投资管理习题及答案教学内容
(新)第六章 投资管理资料试题及答案讲解
第六章投资管理01/ 投资管理概述02/ 投资项目财务评价指标03/ 项目投资管理04/ 证券投资管理本章考情分析本章属于重点章节，内容多，难度相当大。
近3年的考试平均分为16分，题型涉及客观题、计算分析题、综合题。
主要考点包括投资项目财务评价指标的计算与分析、项目投资管理决策方法和股票投资、债券投资的管理等。
第一节投资管理概述➢企业投资的意义➢企业投资管理的特点➢企业投资的分类➢投资管理的原则一、投资的意义投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。
1.投资是企业生存与发展的基本前提；2.投资是获得利润的基本前提；3.投资是企业风险控制的手段。
二、投资管理的特点1.属于企业战略性决策；2.属于企业非程序化管理；3.投资价值的波动大；三、投资管理的分类1.按投资活动与企业本身的生产经营关系2.按投资对象的存在形态和性质3.对企业未来生产经营前景的影响4.按照投资的方向四、投资管理的原则1.可行性分析原则投资项目可行性分析是指对投资项目实施的可行性进行科学的论证，主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。
2.结构平衡原则3.动态监控原则【例题▪多选题】下列各项中，属于间接投资的有（）。
A.股票投资B.债券投资C.固定资产投资D.流动资产投资【答案】AB【解析】间接投资是指将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。
选项CD为直接投资。
第二节投资项目财务评价指标➢现金净流量（NCF）➢净现值（NPV）➢年金净流量（ANCF）➢现值指数（PVI）➢内含报酬率（IRR）➢回收期（PP）一、项目现金流量（一）现金流量的含义1.现金所谓的现金既指库存现金、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备等）的变现价值。
2.流量现金的收入称为现金的流入量，现金的支出称为现金流出量，现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金的净流量（NCF）。
（二）现金流量在投资项目分析中的作用1.现金流量是投资项目财务可行性分析的主要分析对象，净现值、内含报酬率、回收期等财务指标，均是以现金流量为对象进行可行性评价的。
投资管理习题及答案
投资管理练习题及答案1。
众信公司准备购入一设备以扩充生产能力。
现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命5年，采用直线折旧，5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为12000元，每年的付现成本为4000元。
乙方案需要投资24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4000元。
5年中每年的销售收入为16000元，付现成本第1年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费800元，另需垫支营运资金6000元，所得税率为40％。
资金成本为10％。
要求：分别计算两个方案的投资回收期、平均投资报酬率、净现值、现值指数和内含报酬率。
投资项目的营业现金流量预测表单位：元（元）甲方案每年折旧4000520000==甲方案初始投资：-20000元，即：第0年NCF 应为-20000元。
投资项目的营业现金流量预测表乙方案初始投资：-24000元，垫支：-6000元，即：第0年NCF 为-30000元；第5年（元）乙方案每年折旧40005400024000=-=NCF 为5680+4000（残值）+6000（垫支回收）=15680元。
（一）投资回收期计算：（二）平均投资报酬率计算：（三）净现值计算：每年营业现金流量原始投资额投资回收期=（年）每年营业现金流量原始投资额甲方案的回收期125.3640020000===（年）每年营业现金流量原始投资额乙方案的回收期43.36160664071207600240003=---+==%100⨯=原始投资额平均现金余额）平均报酬率（ARR %32%100200006400%100=⨯=⨯=原始投资额平均现金余额）甲方案平均报酬率（ARR 200006400200005%10,-⨯=-⨯=-=，初始投资额现值未来报酬的总现值甲方案净现值PVIFA PVIFA NCF n k （元）甲方案净现值40.426220000791.36400=-⨯=%8.28%100300005156806160664071207600%100=⨯÷++++=⨯=）（原始投资额平均现金余额）乙方案平均报酬率（ARR 30000,51-⨯=-=∑∑=n k n PVIFA NCF 初始投资额现值未来报酬的总现值乙方案净现值(四) 现值指数计算：（五）内含报酬率计算： 甲方案内部报酬率：查表年金现值系数3.125在5年档18%和19%之间，用插值法计算如下： 贴现率 年金现值系数 18% x% 3.127 0.002？% 1% 3.125 0.069 19% 3.058乙方案内部报酬率：因每年净现金流量不相等，所以必须逐次进行测算，见表21312.1200004.426220000=+==初始投资未来报酬的总现值甲方案的现值指数125.3640020000===每年净现金流量初始投资额年金现值系数069.0002.01=x 029.0069.0002.0==x %029.18%029.0%18=+=甲方案内部报酬率元）（(72.172030000)621.015680683.06160751.06640826.07120909.07600=-⨯+⨯+⨯+⨯+⨯=06.13000072.172030000=+==初始投资未来报酬的总现值乙方案的现值指数用插值法计算如下：贴现率 净现值11% (11-x)% 840.56 840.56x% -1% 0 843.1212% -2.56(11-x)/-1=840.56/843.122。
第6章 投资管理(参考答案)
第六章参考答案一、单项选择题1．答案：A解析：固定资产投资、开办费投资、无形资产投资一般属于建设期的现金流量项目。
2．答案：C解析：从项目投资的角度看，企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金是原始总投资，包括建设投资和流动资金投资；项目总投资是原始总投资与建设期资本化利息之和(反映项目投资总体规模的价值指标)。
