15章宏观经济政策分析教材课程
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宏观经济第十五章---宏观经济政策分析课件
E r0
增加政府支出，使IS曲
线向右移动，移动幅度从y0 到y3。
IS
当投资需求利率系数d
IS
较小(IS曲线较陡峭）时， 由于投资对利率上升不敏
感，挤掉的投资较少，从
0
y
y0 y1 y2 y3
而使均衡收入增加较多。
宏观经济第十五章---宏观经济政策分析
9
例：假设LM方程为 y=500+25r, (1)分别计算IS(a):
(1) IS: y=60+0.8(y-100)+150+100 y=1150
LM: 0.2y-10r=200 得: y=1000+50r
(2) 解IS和LM方程组, 得:y=1150, r=3, i=150
(3) ⊿y=⊿g•kg=201/(1-0.8)=100, IS方程:y=1250 解IS和LM方程组, 得:y=1250, r=5, i=150
宏观经济第十五章---宏观经济政策分析
5
挤出效应的产生在于：政府购买增加，使 货币需求增加，在货币供给量不变的情况下， 利率会上升，而利率上升会引起投资减少，进 而引起国民收入减少。
g↗—y↗—L1 ↗—r ↗ —i↘ —y↘
只有当一项扩张性财政政策不会使利率上 升很多，或利率上升对投资影响较小时，它才 会对总需求有较大的效果。
第十五章 宏观经济政策分析
第一节 财政政策和货币政策的影响 第二节 财政政策效果 第三节 货币政策效果 第四节 两种政策的混合使用
宏观经济第十五章---宏观经济政策分析
1
第一节 财政政策和货币政策的影响
• 财政政策是指政府变动政府收支（税收和支出）以 影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。
第15章宏观经济政策ppt课件
公布后首个交易日 沪指表现
下跌1.84% 下跌2.09% 上涨2.53% 下跌2.63% 上涨1.38% 下跌2.4% 上涨2.15% 下跌2.16% 上涨0.68% 上涨1.04% 上涨2.16% 上涨0.43% 上涨1.40%
次数
2007年后准备金率历次调整后影响股市
公布时间
调整前
调整后
幅度
公布后首个交 易日沪指表现
活期存款
2.88 2.16 1.80 2.16 3.15 2.97 1.98 1.71 1.71 1.44 1.44 0.99 0.72 0.72 0.72 0.72 0.72 0.81 0.81 0.81 0.72 0.72 0.72 0.36
历年银行存款利率变化表
三个月
6.30 4.32 3.24 4.86 6.66 4.86 3.33 2.88 2.88 2.79 2.79 1.98 1.71 1.71 1.80 1.98 2.07 2.34 2.61 2.88 3.33 3.15 2.88 1.98
三、货币政策的工具
（1）公开市场业务：是指中央银行通过在金融市场上买 卖政府债券, 以改变商业银行等存款机构的准备金，从 而影响商业银行的货币创造能力，以达到扩张或收缩信 用调节货币供应量的目标。 中央银行通过在金融市场上买进或卖出政府债券， 从而导致货币供应量的增减和利率的变化，最终影响产 出和就业水平。 买进政府债券实际上就是发行货币,从而增加货币供 应量;迈出政府债券实际上就是回笼货币,从而减少货币 供应量. 公开市场业务是一种灵活而有效地调节货币量,进而 影响利息率的工具,因此,它成为最重要的货币政策工具.
