财务管理第二章风险与收益分析习题
2020年中级《财务管理》章节笔记与真题第二章 财务管理基础(二)
2020年中级《财务管理》章节笔记与真题第二章财务管理基础（二）第二节风险与收益本节知识体系图【知识点1】资产的收益与收益率一、资产收益的含义资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。
一般有两种表达方式：（1）以收益类型体现形式衡量指标资产现金净收入利息、红利或股息等；利（股）息的收益率资本利得期末期初资产价值（市场价格）差资本利得的收益率二、资产收益率的类型『提示』如果不作特殊说明的话，资产的收益率均指资产的年收益率，又称资实际收益率已经实现或者可以实现的资产收益率。
存在通货膨胀时，还需要扣除通货膨胀的影响，剩下的才是真实的收益率。
预期收益率也称为期望收益率，在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。
通常用加权平均的方法计算。
必要收益率最低报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。
预期收益率≥必要收益率，可行；预期收益率＜必要收益率，不可行【知识点2】资产的风险及其衡量一、资产风险的含义资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。
『提示』离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。
二、风险的衡量如果你给我一把枪，弹膛里有一千个甚至一百万个位置，里面只有一发子弹，要花多少钱才能让我对着自己脑袋来一枪？告诉你，给多少钱我都不干。
——巴菲特（一）概率分布一般随机事件的概率介于0与1之间；所有可能结果出现的概率之和必定为1 （二）期望值概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值【例题】某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情项目A的期望投资收益率＝0.20×15%＋0.60×10%＋0.20×0＝9%项目B的期望投资收益率＝0.30×20%＋0.40×15%＋0.30×（－10%）＝9%从计算结果可以看出，两个项目的期望投资收益率都是9%。
《财务管理学》第二章作业及答案
《财务管理学》第二章作业及答案一、简答题1、何为风险及风险报酬，怎样理解风险与报酬之间的关系？2、说明证券组合的两类风险。
3、资金的利率有哪些内容构成？二、计算题1、目前市场上的无风险报酬率为10%，市场上所有股票的平均报酬率14%，甲、乙两公司股票的β系数分别为3和2.5。
张先生将进行股票投资组合，投资于甲公司股票100万元，乙公司股票200万元。
（1）计算甲、乙公司股票各自的必要报酬率（2）计算投资组合的综合β系数（3）计算该投资组合的必要收益率2、某债券面值为1000元，票面利率为12%，期限为5年，分期付息，到期还本。
甲与对其进行投资，要求必须能获得15%的报酬率。
计算该债券价格为多少时甲才会投资。
3、甲公司持有A、B、C三种股票，在有上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占比重分别为50%、30%、20%，各股票的β系数分别为2、1、0.5。
市场收益率为15%，无风险收益率为10%。
A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的股利，预计股利以后每年将增长8%。
（1）计算甲公司证券组合的必要报酬率。
（2）计算A股票的必要报酬率（2）甲公司当前是否可以出售A股票？一、简答题1、何为风险及风险报酬，怎样理解风险与报酬之间的关系？风险：在企业财务管理中，风险通常指企业实际收益与预期收益发生偏离而蒙受经济损失的可能性。
风险报酬：风险报酬额，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬；风险报酬率，风险报酬额与原投资额的比率。
风险与报酬的关系：1、投资报酬率与无风险报酬率，市场风险回避程度，股票的β系数相关，呈正向关系。
一般而言，投资风险越高，投资者要求的投资风险报酬率就越高，投资报酬率越高。
（高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。
）（如果人们都倾向于高报酬和低风险，而且都在按照他们自己的经济利益行事，那么竞争结果就产生了风险和报酬之间的权衡。
《财务管理学》(人大版)第二章财务管理真题(附答案)
第二章货币时间价值及风险和收益的衡量一,判断题.1.货币的时间价值原理，正确地揭示了不同的时间点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。
（）2．由现值求终值，称为贴现，贴现时使用的利息率称为贴现率。
（）３．Ｎ期先付年金与Ｎ期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，Ｎ期先付年金终值比Ｎ期后付年金终值多计算一期利息，所以可先求出Ｎ期后付年金终值，然后乘以（１＋ｉ）便可求出先付年金终值。
（）４．Ｎ期先付年金现值与Ｎ期后付年金现值的付款次数相同，但由于付款时间不同，在计算现值时，Ｎ期先付年金比Ｎ期后付年金多贴现一期。
所以，所以可先求出Ｎ期后付年金的现值，然后乘以（１＋ｉ）便可求出Ｎ期先付年金现值。
（）５．英国和加拿大有一种国债就是一种没有到期日的债券，这种债券的利息可以称为永续年金。
（）６．复利计息频数越大，复利次数越多，终值的增长速度越快，相同时期内终值越大。
（）７．决策者对未来情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为风险性决策。
（）８．利用概率分布的概念，我们能够对风险进行衡量，即：预期未来收益的概率分布越集中，则该投资的风险就越大。
（）９．如果两个项目预期收益率相同，标准差不同，理性投资者会选择标准差较大，即风险较小的那个。
（）１０．在其他条件不变时，证券的风险越高，其价格便越低，从而必要收益率越高。
（）１１、如果组合中股票数量足够多，则任意单只股票的可分风险都能够被消除。
（）12、经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的市场风险.( )13、平均风险股票的β系数为1.0，这意味着如果整个市场的风险收益上升了10%，通常而言此类股票的风险收益也将上升10%，如果整个市场的风险收益下降了10%,该股票收益也将下降10%。
（）14、证券组合投资要求补偿风险，而不要求对可分散风险进行补偿。
（）15、证券组合的风险收益是投资者因承担可分险风险而要求的，超过时间价值的那部分额外收益。
【资格考试】2019最新整理-注册会计师财务管理第二章练习题
【资格考试】2019最新整理-注册会计师财务管理第二章练习
题
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注册会计师财务管理第二章练习题
______年______月______日
____________________部门
第二章风险与收益的分析
一、单项选择题
1、下列不是衡量风险程度的指标的是（）
A.方差
B.预期收益率
C.标准离差
D.标准离差率
2、企业拟进行一项投资，投资收益率的情况会随着市场情况的变化而发生变化，已知市场繁荣、一般和衰退的概率分别为0.
