第4章筹资方式
企业筹资方式与渠道
第四章 企业筹资方式与渠道
2、我国股票上市的条件
（1）股票经批准并已公开向社会发行； （2）公司股本总额不少于人民币5000万元； （3）公开发行的股份达公司股份的25％以上，公司股本总额超过人民币4 亿元的，向社会公开发行股份的比例为15％以上； （4）最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；
第四章 企业筹资方式与渠道
3、股票上市的暂停、恢复与终止 （1）股票上市的暂停与恢复
①公司发生变化，不再具备上市条件 ②不按规定公开财务状况，对财务报告作虚假记载 ③公司信用危机，如因信用问题被停止与银行的业务往来关系 ④盈利能力下降或连续亏损等
第四章 企业筹资方式与渠道
（2）股票上市的终止 第一、公司财务会计报告有虚假记载，后果严重的 第二、公司有重大违法行为，后果严重的 第三、公司股票连续若干月成交量较少，或没有成交的 第四、公司连续若干年没有分配股利的 第五、盈利能力严重下降，甚至连续几年亏损没有扭转的 第六、公司决议解散、被依法责令关闭或者被宣告破产的等
第四章 企业筹资方式
与渠道
2、股票发行定价的方式 （1）累积订单方式
是美国证券市场经常采用的股票发行定价方式。 基本做法是：首先由承销团与发行公司商定定价区间，通过市场促 销征集在每个价位上的需求量；然后分析需求量数量分布，由主承销商 与发行公司确定最终发行价格。 （2）固定价格方式 是英国、日本、香港等证券市场通常采用的股票发行定价方式。 基本做法是： 在公开发行前先由承销商与发行公司商定固定的股票发行价格，然 后根据该价格进行公开发售。
第四章 企业筹资方式与渠道
（三）按是否借助于银行等金融机构 1、直接筹资 直接是指企业不借用银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的 一种筹资活动。主要有：投入资本、发行股票、发行债券和商业信用等式 2、间接筹资
财务管理 第四章 长期筹资概论
第四章长期筹资概论一、名词解释1、企业筹资2、筹资渠道3、筹资方式4、股权资本5、债权资本6、长期资本7、短期资本8、内部筹资9、外部筹资10、直接筹资11、间接筹资12、货币市场13、资本市场14、因素分析法15、销售百分比法16、线性回归分析法17、不变资本18、可变资本二、判断题1、负债规模越小，企业的资本结构越合理。
2、资本的筹集量越大，越有利于企业的发展。
3、一定的筹资方式只能适用某一特定的筹资渠道。
4、同一筹资方式往往适用不同的筹资渠道。
5、企业的资本金包括实收资本和资本公积金。
6、企业对股权资本依法享有经营权，在企业存续期内，投资者除依法转让外，还可以随时抽回其投入的资本。
7、债权资本和股权资本的权益性质不同，因此两种资本不可以互相转换。
8、长期资本和短期资本的用途不同，长期资本用于构建固定资产、取得无形资产、开展长期投资等，短期资本则用于解决生产经营过程中的资本周转，因此两种资本在使用上不能相互通融。
9、计提折旧和留用利润都是企业内部筹资的资本来源，但是计提折旧却不能增加企业的资本规模。
10、直接筹资的手续较为复杂，筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资手续比较简便，过程比较简单，筹资效率较高，筹资费用较低，所以间接筹资应是企业首选的筹资类型。
11、企业发行债券的财务风险低于吸收投资的财务风险。
12、产品的寿命周期变化与筹资规模大小的关系是有规律的。
13、通货膨胀既引起成本上升，也是利润上升，因此，两者对企业现金净流量的影响可以完全抵销。
14、只有股份公司及改组为股份公司的企业才能采取股票筹资方式，其他组织类型的企业不能发行股票筹集资本。
15、凡具有一定规模，经济效益良好的企业均可发行债券。
16、因为发行债券和从银行借款筹集资本的利息支出，在企业所得税前列支，而采用股票筹集资本，股利支出须以所得税后利润支付，这就一定导致企业所实际负担的债券成本低于股票成本。
17、金融市场按交易区域可划分为场内交易市场和场外交易市场。
财务管理第四章筹资管理讲义
第四章筹资管理讲义内容提要和学习目标：本章主要介绍财务管理中的理财决策之一——筹资决策的有关基本问题。
通过本章学习应明确我国目前主要的筹资渠道和筹资方式；掌握各类资金成本的计算和比较；掌握三大杠杆的概念、意义和计算；掌握确定企业最优资本结构的基本方法。
第一节企业筹资概述一、企业的筹资动机与要求1、筹资的含义是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采用适当的方式，切实有效地获取所需资金的一种行为。
筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与企业发展程度的重要环节。
