环境基础设施投融资(一)第3讲_

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第11章资产管理业务《投资银行学精讲》PPT课件

投资银行在开展资产管理业务的过程中经常采用证券投资分析法来选择投资对象，证券投资分析方法主要包括基础分析和技术分析。
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投资银行学精讲 2024/3/16
第一节资产管理业务的概述
1.基础分析
基础分析按照范围由大到小可以分为宏观经济分析、行业和区域分析以及上市公司分析，投资银行通过不断缩小研究范围最终锁定目标证券。
第一,宏观经济分析。资产管理在很大程度上受到宏观经济的影响，因此进行投资分析时必须进行详尽的宏观经济分析，宏观经济分析可以从以下两方面着手：（1）宏观经济政策（2）反映宏观经济运行状况的各项指标。
第二,行业和区域分析。简而言之，行业分析是从行业的经济结构入手，分析产品的供求情况，从而最终确定投资方向；区域分析是对某个区域的经济发展现状、未来走势以及国家相关的区域政策进行分析，找出这些因素对于投资选择的影响。
第一节资产管理业务的概述
（六）评估投资绩效
投资策略的制定与实施归根到底是要实现资产的保值、增值，这就关乎投资决策的最后一步投资绩效评估。对于资产管理水平的评估主要是指对委托管理资产的收益、风险、目标完成情况等方面的综合评判与衡量，为了保证投资政策的有效实施，投资者需定期对投资组合的绩效进行评估。
第一节资产候通常会选择投资者心目中最佳的投资目标以达到效益最大化。一般来说，资产管理业务的投资目标分为四种类型。 1.高风险—高收益型目标。高风险—高收益型目标是指为客户提供最大可能的获利机会，而不在乎较小的收益。 2.低风险—高收益型目标。低风险—高收益型目标追求的是资产安全性与成长潜力的平衡。 3.低风险—低收益型目标。这类目标人群更加注重资产的安全性，他们以获取稳定的经常性收入为主要目标。 4.流动性目标。持流动性目标的投资者主要关注的是资产的流动性，以资产保值为目标。

国外环境保护投融资体制及其对中国的启示

２００７Ｖｏ．１１２Ｎｏ３．
国环保投资制其中的示外境护融体及对国启
袁久和
（湖北民族学院财经政法学院，湖北恩施
【摘
４５０）４００
要】中国环保投融资存在融资总量不足、结构不合理、主体不明、效益低下等问题。通过借
量的经济手段被正在逐渐替代基于立法和政府管
理的 “ 命令和强制 ” 的环境保护方式，主要包括税
ＹＵＡＮＪｕ—ｈｉ－ｅ
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Ｃｈｎｉａ．
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基础设施项目资本金比例政策讲解

基础设施项目资本金比例政策讲解2019年11月13日召开国务院常务会议，决定完善固定资产投资项目资本金制度，做到有保有控、区别对待，促进有效投资和加强风险防范有机结合。

会议提出以下三项要求：1、降低部分基础设施项目最低资本金比例。

将港口、沿海及内河航运项目资本金最低比例由25%降至20%。

对补短板的公路、铁路、城建、物流、生态环保、社会民生等方面基础设施项目，在投资回报机制明确、收益可靠、风险可控前提下，最多可降低资本金最低比例5个百分点。

2、基础设施领域和其他国家鼓励发展的行业项目，可发行权益型、股权类金融工具筹措资本金，但不得超过项目资本金总额的50%。

地方政府可统筹使用财政资金筹集项目资本金。

3、严格规范管理，强化风险防范。

项目借贷资金和不合规的股东借款、“名股实债”等不得作为项目资本金，筹措资本金不得违规增加地方政府隐性债务，不得违反国有企业资产负债率相关要求，不得拖欠工程款。

金融监管研究院点评：此次放松资本金要求的领域主要是基建和补短板项目。

此前一系列经济金融数据，包括10月份的社融等等，大多不甚理想。

2019年6月，中央已经通过发布《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。

所以此次也是在前期已经采取一系列措施的基础上，接下来的动作就是进一步降低基建领域的资本金比例，加快明年专项债的额度释放。

目前执行的比例为国发〔2015〕51号文确定的，具体如下：在本次国常会放宽以后，更新的要求预计如下：此次同时允许部分鼓励项目发行权益型、股权类金融工具筹措资本金，但不得超过项目资本金总额的50%，这个主要指的是符合条件的永续债等，这也有利于降低资本金筹措的难度。

不过不能忽略的是，此次仍然强调不得突破红线，即资本金不得是明股实债、增加隐性债务等的债务性资金。

以下为会议全文：国务院总理李克强11月13日主持召开国务院常务会议，听取江苏响水天嘉宜化工有限公司“3·21”特别重大爆炸事故调查情况汇报和责任追究审查调查工作情况通报，部署对安全生产尤其是危险化学品生产管理等问题开展专项整治；决定健全固定资产投资项目资本金管理，促进有效投资加强风险防范。