3、0.5、0.2，如果市场是繁荣的那么投资收益率为20%，如果市场情况一般则投资收益率为10%，如果市场衰退则投资收益率为－5%，则该项投资的投资收益率的标准差为（）。
A.10%
B.9%
C.8.66%
D.7%
3、某投资组合含甲、乙两种资产，两种资产收益率的标准差分别是6%和9%，投资比重分别为40%和60%，两种资产的相关系数为
0.6，则该投资组合的标准差为（）。
A.5.4%
B.8.25%
C.7.10%。
财务管理第二版_对应习题练习及答案(计算题)
• 对于完整工业投资项目而言 运营期内项目某年的自由现金流量＝运营期某年 税后净现金流量
＝该年息税前利润×（1－所得税税率）＋该年折 旧＋该年摊销＋该年回收额－该年维持运营投资
NCF3＝20×（1－25％）＋24＋10－5＝44（万 元）
NCF4～6＝20×（1－25％）＋24－5＝34（万 元）
• 67480.80÷（P/A，12%，7）
• =6748.80÷4.5638=1478.77（万元）
• 计算结果表明，该项工程完工后，该矿业 公司若分7年等额归还全部贷款的本息，则 每年末应偿付1478.77万元。
• （3）（P/A，12%，n） =6748.80÷1800=3.7493
• 以上计算结果表明，该公司如果每年末用 1800万元来归还贷款的全部本息，需要 5.29年可还清。
• 如果直接按每平方米2000元购买，宋女士 只需要付出20万元，由此可见分期付款对 她而言不合算。
• 【题4】
• 50000×（F/P，i，20）=250000
• （F/P，i，20）=5
• 采用差值法计算，i=8.359%。即银行存款 利率如果为8.539%，则李先生的预计可以 变为现实。
附加资料
上年每股股利为0.2元，投资者要求必要报酬率为3%＋ 5%＝8%，代入长期持有、股利固定增长的股票估价模型： V（甲）＝0.2×（1＋5%）/（8%-5%）＝7(元)
• 乙公司每年股利稳定不变，每股股利 • V（乙）＝0.6/8%＝7.5 (元)
由于甲公司股票现行市价6元，低于其投资价值7元，故该 企业可以购买甲公司股票。 乙公司股票现行市价为8元，高于其投资价值7.5元，故该 企业不应购买乙公司股票。
•3 • （1）甲股票的必要收益率＝8%＋2.0×（12%－
中级财务管理风险与收益例题
中级财务管理风险与收益例题嘿，朋友！咱们今天来聊聊中级财务管理里风险与收益的那些事儿。
你想想，赚钱这事儿就像在大海里航行。
有时候风平浪静，能顺顺利利地到达目的地，收获满满；可有时候那风浪大得吓人，船都快被掀翻，别说收获了，能保住小命就不错。
这风浪就好比财务管理中的风险，而收获就像是收益。
咱先来说说风险。
就好比你打算开个小店，市场情况变幻莫测，可能今年流行这种东西，明年大家的喜好就全变了。
要是你没看准，进了一堆卖不出去的货，这不就亏大了嘛！这就是风险，不确定性带来的可能损失。
再说说收益。
假如你投资了一个项目，就像种下了一颗种子，你精心照料，等着它发芽长大，最后结出丰硕的果实。
这果实就是你的收益啦。
给你举个例子，小王投资了一家小公司的股票。
一开始那股价涨得可欢了，小王心里乐开了花，觉得自己简直是投资天才。
可没过多久，市场有了变动，股价一路下跌，小王那叫一个愁啊！这就是风险和收益的真实写照。
那怎么去衡量风险和收益呢？这就像是给不同的水果称重量，得有个标准。
比如说，我们可以用方差、标准差这些指标来衡量风险的大小。
收益呢，就看最后到底赚了多少钱，或者用收益率来表示。
又比如说，有两个投资机会摆在你面前。
一个收益高，但风险也大，就像爬上陡峭的山峰，风景很美，但一不小心可能就摔得很惨；另一个收益相对低些，但风险小，就像走在平坦的大道上，稳稳当当，但也没那么多惊喜。
你会怎么选？其实啊，在中级财务管理中，要平衡好风险和收益可不容易。
这就像走钢丝，得小心翼翼，保持平衡。
不能只看到高收益就盲目冲上去，也不能因为害怕风险就啥都不敢做。
总之，中级财务管理中的风险与收益，就像一场精彩的博弈。
只有懂得其中的门道，才能在这场游戏中玩得转，赢得漂亮！朋友，你准备好迎接这个挑战了吗？。
财务管理第二章练习题及答案
财务管理第二章练习题一、单项选择题1.表示资金时间价值的利息率是（）。
(A) 银行同期贷款利率(B) 银行同期存款利率(C) 没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率(D) 加权资本成本率2.在复利条件下，已知现值、年金和贴现率，求计算期数，应先计算（）。
(A) 年金终值系数(B) 年金现值系数 (C) 复利终值系数 (D) 复利现值系数3.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（）。
(A) 时间价值率 (B) 期望报酬率 (C) 风险报酬率 (D) 必要报酬率4.从财务的角度来看风险主要指（）。
(A) 生产经营风险(B) 筹资决策带来的风险(C) 无法达到预期报酬率的可能性(D) 不可分散的市场风险5.对于多方案择优，决策者的行动准则应是（）。
(A) 选择高收益项目(B) 选择高风险高收益项目(C) 选择低风险低收益项目(D) 权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定6.下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）。
(A) 普通年金 (B) 即付年金 (C) 永续年金(D) 先付年金7.从第一期起、在一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（）。
(A) 先付年金 (B) 后付年金 (C) 递延年金 (D) 普通年金8.普通年金现值系数的倒数称为（）。
(A) 复利现值系数 (B) 普通年金终值系数(C) 偿债基金系数 (D) 资本回收系数9.关于无风险资产，下列说法不正确的是（）。
A.贝他系数＝0B.收益率的标准差＝0C.与市场组合收益率的相关系数＝0D.贝他系数＝110.下列关于资本资产定价模型（CAPM）的说法不正确的是（）。
A.CAPM首次将“高收益伴随着高风险”直观认识，用简单的关系式表达出来B.在运用这一模型时，应该更注重它所给出的具体的数字，而不是它所揭示的规律C.在实际运用中存在明显的局限D.是建立在一系列假设之上的二、多项选择题1.对于资金时间价值概念的理解，下列表述正确的有（）。
财务管理第二章习题与答案
第二章一、单项选择题1.某公司股票的β系数为1.5，无风险利率为8%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的必要报酬率为（）。
A. 8%B. 15%C. 11%D. 12%2.某资产组合的风险收益率为10%，市场组合的平均收益率为12%，无风险收益率为8%，则该资产组合的β系数为（）。
A. 2B. 2.5C. 1.5D. 53.某人于半年前以10000元投资购买A公司股票。
由于看好这只股票的未来，所以近期不打算出售。
假设持有期获得股利100元，预计未来半年A公司不会发放股利，并且未来半年市值为12000元的可能性为50%，市价为13000元的可能性为30%，市值为9000元的可能性为20%。
在以上假设条件下，该投资年预期收益率为（）。
A. 1%B. 17%C. 18%D. 20%4.某企业投资一个新项目，经测算其标准离差率为0.48，如果该企业以前投资类似项目要求的必要报酬率为16%，标准离差率为0.5，无风险报酬率为6%并一直保持不变，则该企业投资这一新项目要求的必要报酬率为（）。
A. 15.6%B. 15.9%C. 16.5%D. 22.0%5.已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（）。
A. 0.04B. 0.16C. 0.25D. 1.006.如果某单项资产的系统风险大于整个市场组合的风险，则可以判定该项资产的β值（）。
A.等于1B.小于1C.大于1D.等于07.在计算由两项资产组成的组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（）。
A.单项资产在投资组合中所占比重B.单项资产的β系数C.单项资产收益率的方差D.两种资产收益率的协方差8.某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（）。
A. 40%B. 12%C. 6%D. 3%二、多项选择题1.在下列各项中，属于财务管理风险对策的有（）。
财务管理第二章例题分析2
财务管理第二章例题分析2第一篇：财务管理第二章例题分析2例题分析2一、单项选择题1．某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（）。
A．671600B．564100C．871600 D．610500（1998年）（答案）A。
该基金本利和=100000×[（S/A，10%，5+1）－1] =100000×（7.716－1）=6716002．普通年金终值系数的倒数称为（）。
A．复利终值系数 B．偿债基金系数C．普通年金现值系数 D．投资回收系数（1999年）[答案]B。
偿债基金是指为使年金终值达到既定金额，每年应支付的年金数额，其等于终值除以年金终值系数。
所以，年金终值的倒数称为偿债基金系数。
依据：1999年教材第56页。
3有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）。
A．1994.59 B．1565.68C．1813.48 D．1423.21[答案]B。
P=500×（P/A，10%，5）×（P/S，10%，2）=500×3.791×0.826=1565.68或：P×500×[（P/A，10%，4）+1]×（P/S，10%，3）=500×（3.170+1）×0.751=1565.844．假设企业按12％的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为（）。