2、筹资的分类站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类方式：（1）按资金占用时间长短长期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以上用于战略性发展的资金。
企业的资本金、长期债券、长期借款等都是长期资金。
广义的长期资金可以分为中期资金（5年内）和长期资金（5年以上）短期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以内用于生产经营过程中短期周转所需要的资金。
即主要用于流动资产、零星技术改造等所需要的资金。
（2）按所筹资金来源自有资金：是指企业投资者投入且拥有所有权的资金，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。
是一个企业经济实力的体现。
借入资金：是指企业债权人投入的资金，包括银行借款、应付债券等。
企业借债具有杠杆效应。
（3）按所筹资金来源渠道内源筹资外源筹资（4）按所筹资金是否以金融机构为媒介直接筹资：是指企业不通过银行等金融机构，与资金供应者直接协商或者发行股票、债券等筹集资金。
间接筹资：是指企业通过银行等金融机构所进行的筹资活动。
这是一种传统的筹资活动。
3、筹资的动机与要求（1）筹资的动机：企业的筹资动机各种各样，有的是单一的，有的是综合的，归纳起来主要有扩张筹资动机、偿债筹资动机和混合筹资动机三种。
扩张筹资动机，是指因企业扩大生产规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。
它主要适用于经营前景良好、处于成长期的企业。
第4章筹资方式与渠道
（一）股票的种类1、按股东的权力和义务分：普通股和优先股2、按股票有无记名，可分为记名股票和无记名股票3、按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票4、按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等5、按发行对象和上市地区的不同，可将股票分为A股、B股、H股和N股等
借款合同是规定借贷当事人各方权利和义务的契约。 1、借款合同的基本条款
（1）借款种类；（2）借款用途；（3）借款金额；（4）借款利率；（5）借款期限；（6）还款资金来源及还款方式；（7）保证条款（抵押、担保）；（8）违约责任等
借款合同的内容
2、借款合同的限制型条款
六）股票上市1、股票上市的目的 股票上市是指股份有限公司公开发行的股票，由公司提出申请，由证券交易所依法审核同意后在证券交易所作为交易的对象。（1）提高公司所发行股票的流动性和变现性，便于投资者认购、股票上市的目的（2）改善财务状况，便于筹措新资金。（3）资本大众化，分散风险。（4）提高公司知名度，吸引更多顾客。（5）便于确定公司的价值
吸收直投
发行股票
利用留收
银行借款
发行债券
利用商信
融资租赁
国家财政银行信贷非银金机其他企业居民资金企业内资
○○○○○
○○○○
○
○○
○○○
○
○○
第四章 企业筹资方式与渠道
第二节 权益资本的筹集权益资金也称自有资金，是企业通过吸收直接投资、发行股票以及内部积累等方式筹集到的权益性资金。一个企业的权益资金比重越大，则其经营风险越小、举债能力越强、自我控制能力越强。
一、银行借款筹资 向银行借款就是由企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式，又称银行借款筹资。
第四章 筹资方式
（2）按支付时期先后，可以分为先付租金和后付租金两种。
（3）按每期支付金额，可以分为等额支付和不等额支付两种。
3.融资租赁租金的计算方法
（1）后付租金的计算。根据普通年金的现值计算公式，可得出后付租
金方式下每年年末支付租金数额的计算公式：
P A ( P / A, i, n)
【注意】 公式中的P是指租金构成中的设备价款，至于融资成本和手续费， 是通过折现率来实现的。
3. 是否可转换 ◐ 可转换债券 ◐ 不可转换债券
4. 是否可提前偿还 ◐ 可提前偿还债券 ◐ 不可提前偿还债券
5. 期限长短 ◐ 短期债券 ◐ 中期债券 ◐ 长期债券
（三）债券的发行（了解） （四）债券的还本付息（了解） （五）债券筹资的优缺点
优点 ● 债券成本较低 ● 可利用财务杠杆 ● 保障股东控制权 缺点 ● 财务风险较高 ● 限制条件较多 ● 筹资额有限
资时，应实现两者的合理配合。
三、资金需要量预测
企业资金需要量的预测可以采用定性预测法、比率预测法 和资金习性预测法。 （一）定性预测法
定性预测法，是指利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、
判断能力，对未来资金需要量作出预测。 （二）比率预测法
比率预测法，是依据有关财务比率与资金需要量之间的关系预
