ppp项目内部收益率分析与建议王利民
PPP 项目财务盈利能力分析及应用建议——基于财务内部收益率的分析
财务管理FINANCIAL MANAGEMENTPPP项目财务盈利能力分析及应用建议——基于财务内部收益率的分析王树琳太原市建设项目投资评审中心 李玥萱北京工业大学摘要：随着我国社会经济的飞速发展，财务盈利能力得到了人们的重点关注，人们给财务盈利能力提出了更高的要求。
财务盈利能力的提升直接关系到PPP 项目的落实成效，充分发挥财务盈利能力评价的作用能够有效提升PPP项目的资金有效利用率，下面本文主要从不同角度研究分析了PPP项目的财务盈利能力，然后提出了科学的运用方案，希望能够充分发挥财务盈利能力评价的自身作用。
关键词：PPP项目；财务盈利能力；资金；运用模式一、关于PPP 项目的相关概念阐述所谓的PPP项目主要是指政府部门与企业进行科学合作，并充分发挥政府的自身作用及企业的运营优势落实好国家相关建设工作的一种先进模式，能够有效提升国家建设工作的效率。
在PPP模式的影响下，政府可以借助招标的模式找到适合的企业选择合作，在确保建设质量的前提下尽可能的降低资金投入力度，节省成本，充分发挥PPP模式的自身作用可以让政府和企业实现双赢的局面，能够推动企业的长远可持续发展。
二、PPP项目视角下的财务盈利能力分析PPP项目视角下的财务盈利能力涉及到很多方面的知识，其中主要包含融资前后的研究分析能力，相关项目在提前制定的融资条件下，在投资视角、项目资金视角等方面认真研究现金的流动情况，结合实际情况绘制好现金流量表，然后如实计算出不同时期的内部收益率，具体情况如下所示：第一，研究分析全投资阶段的内部收益率。
全投资阶段的内部收益率主要是指在项目计算过程中的净现值流量累计与零时的折现率相等。
结合提前制定的财务方面的假设概念，把项目全投资总获利能力放在工作的重心，忽略融资工作的影响，认真研究全投资现金流量，从客观角度制定好相关的全投资现金流量表格，然后如实记录好相关的现金流动情况，并计算出全投资阶段的内部收益率。
总的来说，全投资阶段的现金流量研究分析能够给融资前的研究工作奠定扎实的基础。
内部收益率的认定在PPP项目中的应用
内部收益率的认定在PPP项目中的应用随着市场经济的发展，PPP投资模式被广泛运用于各个领域，如基础设施建设、公共服务、金融、水利、能源等。
在PPP项目中，内部收益率（IRR）是一个重要的经济指标。
在本文中，我们将探讨IRR的定义和应用、IRR的计算方法、IRR计算的几个要点和注意事项，以及IRR在PPP项目中的应用。
IRR的定义和应用IRR是指项目的收益达到零的投资回报率。
也就是说，当IRR等于或大于项目的期望收益率时，该项目是可行的。
IRR通常用于比较不同类型的投资和决策，以评估其经济效益和可行性。
IRR的计算方法IRR的计算方法与现金流有关。
在IRR的计算中，首先需要确定项目的初期投资金额和现金流量预测，然后计算出每年的正、负现金流量，最后计算出IRR，使得所有现金流量的现值之和为零。
IRR计算的几个要点和注意事项1. IRR仅适用于现金流量连续的项目，也就是每年都有现金流入或现金流出的情况。
2. IRR需要分别计算项目的现金流入和现金流出，并将它们进行抵消计算。
3. IRR的计算需要根据项目的实际情况，考虑各种因素，如通货膨胀率、维护成本、税收和贷款利率等。
4. 在IRR计算中，应该使用相同的折现率，以保证结果比较准确。
5. IRR的计算需要综合考虑各种可能的风险和不确定性，并进行适当的风险分析。
IRR在PPP项目中的应用非常广泛，主要用于项目可行性研究、投资评估和决策。
具体来说，IRR可以用于以下几个方面：1. PPP项目的可行性分析。
通过计算IRR，可以评估项目是否具有经济可行性，以及项目的投资回报率是否高于期望收益率。
2. 投资评估和决策。
IRR可以用于比较不同类型的投资，并确定最优的投资方案。
例如，可以使用IRR来比较不同的融资方案和还款方式，以选择最优的方案。
3. PPP合同的制定。
在PPP项目的合同中，IRR是一个重要的经济指标，也是评估项目绩效的依据。
PPP合同中通常会规定IRR的目标值，并制定相应的奖励和惩罚机制。
PPP项目内部审计案例剖析与启示
PPP项目内部审计案例剖析与启示【摘要】本文通过对PPP项目内部审计案例的剖析与启示，探讨了内部审计在PPP项目中的重要性。
首先介绍了PPP项目的背景和研究意义，然后详细阐述了内部审计的目的与重要性，以及PPP项目内部审计案例的分析和启示。
结论部分强调了内部审计对PPP项目的重要性，并总结了对PPP项目的启示及未来发展展望。
本文旨在为进一步完善PPP项目管理提供参考，强调内部审计在PPP项目中的必要性，并指导未来发展方向。
【关键词】PPP项目，内部审计，案例分析，启示，重要性，发展展望，研究意义。
1. 引言1.1 背景介绍随着我国经济的不断发展，公私合作（PPP）项目已经成为促进基础设施建设和民生服务改善的重要方式。
PPP项目的实施涉及多方合作、多元利益，并且具有长周期、复杂性高等特点，因此需要进行全面的内部审计以确保项目的顺利进行。
内部审计在PPP项目中的作用是不可忽视的，它可以帮助发现项目中存在的风险和问题，提供解决方案，为项目的持续发展提供保障。
随着PPP项目数量的增加和规模的扩大，项目内部审计的重要性也日益凸显。
随着我国政府对规范PPP项目管理的要求日益严格，内部审计作为项目管理的重要一环，必须受到足够的重视和关注。
对PPP项目内部审计进行案例分析和启示，不仅可以总结经验，提升管理水平，也能为未来的项目管理提供指导和借鉴。
1.2 研究意义内部审计在PPP项目中的重要性不言而喻，它不仅可以帮助项目管理者及时发现问题并及时处理，还可以提高项目的运行效率和减少风险。
通过对PPP项目内部审计案例的分析，可以深入探讨内部审计在实际项目中的应用，总结出一些有效的经验和教训，为今后类似项目提供借鉴和参考。
本文旨在通过对PPP项目内部审计的案例剖析，探讨内部审计在PPP项目中的重要性，分析实际项目中发生的问题及其原因，总结案例中的启示，为PPP项目的未来发展提供有效的建议和参考，具有一定的理论与实践价值。
PPP项目投资分析之内部收益率
