REITs——文献综述

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他山之石——美国REITs简述及启示

他山之石——美国REITs简述及启示作者：伍迪牛耘诗杜镇秦王守清来源：《项目管理评论》2020年第05期REITs诞生于20世纪60年代的美国。

根据美国国会通过的《不动产投资信托法案1960》，REITs是一种由专门机构通过发行证券集合公众投资者资金，并将投资综合收益按比例分配给投资者的信托基金。

20世纪90年代开始，REITs在世界范围内进入高速发展期。

REITs产品流动性良好，投资者可以通过长期持有不动产物业获得收益，产品收益的主要来源包括租金和不动产升值，资产运营的大部分收益用于分红，并且很多国家法律规定，分配部分享受税收优惠，仅进行单次征税。

从成熟市场的经验来看，这些基本的产品设计特征决定了REITs产品具有较高的长期回报率。

目前，REITs在我国的发展形式主要是固定收益性质的私募类REITs。

截至2019年3月末，国内共发行类REITs产品46只，规模合计939.21亿元。

不同于国外更流行的权益性REITs，类REITs产品具有高收益、低风险、低流动性的特点，具有典型的债权类金融产品属性。

2020年4月，中国证券监督管理委员会（下称“证监会”）、国家发展和改革委员会联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》（证监发〔2020〕40号），标志着我国公募权益性REITs发展进入正式实际操作的新阶段。

这是我国金融服务供给侧改革的重要抓手，对于盘活存量资产、形成良性投资具有重要意义。

美国REITs发展概况美国REITs對经济社会发展做出重要贡献从《不动产投资信托法案1960》施行以来，经过几十年的积累与发展，美国REITs在地方经济发展、居民就业等方面起到了重要作用。

根据安永会计师事务所2020年1月发布的美国REITs报告，截至2018年年末，美国REITs（包含上市公开交易、上市非公开交易及私有）总市值超过3万亿美元，拥有超过52万项资产。

2018年，REITs为美国提供了直接工作岗位240万个，带来直接劳动收入1 482亿美元，全年分红达128.9亿美元，利息收益60.9亿美元。

浅谈房地产资产证券化—REITs

浅谈房地产资产证券化—REITs房地产行业在过去十几年时间里经历高速发展的黄金时期，地产公司规模得到不断壮大，在资产规模不断攀高的同时，过高的杠杆也给整体行业蒙上一丝阴霾。

随着我国经济发展模式的转变，在防范金融系统风险的大背景下，政府通过对房地产行业不断调整，使得原有融资渠道步步收紧。

市场的“凌冬将至”以及“活下去”的口号更像是拉起了一场“现金为王”的变现大剧序幕。

本文通过对国内REITs回顾，结合实际工作揭示其作用以及所面临的方式。

标签：房地产信托基金;税收一、REITs产生的背景及作用REITs（房地产投资信托基金）是一种收益凭证，由专业房地产投资机构进行经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者。

对于投资者通过认购份额，享受其基金投资房产、物业带来的升值，另一方面REITs可以促进地产公司由重资产持有向轻资产运营的转型，赋予地产资产金融属性盘活商业地产。

二、REITs产品的类型根据投资资产权属关系REITs可分为“过户型”和“抵押型类”。

过户型REITs 在本质上是一个“资产重组+资产证券化”的过程，本质是以包含基础物业的项目公司股权进行资产证券化，实现相关资产退出目的。

相对于过户型产品的产品设计简单性。

不存在过户问题，是投资房地产抵押贷款或房地产抵押支持证券，其收益主要来源是房地产贷款的利息。

由于抵押型产品不需要考虑资产重组和税务筹划问题，设计相对于过户型产品简单。

在财务处理上，由于资产不能出表实现销售收入，不能有效解决资产负债过高，故在本文将不重点讨论。

三、过户型REITs产品涉及法律及税务问题过户型REITs产品要比一般资产证券化复杂一些，一方面基于运营收入与成本、资本支出轧差的净运营现金流需要很详细的分析、假设与测算;另一方面，包含标的物业资产剥离本身就涉及较为复杂的法律和税务事务。

