第二章国际储备(国际金融学武汉大学,吉余峰).pptx
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第二章国际储备(1)
互惠信贷协定称互换货币的安排，也是借入储备的 一种形式，它是国与国中央银行之间进行双边互借 备用信贷的一种安排。具体是由两国中央银行相互 开立对方货币的账户，并规定相互运用对方货币， 在需要资金的情况下，可用本币换取对方货币，用 以干预外汇市场，稳定货币汇率。 这种协议同备用信贷协议一样，从中获得的储备资 产是借人的，可以随时使用。但两者的区别是：互 惠信贷协议是双边的，它只能用来解决协议国之间 的收支差额，而不能用作清算同第三国的收支差额。
第二， 普通提款权的融通使用需要按期偿还，而特别 提款权无需偿还，是一种额外的资金来源。
第三，特别提款权是一种有名无实的资产，虽然被称 为“纸黄金”， 但不像黄金那样具有内在价值，也 不像美元、英镑那样以一国政治、经济实力作为后盾， 而仅仅是一种用数字表示的记账单位。
第四，特别提款权仅仅是一种计价结算工具，不能直 接作为流通手段。
国际金融
一国进行国际储备资产的结构管理时应以 统筹兼顾各种资产的安全性、流动性与盈 利性为基本原则，重点在于外汇储备的币 种管理与外汇储备的资产形员国可弥补国际收支
逆差，也可以直接用其偿还IMF的贷款。关于SDR的分配 有两点值得注意：分配总额占西方世界储备资产总额比 重过低；分配极不均匀。
国际金融
SDR与其他储备资产的区别：
第一，特别提款权的获得更为容易。
普通提款权的获得要以成员国的缴足摊额(份额)为条 件，而特别提款权是由基金组织按参加国的摊额予以 “分配”，不需缴纳任何款项，且这项权利的动用也 不必事先签订协议或事先审查。
国际储备 特别提款权 互惠信贷协定 适度规模 国际清偿力 外汇储备 备用信贷 借款总安排 国际储备需求 国际储备的 储备进口比例法
国际金融
第一节 国际储备概述
第二， 普通提款权的融通使用需要按期偿还，而特别 提款权无需偿还，是一种额外的资金来源。
第三，特别提款权是一种有名无实的资产，虽然被称 为“纸黄金”， 但不像黄金那样具有内在价值，也 不像美元、英镑那样以一国政治、经济实力作为后盾， 而仅仅是一种用数字表示的记账单位。
第四，特别提款权仅仅是一种计价结算工具，不能直 接作为流通手段。
国际金融
一国进行国际储备资产的结构管理时应以 统筹兼顾各种资产的安全性、流动性与盈 利性为基本原则，重点在于外汇储备的币 种管理与外汇储备的资产形员国可弥补国际收支
逆差，也可以直接用其偿还IMF的贷款。关于SDR的分配 有两点值得注意：分配总额占西方世界储备资产总额比 重过低；分配极不均匀。
国际金融
SDR与其他储备资产的区别：
第一，特别提款权的获得更为容易。
普通提款权的获得要以成员国的缴足摊额(份额)为条 件，而特别提款权是由基金组织按参加国的摊额予以 “分配”，不需缴纳任何款项，且这项权利的动用也 不必事先签订协议或事先审查。
国际储备 特别提款权 互惠信贷协定 适度规模 国际清偿力 外汇储备 备用信贷 借款总安排 国际储备需求 国际储备的 储备进口比例法
国际金融
第一节 国际储备概述
国际金融学讲义(第二章国际储备)
（二）影响国际储备需求的因素
失衡规模、概率和类型） 1、国际收支状况（失衡规模、概率和类型）
2、融资能力大小
汇率变动弹性） 3、汇率制度的选择（汇率变动弹性）固定汇率制需要较多的 外汇，浮动汇率制需要较少的外汇 外汇，
4、国际收支调节政策的成本和效率 反比
（财政货币政策、汇率政策和管制政策） 财政货币政策、汇率政策和管制政策）
3、 在国际货币基金组织的储备头寸
指一国在国际货币基金组织的储备档头寸加上 债权头寸。国际货币基金组织的成员国可以无条件 地提取其储备头寸用于弥补国际收支逆差。
即：储备头寸=在IMF中的储备档头寸+债权头寸 储备头寸= IMF中的储备档头寸+ 中的储备档头寸
特别提款权（ 4、 特别提款权（Special Drawing Rights, SDRs）
分为自有储备和借入储备。 分为自有储备和借入储备。二者共同构成了国际清偿 反映一国货币当局干预外汇市场的总体能力。 力，反映一国货币当局干预外汇市场的总体能力。
（一）自有储备
狭义的国际储备要包括货币用黄金储备、外 汇储备、 汇储备、在国际货币基金组织的储备地位以及在国际 货币基金组织中的特别提款权余额。 货币基金组织中的特别提款权余额。其数量的多少反 映了一国在涉外货币金融领域中的地位。 映了一国在涉外货币金融领域中的地位。