2024年公需科目答案单选题

2024年公需科目单选题答案信息化的术语最早出现在（）。

正确答案：C日本当前，人类社会正在进入以（）为主要标志的全新历史阶段。

正确答案：B数字化生产力为了推进两化融合，我国于2008年组建了（）部。

正确答案：D工业和信息化（）的规划里面提出要全面提高信息化水平，加快建设国家信息基础设施。

正确答案：B十二五成都《城市场景机会清单》涵盖了城市的（）大共享机遇。

正确答案：D十浙江省发改委发布未来社区（）大场景。

正确答案：C 九（）一直在发展城市大脑。

正确答案：C郑州《北京市加快新场景建设培育数字经济新生态行动方案》主要围绕（）个领域进行。

正确答案：B 10工信部为了推进先进制造业集群发展，开展了先进制造业集群（）。

正确答案：A竞赛（）的矛盾，随着消费升级的加快，更加地突出。

正确答案：C低端过剩高端不足我国电子信息产业创新能力比较薄弱，有三个（）的深层次矛盾非常突出。

正确答案：B不相适应2020年受新冠肺炎疫情影响，我国电子信息产业呈（）态势。

正确答案：C平稳发展多国将人工智能技术上升为（）。

正确答案：B国家战略（）是人机交互的重要接口。

正确答案：B语音2016年10月，（）发布了《为人工智能的未来做好准备》。

正确答案：D美国过去（）年来，世界主要国家都把发展新一代人工智能技术作为抢占未来发展的战略制高点。

正确答案：C 5（）是人工智能技术应用最为广泛的领域。

正确答案：D 操作系统无人驾驶汽车需要边缘计算与（）感知能力。

正确答案：B 物联网智能电网的管理属于（）类人工智能。

正确答案：C 能源（）更多的是提供数据洞察能力。

正确答案：B 大数据（）是指如何把大数据智能化的潜力挖掘出来。

正确答案：A 数据智能（）国家人工智能创新应用先导区要围绕京津冀协同发展战略，面向产业智能转型、政务服务升级和民生品质改善等切实需求，推动智能制造、智慧港口、智慧社区等重点领域突破发展。

正确答案：B 天津（）组织实施了国家人工智能创新应用先导区。

第3讲_例题6、例题7、例题8、例题9

【例题6?计算题】甲公司是一家制药企业。

2018年，甲公司在现有A产品的基础上成功研制出第二代产品B。

如果第二代产品投产，需要新购置成本为1000万元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。

第5年年末，该设备预计市场价值为100万元（假定第5年年末产品B停产）。

财务部门估计每年固定付现成本为60万元（不含折旧费），变动成本为200元/盒。

另外，新设备投产初期需要投入营运资金300万元。

营运资金于第5年年末全额收回。

新产品B投产后，预计年销售量为5万盒，销售价格为300元/盒。

同时，由于产品A与新产品B存在竞争关系，新产品B投产后会使产品A的每年营业现金净流量减少54.5万元。

新产品B项目的β系数为 1.4。

甲公司的债务权益比为4：6（假设资本结构保持不变），债务融资均为长期借款，税前利息率为8%，无筹资费。

甲公司适用的公司所得税税率为25%。

资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。

假定经营现金流入在每年年末取得。

要求：（1）计算产品B投资决策分析时适用的折现率。

（2）计算产品B投资的初始现金净流量、第5年年末现金净流量。

（3）计算产品B投资的净现值。

【答案】（1）普通股资本成本率=4%+1.4×（9%-4%）=11%平均资本成本率=0.4×8%×（1-25%）+0.6×11%=9%由于假设资本结构保持不变，所以，产品B投资决策分析时适用的折现率为平均资本成本率9%。

（2）初始现金净流量：-1000-300=-1300（万元）第5年末税法预计净残值为：1000×5%=50（万元）所以，设备变现取得的相关现金净流量为：100-（100-50）×25%=87.5（万元）每年折旧为：1000×（1-5%）/5=190（万元）所以，第5年现金净流量=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+折旧×所得税税率+营运资金回收+设备变现取得的相关现金净流量-每年产品A营业现金净流量的减少=5×300×（1-25%）-（60+200×5）×（1-25%）+190×25%+300+87.5-54.5=710.5（万元）（3）产品B1~4年的现金净流量：5×300×（1-25%）-（60+200×5）×（1-25%）+190×25%-54.5=323（万元）净现值=323×（P/A，9%，4）+710.5×（P/F，9%，5）-1300=208.18（万元）【例题7?综合题】B公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%。

