营运资金管理相关资料(doc 12页)

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第五章营运资金管理

第一节营运资金管理概述

一、营运资金的定义及特点

营运资金营运资金＝流动资产－流动负债

营运资金越少，收益越高，风险越大。

流动资产

流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。

1.流动资产按照占用形态不同，分为现金、短期投资、应收及预付款项和存货。

2.按在生产过程中所处的环节不同，分为生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。

流动负债

流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，具有成本低、偿还期短的特点。

1.以应付金额是否确定为标准，可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。（应付账款、预计负债）

2.以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。

自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的要求等原因而自然形成的流动负债。（商业信用、应付账款等）

人为性流动负债，是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。（短期借款）

3.以是否支付利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。

二、目标现金余额的确定

（一）成本模型

持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。模型考虑的现金持有成本包括如下项目：

1.机会成本

现金的机会成本，是指企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益。

放弃的再投资收益即机会成本属于变动成本，它与现金持有量的多少密切有关，即现金持有量越大，机会成本越大，反之就越小。

2.管理成本

现金的管理成本，是指企业因持有一定数量的现金而发生的管理费用。例如管理者工资、安全措施费用等。一般认为这是一种固定成本，这种固定成本在一定范围内和现金持有量之间没有明显的比例关系。

3.短缺成本

现金短缺成本是指在现金持有量不足，又无法及时通过有价证券变现加以补充所给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失。现金短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升，即与现金持有量负相关。

成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。其计算公式为：最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本）

管理成本属于固定成本，机会成本是正相关成本，短缺成本是负相关成本。因此，成本分析模式是要找到机会成本、管理成本和短缺成本所组成的总成本曲线中最低点所对应的现金持有量，把它作为最佳现金持有量。

（二）随机模型（米勒—奥尔模型）／新增重点

随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。

1.基本原理——两条控制线，一条回归线

企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的最高控制线和最低控制线，将现金持有量控制在最高控制线和最低控制线的范围之内。

当企业现金余额在最高控制线（上限）和最低控制线（下限）之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。当现金余额达到上限时，则将部分现金转换为有价证券；当现金余额下降到下限时，则卖出部分证券。

2.两条控制线和一条回归线的确定

（1）最低控制线L的确定

最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。

（2）回归线的确定

式中：b——证券转换为现金或现金转换为证券的成本；

δ——delta，公司每日现金流变动的标准差

i——以日为基础计算的现金机会成本。

（3）最高控制线的确定

H＝3R－2L

【注意】该公式可以变形为：H－R＝2（R－L）

三、现金管理模式

（一）收支两条线的管理模式

1.企业实行支两条线管理模式的目的

企业作为追求价值最大化的营利组织，实施“收支两条线”主要出于两个目的：

第一，对企业范围内的现金进行集中管理，减少现金持有成本，加速资金周转，提高资金使用效率；

第二，以实施收支两条线为切入点，通过高效的价值化管理来提高企业效益。

2.收支两条线资金管理模式的构建

构建企业“收支两条线”资金管理模式，可从规范资金的流向、流量和流程三个方面入手。

（二）集团企业资金集中管理模式

1.资金集中管理模式的概念

资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其它信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统—调度、统一管理和统一运用。主要包括的内容有：资金集中、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等，其中资金集中是基础。

2.集团企业资金集中管理的模式

现行的资金集中管理模式可以分为以下几种：统收统支模式、拨付备用金模式、结算中心模式、内部银行模式、财务公司模式。

四、现金收支管理

（一）现金周转期

现金收支管理的目的就是减少现金周转期。

现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期

其中：

存货周转期＝平均存货／每天的销货成本

应收账款周转期＝平均应收账款／每天的销货收入

应付账款周转期＝平均应付账款／每天的购货成本

减少现金周转期的措施：

（1）减少存货周转期

（2）减少应收账款周转期

（3）延长应付账款周转期

（二）收款管理（尽早收款）

收款浮动期：从支付开始到企业收到资金的时间间隔。

收款浮动期是指从支付开始到企业收到资金的时间间隔。收款浮动期主要是纸基支付工具导致的，有三种类型：邮寄浮动期、处理浮动期和结算浮动期三种类型。

（三）付款管理（合理推迟付款）

现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。当然，这种延缓必须是合理合法的。

主要包括以下方法：①使用现金浮游量；②推迟应付款的支付；③汇票代替支票；④改进员工工资支付模式；⑤透支（透支的限额，由银行和企业共同商定）；⑥争取现金流出与现金流入同步；⑦使用零余额账户。

现金浮游量是指由于企业提高收款效率和延长付款时间所产生的企业账户上的现金余额和银行账户上的企业存款余额之间的差额。

第三节应收账款管理

一、应收账款的功能

应收账款的功能主要有以下两方面：

1.增加销售功能

2.减少存货功能

二、应收账款的成本

1.应收账款的机会成本

应收账款会占用企业一定量的资金，而企业若不把这部分资金投入于应收账款，便可以用于其他投资并可能获得收益，例如投资债券获得利息收入。这种因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益，即