白糖期货市场套期保值
期货基础知识：套期保值(三)
期货基础知识：套期保值（三）1、判断题基差变化幅度要远小于价格变动幅度，因此套期保值实质上是以较小的基差风险代替较大的价格风险。
（）正确答案：对2、单选由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一市场环境内，会受（江南博哥）到相同的经济因素的影响和制约，两个市场的价格变动趋势（）。
A.相反B.一般相同C.不一定D.完全相同正确答案：B3、判断题当卖出套期保值时，基差走弱，期货市场和现货市场盈亏完全相抵且有净盈利，实现完全套期保值。
（）正确答案：错4、单选交易手续费是（）支付的期货交易手续费。
A.期货交易者向交易所B.期货经纪公司向交易所C.期货交易者向期货经纪公司D.期货交易者通过期货经纪公司向交易所正确答案：D5、判断题当买入套期保值时，基差走弱，期货市场和现货市场盈亏不能完全相抵，存在净损失，不能实现完全的套期保值。
（）正确答案：错6、判断题商品实物是商品所有权的物质承担者，期货合约是代表商品所有权的一种凭证。
（）正确答案：对7、判断题目前，我国郑州商品交易所和上海期货交易所巳推出基差交易。
（）正确答案：错参考解析：基差交易在国外运用已很广泛，但我国并没有引入。
8、判断题期货交易所规定，卖方必须在到期的期货合约的交割日前将商品运抵到期货交易所。
（）正确答案：错9、单选?1月中旬，某食糖购销企业与一个食品厂签订购销合同，按照当时该地的现货价格3600元/吨在2个月后向该食品厂交付2000吨白糖。
该食糖购销企业经过市场调研，认为白糖价格可能会上涨。
为了避免2个月后为了履行购销合同采购白糖的成本上升，该企业买入5月份交割的白糖期货合约200手（每手10吨），成交价为4350元/吨。
春节过后，白糖价格果然开始上涨，至3月中旬，白糖现货价格已达4150元/吨，期货价格也升至4780元/吨。
该企业在现货市场采购白糖交货，与此同时将期货市场多头头寸平仓，结束套期保值。
1月中旬、3月中旬白糖期货市场的状态分别是（）。
浅析我国白糖期货市场的发展战略
浅析我国白糖期货市场的发展战略作者：尚洁来源：《时代经贸》2012年第16期【摘要】近年来我国白糖期货虽然交易规模不断扩大，但在国际期货市场上，我国白糖期货并不具备国际定价话语权。
本文将在研究我国白糖期货市场的发展状况的基础之上，分析白糖期货市场所面临的问题和机遇，进而针对不足提出发展战略。
【关键词】白糖期货；套期保值；价格发现一、我国白糖期货市场的发展现状概述（一）白糖期货交易需求稳步增加，交易规模不断扩大自郑州商品交易所推出白糖期货合约后，白糖期货市场的套期保值者不断增加，交易规模不断扩大。
自2008年以来，白糖期货市场规模呈跨越式增长，日均交易突破100万手。
截至2011年年底，郑州商品交易所涉糖企业开户数为564家，其中参与白糖期货交易的法人客户为2661家，年底时法人客户持仓占比达41.63%。
（二）白糖期货标准仓单便于交割标准仓单可以通用，即客户可根据《标准仓单持有凭证》中的标准仓单数量在一个或几个交割仓库提取白糖。
这种情况下客户可以选择就近交割，不仅节省了交易成本，而且无形中扩大了仓库库容。
同时，还可以利将白糖期货标准仓单进行期转现。
标准仓单在进行期转现是由交易所统一进行货款划转，保证了期货交易的安全性。
（三）白糖期货市场促进白糖现货市场整体竞争能力增强期货市场监管拥有较为严格的期货实物交割标准和规范化的交易规则，对入库和待交割的实物在等级、质量，以及仓储方面提出了比较高的要求。
制糖企业必须按照白糖期货市场实物交割的要求抓好质量关，从而获得进行期货交易的资格。
因此，白糖业的品牌意识和质量意识不断得到提高，促进了制糖企业整体综合素质的提高。
二、我国发展白糖期货市场所面临的问题（一）白糖期货稳步发展，但缺乏国际定价权我国是世界上第三大食糖生产和消费国，近些年来白糖产量与消费量均在1000万吨左右。
根据美国期货业协会的统计，白糖期货位于2010年上半年全球商品期货交易量第一位。
但从国际期货市场而言，白糖是比较成熟和活跃的交易品种，发展至今已有90多年历史。
白糖期货市场分析报告
白糖期货市场分析报告：期货市场白糖分析报告白糖期货实时行情期货白糖1609今日行情期货白糖最新价格篇一：白糖期货分析报告一、基本面分析（一）现货市场供求状况一般来说，对于供给而言，商品供给的增加会引起价格的下降，供给的减少会引起价格的上扬；对于需求而言，商品需求的增加将导致价格的上涨，需求的减少导致价格的下跌。
白糖的供求也遵循同样的规律。
1、白糖的供给世界食糖产量1.21-1.40亿吨，产量超过1000万吨的国家和地区包括巴西、印度、欧盟、中国等，其中巴西产量超过2000万吨。
巴西、欧盟、泰国是世界食糖主要出口国家，其产量和供应量对国家市场的影响较大。
特别是巴西，作为世界食糖市场最具影响力和竞争力的产糖国，其每年的糖产量、货币汇率及其政府的糖业政策直接影响到国际食糖市场价格的变化走向。
2、白糖的需求世界食糖消费量约1.24亿吨，消费量较大的的国家和地区包括印度、欧盟、中国、巴西等。
从近几年消费情况来看，印度食糖年消费量维持在1900万吨左右，欧盟消费量维持于1500万吨左右，中国消费量增长至1100万吨左右，巴西年消费量950万吨左右。
3、白糖进出口食糖进出口对市场的影响很大。
食糖进口会增加国内供给数量，食糖出口会导致需求总量增加。
对食糖市场而言，要重点关注世界主要出口国和主要进口国有关情况。
世界食糖贸易量每年约为3700万吨，以原糖为主。
主要出口国为巴西、欧盟、泰国、澳大利亚、古巴等。
主要进口国为俄罗斯、美国、印尼、欧盟、日本等。
