中国证券市场国际化的研究
基于SWOT_分析我国证券公司的国际化发展——以华泰证券为例
近些年来，我国金融业开放步伐不断加快，当前已经全面融入世界经济体系并在其中扮演重要角色，正逐渐形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。
为了实现全世界经济共同发展，我国提出“一带一路”倡议等解决方案，并且聚焦东亚经济圈的RCEP 正式生效，我国证券公司必须提升自己的境内外综合服务能力、打造核心竞争力才能与我国的大战略相匹配，为我国经济发展提供一定支撑。
在此背景下，我国券商应牢牢抓住时代给予的机遇，全面提升自身的竞争能力。
为此，本文以华泰证券为例，首先对国际化经营历程进行简要梳理，然后利用SWOT 分析方法分析国际化发展的状况，并在最后提出相关的政策建议，以期为我国券商机构的国际化发展提供一定帮助。
一、华泰证券的国际化经营历程（一）国内发展时期华泰证券作为一家老牌大型券商机构，于1991年在南京成立，由1990年经中国人民银行批准设立的江苏省证券公司改革而来。
华泰证券在成立的前12年左右，一直是一家典型的中小区域型券商，大多业务只集中在省内。
直到2003年左右，以参股南方基金为标志，开始走上扩张之路。
2004年，华泰证券与美国国际集团合资组建了友邦华泰基金（现已更名为华泰柏瑞基金）。
也是在这一年，我国开始对券商进行综合治理，实行了“扶优限劣”的监管政策，一方面对问题严重的券商要求退出处理，另一方面对优质券商进行重点扶持，一直持续到2007年。
在此背景下，一向在稳健合规经营的前提下不断创新的华泰证券于2005年获得创新试点资格。
同年，华泰证券便凭借拥有的34家营业部，将亚洲证券的12家服务部和48家证券营业部进行托管或收购。
随后于2006年先后收购联合证券（现更名为华泰联合证券）和长城伟业期货（现更名为华泰期货）。
2009年，华泰证券正式提出互联网战略，计划加大对金融科技的投入和战略布局，以此支撑自身的业务发展。
由于业务的快速扩张，公司急需从外界获得融资，以支撑不断增长的业务体量。
新常态下中国证券市场发展现状及趋势研究
新常态下中国证券市场发展现状及趋势研究近年来，中国证券市场发生了较大的变革。
随着新常态下中国经济社会发展的新形势，证券市场不断调整结构、优化服务，也逐步向规范化、国际化方向发展。
本文将从市场规模、结构、制度等多个角度研究新常态下中国证券市场的发展现状及趋势。
一、市场规模截至2021年6月底，中国A股市场总市值达到116.67万亿元人民币，位列全球第二，仅次于美国纳斯达克市场。
同时，A股市场已有超过5.5亿户股民，成为全球最大的股票投资人口数量。
证监会不断开放市场，如不断推进沪港通、深港通的改革，引入外资进入中国市场，中国资本市场国际化步伐加快，有助于推动未来证券市场进一步发展。
二、市场结构在市场结构方面，目前中国证券市场已大致形成了“股债并举、多层次、多元化发展”的格局。
其中，股票市场作为最为常见的融资工具之一，与资本市场的其他工具合作，形成了多种融资渠道，满足了企业不同层次和领域的融资需求。
此外，在债券和期货市场方面，也形成了规模庞大、产品多样、交易活跃的市场体系。
三、市场制度在加强市场监管方面，证监会出台了一系列重要的制度调整，如《期货保障基金管理办法》、《股票交易规则》、《公开发行证券募集说明书格式》等。
并且，证监会进一步加强了对上市公司的财务监管，推动上市公司信息披露制度更加规范、透明、公正。
此外，还加强了交易所的市场监管，优化市场运行机制，加大对违规行为的处罚力度，推动市场牢固树立风险意识和风险防范意识。
总之，新常态下中国证券市场的发展已经取得重大进展，市场规模和活力都大幅提高，市场结构日趋成熟，市场制度不断完善。
未来，中国证券市场将进一步实现国际化，加强与全球各主要资本市场的联系，开放更多的金融衍生品品种，加强市场信用体系，提高市场透明度和商品化程度，使市场在稳步发展的同时，具备更大的活力和竞争力。
从QFII制度角度论中国证券市场的国际化
种配额 制 度 ， 目的 是 为 方 便 控 制 汇 率 ， 免 因 为 以
在 大 量 资 金 流 动 下 ， 卖 时 因 兑 换 成 该 国 货 币 而 买
造 成 汇 率 波 动 Ｑ Ｉ 制 度 的 主 要 内容 包 括 ： 国 ＦＩ 外
机构投 资 者 的资格 条 件 、 资 登记 、 资范 围 、 投 投 投 资 规 模 、 金 汇 人 和 汇 出控 制 等 。 资 作 为 发 展 中 国家 通 过 证 券 市 场 吸 引 外 国 资 本
中 国 台 湾 地 区 都 有 可 参 照 的 实 践 先 例 。 在 砸 洲 各
目中 ， 度 的证 券 市 场 开 始 得 最 早 且 颇 具规 模 。 印
二、 引进 Ｑ Ｉ 制度对 中国证 券 市场 的 ＦＩ
意义 及 影 响
由于 Ｑ Ｉ 模 式 成 功 地 解 决 了 在 外 汇 管 制 下 ＦＩ
台 格 的 外 国机 构 投 资 者 制 度 （ ｕ ｌ ｅ ｏｅｇ Ｑ ａｉ ｄＦ ｒｉ ｉ ｆ ｎ
Ｉｓ ｔｔ ｉ ｎ ｅｔｒ简 称 Ｑ Ｉ 制 度 ） 许 多 新 兴 市 ｎ ｔｕｉ ｍｌ ｖ ｓ ， ｉ ｏ Ｉ ｏ Ｆ１ 是
场 国 家 和 地 区 在 货 币 没 有 实 现 完 全 自 由 兑 换 资 本 项 目 尚未 开 放 的 情 况 下 ， 限 度 地 引 进 外 资 ， 有 开 放 证券 市场 的一 项 过 渡性 措 施 具 体 而 吉， 种 这 制度是 指允 许经 核 准 的合 格 外 国机 构 投 资 者 ， 在
的一 种 形 式 ， Ｆ １ 度 在 印 度 、 基 斯 坦 等 国 家 及 Ｑ Ｉ制 巴
优化进 入资本 的结 构 。 比如 设立 封 闭基 金 ， 定 规