3. 提供借款的金融机构性质 ◐ 政策性银行贷款 ◐ 商业银行贷款
（二）长期借款的程序（了解）
（三）长期借款筹资评价
优点 ● 筹资速度快 ● 借款成本较低
● 借款弹性较大
● 可以发挥财务杠杆的作用 缺点 ● 筹资风险较高 ● 限制条款较多 ● 筹资数量有限
二、发行债券
（一）债券的含义及其构成要素
（三）筹资渠道与筹资方式的对应关系 筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种 方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。一定 的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道（如向银行借 款），但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得，同 一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。因此，企业在筹
中级职称考试—财务管理第四章筹资管理(上)考点解析笔记
2015年中级职称考试—财务管理第四章筹资管理（上）考点解析笔记本章考情分析题型2012年2013年2014年单项选择题4题4分4题4分4题4分多项选择题1题2分1题2分1题2分判断题1题1分合计5题6分5题6分6题7分2015年教材主要变化2015年教材的主要变化是删除了原有教材中个别错误的表述，实质内容不变。
第一节筹资管理的主要内容种类含义创立性筹资动机指企业设立时,为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。
支付性筹资动机支付性筹资动机，是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。
扩张性筹资动机指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。
调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。
【提示】企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，通过追加筹资，既满足了经营活动、投资活动的资金需要，又达到了调整资本结构的目的。
这类情况很多，可以归纳称之为混合性的筹资动机。
【例题1·判断题】调整性筹资动机是指企业因调整公司业务所产生的筹资动机。
（）(2014年）【答案】×【解析】调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。
二、筹资管理的内容（一）科学计算资金需要量（二）合理安排筹资渠道、选择筹资方式（三）降低资本成本、控制财务风险三、筹资方式四、筹资的分类分类标志类型举例1.按企业所取得资金的权益特性不同股权筹资吸收直接投资、发行股票、利用留存收益债务筹资发行债券、借款、融资租赁等方式取得的资金混合筹资可转换债券、认股权证2.按是否借助于金融机构为媒介直接筹资发行股票、发行债券、吸收直接投资间接筹资银行借款、融资租赁等3.按资金的来源范围不同内部筹资利用留存收益外部筹资吸收直接投资、发行股票、发行债券、向银行借款、融资租赁、利用商业信用4.按所筹集资金的使用期限不同长期筹资吸收直接投资、发行股票、发行债券、取得长期借款、融资租赁短期筹资商业信用、短期借款、保理业务【例题2·单选题】下列筹资方式中属于混合筹资方式的是（）。
财务管理学之筹资渠道与筹资方式
吸收直 发行 利用留 银行 发行 商业 融资 杠杆 接投资 股票 存收益 借款 债券 信用 租赁 收购
√√
银行信贷资金
√
√
非银行金融机构资金 √
√
√√
√
其他企业资金
√√
√ √√ √
居民个人资金
√√
√
企业自留资金
√
√
三、企业筹资管理的原则
（一）合法性原则 （二）效益性原则 （三）合理性原则 （四）及时性原则
2.按是否记载股东姓名分类，可分为记名股票和 不记名股票。
3.按是否用票面金额分类，可分为有面额股票和 无面额股票。
4.按投资主体的性质分类，可分为国家股法人股 和社会公众股。
5.按发行时间的先后分类，可分为始发股和新股。
6.我国上市公司股票按上市地区和发行对象可分 为A股、B股、H股、N股、S股等。
股票具有以下性质：
• （1）法定性。 • （2）收益性。 • （3）无期性（非返还性） • （4）权责性（决策参与性）。 • （5）流通性（可转让性）。 • （6）风险性。
（二）股票的分类
1.按股东享有的权利不同分类，可分为普通股票和优先股 票。
（1）普通股。就是持有这种股票的股东都享有同等的权利， 他们都能参加公司的经营决策，其所分取的股息红利是随着 股份公司经营利润的多寡而变化。普通股是股份有限公司的 最重要最基本的一种股份，它是构成股份公司股东的基础， 同时也是风险最大的股票。普通股有以下几个特征：
