三种产业基金案例

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产业投资基金的三种组织形式

由普通合伙人（通常是资深的基金管理人或运营管理人）负责有限合伙基金的投资运营。
契约型产业投资基金不是法人，必须委托基金管理公司管理运作基金资产。
优点
公司型基金依据《公司法》运营，永续经营，具有法人资格。
（1）有限合伙型基金以合伙契约为依据，投资人可提前终止基金运行；
（2）组织结构相对简单，运行成本较低。
组织结构相对简单，运行成本较低。
缺点
公司型基金除董事会成员消耗成本外，还有影响成本（管理者被董事会影响，导致效率降低的成本）、干预成本（董事会干预经营活动的成本）、集体决策成本（效率变低以及邀请代理人投票等成本）。
不具有法人资格。
契约型基金以信托契约为依据，契约期满即终止，不具法人资格。
产业投资基金的三种组织形式对比
指基金管理人、投资人和托管人通过订立信托契约，约定各自的权利义务，以契约法律关系为核心建立的基金组织形式。设立阶段，通常由有一定资质的基金管理公司、信托公司作为发起人，通过出手受益凭证的方式筹集资金成立投资基金。
基金管理人要求
（1）自我管理，即投资公司自行成立管理班子，不再另设管理机构；（2）委托管理，投资公司委托其他专门管理基金的管理公司进行管理经营。
公司型
合伙型
契约型
Hale Waihona Puke 概念指投资人按照《公司法》发起设立有限责任或股份有限投资基金公司，拥有独立的法人财产权，能够以基金公司的名义独立开展创业投资活动，独立行使权力，履行义务，独立承担法律责任，是具有独立法人资格的经济实体。
有限合伙型产业投资基金主要由投资者（有限合伙人，LP）和基金管理人（普通合伙人，GP）组成的一个利益共享、风险共担的基金组织。其中有限合伙人为基金的主要出资人，不参与基金的经营或管理，出资比例通常占99%，只以出资额为限对基金承担有限责任。而普通合伙人主要由专业投资团队和专家组成，出资比例通常为1%，但是对基金债务承担无限责任。

信托公司创新案例汇总

12009年部分信托公司创新案例汇总（根据信托业协会资料整理形成）中信信托有限责任公司2注：上述项目除于2009年5月结束的中信开行爱心信托外，其他项目均在存续期内。

北京国际信托有限公司业务创新 2009年，北京信托在基金化、系列化信托产品方面取得突破性进展。

5月18日第一只具有半开放性的准基金模式的‚北京信托--稳健系列房地产集合资金信托计划‛正式成立，一期共募集资金人民币9.6亿元。

该信托计划的成立，为信托财产实现组合投资，3向半流动性、流动性方向发展做出了有益的尝试，并对下一步探索REITs 业务奠定了基础。

年内，该信托资金已投资王府井酒店、天津滨海湖等若干项目。

与此同时，还陆续推出了多个系列化信托产品，如‚财富‛、‚创赢‛、‚天鸿‛等系列产品。

在新能源基金、环保基金等产业基金设立方面做出了积极探索。

特别是在国家大力支持的节能环保行业开发信托产品实现了零的突破，成功推出了‚低碳财富‛系列化低碳经济领域信托产品品牌。

其中，低碳财富碳资源开发一号信托产品为国内信托行业首个涉足碳资源开发领域的信托产品，在探寻以信托方式支持中国低碳经济财富方面做出了有益的尝试。

大连华信信托股份有限公司2009年，公司针对有家族财富规划管理或家族财富传承需求的高净值人士，设计了家族财富管理信托。

该信托是由委托人将自己家族财富委托给华信信托，华信信托作为受托人，借助于信托特有的制度优势和资深专业资产管理的优势,按照委托人的意愿，帮助委托人合理规划家族财产，使家族财富不断增长，保障家族成员的平稳生活、让家族财富世代相传。

该产品为系列产品，包括家族财富增值信托、养老信托、子女抚养信托、父母赡养信托、家族保障信托、财富传承信托等。

家族财富增值信托和养老信托为自益信托，借助信托公司专业管理的优势，使家族财富稳定增长或保障晚年高品质生活。

子女抚养信托、父母赡养信托、家族保障信托是他益信托，是以4家族中的未成年后代或者需要赡养的老人及其他家族成员为受益人，受托人按照信托合同约定定期按照约定数额和频率向受益人分配信托利益。

基金的三种组织形式

基金的三种组织形式标准化管理处编码[BBX968T-XBB8968-NNJ668-MM9N]
基金的三种组织形式
1、公司型
公司型产业投资基金是依据公司法成立的法人实体，通过募集股份将集中起来的资金进行投资。