在国内尚未形成完整法律体系，《公司法》未明确REITs的法律主体地位，缺乏法律保护;《信托法》、《证券投资基金法》、《信托投资公司资金信托管理暂行办法》均为对REITs的权利与义务明确规定;在税收上，目前国内主流做法为将房地产资产划入SPV公司或专项计划，达到资产破产隔离的效果。

房地产相关文献综述范文

房地产相关文献综述范文English Answer:Real Estate Literature Review.Real estate is a vast and complex field, with a wide range of topics that have been studied by researchers. This literature review provides an overview of some of the key areas of research in real estate, including:Real estate markets: The real estate market is a complex system that is influenced by a variety of factors, including economic conditions, interest rates, and government policies. Researchers have studied the dynamics of real estate markets to understand how they operate and how they can be affected by changes in the economy.Real estate investment: Real estate is a popular investment vehicle, and researchers have studied thefactors that affect the performance of real estateinvestments. These factors include the location of the property, the type of property, and the investment strategy used.Real estate development: Real estate development is a complex process that involves the planning, design, and construction of new properties. Researchers have studied the factors that affect the success of real estate development projects, including the market demand for new properties, the cost of development, and the regulatory environment.Real estate finance: Real estate finance is a complex area of study that involves the financing of real estate investments. Researchers have studied the different types of real estate融资, such as mortgages, equity financing, and mezzanine financing. They have also studied the factors that affect the cost of real estate financing, such as the interest rate, the loan-to-value ratio, and the creditworthiness of the borrower.These are just a few of the key areas of research inreal estate. The field of real estate is constantly evolving, and new research is being conducted all the time. This literature review provides a brief overview of some of the most important areas of research in real estate, and it is intended to serve as a starting point for further research.中文回答：房地产相关文献综述。

中外房地产投资信托基金(REITs)研究文献综述

地位和市场发展空间。截至２ｏ０９年，全球共有３４个国家和地区建立了ＲＥＩＴｓ市场。２００５年１２
果要享受免税主体的地位需要受到一系列制度
的约束，部分学者针对ＲＥＩＴｓ制度约束的效率展开了深入的研究。Ｇｙｏｕｒｋｏ和Ｓｉｎａｉ（１９９９）利用模型数据化ＲＥＩＴ￣制度的两个优势和一个劣势，优势是ＲＥＩＴｓ可以节省ＲＥＩＴｓ市值５％～８％的
培育新的房地产业务模式。本文通过对房地产
投资信托基金ＲＥＩＴｓ的文献综述，为探索ＲＥＩＴｓ
摘
要：拥有６０多年历史的房地产投资信托基
在中国的发展路径，ＲＥＩＴｓ在我国的制度移植提
税收入的９０％，并为以后的投资募集资本，其费
作为拓宽企业融资渠道的融资方式之一，２００８年１２月国务院 “ １３１号文件 ”中，再次提出了我国发展ＲＥＩＴｓ的必要性。ＲＥ１Ｔｓ制度涉及较为复杂的制度设计，本文拟对ＲＥＩＴｓ特征进行系统分析，考察国外ＲＥＩＴｓ运行的绩效，为ＲＥＩＴｓ制度在中国的移植提供政策参考。房地产业风险积聚，挑战我国经济升级和社会转型。高房价不仅彰显人力资产贬值，而且绑

房地产投资信托基金REITs深度研究资料

房地产投资信托基金REITs深度研究资料海外REITs市场要闻日本执政党拟组建投资基金购买REITs所持资产据日本经济新闻3月27日报道，日本执政党正在考虑组建一支投资基金，通过从公共或私人部门筹集资金的方式来购买REITs所持有的资产。

该基金规模可能将达到1万亿日元〔约100亿美元〕，同时将从日本邮政银行〔Japan Post Bank〕及政府监管的日本开发银行〔Development Bank of Japan，DBJ〕处寻求资金支持。

日本执政党拟将上述打算纳入本月将编制的一项金融措施中。

政府官员们十分担忧REITs市场滑坡形势连续下去会导致金融机构盈利恶化，专门是REITs的要紧机构投资者和地点银行等。

执政党联盟期望日本邮政银行能够通过购买日本开发银行发行的债券来投资该基金。

该基金的投资方还将包括私人部门企业，如房地产开发商等，都市进展促进组织(Organization for Promoting Urban Development)，以及其他公共机构等。

