.伦敦证券交易所的上市制度 伦敦证券交易所的上市标准： 当一家外国公司必须在注册所在国或在大多
数股东所在国上市后，伦敦证券交易所才会 接受其上市申请；申请公司必须采纳合适的 会计标准来保护申请公司的不同投资者的利 益；申请公司必须提供详细的报表，以对公 司的运作绩效和财务状况进行充分的披露； 申请公司利润留做储备的比率必须合适确定； 申请公司必须提供资产评估标准的充分信息。
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3.股票交易所的功能： 为符合上市标准的股票提供最大可能的流动性，以
维持一级市场的存在。 创造连续的市场与连续的价格 维护中小投资者的利益 保持信息的连续性与公开性
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(三)主要国际股票交易所的上市制度 1.纽约证券交易所的上市制度 纽约证券交易所的上市标准： 在世界范围内至少拥有5000名股东，公众持 有股份数额超过250万股，总市值和有形资产 分别达到1亿美元以上，过去三年税前收入的 总和达到1亿美元，并且3年中任何一年的税 前收入不低于2500万美元；必须有证券交易 所会员公司的保荐；非美国公司必须按1934 年《证券交易法》的规定进行注册登记；应 有保荐的美国存托凭证。
（ ADRs）此外还有全球存托凭证(GDRs)
5
（4）欧洲股权 （ Euro — equities）。欧洲股 票是指在股票面值货币所在国以外的国家发 行上市交易的股票
6
三.国际股票的发行市场（一级市场）
(一)一级市场的定义 一级市场是指进行证券募集，以筹集资
金的市场，实际上是指新证券的发行人从策 划到由投资银行等中介机构承销，直至全部 由投资人认购完毕的全过程。它是一个无形 市场，不存在具体的固定场所。在这一过程 中，涉及到的当事人有：发行人、证券监管 机构、公证机构、承销机构、投资人。
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(二)发行方式 股票发行是指发行者在一级市场按照法律规定
的条件和程序，通过股票承销商向投资者发行股票 的行为。 1.按发行对象的不同，可分为私募发行与公募发行 2.按发行过程可分为直接发行和间接发行 (三)发行条件
指股票发行者在一级市场上发行股票筹集资金 时所必须考虑的各种要求和条件。它通常包括初始 发行条件、增资发行条件和配股发行条件等，但会 因各国证券市场的要求不同而不同。
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一、国际股票市场的发展历史
股票起源于1600年，由英国东印度公司 (British East India Co.)发行。当时，它是经 营航海事业，每次出海前，向人集资，航次终 了，即将各人的出资以及该航次的利润交还给 出资者。1613年起，该公司改为四航次，才 派一次利润，这就是股东和派息的前身。在 1602年首先是在荷兰的阿姆斯特丹建立了世 界上最早的股票交易所，主要经营英国东印度 公司的股票和皇家债券。随之在1773年英国 成立了自己的最初股票交易所，美国最早的股 票交易所市成立于1790年。
伦敦证券交易所的上市程序： 完成伦敦证券交易所的上市程序通常需要12周至
24周，具体为：聘请顾问，编写招股说明书初稿， 研究证券定价，初稿递送伦敦证券交易所，评鉴上 市说明书，正式递交文件，完成所有文件并由伦敦 证券交易所审批通过，正式申请上市，支付上市费 用，签署认购协议，获得上市资格。
3.纳斯达克证券交易市场的上市制度 纳斯达克证券交易市场的上市标准，见下表：
100万美元
无
无ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
无
无
公众持股量
110万 110万 110万 75,000 110万
公众股市值
第六章国际间接投资
第一节国际间接投资概述(P118-122) 一.国际间接投资概念
(一)间接投资 (二)国际间接投资 二.影响国际间接投资的因素 三.国际间接投资在当代的发展
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第二节股票市场
一.国际股票市场的发展历史 二.国际股票的概念和种类 三.国际股票的发行市场（一级市场） 四.国际股票的交易市场（二级市场） 五.国际股票市场的功能
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二、国际股票的概念和种类
(一) 国际股票是指在股票的发行和交易过程 ，不是只发生在一国内，而通常是跨国进行的， 即股票的发行者和交易者，发行地和交易地，发 行币种和发行者所属本币等不在同一国度内。这 个概念揭示了国际股票的本质特征，即它的整个 融资过程的跨国性。
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(二)国际股票的分类： （1）在外国发行的直接以当地货币为面值并在当 地上市交易的股票。如我国在香港发行上市交易的 H股，在新加坡发行的S股，在纽约发行上市的N股 （2）以外国货币为面值发行的，但却在国内上市 流通的，以供境内外国投资者以外币交易买卖的股 票。我国上市公司发行上市的B股就是这类股票 （3）存托凭证（DR） （ Depositary Receipts） 是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券 的可转让凭证。它是由本国银行开出的、外国公司 股票的保管凭证。投资者通过购买存托凭证，便拥 有了外国公司的股权。主要以美国存托凭证