主要进口国的消费量和进口量相对比较稳定，而主要出口国的生产量和出口量变化较大，出口国出口量的变化对世界食糖市场的影响比进口国进口量的变化对世界食糖市场的影响大。
我国食糖处于供求基本平衡的状态，略有缺口，进口食糖以原糖为主。
食糖进口仍然实行配额管理，2004-2006年的每年配额均为194.5万吨。
2001-2004年进口量分别为119.87万吨、118.31万吨、77.51万吨、105.78万吨，2005年进口量为139万吨。
2024年期货从业资格之期货基础知识考前冲刺模拟试卷B卷含答案
2024年期货从业资格之期货基础知识考前冲刺模拟试卷B卷含答案单选题（共45题）1、对于浮动利率债券的发行人来说，如果利率的走势上升，则发行成本会增大，这时他可以（）。
A.作为利率互换的买方B.作为利率互换的卖方C.作为货币互换的买方D.作为货币互换的卖方【答案】 A2、下列关于跨币种套利的经验法则的说法中，正确的是（）。
A.预期A货币对美元贬值，B货币对美元升值，则卖出A货币期货合约，买入B 货币期货合约B.预期A货币对美元升值，B货币对美元贬值，则卖出A货币期货合约，买入B 货币期货合约C.预期A货币对美元汇率不变，B货币对美元升值，则买入A货币期货合约，卖出B货币期货合约D.预期B货币对美元汇率不变，A货币对美元升值，则卖出A货币期货合约，买入B货币期货合约【答案】 A3、某锌加工商于7月与客户签订了一份3个月后交货的合同。
生产该批产品共需原料锌锭500吨，当前锌锭的价格为19800元/吨。
为了防止锌锭价格在3个月后上涨，决定利用期货市场进行套期保值。
该制造商开仓买入11月份锌期货合约100手，成交价格为19950元/吨。
到了10月中旬，现货价格涨至20550元/吨。
该制造商按照该价格购入锌锭，同时在期货市场以20650元/吨的价格将锌期货合约全部平仓。
以下对套期保值效果的叙述正确的是（）。
A.期货市场亏损50000元B.通过套期保值，该制造商锌锭的实际购入成本相当于是19850元/吨C.现货市场相当于盈利375000元D.因为套期保值中基差没有变化，所以实现了完全套期保值【答案】 B4、下列关于外汇交叉套期保值的描述中，不正确的是（）。
A.可以回避任意两种货币之间的汇率风险B.利用相关的两种外汇期货合约进行的外汇保值C.需要正确调整期货合约的数量，使其与被保值对象相匹配D.需要正确选择承担保值任务的相关度高的另外一种期货【答案】 A5、下列关于金融期货市场的说法中，表述错误的是()。
A.芝加哥商业交易所(CME)率先推出了外汇期货合约B.芝加哥期货交易所(CBOT)率先推出了股指期货合约C.金融期货的三大类别分别为外汇期货、利率期货和股指期货D.在金融期货的三大类别中，如果按产生时间进行排序，股指期货应在最后【答案】 B6、看涨期权空头可以通过（）的方式平仓。
套期保值种类及应用_真题-无答案
套期保值种类及应用(总分52.5,考试时间90分钟)一、单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求。
)1. 7月11日，某供铝厂与某铝期货交易商签订合约，约定以9月份铝期货合约为基准，以高于铝期货价格100元/吨的价格交收，同时该供铝厂进行套期保值，以16600元/吨的价格卖出9月份铝期货合约，此时铝现货价格为16350元/吨，9月11日该供铝厂与某铝期货交易商进行交收并将期货合约对冲平仓，铝现货价格为16450元/吨，铝期货平仓时价格16750元/吨，则该供铝厂实际卖出铝的价格为( )元/吨。
A．16100 B．16700 C．16400 D．165002. 对于卖出套期保值的理解，错误的是( )。
A．只要现货市场价格下跌，卖出套期保值就能对交易实现完全保值B．目的在于回避现货价格下跌的风险C．避免或减少现货价格波动对套期保值者实际售价的影响D．适用于在现货市场上将来要卖出商品的人3. 某企业利用大豆期货进行卖出套期保值，当基差从-100元/吨变为150元/吨，意味着( )。
A．基差走强50元/吨，未实现完全套期保值B．基差走强250元/吨，实现完全套期保值C．基差走强250元/吨，未实现完全套期保值D．其差走强50元/吨，实现完全套期保值4. 榨油厂可以利用豆油期货进行卖出套期保值的情形是( )。
A．大豆现货价格远高于期货价格B．三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨C．担心豆油价格下跌D．豆油现货价格远高于期货价格5. 对买入套期保值而言，基差走强，( )(不计手续费等费用)。
A．期货市场和现货市场盈亏相抵，实现完全套期保值B．有净盈利，实现完全套期保值C．有净损失，不能实现完全套期保值D．套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断6. 某企业利用铜期货进行买入套期保值，能够实现净盈利的情形是( )。
(不计手续费等费用)A．基差从400元/吨变为550元/吨 B．基差从-400元/吨变为-200元/吨C．基差从-200元/吨变为200元/吨 D．基差从-200元/吨变为-450元/吨7. 拥有外币负债的美国投资者，应该在外汇期货市场上进行( )。
白糖套期保值