中国股票市场的国际化分析和展望
中国股票市场的国际化分析和展望第一章前言中国股票市场的国际化是一个长期的进程，与中国的经济实力和国际化进程密不可分。
本文将从历史、现状和未来展望等方面对中国股票市场的国际化进行剖析，并探讨影响其国际化的因素。
第二章国际化历程中国股票市场的国际化过程可以追溯到上世纪80年代末和90年代初，当时中国开始实行“改革开放”政策，也就是改革中国经济的体制，其中包括开放金融市场。
这些政策给中国的股票市场带来了机会和发展的动力。
在20世纪90年代，由于中央政府对私人企业的支持和中国的股票市场的发展，中国的股票市场开始稳定并逐渐走向国际市场。
在2000年，中国加入了世界贸易组织（WTO），加入后，在国内和国际上都有更多的机会和挑战，这使得中国的股票市场具有国际竞争力和吸引力。
自20世纪90年代以来，中国的股票市场已经在国际化方面取得了很大的进展。
通过投资人和外国机构的逐步进入，中国的股票市场也成为了国际投资者投资的重要目标之一。
第三章当前形势目前，中国的股票市场已经成为全球最大的股票市场之一。
上海证券交易所总市值达到了75万亿元人民币，深圳证券交易所总市值更是高达50万亿元人民币。
此外，中国证券市场亦逐步走向国际市场，例如，2018年，中国A股被纳入富时罗素全球指数，为中国股市国际化迈出了重要一步。
当前，中国证券市场正面临多种挑战和机遇，包括巨大的市场潜力和不断变化的国内和国际经济形势，这些都将直接影响到其国际化的水平和速度。
第四章影响因素中国证券市场的国际化进程是由多种因素所驱动的。
其中包括但不限于以下两个因素：1. 经济发展：中国作为世界上最大的经济体之一，其证券市场的国际化与其经济发展密不可分。
在经济范畴内，中国的证券市场已经逐步与全球股票市场融合，成为一个更为具有竞争力的金融市场。
随着中国经济的快速发展，证券市场的国际化过程也将加快推进。
2. 政策支持：作为一个开放和国际连通的经济体，中国需要通过政府支持和政策来推动证券市场的国际化进程。
证券市场国际化问题论文
证券市场国际化的问题研究中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202(2011)10-000-01摘要可以说，中国证券市场的国际化是在特定的社会经济背景之下的进行国际化的过程，而且是在我国经济转轨的新时期证券市场本身在尚未成熟的条件之下由政府主导型的证券市场的国际化。
因此我国的证券市场国际化就要按照“安全优先、兼顾效率”的重要原则进行。
关键词证券市场国际化收益与风险现实的困境我们所说的证券市场的国际化，就是指以证券的形式为媒介的国际资本在国际范围上的自由流动，就是指证券发行、投资与交易的证券市场结构超越国界，实现了国际之间的自由流动。
一般说来证券市场的国际化要包含两个方面的含义就是指服务性开放与投资性的开放。
一、当前影响了证券市场国际化的几个重要因素当前的证券市场开放于一定的国际化的环境这中。
在外部环境与内在结构的结合，将会形成一段时期里的政策走向的重要制约条件。
（一）证券市场在开放在经济之中所处的阶段众所周知商品、货币与资本是资源配置的几个层面。
一个国家的开放程度如何，也是往往体现为这三个重要的层面:开放贸易、市场上的货币的开放与资本市场的开放程。
也与之对应的。
而证券市场的开放，就是指与商品市场的开放与货币市场的开放密切联系，并且以前二者为重要的基础。
而资本市场的开放，就是经济开放的最高的形式。
而中国经济的开放程度，尚且处于商品市场的国际化接近结束并且向货币市场国际化转化的重要阶段。
且从经济结构的变迁的角度，国内货币的市场的国际化还是远远没有完成，可以说，我国的资本市场的国际化还是处在起步时期。
（二）我国证券市场开放结构国内的证券市场的开放可以包括三个部分:证券市场中介主体的开放与证券市场融资的主体国际化、证券市场的投资主体之国际化。
我们知道，中介主体的开放，其实也就是证券服务机构的经营范围的国际化;而融资主体的开放，其实就是证券的一级市场发行的公开开放而;投资主体的开放，其实就是证券的二级市场的投资人的异国交易的实现。
论中国证券市场国际化存在的问题及改进对策
然外国 投资者可以 通过外汇调剂中 心把所得部分利润汇回 本国， 但这
如下对策与建议 :
1、 尽快实 现国家股、 法人股和个人股三股合一， 在此基础上， 逐步 实现 A 股和 B 股统一。国家股、 法人股和个人股的设立是由改革的历 史条件决定的， 也是改革的策略要求。 从历史的观点来看， 它使我国的 股份制改革超过了制度性障碍发展成今天的大好局面， 但时至今 日， 占上市股本75%以上的国家股、 法人股不能流通， 不仅使通过证券市 场资源配置功能实现国有资产存量优化重组的目 标难以实现， 而且使
国股市。
证券市场国际化是中国经济发展的必然选择， 但这并不意味着 中国证券市场的国际化就一帆风顺。相反， 目前中国证券市场的国际 化还 着 存在 诸多问 题和障 它 碍， 制约着中国 券市 进一 际 证 场的 步国 化。 1 我国证券市场结构性缺陷突出。我国的证券市场缺陷主要表 现在股权结构不合理 。我国证券市场不是依靠投资对象的权利与义 务划分为普通股和优先股 ，而是按投资主体的身份划分为国家股、 法 人股、 个人股等。 在上市公司中， 能够流通的股本平均只占 上市公司总 股本的 26%左右， 74%左右的国家股 、 有 法人股、 内部职工股和国家 股、 法人股转配的部分不能流通， 而且在可流通股的投资者中， 个人投 资者占 绝大部分， 机构投资者只是极少部分。同一企业根据其发行股 票的对象、 地点不同， 又分为A 股、 股、 股、 股， A,B 股市场 B H N 不仅 相分离， 作为我国股票市场主体的A股市场不允许外国投资者进人， 也不允许外国的公司来中国上市， 而且B 股市场也不统一， 上海和深 圳的B 股市场分别用美元和港币交易。 这种结构性缺陷扭曲了证券的 变现机制、 市场评价机制和资本运营机制， 使得我国证券市场高投机 性、 资源配置效率低下， 无法成为真正的开放市场。 2、 金融管制较严， 人民币 尚未实 现自由 兑换。 我国目 前仍实行比 较严格的金融管制， 其中对证券市场的管制主要是对证券机构建立的 限制、 对证券上市规模的限制、 对外国投资者投资证券活动的限制、 对 在华外国金融机构业务的限制等。 其中， 影响中国证券市场国际化的 一个主要障碍是人民币不能自由 兑换， 造成A,B 股市场分割。 这种资 金不自由、 货币不自由的壁垒在很大程度上排斥了国际证券资本。虽