公司型基金有着与一般公司相类似的治理结构，基金很大一部分决策权掌握在投资人组成的董事会，投资人的知情权和参与权较大。

公司型产业基金的结构在资本运作及项目选择上受到的限制较少，具有较大的灵活性。

在基金管理人选择上，既可以由基金公司自行管理，也可以委托其他机构进行管理。

2、契约型
契约型产业投资基金一般采用资管计划、信托和私募基金的形式，投资者作为信托、资管等契约的当事人和产业投资基金的受益者，一般不参与管理决策。

契约型产业投资基金不是法人，必须委托基金管理公司管理运作基金资产，所有权和经营权分离，有利于产业投资基金进行长期稳定的运作。

但契约型基金是一种资金的集合，不具有法人地位，在投资未上市企业的股权时，无法直接作为股东进行工商登记的，一般只能以基金管理人的名义认购项目公司股份。

3、有限合伙型
有限合伙型产业基金由普通合伙人（GeneralPartner，GP）和有限合伙人（LimitedPartner，LP）组成。

普通合伙人通常是资深的基金管理人或运营管理人，负责有限合伙基金的投资，一般在有限合伙基金的资本中占有很小的份额。

而有限合伙人主要是机构投资者，他们是投资基金的主要提供者，有限合伙基金一般都有固定的存续期，也可以根据条款延长存续期。

通常情况下，有限合伙人实际上放弃了对有限合伙基金的控制权，只保留一定的监督权，将基金的运营交给普通合伙人负责。

普通合伙人的报酬结构以利润分成为主要形式。

数据模型与决策课程案例分析

数据模型与决策课程案例一生产战略一、问题提出好身体公司〔BFI〕在长岛自由港工厂生产健身练习器械。

最近他们设计了两种针对家庭锻炼所广泛使用的举重机。

两种机器都是用了BFI专利技术，这种技术提供应使用者除了机器本身运动功能之外的一些其他额外的运动功能。

直到现在，这种功能也只有在很昂贵的、应用于理疗的举重机上才可以获得。

在最近的交易展销会上，举重机的现场演示引起了交易者浓厚的兴趣，实际上，BFI现在收到的订单数量已经超过了这个时期BFI的生产能力。

管理部门决定开场这两种器械的生产。

这两种器械分别被BFI 公司命名为BodyPlus100与BodyPlus200，由不同的原材料生产而成。

BodyPlus100由一个框架、一个压力装置、一个提升一下拉装置组成。

生产一个框架需要4小时机器制造与焊接时间，2小时喷涂与完工时间；每个压力装置需要2小时机器制造与焊接时间，1小时喷涂与完工时间，每个提升一下拉装置需要2小时机器制造与焊接时间，2小时喷涂与完工时间。

另外，每个BodyPlus100还需要2小时用来组装、测试与包装。

每个框架的原材料本钱是450美元，每个压力装置的本钱是300美元，每个提升一下拉装置是250美元。

包装本钱大约是每单位50美元。

BodyPlus200包括一个框架、一个压力装置、一个提升一下拉装置与一个腿部拉伸装置。

生产一个框架需要5小时机器制造与焊接时间，4小时喷涂与完工时间；生产一个压力装置需要3小时机器制造与焊接时间，2小时喷涂与完工时间；生产每个提升一下拉装置需要2小时机器制造与焊接时间，2小时喷涂与完工时间，另外，每个BodyPlus200还需要2小时用来组装、测试与包装。

每个框架的原材料本钱是650美元，每个压力装置的本钱是400美元，每个提升一下拉装置是250美元，每个腿部拉伸装置的本钱是200美元。

包装本钱大约是每单位75美元。

在下一个生产周期，管理部门估计有600小时机器与焊接时间，450小时喷涂与完工时间，140小时组装、测试与包装时间是可用的。

上市公司设立产业基金模式及产业投资子基金设立及运营方案模板

上市公司设⽴产业基⾦模式及产业投资⼦基⾦设⽴及运营⽅案模板来源：法融汇俱乐部上市公司设⽴产业基⾦基本模式PE基⾦并购贷款业务在中国仍属于起步阶段。

但随着实践的探索和政策的放开，⽬前PE基⾦已可以通过上海⾃贸区PE基⾦并购贷款试点、区外PE基⾦SPV并购贷款等多种模式直接或间接获取并购贷款，且已有银⾏开始积极拓展PE基⾦融资的相关业务。

⼀、结构化基⾦1.基⾦结构：上市公司出资作为基⾦的劣后级，投资机构出资作为夹层（或中间级），并由投资机构负责募集优先级资⾦。

2.上市公司通过如下⼏种⽅式实质性参与或主导基⾦投资决策：1）设⽴控股⼦公司作GP，2）由控股⼦公司与投资机构双GP运作或双⽅合资成⽴投资公司作为GP，3）投资机构作为GP，但上市公司有否决权。

2.收益分配的顺序⼀般是：1）优先级资⾦本⾦及收益，2）夹层本⾦，3）劣后本⾦，4）基⾦管理⼈本⾦，5）剩余投资收益按⼀定⽐例由劣后级、夹层及基⾦管理⼈分配。

4.增信措施：1）上市公司或其⼤股东为优先级资⾦提供保本及收益承诺，2）上市公司承诺收购所投资项⽬，3）以投资项⽬的收益权质押5.存续期：⼀般为2-10年，主流5-6年。