目录一、白糖期货套期保值的意义 (2)二、套期保值理论 (5)（一）套期保值概念 (5)（二）套期保值原理 (5)（三）套期保值与基差的关系 (6)（四）套期保值的类型 (10)三、企业套期保值应注意的问题 (12)（一）管理原则 (12)（二）套期保值操作技巧 (14)四、白糖期货套期保值指引 (15)（一）卖期保值操作 (15)（二）卖期保值实物交割 (20)（三）买期保值操作 (24)（四）买期保值实物交割 (28)五、套期保值理念 (31)（一）以保值的目的来计划，以投机的眼光来操作 (31)（二）以平仓为主，交割为辅 (33)（三）客观公正评价套保效果 (34)（四）重视规则 (35)（五）严格帐户管理 (36)（六）灵活运用套期保值头寸 (37)六、企业开展套期保值的内控管理 (40)（一）套期保值交易程序 (40)（二）监督管理 (42)附件： (44)郑州商品交易所套期保值管理办法 (44)一、白糖期货套期保值的意义市场经济在其运行过程不可避免地存在着商品价格波动的风险，影响企业生产和经营的正常运行，使企业的生产和经营无法事先确定成本，锁住利润。
而商品价格波动风险不象一般商业风险可以通过向保险公司投保的方式转移出来，如何转移商品价格风险就成为企业在市场竞争中必须解决的问题。
套期保值交易为企业解决上述问题提供了很好的途径。
白糖期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所和工具，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。
在2003年以前，我国食糖年产量在600-900万吨之间波动，年消费量基本稳定在800万吨左右。
近年来我国食糖产量在1000万吨左右，消费量超过1000万吨，产量和产值在农产品中仅次于粮食、油料和棉花，居第四位。
我国也是世界食糖大国，产销量位于巴西、印度之后，居世界第三位（如果把欧盟作为一个整体统计，我国食糖产销量居世界第四位）。
白糖期货销售方案
白糖运用期货市场销售方案一、白糖期货交割的基本知识1、白糖期货交割流程：（1）买方操作流程：建仓——准备货款——按保证金比例交纳——交割月可以响应卖方提出交割申请——配对后提供增值税发票的信息——交纳全额货款——拿到标准仓单——仓库提货（2）卖方操作流程：建仓——交割预报（交纳定金）——组织入库（退预报定金）——交割库检验——生成标准仓单——交割月可以提出交割申请——配对后收到80%货款——开具增值税发票——收到剩余20%货款2、白糖入库及仓单注册流程：入库及仓单注册主要包括交割预报、入库验收、质量检验、注册仓单四个环节。
（1）交割预报。
主要流程如下：货主委托期货公司在仓单管理系统填报《交割预报单》→交割库在2个工作日内回复→货主2个工作日内交纳交割预报定金→交割库收到预报定金当日开具《入库通知单》。
《白糖入库通知单》有效期：12月1日至次年4月30日，主产区库15天；其他时间和其他地区交割仓库,有效时间为40天；（2）入库验收。
国产白糖申请入库的，应当向交割仓库提供《全国工业产品生产许可证》、《产品合格证》、生产厂家营业执照（复印件）、生产厂家检验报告等。
（3）质量检验。
白糖质量检验，一个垛位扦取一个样品（每垛≤600吨），样品一式两份，封样后寄（送）交易所指定质检机构。
自收到每批样品之日起5个工作日内，质检机构出具检验结果并通知交割仓库。
白糖复检机构为原检验机构。
（4）标准仓单注册。
自接到质检机构的检验结果之日起1个工作日内，交割仓库对检验结果进行确认并通知货主。
货主无异议的，自通知货主之日起2个工作日内，交割仓库应当向交易所申请注册标准仓单。
交易所在交割仓库提出仓单注册申请之日起7个工作日内予以注册。
二、白糖企业期货套期保值的类型套期保值可分为卖出套期保值和买入套期保值。
（1）卖出套期保值（简称卖期保值）套期保值者首先卖出期货合约，持有空头头寸，以保护他在现货市场中的多头头寸，旨在避免现货价格下跌的风险。
白糖期货基础知识
01
评估投资者在白糖期货市场的风险敞口，包括持仓量、杠杆率
等。
风险偏好评估
02
了解投资者的风险承受能力和投资目标，以便为其提供合适的
投资建议。
历史风险回溯
03
分析过去白糖期货市场的波动情况，评估潜在的风险。
风险控制
仓位管理
根据投资者的风险承受能力和资金状况，合 理分配仓位，避免过度集中。
设置止损点
气候变化不仅影响当季的白糖产量，还会影响后续季节的白糖生产。因此，气候因素对白糖期货价格 的影响是长期的。
国际市场价格
国际市场价格是影响国内白糖期货价格的另一个重要因素。 国际市场价格通过进出口贸易和国际市场走势对国内白糖市 场产生影响。
当国际市场价格上涨时，可能会传导到国内市场，推动国内 白糖价格上涨；反之，当国际市场价格下跌时，可能会传导 到国内市场，导致国内白糖价格下跌。
白糖期货基础知识
汇报人： 202X-01-04
目 录
• 白糖期货概述 • 白糖期货市场 • 白糖期货的品种和规格 • 白糖期货的价格影响因素 • 白糖期货的投资策略 • 白糖期货的风险管理
CHAPTER 01
白糖期货概述
白糖期货的定义
白糖期货
指以白糖为标的物的期货合约，通过在期货交易所买卖，约定未 来某一特定时间和地点交割一定数量和质量的白糖。
印度商品交易所
印度是全球最大的白糖生产国，印度商品交易所的白糖期货交易 活跃。
国内白糖期货市场
郑州商品交易所
郑糖期货是中国的白糖期货，为国内 白糖生产、贸易和消费企业提供了风 险管理工具。
上海期货交易所
虽然目前没有白糖期货交易，但未来 有可能推出。
白糖期货市场的参与者
第四章 套期保值-基差变动与卖出套期保值计算
2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第四章 套期保值知识点：基差变动与卖出套期保值计算● 定义：基差变动会直接影响套期保值效果● 详细描述：5月初某糖厂与饮料厂签订销售合同，约定将在8月初销售100吨白糖，价格按交易时的市价计算。
目前白糖现货价格为5 500元/吨。
该糖厂担心未来糖价会下跌，于是卖出10手（每手10吨）的9月份白糖期货合约，成交价格为5800元/吨。
至8月初交易时，现货价跌至每吨5000元/吨，与此同时，期货价格跌至5200元/吨。