中国证券市场国际化——中国企业海外上市
本科 双 学 位 ；研 究方 向 ：金 融
ＭＯＤ ＲＮ Ｕ ＩＥ Ｓ 坝 代 商 业 Ｅ Ｂ ＳＮ Ｓ
中国证 券 市场 国际化
中国企业海外上市
王金源
【 文章 摘要 】 中国加 入 世 贸 组 织椎 动 了经 济金 融 开放 程 度 的迅 速提 高 ， 为 国 内 企业 海 外 上 市 提 供 了更 为广 阔 的 空 间 。 在 此 之 前，中国的一些 大型 企业在 国际证券 市 场 的上 市 不 仅 为这 些 企业 的 发 展 筹 集 了
方 针 ，利用 证 券 市 场 吸 收 外 资将 会 得 到 应
有 的 发展 。通 过 国际 证 券 市 场 ，能 迅速 筹 集低成 本的资金 ，特别是利用股票市场 吸 引 外 资可 不 必 承 担 还 本 付 息 的 义务 。利 用 我 国 国 际化 的股 票 市 场 吸 引 外 资 ，应 该 是 今后的发展方 向。 ２ 证券市场 国际化是我 国证券市 场规范 化 发 展 的 要 求 首 先 ，证 券 市 场 国 际 化有 助 于 规 范 国 以 使 我们 获 得 了解 外 国 管理 特 点 及 客 户 情 内证 券市 场 ，提 高证 券 人 员业 务素 质 和 业 况 的 外 国 管 理 人 员 。 务效率促进证 券业务的 国际交流和竞 争 ， 使 之 能有 效 地 从 事 大 规 模 的 国 际资 金 营 运 二 、证券 市场 国 际 化的基 本 途径 活动。 其次 ， 随着证券市场国际化的发展 ， 证 券 市场 国 际化最 重要 的途 径 之一 海 中外证券市场关系的研 究与合 作得到 了加 外直 接 上 市 。一 般 讲 海 外上 市 就 是 国 内企 强，对于促进国内证 券市场规范发展是十 业 向海外投资者发行股权或附有股权性质 分 有 利 的 ：一 是通 过 对 外 国证 券 市 场 形 成 的证券 ，该证券在海外公开的证券交易所 过程 的研究 ，从中吸取 经验教训 ，为我 国 流 通 和 转 让 。 海 外 直 接 上 市 一般 采用 Ｉ Ｏ Ｐ 股票市场的开拓与完善借鉴经验 ；二是 以 （ 首次公开募集 ） 方式进 行。 海外上 市的动 外国为实体研究对象 ，探索我 国的股票市 因有 ：
国内外证券市场的比较研究
国内外证券市场的比较研究随着全球经济的不断发展和国际贸易的日益繁荣，证券市场作为金融市场的重要组成部分，也逐渐成为各国经济的重要支柱。
国内外证券市场在发展模式、监管机制、投资者保护等方面存在着一定的差异。
本文将对国内外证券市场进行比较研究，以期探讨其异同之处。
一、发展模式的比较国内证券市场的发展起步较晚，经历了从无到有、从小到大的演变过程。
而国外证券市场则具有较长的历史和成熟的发展模式。
以美国为例，其证券市场的发展主要依靠自由竞争和市场化运作，充分发挥了市场的配置资源和风险分散的作用。
而我国证券市场的发展则受到政府主导和干预的影响较大，市场化程度相对较低。
这种差异导致了两国证券市场的运作方式和效率存在一定的差异。
二、监管机制的比较国内外证券市场的监管机制也存在一定的差异。
国外证券市场一般采用自律监管和政府监管相结合的模式，由证券交易所、证券监管机构和自律组织等共同参与市场监管。
而我国证券市场则由中国证券监督管理委员会（简称“证监会”）负责监管，其监管职责较为集中。
这种差异在监管效能、信息披露和投资者保护等方面体现明显。
三、投资者保护的比较投资者保护是证券市场健康发展的重要保障，也是国内外证券市场的一个重要差异点。
在国外，投资者保护机制相对完善，投资者权益得到较好的保护。
例如，美国证券市场设有独立的投资者保护基金，用于赔偿因证券交易引发的投资者损失。
而我国证券市场的投资者保护机制相对薄弱，投资者的合法权益得不到充分保护。
这在一定程度上影响了投资者的信心和市场的稳定发展。
四、市场开放度的比较市场开放度是衡量证券市场国际化程度的重要指标。
国内证券市场的开放度相对较低，外资进入市场的限制较多。
而国外证券市场的开放度较高，吸引了大量的外资参与交易。
例如，伦敦证券交易所和纽约证券交易所是全球最大的两个证券市场，吸引了来自全球各地的投资者和企业。
这种差异导致了国内外证券市场的流动性、市场规模和国际竞争力存在一定的差距。
中国证券市场及其未来发展趋势调研
中国证券市场及其未来发展趋势调研近年来，中国证券市场已经取得了长足的发展，成为全球最重要的资本市场之一。
本文将对中国证券市场的现状进行调研，并展望其未来的发展趋势。
中国证券市场的现状中国证券市场包括上海证券交易所（SSE）、深圳证券交易所（SZSE）以及中国金融期货交易所（CFFEX）。
这些交易所提供股票、债券、基金等一系列产品的交易与发行。
中国证券市场在过去几十年中经历了巨大的变革。
随着改革开放的推进，中国证券市场逐渐从封闭的计划经济体制转变为开放的市场经济体制。
特别是自上世纪90年代以来，中国证券市场迅速扩大，并逐渐形成了以A股和B股为主的股票市场以及以债券为核心的债券市场。