资源环境投融资

三、资源环境保护融资的基本方式
（五）环境保护基金目前，一些地方建立了污染治理专项基金，基本上是在排污收费资金的基础上建立起来的。（六）发行彩票发行彩票是政府为满足特定的社会公共需求所采取的一种辅助性筹资手段，主要是只是社会公益事业需求。环境保护的外部性及其广泛的社会效益，使环保彩票的发行成为可能。
一、资源环境保护投融资的基本理论
资源环境保护投融资是指社会各主体，以保护资源、改善环境为目标，进行的各种投资和融资活动。其中，这里的各主体包括政府、企业、非营利组织个人，以及国外的投资者。资源环境保护投融资的主体更看重投资的社会效益，具有以保护环境为己任的信念。
一、资源环境保护投融资的基本理论
（二）非营利组织非营利组织在环境保护投融资中，首先应注重社会效益，积极进行投资活动；其次，运用财务杠杆，调整资本结构来实现融资，同时募集各界捐款；再次，非营利组织应积极促进国际交流，实现利税。
四、各机构在资源环境投融资中的责任
（三）企业责任与政府相比，企业在运营过程中更注重经济效益、改善投资效益；在竞争体制下，有动力不断提高服务水平并能满足服务多样化的需求；通过市场机制进行技术革新和发展环保企业；可实现多元化的融资方式。
二、资源环境投融资的研究现状
（一）国外研究动态国外很少有学者单纯对环境保护投融资机制这个具体问题进行研究，主要是集中于对环境外部性的研究、对如何通过经济手段减少环境污染的研究、对环境投资政策中经济手段的优化选择方面的研究、对公共部门和私人部门对环境投资的研究等。另外西方国家通过利用经济手段、金融工具和一些具体的援助计划在积极引导和鼓励环境保护、减少环境污染的同时, 也为环境保护筹集和吸引了大量的资金，使这些国家的环境问题得到了很大的改善。这些研究成果和具体措施的运用，对如何设计我国的环境保护投融资机制都有很好的借鉴意义。

灾后重建基础设施的投融资策略---政府主导多元投入全面…

城投融资如何破局┃1城投融资如何破局（代序言）2008年，中国人民银行执行从紧的货币政策，对城市建设投融资工作带来了重大影响。

银行贷款作为城市建设资金来源的主渠道，它的收窄，直接束缚了各地政府投融资平台融资的“手脚”，并将进一步影响城市建设融资任务的完成。

在宏观调控、银根紧缩的形势下，政府投融资平台如何寻求突破？我认为当务之急是要在六个方面下工夫。

1、在完善城市投融资体制方面，政府领导要高度重视，共同做好城市建设的大文章要在城市建设投融资体制上进一步深化和完善，就应当立足于政府这个层面，进行改革。

要打破行业界限、部门界限，抛弃小团体的利益，共同做好城市建设这篇大文章，实现城建融资渠道上的开拓创新。

首先作为一级政府来讲，需要象重视国有企业改革一样，重视城建投融资体制的改革和城建平台的资本运作。

我们建议，各地政府可以成立一个城建投融资改革办公室，象当年经济体制改革办那样的、超脱于政府部门的市一级的联席机构，负责领导城建投融资体制改革，对政府重大项目的投资和融资进行协调和推进，并负责投融资创新工作，以提高整个地区的城市资产和城市资源的运作效率。

2、在资源利用方面，要统筹规划，集中利用，高效运作目前，几乎每个城市都存在缺少资金、缺少资源的情况，但是另一方面，各地对城建资产和城市资源的开发利用率很低，缺少对城建资产、城市资源进行统一运作和统一管理的主体，难以发挥这些资产、资源的综合利用价值。

如各地上市公司资源、城市公共物业资源、城市空间资源（城市户外广告、城市公共停车场所、场站）、城市旅游资源、土地资源、地下管线资源等。

随着国家经济的发展和城市化建设步伐的加快，所有城市资源的价值也将越来越高。

我们建议各地政府，对自己所在城市的资源、资产情况进行一次统一的梳理，在此2┃中国城市建设投融资之现代方略基础上，进行统一规划、统一管理和统一运作，以发挥城建资产和城市资源的最大效益，降低其他方面的建设和融资压力。