该糖厂按照现货价格出售100吨白糖，同时按照期货价格将9月份白糖期货合约对冲平仓，此时净盈利100元/吨。
套期保值对卖出套期保值影响基差变化 套期保值效果卖出套期保值 基差不变 完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵基差走强 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利基差走弱 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损例题：1.某玉米经销商在大连商品交易所做玉米卖出套期保值，建仓时基差为-30元/吨，平仓时为-50元/吨，则该套期保值的效果是（）（不计手续费等费用）。
A.存在净盈利现货市场期货市场基差开仓市价5500元/吨卖出，5800元/吨-300元/吨平仓卖出，5000元/吨买入，5200元/吨-200元/吨盈亏亏损500元/吨盈利600元/吨走强B.存在净亏损C.刚好完全相抵D.不确定正确答案：B解析：基差从-30到-50，即走弱20。
卖出套期保值，基差走弱存在净亏损。
2.卖出套期保值（）。
A、B、C、D、A.基差不变时，实现完全套期保值B.基差走强时，存在净盈利C.基差走强时，存在净损失，不能实现完全的套期保值D.基差走弱时，存在净损失，不能实现完全的套期保值正确答案：A,B,D解析：套期保值的保值效果。
3.6月11日,菜籽油现货价格为8800元/吨。
某榨油厂决定利用菜籽油期货对其生产的菜籽油进行套期保值,当日该厂在9月份菜籽油期货合约上建仓,成交价格为8950元/吨至8月份,现货价格至7950元/吨,该厂按此价格出售菜籽油,同时以8050元/吨的价格将期货合约对冲平仓。
我国期贷市场套期保值有效性实证研究——以白糖期货为例
（９ ９ １７ ）通过传统 Ｏ Ｓ方法估计 金融期货 的 ＭＶ套期 Ｌ 保值 比率 ，并首次将组合资产 收益方差 的减少程度作
为 套 期 保 值 有 效 性 的 量 化 指 标 。 Ｂ ｌ 和 Ｋ ａｋｒ ｅ ｌ ｒｓｅ （９ ６ １ ８ ）则 证 明 了如 果 期 货 和 现 货 价 格 变 化 依 赖 于 前 期 信 息 ，那 么 传 统 Ｏ Ｓ方 法 将 得 到 ＭＶ 套 保 比率 的 Ｌ 错 误 估 计 。Ｈ ｒｓ等 （９ ９ 和 Ｍｙｒ 等 （９ ９ ｅｂｔ １８ ） ｅｓ １８ ）也 发 现 利 用 Ｏ Ｓ方 法 估 计 ＭＶ 套 保 比率 会 受 到 残 差 序 Ｌ 列 相关 的影 响 ，为 克服 残 差项 序 列 相 关 并增 加模 型信 息 量 ，他 们 建 议 采 用 双 变 量 自回归 模 型 （ ． ＡＲ ＢＶ ）来
一
、
引言
最小化条件下提 出最优套期保值 比率 的概念 。他认为
套 期 保 值 的 目标 是 最 小 化 所 持 有 投 资 组 合 的方 差 ， 因
套 期 保 值 也 称 “ 冲交 易 ” 对 ，通 过 在 期 货 市 场 和 现 货 市 场 上 建 立相 反 头 寸 ，利 用 两 个 市 场 价 格 总 体 走 势 的 一 致 性 来 冲抵 现货 市 场 价 格 波 动 风 险 。 继 Ｋ ｙ ｓ ｅｎ （ ９ ０ 和 Ｈｃ ｓ （ ９ ６ 的 传 统 套 期 保 值 理 论 及 １３ ） ｉ ｋ １４ ） Ｗ ｏｋ ｇ （ ９ ２ 的 基 差 逐 利 套 期 保 值 理 论 之 后 ， ｒｉ ｎ １６ ）
2023年期货从业资格之期货基础知识通关考试题库带答案解析
2023年期货从业资格之期货基础知识通关考试题库带答案解析单选题（共180题）1、点价交易是指以期货价格加上或减去（）的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。
A.结算所提供B.交易所提供C.公开喊价确定D.双方协商【答案】 D2、某套利者在9月1日买人10月份的白砂糖期货合约，同时卖出12月份白砂糖期货合约，以上两份期货合约的价格分别是3420元／吨和3520元／吨。
到了9月15日，10月份和12月份白砂糖的期货价格分别为3690元／吨和3750元／吨。
则9月15日的价差为（）。
A.50元／吨B.60元／吨C.70元／吨D.80元／吨【答案】 B3、下列关于平仓的说法中，不正确的是（）。
A.行情处于有利变动时，应平仓获取投机利润B.行情处于不利变动时，应平仓限制损失C.行情处于不利变动时，不必急于平仓，应尽量延长持仓时间，等待行情好转D.应灵活运用止损指令实现限制损失、累积盈利【答案】 C4、关于卖出看跌期权的损益（不计交易费用），下列说法错误的是（）。
A.最大收益为所收取的权利金B.当标的物市场价格大于执行价格时，买方不会执行期权C.损益平衡点为：执行价格+权利金D.买方的盈利即为卖方的亏损【答案】 C5、关于期货交易的描述，以下说法错误的是（）。
A.期货交易信用风险大B.利用期货交易可以帮助生产经营者锁定生产成本C.期货交易集中竞价,进场交易的必须是交易所的会员D.期货交易具有公平、公正、公开的特点【答案】 A6、掉期全价由交易成交时报价方报出的即期汇率加相应期限的（）计算获得。
A.掉期差B.掉期间距C.掉期点D.掉期基差【答案】 C7、沪深300股指期货的交割方式为（）A.实物交割B.滚动交割C.现金交割D.现金和实物混合交割【答案】 C8、交易者在1520点卖出4张S&P500指数期货合约，之后在1490点全部平仓，已知该合约乘数为250美元，在不考虑手续费的情况下，该笔交易（）美元。
白糖企业服务手册