6.退出⽅式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。

⼀般会约定上市公司有优先收购权。

所投资项⽬以资产注⼊的⽅式进⼊上市公司体系内，基⾦实现退出，退出⽅式可以是现⾦，或现⾦股票，或股票。

7.管理费：市场主流的管理费为2%。

8.出资形式：主流操作⽅式有两种：1）分期出资，在⼀定期限内缴纳相应⽐例的出资；2）承诺出资，按基⾦投资进度以项⽬出资。

9.投资领域：为上市公司“量⾝定制”，⼀般为上市公司产业链上下游或上市公司意欲进⼊的新兴战略业务。

10.投资决策：⼀般由上市公司占据主导地位。

案例1：东湖⾼新（600133）与光⼤资本联合发起成⽴产业投资基⾦。

基⾦结构：东湖⾼新出资3亿元作为劣后资⾦，光⼤资本出资3亿元作为中间级（夹层）资⾦，由光⼤浸辉投资负责募集18亿优先级资⾦。

产业基金“股债”模式详解

产业基金“股+债”模式详解（附案例）2017-08-22 许继璋金融监管研究院一、产业基金“股+债”投资模式缘起目前，产业基金根据投资标的的不同，可以分为股权投资、债权投资和股+债等三种基本的投资模式。

在金融业去杠杆的大背景下，多部委出台政策限制“影子银行”的发展，规范和限制资管产品进行直接借贷、委托贷款或者明股实债等债权性投资。

具体表现如：▪在房地产领域，中基协备案4号禁止私募资管产品通过明股实债、委托贷款等方式投资热点城市普通住宅项目；▪在地方政府领域，财政部则多次发文强调不能通过产业基金、PPP等方式变相增加地方政府债务。

▪多地证监局也频向证券期货经营机构发布自查通知，重点检查是否有向地方政府违规融资的行为。

在一定程度上，目前的政策可以说是限制产业基金的债权投资，鼓励股权性投资。

然而，单纯的股权投资却存在诸多问题：如风险保障措施不足、项目难以产生分红以及原控股股东不愿丧失控制权，等等。

另外，对于多数银行等金融机构而言，传统的债性思维比较强。

虽然投贷联动模式已经试点多时，但在实践中，积极参与的银行并不多。

即使是通过产业基金参与股权投资的，也往往会附带股权回购或者基金份额回购条款（“明股实债”）。

而“股+债”的模式，则可以一定程度上弥补单纯股权投资的“不足”。

▪从收益上来看，股权投资可以获得股东分红、股权退出等超额收益，债权投资则有定期的利息收入，形成稳定的项目回款；▪从风控措施上来看，股权投资可以让金融机构作为股东参与项目经营管理，债权投资则可以形成基础债权之后抵押物、保证等增信措施更容易安排，另外从债权利息的支付情况也可以一定程度上了解项目的经营状况。

因此，银行在参与产业基金时，也更愿意采用股+债的投资模式。

近期案例首个轮胎循环利用产业基金采用股+债模式该产业基金出资方背景不同，分别包括了政府引导资金、银行金融机构、环保上市公司和专业平台企业。

这可以通过政府引导、市场化运作的方式，撬动社会资本，破解投融资难等问题。

资本市场常见的三种基金模式

三、消费领域IPO
我国消费领域尚有巨大的品牌空白，或者缺乏具有领头羊的品牌，如厨房洗涤用品等。品牌能够创造市场，品牌能够创造价值在消费品行业表现尤为明显。因此选择某一缺乏品牌的领域，去培育和创造品牌，便能使投资成功的概率大为增加。仅以儿童服装市场为例。
目前中国童装市场的消费主力军已逐步由 80 后父母构成，80后本身具有品牌消费特征。我国典型的“6+1”家庭结构，又使得二十一世纪的中国娃俘获了整个社会与家庭前所未有的高度重视，如今童装市场的消费需求早已超越过去满足基本生活的实用型，开始转向追求时尚美观的个性品牌化。中国是世界儿童人数第二大国，拥有3 亿的少年儿童，年均增长儿童人数 1600 万。 2008 年全国童装消费额达500 亿元，年增长率13%，预计2011 年全国童装消费额将突破 700 亿元，2013年儿童服装市场规模将达到1000亿元。童装行业爆发式增长的时代到来。与成人装一样，童装业会经历从市场创造品牌到品牌创造市场的转变，如同国际品牌将在一线城市创造出新生市场一样，国内品牌也将在二三线城市甚至三四线城市创造出更大的新生市场。
一、国内并购基金模式分析
此种模式适用于： 1）、掌握资源的上游企业其中下游产业发展薄弱，而中下游企业没有资源或者其资源很少。 2）、中下游产业集中度非常低，产业本身有兼并重组的需求。 3）、产业需要在某一方向上有非常光明的市场前景，而国内尚处于产业化早期阶段。
优点：采取定向增发的方式退出，风险较小。
通过横向并购和发展新材料，实现材料公司做大做强，最后注入上游原料供应商（上市公司），或者并入与其业务相关的上市公司，或者独立IPO，实现基金退出。
一、国内并购基金模式
化工行业“十二五”将现并购潮