3．答案：D解析：项目投资决策评价指标分类按是否考虑时间价值分为非折现指标和折现指标，非折现的指标包括投资利润率和投资回收期，它们不受折现率的变动的影响；折现指标包括净现值、净现值率、获利指数和内部报酬率，其中，当折现率发生变化时，净现值、净现值率、获利指数会发生变化。
4．答案：D解析：各个指标之间的关系是：当NPV>0时，NPVR>0，PI>1，IRR>1；当NPV=0时，NPVR=0，PI=1，IRR=1；当NPV<0时，NPVR<0，PI<1，IRR<1。
5．答案：D解析：内部收益率是能使投资项目净现值等于零的折现率。
内部收益率与原始投资、现金流量、项目计算期有关；与选定的折现率无关。
6. 答案：B解析：参考内部（含）收益率的定义。
7. 答案：A解析：净现值大于零，说明这个项目考虑货币时间价值因素后有净收益，项目可行。
8.答案：A解析：原始投资额与投资总额是两个完全不同的概念。
原始投资额是反映项目所需现实资金的价值指标。
9. 答案：C解析：投资利润率、投资利税率、静态投资回收期这三个指标都没有考虑资金时间价值，而净现值考虑了资金时间价值，因此答案是C。
10.答案：B解析：投资利润率中的投资，是指投资总额，投资回收期中的投资，是指原始投资，选项A不正确；投资利润率的计算不使用现金流量，选项C不正确；投资回收期的计算不使用利润，选项D不正确；由于两者均没有考虑货币时间，属于非贴现指标，选项B正确。
11. 答案：C解析：计算现金流量，假定流动资金均于终结点回收，而且回收额等于原垫支金额，选项C正确。
财务管理学ppt及习题的答案第六章 的项目投资管理
n (CI CO ) t
NPV
n
It
t0 n
(1 r ) t It
t 0 (1 r ) t
t 0 (1 r ) t
第四节 投资决策方法的应用
二、资本限量决策 资本限量决策是指在企业投资资本己定的情况下所进行的投资决策。
在资本有限量的情况下，决策的原则是使企业获得最大的利益，即 将有限的资本投放于一组能使净现值最大的项目组合。这样的项目 组合可以通过以下两种方法获取： (1) 净现值法 净现值法是以己获投资资本为最高限额，并以净现值总额最大为判 断标准的最优化决策方法。应用步骤是： 第一步：计算所有项目的净现值，并列出每一项目的初始投资。 第二步：接受所有净现值≥0的项目，如果所有可接受的项目都有 足够的资本，则说明资本没有限量，这一过程即可完成。 第三步：在己获投资资本不能满足所有的净现值≥0的投资项目需 求的情况下，应将所有的项目在己获投资资本限量内进行各种可能 的组合，并计算出各种组合的净现值总额。 第四步：接受净现值总额最大的投资组合为最优组合。
第二节 现金流量的内容及其估算
（四）现金净流量的含义和计算 一定时期内该项目导致的现金流入量减去现金流出量的
差额，称为现金净流量（Net Cash Flow，NCF）. 用公式表示：
NCFt＝CIt－COt(t＝0,1,2,…,n)
1.初始现金净流量 ＝建设投资＋营运资金垫支＋其他
2.营业现金净流量 ＝营业现金收入-营业现金支出和税金（主要是所得税） ＝营业现金收入-付现成本-所得税 ＝净利＋折旧（摊销）
第四节 投资决策方法的应用
(2) 获利指数法 获利指数法是以各投资项目获利指数的大小进行项目排
投资管理习题及答案
一、单项选择题1．某投资项目年营业收入240万元，年付现成本170万元，年折旧70万元，所得税率40％，则该项目年营业现金净流量为( )。
A．70万元 B．112万元 C．140万元 D．84万元2．现值指数与净现值指标相比，其优点表现在( )。
A．便于比较投资额相同的方案 B．便于比较投资额不同的方案c．考虑了现金流量的时间价值 D．考虑了投资风险3．当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率( )。
A．可能小于零 B．一定等于零c．一定大于设定的折现率 D．可能等于设定的折现率4．某投资项目贴现率为10％时，净现值为200元，贴现率为12％时，净现值为-320元，则该项目的内含报酬率为( )。
A．10.38％ B．12.52％ C．12.26％ D．10.77%5．证券投资中，因通货膨胀带来的风险是( )。
A．违约风险 B．利息率风险 c．购买力风险 D．流动性风险二、多项选择题1．证券投资收益包括( )。
A．资本利得 B．租息 c．债券利息 D．股票股利2．下列各项中影响债券内在价值的因素有( )。
A.债券的价格B.当前的市场利率C.票面利率D.计息方式3．下列各项中构成初始现金流量的有( )。
A.固定资产投资B.无形资产投资c.流动资产投资 D.开办费投资4．净现值的优点包括( )。
A．考虑了资金时间价值 B．考虑项目计算期的全部现金流量C．考虑了投资风险 D.可以反映项目的实际收益率5．投资回收期指标的主要缺点有( )。
A．没有考虑资金时间价值 B．没有考虑回收期后的现金流量c．回收期标准的确定有一定的主观性 D．不能反映真实投资收益率三、判断题1．对于证券投资中的系统性风险，只要多买几家公司的股票，就可以降低其风险程度。
( ) 2．采用逐步测试法计算内含报酬率时，如果净现值大于零，说明该方案的内含报酬率比估计的报酬率要低，应以更低的贴现率测试。
( )3．债券的价格会随着市场利率的变化而变化，当市场利率上升时，债券价格下跌；当市场利率下降时，债券价格会上升。
第六章投资管理习题六答案
第六章投资管理本章考情分析本章是财务管理的一个重点章节，本章从题型来看不仅在客观题中出现，而且年年都要从计算分析题和综合题的考察中出现。
客观题部分【考点一】投资管理的主要内容1.企业投资管理的特点【例题1·多选题】与企业日常经营活动相比，企业投资的主要特点表现在（）。
A.属于企业的战略性决策B.属于企业的非程序化管理C.投资价值的波动性大D.实物形态具有变动性和易变性【答案】ABC【解析】选项D是营运资金的特点2.企业投资的分类【例题2·单选题】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系可以将投资分为（）。
A.直接投资与间接投资B.项目投资与证券投资C.发展性投资与维持性投资D.对内投资与对外投资【答案】A【解析】标志种类按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系直接投资间接投资按投资对象的存在形态和性质项目投资证券投资按投资活动对企业未来生产经营前景的影响发展性投资维持性投资按投资活动资金投出的方向对内投资对外投资按投资项目之间的相互关联关系独立投资互斥投资【例题3.多选题】下列有关投资分类之间关系表述正确的有（）A.项目投资都是直接投资B.证券投资都是间接投资C.对内投资都是直接投资D.对外投资都是间接投资 【答案】ABC【解析】直接投资与间接投资、項目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围是一致的，只是分类角度不同。