对城建资产和城市资源进行分析、梳理，重组和整合，对于发挥城市资源的综合效益十分重要。

专题三投资战略

的经营管理，提供增值服务；除了种子期(seed)融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足； 5、由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。
（四）风险投资过程的几个关键环节
1、搜寻投资机会。投资机会可以来源于风险投资企业自行寻找、企业家自荐或第三人推荐。
风险投资六要素
5.投资对象风险投资的产业领域主要是高新技术产业。以美国为例，1992年对电脑和软件也的占27%；其次是医疗保健产业，占17%；再次是通信产业，占14%；生物科技产业占10%。
6. 投资方式：一是直接投资。二是提供贷款或贷款担保。三是提供一部分贷款或担保资金同时投入一部分风险资本购买被投资企业的股权。但不管是哪种投资方式，风险投资人一般都附带提供增殖服务。风险投资还有两种不同的进入方式。第一种是将风险资本分期分批投入被投资企业，这种情况比较常见，既可以降低投资风险，又有利于加速资金周转；第二种是一次性投入。这种方式不常见，一般风险资本家和天使投资人可能采取这种方式，一次投入后，很难也不提供后续资金支持。
史玉柱告诫诸多创业者，只有专注才能减少失败概率。因为失败的企业都有一个共同特点，就是没能抵挡住诱惑，战线拉得过长。专业化是创业者创业成功的一个重要因素，因为精所以深，门槛提高了，别人不容易进来。
多元化几乎是一个潮流，从王石的万科到史玉柱的巨人集团，都走过多元化的道路，其结果，多是失败和不尽如人意。多年以后，在谈及多元化的时候，史玉柱仍然心有余悸：“多元化经营没有几个可以成功的，巨人集团就是典型多元化的失败案例，最后的下场是一塌糊涂。” [案例]华源集团多元化战略；
（1）从属性。是对企业可支配资源进行长远地、系统地、全局地谋划，必须服从企业总体战略目标。

黄奇帆市长招商引资和投融资讲课稿

黄奇帆市长招商引资和投融资讲课稿重庆市长黄奇帆内部讲话：招商引资，我为什么一定要谈这6点？今天，我用MBA教学的方式，给大家上一堂有关投资融资、招商引资方面的专题课，主要与大家一起探讨运用市场化手段融资招商的问题。

我除了讲一些基本原理、基本知识外，将较多地介绍市政府近几年投融资体制机制改革和招商引资方式改进的案例，使大家对这方面的情况有比较直观的了解。

目的就是要促进各区县政府和各工商产业集团解放思想，更新观念，加强投资融资的平台建设，改进招商引资的模式和手段，提高招商引资工作的质量和效率，为我们的建设发展提供足够的资金保障。

狭义的招商引资，指直接面对、直接招引各类工商产业的内资、外资投资商。

搞好招商引资，是扩大开放，加快发展的重要措施。

在具体工作中，要注意六个方面。

一、培育主体，提高工商企业融资能力企业是市场主体，当然也就是投融资主体。

提高工商企业的融资能力是提高一个地区融资水平的根本。

要提高工商企业融资能力，必须从工商企业自身下手，重点是降低工商企业的资产负债率，降低工商企业的不良债务率，提高工商企业资本运作能力。

2000年时，重庆市属国有重点企业资产负债率高达80%甚至90%以上，全市工商企业不良贷款率高达30%以上，企业自身融资能力不强导致每年的贷款余额增长在10%以下徘徊。

从2003年起，我们着力降低工商企业的资产负债率，降低工商企业的不良债务率，提高工商企业资本运作能力，取得了重大成效。

近4年全市累计处置了各类不良债务450多亿元，工业企业资产负债率下降到60%以内，工商企业不良债务率由2000年时的30%以上降到了6%左右。

为什么能够取得这么明显的成效呢？我们主要采取了三条措施。

一是实施破产关闭劣势企业，大体上消除50-60亿元的坏账；二是处置各个资产管理公司的不良债务100亿元左右；三是打包打折集中处置包括国有和民营在内的工商企业在过去10多年向各大商业银行融资形成的300多亿元不良债务。

广西2024专业技术人员继续教育公需科目考试题及答案(97分)--高质量共建一带一路

广西2024专业技术人员继续教育公需科目考试题及解答（97分）--高质量共建“一带一路”一、单选题（40题，每题1分）1.构建新型国际关系，就是要倡导各国秉持（相互尊重）原则，共同追求国际关系和国际秩序的公平正义，携手合作、同舟共济、互利共赢。

2.2014年在亚洲相互协作与信任措施会议第四次峰会上的讲话中提出：“要建造经得起风雨考验的亚洲安全大厦，就应该聚焦（发展）主题，积极改善民生，缩小贫富差距，不断夯实安全的根基。

”3.“一带一路”是创新之路。

推进“一带一路”建设应促进科技同（产业）、科技同金融深度融合。

4.新形势下推进“一带一路”国际合作，就是要着眼于打通内陆开放、（向西开放）通道，畅通海上开放通道。

5.推进“一带一路”建设，要加强互联互通合作，大力推进基础设施“硬联通”和（政策规则标准）“软联通”。

6.2017年在联合国日内瓦总部的演讲中提出：”（主权平等），是数百年来国与国规范彼此关系最重要的准则，也是联合国及所有机构、组织共同遵循的首要原贝。

”7.推进全球治理体系变革并不是推倒重来，也不是另起炉灶，而是创新完善，使全球治理体系更好地反映国际格局的变化，更加平衡地反映大多数国家特别是（新兴市场国家和发展中国家）的意愿和利益。

8.2015年在华盛顿州当地政府和美国友好团体联合欢迎宴会上的演讲中提出：“我们推动共建「一带一路”、设丝路基金、信议成立亚洲基础设施投资银行等，自的是（支持各国共同发展），而不是要谋求政治势力范围。