（2000年）A．40000 B．52000C．55482 D．64000[答案]C。
每年的偿付额＝200000／（P／A 12％5）＝200000／3.6048=55482(元)依据：2000年教材第59页。
5.某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。
那么，该项投资的实际报酬率应为()。
00067财务管理第二章练习及答案
=3000÷4.4859=668.76（万元）
（3） p p m n p m A ( P / A, r, m n) A ( P / A, r, m)
p p6 p2
3000 A ( P / A,9%, 6) A ( P / A,9%, 2)
（2）说明哪种付款方式对买方更为有利。 （计算结果保留小数点后两位） 【正确答案】 （1）方案一：150 万元 方案二：P=F×（P/F，i，n）
=230×（P/F，10%，5）=230×0.6209=142.81（万元） 方案三：P=A·（P/A，r，n)×（1+r）
=18×（P/A，10%,9)×（1+10%）=114.03（万元） （2）通过第一问我们知道，方案三折算到购买日的现值现金是最少的，因此方案三对买方更为有利。
2.某公司准备从银行取得贷款 3000 万元，贷款期限 6 年，假设贷款年利率为 9%，复利计息。 要求：
（1）如果第 6 年末一次还本付息，计算第 6 年末应还本息额； （2）如果每年年末等额还本付息，计算每年年末应还本息额； （3）如果前两年不还款，从第 3 年开始每年年末等额还本付息，计算每年年末应还本息额。 【正确答案】 （1）已知：P=3000，n=6，r=9%，复利计息，求终值。 F＝P×（F/P，r，n） ＝3000×（F/P，9%，6） ＝3000×1.6771 ＝5031.3（万元） （2）已知：P=3000，n=6，r=9%，复利计息，求 A。 P＝A×（P/A，r，n）
2、某人第一年初存入银行 400 元，第二年初存入银行 500 元，第三年初存入银行 400 元，银行存款利率是 5%，则在第三年年末，该人可以从银行取出（ ）元。（已知（F/P，5%，3）＝1.1576，（F/P，5%，2） ＝1.1025，（F/P，5%，1）＝1.0500） A.1434.29 B.1248.64 C.1324.04 D.1655.05 【正确答案】：A 【答案解析】：第三年末的本利和＝400×（F/P，5%，3）＋500×（F/P，5%，2）＋400×（F/P，5%，1） ＝400×1.1576＋500×1.1025＋400×1.0500＝1434.29（元）。参见教材 54 页。
《财务管理学》(人大版)第二章财务管理真题(附答案)
第二章货币时间价值及风险和收益的衡量一,判断题.1.货币的时间价值原理，正确地揭示了不同的时间点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。
（）2．由现值求终值，称为贴现，贴现时使用的利息率称为贴现率。
（）３．Ｎ期先付年金与Ｎ期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，Ｎ期先付年金终值比Ｎ期后付年金终值多计算一期利息，所以可先求出Ｎ期后付年金终值，然后乘以（１＋ｉ）便可求出先付年金终值。
（）４．Ｎ期先付年金现值与Ｎ期后付年金现值的付款次数相同，但由于付款时间不同，在计算现值时，Ｎ期先付年金比Ｎ期后付年金多贴现一期。
所以，所以可先求出Ｎ期后付年金的现值，然后乘以（１＋ｉ）便可求出Ｎ期先付年金现值。
（）５．英国和加拿大有一种国债就是一种没有到期日的债券，这种债券的利息可以称为永续年金。
（）６．复利计息频数越大，复利次数越多，终值的增长速度越快，相同时期内终值越大。
（）７．决策者对未来情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为风险性决策。
（）８．利用概率分布的概念，我们能够对风险进行衡量，即：预期未来收益的概率分布越集中，则该投资的风险就越大。
（）９．如果两个项目预期收益率相同，标准差不同，理性投资者会选择标准差较大，即风险较小的那个。
（）１０．在其他条件不变时，证券的风险越高，其价格便越低，从而必要收益率越高。
（）１１、如果组合中股票数量足够多，则任意单只股票的可分风险都能够被消除。
（）12、经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的市场风险.( )13、平均风险股票的β系数为1.0，这意味着如果整个市场的风险收益上升了10%，通常而言此类股票的风险收益也将上升10%，如果整个市场的风险收益下降了10%,该股票收益也将下降10%。
（）14、证券组合投资要求补偿风险，而不要求对可分散风险进行补偿。
（）15、证券组合的风险收益是投资者因承担可分险风险而要求的，超过时间价值的那部分额外收益。
《财务管理》作业(第二章)
《财务管理》作业（第二章）一、单项选择题1. 后付年金终值系数的倒数是（ ）A.资本回收系数B.偿债基金系数C.先付年金终值系数D.后付年金现值系数2. 下列可用于衡量投资风险程度的指标是（ ）A.概率xB.预期收益xC.标准离差率D.风险价值系数y3.在年金的多种形式中，预付年金指的是（ ）A．每期期初等额收付的款项 B．每期期末等额收付的款项C．无限期等额收付的款项 D．若干期以后发生的每期期末等额收付的款项4. 根据每次收付款发生的时点不同，年金有多种形式。
其中普通年金是（ ）A.每期期初收付款的年金B.每期期末收付款的年金C.若干期以后发生的年金D.无限期连续收付款的年金5.下面有关资金时间价值的表述，正确的是（ ）A.资金时间价值的实质是资金周转使用后的增值额B.资金时间价值是推迟消费所获得的报酬C.资金时间价值只能用绝对数来表示D.资金时间价值的量无法进行计量6. 关于先付年金现值计算公式正确的是（ ）A.V0=A·PVIFAi,n-1-AB.V0=A·PVIFAi,n+1-AC.V0=A·PVIFAi,n-1+AD.V0=A·PVIFAi,n+1+A7.用于比较预期收益不同的投资项目风险程度的指标是（ ）A.标准离差率B.标准离差C.预期收益的概率D.预期收益8.年金的收付款方式有多种，其中每期期末收付款的年金是（ ）A.普通年金B.预付年金C.延期年金D.永续年金9.下列公式中，计算复利现值的公式是（ ）A. B.C. D.10. 关于标准离差与标准离差率，下列表述正确的是（ ）A.标准离差率是期望值与资产收益率的标准差之比B.标准离差反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度C.如果方案的期望值相同，标准离差越小，方案的风险越大D.如果方案的期望值不同，标准离差率越小，方案的风险越大11.下列关于先付年金现值的表达正确的是（ ）A.V0=A•PVIFAi,n+1+AB.V0=A•PVIFAi,n-1+AC.V0=A•PVIFAi,n-1-AD.V0=A•PVIFAi,n+1-A12. 某种股票的标准离差率为40％，风险价值系数为30％，则该股票的风险收益率为（ ）A．6％ B．12％ C．20％ D．40％13．在下列各项年金中，无法计算出确切终值的是（ ）A．后付年金 B．先付年金 C．递延年金 D．永续年金14．在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（ ）A．复利终值系数 B．复利现值系数 C．年金终值系数D．年金现值系数二、多项选择题1．关于投资风险价值，下列表述正确的有（ ）A．投资风险价值有风险收益额和风险收益率两种表示方法B．风险收益额是投资者进行投资所获得的投资收益总额C．风险收益率是风险收益额与投资额的比率D．在实际工作中，投资风险价值通常以风险收益率进行计量E．一般来说，风险越大，获得的风险价值应该越高2.年金是指一定期间内每期相等金额的收付款项，通常采取年金形式的有（ ）A．保险金 B．普通股股息 C．租金 D．税金 E．利润3.下列关于投资风险与概率分布的表述中，正确的有（ ）A.预期收益的概率分布总是连续式的B.预期收益的概率分布越集中，投资的风险程度越小C.预期收益的概率分布越集中，投资的风险程度越大D.只有预期收益相同时，才能直接用收益的概率分布分析投资的风险程度E.只有预期收益不同时，才能直接用收益的概率分布分析投资的风险程度4. 假设最初有m期没有发生收付款项，随后的n期期末均有等额系列收付款项A发生，如果利率为i，则递延年金现值的计算公式有（ ）A. A·PVIFAi,n·PVIFi,m B.A·PVIFAi,m+nC.A·PVIFAi,m+PVIFi,mD.A·PVIFAi,m+n-A·PVIFAi,nE.A·PVIFAi,m+n-A·PVIFAi,m5. 下列关于年金的表述正确的有（ ）A.年金是指一定时期发生的系列收付款项B.年金是指一定时期等额的系列收付款项C.普通年金是指一定时期每期期末等额的系列收付款项D.先付年金是指一定时期每期期初等额的系列收付款项E.递延年金是指最初若干期没有收付款项，随后若干期等额的系列收付款项6.通常情况下，按下列方法计提的折旧费不属于年金形式的有（ ）A．采用工作量法所计提的各年折旧费B．采用行驶里程法所计提的各年折旧费C．采用年限平均法所计提的各年折旧费D．采用年数总和法所计提的各年折旧费E．采用双倍余额递减法所计提的各年折旧费7．下列指标中，用于衡量企业投资风险的指标有（ ）A．标准离差 B．预期收益率 C．标准离差率 D．投资平均报酬率 E．获利指数8.下列关于年金的表述正确的有（ ）A.年金是指一定时期发生的系列收付款项B.年金是指一定时期等额的系列收付款项C.普通年金是指一定时期每期期末等额的系列收付款项D.先付年金是指一定时期每期期初等额的系列收付款项E.递延年金是指最初若干期没有收付款项，随后若干期等额的系列收付款项三、计算问题.某企业存入银行一笔款项，计划从第五年年末起每年年末从银行提取现金30 000元，连续提8年，假设银行存款复利年利率为10%。