16.5% 16% 15.5% 15% 14.5% 13.5% 13% 12.5% 12% 11.5% 11% 10.5% 10% 9.5%
15章16章宏观经济政策分析
r e 1 y
dd
IS曲线陡峭的原因： β小，d小
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7
挤出效应（crowding out）
▪ （一）挤出效应的含义：
• 挤出效应是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降 低的效果。其作用途径：G↑→Y↑→L↑意味着 r↑→I↓、C↓，即政府支出增加“挤占”了私人支出。
• K主要取决于支付习惯和制度，通常认为比较稳定。
• 3、货币需求对利率变动的敏感程度h：
• G↑→Y↑→L1↑→L2↓，如果h小→r 必须大幅度上升， 才能满足L2下降的要求→挤出效应大
• 4、投资需求对利率变动的敏感程度d：
• 如果d大，r↑→I大幅度下降→挤出效应大
▪ 5、总结： KG、 k、 d与挤出效应成正向变动； h与挤出效应成反向变动。
也可以变动投资津贴。
• 1、经济萧条时，采用扩张性财政政策：
• T↓或G↑→IS右移→Y↑、r↑
• 2、经济高涨时，采用紧缩性财政政策：
• T↑或G↓→IS左移→Y↓、r↓
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2
二、货币政策
• 货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行体 系变动货币供给量来调节总需求的政策。
• 1、经济萧条时，采用扩张性货币政策：
r e 1 y
d
d
▪ 变，I也会大幅度减少→挤出效应大 ▪ 2、货币政策完全有效： ▪ LM垂直→h=0→L2=0→m全 ▪ 用于L1→Y大幅度变化
r ky m hh
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LM形状不变，IS形状对货币政策效果的影响
▪ 1、IS陡峭：d小、β小，移 动LM（货币政策），政策效 果小（Y1Y2）。
§在中间区域，财政政 策和货币政策都有效,而 且，如果IS曲线和LM曲 线同时适当向右移动， 可以使得收入增加，利 率不变
宏观经济学课件第十五章宏观经济政策分析
15
三、挤出效应
1. 定义：挤出效应指政府支出增加所引起的 私人投资或消费降低的作用。
2. 挤出效应产生的原因： g↑→P↑→m↓→m2↓→r↑→ i↓→ c↓
16
当经济低于充分就业时，有不完全的挤出效应。 政府支出↑→总需求水平↑→产出水平
↑→m1↑→ m2 ↓→利率r↑→i↓。 但此时只挤出一部分投资，政府扩张性的财
三是同时采取扩张性财政政策和扩张性货 币政策，即对这两种政策搭配使用。
33
二、财政政策和货币政策混合使用的政策效应
政策混合
产出 利率
1 扩张性财政政策和紧缩性货币政 不确定 上升
策 2 紧缩性财政政策和紧缩性货币政 减少 不确定
策
3 紧缩性财政政策和扩张性货币政 不确定 下降 策
4 扩张性财政政策和扩张性货币政 策
Step8： E y E y 所降低的国民收入与所减少的总支出相等。
Step9： y yd yttr yd 所降低的个人可支配收入与所降低的国民收入相等。
20
3. 挤出效应产生的途径
Step10： yd c yd c 所降低的消费是所降低的个人可支配收入
的β倍。 Step11： c Ecig(x m) E
LM
紧缩性财政政策，IS左
E’
LM’ 移，均衡利率、收入下
￣r
E
降。
E’’ IS’
➢ IS不变，采取扩张 性货币政策时，LM右移， 均衡利率下降、收入提
IS
高；紧缩性货币政策，
O
￣y y*
y
LM曲线左移，利率上升、
收入减少。
6
政策种类
财政政策 （减少所得税）
财政政策 （增加政府开支， 包括政府购买和转
三、挤出效应