是基金组织内的有别于普通提款权的又一种资金使用权。 是基金组织内的有别于普通提款权的又一种资金使用权 。 1969年创设的新的国际储备资产 年创设的新的国际储备资产。 1969年创设的新的国际储备资产。 其目的是要创设一种人造的储备资产作为弥补国际收支逆差的 手段，以补充国际储备之不足。 手段，以补充国际储备之不足。 成员国根据其在IMF中的份额分配到的 SDRs 是无附带条件的使 成员国根据其在 IMF中的份额分配到的 IMF 中的份额分配到的SDR 用流动资金的权利，IMF不能由于不同意成员国的政策而拒绝向他 用流动资金的权利，IMF 不能由于不同意成员国的政策而拒绝向他 提供使用SDR 的便利。 提供使用SDRs的便利。 只要一国发生国际收支逆差，并要求通过动用其掌握的SDR 只要一国发生国际收支逆差，并要求通过动用其掌握的SDRs来 弥补这一逆差，IMF就有义务指定另一成员国接受 就有义务指定另一成员国接受SDR 弥补这一逆差 ， IMF 就有义务指定另一成员国接受 SDRs ， 或者由它 自己动用其库中持有的现金来换回这些SDR 自己动用其库中持有的现金来换回这些SDRs。 未用完部分即构成其国际储备的一部分。 未用完部分即构成其国际储备的一部分。
国际金融课件-第二章 国际储备-精选文档
四、国际储备的构成
（二）借入储备 1．备用信贷（Stand-by Credits） • 备用信贷，是一成员国在国际收支发生 困难或预计要发生困难时，同IMF签订 的一种备用借款协议。
四、国际储备的构成
2．借款总安排（General Arrangements to Borrow, GAB）
• 借款总安排是另一种短期信贷来源。目前，借款总安
三、国际储备的作用
（一） 弥补国际收支逆差 • 这是持有国际储备的首要作用。当一国国际收支逆差 时，货币当局可以动用持有的外汇资产，或者减少在 基金组织的储备头寸和特别提款权持有额，或在国际 市场上变卖黄金来弥补赤字所造成的外汇供求缺口。 这种方法一般适用于短期的、暂时性的国际收支失衡。 （二） 干预外汇市场，调节本国货币汇率 • 一国货币当局可以动用国际储备，进入外汇市场买卖， 而稳定汇率水平，或者使汇率波动朝着有利于自己的 方向变动。
二、国际储备的来源
• 从一国的角度来看，国际储备的来源有以下几条渠道： （一）经常项目顺差 • 经常项目顺差是一国国际储备最主要也是最稳定的来 源。 （二）资本与金融项目顺差 • 这种顺差造成的国际储备积累稳定性较差。 （三）中央银行实施汇率干预政策时买入的可兑换货币 （四）中央银行在国内收购黄金 （五）国际货币基金组织分配的特别提款权 （六）储备资产收益和溢价
排已成为IMF增加对成员国贷款所需资金的一个重要 来源。IMF提供贷款中介角色，但这种贷款设施并不 能成为成员国扩大国际清偿力的永久源泉，一旦会员 国归还贷款，国际储备仍回复到原来水平。
四、国际储备的构成
3．互惠信贷协定（Swap Arrangements）
• 又称互换货币的安排，也是借入储备的一种形式。 它是国与国中央银行之间进行双边互借备用信贷 的一种安排。具体是由两国中央银行相互开立对 方货币的账户，并规定相互运用对方货币，在需 要资金的情况下，可用本币换取对方货币，用以 干预外汇市场，稳定货币汇率。 4．本国商业银行的对外短期可兑换货币资产
国际储备ppt课件23页文档
外汇储备增加途径 ①国际收支顺差 ②中央银行干预外汇市场购买进外 汇 黄金储备增加的途径 ①从国内市场购买黄金 ②从国际市场购买黄金
６、国际储备的作用 1）调节国际收支 2）干预外汇市场，稳定汇率 3）充当信用保证
5.2 国际储备体系 1、国际储备体系的发展 1）黄金-英镑储备体系 2）英镑、美元、法郎储备体系 3）美元-黄金储备体系 4）多元化储备体系 2、储备货币多元化的经济影响
第4章 国际储备
５.１国际储备概述 １、概念
一国货币当局所持有的，用 于国际支付、平衡国际收支和维 持汇率稳定的流动性资产。 ２、特点
5、国际储备增加的途径
国际储备的规模很大程度上取决 于国际储备的供给即其来源。从国 际储备的四个组成部分看,储备头寸 和SDRS对一个国家来说不能主动 增减，而是IMF根据各国缴纳的份 额分配的。因此，一国的国际储备 的增减主要取决于外汇储备和黄金 储备。
对外贸易和金融性支付所使用的货 币、一国干预市场所需要的货币、 储备货币汇率变动和利率的比较。
③外汇储备的资产结构管理 合理确定一级储备、二级储备
和三级储备的比例。
思考
近年来，我国的国际储备增 长 非常迅速，尤其是外汇储备的规 模越来越大，试根据所学知识， 就如何进行我国国际储备的管理 谈谈你的看法。