直接投资与间接投资强调的是投资的方式性，实业投资与金融投资强调的是投资的对象性。
对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，但也可能是直接投资，特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。
3.投资管理的原则【例题4·多选题】下列属于投资管理应遵循的原则有（ ）。
A.可行性分析原则 B.结构平衡原则 C.权益筹资原则 D.动态监控原则 【答案】ABD【解析】投资管理应遵循的原则有可行性分析原则、结构平衡照则、动态监控原则。
【例题5·判断题】按照投资评价的可行性原则的要求，在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性评价，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。
2019中级财务管理习题课讲义第04讲投资管理
第六章投资管理本章考点习题精讲考点一：新建项目的财务可行性评价考点二：固定资产更新决策考点三：债券价值与债券内含报酬率考点四：股票价值与股票预期收益率考点一：新建项目的财务可行性评价【例题·综合题】乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，公司准备购置一条生产线，公司及生产线的相关资料如下：资料一：乙公司生产线的购置有两个方案可供选择：A方案生产线的购买成本为7200万元，预计使用6年，采用直线法计提折旧，预计净残值率为10%，生产线投产时需要投入营运资金1200万元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回，生产线投入使用后，预计每年新增销售收入11880万元，每年新增付现成本8800万元，假定生产线购入后可立即投入使用。
B方案生产线的购买成本为200万元，预计使用8年，当设定贴现率为12%时净现值为3228.94万元。
资料二：乙公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资报酬率为12%，部分时间价值系数如下表所示：货币时间价值系数表年度（n） 1 2 3 4 5 6 7 8（P/F，12%，n）0.89290.79720.71180.63550.56740.50660.45230.4039（P/A，12%，n）0.89291.69012.40183.03733.60484.11144.56384.9676要求：（1）根据资料一和资料二，计算A方案的下列指标：①投资期现金净流量；②年折旧额；③生产线投入使用后第1～5年每年的营业现金净流量；④生产线投入使用后第6年的现金净流量；⑤净现值。
（2）分别计算A、B方案的年金净流量，据以判断乙公司应选择哪个方案，并说明理由。
【答案】（1）①投资期现金净流量NCF0=-（7200+1200）=-8400（万元）②年折旧额=7200×（1-10%）/6=1080（万元）③生产线投入使用后第1～5年每年的营业现金净流量NCF1～5=（11880-8800）×（1-25%）+1080×25%=2580（万元）④生产线投入使用后第6年的现金净流量NCF6=2580+1200+7200×10%=4500（万元）⑤净现值=-8400+2580×（P/A，12%，5）+4500×（P/F，12%，6）=-8400+2580×3.6048+4500×0.5066=3180.08（万元）（2）A方案的年金净流量=3180.08/（P/A，12%，6）=3180.08/4.1114=773.48（万元）B方案的年金净流量=3228.94/（P/A，12%，8）=3228.94/4.9676=650（万元）由于A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量，因此乙公司应选择A方案【例题·计算题】甲公司拟投资建设一条生产线，行业基准贴现率为10%，现有四个方案可供选择，相关的现金净流量数据如下表所示。
投资管理习题
则有税后各年的净现金流量：
NCF（0）=-（100+50）=-150
NCF（1-4）=20.1+19=39.1（万元）
NCF（5）=39.1+5+50=94.1（万元）
所以，甲方案的净现值如下：
NPV=-150+39.1×（P/A，10%，4）+94.1×（P/F，10%，5）
=-150+39.1×3.1699+94.1×0.6209
(1)计算投资方案一的净现值； (2)计算投资方案二的各年的净现金流量及净现值； (3)运用净现值法对上述投资方案进行选择。
答案
(1)投资方案一的净现值计算 购买国库券于到期日所获的本利和为：
100000×(1+14％×5)=170000(元) 按10％折算的现值为=170000×0.621=105570(元) 该方案的净现值=105570-100000=5570(元) （注：国债利息收入免税）
（P/F,6%,2)+980 ×（P/F,6%,17)
-800 ×（P/A,6%,2)-600 ×
（P/F,6%,2)
=844.984(万元）
应选择缩短投资建设期
例:SP公司正进行一投资项目的筹划。该项 目的正常投资建设期为3年，建设期每年年 末投资额为500万元，第4年开始投产，生产 经营期为15年，投产后每年可带来现金净流 量300万元。若把建设期缩短为2年，建设期 每年年末需要投入800万元，第3年开始投产 ，生产经营期为15年，投产后每年可带来现 金净流量300万元。
假定该公司的资金成本率为6%，所得税率25% ，两方案的建设期均为1年，固定资产投资于建设 起点一次性投入，流动资产于投产开始垫付。投 产后5年矿产开采完毕。固定资产无残值，每年销 量为2 000吨。试为该公司进行开发时机决策。
投资管理(含答案)
投资管理(含答案)《投资管理》期末考试大纲一．考试题型：（一）推论正误（共20个题，每题1分后，满分20分后。
只需推论对与错，恰当挑选a，错误挑选b，不必表明理由）（二）单项挑选（共15个题，每题2分后，满分30分后。
每题四个选项，只有一个恰当答案）（三）多项挑选（共25个题，每题2分后，满分50分后。
每题四个选项，存有两个或两个以上恰当答案）表明：试题全部为客观题（推论或挑选），因此期末复习方法上不必通篇刻板的背书，而需以认知居多，著重基本概念的掌控和主要知识点的灵活运用。
二．考试范围：以网上的课件（讲义）第1-13章为主要内容进行全面复习。
三．期末备考思考题（共260道，可供同学们备考参照）：（一）推论正误(只需推论对与错，不必表明理由)1．（b）投资就是为了获得确定的现在值而做出的可能的和不确定的未来值的牺牲。