PPP项目投资分析之内部收益率据英国财政部网站发布的相关说明，内部收益率(Internal Rate of Return，IRR)是英国PFI（Private Finance Initiative, 民间主动融资）合同中最常被用作衡量私人投资方在项目中预期所获收益比率的基准，因为其除了直接影响投资收益考量外，也间接影响了私人投资方在资金交割时的项目报价以及之后项目报价变动(如因为政府对项目服务质量提出更高要求，涉及到私人投资方需要再融资)和计算违约赔偿、收益分配等问题。
事实上，内部收益率本身就是一个相对基础的投资分析中的概念，其在我国也是一个衡量项目投资价值的常用标准。
考虑到内部收益率概念上的专业性，本文将仅对内部收益率的投资分析价值做以简要介绍，而更多的从项目合同角度对其做以进一步说明。
内部收益率的投资分析价值简单来说，收益率所计算的是投资回报率，意味着投资效益，这往往是在收入和成本已知的情况下所计算得出的，而内部收益率则相反，其是在收入未知的情况下计算得出的。
内部收益率代表的是投资人对于项目投资本身期望达到的收益率。
在项目投资前，投资人可以对未来每年的项目收入做出一定估算，而正是因为这些收入数据是估算的，这就意味着对项目内部收益率的计算来说，其基础数据本身就有一定误差。
因此，为了尽可能减小其他计算误差，投资人发现了时间在收益率计算中所产生的影响，而这一点将因项目周期的增长而更加明显。
简单总结就是说，当下的收入100万并不等于10年后所收入的100万(通货膨胀、贷款利率增加、生产成本提高等等因素影响)，因此，如果要在当前来预测项目是否可以收回成本、实现多少盈利，则需要将未来所预测的收入用一种方式转化为当前的价值，才能将其与当前的数据做同等比较。
内部收益率的背后实质主要就是这个原理，其将未来项目所预计可以获得的收益都按照一定的比率计算转化成了当前的收益价值，从而实现了与当前投入成本的对比，来决定是否具有投资价值。
PPP项目内部审计案例剖析与启示
PPP项目内部审计案例剖析与启示
案例一：某城市市政工程PPP项目
该项目是某城市政府与一家民营企业合作开展的PPP项目，旨在提高城市基础设施建
设水平。
项目启动后，企业在资金使用和工程建设中存在一些问题，例如超出预算、低质
量工程等。
经过内部审计发现，该企业在项目中存在资金挪用、违规操作等行为。
内部审
计及时揭示了问题，促使企业及时采取措施纠正错误，保障了项目的顺利进行。
启示一：内部审计是监督PPP项目的重要手段，能及时发现问题并提供解决方案。
案例二：某高速公路PPP项目
该项目是某地政府与多家企业合作开展的高速公路PPP项目，项目考核主要根据车辆
通过率和投资回报率。
在实际项目中，由于政府监管不到位和企业追求利润最大化的心理，导致了一系列的问题。
企业在收费标准、维修养护等方面存在违法违纪行为，严重影响了
项目效益。
内部审计发现了问题，及时进行了整改。
启示二：内部审计能够提供重要的经济、法律依据，促使企业依法依规开展PPP项
目。
启示三：内部审计能够保护政府利益和公众权益，发现并防止违法违规行为的发生。
PPP项目内部审计在保障项目顺利进行、维护公共利益和监督企业行为上发挥了重要
作用。
目前我国PPP项目内部审计仍存在一些问题，如审计人员专业水平不足、审计制度
不完善等。
为了进一步提升PPP项目内部审计的效果，我们应该加强内部审计制度建设，
提高审计人员的专业水平，加大对违法违规行为的打击力度，提高PPP项目的透明度和公
正性。
只有这样，我们才能更好地推动PP项目的发展，促进经济社会的可持续发展。
PPP项目视角下评价指标辨析：项目投资内部收益率、资本金内部收益率、股东投资内部收益率
PPP项目视角下评价指标辨析：项目投资内部收益率、资本金内部收益率、股东投资内部收益率2016-11-07 14:40:00近年来，在国家大力支持和推广下，PPP市场得到飞速发展，截至2016年9月底，财政部PPP综合信息平台项目库中项目已达10471个，金额达124830亿元。
众多的投资者参与到PPP项目中，与政府共同合作、共同投资、共担风险，共享收益。
PPP项目的主要参与方包括政府方和社会资本方，他们是互相选择的合作关系。
无论是政府方还是社会资本方，在投资决策前，皆须对投资项目进行财务评价。
当财务评价结果符合双方的预期时，政府和社会资本才能在经济目标方面达成共识，形成合作。
投资项目财务评价是投资项目技术经济可行性评价的重要组成部分，投资项目财务评价指标选择是否合适对项目技术经济可行性评价的结果产生重大影响。
所以在对PPP投资项目进行财务评价时，无论对政府方还是社会资本方而言，如何选择合适的评价指标都是非常关键的。
我国目前采用的投资项目财务评价指标体系是以贴现现金流量指标为主,非贴现现金流量指标为辅的多种指标并存的指标体系，应用比较普遍的是内部收益率、净现值和投资回收期等指标，其中内部收益率又分为项目投资内部收益率、资本金投资内部收益率和股东投资内部收益率三类。
内部收益率是判断项目财务可行性和预期盈利能力的重要指标，本文围绕内部收益率指标，对三类内部收益率指标的进行比较，分析三类内部收益率评价指标之间的数量关系以及对PPP不同参与主体的适用性。
一、内部收益率的内涵投资项目内部收益率IRR（Internal Return Rate）是在项目计算期内各年净现值（现金流入扣减现金流出）累计值为零的折现率。
对于常规投资项目，即项目建设期（含投产初期）净现金流量为负值，其他各年净现金流量均为正值，在项目计算期内净现金流量的符号仅变化一次，该项目的内部收益率是唯一的。
对于非常规混合投资项目，如项目生命周期内追加投资，发生大修理，可能会造成项目净现金流量的符号在计算期内变化多次，此时计算出的IRR可能存在多个正实数根，可以采用净现值指标判断项目财务可行性。
ppp项目内部收益率分析与建议王利民
ppp项目内部收益率分析与建议王利民PPP项目是公私合作项目的一种形式，具有投资大、影响范围广、收益周期长等特点。
内部收益率（Internal Rate of Return，简称IRR）是评价PPP项目项目收益性能的重要指标之一、本文将详细介绍PPP项目内部收益率的分析方法，并在此基础上提出建议。
一、内部收益率的计算方法内部收益率是指使项目的净现金流量等于零时的贴现率。
计算步骤如下：1.收集项目的现金流量数据，包括投资阶段和运营阶段的收入和支出。