钞 机，印刷美元现钞。这无异于往锅里加水，结果 是美元越来越多；
然而另一方面，收支赤字却意味着美国的黄 金储备不仅不能增加，反而会由 于别国的兑 换而减少。这样，一边是美元越来越多，一边 是黄金越来越少， 势必会造成“粥越来越
稀”， 美元兑换黄金失去保证，美元出现信心危机。 时间一长，布雷顿森林体系自然也就无法维 持。 关于清偿力和信心之间的这种两
6）国际筹资能力
国际储备教学课件PPT
2.SDR和在基金组织的储备头寸
❖ ❖ 2009年８月28日，IMF发布声明称，遵照４月伦敦峰
会的协议，按照各成员国在ＩＭＦ的现有出资份额比例， 用“总分配”方式向186个成员国发放特别提款权：中国凭 ３.７２％的份额获得了92.96亿美元特别提款权；９月９日， IMF又通过“特殊分配”方式，一次性发放约合330亿美元 的特别提款权。这一分配不按份额比例发放，主要着眼于 增加1981年后加入IMF的42个国家持有的特别提款权，但 其他成员国也将分别获得额外特别提款权。其中，中国获 得约合11.71亿美元的“特殊分配”。
第一节 国际储备概述
一、国际储备的含义
一国货币当局持有的、并能够在该国出现国际 收支逆差时直接地或者通过与其他资产有保障的 兑换来支持该国汇率的资产。
▪条件
▪ ▪
官方持有 普遍接受性
流动性
国际储备与国际清偿力
国际清偿能力又称国际流动性，是指一国的对外支付能 力。
二、国际储备的组成 • 黄金储备：一国货币当局持有的货币性黄金。
研究一国应保持多少国 际储备才是最合理的。
研究怎样搭配不同种类 的储备货币，才能使风
险最小或者收益最大
一、国际储备的水平管理
❖1.确定国际储备量的意义
❖ 太少
❖ 政府缺乏足够的外汇平准基金， 本币汇率难以稳定，增加了国 际贸易和金融活动中的风险。
❖ 可能面临偿债困难，在利用外 资时，缺乏国际信誉。
一国适度的储备水平应该是持有储备的边际收益等于边 际成本时的储备水平。
❖（4）质量分析法
质量分析法是对适度国际储备水平所作的定性分析。这 种方法的思路是：
很多经济变量和政策措施与国际储备需求有因果关系， 国际储备的不足或过剩往往能通过一些经济变量和政策倾 向的变化体现出来，因此，只要考察这些经济变量和政策 倾向就可以得出国际储备是否合理。
国际储备-资料精品教育文档
SDR只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他 货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付 。
特别提款权它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种 补充 。
特别提款权的特点
? （1）不具有内在价值，纯粹的账面资产 ? （2）IMF按成员国缴纳份额的多少分配给成员国的 ? （3）具有严格的用途：偿付国际收支逆差；偿还 IMF贷
（4）特别提款权（special drawing right,SDR ）：亦称“纸黄 金(Paper Gold)”，是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记 账单位。
它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。
当会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他 会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还 可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。
区别：国际储备仅是一国具有的、现实 的对外清偿能力，而国际清偿能力则是 该国具有的、现实的对外清偿能力和可 能有的对外清偿能力的总和。
通常，国际清偿力被称为广义国际储备，无条件的国际储备
自有 储备
借入 储备
黄金 储备
外汇 储备
在IMF 的
储备 头寸
SDR
普通提款权的使用
? 1、贷款的方式是换购，即会员国以本国货币向IMF申请换购所 需的外币款项；还款方式是购回，即会员国以外币买回本国货 币。
? 2、贷款对象是成员国政府。 ? 3、贷款额度与所缴份额成正比，最高可达所缴份额的125%。 ? 4、贷款条件随贷款额的增加而严格。贷款额分成5档，每档占
其份额的25%，多采用信用方式提供。
款 ? （4）只能在IMF和成员国政府之间使用
那么，其与普通提款权有 什么区别呢?