产业基金投资项目模式

产业基金投资项目模式产业基金是指由机构或个人投入大量资金投资于某一特定行业，以帮助企业在该行业取得成功的一种投资方式。

产业基金与传统的资产管理基金不同，其目的不在于获利而是将资本投入到某一特定领域内，帮助企业获得更多市场份额、提高效率、降低成本、实现快速发展。

基金的投资项目通常采用以下三种模式：1. 直接投资模式直接投资模式是指产业基金直接投资于购买股权、吸收合作伙伴、掌握核心技术、建设产业园区等方式进行的投资模式。

这种模式的优点在于可以直接掌握企业的管理权，能够针对企业的特点进行相应的调整。

但是，这种模式投资的周期相对较长，并且需要更多的投资风险。

2. 联合投资模式联合投资模式是指产业基金与其他机构或个人合作，在某一特定行业领域内进行投资。

这种模式可以减少风险，提高资本利用效率，也能够共享行业资源。

但是，联合投资模式也需要协商分配投资收益和管理风险等问题，需要具备协作精神和合作能力。

3. 技术合作模式技术合作模式是指产业基金通过与企业分享技术资源，帮助企业提高生产力和竞争力的一种投资模式。

这种模式可以降低资金投入和风险，同时也能够获得更多的技术及知识产权。

但是，技术合作模式需要基金经理具备专业技能和行业经验，才能真正帮助企业实现发展。

根据产业基金的投资模式，投资者可以采取不同的策略来规避风险，提高收益。

但无论采用哪种模式，投资者都需要理性看待风险和收益，积极了解行业发展趋势和政策法规，以掌握市场变化和机会。

同时，投资者还需注重风险管理，加强信息披露和合规性，提高管理风险和减少投资风险。

综上所述，产业基金投资模式具备多样性和灵活性，但是其投资前景和收益率也需要投资者有一定的专业知识和经验。

投资者应该根据自身的风险承受能力、投资目标和市场变化来选择适合自己的投资模式，确保投资风险可控，获得稳定的投资回报。

产业投资基金专题：文旅产业基金

产业投资基金专题：文旅产业基金导读：产业基金是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。

文旅产业基金作为产业投资基金的一个重要分支，其投资重点主要定位于旅游业，旨在通过市场化融资平台引导社会资金流向，筹集发展资金，促进旅游基础设施和旅游景区的开发建设、助推旅游产业的结构升级以及挖掘和培育优质旅游上市资源等。

旅游产业投资基金一般投向景区开发、基础设施建设、旅游房地产、酒店业等领域，主要以参股的方式进行投资，被投资企业需要满足特定的条件。

首先是文旅产业基金的构建，旅游产业投资基金的发起人应选择经营股权的各类投资公司。

由于旅游产业投资基金主要从事实业投资，收益主要来自于投资后的长期分红，所以发起人应选择具备实业投资经验和资本经营经验的金融投资机构，在现阶段，可选择证券公司、国有大型旅游集团参与产业投资基金的发起。

其次是基金的募集。

一般产业投资基金可以采用公募和私募的方式，公募受政府主管部门监管，向非特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金，这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露、利润分配、运行限制等行业规范。

产业投资基金管理暂行办法规定产业投资基金应采用以私募为可以分为两大块，一块是由政府引导设立的投资基金，另一块是由非政府主导发起设立的投资基金。

专项资金，要将符合条件的旅游企业和项目纳入支持范围。

政府引导，推动设立旅游产业基金。

支持符合条件的旅游企业上市，通过企业债、公司债、中小企业私募债、短期融资券、中期票据、中小企业集合票据等债务融资工具，加强债券市场对旅游企业的支持力度，发展旅游项目资产证券化产品。

加大对小型微型旅游企业和乡村旅游的信贷支持。

2.《国务院办公厅关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》重点原文：（二十四）加大政府支持力度。

产业基金基本模式最全解析

产业基金基本模式最全解析一、结构化基金基本要素：基金结构：上市公司出资作为基金的劣后级，投资机构出资作为夹层（或中间级），并由投资机构负责募集优先级资金。

上市公司通过如下几种方式实质性参与或主导基金投资决策（见上图红色虚线部分）：1）设立控股子公司作GP，2）由控股子公司与投资机构双GP运作或双方合资成立投资公司作为GP，3）投资机构作为GP，但上市公司有否决权。