目录郑州商品交易所简介 ..........................................................一、期货市场简介 ............................................................（一）期货市场的产生与发展................................................（二）中国期货市场的管理体系..............................................（三）期货市场组织结构....................................................（四）期货市场功能........................................................（五）套期保值综述........................................................（六）套期保值业务操作流程................................................二、白糖期货市场功能发挥案例分析.............................................（一）卖期保值，锁定利润的案例............................................（二）北方某企业甜菜糖卖期保值案例........................................（三）南方大型制糖企业集团卖期保值的案例..................................（四）终端用户利用白糖期货买期保值的案例..................................（五）采用卖期保值与买期保值相结合的案例..................................（六）利用期货市场进行库存管理的案例......................................三、白糖期货合约及制度要点提示...............................................（一）白糖期货合约........................................................（二）标准交割品和替代品..................................................（三）期货交易保证金的阶梯收取............................................（四）限仓制度............................................................四、白糖期货交割及有关事项...................................................（一）交割流程及要点说明..................................................（二）仓单入库及注册流程..................................................（三）仓单注销、提货流程及要点说明........................................（四）期货转现货流程及要点说明............................................（五）仓单充抵业务流程....................................................（六）仓单折抵业务流程....................................................（七）仓单银行质押授信....................................................五、企业开户................................................................（一）企业开户流程........................................................（二）相关信息的获取......................................................六、企业参与期货市场内控体系构建.............................................（一）目标................................................................（二）制度设计............................................................（三）组织设置............................................................（四）运作流程............................................................（五）绩效评估............................................................附录：....................................................................糖交割仓库及有关交割费用..................................................白糖交割仓库一览表........................................................白糖交割相关费用..........................................................白糖品种相关网站网址......................................................序言近年来，我国期货市场保持良好的发展势头。