9.中国坚定不移走和平发展道路，始终不渝倡导（合作共赢）理念。

10.拓展“一带一路”国际合作新空间，需加强全球经济治理合作，做到主动参与和引领全球经济议程，参与全球治理和（公共产品）供给，推动形成更加公正、合理的国际经济秩序。

11.2013年在莫斯科国际关系学院的演讲中提出：“中国始终奉行（防御性）的国防政策，不搞军备竞赛，不对任何围家构成军事威胁。

”12.中国坚持走和平发展道路，既积极争取（和平的国际环境）发展自己，又以自身发展促进世界和平。

项目的融资方式_融资渠道有哪些

项目的融资方式_融资渠道有哪些在国内金融市场上,项目融资已经成为大型项目筹集资金的一个非常重要的手段,但项目融资不同于一般的公司贷款,贷款人通常只能以项目本身的现金流做为偿债来源。

下面就为大家解开项目的融资方式，希望能帮到你。

项目的融资方式1、融资租赁是一种特殊的债务融资方式，即项目建设中如需要资金购买某设备，可以向某金融机构申请融资租赁。

由该金融机构购入此设备，租借给项目建设单位，建设单位分期付给金融机构租借该设备的租金。

融资租赁在资产抵押性融资中用得很普遍，特别是在购买飞机和轮船的融资中，以及在筹建大型电力项目中也可采用融资租赁。

2、BOT融资BOT融资方式是私营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式。

BOT方式在不同的国家有不同称谓，我国一般称其为“特许权”。

以BOT方式融资的优越性主要有以下几个方面：首先，减少项目对政府财政预算的影响，使政府能在自有资金不足的情况下，仍能上马一些基建项目。

政府可以集中资源，对那些不被投资者看好但又对地方政府有重大战略意义的项目进行投资。

BOT融资不构成政府外债，可以提高政府的信用，政府也不必为偿还债务而苦恼。

其次，把私营企业中的效率引入公用项目，可以极大提高项目建设质量并加快项目建设进度。

同时，政府也将全部项目风险转移给了私营发起人。

第三，吸引外国投资并引进国外的先进技术和管理方法，对地方的经济发展会产生积极的影响。

BOT投资方式主要用于建设收费公路、发电厂、铁路、废水处理设施和城市地铁等基础设施项目。

BOT很重要，除了上述的普通模式，BOT还有20多种演化模式，比较常见的有：BOO(建设-经营-拥有)、BT(建设-转让)、TOT(转让-经营-转让)、BOOT(建设-经营-拥有-转让)、BLT(建设-租赁-转让)、BTO(建设-转让-经营)等。

3、无追索权的项目融资也称为纯粹的项目融资，在这种方式下，借款的还款完全依靠项目的经营效益。

同时，银行为保障利益须要从这个项目的资产中取得物权担保。

城市环境基础设施运营机制

城市环境基础设施运营机制的探讨内容摘要:本文通过从管理体制和价格体制两方面对我国现有城市环境基础设施运营机制的弊端分析,指出实行运营企业化，开辟多元化投融资渠道的必要性，并由此提出了几种拓展投融资渠道模式的选择对策，积极推进城市污水和垃圾处理产业化进程，同时建议制定合理的投资回报政策，更充分体现“污染者付费”的原则，最终实现城市环境的优美化。

关键词: 环境基础设施运营机制多元化投资投资回报政策长期以来，由于我国把城市环境基础设施视为公益事业，在管理体制上政企不分，完全按照计划经济模式运行,由政府统管包办，靠政府投资建设和补贴运营，而忽视了城市经营，未能认识到这一公用事业背后潜在价值的合理存在；价格体制方面，远未形成有利于培育产业化的价位机制，即使收费也是象征性，造成了价格倒挂。

这种运营机制的弊端不可避免地制约了我国城市污水和垃圾处理的发展。

我市许多城市环境基础设施中最重要的污水处理厂，由于资金不足，污水配套管网不得不分期建设，历时多年才能得已完善；城市垃圾处理更是由于运营经费不足，没有足够的分类收集设施、分类运输设施以及分类处理设施，致使垃圾分类工作无法有效开展。

因此，要从根本上改变我国城市环境基础设施的运营现状，解决资金短缺的问题，就必须对我国现行运营机制进行改革。

如何才能加大城市资产的市场化、社会化运作，积极开展城市环境基础设施的资本化经营，广泛利用外资并积极引入社会及民间资本，参与城市污水和垃圾治理，不断改善和提高城市环境质量，这是一个颇为值得探讨的问题。

一、实行运营企业化，开辟多元化投融资渠道在传统的城市环境基础设施建设、运营体制下，资金短缺无疑是制约城市污水和垃圾处理产业化、市场化发展的瓶颈。

要从根本上解决城市污水处理厂和垃圾处理场建设、运营的经费困难，关键在于改变现行单一的政府投资和运营管理模式，拓宽投融资渠道，实现投资多元化。

目前城市污水处理厂和垃圾处理场通常是政府统管的事业单位，这种运作体制的最大缺点是缺乏市场竞争机制。

城市基础设施建设投融资渠道探讨

城市基础设施建设投融资渠道探讨谭跃飞摘　要:本文通过对城市基础设施投融资渠道的探讨,结合一些城市投融资实践,提出合理运行项目融资方式,以解决城市基础设施建设的资金需求矛盾。