1. 定义：挤出效应指政府支出增加所引起的 私人投资或消费降低的作用。
2. 挤出效应产生的原因： g↑→P↑→m↓→m2↓→r↑→ i↓→ c↓
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当经济低于充分就业时，有不完全的挤出效应。 政府支出↑→总需求水平↑→产出水平
↑→m1↑→ m2 ↓→利率r↑→i↓。 但此时只挤出一部分投资，政府扩张性的财
三是同时采取扩张性财政政策和扩张性货 币政策，即对这两种政策搭配使用。
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二、财政政策和货币政策混合使用的政策效应
政策混合
产出 利率
1 扩张性财政政策和紧缩性货币政 不确定 上升
策 2 紧缩性财政政策和紧缩性货币政 减少 不确定
策
3 紧缩性财政政策和扩张性货币政 不确定 下降 策
4 扩张性财政政策和扩张性货币政 策
Step8： E y E y 所降低的国民收入与所减少的总支出相等。
Step9： y yd yttr yd 所降低的个人可支配收入与所降低的国民收入相等。
20
3. 挤出效应产生的途径
Step10： yd c yd c 所降低的消费是所降低的个人可支配收入
的β倍。 Step11： c Ecig(x m) E
LM
紧缩性财政政策，IS左
E’
LM’ 移，均衡利率、收入下
￣r
E
降。
E’’ IS’
➢ IS不变，采取扩张 性货币政策时，LM右移， 均衡利率下降、收入提
IS
高；紧缩性货币政策，
O
￣y y*
y
LM曲线左移，利率上升、
收入减少。
6
政策种类
财政政策 （减少所得税）
财政政策 （增加政府开支， 包括政府购买和转
宏观经济政策分析(ppt 39页).ppt
平提高，产出水平相应提高，从而使货币需求大于货 币供给（货币交易需求增加了，但货币名义供给量未 变），因而利率会上升，并导致投资水平下降。但一 般说来，不对私人投资支出产生完全的“挤出”。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
17
第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
三、挤出效应
一、财政政策效果的IS-LM图形分析
1.财政政策效果的含义 财政政策效果是指政府收支变化（包括变动税收、
政府购买和转移支付等）使IS变动对国民收入变动产 生的影响。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
2
第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
一、财政政策效果的IS-LM图形分析
一、财政政策效果的IS-LM图形分析
3.财政政策效果因LM曲线斜率而异 LM斜率越大，即LM曲线越陡，则移动IS曲线时收
入变动就越小，即财政政策效果就越小；反之，LM越 平坦，则财政政策效果就越大。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
4
图15—1 财政政策效果因IS斜率而异
2021年3月13日星期六
5.影响挤出效应的因素 第一，政府支出乘数
政府支出乘数越大，政府支出所引起的产出增加 固然越多，但利率提高使投资减少所引起的国民收入 减少也越多，即“挤出效应”越大。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
二、凯恩斯主义的极端情况
2.形成凯恩斯主义极端情况的原因 第一，LM为水平线，不同政策手段的效果不同 ②财政政策有效
若政府用增加支出或减税的财政政策来增加总需 求，则效果十分大。因为政府实行这类扩张性财政政 策向私人部门借钱（出售公债券），并不会使利率上 升，从而对私人投资不产生“挤出效应” ，从而财 政政策十分有效。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