然而，尽管中国证券市场在规模和交易活跃度方面都取得了显著的增长，但其发展仍面临一些挑战。
例如，市场监管和法律制度建设仍有待完善，投资者保护意识相对较低，证券市场的资金流动性和市场化程度仍有待提高。
中国证券市场的未来发展趋势1. 加强市场监管和法律制度建设随着中国证券市场的不断发展，加强市场监管和法律制度建设势在必行。
相关部门应加大监管力度，提高监管效能，确保市场的公平、公正和透明。
同时，也需要进一步完善法律制度，加强证券市场相关法律的制定和实施，提高对市场违规行为的处罚力度，维护投资者合法权益。
2. 改善投资者保护机制投资者保护是证券市场发展的关键。
为吸引更多的个人投资者参与证券市场，相关机构要加强教育和培训，提高投资者的风险意识和投资能力。
此外，还应加强信息披露制度，提高信息披露的真实性和准确性，增强投资者对市场的信心。
3. 提升证券市场的市场化程度当前，中国证券市场的市场化程度相对较低，政府仍对市场的干预较多。
未来发展的关键是进一步推进市场化改革，减少政府对市场的干预，加快完善市场机制，提高股权结构的多样性和市场化竞争力。
同时，还需要进一步推进资本市场与实体经济的深度融合，为实体经济提供更多的融资渠道。
4. 推动科技创新与金融业的融合随着科技的飞速发展，金融业也在不断创新。
中国证券市场国际化的现实思考与路径选择
经 济全 球 化 、 证券 化 发展 使 得世 界 各 国 的生 产 、 贸易 、 市场 等各 方 面都 参 与 了 国际 分工 ， 同时 带 动证 券筹 资 、证 券投 资 和证 券 服 务业 的 国际 化 。 随着 这
一
差 、 息 披 露工 作 不 到位 等 等 ， 响 了外 国投 资 者 的 信 影
由于 我 国证 券市 场 发 展 的时 间短 ，发展 过程 中 又存 在不 少这 样 那样 的问 题 ，制 约着 我 国证 券 市场
走 向 国际 化 。
（ ） 国证 券 市场 存 在着 结 构性 缺 陷 一 我
４７
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畲 焉 教 亏 与研 宓 舌
投 资 主体 的 身 份 划 分 为 国 家 股 、法 人 股 和个 人 股
等 。在 上 市公 司 中 ，能够 流 通 的股 本 只 占总 股本 的 ３ ％ 左 右 ，而 占 ７ ％ 左 右 的 国家股 、 人 股 和 内部 ０ ０ 法 职 工股 都 是不 能 流通 的 。这 与 国际 证 券市 场 股本 全
中 图 分 类 号 ：８０９ Ｆ３． １ 文 献 标 识 码 ： Ａ 文 章 编 号 ：０６— ５４ ２０ ）３ ０４ ０ １０ ３４ （０２０ — ０７— ４
一
、
中 国证 券 市 场 国 际 化 的现 状
２ ．证 券投 资主 体 的 国际化 。一 方 面 ， 国证 券 我 市场 的 主体 Ａ股 市 场是 不 对外 国投 资 者开 放 的 ，外 国投 资 者 只能 在 Ｂ股 市 场进 行 证 券投 资 。但 是 由于 我 国 Ｂ股 市场 存 在不 少 问题 ，比如 规模 小 、流动 性
却 不 允许 外 国筹 资 者到 我 国证 券市 场 上 筹 资 。也 就 是 说 我 国证 券筹 资 主体 的国 际化 方 面是 单 向 的 ，仍 处 在较 低 级 阶段 。
简述中国证券市场的国际化
简述中国证券市场的国际化中国证券市场的国际化是指中国证券市场在国际舞台上的地位和影响力不断提升的过程。
这个过程可以追溯到1992年，当时中国开始推行改革开放政策，逐步放开证券市场。
随着时间的推移，中国证券市场的规模和深度不断增加，吸引了越来越多的国际投资者和机构的关注和参与。
中国证券市场国际化的主要表现之一是中国证券市场的国际化程度不断提高。
截至2021年6月，中国A股市场已被纳入富时罗素、摩根士丹利资本国际、MSCI等主要国际指数，成为全球投资者配置的重要资产。
此外，中国证券市场对外开放的步伐也在不断加快，例如2020年，中国证券市场进一步扩大了QFII、RQFII、MSCI、富时罗素等的投资额度，使国际投资者能够更加便捷地进入中国市场。
中国证券市场国际化的另一个表现是国内企业在国际市场上的募资能力不断提升。
随着中国证券市场的发展，越来越多的中国企业选择在境内上市，并且在国际市场上发行人民币债券。
同时，中国企业也在海外证券市场上进行募资，如在香港和美国上市，这进一步推动了中国证券市场的国际化进程。
最后，中国证券市场的国际化还表现在国际投资者对中国证券市场的关注和参与不断增加。
随着中国证券市场的逐渐开放和完善，越来越多的国际投资者开始看重中国市场的投资机会，进一步促进了中国证券市场的国际化。
同时，中国证券市场也在吸纳国际经验和标准，例如推行信息披露制度、加强监管合作等，进一步提高了市场的国际化水平。
总之，中国证券市场的国际化是一个渐进的过程，表现在多个方面。
中国证券市场在国际化的过程中，既需要保持市场稳定和可持续发展，也需要不断推进市场开放和完善，以更好地融入全球金融体系。
中国证券业的现实课题：经营国际化论文
中国证券业的现实课题：经营国际化论文中国证券业是我国金融体系的重要组成部分之一，随着资本市场的发展，中国证券业的国际化进程也在不断加快。
然而，中国证券业在国际化过程中面临着诸多现实的课题。
本文将从法律法规、市场准入、监管与治理、技术创新等方面，探讨中国证券业的现实课题，并提出相应的对策。
首先，法律法规是中国证券业发展国际化面临的首要课题之一。
当前，中国证券业还存在着一些法律法规不完善、不透明度高等问题，这使得中国证券业在国际市场中面临一系列的挑战。
为了促进中国证券业的国际化，政府应该加强相关法律法规的制定和完善，提高透明度，打造有竞争力的市场环境。
其次，市场准入是中国证券业国际化发展的另一个关键问题。