2.对项目的现金流量进行贴现处理，计算项目的净现金流量。
3.迭代计算，逐步调整贴现率，直到项目的净现金流量等于零。
4.最终得到的贴现率即为项目的内部收益率。
二、内部收益率的分析1.内部收益率的大小：内部收益率反映了项目的投资回报率，数值越高代表回报越高。
通常情况下，如果项目的内部收益率高于市场利率，那么该项目是有吸引力的；如果内部收益率低于市场利率，那么该项目是不可行的。
2.内部收益率的灵敏度：内部收益率对于项目的投资规模、运营期限、资金成本等因素都非常敏感。
在进行内部收益率分析时，需要根据具体情况做出合理的假设和预测，同时要考虑不同变量对内部收益率的影响程度。
3.内部收益率的比较：在评估PPP项目时，可以将不同项目的内部收益率进行比较。
如果两个项目的投资金额相同，那么内部收益率越高的项目收益性越好；如果两个项目的收益相同，那么内部收益率越低的项目投资性越好。
三、内部收益率分析的建议1.提前进行敏感性分析：PPP项目往往具有长期性和复杂性，所以投资者在进行内部收益率分析时，应该充分考虑潜在的风险因素。
可以通过敏感性分析来评估项目在不同情况下的内部收益率变化，以寻找最具吸引力的方案。
2.综合考虑投资和回报：内部收益率只是评估项目投资回报的一种指标，投资者还需要综合考虑其他因素，如项目的社会效益、可持续性等。
在决策过程中要权衡各种因素，做出全面的判断。
3.引入风险溢价：由于PPP项目存在一定的不确定性和风险，投资者可以考虑在内部收益率计算中引入风险溢价，以反映项目的风险水平。
PPP项目内部审计案例剖析与启示
PPP项目内部审计案例剖析与启示PPP项目是指政府和私人企业合作进行基础设施建设和运营管理的一种模式。
由于PPP 项目具有资金量大、周期长、涉及多方利益等特点，其内部审计工作显得尤为重要。
本文将结合一个实际的PPP项目内部审计案例，深入剖析内部审计的意义和启示，为今后类似项目的内部审计工作提供借鉴和指导。
一、案例背景某市政府与一家民营企业合作，共同投资建设一座城市轨道交通项目。
项目总投资额高达数百亿元人民币，由政府方面负责项目管理和监督，而民营企业负责设计、建设和运营管理。
项目启动后，由于资金涉及大，建设周期长，以及涉及多方利益的原因，项目内部发生了一系列管理和经济问题。
政府方面决定对该项目进行内部审计，以便及时发现问题并采取措施加以解决。
二、案例分析1.审计范围及依据内部审计的首要任务是确定审计范围和依据，明确审计的目标和重点。
在该案例中，审计范围包括项目的资金使用情况、工程进度和质量、合同履约情况、运营管理情况等多个方面。
审计依据主要是政府与民营企业之间的合作协议、项目管理文件、财务数据等相关资料。
2.审计过程及发现问题内部审计的过程包括了解项目的基本情况、查阅相关资料、实地走访、采集证据等。
在该案例中，审计人员通过查阅资料发现了一系列问题，如资金使用不透明、工程进度滞后、合同履约不到位、运营管理不规范等。
这些问题不仅影响了项目的进展，也影响了政府和民营企业的合作关系。
3.审计报告及推荐建议内部审计的最终结果是形成审计报告，并提出改进建议以解决问题。
在该案例中，审计报告详细记录了问题的性质和影响，同时提出了一些具体的改进措施，如加强资金监管、优化工程管理机制、加强合同管理、完善运营管理制度等。
三、案例启示通过对该案例的分析，我们可以得出一些关于PPP项目内部审计的启示：1.内部审计的重要性PPP项目的特点决定了其内部审计工作的重要性。
项目涉及大，周期长，而且涉及多方利益，一旦出现问题，后果不堪设想。
内部审计视角下PPP_项目的管理问题与对策
内部审计视角下PPP项目的管理问题与对策VV刘金辉施工类企业是政府和社会资本合作（Public-Private-Partnership，PPP）模式参与的主力军，通过“以投融资带动施工”的手段来获取经济效益。
PPP项目较传统施工项目，具有参与方多、合同关系复杂等特点，且社会资本方承担“项目公司股东+施工方”的双重角色，这就要求内部审计要从“单一施工审计”转向“施工审计和投资项目审计”并重。
本文结合具体项目经验，从内部审计的视角，梳理PPP项目当前存在的重要问题类型，分析问题产生的原因，最后提出管理建议。
自2014年PPP模式推出以来，施工类企业抓住政策窗口期，“以投融资带动施工”，积极开拓市场，PPP项目业务亦出现了较大规模的增长。
但随着国家相关部委出台一系列规定，对纠正PPP业务中的不规范行为进行了明确部署，各企业也积极开展自查自纠工作，进一步规范了PPP项目运作。
一、PPP项目内部审计的要点（一）业务模式施工类企业参与PPP项目的业务模式大致相同，主要有以下几点：一是施工企业单独或组成联合体参与投标PPP项目，联合体一般包括财务投资人，财务投资人穿透来看也基本是施工企业的出资。
二是中标后，与政府方出资代表共同出资成立网络特殊目的公司（Special Purpose Vehicle，SPV），SPV公司与政府方实施机构签订PPP项目合同，SPV 公司负责PPP项目全生命周期的管理。
从形式来看，SPV公司由财务投资人控股，施工企业不并标。
三是项目资本金主要由社会资本方股东（含施工企业和财务投资人）提供，政府方股东只提供少量资本金出资，项目融资由社会资本方股东负责。
四是通过“两标并一标”方式，项目公司以施工总承包的模式将工程发包给施工企业，施工企业成立总承包项目部实际履行施工总承包合同。
五是进入运营期后，SPV公司负责项目公司的运营，收取运营维护费，以实现投资收益。
一般情况下，经过2—3年的运营，施工企业一般会以股权转让或资产证券化的方式退出PPP项目。
PPP项目内部审计案例剖析与启示
PPP项目内部审计案例剖析与启示PPP（政府和私营部门合作）项目的内部审计是确保项目管理和实现质量的重要手段。
在实践中，PPP项目内部审计也面临着许多问题和挑战。
本文将从一个PPP项目内部审计案例入手，剖析PPP项目内部审计存在的问题和难点，并提出相应的建议和启示。
案例描述：某地区一PPP项目涉及基础设施建设和投资管理，项目总投资额约100亿元。
自项目签订后两年多以来，项目投资公司已陆续发现多起财务不规范、施工不合规等问题，并对项目管理和实现质量提出了质疑。