三、挤出效应
一、财政政策效果的IS-LM图形分析
1.财政政策效果的含义 财政政策效果是指政府收支变化（包括变动税收、
政府购买和转移支付等）使IS变动对国民收入变动产 生的影响。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
2
第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
一、财政政策效果的IS-LM图形分析
一、财政政策效果的IS-LM图形分析
3.财政政策效果因LM曲线斜率而异 LM斜率越大，即LM曲线越陡，则移动IS曲线时收
入变动就越小，即财政政策效果就越小；反之，LM越 平坦，则财政政策效果就越大。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
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图15—1 财政政策效果因IS斜率而异
2021年3月13日星期六
5.影响挤出效应的因素 第一，政府支出乘数
政府支出乘数越大，政府支出所引起的产出增加 固然越多，但利率提高使投资减少所引起的国民收入 减少也越多，即“挤出效应”越大。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
二、凯恩斯主义的极端情况
2.形成凯恩斯主义极端情况的原因 第一，LM为水平线，不同政策手段的效果不同 ②财政政策有效
若政府用增加支出或减税的财政政策来增加总需 求，则效果十分大。因为政府实行这类扩张性财政政 策向私人部门借钱（出售公债券），并不会使利率上 升，从而对私人投资不产生“挤出效应” ，从而财 政政策十分有效。
经济学第15、16章宏观经济政策-上(3课时)课件
• （2）按税负能否转嫁分类
• 直接税、间接税
• （3）按照收入中被扣除的比例分类
• 累退税、累进税、比例税
经济学第15、16章宏观经济政策-上(3课时)
2、财政政策
• 自动稳定器
• 税收的自动变化 • 政府支出的自动变化 • 农产品价格维持制度
P 541
• 相机抉择的财政政策
• 扩张性财政政策（针对需求不足型的萧条经济） • 紧缩性财政政策（针对需求过剩型通货膨胀）
响总需求进而影响就业和国民收入的政策。
• 财政政策的一般定义—— 为促进就业水平提高，减轻经济波动，防止
通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和 借债水平所进行的选择，或对政府的收入和支出 水平所作的决策。
经济学第15、16章宏观经济政策-上(3课时)
美政府在国内生产总值中所占份额持续上升
政府支出和税收, 1902~1999年
政府 增发债券
债券供给量 BS上升
名义货币供给 M不变
债券价格 BP下跌
利率r 上升
随之 消费减少
抑制 私人投资I
经济学第15、16章宏观经济政策-上(3课时)
决定挤出效应的主要因素
• 第一，支出乘数的大小
• 政府购买乘数与投资乘数相等： • 乘数越大，增加政府支出所引起的产量越多；私人投资减
少所引起的国民收入减少也越多。
（MPC稳定，影响不大）
• 第二，货币需求对产出变动的敏感程度
• L=ky-hr，k越大 则 L越大 ： • 货币供给不变时，L↑则 r↑ ，从而挤出效应也↑。
（支付习惯比较稳定，影响不大）
经济学第15、16章宏观经济政策-上(3课时)
决定挤出效应的主要因素
• 第三，货币需求对利率变动的敏感程度
• 直接税、间接税
• （3）按照收入中被扣除的比例分类
• 累退税、累进税、比例税
经济学第15、16章宏观经济政策-上(3课时)
2、财政政策
• 自动稳定器
• 税收的自动变化 • 政府支出的自动变化 • 农产品价格维持制度
P 541
• 相机抉择的财政政策
• 扩张性财政政策（针对需求不足型的萧条经济） • 紧缩性财政政策（针对需求过剩型通货膨胀）