目前，中国证券市场对外资准入存在一定的限制和限定，这影响了中国证券业在国际市场的竞争力。
为了提升中国证券业的国际化水平，中国政府应逐步放宽对外资的准入限制，优化市场环境，吸引更多的境外投资者参与中国证券市场，推动中国证券业国际化进程的加速。
第三，监管与治理是中国证券业国际化过程中的重要问题。
在国际市场上，监管与治理水平是评判一个国家证券市场竞争力的重要指标。
然而，中国目前的证券市场监管仍然存在一些不足之处，例如信息披露不及时、投资者保护机制不完善等。
为了提升中国证券业的国际化水平，中国政府应加大对证券市场的监管力度，完善相关监管机制和制度，增强市场的透明度和公正性，确保市场有序运行。
最后，技术创新也是中国证券业国际化过程中的一个重要课题。
近年来，金融科技的迅猛发展给证券业带来了前所未有的机遇和挑战。
然而，中国证券业在技术创新方面仍然存在一定的差距，例如对于金融科技的应用还相对较少等。
为了提升中国证券业的国际化水平，应加大对金融科技的研发与应用力度，推动证券业向智能化、数字化方向转型，提高市场的运作效率和竞争力。
综上所述，中国证券业的国际化发展面临着诸多现实课题，包括法律法规、市场准入、监管与治理、技术创新等。
我国证券市场国际化进程初探
2006.11我国证券市场国际化进程初探□蔡文权（中国政法大学国际法学院北京100088）摘要本文回顾了全球证券市场国际化的发展趋势，引出我国证券市场国际化的发展历程及现状，并提出其中的缺陷和问题，最后阐明一些解决的建议。
关键词证券市场国际化债券股票中图分类号：F832文献标码：A文章编号：1009-0592(2006)11-105-02一、证券市场国际化概览（一）定义目前理论界关于证券市场国际化的定义多种多样，笔者综合各家之说，认为证券国际化是指以证券形式为媒介的资金在国际市场上的自由流动，证券的发行、投资、交易行为跨越国界，证券市场超出一国范围，在国际范围内延伸。
从交易的种类来看，包括了债券市场的国际化和股票市场的国际化。
从一国的角度看，包括外国投资者在本国发行证券和对本国证券的投资；本国投资者在外国及国际证券市场上的证券发行和本国投资者对外国的证券投资；证券从业机构的国际化，即外国证券机构可以自由进出本国开展业务及本国证券机构向海外发展业务。
（二）世界证券市场国际化趋势1.证券市场网络国际化。
世界上一些著名的证券交易机构，其网点遍布全球各个区域，1986年6月纽约证券交易所与伦敦证券交易所设立了共同调整委员会以加强国际合作。
目前以纽约、伦敦、东京三大交易所为中心的国际资本市场，可以实现每天24小时的关联作业。
另一方面，发展中国家和地区的证券机构和投资银行，通过国内证券商独资或与外国证券商合资，也正日益走向国际市场。
2.证券发行国际化。
国内公司到国际市场上招募股金并在国际性证券交易所挂牌上市，而且上市公司来自国外部分占整个上市公司的比例应作为衡量证券国际化程序的一个标志。
2000年，纳斯达克上市的4829家公司中有429家外国公司；纽约交易所上市的2592家公司中有405家外国公司；伦敦交易所上市的外国公司占全部上市公司的20％，外国公司的市值占全部上市公司市值的66％。
3.证券交易国际化。
论我国证券市场的国际化战略及其实施
条件只是相对 的， 如果坐等条件成熟 ， 我国证 券市场当初都 不可
能设立， 因为当时就有许多条件 不具 备的论证 。当然， 件的不 条 够理想决定了只能推进 与之 相对应 的市场 国际化水平 ， 却不 但
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论 我 国证 券 市场的 国际化战略及 其实施
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（ 末师 范 大 学 垃 济 系． 华 上海 ２０ ６ ） ０ ０ ２
【 摘
要】 霉施拽 国证 券市场 的国际化 战略是对现 代 经济、 盘融发 展规律 的积 扳响 应． 在遮 方 面存 在 的一些疑
在上述 的资金 国际性对 流的几种途径 中， ｆ 最弓 起人们关 注、 操 作难 度最大 的当属境外资金进入国 内证 券市场 。在这一 同题
的 操 作 过 程 中 ． 们 认 为 应该 遵 循 如下 原则 ； 我
康发展， 拉大 其与 国 际证券 市场 发展 的差距 。而且， 国加＾ 我 ＷＴ Ｏ也使得证券市场构国际 化进程 已成 为现在必 ； 摆上 殴事 ｊ ｉ
虑 、 忧 其 实是 不必 要 的。 毳 证 券 市蝎 的 国际化 战 略 内容 王要 包 括 ： 金 的 国 际 性对 渡 、 国 际ｉ 券 市 场 的 规 范性 看 担 簪 向 ｔ ａ 齐、 有选 择 地 授 ＾ 际 证 券 市 场 的创 静 浪 湘 等。 外 安 ＾ 甫应 分 步 骤 雅 逮 ． 场 创 新 应 兼厦 国 内市场 条 件 和 市场 需 求。 市
初 几年 内 应 该如 此 。
市场件 有待 大力 改善， 这制约了我国证券市场的国际化进 程。
中国证券市场国际化的现状﹑问题与发展对策
中国证券市场国际化的现状﹑问题与发展对策摘要证券市场国际化是20世纪80年代以来世界金融市场的一大发展趋势，其本质是国际资本跨国间的自由流动，这是生产国际化和资本国际化的必然要求，也是全球经济一体化的必然结果。
在经济全球化的冲击下，中国证券市场走向国际化已是大势所趋。
但是由于中国证券市场存在着诸如结构性缺陷、规模较小、市场参与主体不成熟和市场化机制不健全等痼疾，只能坚持“循序渐进、稳步开放”的发展战略。
从世界范围看,证券市场国际化是生产力推动下的资本国际化的必然结果,是国际融资证券化趋势的必然要求,是证券市场发展的共同规律。
所以,毫无疑问中国应把国际化作为证券市场今后的发展方向。
