外汇储备过多对我国经济发展的影响

外汇储备过多对我国经济发展的影响

摘要 ：

近年来我国外汇储备不断增长，高额的外汇储备有力地增强我国的国际清偿能力和抵抗国际金融风险的能力，同时也扩大了我国政府和企业在国际经济事务中的地位和影响，增强世界各国对中国经济发展以及人民币的信心和期望。但过多的外汇储备同时又增加了外汇储备的成本，加大人民币的升值压力，同时也势必影响到中央银行对货币供应量的主动调控能力进而影响我国的货币政策的效果，从而对我国经济产生重要的影响。

关键字：外汇储备 国际收支 人民币国际化

一、我国外汇储备规模的现状

时间 外汇储备（单位：亿美元） 中央银行总资产（单位：亿美元）

外汇储备占总资产的比例 2003年 4032.51 10156.7742 0.397026647 2004年 6099.32 12884.389 0.473388377 2005年 8188.72 16982.9819 0.482172097 2006年 10663.44 21061.59 0.506297958 2007年 15282.49 27706.4884 0.551585238 2008年 19460.3 33924.0241 0.57364362 2009年 23991.52 37272.105 0.643685673 2010年 28473.38 42471.3564 0.670413719 2011年 31811.48 46026.4386 0.691156669 2012年 33115.89 48247.6108 0.686373676 2013年 36626.62 50975.6744 0.71851173 注：其中2013年的数据为2013年9月份的数据，2003年至2012年为12月份数据。

（数据来源：中国人民银行统计数据）

通过上面的数据表和折线图，可以看出，自2003年以来，我国外汇储备规模显著增长，根据中国人民银行发布的数据显示，2003年我国的外汇储备为4032.51亿美元，而到了2013年增长为36626.62亿美元，10年间增长了9倍。同时，外汇储备在央行总资产中的比重也在逐年加大，2003年我国外汇储备仅占总资产的40%左右，而2013年已达到了70%以上的

水平。

高额的外汇储备虽然有力地增强我国的国际清偿能力和抵抗国际金融风险的能力，同时也扩大了我国政府和企业在国际经济事务中的地位和影响，增强世界各国对中国经济发展以及人民币的信心和期望。但过多的外汇储备同时又增加了外汇储备的成本，加大人民币的升值压力，同时也势必影响到中央银行对货币供应量的主动调控能力进而影响我国的货币政策的效果，从而对我国经济产生重要的影响。

那么，高额的外汇储备对我国的经济有怎样的影响？是什么原因导致我国外汇储备规模的不断增加？面对如此巨额的外汇储备，又应该采取什么的措施以保持适度的外汇储备？

二、高额外汇储备对我国经济的影响

（一）积极影响

1、增强我国的国际清偿能力。保证对外债的还本付息是每个国家外汇储备的作用之一。我国的外汇储备保留额度，与相应的外债规模和外债结构是息息相关的。国家外汇管理局公布的统计资料显示，截至2011年年末，我国外债余额为6949.97亿美元（数据来源于：国家外汇管理局/ 不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债，下同），

比上年末增加1460.59亿美元，上升21.01％。其中，中长期外债（剩余期限）余额1941亿美元，比上年末增加208.6亿美元，增长12.04%，占外债余额的27.93%；短期外债余额5009.0亿美元，增加1252亿美元，增长33.33%，占外债余额的72.07%。

我国的短期外债比例如此之大，这将给我国债务偿还带来沉重的压力。因此，我们必须保持一定的外汇储备规模，并使其与债务结构相匹配，提高清偿能力。

2、有利于保证国民经济健康发展。当国际市场出现变化导致出口锐减，或因季节性因素及突发性事件造成临时国际收支逆差时，国家可动用充足的外汇储备来弥补逆差，无须采取压缩进口等影响国内经济正常运行的限制性措施。当国际收支发生结构性失衡，需要进行紧急或长期调整时，国家可以动用充裕的外汇储备进行调节，以缓和调整过程中的外部冲击，从而降低各种措施对国内供求均衡所带来的负效应，维持国内经济的正常运行和稳定发展。

3、有利于推进资本项目开放和人民币自由兑换。我国外汇管理体制改革的最终目标是创造条件，推进人民币资本项目的开放和最终实现人民币完全自由兑换。我国已经实现经常项目开放，而推进资本项目开放，实现人民币自由兑换，国家必须拥有足够的外汇储备。（二）消极影响

1、增加了人民币汇率升值压力，加剧了我国与贸易伙伴之间的贸易摩擦。持续扩大的国际收支顺差和巨额的外汇储备被认为是增加我国人民币汇率升值压力的最直接、最主要的原因。我国外汇储备急剧增加而带来的人民币升值压力具有一定的虚增因素，很大程度上是强制结售汇制度的产物。强制结售汇制度使中央银行实际上扮演了外汇市场最终出清者的角色，而包括商业银行、企业和居民在内的外汇需求受到高度抑制，造成虚假的“供”大于“求”，难以真实反映外汇供求水平，使由供求形成的价格与实际价格相背离。

2、延缓了产业结构调整和国际竞争力提高。我国贸易顺差主要来自外商投资企业加工贸易的出口增长，而国有企业加工贸易增长乏力。加工贸易的发展尽管有利于我国的技术进步、出口增长，但也对我国经济发展造成了一定的不利影响。一方面，造成我国贸易依存度过高，致使我国外贸出口缺乏持续增长的潜力。另一方面，阻碍了国内相关原料工业的发展，不利于带动国内产业结构的升级。此外，加工贸易以外商投资企业而非国有企业为经营主体的格局，造成我国原有的大工业基础和技术基础不能充分发挥作用，延缓了加工贸易对产业结构调整的带动作用。

3、加大了持有外汇储备的风险。持有外汇储备的风险主要是利率风险，2008年全球性金融危机爆发以后，各国货币利率波动加剧，增加了持有外汇储备的风险。同时，货币市场和资本市场利率的波动也通过存款、贷款、拆借等业务影响商业经营成本和收益的可能性。外汇储备实际是对国外实际资源的购买力，若得到有效利用，就可以增加国内投资和加快经济发展。一国持有的外汇储备，如果没有投放到市场上，而进行储备，实质是储存了实际资源，这样就牺牲或放弃了利用它们来加快本国经济发展的机会，也无法得到保值升值的机会。这将造成经济效益的损失，是持有外汇储备的机会成本。由于外汇储备的机会成本等于其用于国内外投资发展经济的收益率，超过需求的外汇储备则意味着收益的减少和机会成本的加大。

三、我国外汇储备不断增加的原因

近年来，我国的国际收支一直维持着双顺差的现象，直接导致我国外汇储备的不断增加。而导致我国国际收支出现双顺差的根本原因主要是：

（1）持续的贸易顺差。由于生产力的大幅提高，消费需求也进一步的扩大，再加上我国低廉的商品价格，而我国对对外贸易又有一定的支持和保护，促使我国对外出口的增加。同时国际市场石油等资源性产品价格上涨又影响了进口，促使发达国家对中国的技术出口多重限制，进一步扩大了中国贸易顺差。