响总需求进而影响就业和国民收入的政策。
• 财政政策的一般定义—— 为促进就业水平提高，减轻经济波动，防止
通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和 借债水平所进行的选择，或对政府的收入和支出 水平所作的决策。
经济学第15、16章宏观经济政策-上(3课时)
美政府在国内生产总值中所占份额持续上升
政府支出和税收, 1902~1999年
政府 增发债券
债券供给量 BS上升
名义货币供给 M不变
债券价格 BP下跌
利率r 上升
随之 消费减少
抑制 私人投资I
经济学第15、16章宏观经济政策-上(3课时)
决定挤出效应的主要因素
• 第一，支出乘数的大小
• 政府购买乘数与投资乘数相等： • 乘数越大，增加政府支出所引起的产量越多；私人投资减
少所引起的国民收入减少也越多。
（MPC稳定，影响不大）
• 第二，货币需求对产出变动的敏感程度
• L=ky-hr，k越大 则 L越大 ： • 货币供给不变时，L↑则 r↑ ，从而挤出效应也↑。
（支付习惯比较稳定，影响不大）
经济学第15、16章宏观经济政策-上(3课时)
决定挤出效应的主要因素
• 第三，货币需求对利率变动的敏感程度
第十五章宏观经济政策分析
之所以称凯恩斯极端，是因为凯恩斯认为，当利率较低， 而投资对利率反应又不很灵敏时，只有财政政策才能对克服 萧条、增加就业和收入产生效果，货币政策效果很小。
三、挤出效应（Crowding out effect）
指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。
g物价（M不变）m利率私人投资 与消费
财政政策挤出效应存在的最重要原因是政府支出增加引 起利率上升，而利率上升会引起私人投资与消费减少。
d 越大，一定量利率水平的变动对投资水平影响就越 大，挤出效应越大。相反，越小。
第三节 货币政策的效果
❖一、货币政策效果的IS-LM图形分析 ❖二、古典主义的极端情况 ❖三、货币政策的局限性
一、货币政策效果的IS-LM图形分析
❖货币政策效果是指变动货币供给量的政策对 总需求的影响。
❖假定增加货币供给能使国民收入有较大增加， 则货币政策效果就大，反之，就小。
（原因：挤出效应大）
二、凯恩斯主义的极端情况
凯恩斯主义的极端情况：LM为水平、IS垂直时，货币政 策完全失效，财政政策非常有效。
IS垂直：投资需求的 利率系数为0，投资不
r%
IS1 IS2
随利率变动而变动。
LM1 LM2
LM水平时，利率降到极 低 ，进入凯恩斯陷阱。这 时货币供给量增加不会降 低利率和促进投资，对于 收入没有作用。
IS曲线越平坦，即投资对利率的变动越敏感，挤出效 应大，采取扩张性财政政策的效果越不明显。 反之，IS曲线越陡峭，即投资对利率的变动越不敏感， 挤出效应小，采取扩张性财政政策的效果越好。
2、第二种情况
IS 曲线斜率不变， LM斜率不同对扩张性财政政策效果的影响。
财政政策效果因LM斜率而异
r %
三、挤出效应（Crowding out effect）
指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。
g物价（M不变）m利率私人投资 与消费
财政政策挤出效应存在的最重要原因是政府支出增加引 起利率上升，而利率上升会引起私人投资与消费减少。
d 越大，一定量利率水平的变动对投资水平影响就越 大，挤出效应越大。相反，越小。
第三节 货币政策的效果
❖一、货币政策效果的IS-LM图形分析 ❖二、古典主义的极端情况 ❖三、货币政策的局限性
一、货币政策效果的IS-LM图形分析
❖货币政策效果是指变动货币供给量的政策对 总需求的影响。
❖假定增加货币供给能使国民收入有较大增加， 则货币政策效果就大，反之，就小。
（原因：挤出效应大）
二、凯恩斯主义的极端情况
凯恩斯主义的极端情况：LM为水平、IS垂直时，货币政 策完全失效，财政政策非常有效。