政府组建该基金旨在鼓舞商业银行向其提供贷款。

这支基金将购买REITs拥有的房地产，REITs那么将利用这笔收益来投资其他资产。

目前REITs的股息生息率加权平均值为7%左右。

尽管去年某些收益率攀升至近10%，但由于银行持股购买公司〔Banks' Shareholdings Purchase Corp.〕大量买入REITs，收益率差不多开始企稳。

2月份东京证券交易所显现三个月来首次私人净买入REITs的情形。

金融危机为投资REITs带来机遇据Seeking Alpha于3月31日报道，自从去年9月份经济严峻下滑以来，REITs经历了一段专门困难的时刻，道琼斯REIT指数〔Dow Jones REIT Index〕在过去的6个月内下跌了近60%。

在大幅下挫后，道琼斯REIT指数在100点左右震荡。

此次危机对行业造成严峻打击，而且市场对以后租金收入情形的预期并不乐观。

《融资租赁行业资产证券化问题研究国内外文献综述》

融资租赁行业资产证券化问题研究国内外文献综述1.国外研究现状及发展资产证券化（ABS）是由美国20世纪70年代的住房抵押证券（MBS）演变而来的，20世纪80年代得到了蓬勃的发展，20世纪90年代亚洲市场逐渐引入资产证券化。

这也使得外国对资产证券化的分析研究远远领先于中国。

Jobst（1975）认为资产证券化是一种新的融资方式，通过证券化，融资方的资产信用可以直接提供给资本市场，而不是通过金融中介机构，从而最大限度地提高融资效率，降低企业成本。

Thomas（1999）通过实证分析得出以下结论，即对于信用等级较低的企业，通过债权进行证券化融资是一种不错的手段，同时也可以降低从银行获得资金的成本。

Schwarcz（2002）提出在证券化的发展过程中，能够参考资产差异特征，区分不同种类，分离流动性较低的资产，其形成的现金流在资本市场上融入资金，融资成本通常小于股权融资。

在租赁资产证券化角度，Sudhir P.amemba（2000）分析研究了融资租赁市场的发展，论述了融资租赁业对社会经济的宏观效应。

Charles W.calomiris和Joseph R.Mason（2004）通过对资产证券化的深入研究，对融资租赁业证券化提出了建设性构想。

通关开展对融资租赁业资产证券化的系统分析，建立操作模型。

外国对资产证券化行业领域的分析从含义、原理与交易结构等多个方面，进一步探索研究到更为细微的层面，对资产支持证券化的研究更为细致，这也表明国外资产证券化在理论和实践方面更加成熟。

在资产证券化的动机方面，Charles W.calomiris（2004）发现企业通过开展资产证券化业务可以拓宽融资渠道。

Shawn D Halladay（2005）提出融资租赁公司开展资产证券化业务可以缓解融资压力，从而缓解自身融资困难。

在信用增级方面，Fabozzi&kothari（2011）认为企业可以通过设计资产证券化产品，提高产品的信用评级，减少企业与投资者之间的信息不对称程度。

REITs——文献综述

REIT s ——文献综述邹静，王洪卫摘要：始于20世纪60年代的房地产投资信托基金(REITs)，对促进房地产的融资与发展起到了重要作用。

自2002年以来，相关研究进展较为缓慢。

为了推动我国REITs研究进一步发展，本文对国外REITs研究进行了系统梳理，并展望了其未来的发展方向。

近几十年来，国外对于REITs的研究主要集中在其融资模式、收益与分红、风险控制、委托代理等方面，但REITs与股市、债市之间的关联性并未形成共识，REITs收益评估的方法与技术也较为缺乏，尤其是REITs的非系统性风险影响因素及其风险控制方式尚无定论。

据此，今后需要动态地研究REITs与金融市场之间的关系；引入汇率、货币政策等外部宏观因素和投资者特征、投资者情绪等内部影响因素来研究REITs的收益；关注REITs的系统性风险的同时关注其非系统性风险；在技术与方法上创新，专门研究针对REITs收益和风险评估的方法和技术；开展具有中国特色的REITs定性与定量研究。

关键词：房地产金融创新；房地产投资信托基金（REITs）；文献综述一、引言自1998年我国住房市场化改革以来，国内房地产市场不断发展壮大，已成为当前国民经济的支柱产业。