（二）资金需要量预测的一般步骤
• (1)销售预测 • (2)估计需要的资产 • (3)估计收入、费用和留存收益 • (4)估计所需的追加资金需要量，确定外部融资数额
1. 定性预测法
财务管理 第四章 长期筹资概论
第四章长期筹资概论一、名词解释1、企业筹资2、筹资渠道3、筹资方式4、股权资本5、债权资本6、长期资本7、短期资本8、内部筹资9、外部筹资10、直接筹资11、间接筹资12、货币市场13、资本市场14、因素分析法15、销售百分比法16、线性回归分析法17、不变资本18、可变资本二、判断题1、负债规模越小，企业的资本结构越合理。
2、资本的筹集量越大，越有利于企业的发展。
3、一定的筹资方式只能适用某一特定的筹资渠道。
4、同一筹资方式往往适用不同的筹资渠道。
5、企业的资本金包括实收资本和资本公积金。
6、企业对股权资本依法享有经营权，在企业存续期内，投资者除依法转让外，还可以随时抽回其投入的资本。
7、债权资本和股权资本的权益性质不同，因此两种资本不可以互相转换。
8、长期资本和短期资本的用途不同，长期资本用于构建固定资产、取得无形资产、开展长期投资等，短期资本则用于解决生产经营过程中的资本周转，因此两种资本在使用上不能相互通融。
9、计提折旧和留用利润都是企业内部筹资的资本来源，但是计提折旧却不能增加企业的资本规模。
10、直接筹资的手续较为复杂，筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资手续比较简便，过程比较简单，筹资效率较高，筹资费用较低，所以间接筹资应是企业首选的筹资类型。
11、企业发行债券的财务风险低于吸收投资的财务风险。
12、产品的寿命周期变化与筹资规模大小的关系是有规律的。
13、通货膨胀既引起成本上升，也是利润上升，因此，两者对企业现金净流量的影响可以完全抵销。
14、只有股份公司及改组为股份公司的企业才能采取股票筹资方式，其他组织类型的企业不能发行股票筹集资本。
15、凡具有一定规模，经济效益良好的企业均可发行债券。
16、因为发行债券和从银行借款筹集资本的利息支出，在企业所得税前列支，而采用股票筹集资本，股利支出须以所得税后利润支付，这就一定导致企业所实际负担的债券成本低于股票成本。
17、金融市场按交易区域可划分为场内交易市场和场外交易市场。
第4章 筹资方式(题库及答案)
第四章筹资方式一、本章题库【说明】：本章题库共65题，其中，单选：32题；多选15题；判断：18题。
（一）单项选择题1.按照资金的来源渠道不同，可将企业筹资分为（）和负债性筹资。
A.短期资金筹集B.长期资金筹集C.权益性筹资D.银行信贷2.按照资金习性，下列不属于资金分类的是（）A.不变资金B.变动资金C.半变动资金D.流动资金3.从筹资的角度，下列筹资方式中筹资风险较小的是（）。
A.债券B.长期借款C.融资租赁D.普通股4.（）是企业权益性筹资的一种方式。
A.发行股票B.长期借款C.发行债券D.商业信用5.下列各项中属于商业信用的是（）。
A.商业银行贷款B.应付账款C.应交税金D.融资租赁6.出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（）。
A.经营租赁B.售后回租C.直接租赁D.杠杆租赁7.商业信用筹资方式筹集的资金只能是（）。
A.其他企业资金B.企业自留资金C.居民个人资金D.银行信贷资金8.将筹资分为权益性筹资和负债性筹资，其标志是（）。
A.资金的来源渠道不同B.资金使用时间的长短C.资金的用途D.资金的筹资方式9.属于企业内部筹资方式的是()。
A.发行股票B.融资租赁C.留存收益D.商业信用10.银行借款筹资的优点包括（）。
A.筹资速度快B.借款成本相对高C.限制条款少D.借款弹性差，可以发挥财务杠杆作用。
11.在下列支付银行贷款利息的各种方法中，名义利率与实际利率相同的是（）。
A.利随本清法B.贴现法C.加息法D.余额补偿法12.与其他负债资金筹集方式相比，下列各项属于融资租赁缺点的是（）。
A.资金成本较高B.财务风险大C.税收负担重D.筹资速度慢13.属于负债筹资且筹集的是长期资金的是（）。
A.商业信用筹资B.发行股票筹资C.留存收益筹资D.融资租赁筹资14.下列不属于留存收益筹资优点的是（）。
A.与普通股相比，资金成本较低B.可以使普通股股东的控制权不受影响C.可以增强公司的信誉D.资金的使用受制约15.在各种筹资方式中，资金成本最低的是（）。
4第四章 筹资管理概述
（二）企业资产组合的决策分析 企业不同的资产组合策略对企业的收益与风险也 会产生不同的影响。一般来说，当企业在资产总 额和筹资组合都保持不变的情况下，如果增加流 动资产的比重，就会减少企业的财务风险，但同 时也会减少企业的投资收益； 反之，如果增加长期资产，减少流动资产，就会 增加企业的投资收益，但也会增加企业的财务风 险。 因此，企业在进行资产组合决策时，就应当在收 益与风险之间权衡利弊，选择最佳资产组合。