相同：普通提款权（ General Drawing Right 缩写为 GDR ) 与特别提 款权 SDR相似，其也是分配给国际货 币基金组织（ IMF）成员国的。 不同 ：普通提款权是信贷，而特别提 款权可以作为成员国现有的黄金和美 元储备以外的外币储备。
特别提款权它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种 补充 。
特别提款权的特点
? （1）不具有内在价值，纯粹的账面资产 ? （2）IMF按成员国缴纳份额的多少分配给成员国的 ? （3）具有严格的用途：偿付国际收支逆差；偿还 IMF贷
（4）特别提款权（special drawing right,SDR ）：亦称“纸黄 金(Paper Gold)”，是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记 账单位。
它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。
当会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他 会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还 可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。
区别：国际储备仅是一国具有的、现实 的对外清偿能力，而国际清偿能力则是 该国具有的、现实的对外清偿能力和可 能有的对外清偿能力的总和。
通常，国际清偿力被称为广义国际储备，无条件的国际储备
自有 储备
借入 储备
黄金 储备
外汇 储备
在IMF 的
储备 头寸
SDR
普通提款权的使用
? 1、贷款的方式是换购，即会员国以本国货币向IMF申请换购所 需的外币款项；还款方式是购回，即会员国以外币买回本国货 币。
? 2、贷款对象是成员国政府。 ? 3、贷款额度与所缴份额成正比，最高可达所缴份额的125%。 ? 4、贷款条件随贷款额的增加而严格。贷款额分成5档，每档占
其份额的25%，多采用信用方式提供。
款 ? （4）只能在IMF和成员国政府之间使用
那么，其与普通提款权有 什么区别呢?
相同：普通提款权（ General Drawing Right 缩写为 GDR ) 与特别提 款权 SDR相似，其也是分配给国际货 币基金组织（ IMF）成员国的。 不同 ：普通提款权是信贷，而特别提 款权可以作为成员国现有的黄金和美 元储备以外的外币储备。
《国际储备》PPT课件 (2)
国际清偿力：该国无须采取任何影响本国经 济正常运行的特别调节措施即能平衡国际收 支逆差和维持其汇率的总体能力。包括：国 际储备、筹借外债、外资流入、私营部门的 外汇、潜在的出口能力。
精选PPT
5
国际储备资产的特征
官方持有 普遍收受 充分流动 实际持有 并非本币
精选PPT
6
2.1.2国际储备的构成
精选PPT
14
储备头寸
reserve position
也称普通提款权，是基金组织成员国在 IMF的普通账户中可以随时自由提取和 使用的资产。
包括以黄金和外汇认缴的25%份额； IMF为满足会员国借款而使用的本国货 币；IMF向该国借款的净额。
精选PPT
15
特别提款权（SDR）
国际货币基金组织为补充会员国储备资 产而分配给成员国的一种是用资金的权 利。
发展中 11308 13054 15873 20351 24349 国家 中国 2148 2753 3963 5754 7109
精选PPT
表现形式：现钞、银行存款、政府证券、 中长期债券、货币市场工具、外汇衍生 合约等
主要货币：美元、欧元、英镑、日元等
精选PPT
11
IMF成员国外汇储备的货币构成（%）
（资料来源：IMF年度报告）
美元
2000 2002 2004 2006 2009 67.5 64.5 65.8 64.7 64.9
精选PPT20ຫໍສະໝຸດ 2.2.2国际储备体系的发展
储备资产的规模逐年递增 储备资产的构成发生了较大变化 美元比重下降，其他货币比重上升 发展中国持有的国际储备比重不断上升
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21
全球国际储备的分布 （单位：亿SDR）
精选PPT
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国际储备资产的特征
官方持有 普遍收受 充分流动 实际持有 并非本币
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6
2.1.2国际储备的构成
精选PPT
14
储备头寸
reserve position
也称普通提款权，是基金组织成员国在 IMF的普通账户中可以随时自由提取和 使用的资产。
包括以黄金和外汇认缴的25%份额； IMF为满足会员国借款而使用的本国货 币；IMF向该国借款的净额。
精选PPT