房地产业的高效运行和健康发展关系着国计民生，已成为学者们关注的焦点。

房地产投资信托基金（REITs）始于20世纪60年代，至今已有50多年的发展历史。

一直以来，REITs对促进房地产的融资与发展都起到了重要作用。

回顾中国REITs的发展历程（表1），可知中国对REITs非常重视。

目前，中国的REITs与类REITs产品正在发展，前景非常广阔。

2016年10月10日，国务院在《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》中专门提到有序开展企业资产证券化，支持房地产企业通过发展REITs向轻资产经营模式转型。

2016年12月，中央经济工作会议指出要促进房地产市场平稳健康发展，坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”的定位，综合运用金融、土地、财税、投资、立法等手段，加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制，抑制房地产泡沫，防止大起大落。

我国发展REITS实施方案的探讨的开题报告

我国发展REITS实施方案的探讨的开题报告一、研究背景随着我国房地产市场的稳步发展，房地产投资信托(REITS)也逐渐成为了一种新的投资方式。

REITS是指通过发行证券，将房地产投资组合的权益分配给投资者的一种金融创新产品。

REITS的发展能够促进房地产市场的活跃化，提升房地产行业的融资能力，同时也能够提高投资者对房地产市场的参与度。

近年来，我国也开始探索REITS的发展，但目前来看，REITS对市场的吸引力和市场化程度还有待进一步提高。

因此，本文拟就我国发展REITS的实施方案进行探讨，旨在为完善我国REITS市场提供参考。

二、研究内容本研究计划主要从以下几个方面进行研究：1. REITS发展的前提条件分析本部分主要从政策环境、市场需求和投资主体等方面分析REITS发展的前提条件。

政策环境是REITS发展的必要条件，需要国家相关部门出台相应的政策支持。

同时，市场需求和投资主体也会影响REITS的发展。

2. 国外REITS发展经验借鉴围绕REITS市场发展的长期性、市场透明度、投资人保护等方面，本部分将借鉴国外REITS市场的成功经验，并结合我国实际情况提出REITS市场发展需遵循的原则。

3. REITS市场监管机制研究要促进REITS市场的发展，必须通过建立健全的监管机制来实现。

本部分将从机构设立、市场监管、信息披露等方面探讨我国REITS市场监管机制的建立和完善。

4. REITS市场潜力分析本部分将通过整合市场数据，探讨我国REITS市场的潜力和空间，并对未来发展进行分析和预测。

三、研究意义本研究的重要性在于，通过探讨我国发展REITS的实施方案，为完善我国REITS市场提供参考，并促进其更好地发展。

同时，本研究还可以拓宽投资者的投资渠道，提高我国房地产市场的融资能力，促进经济的发展和社会的进步。

四、研究方法本研究将采用多种研究方法，包括文献研究法、案例分析法、模型建立法等。

在文献研究方面，将通过查阅相关书籍、报告和已发表的论文等，收集和整理有关REITS发展的理论和实践相关资料。

房地产相关文献综述范文

房地产相关文献综述范文English Response:Introduction.Real estate plays a significant role in the global economy and individual financial planning. This literature review aims to provide an overview of the key concepts, theories, and empirical research related to real estate investment and development. It examines the factors influencing real estate markets, investment strategies, and the impact of real estate on economic growth.Real Estate Market Fundamentals.Supply and Demand: Changes in the supply and demandfor housing and commercial properties drive market prices and rental rates.Property Attributes: Location, size, amenities, andarchitectural features influence the value of a property.Market Segmentation: Residential, commercial, industrial, and land segments have distinct characteristics and demand drivers.Market Cycles: Real estate markets typically follow cyclical trends, influenced by economic conditions and government policies.Investment Strategies.Residential Investment: Purchasing and renting out single-family homes, apartments, and other residential properties for rental income.Commercial Investment: Acquiring and managing office buildings, retail spaces, industrial warehouses, and other commercial assets.Land Development: Purchasing raw land and convertingit into residential, commercial, or industrial propertiesfor sale or lease.REITs (Real Estate Investment Trusts): Publicly traded companies that invest in a portfolio of real estate assets, providing investors with diversification and access to institutional-grade investments.Impact on Economic Growth.Job Creation: Real estate development and maintenance create employment in construction, property management, and other related industries.Tax Revenue: Property taxes are a major source of revenue for local and state governments.Investment Catalyst: Real estate investment canattract businesses, infrastructure development, and overall economic activity.Conclusion.Real estate is a complex and multifaceted asset class. Understanding the market fundamentals, investment strategies, and impact on economic growth is essential for informed decision-making by investors, developers, and policymakers. This literature review provides a comprehensive overview of the key concepts and research in the field of real estate.Chinese Response:引言。