2010初级会计财务管理·风险与收益·第二章(一).doc
第二章风险与收益分析本章作为财务管理的基础章节，主要是给后面章节的计算打基础，特别是资产资本定价模型。
题型主要是客观题和小计算题，计算题的考点主要是资产风险衡量指标计算、投资组合收益率的计算以及资本资产定价模型的运用。
从近3年考试来说，平均分数为7分。
大纲要求：1.掌握资产的风险与收益的含义；2.掌握资产风险的衡量方法；3.掌握资产组合风险的构成及系统风险的衡量方法；4.掌握资本资产定价模型及其运用；5.熟悉风险偏好的内容；6.了解套利定价理论。
第一节风险与收益的基本原理本节要点：1.资产的收益与收益率（客观题）2.单项资产的风险及其衡量（客观题及计算题）3.风险控制对策（客观题）4.风险偏好（客观题）一、资产的收益与收益率（一）含义及内容P20:资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。
例如：投资100元购买一股股票，经过一段时间后，股票能够带来的收益或增值称为资产的收益。
利息、红利或股息收益绝对数: 资产的收益额资本利得利（股）息的收益率相对数: 资产的收益率或报酬率资本利得的收益率注意：如果不作特殊说明的话，用相对数表示，资产的收益指的就是资产的年收益率。
又称资产的报酬率。
（二）资产收益率的计算资产收益率＝利（股）息收益率＋资本利得收益率P21【教材例2－1】某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元。
那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？解答：一年中资产的收益为： 0.25+（12-10）=2.25（元）其中，股息收益为0.25元，资本利得为2元。
股票的收益率=（0.25+12-10）÷10=2.5%+20%=22.5% 其中股利收益率为2.5%，利得收益率为20%。
（三）资产收益率的类型（６种）P21-23一般情况下如果不作特殊说明的话，资产的收益均指资产的年收益率。
种类含义１．实际收益率 已经实现或确定可以实现的资产收益率。
财务管理风险与收益分析习题
财务管理风险与收益分析习题Document number：BGCG-0857-BTDO-0089-2022第二章风险与收益分析一、单项选择题1.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。
已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元。
下列结论中正确的是（）。
A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小2.下列说法不正确的有（）。
A.相关系数为1时，不能分散任何风险B.相关系数在0～1之间时，相关程度越低风险分散效果越大C.相关系数在-1～0之间时，相关程度越低风险分散效果越大D.相关系数为-1时，可以分散所有风险3.某种股票的期望收益率为10%，其标准差为，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（）。
% % % %4.如果A、B两只股票的收益率同方向、同比例的变化，则由其组成的投资组合（）。
A.不能降低任何风险B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵消风险D.风险等于两只股票风险之和5.某人半年前以10000元投资购买A公司股票。
一直持有至今未卖出，持有期曾经获得股利100元，预计未来半年A公司不会发股利，预计未来半年市值为12000元的可能性为50%，市价为13000元的可能性为30%，市值为9000元的可能性为20%，该投资人预期收益率为（）。
% % % %6.证券市场线反映了个别资产或投资组合（）与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系。
A.风险收益率B.无风险收益率C.实际收益率D.必要收益率7.若某股票的β系数等于l，则下列表述正确的是（）。
A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关8.如果组合中包括了全部股票，则投资人（）。
财务管理课后习题答案(第二章)
思考题1.答题要点：（1）国外传统的定义是：即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。
股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。
（2）但并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。
同时，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值，因为货币在生产经营过程中产生的收益不仅包括时间价值，还包括货币资金提供者要求的风险收益和通货膨胀贴水。
（3）时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。
在没有风险和没有通货膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作是时间价值。
2.答题要点：（1）单利是指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。
（2）复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。
复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入到合适的方向，以赚取收益。
3.答题要点：（1）不是，年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。
（2）例如，每月月末发放等额的工资就是一种年金，这一年的现金流量共有12次。
4.答题要点：（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。
（2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。
5.答题要点：（1）股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也被称作公司特别风险，或非系统风险。
而不能够被消除的部分则称作市场风险，又被称作不可分散风险，或系统风险，或贝塔风险，是分散化之后仍然残留的风险。
（2）二者的区别在于公司特别风险，是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在市场竞争中的失败等。
财务管理第二章练习题及答案
财务管理第二章习题一、单项选择题1 . 在下列各项年金中, 只有现值没有终值的年金是（ D ）A . 普通年金 B. 即付年金 C. 递延年金 D.永续年金2. 某企业每年年末在银行存入年金 50 万元作为更新改造基金，年利率为 8% ， 4 年后可得更新改造基金总额折算为现值（ B ）万元。
A.200B.165.6C.176 .5D.185.6解析: （普通年金现值）A=50;I=8%;n=4；现值系数=3.312150*3.3121=165.6万元3 . 当期望值不同时要比较风险的大小可以采用（ C ）。
A . 期望值 B.概率 C.标准差 D. 标准差系数4. 一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（ A ）A . 即付年金 B.永续年金 C.递延年金 D.普通年金5. 资金时间价值的实质是（ D ）A . 利息率 B.利润率C . 资金周转使用后的增值额 D.差额价值6.无限期支付的年金是（ D ）A.普通年金B.递延年金C.预付年金D.永续年金7. 某公司向银行贷款 500 万元，银行利率为 8% 。
如分 5 年偿还，每年应支付年金（ B ）万元。
A.100B.125.23C.135.23D.145.23解析: （普通年金现值）P=500;I=8%;n=5；现值系数=3.9927500/3.9927=125.23万元8.在下列各项年金中, 只有现值没有终值的年金是 ( C )A .普通年金B .即付年金C .永续年金D .递延年金9.投资者对某项资产合理要求的最低收益率, 称为( D )A .实际收益率B .必要收益率C .预期收益率D .无风险收益率10.在利息不断资本化的条件下, 资金时间价值的计算基础应为( B )A. 单利B. 复利 C . 年金 D . 普通年金11.已知（ F/A , 10% , 9 ） =13.579 , （ F/A , 10% , 11 ） =18.531, 10 年期, 利率为10% 的即付年金终值系数值为( )15.837A . 17.531B . 9.531C . 14.579D . 12.57912.某校准备设立科研奖金, 现存入一笔现金, 预计以后无限期地于每年年末支取利息 10000 元, 若存款利息为 8% , 现在应存入 ( B ) 元A . 112500 元B . 125000 元C . 108000 元D . 100000 元13.资金的时间价值是（ B ）。
风险与收益分析练习试卷1(题后含答案及解析)