白糖期货基础知识
白糖期货基础知识一、白糖期货概述白糖期货是一种以白糖为标的物的期货合约，可以在期货交易所进行交易。
白糖是一种重要的食品原料，其价格波动受到多种因素的影响，包括供需关系、气候变化、国际贸易政策等。
通过白糖期货交易，投资者可以规避价格波动的风险，实现资产保值和增值。
二、白糖期货市场结构白糖期货市场由期货交易所、会员单位、客户和监管机构组成。
期货交易所是白糖期货交易的场所，提供交易平台和结算服务。
会员单位是期货交易所的会员，可以参与期货交易并享受优惠待遇。
客户是进行白糖期货交易的投资者，包括个人客户和机构客户。
监管机构负责对白糖期货市场进行监管，保障市场公平、公正和透明。
三、白糖期货交易流程1、开户：投资者选择一家合适的期货公司进行开户，提供必要的明和风险承受能力评估材料。
2、交易：投资者通过期货公司的交易平台进行白糖期货交易，可以选择市价或限价交易方式。
3、结算：期货交易所和期货公司对投资者的账户进行结算，根据市场行情和交易结果进行盈亏结算。
4、交割：在合约到期时，投资者需要按照交割规定进行实物交割或者现金交割。
四、白糖期货风险控制1、保证金制度：白糖期货实行保证金制度，投资者需要按照规定缴纳一定比例的保证金，以降低市场风险。
2、涨跌停板制度：白糖期货设立涨跌停板制度，当价格波动超过一定范围时，交易所将采取临时停市措施，控制市场风险。
3、风险警示制度：当市场出现异常波动时，交易所将向市场发出风险警示，提醒投资者注意风险控制。
4、强行平仓制度：当投资者的保证金不足时，期货公司有权强行平仓，以减少风险。
五、白糖期货投资策略1、基本面分析：国际国内糖市动态、气候变化、供需关系等因素，判断白糖价格走势。
2、技术分析：学习技术分析方法，如K线图、趋势线、移动平均线等，分析市场走势。
3、套期保值：利用白糖期货进行套期保值，规避价格波动风险。
4、套利交易：利用白糖期货与其他相关品种的价格差异进行套利交易，获取稳定收益。
浅析白糖期货功能以及套期保值方法
白糖企业 要想 在激烈本 。学 会 适 应 市场 ．掌 握 和 使 用 期 货 市 场 ．与
国 际 企 业 同 台 竞 技 。参 与 国 内 外市 场 竞 争 。 只 有 这 样 ．我 国 的
而 提 高 自 己产 品 的 市 场 竞 争 力 。
我国期货市场发展简介
要 使 白糖 期 货 有 效 地 发 挥 功 能 ．就 要 有 比 较 完 善 的 商 品 期
货 市 场 。 虽 然 我 国 的 期 货 市 场 建 立 较 晚 ．但 是 相 对 于 其 他 金 融
市 场 比 如说 股 市 等 ．其 发 展 还 是 比 较 迅 速 与 完 善 的 。从 试 点 探 索 至 今 ．我 国期 货市 场 已 发 展 了 １ Ｏ多 个 年 头 ．大 体 经 历 了 试 点 探 索期 （ ９ ８～１ ９ １８ ９ ３年 ） 、不 规 范 增 长 期 （ ９ ３ ９ ６年 ） １９ —１ ９ 、 规 范 整 治期 （ ９ ７ ９ ９年 ） 规 范 发 展 期 （０ ０年 至今 ） １ ９ ～１ ９ 及 ２０ ４个 阶 段 。 特 别 是在 《 国务 院 关于 进一 步 整顿 和 规 范 期 货 市 场 的 通 知 》 ［ 发 （ ９ ８）２ 国 １９ ７号 ］文 件 出 台后 ．更 加 快 了发 展 速 度 。 ２０ ０ １年 １月 份 全 国证 券 期 货 监 管 会 议 上提 出 “ 货市 场 将 进 入 期 规 范 化 发展 的阶 段 ”与 第 十 个 五 年 计 划 纲 要 （ 案 ）中 所 明确 草 提出的 “ 重 点 培 育 和 发 展 要 素 市 场 ．建 立 和 完 善 全 国 统 一 、 要
最 后 入 世 过 渡 期 将 过 ． 国 内糖 业 将应 对 国 际 白糖 企 业 激
中国白糖现货价格与期货价格实证关系思考
中国白糖现货价格与期货价格实证关系思考广东酒店管理职业技术学院财经系 李颖琨一、引言期货市场的套期保值功能意味着期货与现货价格必然有一定的联动关系。
白糖期货价格如果剧烈波动将对现货经营者和种植者都产生不利影响，而白糖产量及现货价格波动也可能影响期货投资者，因此对于白糖期货价格和现货价格的关系研究有助于实体经济的稳定发展。
国外对于期货价格和现货价格的联动关系研究文献主要有：Brenner, M. , Subrahmanyam, M.G.,& Uno,J. (1989)[1]研究了东京证券交易所(TSE)交易的日本股票价格与在新加坡国际货币交易所(SIMEX)交易的美国证券期货合约价格之间的关系。
Silvapulle, P., & Moosa,I.A.(1999)[2]以日数据为样本，研究了WTI原油现货价格与期货价格之间的关系。
线性因果检验揭示了期货价格对现货价格具有主导作用，而非线性因果检验揭示了双向效应。
Pindyck, R.S.(2001)[3]用过去二十年的原油、取暖油和汽油的数据解释了商品期货市场的作用和行为，以及现货价格、期货价格和库存行为之间的关系。
国内的研究主要包括：夏天,&程细玉.(2006)[4]研究表明大连商品交易所、美国芝加哥商品交易所的大豆期货价格与国产大豆现货价格三者间存在长期均衡、相互影响、相互引导关系。
大连期货市场具备了良好的价格发现功能,居于长期价格发现的主导地位。