收益分配的顺序一般是：1）优先级资金本金及收益，2）夹层本金，3）劣后本金，4）基金管理人本金，5）剩余投资收益按一定比例由劣后级、夹层及基金管理人分配。

增信措施：1）上市公司或其大股东为优先级资金提供保本及收益承诺，2）上市公司承诺收购所投资项目，3）以投资项目的收益权质押存续期：一般为2-10年，主流5-6年。

退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。

一般会约定上市公司有优先收购权。

所投资项目以资产注入的方式进入上市公司体系内，基金实现退出，退出方式可以是现金，或现金+股票，或股票（见上图虚线所示）。

管理费：市场主流的管理费为2%。

出资形式：主流操作方式有两种：1）分期出资，在一定期限内缴纳相应比例的出资；2）承诺出资，按基金投资进度以项目出资。

投资领域：为上市公司“量身定制”，一般为上市公司产业链上下游或上市公司意欲进入的新兴战略业务。

投资决策：一般由上市公司占据主导地位。

案例1：东湖高新（600133）与光大资本联合发起成立产业投资基金。

结构化基金东湖高新出资3亿元作为劣后资金，光大资本出资3亿元作为中间级（夹层）资金，由光大浸辉投资负责募集18亿优先级资金。

由光大资本100%控股的光大浸辉投资作为基金GP。

基金规模：24亿。

存续期：3年（2年投资期，1年退出期）。

退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。

收益分配：按照先回本后分利的原则，分配顺序如下：1）优先级资金到期一次性收回投资本金，2）优先级资金获得固定收益：按投资本金不超过7.8%计算年化收益，3）夹层资金收回投资本金，4）劣后级资金收回投资本金，5）基金管理人收回投资本金，6）剩余的投资收益在劣后级资金、夹层资金之间按80%：20%的比例进行分配。

产业基金“股+债”模式详解(附案例)资料讲解

产业基金“股+债”模式详解（附案例）一、产业基金“股+债”投资模式缘起目前，产业基金根据投资标的的不同，可以分为股权投资、债权投资和股+债等三种基本的投资模式。

在金融业去杠杆的大背景下，多部委出台政策限制“影子银行”的发展，规范和限制资管产品进行直接借贷、委托贷款或者明股实债等债权性投资。

具体表现如：在房地产领域，中基协备案4号禁止私募资管产品通过明股实债、委托贷款等方式投资热点城市普通住宅项目；在地方政府领域，财政部则多次发文强调不能通过产业基金、PPP等方式变相增加地方政府债务。

多地证监局也频向证券期货经营机构发布自查通知，重点检查是否有向地方政府违规融资的行为。

在一定程度上，目前的政策可以说是限制产业基金的债权投资，鼓励股权性投资。

然而，单纯的股权投资却存在诸多问题：如风险保障措施不足、项目难以产生分红以及原控股股东不愿丧失控制权，等等。

另外，对于多数银行等金融机构而言，传统的债性思维比较强。

虽然投贷联动模式已经试点多时，但在实践中，积极参与的银行并不多。

即使是通过产业基金参与股权投资的，也往往会附带股权回购或者基金份额回购条款（“明股实债”）。

而“股+债”的模式，则可以一定程度上弥补单纯股权投资的“不足”。

从收益上来看，股权投资可以获得股东分红、股权退出等超额收益，债权投资则有定期的利息收入，形成稳定的项目回款；从风控措施上来看，股权投资可以让金融机构作为股东参与项目经营管理，债权投资则可以形成基础债权之后抵押物、保证等增信措施更容易安排，另外从债权利息的支付情况也可以一定程度上了解项目的经营状况。

因此，银行在参与产业基金时，也更愿意采用股+债的投资模式。

近期案例二、产业基金“股+债”的监管产业基金其实就是私募投资基金，从监管机构来看，应当受证监会监管和中基协的自律管理；如果有政府出资的，还应当接受发改委、财政部的监管。

关于产业基金的认定和监管规则，可以参考我们公众号之前推送的文章“何为产业基金”。

案例问题2-投资战略案例参考答案

（原书第12版）数据、模型与决策（管理科学篇）戴维R.安德森等机械工业出版社案例问题2 投资战略J.D.威廉姆斯公司是一个投资咨询公司，为大量的客户管理高达1.2亿美元的资金。