关键词:城市;基础建设;项目融资中图分类号:F123.16　文献标识码:A文章编号:CN43-1027/F(2008)7-001-01作　者:中南大学商学院硕士;湖南,长沙,410083随着我国经济30年的快速发展,城市化速度不断加快,全国各级城市基础设施建设也在如火如荼进行。

近些年,虽然各地城市面貌、基础设施状况有了很大的改善,但与不断快速增长的需求相比,仍存在巨大的差距。

其中最主要的矛盾就是有限的地方财力与城市基础设施建设的高额投资需求形成的矛盾。

而相对滞后的城市基础设施建设甚至成了各地方经济发展和城市化进程中的瓶颈。

因此,如何广拓投资渠道,加速城市基础设施建设成了亟待解决的问题。

一、现有投资渠道各级地方政府现有的用于城市基础设施投资的渠道主要分为两种,一种为财政直接投资,另一种为政府间接投资。

11财政直接投资。

地方政府用于市政基础设施建设的预算内财政资金有财政拨款(包括国家预算内投资和地方财政拨款)以及城市建设维护税和城市公共事业附加两个专项资金。

但对全国大部分城市,尤其是中小城市来说,两项资金全部相加的总额与城市基础设施建设的资金需求相比较也相距甚远。

以笔者所在的株洲市为例,该市2005年财政收入总额为44亿元,其中预算内的城建资金及城市建设维护税总额为3.5亿元,该市2005年计划上马基础设施项目为20余项,总金额为45亿元。

财政资金投入远不能满足计划投资的需要。

21政府间接投资。

政府间接投资主要表现为政府通过授权其直接控制的从事城市基础设施建设的国有城市建设投资公司来进行项目的投资,其投资资金主要通过融资解决,其融资渠道大致分为三种:一是从国际金融组织、外国政府获得的优惠贷款。

包括地方政府向世界银行、亚洲开发银行等国际和地区金融机构贷款。

第3讲基础设施项目资产证券化

盈利性项目(如高速公路、港口、发电、自来水)
微利性项目(如消防站、公园)
纯公益性项目(如路灯养护、城市抗震防灾系统)。
盈利性基础设施的收费权（如高速公路收费权、港口收费权和自来水收费权等）符合资产证券化对基础资产的要求:①未来有稳定的现金流入且可以同其它资产所产生的现金流入相分离,能够形成基础资产的有效供给。城市基础设施提供的产品或服务属于满足社会基本需求的层次,需求弹性小,消费者对城市基础设施的消费次数是比较稳定的, 消费价格受政府管制,也不会有较大的波动。所以,它在经营期间能够产生较为稳定的现金收入。②未来现金流入可预测。城市基础设施项目运营期较长且遵循一定规律,历史记录完备,在未来产生的现金流入具有可预测性。③规模较大。我国城市化进程的加速要求城市基础设施建设快速跟进,每年都有大规模的资金投向城市基础设施领域,城市基础设施的规模呈稳定上升趋势。将这些项目中的收费权进行资产证券化完全可以形成足够规模的、相似条件的资产池。④资产质量高。城市基础设施缴费拖欠的比例低,是历史上违约率与损失率较低的资产。
一.基础设施资产证券化
1.1 基础设施建设的特点 1.2 基础设施建设的融资方式 1.3 资产证券化在基础设施建设融资中的地位
近几年，我国基础设施建设每年增长幅度都快于GNP的增长。随着我国城市化进程的加快，如：北京为了配合 2008年奥运会，基础设施资金投入为1800亿；十一· 五期间，吉林省交通基础设施建设大约需要投资1000 亿元，西部仅甘肃在交通基础设施建设总投资将在758 亿元，配合西部大开发，基础设施建设更是需要花费大量资金。
“准市政债券”是指那些由和地方政府有密切关系的企业发行，所募资金用于城市基础设施建设的债券。名义上虽是企业债券，但发行单位是政府直属企业(实际上相当于政府部门)，政府也提供了事实上的隐性担保，具有相当程度的市政收益债券性质，属于“准市政债券” 。这一融资方式在一些城市已经得到了运用（娄涛，2004）。