刘凤军&刘勇 (2006)[5]利用协整检验、误差修正模型和Granger因果检验等统计发现大连商品交易所的大豆期货价格和现货价格之间存在的长期均衡关系，大都期货对短期内的价格波动造成影响并使之向长期均衡状态回归；期货价格和现货价格存在相互的价格引导关系。
这些研究对期货和现货市场稳定发展提供了理论基础，但对于瞬息万变的市场而言仍需要利用最新数据反复验证，才能得出对于期货和现货价格关系的更为完整明确的结论。
期货从业：套期保值考点五
期货从业：套期保值考点五1、单选股指期货的反向套利操作是指（）。
A.卖出股票指数所对应的一揽子股票，同时买人指数期货合约B.买进近期股指期货合约，同时卖出远油股指期货合约C.买进股票指数所对应的一揽子股（江南博哥）票，同时卖出指数期货合约D.卖出近期股指期货合约，阇时买进远期股指期货合约正确答案：A参考解析：当存在股指期货的期价低估时，交易者可通过买入股指期货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“反向套利”。
2、单选某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利。
此时，市场利率为6%，桓生指数为15000点，3个月后交割的恒指期货为15200点。
（恒生指数期货合约的乘数为50港元）交易者采用上述期现套利策略，三个月后，该交易者将恒指期货头寸平仓，并将一揽子股票组合对冲，则该笔交易（）港元。
A.损失7600B.盈利3800C.损失3300D.盈利7600正确答案：B参考解析：交易者可以通过卖出恒指期货，同时买进对应的现货股票进行套利交易。
步骤为：①卖出一张恒指期货合约，成交价位15200点，同时以6%的年利率贷款75万港元，买进相应的一揽子股票组合。
②一个月后，将收到的5000港元股息收入按6%的年利率贷出。
③再过两个月，即到交割期，将恒指期货对冲平仓，同时将一揽子股票卖出。
注意，交割时期、现价格是一致的。
不论最后的交割价是髙还是低，该交易者从中可收回的资金数都是相同的76万港元，加上收回贷出的5000港元的本利和为5050港元，共计收回资金76.505万港元。
④还贷。
75万港元3个月的利息为1.125万港元，须还本利共计76.125万港元，而回收资金怠额与还贷资金总额之差765050-761250=3800港元即是该交易者義得的净利润。
这笔利润正是实际期价与理论期价之差（15200-15124）×50=3800港元。
2023年-2024年期货从业资格之期货基础知识自测提分题库加精品答案
2023年-2024年期货从业资格之期货基础知识自测提分题库加精品答案单选题（共45题）1、以下在1876年12月成立，简称LME，并且已被我国的香港交易及结算所有限公司收购的交易所是（）。
A.芝加哥商业交易所B.伦敦金属交易所C.美国堪萨斯交易所D.芝加哥期货交易所【答案】 B2、一般来说，当期货公司按规定对保证金不足的客户进行强行平仓时，强行平仓的有关费用和发生的损失由（）承担。
A.期货交易所B.期货公司和客户共同C.客户D.期货公司【答案】 C3、某交易者在4月份以4.97港元/股的价格购买一张9月份到期，执行价格为80.00港元/股的某股票看涨期权，同时他又以1.73港元/股的价格卖出一张9月份到期，执行价格为87.5港元/股的该股票看涨期权（不考虑交易费用），交易者通过该策略承担的最大可能亏损为（）港元/股。
A.3.24B.1.73C.4.97D.6.7【答案】 A4、日本、新加坡和美国市场均上市了日经225指数期货，交易者可利用两个相同合约之间的价差进行（）A.跨月套利B.跨市场套利C.跨品种套利D.投机【答案】 B5、期货交易所按照其章程的规定实行（）。
A.集中管理B.委托管理C.分级管理D.自律管理【答案】 D6、反向市场中进行牛市套利交易，只有价差（）才能盈利。
A.扩大B.缩小C.平衡D.向上波动【答案】 A7、在期货交易发达的国家，（）被视为权威价格，并成为现货交易重要参考依据和国际贸易者研究世界市场行情依据。
A.远期价格B.期权价格C.期货价格D.现货价格【答案】 C8、9月10日，白糖现货价格为6200元/吨。
某糖厂决定利用白糖期货对其生产的白糖进行套期保值。
当天以6150元/吨的价格在11月份白糖期货合约上建仓。
10月10日，白糖现货价格跌至5720元/吨，期货价格跌至5700元/吨。
该糖厂平仓后，实际白糖的卖出价格为（）元/吨。
A.6100B.6150C.6170D.6200【答案】 C9、假设英镑兑美元的即期汇率为1.4753，30天远期汇率为1.4783，这表明英镑兑美元的30天远期汇率（）。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
石河子大学商学院
课程论文
题目:我国白糖期货套期保值规划方案课程名称: 金融衍生品
院（系）: 商学院统计与金融系
年级: 2009级
专业: 金融学
小组: 第四组
组员: 杨新未孙艳荷张丽娜梁媛媛张誉文刘欢李刚李林高峰王雪王言豪
完成日期： 2012年10月15日
一、白糖期货市场的现况分析
2012以来，白糖期货的价格没有太大的起落，1月4日年开盘价格5948，之后振荡反弹，并于2012年4月12日产生反弹高点6801,之后振荡下行于2012年8月30日底点5309点后反弹，9月到10月份起伏不大，但是价格的波动会对企业的营销带来不确定性。
回顾历年来糖的价格，不管是在以增产周期还是减产周期，年内的价格都会大幅波动，对企业来说，随行就市的买卖会使得不同年份的利润率大幅波动，既不利于企业安排生产，也会影响企业的质信，进而使得企业的成长能力大打折扣。
二、套期保值的原理
套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