a.恰当b.错误2．（b）投资的期间越长，投资收益的未来值将越稳定，即投资风险越小。
a.恰当b.错误3．（a）投资是指各种经济主体（个人、企业和机构等）对现时拥有的资金进行运作的经济行为，其资金来源于延期消费、筹措所得及暂时闲置的部分货币。
a.恰当b.错误4．（b）互斥投资的风险和收益不会受到相关投资项目的影响。
a.恰当b.错误5．（a）投机的显著特征是期望通过市场价格波动来获利，这在商品、证券、外汇或期货等交易中都普遍存在。
a.恰当b.错误6．（a）影响企业投资规模和投资选择的主要因素有投资报酬率、市场利率、税收政策、企业资金状况测等。
a.恰当b.错误7．（b）政府投资一般以盈利为主要目的。
a.恰当b.错误8．（a）投资市场按期限长短可分为货币市场和资本市场。
a.恰当b.错误19．（a）产业投资基金主要专门从事实业投资，以某一产业为主要投资对象，比如说基础设施建设、环保产业、能源产业等等。
a.恰当b.错误10．（b）证券投资基金主要是支持高科技技术创新的发展，投资于产业领域中未上市的创业企业，一般在企业发展初期就介入，风险比较大。
投资管理(习题答案)
项目三投资管理（习题答案）一、单项选择题1.【正确答案】D【答案解析】投资与投机的联系表现在：投机是投资的一种特殊形式；二者的基本目的一致；二者的未来收益都带有不确定性。
投资与投机的区别表现在：二者行为期限的长短不同；二者的利益着眼点不同；二者承担的风险不同；二者的交易方式不同。
2.【正确答案】C【答案解析】实物投资和金融投资的区别主要包括：（1）风险不同，实物投资的风险一般小于金融投资；（2）流动性不同，实物资产的流动性低于金融资产；（3）交易成本不同，实物资产的交易过程复杂、手续繁多、通常还需进行调查、咨询等工作，交易成本较高。
而金融资产的交易快速、简捷、成本较低。
3.【正确答案】B【答案解析】按照投资的方向不同可将投资分为对内投资和对外投资。
4.【正确答案】B【答案解析】非生产性投资是指将资金投入非物质生产领域中，不能形成生产能力，但是能形成社会消费或服务能力。
5.【正确答案】A【答案解析】期望投资收益是指在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生的概率计算的加权平均数。
6.【正确答案】B【答案解析】相关系数＝协方差/（甲标准差×乙标准差）＝0.01/（10%×15%）＝0.677.【正确答案】C【答案解析】[（10%×40%）2＋（15%×60%）2＋2×10%×15%×40%×60%×0.8]1/2＝12.43%8.【正确答案】D【答案解析】某项资产β＝0.5说明如果整个市场投资组合的风险收益率上升10%，则该项资产的风险收益率上升5%。
9.【正确答案】B【答案解析】市场组合收益率的标准差＝0.64%1/2＝8%，该项资产的β系数＝协方差/市场组合的方差＝相关系数×该项资产的标准差/市场组合的标准差＝0.8×10%/8%＝1。
10.【正确答案】A【答案解析】组合的β系数＝0.8×40%＋1.6×60%＝1.2811.【正确答案】B【答案解析】必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率，所以风险收益率＝必要收益率-无风险收益率＝15%-5%＝10%，该组合的β系数＝10%/（12％-5％）＝1.43。
《投融资管理》习题及答案
1.假定无风险收益率为5％，风险报酬斜率为0.08，试计算：（1）甲、乙方案的预期收益；（2）甲、乙方案收益的标准差及标准差率；（3）甲、乙方案应得风险收益率；（4）甲、乙方案预测风险收益率及作出投资抉择。
2. 某种股票经专家测定其β系数为l．4，目前，市场全部股票平均收益率为12％，无风险收益率为6％，按资本资产计价模式（CAPM）理论，计算该股票的收益率及风险补贴（风险溢价）。
3. 某企业经有关部门批准发行债券，债券的面值为100元，期限三年，票面年利率为8％，每年未付息，三年后还本，而目前金融市场利率为10％（年），按复利计息方式，试计算该债券的发行价格。
4. 将第3题中的每年未付息，三年后还本，改为三年后一次还本付息，其他条件不变，试重新计算该债券的发行价格。
5. 某企业经批准准备发行债券，债券的面值500元，期限五年，票面年利率为12％，五年后一次还本付息，而目前金融市场利率为10％，分别按复利、单利计息方式，计算该债券发行价格。
6. 某企业由于生产经营发展需要，拟考虑租赁或者购买甲种机床，如购买甲机床其原价为30000元（包括买价、运输费、安装调试费等），可使用三年，三年后残值6000元，折旧采用年数总和法。
益民租赁公司出租甲种机床，每年未支付租赁费、手续费为10 000元。
该企业使用甲种机床生产的A种产品，每年销售收入为100 000元，变动成本总额为50 000元，固定成本（除折旧或者租赁费）总额为20 000元，该企业所得税率为40％，资金成本率为10％，试对该企业作出购买还是租赁甲机床的决策。
7.普通股每股面值100元，今年期望每股股息12元，预计以后每年股息率将增加3％，发行各种证券的筹资费率均为1％，该企业所得税率为40％。
该企业拟增资500万元，有两个备选方案可供选择：方案一：发行长期债券500万元，年利率为9％，此时花业原普通股每股股息将增加到15元，以后每年的股息率仍可增加3％，由于加大了财务风险，普通股市价将跌到每股90元。
第六章 投资管理 课后作业
第六章投资管理课后作业一、单项选择题1.企业投资可以划分为直接投资和间接投资的分类依据是（）。
A.投资活动对企业未来生产经营前景的影响B.投资对象的存在形态和性质C.投资活动与企业本身的生产经营活动的关系D.投资活动资金投出的方向2.企业投资按投资项目之间的相互关联关系，可以划分为（）。
A.独立投资和互斥投资B.对内投资与对外投资C.发展性投资与维持性投资D.项目投资与证券投资3.固定资产更新决策的决策类型是（）。
A.互斥投资方案B.独立投资方案C.互补投资方案D.相容投资方案4.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。
A.固定资产投资B.折旧与摊销C.无形资产投资D.递延资产投资5.某项目预计投产第一年年初流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元，投产第二年年初流动资产需用额为300万元，流动负债需用额为140万元，则该项目第二年垫支的营运资金为（）万元。
A.160B.55C.105D.356.某公司下属两个分厂，一分厂从事空调的生产和销售，年营业收入6000万元，现在二分厂准备投资一项目也从事空调的生产和销售，预计该项目投产后每年为二分厂带来营业收入3000万元，但由于和一分厂形成竞争，每年使得一分厂营业收入减少450万元，那么从该公司的角度出发，二分厂投资该项目预计的相关现金流入为（）万元。
