长江证券量化选股体系介绍从因子选股到模式识别共46页

三、事件驱动选股方法
事件驱动选股类型： 高分红送转 限售股解禁 定向增发预案公告后 盈利超预期 调出指数成分的股票 异常交易公告
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三、事件驱动选股方法
异常交易公告： 包钢股份 2019-11-04 发布异常交易公告，称未来三个月内不存在重大事项
一、择时与选股
用相对趋势方法构建组合
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
本报告框架
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择时
趋势跟踪系统
单因子模型
选股 趋势跟踪方法（无法实际应用）
多因子模型
二、多因子选股方法
多因子选股方法： rit = ait + b1itx1t + b2itx2t + … + bnitxnit + eit 选择合适的因子 足够的维度刻画 避免多重共线性 对 beta 做预测 基于均值回复状态空间的 Kalman 滤波 对因子做预测
资料来源：Wind, 长江证券研究部
一、择时与选股
用趋势跟踪方法构建组合：
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
一、择时与选股
识别相对趋势，并构建组合：
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
一、择时与选股
用趋势跟踪方法构建组合的缺点： 换手率太高 构建组合困难 持有的股票数量过多 无法判断哪些股票更好
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二、多因子选股方法
三因子组合：
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
二、多因子选股方法
因子预测胜率对收益的影响：
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
大小盘因子对收益的影响最大，其次是沪深 300 因子，最后是市净率因子
本报告框架
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择时
趋势跟踪系统
因子选股
单因子模型
选股 趋势跟踪方法（无法实际应用）
多因子模型
预测 beta 预测因子（难点）
模式识别
事件驱动选股
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三、事件驱动选股方法
事件驱动选股方法： 找到驱动因子 纯时间驱动因子（如限售股解禁） 时间 + 指标双重驱动（如盈利超预期） 对指标必须进行严格的定义 找到驱动因子和股票超额收益之间的关系 纯时间驱动因子：何时有超额收益 时间 + 指标双重驱动：什么样的股票在何时有超额收益
异常交易公告策略
四、形态识别选股方法
股价形态的分类： 常规形态：
整理形态 底部形态 顶部形态 无法判断哪些股票更好 特殊形态： 空中加油形态 条件更苛刻，选股效果好
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四、形态识别选股方法
整理形态： 矩形整理
旗形整理
三角形整理
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资料来源：通达信, 长江证券研究部
Leabharlann Baidu
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三、事件驱动选股方法
异常交易公告： 选股逻辑：未来三个月内不存在重大事项的股票，在三个月以后依然存在重 大事项的可能性，这种朦胧的利好会被市场炒作，从而产生超额收益。 选股范围：读取公告中含有“未来三个月内”或类似字样的股票 考察目标：发布公告三个月后的前 10 个交易日到后 10 个交易日的超额收益 时间范围：2019 年至今
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四、形态识别选股方法
旗形整理和三角形整理： 把旗形整理转变为我们熟悉的矩形整理
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三、事件驱动选股方法
异常交易公告： 2019 年至今持有 20 个交易日的每月平均超额收益：
资料来源：Wind, 长江证券研究部
三、事件驱动选股方法
异常交易公告： 如何实现收益？利用资金规划模型：
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
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二、多因子选股方法
选择合适的因子：
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
二、多因子选股方法
沪深 300 因子的周预测效果：胜率 60.69%
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
二、多因子选股方法
大小盘因子的周预测效果：胜率 52.20%
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一、择时与选股
两两之间识别相对趋势，以行业为例 采掘相对医药生物：结果很不稳定
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
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一、择时与选股
对所有两两行业之间均识别相对趋势 对行业进行打分：
A 行业相对 B 行业表现好：0.5 分，否则 -0.5 分 在状态改变的时刻，分值为 1 或者 -1 选取打分居前的 3 个行业，排名有变化时换仓，交易成本 0.5%
一、择时与选股
选股就是择时么？ 择时：做多、空仓（或者做空） 选股： 每只股票做多、空仓（或者做空） 分配权重
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一、择时与选股
长江证券趋势跟踪系统
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一、择时与选股
趋势跟踪方法的优点：识别的趋势较为稳健，可以稳定地抓住主要的市场趋势 万科 A 的趋势跟踪
三、事件驱动选股方法
异常交易公告： 实际组合 2019 年至今持有 20 个交易日的每月超额收益：
资料来源：Wind, 长江证券研究部
本报告框架
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择时
趋势跟踪系统
因子选股
单因子模型
选股 趋势跟踪方法（无法实际应用）
多因子模型
预测 beta 预测因子（难点）
模式识别
事件驱动选股 形态识别选股
四、形态识别选股方法
矩形整理： 模式识别：
整理的时间超过 a 个交易日 整理的幅度（区间最高价/区间最低价-1）小于 b 今日收盘价向上突破区间最高价 测算每只股票突破后 20 个交易日的平均收益率 收益率均值 5.69%，胜率 77.89% 相对成交量、突破当天的涨幅和矩形整理的长度基本不影响收益率 大盘股、低 PE 股票、高 PB 股票、周期行业的收益更高
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
二、多因子选股方法
市净率因子的周预测效果：胜率 54.72%
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
二、多因子选股方法
构建组合： 2019 年至今 每周调仓： 20 只股票的组合 用 40 只股票作缓冲池 交易成本 1%