（五）银行借款 银行借款是指企业按照借款合同从银行 等金融机构贷款而获得借入资金的一种筹 资方式。是适用范围相当广泛的筹资方式。 （六）租赁筹资 租赁筹资是指企业按照租赁合同租入资产 从而筹集资金的特殊筹资方式。因其限制 较少而成为各类企业，特别是中小型企业 筹资的重要方式。
一、企业筹资组合 对不同的企业而言，长期资金和短期资金 的比例并不相同；一个企业在不同时期的 长期资金和短期资金的比例也不一定一致。 这是由于不同类型的企业、同一企业的不 同时期对长期资金和短期资金的需求并不 相同。此外，在企业的全部资金中，究竟 有多少用短期资金来筹集，多少用长期资 金来筹集，往往要受到众多因素的影响。
பைடு நூலகம்
二、企业资产组合 (一) 影响企业资产组合的因素
在企业的全部资产中，如何合理地安排流 动资产和长期资产的比例结构，要受到多 种因素的影响。
1.风险与收益 2.企业所处的行业特点 3. 资金成本因素 4. 企业的生产经营规模
(二)企业资产组合策略 1.适中型的资产组合
二、定量预测法
所谓定量预测法是指根据资金需要量与有 关因素之间的数量关系来预测资金需要量 的一种方法。
财务管理第四章筹资方式与资本成本
财务管理第四章筹资方式与资本成本
例：某企业从银行取得借款10000元，期限1 年，年利率8%，则企业实际可以利用的贷 款额及实际利率为？
财务管理第四章筹资方式与资本成本
实际可用金额为 10000－800＝9200元 n 该项贷款的实际利率为 n 800／9200＝8.7%
财务管理第四章筹资方式与资本成本
n 3、加息法 n 银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本
金上，计算出贷款的本息之和，要求企业在 贷款期内分期偿还本息之和的金额。
财务管理第四章筹资方式与资本成本
（三）优缺点 1、优点
速度快、弹性大 2、缺点
风险大、成本高
财务管理第四章筹资方式与资本成本
n A企业借入一笔期限为1年,金额为50万，利率为 12%的贷款，请回答以下几个互不相关的问题。
（二）筹资方式
u 吸收直接投资 u 发行股票 u 利用留存收益 u 向银行借款 u 利用商业信用 u 发行公司债券 u 融资租赁
财务管理第四章筹资方式与资本成本
三、筹资的分类 1、按所筹资金使用期限的长短
短期资金筹集 长期资金筹集
2、按所筹资金的性质 权益性筹资 负债性筹资
财务管理第四章筹资方式与资本成本
n （1）银行要求上述借款保持15%的补偿性余额， 该笔贷款的实际利率。
n （2）贴现法支付利率，该贷款的实际利率。 n （3）利随本清法，到期时支付的本利和。 n （4）上述贷款为循环贷款协定，银行对未使用部
分贷款要收取0.5%的承诺费，企业在年初借入30 万元，半年后借入20万元，企业当年应向银行支 付的承诺费为多少？
可转换债券的优缺点（P91）
财务管理第四章筹资方式与资本成本
财务管理 第四章第五章
例题、某企业上年度资本实际平均额为2200 万元，其中不合理资本为200万元，预计本 年度销售增长5%，资本周转速度加快2%， 预测本年度资本需要量。 解：（2200-200）×（1+5%）×（1-2%） =2058（万元）
（二）线性回归分析法
资本按资本习性分类 不变资本：一定营业规模内不随业务量变 动的资本，如固定资产占用的资本。 可变资本：随业务量变动而同比例变动的 资本，如应收账款占用的资本。 资本需要量与业务量之间的关系 y=a+bx 确定不变资本与可变资本
优点
缺点
股权筹资
财务风险小
资本成本较高
负债筹资
资本成本较低
财务风险大
第五章 长期筹资决策
通过本章学习，应当重点掌握： 1、资本成本的计算 2、财务杠杆系数的测算及应用 3、资本结构的决策方法 第一节 第二节 第三节 第四节 资本成本 杠杆利益与风险 资本结构理论 资本结构决策
第一节 资本成本
一、资本成本概述 资本成本的概念 企业筹集和使用资本而承付的代价。从投 资者的角度看，也是投资者要求的最低报 酬。 资本成本的内容 用资费用—随使用资本数量的多少和时期 的长短而变动，属于变动性资本成本。 筹资费用—通常是在筹资时一次全部支付， 属于固定性资本成本。
比较不同 筹资方式 的个别资 本成本
比较不同筹 资组合的综 合资本成本
比较不同追 加筹资方案 的边际资本 成本
二、个别资本成本率的计算 ——原理
D D K P f P (1 F )
式中，K——资本成本 D——用资费用 P——筹资数额 f——筹资费用 F——筹资费用率
长期债权资本成本率 因为债权资本的利息可在税前列支，从而可以 抵税，所以债权资本的实际成本应当扣除抵 税额。
第四章 筹资管理(上)-股权筹资的具体形式(一)——吸收直接投资