IS垂直：投资需求的 利率系数为0，投资不
r%
IS1 IS2
随利率变动而变动。
LM1 LM2
LM水平时，利率降到极 低 ，进入凯恩斯陷阱。这 时货币供给量增加不会降 低利率和促进投资，对于 收入没有作用。
IS曲线越平坦，即投资对利率的变动越敏感，挤出效 应大，采取扩张性财政政策的效果越不明显。 反之，IS曲线越陡峭，即投资对利率的变动越不敏感， 挤出效应小，采取扩张性财政政策的效果越好。
2、第二种情况
IS 曲线斜率不变， LM斜率不同对扩张性财政政策效果的影响。
财政政策效果因LM斜率而异
r %
第十五章宏观经济政策分析
从数理逻辑上 证明
• D值小
I=e-dr中r增加一定量( )
• I对r不敏感，即I的减少量( )较小
Y减少量( )较小 （即挤出效应小） Y的
净增量 ( )较大
财政政策效果大
2020/7/21
13
2.当d不变时（1- ß）/d
从图形上直 观判断
•
若ß值小 IS陡峭
增加G IS曲
线右移r增加量（ ）较大 Y的减少量
IS2 IS1
IS0
O
Y0 Y1 Y2Y3Y4
Y
2020/7/21
49
结 论②
LM曲线斜率不变时 IS越陡，货币政策效果越小 IS越平，货币政策效果越大
2020/7/21
50
§15.宏观经济政策分析
• 15–4.两种政策的混 合使用
2020/7/21
51
一、混合使用的原因
• 单独使用，会引起利 率大起大落 • 而搭配使用，才能实 现利率稳定的充分就业下源自的收入。1.当k不变时k/h
从数理逻辑上 证明
• 若h值大 LM曲线右移
，
L2对r非常敏感
增加M
r下降
L2增加较多
m一定时L1数量较小（满足交易需求的m1较小）
L1与Y正向变化
财政政策效果小
2020/7/21
Y的净增量较少
42
1.当k不变时k/h
从图形上直 观判断
•
若h值小
LM陡
增加M
LM曲线右移 Y的净增量较多 货币
• 2.图形分析
2020/7/21
8
（1）LM曲线不变，变动IS曲线斜率,移动IS曲线时财政 政策效果。
表示政策效果
西方经济学高鸿业第十五章宏观经济政策分析
r
o
y
IS1
IS2
IS3
IS4
y1
y2
y3
y4
图4—3 财政政策效果因LM斜率而异
思考：为什么政府增加同样大的一笔支出，在LM曲线斜率较大即曲线较陡时，引起的国民收入的增量较小，即政策效果较小呢？相反，在LM曲线较平坦时，引起的国民收入的增量教，即政策效果较大呢？
LM陡峭（k大、h小），移动IS曲线，政策效果小（Y3Y4）
四、两种政策的混合使用
当某一时期经济处于萧条状态，政府既可以采取膨胀性的财政政策，也可以采用膨胀性的货币政策，即两种政策混合使用。如图所示。
两种政策的混合使用
两种政策混合使用效应的大小，有的是事先预知的，有的则必须根据财政政策和货币政策这两者的力量对比而定。如果IS和LM移动幅度相同，那么产出增加，利率也不会改变；如果财政政策大于货币政策的影响，即IS右移距离超过LM右移距离则利率就会上升；反之就会下降。可见，这两种政策结合使用时对利率的影响是不确定的。
02
例︰
假定政府考虑用这种紧缩性政策：一是取消投资津贴，二是增加所得税，用IS—LM模型和投资需求曲线分析这两种政策对收入、利率和投资的影响。
Y
IS1
IS0
LM
Y
Y0
I
I0
I1
I0
I1
I2
I3
r
r
r0
r
r0
r
解答︰
假设消费函数为︰
假设在比例税的情况下，税率为t
再假设投资为︰
政府购买为︰g
产品市场均衡的条件为︰
LM垂直→h=0→L2=0→m全 用于L1→Y大幅度变化
续
三、货币政策的局限性 实行货币政策，对稳定经济、减少经济的波动是能够起到一定的作用的，但是，在实践中货币政策也存在着一些局限性。 1、在通货膨胀时期，实行紧缩的货币政策，可能效果比较显著。但在经济衰退时期，实行扩张性的货币政策效果就不太明显。即使是从反通货膨胀来看，货币政策的作用也主要表现于反对需求拉上的通货膨胀，而对成本拉动的通货膨胀，货币政策的效果就比较小。 2、从货币市场均衡来看，增加和减少货币供给要影响利率的话，必须以货币的流通速度不变为前提。如果这以前替补存在货币供给变动对经济的影响就要大打折扣。 3、货币政策作用的外部的时滞性也影响政策效果。 4、在开放经济情况下，货币政策的效果还要因为资金在国际上的流动而受到影响。
