对上市公司中国国贸的分析及投资建议

对上市公司中国国贸的分析及投资建议

中国国贸的基本资料

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｜公司名称｜中国国际贸易中心股份有限公司｜

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｜证券简称｜中国国贸｜证券代码｜600007 ｜

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｜行业类别｜租赁服务业｜

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｜证券类别｜上海A股｜上市日期｜1999-03-12 ｜

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｜经营范围｜写字楼、宾馆、公寓、商场、展览厅、会议厅、停车场的出租、｜

｜｜服务；提供住宿、餐饮、幼儿园、文体服务；房地产开发与经营｜

｜｜；物业管理；承办会议、展览、展销；对外经贸信息咨询；自营｜

｜｜和代理各类商品和技术的进出口,酒吧，烟草专卖零售，销售预｜

｜｜包装食品，美容美发，洗浴（桑拿按摩、水疗），健身房，游泳｜

｜｜池，零售商品部，图书、期刊、报纸的零售，商务中心（国家限｜

｜｜定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）。｜

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｜主营业务｜出租办公场所、公寓、会议及展览场地｜

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｜历史沿革｜公司是由中国国际贸易中心有限公司独家发起设立的股份有限公｜

｜｜司。国贸中心是外经贸部下属的中国对外经济贸易咨询公司(98 ｜

｜｜年9月将其持有的股权转让予外经贸部直属的鑫广物业管理中心)｜

｜｜与马来西亚郭氏兄弟集团下属的香港嘉里兴业有限公司合资兴｜

｜｜建和经营的中外合资企业. ｜

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中国国贸的风险因素

（一）从股权转让和银行贷款来看

2011年5月31日公告：中国国际贸易中心有限公司于2011 年5 月30 日通过上海证券交易所证券交易系统增持本公司股份500。5 月30 日通过上海证券交易所证券交易系统增持本公司股份500,000 股，平均增持价格为8.81 元/股。本次增持前，国贸有限公司持有本公司股份809,607,949 股，占公司总股本的80.38%。增持后，国贸有限公司持有本公司股份810,107,949 股，占公司总股本的80.43%。后续增持计划：国贸有限公司拟在未来12 个月内继续通过上海证券交易所证券交易系统增持本公司股份，增持比例不超过公司总股本的2%（含本次已增持的股份及2009年2 月27 日至2010 年2 月26 日增持的2,325,415 股）。

公司向中国建设银行股份有限公司（下称"建设银行"）申请金额不超过5亿元人民币的短期借款授信额度，借款期限为一年，利率按中国人民银行规定的同期银行贷款基准利率下浮0%至10%，担保方式为信用担保。授权公司法定代表人或其授权代表与建设银行签

署借款合同和相关文件。

（二）从对外投资和资产托管老看

董事会通过公司对国贸三期工程追加投资人民币5亿元(即预计的总投资额由公司2002年度第一次临时股东大会批准的人民币65.88亿元增至70.88亿元)的议案，用于全面完成国贸三期A阶段工程，并继续开展国贸三期B阶段工程前期准备工作。B阶段工程建设所需资金，待B阶段设计规划方案落实并经董事会审议后，另行提交股东大会予以审议批准。2010年11月27日公告，董事会通过对国贸三期工程追加投资人民币5亿元，用于全面完成国贸三期A阶段工程，并继续开展国贸三期B阶段工程前期准备工作的议案。

公司与香格里拉国际饭店管理有限公司[下称：香格里拉；公司实际控制人之一香格里拉(亚洲)有限公司为香格里拉的全资控股公司]签订了《酒店管理协议》，公司委托香格里拉管理和经营公司所属国贸大酒店(是国贸三期工程的一部分，该酒店定位为超五星级酒店，其主体工程已完工，预计于2009年内开业)，公司按季度向香格里拉支付基本管理费和奖励管理费(均参照市场基本行情，并考虑相关因素，由双方协商确定)，管理期限为10年，于开业日期始至开业日期10周年后午夜十二时(该酒店的本地时间)止。在此期间，每一财政年度发生的管理费总额预计不超过人民币3000万元。（上述事项构成关联交易，经交易双方签署履行完公司审批程序后还须报政府相关部门批准。）

中国国贸的投资风险

政策向左和金融全面收紧是这轮房地产调控两大有力手段，房价将有所下跌。在此背景下地产股低估值仍将保持，地产股投资收益将主要来自于公司业绩的增长政策向左：国际骚乱使得政府意识到加大民生投入的迫切性、重要性和长期性。政府目前对房地产政策基调是“政策严压两年，等待保障房大规模出台”。为此在这轮调控中，包括房产税、限购、政府问责在内的政策“王牌”尽出。

金融收紧：自2010年10月份以来，中国已经连续4次加息、3次上调存款准备金率，预计未来仍将继续。欧洲目前通货膨账压力较大，市场预计4月份欧洲将首次加息。美国的通货膨胀回升将略迟到来，预计年底或明年初加息。现在居民感到钱仍宽松只是暂时现象。

房地产量价关系：随着金融收缩的趋紧、行业调控的维持、再加之推货量的不断增加，预计6个月后开发商和二手楼业主将会开始较普遍下调房价。至于未来房价下跌的具体幅度主要视流动性收缩程度而定。

房地产新开工面积和投资预计：预计今年保障房新开工面积将翻倍。商品房新开工面积预计略有增长，这样全年新开工面积将有15%左右的增幅。房地产投资增幅也约在20%左右。

投资策略：在此背景下地产股低估值仍将保持，地产股投资收益将主要来自于公司业绩的增长。有些专家认为只有等到房价普跌之后，行业政策放松、再融资开闸，房地产股的投资机会才会到来。目前我们主要推荐北京城建和中国国贸，以及房地产服务类公司

中国国贸的质量和发展前景

（一）财务指标

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｜指标\日期｜2011-03-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜

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｜净利润(万元) ｜ 1204.31｜ 12077.83｜ 28955.20｜ 35449.00｜

｜净利润增长率(%) ｜ -78.80｜ -58.28｜ -18.31｜ 22.55｜