2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第四章 筹资管理（上）知识点：股权筹资的具体形式（一）——吸收直接投资● 详细描述：1.出资方式以货币资产出资、以实物资产出资、以工业产权出资、以土地使用权出资、以特定债权出资等。
【提示】（1）我国《公司法》规定，公司全体股东或者发起人的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。
（2）吸收工业产权等无形资产出资的风险较大（技术具有强烈的时效性，会因不断老化落后导致实际价值不断减少甚至完全丧失）；（3）《公司法》规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。
（4）特定债权，指企业依法发行的可转换债券以及按照国家有关规定可以转作股权的债权。
在实践中，企业可以将特定债权转为股权的情形主要有：①上市公司依法发行的可转换债券；②金融资产管理公司持有的国家及国有控股企业债权；③企业实行公司制改建时，经银行以外的其他债权人协商同意，可以按照有关协议和企业章程的规定，将其债权转为股权；④根据《利用外资改组国有企业暂行规定》,国有企业的境内债权人将持有的债权转给外国投资者，企业通过债转股改组为外商投资企业；⑤按照《企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定》，国有企业改制时，账面原有应付工资余额中欠发职工工资部分，在符合国家政策、职工自愿的条件下，依法扣除个人所得税后可转为个人投资；未退还职工的集资款也可转为个人投资。
2.吸收直接投资的筹资特点（与股票和负债筹资相比）优点：（1）能够尽快形成生产能力（2）（公司与投资者）容易进行信息沟通：吸收直接投资的投资者比较单一，股权没有社会化、分散化，投资者甚至于直接担任公司管理层职务，公司与投资者易于沟通。
缺点：（1）资本成本较高：相对于股票筹资方式来说，吸收直接投资的资本成本较高。
当企业经营较好，盈利较多时，投资者往往要求将大部分盈余作为红利分配，因为向投资者支付的报酬是按其出资数额和企业实现利润的比率来计算的。
公司金融第4章筹资方式(ppt版)
应付票据 预收 货款 (yù shōu)
31
第三十一页，共四十页。
2〕放弃折扣(zhé kòu)本钱率
信用额度越大，信用期限越长，那么
筹资的数量也越多。 由于现金折扣期及现金折扣率的影
响，使得(shǐ de)企业在占用应付账款等商业信
用资金时产生的时机本钱。
供货商提供(tígōng)的信用条件：2/10，n/30
34
第三十四页，共四十页。
1、某公司面临两种商业信用(xìnyòng)条件可 供选择：一是〔2/10，n/30〕，二是 〔3/10，n/60〕，银行贷款利率为25%， 问公司应当如何决策？
35
第三十五页，共四十页。
3〕商业(shāngyè)信用筹资的优缺点
优点
筹资方便(fāngbiàn) 限制条件少 本钱低
，运用筹资方式，经济
有效地筹集企业所需资金。
2
第二页，共四十页。
二、筹资目标
(mùbiāo)
以较低的筹资本钱(běn 和较小的筹资风险
获取 较多的资 qián)
(huòqǔ)
金
3
第三页，共四十页。
三、筹资种类(zhǒnglèi)
企业(qǐyè)从不同的筹资渠道，采用 不同的筹资方式，形成不同的筹资类型
27
第二十七页，共四十页。
2〕选择(xuǎnzé)融资租赁考虑因素
使用时间长短(chángduǎn) 长久使用——购置或融资租赁
短期使用——经营租赁 技术进步因素
更新换代较快——经营租赁
28
第二十八页，共四十页。
2〕选择(xuǎnzé)融资租赁考虑因素
资金供求影响
足够资金——购置(gòuzhì)
财务管理第4章筹资管理精炼笔记
第4章筹资管理（上）第四章筹资管理（上）考点一：企业筹资的动机（了解）企业的筹资动机可以归纳为四类:创立性筹资动机、支付性筹资动机、扩张性筹资动机和调整性筹资动机。
考点二：筹资方式（掌握）一般来说，企业最基本的筹资方式就是两种：股权筹资和债务筹资。
股权筹资形成企业的股权资金，通过吸收直接投资、公开发行股票等方式取得；债务筹资形成企业的债务资金，通过向银行借款、发行公司债券、利用商业信用等方式取得。
考点三：筹资的分类（掌握）（一）按企业所取得资金的权益特性不同，可分为股权筹资、债务筹资与混合筹资。
1.股权筹资股权筹资形成股权资本。
企业的股权资本通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式取得。
股权资本由于一般不用还本，形成了企业的永久性资本，因而财务风险小，但付出的资本成本相对较高。
2.债务筹资债权资本，是企业按合同取得的在规定期限内需要清偿的债务。
企业通过债务筹资形成债务资金，债务资金通过向金融机构借款、发行债券、融资租赁等方式取得。
