第三章 资本预算练习习题

第三章资本预算练习题

客观题部分：

【例1·单项选择题】某一投资项目运营期第一年营业收入100万元，付现营运成本70万元，该年非付现成本10万元，适用所得税税率为20%，该年营业现金净流量（）。

A．20 B．34

C．26 D．40

【答案】C

【解析】该年的税后营业利润=（100-70-10）×（1-20%）=16（万元）

【例2

A

C

【例3

万元，

－1500）－

【例

A．

正确。【例518%时，

%

C

【解析】内含报酬率=16%+（18%-16%）×[338/（338+22）]=17.88%

【例6·单项选择题】下列各项因素中，不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是（）。

A．原始投资额B．资本成本

C．项目计算期D．现金净流量

【答案】B

【解析】内含报酬率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。并不使用资本成本做贴现率，所以选项B 是正确的。

【例7·单项选择题】对项目计算期相同而原始投资不同的两个互斥投资项目进行决策时，适宜

单独采用的方法是（）。

A.回收期法

B.现值指数法

C.内含报酬率法

D.净现值法

【答案】D

【解析】互斥方案决策以方案的获利数额作为评价标准。因此一般采用净现值法和年金净流量法进行选优的决策。但投资项目的寿命期不同时，年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。

【例8·多项选择题】某投资项目设定折现率为10%，投资均发生在投资期，原始投资现值为100万元，投资产后各年净现金流量现值之和为150万元，则下列各选项正确的是（）。A.净现值为50万元 B.现值指数为为1.5

C.内部收益率小于10%

D.内部收益率大于10%

【答案】ABD

10%

A

C

D

NCF1=－50

()。

（

A．5

C．10

，原5?000）元。A．3?125 B．3?875

C．4?625 D．5?375

［答案］B

［解析］该设备报废引起的预计现金净流量=报废时净残值+（规定的净残值-报废时净残值）×所得税税率=3?500+（5?000-3?500）×25%=3?875（元）。

【例13·单项选择题】在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为20%，则设备报废引起的预计现金流入量为（）元。

A.7380

B.8040

C.12400

D.16620

【答案】C

【解析】12000+（14000－12000）×20%=12400（元）

【例14·单项选择题】年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，己提折旧28800元，目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。

A.减少360元

B.减少1200元

C.增加9640元

D.增加10360元

【答案】D

【解析】账面价值=40000－28800=11200（元）

现金流量=10000+（11200－10000）×30%=10360（元）

【例15·单项选择题】在考虑所有税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净流量的算式中，正确的有（）。

A

B

C．

D

-所得税=×

【例）A

C

肯

【例元，

元、2 0000

3

期

余80%5万元

设备使用期满时全额收回。新设备投入使用后，该公司每年新增净利润11万元。该项投资要求的必要报酬率为12%。相关货币时间价值系数如下表所示：

（1）计算新设备每年折旧额。

（2）计算新设备投入使用后第1-4年营业现金净流量（NCF1-4）。

（3）计算新设备投入使用后第5年现金净流量（NCF5）。

（4）计算原始投资额。

（5）计算新设备购置项目的净现值（NPV）。

［答案］

（1）年折旧额=（100-5）/5=19（万元）

（2）NCF1-4=11+19=30（万元）

（3）NCF5=30+5+10=45（万元）

（4）原始投资额=100+10=110（万元）

（5）净现值=30×（P/A，12%，4）+45×（P/F，12%，5）-100×20%-10-100×80%×（P/F，12%，1）=30×3.0373+45×0.5674-20-10-80×0.8929=15.22（万元）

【例2题·综合题】乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，公司准备购置一条生产线，公司及生产线的相关资料如下：

④生产线投入使用后第6年的现金净流量NCF6=2580+1200+7200×10%=4500（万元）

⑤净现值=-8400+2580×（P/A,12%,5）+4500×（P/F,12%,6）

=-8400+2580×3.6048+4500×0.5066=3180.08（万元）

（2）A方案的年金净流量=3180.08/（P/A，12%，6）=3180.08/4.1114=773.48（万元）

B方案的年金净流量=3228. 94/（P/A，12%，8）=3228.94/4.9676=650（万元）

由于A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量，因此乙公司应选择A方案。

【例题3计算题】你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前利润(按税法规定生产线应以5年期直线法折旧，净残值率为10%，会计政策与此相同)，并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，