REITS(不动产投资信托基金)

REITS(不动产投资信托基金）前言2023年3月24日，证监会和发改委相继发文支持R E I T s发展，将研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施R E I T s。

优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目发行基础设施R E I T s。

R E I T s作为可以盘活存量资产的重要手段，在海外市场已较为成熟。

近年来国内R E I T s发展步伐不断加快，发行规模不断增加。

本期文章办公通侧重从R E I T s概念、R E I T s特点、投资对象、发展现状等方面，带您详细解析。

首先，我们要先了解一下什么是REITsR E I T s，也就是房地产信托基金。

R E I T s这个名字比较绕口，它是房地产信托基金的缩写。

这跟我们平时说的炒房，不是一回事。

通常说到炒房，投资的是住宅。

而RE I T s主要投资的是商业地产，比如说商场、写字楼、酒店、数据中心等。

它们有共同的特点，就是有相对稳定的租金等现金流收入。

R E I T s不做短期买卖，长期持有物业，通过收租作为收益。

R E I T s会把收到的租金的90%左右拿出来，以股息分给持有者，是一个「包租公」。

现在投资住宅的个人投资者，其实很少是为了拿租金，大多数时候是搏房价上涨。

这种投资方式跟R E I T s差别是很大的。

R E I T s是一种依照法律程序成立的，以发行股票或基金单位的方式汇集投资者的资金，由专业机构进行房地产的经营管理，并将90%以上的税后收入净额分配给投资者的一种信托组织。

简单来说R E I T s就是代客投资房地产的上市企业。

投资对象都有啥REITs投资的是啥呢？基础设施的底层资产可主要分为两类：一、特许经营权类资产：比如高速公路、能源基础设施等，收益来源主要依靠运营与收费权。

二、产权类资产：比如产业园区、仓储物流等，收益来源主要依靠租金、物业管理费、停车收费等。

《绿色信贷研究文献综述》1700字

绿色信贷研究文献综述1 国外文献综述20世纪50年代以后，美国变革了经济和工作重心，这让美国的生态环境受到了破坏，为了缓解这种破坏，20世纪80年代初《超级基金法案》应运而生，这在全球范围内是首次对于持续金融进行落实。

该方案规定了企业对于环境破坏问题应该是有的责任，指出企业在市场经营中对环境造成的破坏应当由企业来进行恢复，当企业向银行申请贷款时，银行会审核企业的资格条件，如果不符合环境方面的相关规定，资金将不会贷给企业。

在这之后，日本，英国，欧盟等各国政府都对可持续金融的发展进行了深入的研究和探讨，20世纪90年代，金融如何促进可持续发展成为了真正的研究重点，在全球范围内也引起了各国学者的研究。

Mark A．WIlite在1996年首次开创性提出了“可持续金融”的概念，他认为项目都有环境影响的决策要素之一就是“可持续金融”，在环境保护方面也纳入了金融工具的创新。

Weber等人(2010)通过研究发现，很多金融机构在现代风险管理的问题增加了对环境问题的评估。

Marcia Annisette(2004)指出，类似于世界银行等负有社会责任的金融机构没有办法，并和社会责任和经营效益的话，那么以盈利为目的的商业性银行就在这方面会更倾向于经济利益。

此外在他的相关著作中还指出不考虑公司环境和社会责任因素的世界银行的经营绩效是不合理的。

通过综合这些理论，本文认为在同期时间，考虑企业经营效益的同时更并应该考虑到股东、存款人、贷款人之间的权责利关系，在经济，政治以及生态环境转问题方面，应该共同承担责任是银行业机构应当负有的社会责任。