公司运用一个很有价值的模型，为每个客户安排投资量，分别投资在股票增长基金、收入基金和货币市场基金。

为了保证客户投资的多元化，公司对这三种投资的数额加以限制。

一般来说，投资在股票方面的资金应该占总投资的20%~40%，投资在收入基金上的资金应该确保在20%~50%之间，货币市场方面的投资至少应该占30%。

此外，公司还尝试着引入了风险承受能力指数，以迎合不同投资者的需求。

比如，威廉姆斯的一位新客户希望投资800000美元。

对其风险承受能力进行评估得出其风险指数为0.05。

公司的风险分析人员计算出，股票市场的风险指数是0.10，收入基金的风险指数是0.07，货币市场的风险指数是0.01。

整个投资的风险指数是各项投资所占总投资的百分比与其风险指数乘积的代数和。

此外公司预测，股票基金的年收益率是18%，收入基金的收益率是12.5%，货币市场基金的收益率是7.5%。

现在，基于以上的信息，公司应该如何安排这位客户的投资呢？建立线性规划模型，求出使总收益最大的解，并根据模型写出管理报告。

管理报告：1.如何将800000美元投资于这三种基金。

按照你的计划，投资的年收益是多少？2.假设客户的风险承受指数提高到0.055，那么在投资计划更改后，收益将增加多少？3.假设客户的风险承受指数不变，仍然是0.05，而股票成长基金的年收益率下降至16%，甚至14%时，那么新的最佳投资方案是什么？4.假设现在客户认为投资在股票方面的资金太多了，如果增加一个约束条件即投资于股票增长基金的资金不可以超过投资于收入基金的资金，那么新的最佳方案是什么？5.当遇到预期收益率变化时，你所建立的线性规划模型应该可以对客户的投资方案作出修改，那么这个模型的适用范围是什么？解：1.设投资在股票增长基金、收入基金和货币市场基金的资金占总投资的比例分别为x，y，z。

产业并购基金模式与案例分析

产业并购基金模式与案例分析2016年1-3月，共有超过80家上市公司参与发起设立产业并购基金，其中30家基金规模超10亿元，基金总规模超过400亿元。

近两年，多数PE私募管理人，都在积极推进或已经落地与上市公司、政府产业引导基金成立产业并购基金。

与以往的私募基金单纯参与定增获取被动Alpha或者单方面募集资金发起并购基金辅助上市公司收购企业标的获取并购套利收益不同的是，私募通过参与发起设立产业并购基金，实现了定增基金的主动Alpha、解决并购基金募集资金难问题而专注专心从事行业研究、标的筛选工作、投后管理。

一、“公司制”产业并购基金PE私募管理人与上市公司成立并购基金管理公司作GP，上市公司做LP PE私募机构与上市公司直接成立并购基金管理公司，也被投行圈俗称为“专属FA”模式，上市公司在产业领域的投资、并购多数直接委托该私募机构去尽调、筛选、投管。

该模式下的产业并购基金，对PE私募机构在该领域的投资经验、行业资源实力、投后管理能力要求比较高。

此模式产业并购基金，是以公司制设立的，之所以PE私募占股51%达到控股比例，是因为在投资决策和对外投资过程中，由PE私募机构作为法人代表，产业并购基金管理公司仅仅是上市公司的参股公司。

此外，在后续具体进行投资的合伙企业（具体项目的投资基金）中，由产业并购基金管理公司作为GP，上市公司直接出资做LP。

PE私募机构不以赚取短期的管理费和业绩报酬为核心，而是通过产业并购基金管理公司与上市公司长期战略成长协同。

二、“合伙企业制”产业并购基金PE私募管理人作管理人并募集LP，上市公司跟投做LP PE私募机构作为GP设立合伙企业，并募集LP资金作为上市公司产业战略布局的投资资金来源，同时，PE私募机构联合上市公司设立投资合伙企业（有限合伙），即产业并购基金主体，上市公司作为LP2跟投。

产业并购基金投资各类股权标的或项目公司标的，并签署业绩对赌承诺，但上市公司并不立即进行收购，一年后，标的企业完成业绩承诺，上市公司通过支付股票或支付现金或支付现金股票，对投资标的进行收购。

产业基金的设立方式

产业基金的设立方式作者：暂无来源：《商讯·公司金融》 2013年第4期产业投资基金按设立发起人的不同，可以分为三种类型，即政府背景型产业基金、机构背景型产业基金、产业背景型产业基金。

不同基金的设立方式是怎样的？各自的架构和特点如何？文／郑知行类型一：政府背景型产业基金1、根据“新兴产业创投计划”，由政府财政资金出资设立“新兴产业创投计划”，是指中央财政资金通过直接投资创业企业、参股创业投资基金，从而达到培育和促进新兴产业发展的活动。

因此，这一类型产业基金的出资人包括了中央财政资金、地方政府资金以及各社会资本。

目前通过“新兴产业创投计划”设立的产业基金已经超过70支。

《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》对这种产业基金的设立模式做了清晰的说明（如图一）。

“新兴产业创投计划”对所投领域方向以至比例都有较详尽的规定。

参与该计划的基金需具备专一性，锁定一个特定的新兴产业中的初创期以及早中期创新型企业。

《管理暂行办法》规定，投资此类企业的资金比例不低于基金注册资本或承诺出资额的60%，并给予相应的让利措施给予那些投资初创期创新型企业超过70%的基金。

2、由各级政府或有垄断性质的大型央企、国企发起这类基金的主要出资人一般包括各级财政资金、政策性银行、各大型国企民企、社保基金、保险资金等，基金规模相对也比较大，通过产业基金的建立带动相关的产业资本，也提升民间资本对该产业的关注度。