后续的内部审计和调查发现，该PPP项目存在以下问题：1. 项目招投标不公平，存在关联交易和利益输送等问题。
2. 项目投资公司和合作企业之间存在利益冲突，导致项目实施不够协调。
3. 施工单位违反法规，存在安全隐患和环境污染问题。
4. 项目投资公司存在财务不透明、内部控制不严的问题。
问题分析：在这个案例中，PPP项目内部审计遭遇了多重难点。
首先，项目招投标不公平，就暴露了PPP项目管理中公正、透明等基本原则无法得到落实的问题。
这不仅影响了PPP项目的成功实施，也损害了政府的公信力。
其次， PPP项目中的利益分配和利益冲突问题，本质上是一个信息和监管问题。
由于PPP项目参与方繁多，涉及的领域广泛，导致信息交流和监管制度难以建立有效的沟通和监督机制，这也是PPP项目内部审计一直倍受诟病的原因之一。
此外，PPP项目内部审计发现的施工单位违反法规、存在安全隐患和环境污染问题，也凸显了PPP项目管理中的质量和监管方面的漏洞。
在这个案例中，施工单位可能出于利益考虑，急功近利，缺乏对质量和安全的重视。
最后，项目投资公司存在的财务不透明、内部控制不严等问题，也给PPP项目的资本市场反应和参与带来了负面影响。
如何通过内部审计更好地规范和监督PPP项目的投资和管理行为，对于提高PPP项目全过程的透明度和风险控制非常重要。
建议和启示：从以上的案例分析可以看出，PPP项目内部审计面临的问题和挑战众多，需要从多方面进行规范和加强。
内部收益率的认定在PPP项目中的应用
内部收益率的认定在PPP项目中的应用内部收益率（IRR）是一个经济学中常用的概念。
它代表的是一项投资所带来的收益率，是使投资项目净现值为零的折现率。
在PPP（公共-私人合作）项目中，IRR的认定是十分重要的，因为它可以帮助预测PPP 项目的潜在盈利能力。
通常情况下，PPP项目的“内部收益率”越高，投资者的利润就越高。
而对于政府方面来说，高的IRR也意味着它们能够通过合作PPP项目来更有效地管理资金，出售资产，并将其用于其他公共项目。
要判断IRR，需要评估合作PPP项目的投资与收益在未来的现值。
这个过程十分复杂，需要考虑许多因素，例如项目的生命周期、资本成本、通胀率、债务水平、税收和政策环境等等。
有许多工具和方法可以用来确定IRR，例如财务建模和分析，以及风险-基本分析等等。
然而，在实际中，PPP项目的IRR的确认也存在挑战和争议。
其中最重要的问题是如何准确地预测PPP项目的未来现金流，因为这会受到很多不确定性因素的影响。
例如，PPP 项目所遇到的政治风险，市场动荡，工程项目成本上涨等都会对IRR和现金流产生负面影响。
因此，在PPP项目的IRR估计中，必须加强风险分析和风险管理。
在PPP项目的合作伙伴选择中，应该考虑其专业能力、经验和声誉等方面。
同时，还应该通过合理的保障机制，如担保和保险等来减少投资方面的风险，并确保PPP项目的长期稳定性。
总之，IRR在PPP项目中是一个重要的评估指标，在选择PPP项目、投资PPP项目以及管理PPP项目时都有着重要的作用。
尽管IRR确认存在着困难和不确定性，但通过加强风险分析和风险管理，可以为PPP项目的稳健性和可持续性提供更有效的保障。
内部收益率的认定在PPP项目中的应用
内部收益率的认定在PPP项目中的应用PPP项目是由政府和民营企业合作的重要模式，用于实现大型基础设施建设和公共服务提供。
项目的成功与否取决于许多因素，其中最重要的因素之一是内部收益率（IRR）。
本文旨在探究IRR的认定在PPP项目中的应用。
IRR是衡量一个投资项目的回报率的重要指标。
在PPP项目中，政府和民营企业之间的关系是长期和复杂的。
这也意味着IRR的准确识别尤为重要。
IRR的计算依赖于项目的财务模型，这需要根据实际情况进行调整和更新。
在PPP项目中，IRR的计算必须考虑到以下因素：1.政府承诺的收益：政府作为PPP项目的主要投资者，通常会承诺回报保障，以此吸引私营部门的投资。
这些承诺必须在IRR的计算中加以考虑，以便更准确地确定项目的实际收益。
2.融资成本：PPP项目通常需要借款来获得必要的资金。
融资成本对IRR的计算有着明显的影响。
融资成本越高，IRR会越低。
因此，在IRR的计算中，融资成本必须被纳入考虑。
3.经济影响：PPP项目通常会带来经济影响，例如就业机会和税收收入。
为了更准确地确定IRR，这些经济影响也必须加以考虑。
4.不确定性因素：PPP项目通常涉及到长期的合作，包括政治，法律和经济因素。
这些因素都会对IRR产生不确定性的影响。
因此，在IRR的计算中，必须对不确定性因素加以考虑。
综上所述，在PPP项目中，IRR的计算对于确定项目的实际收益至关重要。
准确的IRR 计算能够帮助政府和民营企业做出更加明智的决策，以合理有效地分配资源和规划发展战略，实现投资回报的最大化。
同时，IRR的计算也有助于政府和企业在深入洽谈过程中形成更加稳定和长期的合作关系。
在将来，PPP项目仍将是政府和企业合作的不可或缺的方式之一，如何更好地利用IRR等财务指标，将是政府和企业共同关注的重要课题。
铁路PPP项目投资内部收益率影响因素分析
铁路PPP项目投资内部收益率影响因素分析发布时间：2021-07-06T16:07:50.043Z 来源：《基层建设》2021年第11期作者：郭蒙蒙[导读] 摘要：PPP项目是当前财政部、国家发改委、交通运输部等部委在基础设施及公用事业领域大力推广的投资模式，近年，这种模式在铁路项目也得到广泛应用。
郑州中原铁道工程有限责任公司河南郑州 450000摘要：PPP项目是当前财政部、国家发改委、交通运输部等部委在基础设施及公用事业领域大力推广的投资模式，近年，这种模式在铁路项目也得到广泛应用。
内部收益率是PPP项目参与各方投资决策的重要依据，研究项目内部收益率的影响因素，对于项目的顺利实施意义重大。
关键词：PPP项目、内部收益率、使用者付费、政府可行性缺口补贴、贷款利率、敏感因素 1引言内部收益率是PPP项目参与方投资决策的重要依据，是PPP项目是否可行的核心因素。
铁路项目一般前期运量不足，经济效益较差，为保障项目实施，一般采用 “运费收入+政府可行性缺口补助”方式推进，由政府和社会资本依法组建项目公司，负责项目建设和经营管理。