风险与收益分析练习试卷1(题后含答案及解析) 题型有：1. 单项选择题单项选择题本类题共25小题，每小题1分，共25分。
每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。
多选、错选、不选均不得分。
1．以“企业价值最大化”作为财务管理目标的主要缺点是( )。
A．没有考虑资金的时间价值B．可能导致管理上的片面性C．企业价值的确定比较困难D．不利于克服短期行为正确答案：C 涉及知识点：风险与收益分析2．根据资产组合理论，以σ1和σ2分别表示组合中两项资产的标准差，w1和w2分别表示组合中两项资产所占的价值比例中，：表示相关系数，则当ρ1,2＝-1时，两项资产组合的方差为( )。
A．w1σ1+w2σ2B．w1σ1-w2σ2C．(w1σ1+w2σ2)2D．(w1σ1-w2σ2)2正确答案：D 涉及知识点：风险与收益分析3．下列各项中，属于系统风险的是( )。
A．举债筹资的风险B．通货膨胀的风险C．生产方面的风险D．销售方面的风险正确答案：B 涉及知识点：风险与收益分析4．在期望值相同的情况下，标准离差越大的方案，其风险( )。
A．越大B．越小C．二者无关D．无法判断正确答案：A 涉及知识点：风险与收益分析5．多个方案相比较，标准离差率越小的方案，其风险( )。
A．越大B．越小C．二者无关D．无法判断正确答案：B 涉及知识点：风险与收益分析6．财务风险是( )带来的风险。
A．通货膨胀B．高利率C．筹资决策D．销售决策正确答案：C 涉及知识点：风险与收益分析7．风险报酬是指投资者因冒风险进行投资而获得的( )。
A．利润B．额外报酬C．利息D．利益正确答案：B 涉及知识点：风险与收益分析8．标准离差是各种可能的报酬率偏离( )的综合差异。
A．期望报酬率B．概率C．风险报酬率D．实际报酬率正确答案：A 涉及知识点：风险与收益分析9．如果投资项目的预计收益概率分布相同，则( )。
A．预计收益额越小，其标准离差越大B．预计收益额越小，其期望值越大C．预计收益额越小，其标准离差率越小D．预计收益额越大，其标准离差越大正确答案：D 涉及知识点：风险与收益分析10．一般情况下，资产的收益均指资产的( )。
财务管理第二章风险与收益分析习题
第二章风险与收益分析一、单项选择题1.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资,有甲、乙两个方案可供选择;已知甲方案净现值的期望值为1000万元,标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元,标准差为330万元;下列结论中正确的是;A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小2.下列说法不正确的有;A.相关系数为1时,不能分散任何风险B.相关系数在0～1之间时,相关程度越低风险分散效果越大C.相关系数在-1～0之间时,相关程度越低风险分散效果越大D.相关系数为-1时,可以分散所有风险3.某种股票的期望收益率为10%,其标准差为0.04,风险价值系数为30%,则该股票的风险收益率为;A.40%B.12%C.6%D.3%4.如果A、B两只股票的收益率同方向、同比例的变化,则由其组成的投资组合;A.不能降低任何风险B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵消风险D.风险等于两只股票风险之和5.某人半年前以10000元投资购买A公司股票;一直持有至今未卖出,持有期曾经获得股利100元,预计未来半年A公司不会发股利,预计未来半年市值为12000元的可能性为50%,市价为13000元的可能性为30%,市值为9000元的可能性为20%,该投资人预期收益率为;A.1%B.17%C.18%D.20%6.证券市场线反映了个别资产或投资组合与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系;A.风险收益率B.无风险收益率C.实际收益率D.必要收益率7.若某股票的β系数等于l,则下列表述正确的是;A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关8.如果组合中包括了全部股票,则投资人;A.只承担市场风险B.只承担特有风险C.只承担非系统风险D.不承担系统风险9.采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营是的一种方法;A.规避风险B.减少风险C.转移风险D.接受风险10.如果两个投资项目预期收益的标准差相同,而期望值不同,则这两个项目;A.预期收益相同B.标准离差率相同C.预期收益不同D.未来风险报酬相同11.下列各项中会引起企业财务风险;A.举债经营B.生产组织不合理C.销售决策失误D.新材料出现12.某公司股票的β系数为1.5,无风险利率为4%,市场上所有股票的平均收益率为8%,则宏发公司股票的必要收益率应为;A.4%B.12%C.8%D.10%者之间的相关系数为0.5,则两者之间的协方差是;红色为参考题14.如果整个市场投资组合收益率的标准差是0.1,某种资产和市场投资组合的相关系数为0.4,该资产的标准差为0.5,则该资产的β系数为;15.有两个投资项目,甲、乙项目报酬率的期望值分别为15%和23%,标准差分别为30%和33%,那么;A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D.不能确定16.某项资产收益率与市场组合收益率的协方差是10%,市场组合收益率的标准差为50%,那么如果整个市场组合的风险收益率上升了10%,则该项资产风险收益率将上升;A.10%B.4%C.8%D.5%17.A、B两个投资项目收益率的标准差分别是8%和12%,投资比例均为50%,两个投资项目收益率的相关系数为1,则由A、B两个投资项目构成的投资组合的标准差为;18.β系数用来衡量;A.个别公司股票的市场风险B.个别公司股票特有风险C.所有公司股票的市场风险D.所有公司股票的特有风险19.在资本资产定价模型的理论框架下,假设市场是均衡的,则资本资产定价模型可以描述为;A.预期收益率大于必要收益率B.预期收益率小于必要收益率C.预期收益率等于必要收益率D.两者大小无法比较A.单项资产在投资组合中所占比重B.单项资产的贝他系数C.单项资产的方差D.两种资产的相关系数21.某企业面临甲、乙两个投资项目;经衡量,它们的预期报酬率相等,甲项目的标准差小于乙项目的标准差;对甲、乙项目可以做出的判断为;A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬二、多项选择题1.下列与风险收益率相关的因素包括;A.风险价值系数B.标准差C.预期收益率D.标准离差率2.下列因素引起的风险中,投资者不能通过证券投资组合予以消减的是;A.宏观经济状况变化B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.被投资企业出现经营失误3.下列属于企业利用接受风险对策的是;A.拒绝与不守信用的厂商业务来往B.放弃可能明显导致亏损的投资项目C.在发生风险损失时,直接将损失摊入成本费用或冲减利润D.计提坏账准备金和存货跌价准备金4.市场组合承担的风险包括;A.只承担市场风险B.只承担特有风险C.只承担非系统风险D.只承担系统风险5.投资决策中用来衡量项目风险的,可以是项目的;D.预期报酬率的标准差E.预期报酬率的标准离差率6.按照投资的风险分散理论,以等量资金投资于A、B两项目;A.若A、B项目完全负相关,组合后的非系统风险可以充分抵销B.若A、B项目相关系数小于0,组合后的非系统风险可以减少C.若A、B项目相关系数大于0,但小于1时,组合后的非系统风险不能减少D.若A、B项目完全正相关,组合后的非系统风险不扩大也不减少7.在下列各种情况下,会给企业带来经营风险的有;A.企业举债过度B.原材料价格发生变动C.企业产品更新换代周期过长D.企业产品的生产质量不稳定8.在下列各项中,能够影响单项资产的β系数的有;A.该资产收益率的标准差B.市场组合收益的标准差C.该资产的收益率与市场组合收益率的相关系数D.该组合的无风险收益率9.关于投资者要求的期望投资报酬率,下列说法中正确的有;A.风险程度越高,要求的报酬率越低B.无风险收益率越高,要求的必要收益率越高C.投资者对风险的态度越是回避,风险收益率就越低D.风险程度越高,要求的必要收益率越高10.下列有关两项资产收益率之间的相关系数表示正确的是;A.当相关系数为1时,投资两项资产不能抵消任何投资风险B.当相关系数为-1时,投资两项资产的风险可以充分抵消C.两项资产之间的相关性越小,其投资组合可分散的投资风险的效果越大D.两项资产之间的相关性越大,其投资组合可分散的投资风险的效果越大11.资产收益率的类型包括;12.下列哪些不属于风险回避者对待风险的态度;A.当预期收益率相同时偏好于具有低风险的资产B.对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益率的资产C.当预期收益相同时选择风险大的D.选择资产的惟一标准是预期收益的大小而不管风险状况如何13.如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同,则由其组成的投资组合;A.不能降低任何风险B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵消风险D.风险等于两只股票风险的加权平均值14.按照资本资产定价模型,影响特定股票必要收益率的因素有;A.无风险收益率B.平均风险股票的必要收益率C.特定股票的β系数D.股票的财务风险15.当两种股票完全正相关时,下列说法不正确的有;A.两种股票的每股收益相等B.两种股票的收益率变化方向相反C.