国内交易所基金(ETF)研究与分析【开题报告】

毕业论文开题报告

数学与应用数学

国内交易所基金（ETF）研究与分析

一、选题的背景、意义

ETF通常完全复制“标的指数”，其净值表现与盯住的特定指数高度一致。比如上证50ETF的净值表现就与上证50指数的涨跌高度一致。ETF是一种混合型的特殊基金，它克服了封闭式基金和开放式基金的缺点，同时集两者的优点于一身。ETF可以跟踪某一特定指数，如上证50指数；与开放式基金使用现金申购、赎回不同，ETF使用一篮子指数成份股申购赎回基金份额；ETF可以在交易所上市交易。由于ETF简单易懂，市场接纳度高，自从1993年美国推出第一个ETF产品以来，ETF在全球范围内发展迅猛。

我国在2004年11月推出的首支上证50指数ETF至今，共有9只ETF在沪深两市挂牌上证50ETF、上证180ETF、深证100ETF、上证红利ETF（华泰柏瑞上证红利ETF（510880），属股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数型基金，采用完全复制策略，跟踪上证红利指数，是股票基金中风险较低、收益中等的产品。同时，本基金相对于采用抽样复制的指数型基金而言，其风险和收益特征将更能与标的指数保持基本一致。）等。我国ETF市场发展迅速，成为亚洲第三大ETF市场（在日本和香港之后）。对于中小投资者来说，ETF的交易费用和管理费用都很低廉，持股组合比较稳定，风险往往比较分散，而且流动性很高，所以具备比较强的吸引力。

但自2005年以来，这些ETF却遭遇到大量赎回，基金份额不断减少，直到2008年才有所缓解并回升，但主要持股人却以个人投资者为主。另外，我国证券市场目前只允许T+1交易，缺乏当日回转交易机制。无法卖空亦限制了套利成功的可能性，降低了市场效率。

目前我国的ETF市场仍在发展阶段，产品细分尚不充足，设计较为单一，对

于不同投资喜好、风险承受能力的投资者方面，具有非常大的发展空间和潜力。以上现象若得以改善，市场将会更加成熟有效，进一步活跃ETF，有助于市场的蓬勃发展。

二、研究的基本内容与拟解决的主要问题

论文首先对ETF整体的介绍，从我国沪深两市的有代表性的ETF做为切入点，全面的分析出ETF作为投资工具和金融工具所具有的特点和功能；再看如何利用ETF和指数期货进行套利、保值、对冲等；之后建立一个利用ETF作为现货来分析股指期货区间定价模型来实现上述功能；最后作出进一步总结。

论文的主要问题是分析ETF作为投资工具和金融工具所具有的特点和功能；如何和现在的指数期货进行套利、保值、对冲等，并通过一系列套利模型来阐述。

三、研究的方法与技术路线、研究难点，预期达到的目标

论文的研究方法是熟读各种相关文献，明确论文研究目标，掌握文献查阅的方式方法；阐述清楚各种概念；正确分析要点。

本论文的研究难点为如何详细阐述ETF作为投资工具和金融工具所具有的特点和功能；如何建立建立一个利用ETF作为现货来分析股指期货区间定价模型

来实现ETF与股指期货的套利关系。

预期达到的目标是建立模型后得出一个般性的总结，并使更多的投资者可以明白、理解并熟悉ETF的特点和功能，为投资者投资ETF时可以提供一个参考。

四、论文详细工作进度和安排

（一）第七学期第18周：完成网上确认；

（二）寒假期间：完成论文初稿；

（三）第八学期第1-3周：修改论文初稿，并确定进入实习阶段；

（四）第八学期第4-10周：进入实习单位进行毕业实习，对论文进行修改。（五）第八学期第11周：完成毕业实习返校，并递交毕业实习报告；

（六）第八学期第12-14周：对论文进一步修改，并定稿；

（七）第八学期第15-16周：准备并完成毕业答辩。

五、主要参考文献：

[1] 提云涛、邓虎、刘敦，建议关注上证50ETF、央企50ETF[J]，2010年07月12日，18P，申万研究；

[2] ETF系列,/view/197737a7f524ccbff1218475.html

[3] 全球ETF发展趋势和未来方向，/p-71430884.html#

[4] LAURENCE M.RROSENBERG、NEAL T.WEINTRAUB、ANDREW S.HYMAN ，ETF ST RATEGIES AND TACTICS[M]，America:McGRAW-HILL，2008，383P;

[5] David H.Fry ，Create Your Own ETF HEDGE FUND[M]，Canada:John Wiley & Sons，2008;

[6] JonhC.Hull ，OPTIONS,FUTURES AND OTHER DERIVATIVES[M]，seventh edition，ISBN-13:978-0-13-500994-9；

[7] JonhC.Hull ，OPTIONS,FUTURES AND OTHER DERIVATIVES[M]，sixth edition，

2006,ISBN 0-13-149908-4;

[8] 高昕伟，股指期货与ETF(作为期现套利现货方，ETF受到的影响)[J]，2010年5月18日，5P，招商证券;

[9] 王红兵，ETF价差套利及其风险分析[J]，2009年05月14日，10P，联合证券;

[10] 刘伟、陈敏、梁斌(中国科学院数学与系统科学研究院)，基于金融高频数据的 ETF 套利分析，文章编号:1003 - 207 (2009) 02 - 0001 – 07; [11] 朱晓亮, 独家：如何利用ETF和股指期货进行套利, 2006.12.06 13:42,来源：北京华辉中胜投资顾问有限责任公司。

[12] ETF 套利交易实务详解，洋财网/board/forum-489-1.html;

[13] 蒋瑛妮、何苗、吴天宇，股指期货、ETF/LOF每日分析（套利空间扩大，相关 ETF参与），国泰君安证券，2010.05.06;

[14] 蒋瑛妮、何苗、吴天宇，股指期货、ETF/LOF每日分析(主力合约持仓减少价差缩减)，国泰君安证券，2010.05.26。

[15] 朱晓亮, ETF作现货分析股指期货区间定价模型, 2006.11.01,来源：北京华辉中胜投资顾问有限责任公司。