A.3000B.9000C.8550D.25507.某投资方案的年营业收入为50000元，年营业成本为30000元，其中年折旧额5000元，所得税税率为25%，该方案的每年营业现金流量为（A.16250B.20000C.15000D.432008.某公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。
该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）元。
A.减少360B.减少1200C.增加9640D.增加103009.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。
项目投资管理习题参考答案
第七章 项目投资管理习题参考答案一、单项选择题1.B2.C3.A4.A5.C6.A7.A8.C9.A 10.A 11.C 12.B 13.B 14.A 15.B16.A 17.C 18.B 19.C 20.A二、多项选择题1．AC 2．ＡBD 3．A Ｂ 4．ＣD 5．ＡBC 6．AB Ｄ 7．BCD 8．A Ｄ 9．BC10．A Ｂ 11．ＣD 12．ABC 13．A ＢD 14．A ＢＣ 15．ＡCD 16．ＡＤ 17．B Ｃ 18．BC Ｄ 19．BD 20．ＡB三、判断题1．错 2．错 3．错 4．错 5．对 6．错 7．对 8．错 ９．错 10．对11．错 12．对 13．错 14．错 15．错 16．错 17．对 18．错 19．错 20．对四、计算分析题１．（１）项目计算期＝１＋１０＝１１年固定资产原值＝１２００００（元） 年折旧＝106000120000-＝１１４００（元）每年净利润＝２００００×（１－３３％）＝１３４００（元）则每期净现金流量为： （元） （元） （元） （元）308006000114001340024800114001340001200001110210=++==+==-=-NCF NCF NCF NCF（２）项目计算期＝１＋１０＝１１（年）固定资产原值＝120 000＋12 000＝132 000（元） 年折旧＝106000132000-＝１２６００（元）每年净利润＝２００００×（１－３３％）＝１３４００（元）则每期净现金流量为： （元） （元） （元） （元）420001000060001260013400260001260013400100001200001110210=+++==+=-=-=-NCF NCF NCF NCF２．依题意计算如下指标：（１）项目计算期ｎ＝２＋５＝７（年）（２）固定资产原值＝８０（万元） （３）固定资产年折旧＝5880-＝１４．４（万元）（４）所得税＝（销售收入－经营成本－折旧）×所得税税率计算可得：第３年所得税为０，第４至第７年所得税为（８５－５５－１４．４）×４０％＝６．２４（万元）（５）建设期净现金流量为：ＮＣＦ0＝－４０（万元）ＮＣＦ1＝－４０（万元）ＮＣＦ2＝－１０（万元）（６）经营期净现金流量为：ＮＣＦ3＝２０－１０－１４．４－０＋１４．４＝１０（万元）ＮＣＦ4＝８５－５５－１４．４－６．２４＋１４．４＝２３．７６（万元）ＮＣＦ5＝８５－５５－６．２４＝２３．７６（万元）ＮＣＦ6＝８５－５５－６．２４＝２３．７６（万元）ＮＣＦ7＝８５－５５－６．２４＋８＋１０＝４１．７６（万元）3．年金现值系数 (P/A,I,5)=37000÷10680=3.464通过查5期年金现值系数表,可知I 介于12%--14%之间,用内插法 IRR=12%+%)12%14(4331.36048.34644.36048.3-⨯--=13.63%4．年折旧额=(100-100×5%)÷5=19 (万元)（１）各年现金净流量：)(4451920)(391920)(1005410万元 万元 万元 =++==+=-=-NCF NCFNCF（２）静态投资回收期=100÷39=2.56 (年)（３）投资利润率=20÷100×100%=20%（４）NPV=-100+39×(P/A,10%,4)+44×(P/F,10%,5)=50.95 （万元）5．（１）每年应计提折旧数额＝６０／１０＝６（万元）２００１年－２００９年中每年的净现金流量（ＮＣＦ）＝（４５－１０－６）×（１－３３％）＋６＝２５．４３（万元）２０１０年的净现金流量（ＮＣＦ）＝（４５－１０－６）×（１－３３％）＋６＋２０＝４５．４３（万元）２０００年初始投资额＝６０（万元）２００１年初垫支的流动资金折为现值＝２０×０．９０９１＝１８．１８２（万元）２００１－２０１０年各年的净现金流量折成现值＝２５．４３×５．７５９×０．９０９１＋４５．４３×０．３５０５＝１４９．０６（万元）净现值（ＮＰＶ）＝－（６０＋１８．１８２）＋１４９．０６＝７０．８８（万元） （２）当ｉ＝２０％时净现值＝（２５．４３×４．０３１×０．８３３３＋４５．４３×０．１３４６）－（６０＋２０×０．８３３３）＝１４．８６８（万元）当ｉ＝２４％时净现值＝（２５．４３×３．５６５５×０．８０６５＋４５．４３×０．０９３８）－（６０＋２０×０．８０６５）＝１．２５７（万元）当ｉ＝２８时净现值＝（２５．４３×３．１８４２×０．７８１３＋４５．４３×０．０６６２）－（６０＋２０×０．７８１３）＝－９．３５４（万元） ＩＲＲ＝２４％＋（２８％－２４％）×)354.9(257.1257.1--＝２４．４７％6．投资方案Ａ的净现值＝１０００００×（１＋１４％×５）×（Ｐ／Ｆ，１０％，５）－１０００００＝５５５３（元）投资方案Ｂ：年折旧＝１０００００×（１－１０％）／５＝１８０００（元）税后净利润＝１２０００×（１－３０％）＝８４００（元）NCF 0＝－１０００００（元）NCF 41-＝１８０００＋８４００＝２６４００（元） NCF 5＝２６４００＋１００００＝３６４００（元） Ｂ净现值＝２６４００×（Ｐ／Ａ，１０％，５）＋１００００×（Ｐ／Ｆ，１０％，５）－１０００００＝６２８６．１２（元）由上述计算可知，Ｂ方案的净现值大于Ａ方案，所以应该选择Ｂ方案．7．固定资产原值＝２００＋４０＝２４０（万元）年折旧=520240-=44（万元）NCF 0-1=-100万元NCF 2=0NCF 3-6=（１10-25-44-30）×（1-33%）+44+30=81.37（万元）NCF 7=81.37+20=101.37（万元）NPV=-100+（-100）×（P/F,10%,1）+81.37×[（P/A,10%,6）-（P/A,10%,2）]+101.37×（P/F,10%,7）=74.29(万元) NPVR=9091.010010029.74⨯+=39% PI=)1%,10,/(100100)7%,10,/(37.101)2%,10,/)(4%,10,/(37.81F P F P F P A P ⨯+⨯+⨯=1.39NPV ＞0,NPVR ＞0,PI>1,是可行项目。