15
特别提款权（SDR）
国际货币基金组织为补充会员国储备资 产而分配给成员国的一种是用资金的权 利。
发展中 11308 13054 15873 20351 24349 国家 中国 2148 2753 3963 5754 7109
精选PPT
表现形式：现钞、银行存款、政府证券、 中长期债券、货币市场工具、外汇衍生 合约等
主要货币：美元、欧元、英镑、日元等
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IMF成员国外汇储备的货币构成（%）
（资料来源：IMF年度报告）
美元
2000 2002 2004 2006 2009 67.5 64.5 65.8 64.7 64.9
精选PPT20ຫໍສະໝຸດ 2.2.2国际储备体系的发展
储备资产的规模逐年递增 储备资产的构成发生了较大变化 美元比重下降，其他货币比重上升 发展中国持有的国际储备比重不断上升
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全球国际储备的分布 （单位：亿SDR）
第二章 国际储备 《国际金融实务》PPT课件
（2）特别提款权由IMF按份额比例无偿地分配给各成员，接受者不付 出任何代价。
（3）特别提款权属于国有资产，只能由成员货币当局持有，在国际货 币基金组织及各国政府之间发挥作用。非官方金融机构不得持有和使用。
三、国际储备的来源
1.国际收支顺差 2.国际借贷
3.在外汇市场买入外汇 4.国际货币基金组织分配的特别提款权
（1）货币当局在国内收购黄金，即所谓黄金的货币化。 （2）在国际黄金市场上购买黄金。
二、国际储备的构成 • 2.黄金储备的特点 • 黄金之所以成为国际储备构成中的重要组成部分，在于其具有其他形式的储备资产
所不具备的特点：
一是黄金本身是特殊商品、一种可靠的保值手 段；
二是黄金储备完全属于一国主权所拥有 的国家财富，不受他国的支配和干预。
织的特别提款权（special drawing rights，SDRs）
二、国际储备的构成
• （一）黄金储备 • 黄金储备是一国货币当局持有的货币化黄金（monetary gold），不包括为了满足
工业用金和民间藏金需求作为商品储备的黄金。 • 1.黄金储备增加的途径 • 黄金储备的增加有两种途径：
④保持货币储备多元化，做到分散风险。
二、国际储备的管理方法 • （2）外汇储备的资产结构管理。
①一级储备
• 流动性最高，但盈利性最低，包括在国外银行的活期存款、外币商业票据和外国短期政府债 券等。这些流动性很高的资产的盈利性是非常低的。
②二级储备
• 盈利性高于一级储备，但流动性低于一级储备。各种定期存单、2年期和5年期的中期外国政 府债券等都属于二级储备。这些储备主要在一国发生临时性、突发性事件时使用。
一、国际储备的管理原则 • 国际储备管理是指一国政府及货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济
（3）特别提款权属于国有资产，只能由成员货币当局持有，在国际货 币基金组织及各国政府之间发挥作用。非官方金融机构不得持有和使用。
三、国际储备的来源
1.国际收支顺差 2.国际借贷
3.在外汇市场买入外汇 4.国际货币基金组织分配的特别提款权
（1）货币当局在国内收购黄金，即所谓黄金的货币化。 （2）在国际黄金市场上购买黄金。
二、国际储备的构成 • 2.黄金储备的特点 • 黄金之所以成为国际储备构成中的重要组成部分，在于其具有其他形式的储备资产
所不具备的特点：
一是黄金本身是特殊商品、一种可靠的保值手 段；
二是黄金储备完全属于一国主权所拥有 的国家财富，不受他国的支配和干预。
织的特别提款权（special drawing rights，SDRs）
二、国际储备的构成
• （一）黄金储备 • 黄金储备是一国货币当局持有的货币化黄金（monetary gold），不包括为了满足
工业用金和民间藏金需求作为商品储备的黄金。 • 1.黄金储备增加的途径 • 黄金储备的增加有两种途径：
④保持货币储备多元化，做到分散风险。
二、国际储备的管理方法 • （2）外汇储备的资产结构管理。
①一级储备
• 流动性最高，但盈利性最低，包括在国外银行的活期存款、外币商业票据和外国短期政府债 券等。这些流动性很高的资产的盈利性是非常低的。
②二级储备
• 盈利性高于一级储备，但流动性低于一级储备。各种定期存单、2年期和5年期的中期外国政 府债券等都属于二级储备。这些储备主要在一国发生临时性、突发性事件时使用。
一、国际储备的管理原则 • 国际储备管理是指一国政府及货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济
国际储备 ppt课件
5.影响对国际优惠贷款的运用。外汇储备过多会使中国失去
IMF的优惠贷款。按照IMF的规定，外汇储备充足的国家不
但不能享受该组织的优惠低息贷款，还必须在必。这对中国来讲，不能
不说202是0/4/4一种浪费。
10