本文在借鉴国内外研究成果的基础上，密切联系中国经济和证券市场发展的实际情况，对国内的证券市场进行了深刻的剖析，并结合人民币的区域化和国际化进程，提出中国证券市场国际化的具体应对之策。
关键词中国证券市场国际化问题发展对策目录1中国证券市场国际化的现状 (1)1.1证券市场市值与GDP比值较低 (1)1.2证券市场层次和交易品种少 (1)1.3证券市场整体质量不高 (1)1.4法律法规不健全，缺乏监管 (1)1.5外汇管制不利于国际资本流动 (2)2中国证券市场国际化的问题 (2)2.1我国证券市场结构性缺陷突出 (2)2.2金融管制较严，人民币尚未实现自由兑换 (2)2.3证券市场的制度性缺陷 (2)2.4信息披露的不充分和不规范 (3)2.5国际化的证券人才十分缺乏 (3)3推进中国证券市场国际化的对策 (3)3.1加入国际性证券组织 (3)3.2发展共同基金，培育能与国际竞争的证券公司 (3)3.3扩大证券市场规模 (4)3.4完善上市公司信息披露机制 (4)3.5提高券商实力，培养证券专业人才 (5)4总结 (6)致谢 (7)参考文献 (8)1中国证券市场国际化的现状1月24日，国务院副总理温家宝在全国银行、证券、保险工作会议上说，金融系统要有步骤地扩大对外开放。
中国股票市场国际化研究_基于信息溢出的视角
中国股票市场国际化研究:基于信息溢出的视角中国股票市场国际化研究:基于信息溢出的视角摘要：本文以信息溢出的视角探讨中国股票市场的国际化现象。
首先介绍了中国股票市场国际化的背景和意义，然后分析了信息溢出对中国股票市场国际化的影响，并提出了相应的政策建议。
研究发现，信息溢出是中国股票市场国际化的重要推动因素，具有积极作用和挑战。
为了充分发挥信息溢出的积极作用，中国应加强金融市场监管，提升信息披露的透明度，增加境外投资者对中国股票市场的信心。
同时，还应警惕信息溢出可能带来的负面影响，加强风险管理，预防金融风险的传播。
1.引言近年来，中国股票市场在国际资本流动和投资者互动的影响下，逐渐实现了国际化。
国际化使得中国的股票市场更加与国际接轨，为投资者提供更多的机会和选择。
然而，股市国际化也带来了一系列挑战，其中之一就是信息溢出。
信息溢出是指金融市场中的信息对其他市场产生的影响。
本文将以信息溢出为视角，探讨中国股票市场的国际化现象。
2.背景和意义中国股票市场国际化的背景主要包括经济全球化的趋势、外资对中国市场的兴趣增加以及资本流动的便利化等。
在全球化背景下，中国作为世界第二大经济体，其资本市场的发展和对外开放已成为国际金融市场关注的焦点。
股票市场国际化对于中国经济的转型和升级具有重要意义，能够吸引更多外国投资和提升中国股市的竞争力。
3.信息溢出对中国股票市场国际化的影响信息溢出是指金融市场中的信息在不同市场之间的传递和影响。
对于中国股票市场来说，在国际化的背景下，信息溢出可以带来积极的影响，如提高市场的效率、降低交易成本等。
然而，信息溢出也可能带来一些挑战，如过度投机、市场波动的加剧等。
3.1 积极作用信息溢出可以提高市场的效率，促进资源的配置和配置效用的提升。
通过信息溢出，国内外投资者可以获得更多的信息，做出更准确的投资决策。
此外，该现象也有助于提高中国证券市场的国际竞争力，吸引更多的国际资本流入。
3.2 挑战信息溢出可能带来一些挑战，特别是风险的传播和市场波动的加剧。
中国证券市场国际化障碍与对策研究
能 更 注重 证 券 市 场 筹 资 功 能 突 破 国 界 ， 从 但 国际 化程 度 高 的 证 券 市 场 看 ， 则更 倾 向 于 筹 资 主体 和投 资 主 体 的 国 际 化 。 目前 ， 国 证 我 券 市 场 的 国 际 化 主 要 体 现 在 国 际 证 券 筹 资 上 。中 国证 券 市场 国 际 步 伐 是 从 中 国 国 际 信 托 投 资 公 司 对 外 发 行 国际 债券 开 始 的 ，１９ ９１
过 多 年 的实 践 ，虽 然 已积 累 了一 些 经 验 ，但
截 至 ２ ０ 年 ８月 ， 国 Ｂ股上 市 公 司 有 １４ ０１ 我 １ 家 。此 外 ， 国还 发 行 了 Ｈ 股 、 筹 股 、 股 我 红 Ｎ 和 Ａ Ｓ 美 国存 托 凭 证 ） Ｄ（ ．国际 债 务 ，吸 引 了 大 量 国 际 资 金 。 是 ， 国际 证 券投 资 来 看 ， 但 从
外证 券 市 场 ， 国券 商 规模 小 ， 争 力 差 ， 我 竞 到 国 外设 立 分 支 机 构 的 也 只是 少 数 所 以 ， 国
国达 到 １１０家 ０
上 市 公 司 规 模 小 中 国
仅 为 ２亿 美 元 ， 枇 界第 ３ 列 ６位 ， 国 上 市 公 中 司规 模 这 年 虽 有 迅 速 扩 大 之 势 ， 仍 远 远 但
维普资讯
中 国 证 券 市 场 国 际 化 是 生 产 国 际 化 和
与 挑 战 并 存 ， 真 分 析 中 国证 券 市场 国 际 化 认 面 临 的 机 遇 与 挑 战 ， 定 恰 当 的 政 策 ，对 于 制 推 进 证 券 市 场 国 际 化 进 程 ，具 有 重 要 的 意
义：
券 业 经 营 者 向 外 国发 展 ， 是 证 券 商 及 其 业 这 务 的国际化。一国证券市场发展 的初期 ， 可
我国证券市场国际化的立法方式问题探析
我国证券市场国际化的立法方式问题探析摘要：证券市场国家化发展是经济发展的必然趋势，也是我国经济建设的重要选择，加快我国证券市场国际化的建设和发展，不仅仅是经济全球化发展的要求，更是我国发展经济建设的需要。
但是，我国与欧美各国具有不同的特点，因此，本文基于当前发展现状以及证券市场国际化的要求，对我国的国家化立法问题进行分析希望有助于我国证券市场的发展。