由这种方式发起的产业基金不少采用公司制的组织形式（如图二）。

类型二：机构背景型产业基金VC/PE机构在设计产业基金时通常会综合考虑自身资源与潜在合作对象，这类基金主要的资源类型和募资渠道有：政府资源：这类机构通常与地方政府保持较好的关系，因此除了与上文呼应的结合新兴产业创投计划寻求中央财政资金支持外，也易得到地方政府委托及引导金的注入，机构可联合政府发掘当地的优势产业，其良好的政府资源也容易帮助机构撬动其他社会资金，所设产业基金多带有地域特点，如明石投资旗下酒业基金，就是当地茅台镇政府极力发展的产业（如表1）。

轨道交通建设与产业投资基金_以重庆市为例

〔文章编号〕1002－2031(2011)04－0065－05轨道交通建设与产业投资基金———以重庆市为例谭志雄〔摘要〕产业投资基金作为一种新的金融工具，是连接产业市场和金融市场的纽带，其对促进产融结合、资本有效运营和管理等具有重要作用。

以重庆市为例，从重庆市轨道交通产业发展现状出发，分析了轨道交通产业引进产业投资基金的现实性和作用。

在此基础上，就重庆市设立以轨道交通为核心的产业投资基金的基本原则、发展模式以及运行机制等问题进行了探索，提出了相关政策建议。

〔关键词〕轨道交通;产业投资基金;发展模式;运行机制;重庆〔中图分类号〕F570．73;F832．48〔文献标识码〕A〔作者简介〕谭志雄(1980—)，男，汉族，湖南株州人，重庆大学经济与工商管理学院博士研究生，研究方向为产业经济学、可持续发展规划与政策。

〔基金项目〕重庆市发改委“十二五”规划前期重大项目(FG2008－GA004)———重庆市统筹城乡投融资体制建设研究;重庆大学中央高校基本科研业务费科研专项项目(CDJXS10022214)。

〔收稿日期〕2010－09－14〔修回日期〕2010－11－17一引言迄今为止，城市轨道交通的发展已经有140多年的历史。

当前，随着我国城市化的加速发展，谋求城市轨道交通的进一步发展是城市经济社会发展的客观需要，也是大城市公共交通可持续发展的必然选择。

城市轨道交通的科学规划、合理建设、运营将带来良好的社会效益、生态效益和经济效益。

总体看来，城市轨道交通在我国虽然发展迅速，但尚处于建设的起步阶段。

北京、上海、广州、天津、深圳、重庆等10多个城市的轨道交通干线已相继投入运营，然而，大部分城市的轨道交通项目公益性色彩浓厚，投资数额大、周期长，且项目投入运营后收益低于社会平均收益水平，鉴于此，当前城市轨道交通发展模式的选择和投融资模式的创新显得尤为重要与迫切。

近年来，重庆市轨道交通发展迅速，轨道交通在改善重庆市核心城区交通拥挤状况、提高城市居民生活质量、促进城市经济发展等方面发挥了重要作用。

10个经典的理财案例

10个经典的理财案例D急资金，其余可考虑银行的长期理财产品或货币市场基金，一般收益较高于定期存款，但风险较低。

由于王女士每个月的结余资金较多，约有6000元，理财师还建议，王女士可将月结余资金的一部分如2000元用来基金定投，既可作为自己的养老储备金，也可当做未来孩子的教育基金。