6.加速热钱流入，引发或加速该国的通货膨胀。
7.大量囤积外汇，会引起国内有形经济资源的流失，无论是 出口创汇还是发行本国货币购买外汇，都会形成对本国有形 经济资源的购买能力，造成国内有形经济资源的流失。
的平衡。当汇率出现波动时，可以利用外汇储备干预汇率，
使之趋于稳定。因此，外汇储备是实现经济均衡稳定的一个
必不可少的手段。
2020/4/4
4
外汇储备的功能：
(1)调节国际收支，保证对外支付。
(2)干预外汇市场，稳定本币汇率。
(3)维护国际信誉，提高融资能力。
(4)增强综合国力，抵抗金融风险。
外汇储备的主要形式：政府在国外的短期存款，其他可 在国外兑现的支付手段，如外国有价证券，外国银行的支 票、期票、外币汇票等。第二次世界大战后很长一段时期 ，西方国家外汇储备的主要货币是美元，其次是英镑， 1970年代以后，又增加了德国马克、日元、瑞士法郎、法 国法郎(德国马克和法国法郎现已被欧元取代)等。
第一节 国际储备概述
一、国际储备的定义及其构成
l国际储备(International Reserve): 通常所讲的国际储备是 狭义的国际储备，是指一国在对外收支发生逆差时，其金融 当局能直接利用或通过同其他资产的转换来支持其货币汇率 的一切资产。
l1965年十国集团《创造性储备资产研究小组的报告》对国 际储备的定义：一国货币当局所持有的、当国际收支出现赤 字时可直接或有保障地通过同其他资产的兑换，用来支持其 汇率水平的所有资产。
国际储备管理-金融学ppt
一.国际储备的规模管理 二.国际储备的结构管理
一.规模管理
（一）影响储备需求规模的因素：
• 1.该国货币在国际货币体系中的地位
– 处于储备货币的国家对于国际储备的需求少。
• 2. 国际收支流量的大小极其稳定程度
– 流量越大，越不稳定，需要越
• 3.国际收支的其他调节手段的有效性，若有效，储备可相对较少。 4.国际融资能力大小及其所处的国际经济环境
国际储备管理
第一节 国际储备概述
概念：一国货币当局可以随时干预 外汇市场，支付国际收支差额的金 融资产 。
性质：准备金。预防性余额。 条件：当局可得性，普遍接受性，流 动性
一.国际储备的来源
从基本来源来看： 国际储备的形式：黄金、SDR、外汇储备
在IMF的头寸地位 从一国可以随时动用的方便程度来看： 国际储备包括：自有储备、借入储备
和诱导储备
（一）自有储备 1. 黄金储备
• 指一国货币当局所持有的黄金。 • 当局可以国内收购黄金，也可以在国际黄金市场上购
买（完善的二级市场）可得性与流动性的满足； • 由于黄金的价值稳定和存在着完善的二级市场，容易
被人接受。满足普遍接受性 • 优势：价值不受其他国家的货币政策的影响。 • 不足：总量少，分布不均衡。
日本 45009 64591 78875 116007 144187 154060 144326
中国
108.46 15434 （ 1985 年）
49498 73040 103680 102952
外汇储备的币种结构（%）
73年 79 85 90 91 92 93 94 95 96 97 美元 84·6 65·1 56·4 50·1 50·6 54·7 56·1 56·0 56·6 58·9 57.1 英镑 7·0 1·9 2·9 3·1 3·4 3·2 3·1 3·3 3·2 3·4 3.4 马克 5·8 10·7 14·2 17·3 15·9 13·7 14·2 14·3 13·7 13·6 12.8 日元 0 3·3 7·0 8·1 8·7 7·7 7·1 7·9 6·5 6·0 4.9 埃居 0 14·6 10·9 10·1 10·6 10·1 8·6 8·1 7·0 5·9
一.规模管理
（一）影响储备需求规模的因素：
• 1.该国货币在国际货币体系中的地位
– 处于储备货币的国家对于国际储备的需求少。
• 2. 国际收支流量的大小极其稳定程度
– 流量越大，越不稳定，需要越
• 3.国际收支的其他调节手段的有效性，若有效，储备可相对较少。 4.国际融资能力大小及其所处的国际经济环境
国际储备管理
第一节 国际储备概述
概念：一国货币当局可以随时干预 外汇市场，支付国际收支差额的金 融资产 。
性质：准备金。预防性余额。 条件：当局可得性，普遍接受性，流 动性
一.国际储备的来源
从基本来源来看： 国际储备的形式：黄金、SDR、外汇储备
在IMF的头寸地位 从一国可以随时动用的方便程度来看： 国际储备包括：自有储备、借入储备
和诱导储备
（一）自有储备 1. 黄金储备
• 指一国货币当局所持有的黄金。 • 当局可以国内收购黄金，也可以在国际黄金市场上购
买（完善的二级市场）可得性与流动性的满足； • 由于黄金的价值稳定和存在着完善的二级市场，容易
被人接受。满足普遍接受性 • 优势：价值不受其他国家的货币政策的影响。 • 不足：总量少，分布不均衡。
日本 45009 64591 78875 116007 144187 154060 144326
中国
108.46 15434 （ 1985 年）