债权资金具有较大的财务风险，但付出的资本成本相对较低。
3.混合筹资混合筹资兼具股权与债务筹资性质。
我国上市公司目前最常见的混合融资方式是发行可转换债券和发行认股权证。
（二）按是否借助于金融机构为媒介来获取社会资金划分，可分为直接筹资与间接筹资1.直接筹资直接筹资，是企业直接与资金供应者协商融通资金的一种筹资活动。
直接筹资不需要通过金融机构来筹措资金，是企业直接从社会取得资金的方式。
直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等。
相对来说，直接筹资的筹资手续比较复杂，筹资费用较高；但筹资领域广阔，能够直接利用社会资金，有利于提高企业的知名度和资信度。
2.间接筹资间接筹资，是企业借助银行和非银行金融机构而筹集资金。
间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有融资租赁等筹资方式。
间接筹资，形成的主要是债务资金，主要用于满足企业资金周转的需要。
间接筹资手续相对比较简便，筹资效率高，筹资费用较低，但容易受金融政策的制约和影响。
第4章 筹资方式
第4章筹资方式一、本章内容框架二、本章重点内容概述1.企业筹资目的、原则与分类(1)企业筹资目的：企业筹资是指企业作为筹资主体，根据其设立、生产经营、对外投资及调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，采取适当的方式，经济有效地获取所需资金的一种行为。
筹资的目的是以最小的资本成本、适度的财务风险提供企业所需的资本。
(2)企业筹资的原则：筹资规模与战略阶段资金需求相一致、资金及时筹措、筹资方式经济、资金来源合理。
(3)资金来源与筹资方式：资金来源是指企业进行生产经营活动所需一切资金的源头,是企业资金运动的起点。
资金来源主要有：政府财政资金、银行信贷资金、其他金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金和企业自留资金。
筹资方式主要有：吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券和融资租赁等。
(4)筹资的分类：①按筹集资金的来源分为权益筹资与债务筹资。
②按筹集资金期限的长短分为长期筹资与短期筹资。
③按是否通过金融中介机构进行分为直接筹资与间接筹资。
④按资金是否由企业内部生产经营形成分为内部筹资与外部筹资。
2.生产经营资金需要量的预测(1)定性预测法：包括集合意见法、德尔菲法等。
(2)销售百分比预测法销售百分比预测法，是指以资金与销售额的比率为基础，预测未来资金需要量的方法。
销售百分比预测法的计算公式为：对外筹资需要量=资产增量-负债增量-留存收益增量对外筹资需要量=AS1·ΔS－BS1·ΔS－P·E·S23.权益性资金: 权益性资金是投资者投入或经营成果的积累而形成的资金。
主要有吸收直接投资、发行股票和留存收益等。
发行认股权证则是一种筹集权益性资金的金融创新。
4.吸收直接投资吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则，吸收所有者的资金投资到企业形成权益资本，是非股份制企业筹措资本的一种形式。
吸收直接投资的资金来源可以是国家直接投资、其他法人直接投资、个人直接投资、外商投资。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
股票筹资
国家、其他企业、境外、个人、非银行金融机构等
公司内部积累
公司留存收益
银行借款
银行信贷资金、非银行金融机构资金
债券筹资
其他企业、境外、个人、非银行金融机构等
融资租赁
非银行金融机构、境外资金
商业信用
其他企第业4章资筹金资方式
5
二、筹资管理的基本原则
适应性原则
是指公司筹集的资金一定要适合资金使用的需要。
• 个人资金：公司内部职工、城乡居民结余的货币资金，通过购买公司 发行的股票、债券等；
• 公司内部资金：留存利润；
• 境外资金：来源境外资金。包括国外上市、境外银行信贷、外商投资
等；
第4章筹资方式
4
▪ 融资方式
是指公司筹式
短期融资方式---偿还期不超过一年的短期负债；
（二）资本金筹资方式：货币资金和非货币财产筹资
（三）资本金的筹资期限
1.实收资本制：一次筹足，实收资本与注册资本一致；
2.授权资本制：分次筹足，即实收资本与注册资本不一致；
3.折衷资本制：规定首期出资额，并规定缴清的期限。我国《公司法》规定 ：首次出资额不得低于注册资本的20%，也不得低于最低注册资本；其余 两年内缴足。股份公司采用设立方式设立的为≧20%、募集设立发起人认 股≧35%股份总额；
（四）验资及出资证明：对投资者投入公司的资产进行法律上的确认；验资 结束注册会计师向公司出具验资报告。公司据此出具出资证明。
（五）投资者的违约及其责任：没第有4章及筹资时方足式 额出资---出资违约