投资管理习题六答案
投资管理习题六答案
1.什么是投资管理？
投资管理是指确定具有良好价值发展前景的投资机会，构建适合自身风险偏好的投资组合，优化投资收益的过程。
2.投资市场的基本分类是什么？
投资市场的基本分类包括：股票市场、债券市场、商品市场、期货市场、外汇市场和衍生产品市场。
3.什么是风险收益不平衡？
风险收益不平衡是指投资者面临不同风险水平时，期望收益的折扣很大，甚至是负的。
4.什么是投资组合管理？
投资组合管理是指对资产分配进行投资决策的过程，以满足投资者的目标和期望风险水平。
5.什么是投资风险管理？
投资风险管理是指通过对投资机会的评估、投资组合的调整以及其他控制措施，有效的管理投资风险的过程。
6.什么是风险收益比？
风险收益比是投资收益除以投资风险的度量指标，衡量投资收益所付出的市场风险水平，它也是投资者评估投资策略和投资组合的重要指标。
7.什么是投资分析？
投资分析是指采用适当的方法，分析投资机会，评估投资机会以及投资组合构建的过程。
8.什么是资产配置？
资产配置是指投资者根据自己的风险偏好和投资目标。
投资管理》第八章 投资的风险管理课后练习
投资管理》第八章投资的风险管理课后练习第一节：投资的风险管理概述投资的风险管理是指投资者为了降低投资风险并保护投资资金而采取的各种策略和措施。
它在投资过程中起着至关重要的作用。
投资的风险与回报密切相关。
一般来说，风险越高，投资回报也可能越高。
然而，投资者需要进行风险管理，以确保他们在面对风险时能够保持投资组合的稳定和可持续增长。
以下是一些常见的投资风险类型：市场风险：市场波动和变化可能导致投资组合价值的下跌。
信用风险：与债务人或对手方无法按时履行其债务或合约义务相关的风险。
流动性风险：无法快速将投资转化为现金而导致的风险。
操作风险：由于内部过失、技术故障或欺诈行为等因素引起的风险。
法律和监管风险：由于法律变化、监管限制或合规问题引起的风险。
投资者需要了解不同类型的风险，并采取适当的措施来管理风险。
投资的风险管理旨在减少不确定性，保护投资者的利益，提高投资组合的稳定性和回报率。
第二节：投资的风险评估与量化投资者需要了解不同类型的风险，并采取适当的措施来管理风险。
投资的风险管理旨在减少不确定性，保护投资者的利益，提高投资组合的稳定性和回报率。
第二节：投资的风险评估与量化本节介绍了投资风险的评估和量化方法。
我们可以通过讲解如何对不同类型的风险进行评估和量化，以及介绍一些常用的风险评估模型和工具来实现目的。
同时，我们也应该讨论投资风险评估的局限性和挑战。
本节介绍了投资风险的评估和量化方法。
我们可以通过讲解如何对不同类型的风险进行评估和量化，以及介绍一些常用的风险评估模型和工具来实现目的。
同时，我们也应该讨论投资风险评估的局限性和挑战。
在投资风险评估中，我们可以采用多种方法来评估不同类型的风险。
例如，市场风险可以通过分析市场数据和趋势来评估，信用风险可以通过评估债券的信用评级和发行方的信誉来量化。
投资风险评估的目的是为了更好地了解投资中可能遇到的风险，以便投资者可以做出明智的决策。
在投资风险评估中，常用的评估模型和工具包括价值-at-风险模型、风险评级模型和风险度量指标等。
财务管理-第5章-投资管理习题连答案
财务管理-第5章-投资管理习题连答案1.什么是投资管理？投资管理是指对公司资金进行有效配置和管理，以实现公司的财务目标和利润最大化。
它包括决策和实施投资项目、资本预算、投资组合管理和风险管理等方面。
2.什么是资本预算？资本预算是公司用于投资项目的资金预先计划和分配的过程。
它涉及确定投资项目的收益和风险，并通过计算净现值、内部收益率和投资回收期等指标，来评估投资项目的经济效益。
3.什么是净现值（NPV）？净现值是一种衡量投资项目经济效益的指标，它通过计算项目的现金流入和现金流出之间的差额，来评估项目的价值。
如果净现值大于零，则项目是可行和有利可图的。
4.什么是内部收益率（IRR）？内部收益率是一种衡量投资项目投资回报率的指标，它是使项目净现值等于零的折现率。
如果内部收益率大于预期的收益率或折现率，则项目是可行和有利可图的。
5.什么是投资组合管理？投资组合管理是指通过在不同投资项目之间进行有效配置和分散投资，以降低投资风险，优化资产组合的过程。
它涉及选择投资标的、确定投资比例和进行资产配置等方面。
6.什么是风险管理？风险管理是指对投资项目和资产组合中的风险进行识别、评估和控制的过程。
它包括确定风险因素、评估风险的概率和影响，以及采取相应的风险控制措施。
7.什么是投资回报率？投资回报率是一种衡量投资项目收益率的指标，它衡量每单位投资所产生的经济效益。
投资回报率可以通过计算项目的净现值和投资金额之间的比率来确定。
8.什么是资本资产定价模型（CAPM）？资本资产定价模型是一种用于计算资产预期收益率的理论模型。
它基于投资组合的风险和预期收益率之间的关系，以及资产的系统风险和市场风险溢价。
9.什么是风险溢价？风险溢价是指投资者因承担风险而要求的额外收益。
它是投资项目或资产预期收益率与无风险收益率之间的差额。
10.什么是资本市场线（CML）？资本市场线是一条连接风险资产和无风险资产的直线，它显示了不同风险投资组合的理论最低预期回报率和风险之间的关系。
财务管理 第5章 投资管理习题连答案
第五章投资管理习题一、单项选择题1.在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力.开展正常经营而投入的全部现实资金称为（）。
A.投资总额B.现金流量C.建设投资D.原始总投资【答案】D【解析】项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息，如果存在建设期，资金来源结构不同，则项目总投资就不同。
2.下列各项中，各类项目投资都会发生的现金流出是（）。
A.建设投资B.固定资产投资C.无形资产投资D.流动资金投资【答案】B【解析】与全部投资现金流量表相比，项目资本金现金流量表的现金流入项目相同，但是现金流出项目不同，在项目资本金现金流量表的现金流出项目中包括借款本金归还和借款利息支付，但是在全部投资现金流量表的现金流出项目中没有这两项。
3.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。
A.固定资产投资B.折旧与摊销C.无形资产投资D.新增经营成本【答案】B【解析】折旧与摊销属于非付现成本，并不会引起现金流出企业，所以不属于投资项目现金流出量内容。