2 国内文献综述在绿色信贷的研究方面我国相对于国外较晚，2007年绿色信贷的概念在我国才被提出。

相比于国外的一些发达国家，我国关于绿色信贷方面的理论和实践经验都相对较少，在改革开放的过程中，虽然产生了巨大的经济效应，但是对环境造成了很大的破坏，所以绿色信贷还需要不断推进，还需要不断改善高能耗和高污染的企业现状。

房地产投资信托基金(REITs)在中国发展的探讨的开题报告

房地产投资信托基金(REITs)在中国发展的探讨的开题报告一、研究背景与意义房地产投资信托基金（Real Estate Investment Trusts，REITs）是指专门从事房地产领域投资的一种交易结构，它将房产利益打包形成证券化产品并向公众募集资金，随后通过固定收益和股息向投资者分配收益。

REITs是一种投资型房地产，其特点是以优良的交易灵活性、高效的资本使用、稳定的债务和分散的收益等优点吸引投资者。

自1960年代，REITs已经变得越来越受欢迎，目前全球范围内已有许多国家和地区尝试引入REITs。

中国房地产市场近年来持续升温，吸引了众多投资者的目光。

特别是随着房地产行业逐步开放，以及金融市场改革的不断深入，REITs作为一种全新的投资方式，具有很大的发展潜力和巨大的市场空间。

未来，REITs有望在中国市场里扮演重要角色，为中国经济和金融发展注入新的动力。

因此，对于REITs在中国发展的探讨，有着深远的意义。

这不仅可以有助于相关政策的完善和制定，还能为REITs的发展提供参考和指导，有助于更好地发挥其潜力。

二、研究内容本文将主要研究房地产投资信托基金在中国发展的现状、存在的问题及未来发展趋势。

具体而言，将从以下几个方面展开：1. REITs的定义、历史和国际发展状况2. 我国REITs市场现状及其发展历程3. 我国REITs市场面临的问题及其原因4. 借鉴国际REITs市场经验和成功案例5. 未来我国REITs市场的发展趋势和前景展望三、研究方法1. 文献综述法：通过收集和分析相关文献，了解REITs的定义、历史和国际发展状况，并掌握国内外REITs市场的发展背景和现状。

2. 科学调查法：通过对相关人员进行问卷调查和深度访谈，了解REITs市场中存在的问题及其原因。

同时也可以掌握投资者对于REITs市场的态度和看法。

3. 统计分析法：通过统计分析，掌握REITs市场在我国金融市场中的地位和发展需求，同时也可以预测其未来的发展趋势和前景。

我国发展房地产投资信托基金(REITs)的模式研究

关键词：房地产证券化投资信托模式选择
Abstract
Real Estate Investment Trusts (REITs), which has been rapidly developed in the security markets of foreign countries in recent years, is a Collective Investment Trust Scheme. Itgathers money of investors bysending thembeneficiarycertificate, andgive the moneyto specialinvestment organization to invertin real estate industry,in the end, it must distribute most of its profits asdividendsto investors. REITs has not only offered a financing channel outside the bank for the real estate industry's development, but also offered a kind of investment products with stable income and low risk for investors. Real estate industry witnesses the bottleneck of funds when developing at a fast pace, meanwhile the public hold huge capital seeking more profitable investment channels. The real estate investment trusts (REITs) can bridge he pattern choice problem inChina.

中外房地产信托投资基金(REITs)研究述评与展望

房地产信托投资基金（REITs ，Real Estate In⁃vestment Trusts ），是一种以发行受益凭证的方式聚拢众人的资金形成资产池，收购并持有能产生稳定现金流的经营性商业地产或者为房地产开发管理企业融资，将投资综合收益按出资比例分配给投资者的信托基金。

REITs 的产生是金融创新的结果，最早产生于美国，在加拿大、新加坡、澳大利亚等国迅速发展。

它的最大优势是避免了双重征税，具有高流动性、高收益率和高稳定性，投资品种多样化和市场关联度较低的特点。

房地产信托投资基金，不仅可以极大地拓宽房地产相关企业的融资渠道，还可以为中小企业投资者提供投资房地产的证券化投资工具，有效化解房地产市场风险，有利于促进我国房地产市场持续稳定健康发展。