铁路PPP项目的内部收益率主要影响因素有：贷款利率、使用者付费、可行性政府补贴、运营成本，本文结合实例研究这几个因素对内部收益率的影响程度，明确敏感因子，在项目实施过程中，对敏感因子重点把控，确保项目顺利实施。
2项目概况中部地区某铁路专用线项目，线路长35.68km，总投资11.29亿元，资本金占比30%，其中政府方占比45%，通过银行长期贷款融资7.9亿元，采用PPP模式进行社会资本招标，该项目特许经营期22年，其中建设期2年，运营期20年，采用BOT运作方式，政府将项目用地提供给项目公司无偿使用，土地所有权归国家所有，项目公司负责融资、建设、运营，合作期满后，项目公司将项目设施无偿移交给政府。
3铁路PPP项目投资内部收益率影响因素分析（1）使用者付费项目使用者付费收入来源主要是运费收入。
【卓远解读】PPP项目视角下评价指标辨析：项目投资内部收益率、资本金内部收益率、股东投资内部收益率
【卓远解读】PPP项目视角下评价指标辨析：项目投资内部收益率、资本金内部收益率、股东投资内部收益率项目内部收益率没有考虑资本的杠杆因素，侧重于考量项目本身的获利情况；项目资本金收益率考虑了融资的杠杆因素，考量的是投资者利用自有资本撬动融资后的获利情况，从投资者角度来说更具有现实参考性；股东投资内部收益率是基于投资者对投资项目所有支出与其从投资项目得到的所有收入计算而得，反映的是投资者从该项投资中实际所获得的收益水平。
——杨卫青南京卓远PPP事业部近年来，在国家大力支持和推广下，PPP市场得到飞速发展，截至2016年9月底，财政部PPP综合信息平台项目库中项目已达10471个，金额达124****30亿元。
众多的投资者参与到PPP项目中，与政府共同合作、共同投资、共担风险，共享收益。
PPP项目的主要参与方包括政府方和社会资本方，他们是互相选择的合作关系。
无论是政府方还是社会资本方，在投资决策前，皆须对投资项目进行财务评价。
当财务评价结果符合双方的预期时，政府和社会资本才能在经济目标方面达成共识，形成合作。
投资项目财务评价是投资项目技术经济可行性评价的重要组成部分，投资项目财务评价指标选择是否合适对项目技术经济可行性评价的结果产生重大影响。
所以在对PPP投资项目进行财务评价时，无论对政府方还是社会资本方而言，如何选择合适的评价指标都是非常关键的。
我国目前采用的投资项目财务评价指标体系是以贴现现金流量指标为主,非贴现现金流量指标为辅的多种指标并存的指标体系，应用比较普遍的是内部收益率、净现值和投资回收期等指标，其中内部收益率又分为项目投资内部收益率、资本金内部收益率和股东投资内部收益率三类。
内部收益率是判断项目财务可行性和预期盈利能力的重要指标，本文围绕内部收益率指标，对三类内部收益率指标的进行比较，分析三类内部收益率评价指标之间的数量关系以及对PPP不同参与主体的适用性。
图项目财务评价指标体系1内部收益率的内涵投资项目内部收益率IRR（Internal Return Rate）是在项目计算期内各年净现值（现金流入扣减现金流出）累计值为零的折现率。
内部收益率的认定在PPP项目中的应用
内部收益率的认定在PPP项目中的应用PPP（政府和私营部门合作）项目是指政府与私营部门及其他投资者合作共同承担风险和利益，从而提供公共设施或服务的一种合作模式。
这种模式可以有效解决政府资金不足、项目经营不善等问题，从而推动社会发展。
在PPP项目中，内部收益率是衡量项目投资回报率的重要指标之一，对于项目的持续发展和获利能力的评估具有重要意义。
内部收益率是指PPP项目所产生未来的现金流量与项目投资成本相等时的利率，又称项目收益率。
它反映了项目的投资回报率和风险程度。
通俗的说法是，内部收益率是投资人可以接受的最低回报率。
在PPP项目中，政府和私人投资者在资金、运营和管理等方面进行共同合作，在项目收益目标和风险方面存在差异。
因此，内部收益率是理解这种差异并确定合理的投资回报率的关键因素。
1.评估项目是否可行。
PPP项目是通过投资后获得未来的现金流。
因此，在决定项目是否可行时，需要评估项目所获得的未来现金流是否足够高。
计算内部收益率可以确定项目的收益水平是否达到预期，并根据预期内部收益率与市场收益率之间的差距来决定是否需要进一步研究。
2.决定最优投资组合。
在PPP项目的复杂性和不确定性中，决定最优投资组合是特别重要的。
通过计算内部收益率，可以确定不同的投资组合的回报率，并选择最适合的投资组合来实现最大的投资回报。
3.确定项目风险。
内部收益率是基于项目未来现金流的敏感性的指标。
如果项目未来现金流发生变更，内部收益率也会发生变化。
因此，内部收益率计算不仅提供了投资回报率的估算，同时也可以用于描述风险水平。
4.与其他PPP项目进行比较。
内部收益率是一种标准化的指标，可以被用来在项目之间进行比较。
通过比较不同PPP项目的内部收益率，可以确定在同等经营和管理方面最佳的项目，从而优化PPP项目关系和投资组合。
综上所述，内部收益率在评估PPP项目的可行性和投资组合方面具有重要作用，同时，可以帮助确定项目风险和与其他PPP项目之间的比较。
基于财务内部收益率的PPP项目盈利能力评价应用
基于财务内部收益率的PPP项目盈利能力评价应用作者：邓理之来源：《商展经济》 2020年第23期成都川投空港建设有限公司邓理之摘要：本文基于PPP项目盈利能力评价指标——财务内部收益率，从全投资、资本金、投资各方不同视角对比内部收益率指标的使用，再结合财政部发布的财金〔2015〕21号文对可行性缺口补助公式的测算规定，从资本结构、合作期限、回报机制及其他核心影响因素方面，引用案例作相关性分析，对项目投资控制过程中项目盈利能力评价提出应用建议。
关键词：PPP项目；盈利能力；内部收益率；资本结构中图分类号：F275 文献标识码：ADOI：10.12245/j.issn.2096-6776.2020.13.34政府和社会资本合作PPP项目，从项目编制两评一案、投资可行性研究论证、PPP项目合同等合同体系谈判签约，再到项目投融建、竣工验收审计进入运营期，实现政府方付费回款，整个过程对财务盈利能力监测都是核心工作。
PPP项目财务盈利能力分析指标应该如何运用？影响内部收益率指标的因素有哪些?在投资过程中应如何监控因素变化？这些都是关系到PPP项目能否成功的关键。