49498 73040 103680 102952
外汇储备的币种结构（%）
73年 79 85 90 91 92 93 94 95 96 97 美元 84·6 65·1 56·4 50·1 50·6 54·7 56·1 56·0 56·6 58·9 57.1 英镑 7·0 1·9 2·9 3·1 3·4 3·2 3·1 3·3 3·2 3·4 3.4 马克 5·8 10·7 14·2 17·3 15·9 13·7 14·2 14·3 13·7 13·6 12.8 日元 0 3·3 7·0 8·1 8·7 7·7 7·1 7·9 6·5 6·0 4.9 埃居 0 14·6 10·9 10·1 10·6 10·1 8·6 8·1 7·0 5·9
国际储备课件
4924.8 5152.3
4565.4 4256.3
12347.5 13923.4
2738.2 2556
488.9
887
2621.4 3046.8
10
国际储备的构成
特别提款权(Special Drawing Rights， SDRs)
是国际货币基金组织根据会员国缴纳的份额 无偿分配的，可供会员国用以归还基金组织 贷款和会员国政府之间偿付国际收支逆差的 一种账面资产。
653033 332072 31258 24119 248752
210668 88863 82306
742671 439302 27656 23653 26731
271372 103978 79651
8
国际储备的构成
在基金组织的储备头寸(地位)(Reserve Position in Fund)
560.9 532.5 523.8 987.5 1042.7
2001
56861 46960 14219 4018.9 4695.8 4019.5 9901.1 2060.5 188.8 2035.5
2002
66065
2003
66508
53717 52584
16166.5 15164.9
5298.4 5204.2
美国 德国 法国 瑞士 发展中 中国 俄罗斯 印度
1996
904.87 748.16 261.66 95.18 81.85 83.28 156.72
12.7 13.49 12.78
1997
887.36 732.47 261.64 95.18 81.89 83.28 154.89
12.7 16.3 12.74
最新《国际储备》ppt课件课件ppt
对“特里芬难题”的质疑
• 可以说，造成“特里芬难题”的根本原因，在
于美国在60年代后期，对国际收支平衡问题没 有给予应有的重视，而是充分地利用了美元作 为储备货币的优势，过度使用了这一“特权”， 无节制地用自己印刷的纸币去清偿大部分对外 贸易逆差和扩大国际经济交易，人为地制造了 国际收支的逆差，而不像过去的英国那样采取 自律的国际收支平衡政策。因此，美元信誉的 下降与美元贬值就成为大势所趋，而非特里芬 所说，是黄金──美元储备体系自身存在的不 可克服的内在矛盾。
对“特里芬难题”的质疑
• 再有，美国著名经济学家金德尔伯格1965年在其“国
际收支逆差与国际清偿力市场”的论文中提出长期资 本流动两种类型分析法，认为长期资本流动可以归为 两类，一类是以促进商品和劳务出口为目的，另一类 是以调整国际资产结构为目的；如果美国流出的长期 资本是属于第一类，就应该带动相应的出口，否则会 引起国际收支的恶化，如果美国流出的长期资本是属 于第二种类型，而其长期利率低于国外，短期利率高 于国外，在美国的长期资本流出国外的同时，国外的 短期资金将流入美国，对美国而言，这种借短贷长的 资本流动不会产生国际收支恶化，也不会带来美元的 信誉下降问题。
国际储备适度规模的概念
适度规模概念的提出：
如果储备规模过低，则不能满足其对外贸易及 其他对外经济往来的需要，降低其贸易和对外 经济交往的水平，轻者会引起国际支付危机， 重者则可能导致国内经济失衡，经济活动无法 正常进行。如果储备规模过高，虽然其平衡国 际收支和稳定汇率的能力增强，但持有储备的 机会成本增加，易引发通货膨胀，同样会影响 经济的发展。因此一国的国际储备不能过多， 也不能太少，最好将其维持在一个合理的水平 上，这就是适度规模的概念。
寡头协调的概念及性质
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特别提款权是根据成员国在基金组织中 交纳的基金份额按比例分配的。
由于发达国家认购的基金份额多，就占 有了大部分的特别提款权，而最需要资 金的发展中国家却所得甚少。
西方七国拥有的份额为65%; 美国一国为18%; 通过或反对一项议案必须达到85%
第二章 国际储备
国际储备的性质： 国际储备的构成：
国际储备的管理： 中国的国际储备：
国际储备的定义 国际储备的来源 国际储备的作用
黄金储备 外汇储备 储备头寸 特别提款权
国际储备规模的确定 储备货币构成的确定 外汇储备资产的运用
中国国际储备的基本状况 中国国际储备规模的确定
第一节 国际储备的性质
它包括：(1)会员国项基金组织所缴份额 中的外汇部分;(2)基金组织用去的本国货 币持有量部分;(3)会员国对基金组织的贷 款。