第15章-宏观经济政策分析 ppt课件
率 情
而 况
有pp差t课异件
29
2.货币需求对利率的敏感性
(1) IS形状不变，货币供给增加
rr
IS2 IS2 IS1
IS0
r0
LLMM10 LM1 LM2
LM0右移到LM1, IS曲线斜率不变，
r下降，i增加，
收入增量=ki×d×△r （1）LM平坦（h→∞）
△r小， 收入增量越小， 货币政策效果越不明 显
IS1
y0 y1 古典主义极端下的货币政策 凯恩斯极端的财政政策情况
yy
ppt课件
处于经济过热时期特征 1）LM曲线垂直 2）IS曲线水平； 3）h趋向于 0 4）d趋向于∞
结论： 财政政策无效（完全的 挤出效应）； 货币政策十分有效
31
财政（货币）政策效果总结
（1）私人投资对利率的敏感性大小 ①挤出效应越大，财政政策的效果越小 ②私人投资对利率越敏感，货币政策就越有 效；财政政策就越无效；私人投资对利率 越不敏感，货币政策就越无效，财政政策 就越有效。
ppt课件
7
一、挤出效应
扩张性的财政政策（增加政府购买支出、增加 政府转移支付、减税），利率和收入水平都提高； 紧缩性财政政策，反之。
扩张性财政政策存在挤出效应，指政府支出 增加所引起的私人消费或投资降低的效果。
ppt课件
8
扩张性
的财政
r
LM 政策
r1
E1 E0
y1y3： 挤出效
r0
应 IS1
IS0
设扩张货币政策，政府追加货币供应为M， 则m＝300 + M，新LM方程为 r = -60 - 0.2M + 0.04y. 联立方程r = 100 - 0.04y,r = - 60 - M + 0.04y 求得y = 2000 + 2.5M。当y = 2020时，M = 8。
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d
大 投资需求对利率的敏感程度。直接影响到投
越大
资。
2020年8月25日
宏观经济政策分析
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财政政策效果的大小-图形理解(1)
LM不变时的情况 ， k(LM ),h(LM ) r ...1 y
d
集中于 挤出效应
r
IS1 IS’2
IS’1
LM
IS2
y 0
y2 y1 y
扩张财政政策下不同IS斜率的挤出效应
理解选讲（3）
政策种类 利率 消费 投资 GDP
扩大货币供给
货币供给↑→LM曲线右移
r
LM
r0
IS
y0
y
r↓ →i↑;
y ↑ →c↑.
逻辑上：货币供给↑→ r ↓ → i ↑ → y ↑ → c ↑
2020年8月25日
宏观经济政策分析
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第二节 财政政策效果
经济萧条时的感性认识（膨胀性财政政策）
理解选讲（2）
政策种类 利率 消费 投资 GDP
投资津贴
投资津贴↑→投资↑→收入↑（投资乘数）→IS曲线右移
r
r↑
LM
→ i ↑;
r0
（利率上升会减少
一些津贴效果）
y0
IS y y ↑→ c ↑ .
逻辑上：津贴↑→ i ↑ → y ↑ → r ↑
2020年8月25日
宏观经济政策分析
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Slide5
理解选讲（1）
政策种类 利率 消费 投资 GDP 减少所得税
减少所得税→收入增加（税收乘数）→IS曲线右移
r
LM
r↑
r0
→ i ↓;
y ↑
y0
IS y
→c↑.
逻辑上：税↓ → y ↑ → r ↑ → i ↓; y ↑→ c ↑ .