1 PPP项目盈利能力评价指标说明由于PPP项目的长周期性、投资规模大以及资本结构的复杂性，需要出资方对现金流动性、资金时间价值进行考量，动态监测项目经济效益，常用的财务评价指标为内部收益率。
2 不同现金流视角下的财务内部收益率2.1 不同财务内部收益率辨析2.1.1 全投资内部收益率全投资财务内部收益率为评估出资人未借助外部融资，而全部以自有资本投资时的资金回报情况，用来评价项目本身的投资可行性及可融资性，是融资前投资决定的主要依据。
全投资内部收益率主要用于政府方项目规划及编制两评一案。
PPP项目本身投资可行性明确后，会编制融资方案，确定融资需求，在对不同资金来源、资本结构、融资成本、还款方式进行综合考量后，分析自有资金的收益情况。
当全投资财务内部收益率高于融资成本时，使用外部融资可以赚取资金差价，提高自有资金内部收益率，即利用外部融资可行。
PPP项目内部审计案例剖析与启示
PPP项目内部审计案例剖析与启示随着国家对PPP（政府和社会资本合作）项目的重视和推动，近年来PPP项目如雨后春笋般不断涌现。
由于PPP项目的复杂性和特殊性，项目内部审计成为了必不可少的环节。
本文通过对某个具体的PPP项目内部审计案例进行剖析，探讨其启示和教训，希望能为相关从业人员提供一些借鉴和参考。
一、案例背景某市政府与一家社会资本合作方合作，共同建设一个城市智能化公共交通系统，整个项目金额达到数十亿元。
然而在项目实施过程中，出现了一些问题，例如项目进度偏慢、质量问题频现、合同履约情况不符合预期等。
为了及时发现问题并加以解决，项目方决定进行内部审计。
二、审计过程1. 确立审计目标：审计团队首先要明确审计的目标和范围，明确需要关注的重点和难点，明确审计的深度和广度。
2. 收集初步资料：审计团队对项目的合同、预算、进展报告、财务报表等相关资料进行详细梳理和收集，了解项目的基本情况和运作机制。
3. 制定审计计划：审计团队根据初步资料，制定审计计划和时间表，确定审计的重点和关注点，明确审计程序和方法。
4. 实施审计工作：审计团队按照审计计划，对项目运作过程中的合规性、效率性、经济合理性等方面进行全面深入的审核和调查，包括实地勘查、材料比对、人员询问、数据分析等。
5. 撰写审计报告：审计团队将审计结果整理撰写成审计报告，并进行内部沟通和讨论，明确问题的性质、原因和影响，提出改进建议。
6. 提出改进建议：审计团队根据审计发现的问题和风险，提出具体的改进建议和措施，明确改进的方向和步骤。
三、审计发现通过内部审计，审计团队发现了一些问题和风险：1. 合同履约不到位：社会资本合作方在项目实施过程中并未严格按照合同履约约定的时间节点和质量标准进行实施，导致项目进度偏慢、质量问题频现。
2. 经济效益不佳：由于项目实施过程中的不规范操作和管理，导致项目的经济效益远低于预期。
3. 绩效评价不到位：项目方在对社会资本合作方的绩效评价上存在着一些问题，未能对其实际表现进行客观公正的评价，造成了项目的运作不畅。
PPP项目内部审计案例剖析与启示
PPP项目内部审计案例剖析与启示PPP项目（公私合作项目）是指由政府与私营部门合作，共同投资、建设、经营和管理的一种项目模式。
在这种模式下，政府与私营部门共同承担项目的投资风险和经营风险，并共享项目的投资回报。
随着PPP项目的不断增多和发展，项目内部审计也变得越来越重要。
本文将结合一个PPP项目内部审计案例，对内部审计的重要性和启示进行剖析。
案例背景：某地政府与某企业合作投资建设一座水泥厂的PPP项目。
政府负责提供土地资源，并承担一定的资金投入，企业负责项目的设计、建设和运营。
在项目建设的过程中，政府负责监督项目的进展，以确保项目的进展和质量满足要求。
经过初步的调查和资料审核，审计团队发现了以下问题：1. 设备采购问题：在设备采购过程中，企业存在以低价格采购劣质设备的嫌疑。
经审计人员调查发现，企业选择了一家合作伙伴进行设备采购，而该合作伙伴与企业有股权关系。
通过设备的调试和使用情况来看，设备的性能和稳定性都不符合项目的要求。
2. 资金使用问题：项目建设过程中，政府提供了一定的资金投入用于项目建设，而企业则需要自筹资金。
审计团队发现，企业在提供资金的清单中存在虚假报账和冒名顶替他人名义申领资金的情况，资金的使用不符合规定。
3. 工程进展问题：根据项目合同，工程应在三年内建设完成，但实际情况却是进展缓慢，项目还有很大一部分工程没有完成。
通过调查发现，企业在项目建设过程中存在管理混乱、人员流动大和施工质量问题等问题。
以上问题反映出企业在项目建设过程中存在着过度追求利润、忽视质量和效益的问题，导致项目的质量和效益无法达到预期目标。
通过对该案例的剖析，可以得出以下启示：1. 内部审计的重要性：内部审计是对企业运营过程中遵守制度和规范是否符合要求的一种评价活动。
在PPP项目中，内部审计可以及时发现项目中存在的问题和风险，并提供指导和建议以解决这些问题。
内部审计还可以防止腐败和浪费行为，提高项目的效益和质量。
PPP项目内部收益率分析与建议 王利民
PPP项目内部收益率分析与建议王利民摘要：财务内部收益率指标包括项目投资财务内部收益率、项目资本金财务内部收益率、投资各方财务内部收益率，在PPP项目实施方案编制、评审过程中经常混淆，本文通过分析，建议使用项目投资财务内部收益率。
关键词：PPP项目财务内部收益率指标建议一、引言近年来为推动政府和社会资本合作（Public-Private Partnership，以下简称PPP），中国政府在国家层面上出台了一系列政策，如《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》（国发〔2014〕60号）、《财政部关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》（财金〔2014〕76号）和《财政部关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知》（财金〔2014〕113号），各地PPP项目如雨后春笋般涌现。
在PPP项目收益水平确定、项目运营补贴机制设计、项目招标标的控制价制定、项目招投标中的评分等方面均采用财务内部收益率指标。