关键词：证券市场国际化股市一、我国证券市场国际化立法的必要性尽管国际证券化市场的发展是由私人性质的市场转变而来，但是随着时间的推移和经济建设的发展，证券市场逐渐发展成为国际化性质的法治市场，为世界经济的发展起到了极大的促进作用，所有的这些都源于不断对相关法律进行完善和修订，促进了证券市场的国际化发展，随着世界经济一体化的发展，我国经济早已成为世界经济发展过程中的重要部分，结合当前世界经济发展的背景，对证券市场的国际化立法方式进行分析，是国家化经济发展的必然要求以及我国证券市场发展的实际需要。
（一）证券市场的国际化是国际金融市场竞争的需求国际金融中心竞争早已存在，但没有明确的时间，但是我们可以知道金融发展的全球化使得国际金融市场的竞争不断加剧。
随着国际市场中上市资源的不断扩大，国际金融市场的竞争也在日益加剧，虽然我国最初发展上市公司是为了促进我国经济发展，引进外资促进自身经济发展，但是我国作为发展中国家，具有较大的经济发展潜力，因而被很多学者以及国际金融中心认可。
随着国际金融中心的发展和建成国际证券市场的法制化成为现阶段发展的重要课题，而且通过对相关法律法规的完善，进一步提高了国际金融中心的实际竞争力。
面对着证券市场竞争力，我国证券市场的发展面临着很多现实的问题，要提高国际金融综新的复合型，就要依据法律制度对其进行规定和规范。
（二）证券市场有待完善的要求首先，提升证券市场上市公司的整体质量，根据上海证券交易所的数据，2007年80多家红筹股的利润就超过了1000家a股公司所获得利润的70%。
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内容提要:证券市场国际化使中国证券市场与国际证券市场的关联性越来越强,加入WTO使得中国证券市场国际化的步伐进一步加快。
本文针对当前中国证券市场国际化的障碍,对证券市场国际化的机遇和挑战进行分析,提出了较合理的战略选择。
证券市场国际化是指以证券为媒介的国际间资本流动,即证券发行、证券交易、证券投资超越一国的界限,实现国际间的自由化,原来一国性的证券市场变成了国际性的证券市场。
世界各主要证券市场已经呈现出明显的国际化趋势,这主要表现为世界各大证券交易所已拥有越来越多的外国上市公司、各国竞相建立创业板市场、各国证券交易所寻求大联盟。
2000年,纳斯达克上市的4829家公司中有429家外国公司;纽约交易所上市的2592家公司中有405家外国公司;伦敦交易所上市的外国公司占全部上市公司的20,外国公司的市值占全部上市公司市值的66;其他市场外国公司的比例分别为阿姆斯特丹40,布鲁塞尔42,瑞士42,新西兰34。
欧洲的巴黎、阿姆斯特丹、布鲁塞尔三大交易所一直在寻求结盟;伦敦、法兰克福、斯德哥尔摩证券交易所也在探讨合并;纳斯达克近年来一直在尝试将其市场延伸至日本东京和香港;新加坡证交所与美国证交所的合作也在拟议之中。
随着经济全球化和我国市场经济的发展与开放,我国证券市场也逐步国际化,这使得我国证券市场与国际证券市场的关联程度提高,相互影响更加明显。
中国加入WTO以后,证券市场国际化的步伐必将进一步加快。
面对这一新的发展趋势,我们要认真研究,针对当前证券市场国际化的现状,制订全面合理的步骤与对策,最终实现我国证券市场的真正开放与发展。
一、证券市场国际化使中国证券市场与国际证券市场关联程度提高从世界经济的发展情况来看,经济全球化使得各国的生产、贸易、市场等各方面都参与了国际分工,同时也带动了筹资和投资的国际化。
跨国公司作为经济全球化的主要组织形式,为了获取国际比较利益而进行的国际投资与国际融资,对证券市场国际化也提出了直接的要求。
此外,资产选择理论在国际范围内的应用、宽松的金融市场环境、金融创新与投资工具的加速发展、会计制度的规范与统一、科学技术与证券交易技术的迅猛发展,都是证券市场国际化的重要原因。
从我国经济具体情况来看,我国在改革开放后,实行了更为自由、开放的市场经济,经济发展速度令世人瞩目。
我国巨大的市场潜力和经济的持续、快速发展吸引了越来越多的国际投资者,他们不仅希望通过直接投资的形式参与我国的经济建设,而且还希望通过证券市场来进行更深入、广泛。
灵活的投资。
我国的上市公司和新兴企业,也希望到海外证券市场筹资、投资,积极参与国际发展与竞争。
因此,我国证券市场的国际化必将进一步发展。
就当前情况来看,证券市场的国际化已经对中国证券市场产生明显的影响,这主要表现在中国证券市场与国际证券市场的关联稷度日益提高。
我国证券市场和国际证券市场在整体市场走势、产业结构发展方面都表现了明显的关联性,国际证券市场的发展态势日益成为中国证券市场发展走向的重要背景和参考因素之一。
1.整体市场走势头联证券市场是国民经济的晴雨表,它一方面表明宏观经济走向决定股市,另一方面表明证券是宏观经济的先行指标,能够提前反映经济周期的变动。
世界各国经济发展状况及其相关因素的变化都会在证券市场上显现,而各国经济贸易的关联性使得国际化的各国证券市场整体市场走势互相关联,相互影响。
发达国家证券市场的走势尤其是作为世界经济火车头——美国证券市场的走势,对世界各国的证券市场尤其是开放度高的证券市场的走势都会产生一定的影响。
美国纽约证券市场的道琼斯指数、NASDAQ指数已经成为对各国证券市场走势预期的重要指标。
经济全球化使得证券市场波动性的溢出效应即市场价格上的波动性从美国证券市场传递到其他国家的证券市场越来越明显。
美国的经济运行状况、其采取的财政政策、货币政策等各方面都会或多或少的引起国际证券市场的波动,由于全球信息的快速传播,这种影响越来越直接,中国的证券市场同样也会因此受到影响。
此外,中国证券市场还会受到亚洲各邻国和香港地区等与我国经济关系紧密的证券市场影响。
2.产业结构发展关联人类进步的不同时期都伴随着不同产业的迅猛发展。