两种股票收益率变化幅度相同D.两种股票组合在一起可分散掉全部风险16.下列关于资本资产定价模型局限性表述正确的有A.对于一些新兴的行业β值难以估计B.依据历史资料计算出来的β值对未来的指导作用必然要打折扣C.它是建立在一系列的假设之上的,其中一些假设与实际情况有较大的偏差D.提供了对风险与收益之间的一种实质性的表述17.下列说法不正确的是;A.风险越大,投资人获得的投资收益就越高B.风险越大,意味着损失越大D.由于通货膨胀会导致市场利息率变动,企业筹资成本就会加大,所以由于通货膨胀而给企业带来的风险是财务风险即筹资风险18.β系数是用来衡量系统性风险大小的一个指标;一只股票β值系数的大小取决于;A.该股票与整个股票市场的相关性B.该股票的标准差C.整个市场的标准差D.该股票的必要收益率19.下列各项所引起的风险属于市场风险的有;A.银行存贷款利率变化B.汇率变动C.销售决策失误D.通货膨胀20. 是减少风险对策的具体措施;A.放弃可明显导致亏损的投资项目B.进行准确的预测C.及时与政府部门沟通获取政策信息D.拒绝与不守信用的厂商业务往来21.资产组合由A、B两种股票组成,A股票的预期收益率为18%,标准差为12%,占组合资产的30%;B股票的预期收益率为15%,标准差为10%,占组合资产的70%,两种股票完全负相关,则该组合的预期收益率和收益率的标准差分别是多少;三、判断题1.经营风险是指因生产经营方面的原因给企业目标带来的不利影响的可能性,它是来源于企业生产经营内部的诸多因素的影响;2.投资组合的收益率都不会低于组合中所有单个资产中的最低收益率;3.证券市场线用来反映个别资产或组合资产的预期收益率与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系;4.风险中立者选择资产的态度是当预期收益率相同时,偏好于具有低风险的资产；而对于具有同样风险的资产,则钟情于具有高预期收益率的资产;6.对可能给企业带来灾难性损失的项目,企业应主动采取合资、联营和联合开发等措施,应对风险;7.证券组合风险的大小,等于组合中各个证券风险的加权平均数;8.对于多个投资方案而言,无论各方案的期望值是否相同,标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案;9.无论资产之间相关系数的大小,投资组合的风险不会高于组合中所有单个资产中的最高风险;10.在风险分散化过程中,在投资组合中投资项目增加的初期,风险分散的效应并不是很明显,但是随着投资项目个数增加到一定程度后风险分散的效应会逐渐增强,当投资组合包括市场上的所有投资项目时,就可以分散掉全部风险了;11.一般情况下,为了方便起见,通常用国库券的利率近似地代替无风险收益;12.财务管理的理论框架和实务方法都是针对风险中立者的;13.在证券市场线的右侧,惟一与单项资产相关的就是β系数,而β系数正是对该资产所含的风险的度量,因此,证券市场线一个重要的暗示就是“只有系统风险才有资格要求补偿”;14.在进行资产组合投资时,所包含和证券种类越多,分散效应就会越大;15.预期通货膨胀提高时,无风险利率会随着提高,进而导致证券市场线的向上平移;风险厌恶感的加强,会提高证券市场线的斜率;16.投资组合的收益就是组成资产组合的各种资产的预期收益的加权平均数,投资组合风险是组成资产组合的各种资产的风险的加权平均数;17.资产的收益率仅指利股息的收益率;18.对于多个投资方案而言,无论各方案的期望值是否相同,标准离差率最大的方案19.由协方差表示的各资产收益率之间相互作用、共同运动所产生的风险,并不能随着组合中资产数目的增加而消失,它是始终存在的,这些无法最终消除的风险被称为非系统风险;20.如果企业的总资产息税前利润率高于借入资金利息率,则提高负债程度会提高企业的自有资金利润率;四、计算分析题1.某公司拟进行股票投资,计划购买A、B、C三种股票,并分别设计了甲乙两种投资组合;已知三种股票的β系数分别为1.2、1.0和0.8,它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%;乙种投资组合的风险收益率为3.4%.同期市场上所有股票的平均收益率为12%,无风险收益率为8%;要求：1根据A、B、C股票的β系数,分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小；2按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率；3计算甲种投资组合的β系数和风险收益率；4计算乙种投资组合的β系数和必要收益率；5比较甲乙两种投资组合的β系数,评价它们的投资风险大小;参考答案及解析一、单项选择题1.答案B解析因为期望值不同,衡量风险应该使用标准离差率,甲的标准离差率=300/1000=0.3,乙的标准离差率=330/1200=0.275,所以乙方案的风险较小; 2.答案D解析相关系数越大,风险分散效果越小,相关系数越小,风险分散效果越大;相关系数为1时,不能分散任何风险,当相关系数为-1时,可以充分分散掉非系统风险;解析标准离差率=标准差/期望值=0.04/10%=0.4,风险收益率=风险价值系数×标准离差率=0.4×30%=12%;4.答案A解析如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同,则表明两只股票的收益率彼此为完全正相关相关系数为1,完全正相关的投资组合不能降低任何风险,组合的风险等于两只股票风险的加权平均数;5.答案B解析资本利得预期收益率=12000-10000×50%+13000-10000×30%+9000-10000×20%÷10000=17%所以,资产的预期收益率=17%6.答案D解析本题考核的是证券市场线含义;证券市场线能够清晰地反映个别资产或投资组合的预期收益率必要报酬率与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系;7.答案C解析当β=1时,该股票的市场风险等于整个市场股票的风险;8.答案A解析组合中的证券种类越多风险越小,若组合中包括全部股票,则只承担市场风险而不承担公司特有风险;9.答案B解析减少风险的常用方法有：进行准确的预测；对决策进行多方案优选和替代；及时与政府部门沟通获取政策信息；在发展新产品前,充分进行市场调研；采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资以分散风险;解析期望值反映预计收益的平均化,期望值不同,所以反映预期收益不同,因此选C;在期望值不同的情况下,不能根据标准差来比较风险大小,应依据标准离差率大小衡量风险,所以B、D不对;11.答案A解析财务风险又称筹资风险,是指由于举债而给企业目标带来的可能影响; 12.答案D解析本题的考点是资本资产定价模型;Ri=RF+β×RM—RF=4%+1.5×8%-4%=10%;13.答案A解析个别资产与市场组合的协方差=相关系数×该资产的标准差×市场的标准差=0.5×0.2×0.4=0.04;14.答案C解析该资产的β系数=0.4×0.5/0.1=215.答案A解析甲的标准离差率=30%/15%=2;乙的标准离差率=33%/23%=1.43,所以甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度;16.答案B解析β系数=10%/50%50%=0.4,β系数=某项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率,所以如果整个市场投资组合的风险收益率上升10%,则该项资产风险收益率将上升10%×0.4=4%;17.答案D解析在相关系数为1,而且等比例投资的前提下,两个投资项目构成的投资组合的标准差恰好等于两个投资项目标准差的算术平均数;所以,A、B两个投资项目构成的投资组合的标准差=8%+12%/2=10%;18.答案A解析β系数可以衡量个别公司股票的市场风险,即系统性风险,而不能衡量个别公司股票的特有风险,即非系统性风险;19.答案C解析在资本资产定价模型的理论框架下,假设市场是均衡的,则资本资产定价模型还可以描述为：预期收益率等于必要收益率;20.答案B解析本题的考核点是两项资产组成的投资组合收益率方差的计算公式;根据教材投资组合收益率方差的计算公式,其中并未涉及到单项资产的贝他系数;21.答案B解析标准差是一个绝对数,不便于比较不同规模项目的风险大小,两个方案只有在预期值相同的前提下,才能说标准差大的方案风险大;根据题意,乙项目的风险大于甲项目二、多项选择题1.答案ABCD解析风险收益率=风险价值系数×标准离差率标准离差率=标准差/预期收益率2.答案ABC解析被投资企业出现经营失误属于公司经营风险,属于非系统风险,是可分散风险;3.答案CD解析接受风险对策包括风险自担和风险自保;选项C属于风险自担；选项D属于风险自保;选项A、B属于规避风险的对策;4.答案AD解析市场组合是指由市场上所有资产组成的组合;它的收益率就是市场平均收益率,市场组合包含了所有的资产,因此,市场组合中的非系统风险已被消除,所以市场组合的风险就是市场风险或系统风险;5.答案BCDE解析本题的考点是风险的衡量指标;资产风险是资产收益率的不确定性,其大小可用资产收益率的离散程度来衡量;衡量风险的指标主要有收益的方差、标准差和标准离差率;期望值不能衡量风险,计算期望值是为了确定离差,并进而计算方差和标准差;6.答案ABD解析若A、B项目相关系数大于0,但小于1时,属于正相关,组合后的非系统风险也可以分散一部分,只不过分散效应不如负相关的强;7.答案BCD解析经营风险是指因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性;比如：由于原材料供应地的政治经济情况变动、新材料出现等因素带来的供应方面的风险；由于生产组织不合理而带来的生产方面的风险；由于销售决策失误带来的销售方面的影响;财务风险又称筹资风险,是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性;企业举债过度会给企业带来财务风险,而不是带来经营风险;8.