但在具体操作过程中,在具体指标的选择应用方面,因认识理解上的差异,以及其他因素影响,PPP项目实施方案设计中“财务内部收益率”指标选用方法“因人而异”现象突出,不同的PPP咨询机构对于提供咨询服务的同类PPP项目、或同一地方政府对于管辖区的同类PPP项目,存在使用不同收益率指标的现象,在一定程度上极易在PPP项目间造成公平性失衡,同类项目间也缺少比较基础,为相关项目决策造成困惑。
本文拟对财务内部收益率指标进行分析,对PPP项目实施方案中合理选择应用“财务内部收益率”指标提出相关建议。
二、财务内部收益率基理在PPP项目实施方案编制、评审过程中，社会资本方、政府方、中介咨询方均使用财务内部收益率来衡量PPP项目的经济可行性。
根据《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）（发改投资[2006]1325号）(以下简称方法与参数）附件二4.6条，财务内部收益率(Financial Internal Rate of Return,FIRR)系指能使项目计算期内净现金流量现值等于零时的折现率。
考察建设项目盈利能力的重要指标—内部收益率
考察建设项目盈利能力的重要指标—内部收益率
王照明
【期刊名称】《华东经济管理》
【年(卷),期】1994(000)003
【摘要】考察建设项目盈利能力的重要指标─—内部收益率王照明盈利能力分析是建设项目经济评价的主要内容，其结论对项目投资决策起主导作用。
考察项目盈利能力的重要指标有内部收益率、投资回收期、净现值、投资利润率等。
本文试述内部收益率指标，内容包括内部收益率的含义、内...
【总页数】4页(P50-53)
【作者】王照明
【作者单位】无
【正文语种】中文
【中图分类】F282
【相关文献】
1.PPP项目财务盈利能力分析及应用建议——基于财务内部收益率的分析 [J], 李志勇
2.内部收益率预测房产项目盈利能力解析 [J], 黄颢
3.经济评价中两个重要指标的探讨—回收期和内部收益率 [J], 杨春旭
4.PPP项目财务盈利能力分析及应用建议——基于财务内部收益率的分析 [J], 王树琳; 李玥萱
5.基于财务内部收益率的PPP项目盈利能力评价应用 [J], 邓理之
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ppp项目内部收益率分析与建议王利民[导读] 摘要：财务内部收益率指标包括项目投资财务内部收益率、项目资本金财务内部收益率、投资各方财务内部收益率，在PPP项目实施方案编制、评审过程中经常混淆，本文通过分析，建议使用项目投资财务内部收益率。
四川汇丰工程管理有限责任公司610000摘要：财务内部收益率指标包括项目投资财务内部收益率、项目资本金财务内部收益率、投资各方财务内部收益率，在PPP项目实施方案编制、评审过程中经常混淆，本文通过分析，建议使用项目投资财务内部收益率。
关键词：PPP项目财务内部收益率指标建议一、引言近年来为推动政府和社会资本合作（Public-Private Partnership，以下简称PPP），中国政府在国家层面上出台了一系列政策，如《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》（国发〔2014〕60号）、《财政部关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》（财金〔2014〕76号）和《财政部关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知》（财金〔2014〕113号），各地PPP项目如雨后春笋般涌现。
在PPP项目收益水平确定、项目运营补贴机制设计、项目招标标的控制价制定、项目招投标中的评分等方面均采用财务内部收益率指标。
但在具体操作过程中,在具体指标的选择应用方面,因认识理解上的差异,以及其他因素影响,PPP项目实施方案设计中'财务内部收益率'指标选用方法'因人而异'现象突出,不同的PPP咨询机构对于提供咨询服务的同类PPP项目、或同一地方政府对于管辖区的同类PPP项目,存在使用不同收益率指标的现象,在一定程度上极易在PPP项目间造成公平性失衡,同类项目间也缺少比较基础,为相关项目决策造成困惑。
本文拟对财务内部收益率指标进行分析,对PPP项目实施方案中合理选择应用'财务内部收益率'指标提出相关建议。
二、财务内部收益率基理在PPP项目实施方案编制、评审过程中，社会资本方、政府方、中介咨询方均使用财务内部收益率来衡量PPP项目的经济可行性。
根据《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）（发改投资[2006]1325号）(以下简称方法与参数）附件二4.6条，财务内部收益率(Financial Internal Rate of Return,FIRR)系指能使项目计算期内净现金流量现值等于零时的折现率。
即FIRR作为折现率使下式成立：式中:CI (Cash Inflow):现金流入(量);CO(Cash Outflow):项目现金流出(量);(CI-CO)t:第t期的净现金流量;n : 项目计算期(对于PPP项目为政府和社会资本合作期)FIRR:财务内部收益率。
从上式可以看出，财务内部收益率是一个折现率，与净现金流量正相关，亦即净现金流量越大，财务内部收益率越高。
它动态地反映项目盈利能力。
为计算具体项目的财务内部收益率，一般情况下，采用Excel或WPS表格编制项目现金流量表，运用Excel或WPS的函数IRR（）计算。
在具体运用时，根据现金流范围的不同，分为三个平行指标，它们分别是'项目全部投资财务内部收益率'、'项目资本金财务内部收益率'、'投资各方财务内部收益率'。
目前PPP前期实施方案预测中，不管是社会资本方，还是政府方，均使用该类指标作为搏奕的基础。
项目决策可分为投资决策和融资决策，投资决策重在考察项目净现金流的价值是否大于其投资成本，融资决策重在考察资金筹措方案能否满足要求，一般地讲，先进行投资决策，再进一步进行融资决策。
依据《方法与参数》中的'建设项目经济评价方法'编写说明,第4节财务分析，'项目投资财务内部收益率'属'融资前'分析指标,包括所得税前和所得税后两项指标,融资前分析可选择计算所得税前指标和(或)所得税后指标;'项目资本金财务内部收益率'和'投资各方财务内部收益率'则属'融资后'分析指标。