我们已经从农业经济、工业经济发展到现在以信息产业、生命科学等高新技术产业为社会进步、经济发展主要动力的知识经济时代。
这些知识密集型的新兴产业代表了新的经济增长点和未来经济发展方向,是世界经济快速发展的主要动力,它们的蓬勃发展带动世界产业结构的调整和发展。
美国作为当今世界经济、科技最先进的国家,其证券市场上不同产业的发展和调整反映了世界上最先进的投资理念对整个世界范围内产业兴衰的理解。
美国的NASDAQ市场就是以高新技术产业为代表的证券市场,高新技术企业的良好发展前景和投资回报率吸引了越来越多的投资者和上市公司。
证券市场国际化的关联性使得各国证券市场中高新技术企业的比重越来越大,高科技板块的发展异军突起。
最近,NASDAQ市场的下挫直接影响了我国高科技企业在中国证券市场和海外上市的表现,产业结构发展的关联性十分明显。
二、中国证券而场国际化的现状从一国的角度来看,证券市场的国际化包括三个方面的内容:一是外国政府、企业、金融机构以及国际性金融机构在本国的证券发行和本国政府、企业、金融机构以及国际性金融机构在外国的证券发行,这是国际证券筹资;二是外国投资者对本国的证券投资和本国投资者对外国的证券投资,这是国际证券投资;三是一国法律对外国证券业经营者(包括证券的发行者、投资者、中介机构)进出本国证券业自由化的规定和本国证券业经营者向外国发展,这是证券商及其业务的国际化。
一国证券市场发展的初期,可能更注重证券市场筹资功能突破国界,但从国际化程度高的证券市场看,则更倾向于筹资主体和投资主体的国际化。
目前,我国证券市场的国际化主要体现在国际证券筹资上。
中国证券市场国际化步伐是于中国国际信托投资公司对外发行国际债券开始的。
1991年底第一只B股——上海电真空B股发行上市,这是中国证券市场国际化重大步骤。
截至2001年2月9日,我国B股上市公司有114家。
此外,我国还发行了H股、红筹股、N股和ADS(美国存托凭证)、国际债务,吸引了大量国际资金。
但是,从国际证券投资来看,中国证券市场的国际化程度很低。
一方面,中国证券市场的主体A股市场不对外国投资者开放,外国投资者只能进入B股市场,B股市场规模小、流动性差、信息披露工作不到位,目前,B股市值仅为A股2.8左右,这些问题严重影响外国投资者的投资兴趣。
另一方面,国内投资者不能直接投资国外证券市场,我国券商规模小、竞争力差,到国外设立分支机构的也只是少数。
所以,国内外投资者的投资范围受到极大的限制,中国证券市场远远未达到投资主体的国际化。
我国即将加入WTO,WTO对证券业的市场准入原则、国民待遇原则、以及透明度原则都作了相应的规定。
按照这些原则,中国加入WTO以后,允许外资少量持股(起初为对33,三年后增加到49)的中外合资基金管理公司从事基金管理业务,享受与国内基金管理公司相同待遇;当国内证券商业务范围扩大时,中外合资证券商亦可享有相同待遇:外资少量持股(33)的中外合资证券商将可承销国内证券发行,承销并交易以外币计价的有价证券。
面对我国证券市场目前发展的状况以及加入WTO后将面对的市场要求,我们应该进一步加快中国证券市场国际化的步伐,逐步缩小证券市场国际化程度的差距,使证券市场同我国经济的对外开放相适应。
三、中国证券市场国际化的障得中国证券市场走向国际化的现实障碍具体表现为:1.我国证券市场规模偏小从纵向看,中国证券市场扩张较快,但从横向看,中国证券市场的规模和融资水平却还处于较低水平,难以抵御国际化的风险。
(1)上市公司数量少。
1994年,世界范围内拥有500家上市公司以上的国家和地区达14个,其中,拥有1000家上市公司以上的国家达7个(具体情况是:美国7770家,印度7000家,日本2205家,英国2070家,加拿大1185家,澳大利亚1144家,捷克1024家)。
中国1994年只有291家,列世界第22位。
直到1999年底,中国才超过1000家。
(2)上市公司规模小。
1994年,世界各国上市公司平均规模就达到了较高水平。
例如,日本、瑞士、瑞典、德国、法国、荷兰、意大利、美国分别为16.8、11.9、11.4、11.3、9.88.9.6.5亿美元。
中国仅为1.5亿美元,列世界第36位。
中国上市公司规模这些年虽有迅速扩大之势,但仍远远低于发达国家水准。
(3)资本证券化水平较低。
评判证券市场规模的重要指标资本证券化率:证券市场市值总价/国内生产总值(GDP),而我国证券市场市值占GDP的比重不但远远低于发达国家,也低于其他新型市场。
1999年底,中国上市公司股票市值占国内生产总值(GDP)的比例为31.5;若以流通股市值计算,其比例仅为10。
而在1997年,世界发达国家或地区股票市值占国内生产总值的比例就接近或超过100,例如,美国为147,英国为156,加拿大为106,香港为150,日本为53,德国为39。
2.证券市场结构性缺陷突出我国的证券市场缺陷主要表现在股权结构不合理。
我国证券市场不是依靠投资对象的权利与义务划分为普通股和优先股,而是按投资主体的身份划分为国家股、法人股、个人股等。
在上市公司中,能够流通的股本平均只占上市公司总股本的26左右,有74左右的国家股、法人股、内部职工股和国家股、法人股转配的部分不能流通,而且在可流通股的投资者中,个人投资者占绝大部分,机构投资者只是极少部分。
同一企业根据其发行股票的对象、地点不同,又分为A股、B股、H股、N股,不仅A、B股市场相分离,作为我国股票市场主体的A股市场不允许外国投资者进入,也不允许外国的公司来中国上市,而且B股市场也不统一,上海和深圳的B股市场分别用美元和港币交易。
这种结构性的缺陷扭曲了证券的变现机制、市场评价机制和资本运营机制,使得我国证券市场高投机性、资源配置效率低下,无法成为真正的开放市场。
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