4.在下列各项中，属于项目资本金现金流量表的现金流出内容，不属于全部投资（项目投资）现金流量表现金流出内容的是（）。
A.营业税金及附加B.借款利息支付C.维持运营投资D.经营成本【答案】B【解析】与全部投资现金流量表相比，项目资本金现金流量表的现金流入项目相同，但是现金流出项目不同，在项目资本金现金流量表的现金流出项目中包括借款本金归还和借款利息支付，但是在全部投资现金流量表的现金流出项目中没有这两项。
5.企业拟投资一个完整工业项目，预计第一年和第二年相关的流动资产需用额分别为2000万元和3000万元，两年相关的流动负债需用额分别为1000万元和1500万元，则第二年新增的流动资金投资额应为（）万元。
A.2000B.1500C.1000D.500【答案】D【解析】流动资金＝流动资产－流动负债，第一年的流动资金投资额＝2000－1000＝1000（万元），第二年的流动资金投资额＝3000－1500＝1500（元），第二年新增的流动资金投资额＝1500－1000＝500（万元）。
投资管理讲解及经典例题
投资管理讲解及经典例题一、概述本章对投资的意义和分类、流动资产投资理、有价证券投资管理和固定资产投资管理作了系统地阐述和案例解析，以固定资产投资管理最为关键。
本章主要考点：1.流动资产的特点及管理要求2.现金管理的目标、方法以及最佳现金余额的确定3.应收账款管理的目标、信用政策的内容以及信用政策决策4.股票投资与债券投资的优缺点、股票与债券的估价模型5.固定资产投资决策方法1 投资的意义和分类一、投资的意义投资是把资金直接或间接投放于一定对象，以期望在未来获取收益的经济活动，它对企业具有重要意义。
（一）投资是企业获得利润的前提（二）投资是企业生存和发展的必要手段（三）投资是企业降低风险的重要途径2 流动资产投资管理一、流动资产的定义与特点流动资产是指预计在一个正常营业周期中变现、出售或耗用，或者主要为交易目的而持有，或者预计在资产负债表日起一年内（含一年）变现的资产，以及自资产负债表日起一年内，交换其他资产或清偿负债的能力不受限制的现金或现金等价物等资产。
流动资产的特征：（1）周转速度快，循环周期短；（2）实物形态的多样性与易变性；（3）流动资产占用量具有波动性。
二、现金的管理（一）现金管理的目标1.企业持有现金的动机（1）交易性动机。
为了满足日常生产经营的需要。
（2）预防性动机。
为了应付企业发生意外可能对现金的需要。
（3）投机性动机。
为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大的利益。
2.现金管理的目标（1）在满足需要的基础上尽量减少现金的持有量；（2）加快现金的周转速度。
（二）现金管理的方法1.制度管理2.预算管理3.收支管理。
收支管理包括两个方面：一是加速收款；二是控制现金支出，在不影响企业信誉的情况下，尽可能推迟款项的支付，利用银行存款的浮游量。
根据数学求极值问题的方法，可知最佳现金持有量为：经典例题－1【基础知识题】假设某企业明年需要现金8400万元，已知有价证券的报酬率为7%，将有价证券转换为现金的转换成本为150元，则最佳现金持有量应为：『正确答案』即企业应持有现金60万元以满足正常生产的需要。
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一、单项选择题1．某投资项目年营业收入240万元，年付现成本170万元，年折旧70万元，所得税率40％，则该项目年营业现金净流量为( )。
A．70万元 B．112万元 C．140万元 D．84万元2．现值指数与净现值指标相比，其优点表现在( )。
A．便于比较投资额相同的方案 B．便于比较投资额不同的方案c．考虑了现金流量的时间价值 D．考虑了投资风险3．当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率( )。
A．可能小于零 B．一定等于零c．一定大于设定的折现率 D．可能等于设定的折现率4．某投资项目贴现率为10％时，净现值为200元，贴现率为12％时，净现值为-320元，则该项目的内含报酬率为( )。
A．10.38％ B．12.52％ C．12.26％ D．10.77%5．证券投资中，因通货膨胀带来的风险是( )。
A．违约风险 B．利息率风险 c．购买力风险 D．流动性风险二、多项选择题1．证券投资收益包括( )。
A．资本利得 B．租息 c．债券利息 D．股票股利2．下列各项中影响债券内在价值的因素有( )。
A.债券的价格B.当前的市场利率C.票面利率D.计息方式3．下列各项中构成初始现金流量的有( )。
A.固定资产投资B.无形资产投资c.流动资产投资 D.开办费投资4．净现值的优点包括( )。
A．考虑了资金时间价值 B．考虑项目计算期的全部现金流量C．考虑了投资风险 D.可以反映项目的实际收益率5．投资回收期指标的主要缺点有( )。
A．没有考虑资金时间价值 B．没有考虑回收期后的现金流量c．回收期标准的确定有一定的主观性 D．不能反映真实投资收益率三、判断题1．对于证券投资中的系统性风险，只要多买几家公司的股票，就可以降低其风险程度。
( )2．采用逐步测试法计算内含报酬率时，如果净现值大于零，说明该方案的内含报酬率比估计的报酬率要低，应以更低的贴现率测试。
( )3．债券的价格会随着市场利率的变化而变化，当市场利率上升时，债券价格下跌；当市场利率下降时，债券价格会上升。
( )4．投资于企业债券，可拥有优先求偿权，即企业破产时，优先于股东分得企业资产，因此本金安全性较高。
( ) 5．证券组合投资所需要补偿的风险只是不可分散风险。
( )四、案例分析题1.某宾馆正在使用的洗衣设备是4年前购入的，原价10000元，其现行市价为4000元，预计还可使用6年，使用费为2400元，报废残值为400元。
现在市场上有一种较为先进的同型设备，价值为24000元，预计使用期限为10年，报废无残值，年使用成本1000元，假定该宾馆期望投资报酬率为10％，该宾馆是否应更新洗衣设备?2.某旅行社拟购买A公司股票，预计第一年股利为每股2元，每年以8％的增长率增长，旅行社的必要报酬率为15％，请你判断该股票价格不高于多少时，旅行社投资较为合算?3.某旅游酒店欲购买乙公司发行的债券，该债券面值为500元，票面利率为lO％，3年期，该酒店要求的必要投资报酬率为12％，试分析该债券到期一次还本付息(单利计息)、按年付息到期还本两种情况下投资该债券可以接受的买价。