7
第二节 资金需要量预测
第4章筹资方式
8
预测资金需要量目的
公司在筹资前必须科学地预测所需要的资金数量，以保证筹集到的 资金既能满足生产经营需要，又能最大限度地节约资金。
资金需要量预测的方法 1.定性预测法：利用直观的资料，依靠预测者的经验，对未来的资金需
要量做出预测。 2.定量预测法：从过去的资金需求变化规律中，运用归纳分析手段，预
测出未来的资金需要量。
最常用的定量预测法：销售百分比和资金习性法；
第4章筹资方式
9
一、销售百分比
▪ 是指根据资金组成项目与销售收入总额之间的依存关系，按照计划期 销售收入增长情况来预测需要追加资金的数量。
股票的特点 法定性； 收益性； 风险性； 参与性； 无限期性； 可转让性； 价格波动性；
第4章筹资方式
13
一、普通股筹资
普通股股东的基本权利 1。公司管理权：主要表现为对公司董事会的选举权，并享有表决权、
选举权和被选举权。 2。盈利分享权：即为剩余收益权。 3。优先认股权：是指股东为保持对公司的控制权而享有的优先购买公
▪ 预测资金需要量的步骤：
1.确定留存收益的增加数---利润表
• 预测期股利支付率为零：净收益=留存收益增加额；
• 预测期分配股利：
净收益×（1-股利支付率）=留存收益增加额（即为：内部筹资额）
2.确定短期资金需要量---资产负债表
• 项目的金额变动与销售增减有直接关系的项目---敏感项目
• 现金、银行存款、应收账款、存货等---敏感性资产
第4章筹资方式
6
三、资本金管理制度
▪ 资本金：是指企业在工商行政管理部门登记注册的资金（称注册资金）。
▪ 含义：是主权资金；具有盈利性；承担民事责任；办理注册登记。
▪ 种类：国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金。
（一）法定最低资本金：《公司法》规定：有限责任公司最低3万元；股份有 限公司法定最低为500万元。
中国股票
A股 （上海、深圳）
海外上市 股票
B股 （外币购买）
H股
N股
S股
（HongKong) （NewYork) （Singapore)
司新发行股票的权利。 4。剩余财产分配权：按其持股比例对清算净资产进行分配，但继偿还
债务和优先股之后。
普通股的种类 1。按照股票是否记名：分为记名股和不记名股； 2。按照票面是否标有金额：面值股票和无面值股票； 3。按照发行对象和上市地区的不同：分为A股、B股、H股和N股（见下
图）
第4章筹资方式
14
▪ 筹资渠道
是指公司取得资金的来源。主要：
• 国家财政资金：国有企业；
• 银行信贷资金：商业性银行；政策性银行；
• 非银行金融机构资金：信托公司、保险公司、租赁公司、证券公司、 企业集团的财务公司；
• 其他企业资金：一是通过联营、入股、合资等形式实现长期资金融通 ；二是公司间的购销业务通过商业信用实现短期资金融通；
长期融资方式---偿还期超过一年的负债资本和权益资本的筹措；
• 权益性资本筹资方式和债务性资本筹资方式
权益性资本筹资方式---吸收直接投资、股票筹资、公司内部积累；
债务性资本筹资方式---长期银行借款、发行长期债券、融资租赁；
• 筹资方式与筹资渠道的相互关系
筹资方式
筹资渠道
吸收直接投资
国家资金、其他企业资金、境外资金
1.数量要适用
2.期限要适用
3.方式要适用
低成本原则
是指公司在筹资时要综合考察和分析各种筹资渠道和筹资方式的个别资 本成本，研究各种资金来源的构成，求得筹资方式的最优组合，以便 达到综合资本成本最低。
稳定性原则
一是指筹资方式保持稳定；二是与相关金融机构的关系保持稳定。
收益与风险权衡原则
即把握好负债资本与权益资本的比例关系，保持合理的资本结构和适度 的举债规模。
• 应付费用、应付账款等---敏感性负债
• 固定资产净值的处理：
生产能力已饱和---敏感性资产
生产能力未饱和---非敏感性资产。但当产销量增长＞生产能力限度，则
为敏感性资产；
第4章筹资方式
10
第4章筹资方式
11
第三节 股票筹资
•普通股 •优先股
第4章筹资方式
12
股票 指股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人 拥有公司股份的凭证。
第四章 筹资方式
筹资原则 资金需要量预测 股票筹资 期权筹资 长期负债筹资
第4章筹资方式
1
教学目的
明确筹资原则 掌握资金需要量预测方法 理解股票筹资、期权筹资、长期负债筹
资等方式的基本内容。
第4章筹资方式
2
第一节 筹资原则
第4章筹资方式
3
一、筹资渠道与筹资方式
企业筹资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的 渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。企业筹资的动机 可分为四类：设立筹资、扩张筹资、偿债筹资和混合筹资。