论BT投融资方式在生态型园林城市基础设施建设中的运用_刘娜

2012年第4期●理财广场论BT投融资方式在生态型园林城市基础设施建设中的运用○中南财经政法大学刘娜摘要:基础设施是经济发展的基础，是社会可持续发展的关键。

我国在建设生态型园林城市时，面临着资金短缺及建设效率问题。

拓宽融资渠道，推进融资多元化是解决问题的有效方法。

在这种情况下，BT模式应运而生。

本文对基础设施建设BT投融资模式进行了研究，以期对我国今后的基础设施建设提供借鉴，使得BT投融资模式的优势充分发挥。

关键词:BT模式基础设施投融资中图分类号:F283保护自然环境、坚持可持续性经济发展、建设生态型园林城市是构建和谐社会城市的一部分。

近几年由于经济的高速发展，能源过度消耗，许多城市的环境遭到污染和破坏。

面向生态文明时代对城市生态环境建设的要求，我们要加大城市基础设施建设力度。

要实现这些基础设施建设，项目资金是首要问题。

本文从BT融资模式出发，对其在生态型园林城市建设中的应用进行了研究。

一、研究背景及意义生态型园林城市建设是整个国民经济基础设施建设的组成部分。

在过去相当长的时期内，我国城市建设严重滞后于经济发展水平。

改革开放后，经过一段时期的补偿性增长，生态型园林城市的设发展迅速，基础设施水平有了较大幅度的提高，但是，随着经济发展对生态型园林城市的建设的要求越来越高，政府现有投资能力无法满足投入增加的要求，生态型园林城市的建设需要与资金短缺的矛盾十分突出，迫切需要改进生态型园林城市基础设施建设的投融资方式，拓宽融资渠道和来源，加快我国生态型园林城市的建设，以达到与我国经济发展同步的水平。

BT模式是一种新型的项目融资模式，近年来在我国城市基础设施建设项目中逐渐得到应用。

BT (Build－Transfer)即建设－转让，是由项目发起方通过招标的方式确定投资方，然后由投资方负责项目资金筹措和工程建设，并承担项目的建设风险，项目建成竣工验收合格后，项目发起方按照签署的回购协议接管项目，并向投资方支付回购价款的一种融资建设方式。

财政学-第三讲经常性支出与财政投资性支出

造的活动。
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（3）投资与经济增长
从供给来说，投资的结果会形成新的生产能力，为经济规模的扩张提供物质基础。
从需求来说，投资首先要购买投资品，形成对投资品的主要需求，从而会促进生产资料的增长；其次，转化为劳务费用的投资部分又会促进消费资料的增长。
投资是经济增长火车头——投资是供给主要形成力量；投资是最活跃的需求因素。
根据投资性质不同
根据投资与现有企业的关系不同
1.政府投资：财政拨付的投资支出； 2.非政府投资：非国家的社会主体提供的投资资金
1.新建； 2.改建； 3.扩建； 4.恢复； 5.迁建。
1.基本建设投资：
固定资产扩大再生产和一部分简单再生产的活动 2.更新改造投资：现有企业对固定资产进行更新改
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（2）我国“三农”投入的特殊性
我国当前农业生产率和收益率低下，自身难以产生满足自身发展的积累。我国已进入以工促农、以城带乡的发展阶段。
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6.4 财政加大“三农”问题的政策措施
1. 全面取消农业税。 2. 财政补贴。
3. 支持农业综合开发。
4.
大力推进农村综合开发投资参股经营试点，带动社会资金投入农业和农村综合开发。
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2.2 我国行政管理支出的结构
按支出部门的不同，行政支出可分为：行政经费、公检法支出、外交支出等按支出对象的不同，行政支出可分为人员经费和公用经费
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2.3 行政管理支出的特点
行政管理支出的特点
行政管理支出属于公共支出行政管理支出具有稳定性行政管理支出的效率难以考核
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2.4 影响行政管理支出的因素分析
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2.5 我国的行政管理支出实证分析