答案ABC解析9.答案BD解析本题的考点是风险和收益之间的关系;根据公式：期望投资收益率=无风险收益率+风险收益率,可知影响期望投资收益率的因素包括无风险收益率和风险收益率；其中风险收益率=b×V,其中风险价值系数b的大小取决于投资者对风险的偏好,对风险的态度越是回避,风险价值系数的值也就越大,风险收益率应越高；标准离差率的大小则由该项资产的风险大小所决定,风险程度越高,要求的必要收益率越高;10.答案ABC解析两项资产之间的相关性越大,其投资组合可分散的投资风险的效果越小,所以D不对;11.答案ABD解析资产收益率类型：实际收益率、名义收益率、期望收益率、必要收益率、无风险报酬率、风险报酬率;12.答案CD解析选项C属于风险追求者对待风险的态度,选项D属于风险中立者对待风险的态度;13.答案AD解析如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同,则表明两只股票的收益率彼此为完全正相关相关系数为1,完全正相关的投资组合不能降低任何风险,组合的风险等于两只股票风险的加权平均数;14.答案ABC解析资本资产定价模型的表达形式：R=Rf+β×Rm-Rf,其中,R表示某资产的必要收益率；β表示该资产的β系数；Rf表示无风险收益率通常以短期国债的利率来近似替代；Rm表示市场平均收益率也可以称为平均风险股票的必要收益率,Rm-Rf 称为市场风险溢酬;财务风险属于非系统风险,不会影响必要收益率,所以,正确答15.答案ABD解析如果两只股票完全正相关,则收益率变化方向和变化幅度完全相同;16.答案ABC解析尽管CAPM得到了广泛的认可,但实际运用中,仍存在着一些明显的局限,主要表现在：1对于一些新兴的行业β值难以估计2依据历史资料计算出来的β值对未来的指导作用必然要打折扣3它是建立在一系列的假设之上的,其中一些假设与实际情况有较大的偏差17.答案ABCD解析风险越大投资人期望的投资收益越高,但期望并不一定都能实现,所以实际获得的收益不一定就越高,所以A不对；风险的不确定性,可能给投资人带来超出预期的损失,也可能给投资人带来超出预期的收益,所以B也不对；风险是客观存在的,但投资人是否冒风险是可以选择的,比如股票投资有风险,我们可以选择投资国债来回避风险,所以C也不对；由于通货膨胀而给企业带来的风险属于市场风险,所以D也不对;18.答案ABC解析根据股票β值系数的计算公式可知,股票β值的大小取决于：1该股票与整个股票市场的相关性,即相关系数；2它本身的标准差；3整个股票市场的标准差;19.答案ABD解析市场风险是指风险的起源与影响方面都不与特定的组织或个人有关,至少是某个特定组织或个人所不能阻止的风险,即全社会普遍存在的风险,属于不可分散风险,如利率、汇率、物价上涨等带来的风险;企业的销售决策失误引起的是企业的特有风险,属于可分散风险;解析A、D项是规避风险的对策；B、C项是减少风险的对策21答案AC三、判断题1.答案×解析经营风险的导致因素不仅包括企业内部的,还包括企业外部的因素,如原料供应地的政治经济情况变动、设备供应方面、劳动力市场供应等等;2.答案√解析因为投资组合收益率是加权平均收益率,当投资比重100%投资于最低收益率资产时,此时组合收益率即为最低收益率,只要投资于最低收益率资产的投资比重小于100%,投资组合的收益率就会高于最低收益率;3.答案√解析证券市场线是资本资产定价模型用图示形式表示的结果,它是以β系数为横轴,以个别资产或组合资产的预期收益率为纵轴的一条直线,用来反映个别资产或组合资产的预期收益率与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系4.答案×解析这是风险回避者选择资产的态度,风险中立者通常既不回避风险也不主动追求风险,他们选择资产的惟一标准是预期收益的大小,而不管风险状况如何;5.答案√解析当两种股票完全正相关相关系数=1时,从降低风险的角度看,分散持有股票没有好处;6.答案√解析对可能给企业带来灾难性损失的项目,企业应采取某种方式转移风险;比如：向保险公司投保；采取合资、联营、联合开发等措施;7.答案×解析证券的风险包括系统和非系统风险两种,对于证券组合的整体风险来说,只有在证券之间彼此完全正相关即相关系数为1时,组合的风险才等于组合中各个证券风险的加权平均数；证券组合的系统风险等于组合中各个证券系统风险的加权平均数;8.答案√答案本题考点是风险的衡量;标准离差率是相对数指标,无论各方案的期望值是否相同,标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案;9.答案√解析当相关系数为1时,投资组合不能分散风险,投资组合风险就是加权平均风险,此时的组合风险即为最高；而当相关系数小于1时,投资组合风险小于加权平均风险,所以投资组合的风险不会高于所有单个资产中的最高风险;10.答案×解析在风险分散化过程中,在投资组合中投资项目增加的初期,风险分散的效应很明显,但是随着投资项目个数增加到一定程度后风险分散的效应会逐渐降低;当投资组合包括市场上的所有投资项目时,只能分散掉全部非系统风险,而不能分散全部风险;11.答案×解析无风险资产一般满足两个条件：一是不存在违约风险；二是不存在再投资收益率的不确定性;通常用短期国库券利率近似地代替无风险收益率,因为长期的国库券存在期限风险;12.答案×解析由于一般的投资者和企业管理者都是风险回避者,因此,财务管理的理论。
财务管理·课后作业·习题班第二章
第二章风险与收益分析一、单项选择题1.已知某项资产的收益率与市场组合收益率之间的相关系数为0.6，该项资产收益率的标准差为8%，市场组合收益率的方差为0.36%，则该项资产的β系数为（）。
A.0.45B.0.64C.0.80D.0.722.在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是（）。
A.实际投资收益（率）B.期望投资收益（率）C.必要投资收益（率）D.无风险收益（率）3.投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（）。
A.实际收益率B.必要收益率C.预期收益率D.无风险收益率4.已知短期国库券利率为4%，纯利率为2.5%，投资人要求的必要报酬率为7%，则风险收益率和通货膨胀补偿率分别为（）。
A.3%和1.5%B.1.5%和4.5%C.-1%和6.5%D.4%和1.5％5.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。
已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元。
下列结论中正确的是（）。
A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小6.已知A证券收益率的标准差为0.2，B证券收益率的标准差为0.5，A、B两者之间收益率的协方差是0.06,则A、B两者之间收益率的相关系数为（）。
A.0.1B.0.2C.0.25D.0.67.根据财务管理的理论，公司特有风险通常是( )。
A.不可分散风险B.非系统风险C.基本风险D.系统风险8.下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是（）。
A.非系统性风险B.公司特别风险C.可分散风险D.市场风险9.对于确定的风险价值系数，当一个投资人比较稳健时，应将风险价值系数定得（）。
A.高一些B.低一些C.没关系D.不能确定10.某种股票的期望收益率为10%，其标准差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（）。
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第二章风险与收益分析一、单项选择题1.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。
已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元。
下列结论中正确的是（）。
A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小2.下列说法不正确的有（）。
A.相关系数为1时，不能分散任何风险B.相关系数在0～1之间时，相关程度越低风险分散效果越大C.相关系数在-1～0之间时，相关程度越低风险分散效果越大D.相关系数为-1时，可以分散所有风险3.某种股票的期望收益率为10%，其标准差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（）。
A.40%B.12%C.6%D.3%4.如果A、B两只股票的收益率同方向、同比例的变化，则由其组成的投资组合（）。
A.不能降低任何风险B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵消风险D.风险等于两只股票风险之和5.某人半年前以10000元投资购买A公司股票。
一直持有至今未卖出，持有期曾经获得股利100元，预计未来半年A公司不会发股利，预计未来半年市值为12000元的可能性为50%，市价为13000元的可能性为30%，市值为9000元的可能性为20%，该投资人预期收益率为（）。
A.1%B.17%C.18%D.20%6.证券市场线反映了个别资产或投资组合（）与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系。