另外，王女士作为单身“三高女”，长期在外奔波工作，也是个人收入的主要来源。

为避免将来意外发生时，影响个人以及父母家庭收入及生活，王女士还可提前购置一些个人商业保险。

险种选择上，保险规划师建议，意外伤害保险和重大疾病保险可为王女士在发生意外时提供保障，是“三高女”的基本选择，而一些带有收益的分红险种也可适当选择。

2.备孕家庭存好备用金案例罗女士，27岁，在沈阳市某事业单位工作；爱人张先生，27岁，在沈阳市某外资企业工作。

家庭税后月收入11000元左右。

家庭开支方面，月生活开销4000元左右，每月还要还3600元住房按揭贷款。

资产方面，夫妻二人3年前购买的住房已经升值到85万元，其中贷款余额45万元；家庭还有活期存款2万元。

双方父母身体都很好，退休后也有养老保障，没有太多负担。

家庭财务分析从罗女士的家庭资产负债表来看，贷款在家庭总资产中的比例为48%，低于50%，在合理的范围之内。

从现金流量表来看，家庭每月支出相比收入来说，占比达到了69%，超出了40%-60%的标准值，家庭的储蓄率较低，说明家庭支出相对收入来说，非常不合理。

这一方面是因为家庭支出偏高，另一方面是因为罗女士家庭贷款时，并没有考虑家庭的承担能力，客观造成了家庭储蓄率较低，未来理财目标的达成还有很大的压力。

为了应对这种情况，需要从减少支出和增加理财收入两个方面着手，同时养成良好的生活习惯，为未来几年内较大的开支做准备。

理财目标：1、需要为2年后孩子的出生做准备。

2、想知道按现有的通胀水平，将来退休后，能否保证现有的生活水平。

理财分析：1.投资规划与建立紧急预备金家庭紧急预备金主要用来应对家庭生活中遇到的意外状况及突发事件。

各并购基金介绍

并购基金与KKR、黑石等并购基金大佬在美国市场风生水起不同，中国的并购基金才刚刚起步。

2003年弘毅投资算是中国并购基金的开先河者，如今，伴随券商系并购基金浮出水面，中国并购基金江湖日渐形成本土国际化并购基金代表：弘毅投资、鼎晖基金、中信资本、建银国际等走在国内前沿的弘毅投资的手法似乎更接近国际资本市场的风格。

国外一些知名巨头如KKR、TPG都是长期投资，具有产业投资的战略思维，采用完全控股方式，在并购之前就已经考虑如何整合提升企业价值及退出方式，PE管理团队一起进场。

“先收购，再重组，后上市，胜利退出”，中国玻璃一役，弘毅投资演绎得相当成功，让初出茅庐的弘毅投资一举成名。

从2003年介入中国玻璃，至2004年年底完成核心资产收购，弘毅投资共计花费6000多万元。

至2005年6月中国玻璃上市，弘毅所持资产市值超过5亿港元。

2007年10月，弘毅出售20%中国玻璃股权，获得1.68亿元股权转让收入。

2011年5月，弘毅投资支持武汉钢铁集团在马达加斯加投资大型铁矿项目，成为本土PE机构联合国内企业出境投资并购的又一典型案例。

此前的2008年，弘毅投资与中联重科、高盛和曼达林基金收购意大利工程机械制造商CIFA全部股权，耗资2.71亿欧元，中联重科占股60%，曼达林、高盛和弘毅占股40%，该案例至今仍让弘毅投资总裁赵令欢得意。

2011年9月，弘毅投资在上海设立跨境投资基金管理平台。

2012年，弘毅投资成立跨境收购项目团队，专职负责海外并购项目。

截至目前，除了CIFA，弘毅投资还成功投资了日本东海观光株式会社等海外企业，还在医疗产业方面取得了在新加坡上市的美国柏盛国际控股权。

但也有人认为，弘毅、鼎晖等之所以做得好，是因为其有外资或者国资背景，能拿到很多国有企业的并购项目，像一些国企改制等。

同样垂涎国企改制的中信资本，亦有“红色”血统和强大的集团支持。

在其已投资项目中，国企项目占了2/3，国企改制也是投资重点。

融资模式之产业基金

金融经济FINANCIAL AND ECONOMIC融资模式之产业基金文/金霞摘要：随着我国市场经济的迅速成长，产业优化进级的关键时代到来了。

在这一成长进程之中，尤为重要的是为实体经济提供必需的资金支撑。

在这一宏观大形式下一种新型融资工具-产业基金顺势而出。

它是新的融资模式，还是支持我国经济发展的金融制度的创新。

它的发展对于改善企业的融资格局，促进国民经济的发展，加快金融市场和资本市场的改革进程，提高资源配置的效率都会产生积极意义。

关键词：产业基金；运作模式；融资模式针对我国目前筹集资金难的现状和政府对社会资金投资融资限定的放开政策，产业基金作为地方政府的一种新型融资方式正在快速涌入。

一、产业基金的定义产业基金是指向被投资企业在初次公开发行前各阶段的权益性投资，并介入其经营管理，以期望所投资的企业发展成熟后通过相应的退出机制来实现投资方的价值最大化。

二、产业基金的基本模式在特定范围的项目、企业中通过成立有限合伙型基金、公司型基金、契约型基金来实行债权、股权、债股混合投资。

有限合伙型基金采取承诺缴付制，合伙人承诺出资总额后按投资需要分期缴纳出资，普通合伙人承担无限连带责任，有限合伙人以出资为限承担责任。

公司型基金采用注册资本制，出资方以出资金额为限承担有限责任。

契约型基金受托人为信托公司、基金子公司等特定的金融公司，出资人以基金份额为限承担有限责任。

产业基金的资金来源渠道是多样的。

有自营资金、银行理财资金、券商资金和保险资金等。

当前，产业基金结束后的退出形式有收益补足、股权回购、受让份额、清偿贷款等。

三、产业基金的优势(一)在市场大环境下，作为市场参与者的政府将逐步退出，产业基金凭借其本身强劲的资金实力、专业化的研究能力，考察研究产业成长现状，通过完全市场化的经营模式涌入国家提倡的新兴产业，在一定程度上优化了布局、鞭笞了产业进级，同时填补了政府的功能缺陷。

(二)产业基金方式多种多样，具体可以分为纯粹股权类型、纯粹债权类型以及股权债权混合类型。