城市基础设施及公益性公共建筑工程投融资与建设讲义概要

城市基础设施及公益性公共建筑工程投融资与建设（BT，FC）方式介绍与运用1 国务院《关于投资体制改革的决定》（2004年）1.1 界定公益性和公共基础设施建设，为政府投资范围1.2 要求吸引社会资本参与有合理回报和一定投资回报能力的公益事业与公共基础设施项目建设1.3 规范政府投资资金管理，包括预算内资金，各类专项建设资金，统借国外贷款等，表现为直接投资，资本金注入，投资补助，转贷和贴息等方式2 建筑企业BT，FC方式运用的动机2.1 资本经营拉动生产经营深圳市政建设集团的深圳香蜜湖项目（1985年）上海xx集团的上海延安西路西段高架道路项目（1998年）上海xxxx集团等的上海卢浦大桥项目（2003年）2.2 增加企业营业利润效率xxxx总公司的吉林江湾大桥项目（2003年）2.3 提高企业在区域市场的品牌与信誉（建设部《关于培育发展工程总承包和项目管理企业的指导意见（2003年）》xxxx河南省地区路桥及体育馆图书馆项目（2008年）3 BT，FC的主要适用法律《政府采购法》3.1 政府是采购主体，其他机构采购须授权3.2 工程项目采购，应采取招标方式3.3 《政府采购品目分类表》界定城市基础设施及公益性公共建筑项目的范围：B01类建筑物B0101 公用房建设B0104 文教、卫生、音乐、体育等公共设施建设B0105 纪念性建筑设施建设B02类市政建设工程（如城市道路，输水管线）B03类环保，绿化工程（如污水处理，市政垃圾处理）B04类水利，防洪工程（如河道疏浚）B05类交通运输工程（如公路，铁路，桥梁，涵洞，港口）3.4 国务院办公厅《关于加强政府采购管理工作的意见》（2009年4月10日）的应采尽采、管采分离与预算约束原则4 项目基本建设程序4.1 符合城市建设规划与土地利用总体规划例举城市规划的技术标准例子：城市道路红线（含绿化）宽度（米）城市广场（公顷）小城市40 1中城市55 2大城市70 3特大城市不限 54.2 项目立项批准4.3 项目建设用地批准4.4 项目工程开工批准5 建设部《关于严禁政府投资项目使用带资承包方式进行建设的通知（2006年）》南京太平洋建设集团的BT方式（项目分布江苏，安微，江西，山东，吉林等），遭到禁止6 国务院《预算法实施条例》（1995年）财政部《政府采购直接拨付管理办法（2001年）》6.1 财政收支两条线，国库集中支付原则6.2 国库统一管理，统一核算，专款专用原则6.3 预算计划编制前提为中长期预算规划、上级政府指示与上一年度决算情况6.4 财政支付程序（政府投资中长期规划，年度投资与预算计划，财政拨付方式）6.5 项目支付划拨计划（项目支付周期长，金额大，分期分批支付）与分年度编制预算计划的衔接7财政部《关于地方财政担保行为的通知（2005年）》7.1 公益性项目不可作担保物7.2 地方财政不准赤字预算，不能对预期预算核准7.3 地方财政不准对债务承担担保责任8 财政部《国有土地使用权出让收支管理办法》（2006年）《国有储备土地管理办法》（2008年）8.1 项目工程不能定向置换土地8.2 土地收入不能定向某项用途，并在土地收入使用方面有严格的排序，用于域建支出在后排序8.3 储备权证土地使用土地建设贷款抵押9 城市基础设施领域信贷政策9.1 国务院《关于社会信用体系的若干意见（2006年），人民银行《关于信用评级指导意见（2006年）》9.2 人民银行《关于区域信贷投向指引》（分年度）9.3 区域经济评价与准入条件：区域城建贷款不良率低于2%；区域城建没列入央行征信系统黑名单；区域财政收入地级市大于30亿元，且连续3年10%递增率；基础设置建设贷款三大基本门槛：实足资本金、实贷实付、有效合法的抵（质）押；项目投资资本金大于25%，《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》（国发[2009]29号）；项目期限（含建设期）小于10年。

五大投融资模式全解析

五大投融资模式全解析一、 PPP(Public-Private-Partnerships)模式一般情况下， PPP 模式是公私合营各种模式的统称。

此处是作为一种独立而具体的模式。

就此而言，PPP 融资模式主要应用于基础设施等公共项目。

首先，政府针对具体项目特许新建一家项目公司，并对其提供扶持措施，然后，项目公司负责进行项目的融资和建设，融资来源包括项目资本金和贷款; 项目建成后，由政府特许企业进行项目的开发和运营，而贷款人除了可以获得项目经营的直接收益外，还可获得通过政府扶持所转化的效益。

20世纪 90 年代后, 一种崭新的融资模式-PPP 模式(Public-Private-Partnership，即“公共部门- 私人企业 - 合作”的模式 ) 在西方特别是欧洲流行起来, 在公共基础设施领域, 尤其是在大型、一次性的项目, 如公路、铁路、地铁等的建设中扮演着重要角色。

PPP模式是一种优化的项目融资与实施模式，以各参与方的“双赢”或“多赢”作为合作的基本理念，其典型的结构为：政府部门或地方政府通过政府采购的形式与中标单位组建的特殊目的公司签定特许合同 ( 特殊目的公司一般是由中标的建筑公司、服务经营公司或对项目进行投资的第三方组成的股份有限公司) ，由特殊目的公司负责筹资、建设及经营。

政府通常与提供贷款的金融机构达成一个直接协议，这个协议不是对项目进行担保的协议，而是一个向借贷机构承诺将按与特殊目的公司签定的合同支付有关费用的协定，这个协议使特殊目的公司能比较顺利地获得金融机构的贷款。

采用这种融资形式的实质是：政府通过给予私营公司长期的特许经营权和收益权来加快基础设施建设及有效运营。

PPP模式的内涵主要包括以下 4 个方面：第一， PPP 是一种新型的项目融资模式。

PPP 融资是以项目为主体的融资活动，是项目融资的一种实现形式，主要根据项目的预期收益、资产以及政府扶持的力度而不是项目投资人或发起人的资信来安排融资。