本文通过对房地产信托投资基金研究的全面系统梳理，旨在为房地产信托投资基金的中国化路径提供参考。

一、外文文献综述（一）管理水平与E —REITs 股票收益的联系检验房地产信托投资基金的公司治理水平，公司运营绩效和股票收益率之间的联系。

Bauer （2010）运用the Corporate Governance Quotientindex (CGQ)2研究220个美国REITs 公司治理与绩效之间的关系，表示公司治理与任何经营绩效指标（包中外房地产信托投资基金（REITs ）研究述评与展望叶学平杨韫韬【摘要】房地产信托投资基金（REITs ）上世纪60年代起源于美国，经过将近60年的发展已成为国际金融市场上低风险高收益的较成熟产品。

我国引入REITs，对于化解我国房地产市场金融风险，拓宽企业投融资渠道，盘活房地产市场存量资产并增强资金流动性等有着积极意义。

本文通过对中外房地产信托投资基金的文献梳理研究，剖析我国REITs 发展现状，探索我国现在尚无真正意义上的REITs 的原因并探讨解决对策，同时对我国今后REITs 的研究方向和发展路径提供建议。

【关键词】房地产信托投资基金（REITs ）；述评；展望【作者简介】叶学平，湖北省社会科学院经济研究所所长，研究员，博士，研究方向：金融、房地产；杨韫韬，湖北省社会科学院经济研究所硕士研究生。

REITs——文献综述

REITs——文献综述产业经济学REIT s ——文献综述邹静，王洪卫摘要：始于20世纪60年代的房地产投资信托基金(REITs)，对促进房地产的融资与发展起到了重要作用。

自2002年以来，相关研究进展较为缓慢。

为了推动我国REITs研究进一步发展，本文对国外REITs 研究进行了系统梳理，并展望了其未来的发展方向。

房地产业的高效运行和健康发展关系着国计民生，已成为学者们关注的焦点。

房地产投资信托基金（REITs）始于20世纪60年代，至今已有50多年的发展历史。

一直以来，REITs对促进房地产的融资与发展都起到了重要作用。

回顾中国REITs的发展历程（表1），可知中国对REITs非常重视。

目前，中国的REITs与类REITs产品正在发展，前景非常广阔。

房地产企业融资问题文献综述

房地产企业融资问题文献综述文献综述1.引言我国房地产市场与国外同行业相比差距大，在融资渠道方面差距尤为明显。

现在，我国主要依靠银行贷款满足整个房地产行业的金融需求，对资本市场的利用相对落后，据统计，在我国房地产企业资金来源中，银行贷款占到70％以上，贷款余额也占到了商业银行贷款余额的7．8％。

我国仅有为数不多的上市公司可以获得非常有限的市场金融支持，上市对于大多数开发商而言，仍然是可望而不可及的事。

资金来源的单一和过度集中，是我国房地产业融资渠道的软肋。

一旦银行信贷紧缩，大批白有资金不足的开发商将面临资金链崩断的危险。

2.房地产企业融资方式的研究现状2.1国外相关研究现状房地产投资信托(Real Estate Investment Trusts，简称REITs)属美国发展的时间最长，也最为成熟。

因此，美国对REITs研究的文献也最多，涉及到有关REITs发展的各个方面，从整体的介绍、发展历史、政策变化对其影响到从定量的角度对RErrs的分红收益率(分红／股价)、净收益、经验所得资金乘数等盈利能力同宏观经济的相关性、股市的相关性等进行定量分析。

美国的REITs要求REITs将应税收入的90％以上分配给投资人，否则REITs就不能享受应有的税收优惠。

考察1995-1996年间在REITs 分红公告发布前和发布后的买卖报价价差，发现如果分红越高，买卖报价价差就会越小，反之，买卖报价差就会越大。

因为如果投资者相信公司的管理者对该股票的相关信息知道得比他们多，他们就会倾向加大该股票的买卖报价差。

可见，REds的高分红能消除信息不对称水平。

对于如何衡量REITs的价值，Richard Imperiale在其《房地产投资信托：投资组合管理的新策略》(Real Estate Investment Trusts：New strategies for Portfolio Management)一书中作了详尽的论述，该书是他对房地产投资信托的了解和投资理念以及大量对业界顶尖专家的采访谈话的整理。