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四、国际股票的交易市场（二级市场）
(一)二级市场的定义 二级市场是指将股票在证券交易所登记注册，
并有权在交易所挂牌买卖，是买卖、转让已发行 股票的市场，由证券交易所、经纪人、证券商和 证券管理机构等组成，通常可分为场内和场外交 易市场。
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(二)场内市场 1.股票交易所的组织形式,一般分为会员制和公司制。 2.股票交易所的特征： 股票交易所本身并不持有、不买卖股票，也不参与 制定价格，它只是为双方成交创造条件，提供场所 和服务，并进行监督。 交易采用经纪制度方式 交易按公开竞价方式进行 股票交易所有严格的规章制度和定型的动作规程 股票交易所的买卖完全公开
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初始上市
连续上市
要求
规则4420 规则4420 规则4420 规则4450 规则4450
标准1 标准2 标准3 标准1 标准2
股东权益
1,500万美 3,000万美
元
元
无
1,000万美 元
无
股票市值或总资产或总收入 无
无
7,500万美 元
无
5,000万美 元
税前收入（最新会计年度或最 近3个会计年度中的2个）
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纽约证券交易所的上市程序： 保密资格审查，以给出一个正式的上市等级，
并逐项列出需要达到的上市条件；递交正式 申请；公布正式申请；接受上市。
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2.伦敦证券交易所的上市制度 伦敦证券交易所的上市标准： 当一家外国公司必须在注册所在国或在大多
数股东所在国上市后，伦敦证券交易所才会 接受其上市申请；申请公司必须采纳合适的 会计标准来保护申请公司的不同投资者的利 益；申请公司必须提供详细的报表，以对公 司的运作绩效和财务状况进行充分的披露； 申请公司利润留做储备的比率必须合适确定； 申请公司必须提供资产评估标准的充分信息。
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3.股票交易所的功能： 为符合上市标准的股票提供最大可能的流动性，以
维持一级市场的存在。 创造连续的市场与连续的价格 维护中小投资者的利益 保持信息的连续性与公开性
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(三)主要国际股票交易所的上市制度 1.纽约证券交易所的上市制度 纽约证券交易所的上市标准： 在世界范围内至少拥有5000名股东，公众持 有股份数额超过250万股，总市值和有形资产 分别达到1亿美元以上，过去三年税前收入的 总和达到1亿美元，并且3年中任何一年的税 前收入不低于2500万美元；必须有证券交易 所会员公司的保荐；非美国公司必须按1934 年《证券交易法》的规定进行注册登记；应 有保荐的美国存托凭证。
（ ADRs）此外还有全球存托凭证(GDRs)
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（4）欧洲股权 （ Euro — equities）。欧洲股 票是指在股票面值货币所在国以外的国家发 行上市交易的股票
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三.国际股票的发行市场（一级市场）
(一)一级市场的定义 一级市场是指进行证券募集，以筹集资
金的市场，实际上是指新证券的发行人从策 划到由投资银行等中介机构承销，直至全部 由投资人认购完毕的全过程。它是一个无形 市场，不存在具体的固定场所。在这一过程 中，涉及到的当事人有：发行人、证券监管 机构、公证机构、承销机构、投资人。
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(二)发行方式 股票发行是指发行者在一级市场按照法律规定
的条件和程序，通过股票承销商向投资者发行股票 的行为。 1.按发行对象的不同，可分为私募发行与公募发行 2.按发行过程可分为直接发行和间接发行 (三)发行条件
指股票发行者在一级市场上发行股票筹集资金 时所必须考虑的各种要求和条件。它通常包括初始 发行条件、增资发行条件和配股发行条件等，但会 因各国证券市场的要求不同而不同。
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一、国际股票市场的发展历史
股票起源于1600年，由英国东印度公司 (British East India Co.)发行。当时，它是经 营航海事业，每次出海前，向人集资，航次终 了，即将各人的出资以及该航次的利润交还给 出资者。1613年起，该公司改为四航次，才 派一次利润，这就是股东和派息的前身。在 1602年首先是在荷兰的阿姆斯特丹建立了世 界上最早的股票交易所，主要经营英国东印度 公司的股票和皇家债券。随之在1773年英国 成立了自己的最初股票交易所，美国最早的股 票交易所市成立于1790年。