《方法与参数》对投资项目评价所涉及的各种'财务内部收益率'指标以时间轴为核心按'融资前'指标和'融资后'指标的划分和定义,符合建设项目项目资金筹措方案随前期工作不断深入而逐步明晰落实的过程,并与我国基本建设程序中'项目建议书-可行性研究报告'的审批递进程序相匹配和衔接,在投资项目决策评估中发挥着重要作用。
三、基于利益主体模型对内部收益率分析在PPP项目中,尤其对于贯穿投资、建设、运营和移交全周期的BOT项目,以上三种财务内部收益率指标通常是政府方在引入社会资本过程中用于确定项目收益水平、制定招标控制价和测算可行性缺口补贴的依据,是构建政府和社会资本利益关系的核心因素,同时也是社会资本投标测算的基础数据，在PPP项目中重要性地位十分突出。
依据《关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知》（财金〔2014〕113号），对于一个基础设施项目,一旦开始启动PPP模式建设，其前期的项目识别工作已结束，亦即项目往往已经经过了投资主管部门立项审批程序,意味着应用《方法与参数》相关规定对项目进行经济财务评估的前期论证阶段已经结束或基本结束。
因此,在PPP项目准备阶段,在编制PPP项目实施方案过程中，对项目收益水平的内部收益类指标选取、分析、测算,需要结合PPP项目构建各方利益关系的模型,进一步厘清各种收益率指标之间的相互关系和明确在PPP项目中的合理应用。
PPP项目的财务利益相关方可简化归纳为4个主体,分别是政府税务主体(国税和地税)、项目股权方、项目债权方,以及由股权方组建的项目公司。
在此简化的利益模型中,对于涉及政府补贴的项目,将提供补贴的地方政府仅视为项目支持方,不作本文所构建利益模型的相关方。
以上述4个财务主体为中心形成项目利益主体模型,可构建各财务利益方的净现金流量,以及测算相应的'财务内部收益率'指标。
政府税务主体净现金流：政府税务主体净现金流量体现为国家税收收入，其流量包含关税、增值税、消费税、所得税、资源税、城市维护建设税和教育费附加等。
存在政府补贴的情况下,如先征后返的增值税、污水处理项目的地方政府补贴视为项目收入,而补贴支出不作为税管主体支出,项目缴纳的各种税费是项目对政府方的贡献,该净现金流量对PPP项目而言是现金流出，对政府税务主体而言是现金流入。
该净现金流量用T(Tax)表示。
PPP项目债权方净现金流：PPP项目债权方是指项目运行过程中除项目资本金以外的资金提供方，如商业银行、政策性银行、外国政府、国际金融组织、出口信贷提供者、企业债券购买者、基金组织等。
以债权方为研究对象,该现金流的流入为债权方从项目中收回的各类贷款利息,以及收到的项目借款本金偿还,现金流出为债权方为项目提供的债务资金流出。
该现金流入和现金流出所构建的净现金流用D（Debt）表示。
在当前五年以上周期贷款基准利率为4.9%的情况下,D净现金流的财务内部收益率必大于4.9%,亦即债权方财务内部收益率必然高于其为项目提供贷款的利率水平。
PPP项目股权方净现金流。
股权方批PPP项目中所称的'社会资本方'以及政府指定的代表政府出资主体（如水务局、住建局、交通局等）的总称,股权方现金流入为利润分红(暂不包括项目公司清算时归属股权方的清算收入);现金流出为项目全部股权方的资本金出资。
该现金流入和现金流出所构建的净现金流用O（Owner)表示。
股权方净现金流与《方法与参数》中的投资各方净现金流相对应,如在现金流入中计入项目公司清算收益,则股权方净现金流即为《方法与参数》中的投资各方净现金流的总和。
若PPP项目中股权方实行不对称分红,如PPP项目中政府出资代表方不参与运营利润分红，则可分别构建各股权方的净现金流和计算相应的股权方财务内部收益率。
项目公司净现金流量：PPP项目公司由社会资本方、政府出资代表方按PPP合同约定的出资比例组建,项目公司净现金流量以项目公司为研究对象,该净现金流依据《方法与参数》所定义的'财务计划现金流量表'予以构建,由项目运营过程净现金流量、投资过程净现金流量和融资过程净现金流量的总和形成项目公司净现金流,用I（Item)表示。
T、D、O、I净现金流具有明确的经济财务含义,即它们代表不同财务主体在PPP合作期间所实现的净现金流。
不同财务主体净现金组合则具有以下进一步的经济财务含义,组合现金流的财务内部收益率与《方法与参数》定义的各种财务内部收益率的关系如下所述:(1) 'T D O I'组合: 其含义为项目各类财务主体(税务主体、股权方、债权方和项目公司)净现金流的总和,对于具体PPP项目,该净现金流为常量现金流,相应的财务内部收益率亦为一个固定的常量值,不随PPP项目资本金比例、融资方案、融资条件,以及税务条件的变化而发生变化。
该指标与《方法与参数》中'项目投资财务内部收益率'所得税前指标相接近,但前者考虑了项目的所有纳税情况,而后者则仅考虑了项目的所得税纳税情况,未完全体现项目缴纳的增值税金等全部税收贡献。
(2) 'D O I'组合: 其含义为项目债权方、股权方和项目公司(项目公司由股权方拥有)三方实现净现金流的总和,该净现金流的财务内部收益率(暂称为'PPP项目财务内部收益率')与《方法与参数》中'项目投资财务内部收益率'所得税后指标相接近;如后者计算时不使用《方法与参数》中要求的'调整所得税'方法进行处理,而直接使用与项目融资方案相匹配的所得税支出(即按'融资后'模式进行计算),则该指标即演变为'PPP项目财务内部收益率'。
'O I'组合:此为股权方净现金流和由其拥有的项目公司留存净现金流的总和,该净现金流的财务内部收益率即为《方法与参数》中所定义的'项目投资资本金财务内部收益率',二者具有相同的含义和数值。
以上从财务主体及其组合角度,对项目涉及的各种'财务内部收益率'指标进行分析,希望有助于形成对《方法与参数》相关财务内部收益率指标的扩展性认识,以利于在编制、审核PPP项目实施方案的正确应用。
四、PPP项目相关收益率指标选用建议依据《关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知》（财金〔2014〕113号），投资规模较大、需求长期稳定、价格调整机制灵活、市场化程度较高的基础设施及公共服务类项目，适宜采用政府和社会资本合作模式。