四、特别提款权
特别提款权（special drawing rights，简 称SDRs），是国际货币基金组织创设的 一种记账单位。
它既不是真正的货币，也不能兑换黄金， 而是由国际货币基金组织分配给会员国 的一种使用资金的权利，作为他们原有 提款权，即普通提款权的补充。
1969年9月基金组织创设 特别提款权。
1971年8月15日美国政府 停止美元兑换黄金。
1975年基金组织华盛顿会 议，废除黄金官价制度。
二、外汇储备
储备货币的条件 1、在国际结算中广泛使用 2、可自由兑换 3、有渠道获得
常用的几种外汇储备有： 美元、德国马克、日元、英镑。 欧元1999年1月启动，2002年1月投放现金
它是一种有名无实的储备资产。 它是一种人为的资产。 它用一篮子货币定值，比较稳定。
会员国可以动用它向基金组织指定的会员国换 取外汇；
可用它偿还国际货币基金组织的贷款和支付应 付基金组织的利息费用。
也可以通过协议，用它换回其他国家持有本国 的货币。
但是，特别提款权不能用于贸易和非贸易支付。 此外，私人企业也不能持有和使用特别提款权。
持本国经济发展战略 增强本国的资信
1、保持国际支付能力
预防性储备
若因外部冲击引 发国际收支逆差， 有预防性储备抵 挡，就可缓冲对 内部经济的消极 影响；
2、干预外汇行市
交易性储备
若外汇市场波动 过大，就必须将 外汇平准基金入 市干预；
3、支持经济发展战略
若实行进口替代战 略，就必须同时实 行本币币值高估的 政策；而要维持这 种政策，迫切需要 外汇储备的支撑；
1946年，1英镑＝ 4.03美元;战后英国 病经济落后;
现在,1英镑＝1.45美 元;
欧元
1999年1月启动、 2002年发行现金;
从1欧元＝1.18(最高) 至0.80(最低);
欧元的发展趋势(内 在价值与外在价值)
欧元的经济影响;
三、储备头寸
储备头寸（reserve position）是指国际 货币基金组织的成员国在基金组织中存 放并可调用的头寸。
二、国际储备的条件
必须具有流动性 必须被国际间普遍接受 必须具有无偿占有性
中国外汇储备状况(亿美元)
二、一国国际储备的来源
国际收支顺差 国际信贷中的债权 干预外汇市场所得外汇 黄金存量 分配的特别提款权 在基金组织的储备头寸
三、国际储备的作用
保持国际支付能力 干预外汇行市 有条件通过汇率政策支
两德合并后,马克开 始下跌；现在1美元 ＝2.12马克;
日元
1949年,1美元＝360 日元；
战后日本经济发展很 快，1994年末，1美 元＝80日元；
1997年日本金融严重 恶化，1998年7月日 元下跌至$1＝148日 元，此后，开始扭转；
英镑
1英镑＝20，1先令＝ 20便士；1972年改 制，1英镑＝100便士
在20世纪70年代末， 国际货币基金组织126个 成员国拥有黄金的状况
20个西方工业国家 占80％比重
其中6个国家又占 20个国家的67％；
黄金产量供不应求
二战后40年,
黄金产量增
加1倍,世界
出口贸易按 价值计量增
19%
加35倍,按
贸易量计算
也增加了4
倍多。
14%
私人用金 工业用金 官方储备
67%
黄金价格难以稳定
战后1盎司黄金兑换 35美元;
1985年香港黄金市场 交易价格最高到过 850美元;
黄金价格不稳,纸币 的价值也稳定不了;
货币形态的发展规律
(1)实物货币－－商品 货币－－黄金；
(2)信用货币－－符号 货币－－纸币；
(3)无形货币－－电子 货币
1968年3月西方七国黄金 总库宣布解散。
美元概况
1949年，美国国库拥 有的黄金占西方国家 的总量的70％；
20世纪60年代由美元 荒演变成美元灾；
70年代美元两次官方 贬值；
90年代中期美元由下 跌开始反转；
德国马克
1948年发行， 1马克 ＝100芬尼，其时1美 元＝90年 代初1美元＝1.4马克;
历史上也曾经有 过冻结敌对国的 外汇帐户；
你手上的黄金， 又有谁能废除或 冻结？
内在价值比纸币稳定
黄金本身具有价值；
纸币只代表一定量的 价值，其价值的稳定 性取决于发行国的经 济状况；
世界黄金分布极不均匀 黄金供应严重不足 黄金价格难以稳定 货币形态的发展有其历史规律
黄金存量分布太不均匀
4、增强本国的资信
第二节 国际储备的构成
黄金是有史以来持续 时间最久的国际货币；
它价值高、份量轻， 易分割、不腐烂；
金银天然不是货币，但 货币天然是金银。 卡尔·马克思
可靠的保值手段
在旧中国曾经有 小乱逃乡下，大 乱逃国外之说；
匆忙外逃又能携 带什么？唯有细 软！
外国无法干预
历史上曾经有发 行国废除过原发 行的本币；
一、国际储备的定义
国际储备是一国货币当局为弥补国际收 支逆差和维持本国货币汇率以及应付紧 急支付而持有的为各国普遍接受的资产。
国际储备与国际清偿能力
融通外汇资金的方式有两种：一种是动 用该国预先存有的一笔国际储备资产， 另一种是临时向外告贷。这两种融通资 金的能力可称作国际清偿能力。
国际储备只是国际清偿力的一部分，是 狭义的国际清偿能力。