一、1、C 2、B 3、C 4、D 5、C二、1、ABCD 2、BCD 3、ABCD 4、ABC 5、AB三、1、×2、√×3、√4、5、×四、1、（1）旧设备的年均平均使用成本= 4000+2400-400×（P/F，10%，6）），6P/A （，10% = 6400-400*0.3855=973.26.4177）新设备的年平均使用成本（2 10%，10） = 24000+1000×（P/A，）10 （P/A，10%， =4905.8、略2 （15%-8%）=28.6元3、股票的价值=2/ 元时，公司投资核算当股票的价格不高于28.6P1=(500+500*10%*3)(P/F,12%,3) 4、 =650*0.7118=462.67P2=500*10%*(P/A,12%,3)+500*(P/F,12%,3)=50+2.4018+500*0.7118=476复习思考题一、单项选择题：1.各种持有现金的动机中，属于应付未来现金流入和流出随机波动的动机是（）A.交易动机B.预防动机C.投机动机D.长期投资动机2.营运资金是指（）A.流动资产减去流动负债后的余额B.营业收入减去变动成本后的余额C 全部资产减去全部负债后的余额 D.全部资产减去流动负债后的余额3.下列对信用期限的表述中正确的是（）A.信用期限越长，企业坏帐损失越少B.信用期限越长，表明客户享用的条件越优势C.延长信用期限，不利于销售收入的扩大D.信用期限越长，应收账款的机会成本越低4.所谓应收账款的机会成本是指（）A.应收账款不能收回而发生的损失B.调查顾客信用情况的费用C.应收账款占用资金的应计利息D.催收帐款发生的各项费用5.下列属于每次订货的变动成本是（）A.长设采购机构的管理费用B.采购人员的计时工资C.订货的差旅费.邮费D.存货的搬运费.保险费二、多项选择题1.流动资产的特点主要有（）A.投资回收期短B.流动性强C.存在形态的多样性D.灵活性2.在下列各项中，属于信用政策的有（）A.信用条件B.信用政策C.收账政策D.现销政策3.为了提高现金使用效率，企业应当注意做好的工作有（）A.推迟应付款的支付B.尽可能使用汇票付款C.使用现金浮游量D.力争现金流量同步4.评估客户赖账可能性，可能通过“五C”系统来进行，包括（）A.品质B.偿债能力C.资本D.抵押5.存货的有关成本包括（）A.订货成本B.购置成本C.储存成本D.缺货成本三、判断题1.企业现金管理的基本目标在于现金的流动性与收益性做出合理的选择2.能够使企业的进货成本,储存成本和缺货成本之和,最低的进货批量,便是经济进货批量.3.企业发生应收账款的主要原因是扩大销售,增加竞争能力,因此,企业应当尽量放宽信用条件增加赊销量.4.企业的信用标准严格，给予客户的信用期限很短，使得应收账款周转率很高，将有利于增加企业的利润.5.进行存货管理，就是要尽力使存货成本最低.四、案例分析．1.某旅行社预计全年经营所需现金为20000元，准备用短期有价证券变现取得，证券每一次变现的转换成本为400元，有价证券的市场利率为10%,试分析该旅行社最佳现金持有量是多少？它的最佳现金管理成本是多少？有价证券需转换几次才能达到全年经营所需的现金量。
2.某旅游企业年固定成本总额为50万元，变动成本率为40%，当该企业不对客户提供现金折扣时，年营业收入额能达到120万元，应收账款的平均回收期为60天，坏账损失率是4%，若该企业给客户提供信用条件为“2/10，n/30”。
预期影响如下：销售将会增加15%，客户中利用2%现金折扣的有60%，40%的客户平均收款期为40天，坏账损失率降为1%，资金成本为10%。
试分析，该企业是否应当采用新的信用条件？为什么？3.某旅游饭店全年需要饮料为4000件，每件的购买价格为60元，每次订货成本为40元，每件年储存费用需8元，而供应商又提出，若每次订货数量为500件时，可给予5%的价格折扣。
试分析该企业是否会接受数量折扣？为什么？一、单项选择题：C 、C 5、1、A 2、A 3、B 4 二、多项选择题：ACD ABC 5、1、ABCD 2、AC 3、ACD 4、三、判断题： 5、×1、√ 2、√ 3、× 4、×四、案例分析题：，则：R=10%1、解：已知：A=20000，F=400，）元11(400/10%?12649.??2AF/R?2?20000最佳现金持有量Q）(元?10%?1264.9122AFR??20000?400TC= 最低现金管理成本) 次有价证券交易次数=A/Q=20000/12649.11=1.58( 、解：不改变信用条件：2 ×40%）×（1+15%）×40%]-（120-120-120收益增加：[120×（1+15%）) =82.8-72=10.8(万元、)×4%=4.8(万元坏账损失：120 10%=8000（元）×120000040%/1200000×60×应收账款机会成本=1200000/360×改变政策后：40=22（天）应收账款周转期=60%×10+40%×)=360/22=16.36(次应收账款周转率) (1+15%)/16.36=8.4352(万元应收账款平均余额=120×) 60%=50611.2(元维持赊销业务所需资金=84352×) 元应收账款机会成本=50611.2×10%=5061.12() 元机会成本减少:5061.12-8000=-2938.88() 万元×(1+15%)×1%=1.38(坏账损失:120)万元坏账损失减少:1.38-4.8=-3.42()元改变信用期的税前损益=10.8+3.713888=145138.88(故应采用新的信用条10.8万元,元即实现30天的信用期比没有信用期减少付出成本37138.88,收益增加工厂件。
（1）不接受数量折扣所花费存货总成本：3、解：2AB/C?2?4000?40/8?200(件）Q=经济订货量=20订货费用×40=800（元）储存成本=200/2×8=800（元）购买价=4000×60=240000（元）在存货上花费的总成本=240000+800+800=241600（元）（2）接受数量折扣所花费的存货总成本：购买价=4000×60[（1-5%）]=228000（元）订货费用=4000/500×40=320（元）储存成本=500/2×8=2000（元）在存货上花费总成本=228000+320+2000=230320（元）通过比较可以看出，每次进货为500件时，存货相关总成本最低，所以此时的最佳进货量为500件。
一、单项选择题1．在下列经济活动中，能够体现企业与其投资者之间财务关系的是( )。
A．企业归还所借债务本金B．企业向国家税务机关缴纳税款C．企业向股东发放现金股利D．企业向职工支付工资2．在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是( )。
A．总资产报酬率B．净资产收益率C．每股市价D．每股利润3．以每股利润最大化作为财务管理目标，其优点是( )。
A．考虑了资金的时间价值B．考虑了投资者的风险价值C．有利于企业克服短期行为D．反映了投入资本与收益的对比关系4．下列各项中．不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是( )。