A.风险收益率B.无风险收益率C.实际收益率D.必要收益率7.若某股票的β系数等于l，则下列表述正确的是（）。
A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关8.如果组合中包括了全部股票，则投资人（）。
A.只承担市场风险B.只承担特有风险C.只承担非系统风险D.不承担系统风险9.采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营是（）的一种方法。
A.规避风险B.减少风险C.转移风险D.接受风险10.如果两个投资项目预期收益的标准差相同，而期望值不同，则这两个项目（）。
A.预期收益相同B.标准离差率相同C.预期收益不同D.未来风险报酬相同11.下列各项中（）会引起企业财务风险。
1A.举债经营B.生产组织不合理C.销售决策失误D.新材料出现12.某公司股票的β系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%，则宏发公司股票的必要收益率应为（）。
A.4%B.12%C.8%D.10%13.已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（）。
（红色为参考题）A.0.04B.0.16C.0.25D.1.0014.如果整个市场投资组合收益率的标准差是0.1，某种资产和市场投资组合的相关系数为0.4,该资产的标准差为0.5,则该资产的β系数为（）。
A.1.79B.0.2C.2.0D.2.2415.有两个投资项目，甲、乙项目报酬率的期望值分别为15%和23%，标准差分别为30%和33%，那么（）。
A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D.不能确定16.某项资产收益率与市场组合收益率的协方差是10%，市场组合收益率的标准差为50%，那么如果整个市场组合的风险收益率上升了10%，则该项资产风险收益率将上升（）。
A.10%B.4%C.8%D.5%17.A、B两个投资项目收益率的标准差分别是8%和12%，投资比例均为50%，两个投资项目收益率的相关系数为1，则由A、B两个投资项目构成的投资组合的标准差为（）。
A.12%B.11%C.9.5%D.10%18.β系数用来衡量（）。
A.个别公司股票的市场风险B.个别公司股票特有风险C.所有公司股票的市场风险D.所有公司股票的特有风险19.在资本资产定价模型的理论框架下，假设市场是均衡的，则资本资产定价模型可以描述为（）。
A.预期收益率大于必要收益率B.预期收益率小于必要收益率C.预期收益率等于必要收益率D.两者大小无法比较20.在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（）。
A.单项资产在投资组合中所占比重B.单项资产的贝他系数C.单项资产的方差D.两种资产的相关系数21.某企业面临甲、乙两个投资项目。
经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。
对甲、乙项目可以做出的判断为（）。
A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬二、多项选择题1.下列与风险收益率相关的因素包括（）。
2A.风险价值系数B.标准差C.预期收益率D.标准离差率。
）2.下列因素引起的风险中，投资者不能通过证券投资组合予以消减的是（A.宏观经济状况变化B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.被投资企业出现经营失误3.下列属于企业利用接受风险对策的是（）。
A.拒绝与不守信用的厂商业务来往B.放弃可能明显导致亏损的投资项目C.在发生风险损失时，直接将损失摊入成本费用或冲减利润D.计提坏账准备金和存货跌价准备金4.市场组合承担的风险包括（）。
A.只承担市场风险B.只承担特有风险C.只承担非系统风险D.只承担系统风险5.投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的（）。
A.报酬率的期望值B.各种可能的报酬率的离散程度C.预期报酬率的方差D.预期报酬率的标准差E.预期报酬率的标准离差率。
）B两项目（ 6.按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于A、A.若A、B项目完全负相关，组合后的非系统风险可以充分抵销0，组合后的非系统风险可以减少、B项目相关系数小于B.若A组合后的非系统风险不能减少但小于1时，B若A、项目相关系数大于0，C.D.若A、B项目完全正相关，组合后的非系统风险不扩大也不减少。
）7.在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有（B.原材料价格发生变动A.企业举债过度D.企业产品的生产质量不稳定C.企业产品更新换代周期过长）。
8.在下列各项中，能够影响单项资产的β系数的有（ B.市场组合收益的标准差A.该资产收益率的标准差该组合的无风险收益率该资产的收益率与市场组合收益率的相关系数D.C.9.关于投资者要求的期望投资报酬率，下列说法中正确的有（）。
A.风险程度越高，要求的报酬率越低B.无风险收益率越高，要求的必要收益率越高C.投资者对风险的态度越是回避，风险收益率就越低D.风险程度越高，要求的必要收益率越高10.下列有关两项资产收益率之间的相关系数表示正确的是（）。
1当相关系数为时，投资两项资产不能抵消任何投资风险A. -1B.当相关系数为时，投资两项资产的风险可以充分抵消两项资产之间的相关性越小，其投资组合可分散的投资风险的效果越大C.D.两项资产之间的相关性越大，其投资组合可分散的投资风险的效果越大311.资产收益率的类型包括（）。
A.实际收益率B.期望的报酬率C.固定收益率D.名义收益率12.下列哪些不属于风险回避者对待风险的态度（）。
A.当预期收益率相同时偏好于具有低风险的资产B.对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益率的资产C.当预期收益相同时选择风险大的D.选择资产的惟一标准是预期收益的大小而不管风险状况如何13.如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合（）。
A.不能降低任何风险B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵消风险D.风险等于两只股票风险的加权平均值。
）（14.按照资本资产定价模型，影响特定股票必要收益率的因素有A.无风险收益率B.平均风险股票的必要收益率C.特定股票的β系数D.股票的财务风险15.当两种股票完全正相关时，下列说法不正确的有（）。
两种股票的收益率变化方向相反B.A.两种股票的每股收益相等两种股票组合在一起可分散掉全部风险 D.C.两种股票收益率变化幅度相同16.下列关于资本资产定价模型局限性表述正确的有（）β值难以估计A.对于一些新兴的行业β值对未来的指导作用必然要打折扣B.依据历史资料计算出来的它是建立在一系列的假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大的偏差C.D.提供了对风险与收益之间的一种实质性的表述17.下列说法不正确的是（）。
A.风险越大，投资人获得的投资收益就越高B.风险越大，意味着损失越大C.风险是客观存在的，投资人无法选择是否承受风险D.由于通货膨胀会导致市场利息率变动，企业筹资成本就会加大，所以由于通货膨胀而给企业带来的风险是财务风险即筹资风险18.β系数是用来衡量系统性风险大小的一个指标。
一只股票β值系数的大小取决于（）。
A.该股票与整个股票市场的相关性B.该股票的标准差C.整个市场的标准差D.该股票的必要收益率19.下列各项所引起的风险属于市场风险的有（）。
A.银行存贷款利率变化B.汇率变动C.销售决策失误D.通货膨胀20.（）是减少风险对策的具体措施。
A.放弃可明显导致亏损的投资项目B.进行准确的预测C.及时与政府部门沟通获取政策信息D.拒绝与不守信用的厂商业务往来21.资产组合由A、B两种股票组成，A股票的预期收益率为18%，标准差为12%，占组合4资产的30%;B股票的预期收益率为15%，标准差为10%，占组合资产的70%，两种股票完全负相关，则该组合的预期收益率和收益率的标准差分别是多少（）。
A.15.9%B.18%C.3.4%D.10%三、判断题1.经营风险是指因生产经营方面的原因给企业目标带来的不利影响的可能性，它是来源于企业生产经营内部的诸多因素的影响。
（）2.投资组合的收益率都不会低于组合中所有单个资产中的最低收益率。
（）3.证券市场线用来反映个别资产或组合资产的预期收益率与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系。
（）4.风险中立者选择资产的态度是当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产；而对于具有同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益率的资产。
（）5.两种完全正相关的股票组成的证券组合不能抵销任何风险。
（）6.对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应主动采取合资、联营和联合开发等措施，应对风险。
（）7.证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。
（）8.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。
（）9.无论资产之间相关系数的大小，投资组合的风险不会高于组合中所有单个资产中的最高风险。