2020年8月25日
宏观经济政策分析
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y1 a eg1 trT1 d r 挤出效应越小，财政政策效果越大。
因素 挤出 机 效应 制
g E y r i
β 大 影响到乘数。乘数越大，产出增加越多，利
越大
率提高越多，挤出效应越大。
k 越大
h 越大
大 货币需求对产出的敏感程度。货币的交易需 求越多，利率上升越多，投资减少。
小 货币需求对利率的敏感程度。h越大，利率变 动越小，挤出效应越小，财政效果越大。
结论: IS越平坦挤出效应越大， IS平坦意味着d越大
2020年8月25日
宏观经济政策分析
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财政政策效果的大小-图形理解(2)
IS不变时的情况
，e，d
rmk y hh
集中于
挤出效应 r
IS1
IS’1
LM1
LM2
y 0
y1 y2 y
扩张财政政策下不同LM斜率的挤出效应
结论： LM越平坦挤出效应越小， LM 平坦意味着h越大
挤出效应 效果
2020年8月25日
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挤出效应（Crowding out effect）
挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而 抑制私人投资（及消费）的现象｡
r IS1
IS2
LM
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E
d r 1
y1
y2 y3 y
g/(1)
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结果：财政政策的效果小于政府购买的乘数效果
少的部分就是“挤出效应”
2020年8月25日
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代数视角理解
IS：r
=
α
+
g
+e d
–βt
y = α + g + e –βt
1 –β
-
1 –β d
y
-d r
1 –β
Δy =
Δg 1 –β
- d Δr
1 –β
财政政策 效果
政府支出 乘数效果
y1 y2
y3 y4 y5 y
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二、凯恩斯主义的极端情况
LM为水平、IS垂直时！！！
r
IS1
LM1 LM2
货币投机需求的利率 系数极大，凯恩斯陷阱
（1）减税，给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消 费需求、增加生产和就业。
但同时会增加货币需求，导致利率上升，影响到私人投资。
（2）改变所得税结构，使高收入者增加税负，低收入者 减少负担，这可以刺激社会总需求。
（3）扩大政府购买，多搞公共建设，扩大产品需求，增 加消费，刺激总需求。也会导致货币需求增加。
第十五章 宏观经济政策分析
一. 财政政策与货币政策的影响 二. 财政政策效果 三. 货币政策效果 四. 两种政策的混合使用
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宏观经济政策分析
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简单回顾
s = s(y+); i = i(r-);
s(y)= i(r);
r
r
=
α
+
g
+e d
–βt
-
1 –β d
y
Lm==LL1((y+y+,)r-+);L2(r-);
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IS不变：LM曲线形状对财政政策效果的影响（教科书）
r
r5 r4
rr23 IS1 r1
投机需求的利率系数h越来越小
IS3 LM 投机需求的利率系数h小， 无财政效果（r变化大）。
IS2
r mk y hh
投机需求的利率系数h大， 财政效果明显（r变化小）。
r
r
=
-
m h
+ky
h
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宏观经济政策分析
IS
y
LM
y
Slide2
• 到现在，我们几乎学习了凯恩斯模型中所有的 精要部分。
• 我们可以对财政政策及货币政策做一些分析。
• 虽然，这不是完整的政策分析。（因为现在我 们只能从总需求角度分析）
• 但是，在这一阶段分析宏观政策对总需求的影 响，仍然是有意义的。
IS曲线斜率变大， IS曲线变陡峭。
政府购买同样增加10亿，国民收入增加会不同！
2020年8月25日
宏观经济政策分析
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r
IS
LM
r IS
LM
ΔΔyy01
y
y0 kg•g
ΔΔyy01
y
y0 kg•g
政府购买乘数的作用下，国民收入增加Δy0 财政政策的作用下，国民收入增加Δy1
因为收入增加→利率上升→私人投资减少（货币 供给量不变的前提下，即LM曲线不变）
2020年8月25日
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二.财政和货币政策的影响（正面）选讲
政策种类
利率 消费 投资 GDP
减少所得税
增加购买
投资津贴
扩大货币供给
可见，扩张性的财政政策和货币政策都是通过影 响利率、消费、投资，进而增加国民收入，然而效 果的大小却有很大差距。
2020年8月25日
宏观经济政策分析
（4）给私人企业以津贴，如通过减税和加速折旧等方法， 直接刺激私人投资，增加就业和生产。
2020年8月25日
宏观经济政策分析
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一.财政政策效果的IS-LM图形分析
财政政策：政府收支变化
r=
α + g + e –βt d
-
1 –β d
y
r
IS
LM
r IS
LM
y
y
假定：边际消费倾向不变，投资的利率弹性变小