其原理主要为：
（一）期货交易过程中期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但变动的趋势基本一致。
即当特定商品的现货价格趋于上涨时，其期货价格也趋于上涨，反之亦然。
这是因为期货市场与现货市场虽然是两个各自分开的不同市场，但对于特定的商品来说，其期货价格与现货价格主要的影响因素是相同的。
这样，引起现货市场价格涨跌的因素，也同样会影响到期货市场价格同向的涨跌。
套期保值者就可以通过在期货市场上做与现货市场相反的交易来达到保值的功能，使价格稳定在一个目标水平上。
（二）现货价格与期货价格不仅变动的趋势相同，而且，到合约期满时，两者将大致相等或合二为一。
这是因为，期货价格包含有储藏该商品直至交割日为止的一切费用，这样，远期期货价格要比近期期货价格高。
当期货合约接近于交割日时，储存费用会逐渐减少乃至完全消失，这时，两个价格的决定因素实际上已经几乎相同了，交割月份的期货价格与现货价格趋于一致。
这就是期货市场与现货市场的市场走势趋同性原理。
如图所示：
现货价格期货价格
当然，期货市场并不等同于现货市场，它还会受一些其他因素的影响，因而，期货价格的波动时间与波动幅度不一定与现货价格完全一致，加之期货市场上有规定的交易单位，两个市场操作的数量往往不尽相等，这些就意味着套期保值者在冲销盈亏时，有可能获得额外的利润，也可能产生小额亏损。
因此，我们在从事套期保值交易时，也要关注可能会影响套期保值效果的因素，如基差、质量标准差异、交易数量差异等，使套期保值交易能达到满意的效果，能为企业的生产经营提供有效的服务。
套期保值的基本作法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。
从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。
三，套期保值的成本
（一）仓单生产成本
仓单生成成本主要包含交易手续费、交割手续费、运输成本、入库费用、仓储费、检验费、资金占用利息、增值税等方面。
（二）资金占用的成本
企业套保不仅是只交保证金，而且期货市场价格波动剧烈，企业也要做好价格剧烈变动时需要追加保证金的可能，具体到白糖生产商，在榨季初在银行里借款时，一方面要考虑到企业的收购需求，另一方面也要考虑到套保资金的需求，在企业债务上要做好安排。
四、白糖期货套期保值指引
由于白糖生产企业、贸易流通企业和消费企业在市场中的地位不同，因此当市场价格走势发生变化时，其所处的风险也不尽相同，套期保值的方式和效果也有所不同，下面就卖期保值对白糖期货套期保值操作进行分析，为了便于说明白糖期货套期保值的原理和操作技巧，我们假设白糖期货市场已经存在。
五、根据实验一的产品设计套期保值的场景与策略
涉及产品：白糖1301期货合约
场景：
假定2012年7月5日，某制糖企业库存有白糖，担心价格下跌。
如果在现货
市场卖出，一下子也卖不完，况且，价格天天下跌，在买涨不买跌的心理作用下，也很难找到合适的买家。
这时可以考虑通过期货市场对这批货物进行卖期保值。
当时的现货价格为6331.7元/吨，SR1301期货价格为5917.5元/吨： 具体操作：
白糖期货交易规模为10吨/手，交易手续费为4元/手。
参考数据计算出的套期保值期限内现货和期货价格波动标准差σs = 134.0147， σf = 197.5952。
二者相关系数为0.911502.计算得s f
h σρσ==0.618207。
0.618207*100/10=6.1,则购买6份期货合约。
期货价格跌到5242.5元/吨，立即买进“平仓”（做了一个与最初方向相反的交易），这样，高价卖出低价买进就赚了675元/吨（5917.5-5242.5）。
此时现货价格已跌到5912.8/吨，1吨少卖418.9元。
但是，由于做期货赚了675元，不仅回避了风险还提高了卖价。
六，套期保值利润测算
由于期货与现货价格并非永远同方向同幅度变动，选取7月5日至10月8日的期现价格，在excel 中得出β值=0.62（见数据），即为通过白糖期货的套期保值比率。
仓单注册成本
白糖仓单注册成本主要包括运输费，入库费，检验费，仓储费，交割费等 交易手续费：4元/手，十手共40元。
运输费：运输成本跟量和距离都有关，这里假定为50
入库费用：火车运输，20元/吨(扒垛、库内运输、装车、铁路代转等)。
汽车运输，6元/吨（扒垛、搬运、装车等）。
船舶运输，22元/吨（扒垛、搬运、装车、短运及装船等），港建费另计。
检验费：0.5元/吨
仓储费（含保险费）：每年5月1日至9月30日为0.4元/吨/天，其他时间收取标准为0.35元/吨/天。
仓储费用=88天*0.4+7天*0.35=37.65
每吨仓单生成的成本=4（交易手续费）+1（交割手续费）+20（入库费用）+37.65（仓储费）+0.5（检验费）+60（资金占用利息）
每吨仓单生成的成本=4+1+20+37.65+0.5+60+50
=173.15
利润测算：
七，套期保值中存在的风险
1、信用风险
信用风险是指引交易对方无法履约而造成大损失。
由于交易对方的违约而导致交易中断，套期工具与被套期项目间无法形成相互队中的套期关系，这是显而易见的的信用风险。
2、市场风险
市场风险是指套期工具价格与被套期项目反向变化，导致市场价值产生波动带来的风险。
套期保值之所以能够降低企业的某种波动性，其基础是建立在套期工具与被套期项目的价格呈相同的变化趋势，而以相反的操作相互对冲。
然而当市场出现剧烈变化时，例如利率、现货市场价格发生重大变化、时间跨度较长或者突发变化趋势或者任何一方的波动过于剧烈，导致二者的亏损无法完全对冲，从而产生重大亏损。
基差风险就是一种典型的市场风险。
3、流动性风险
流动性风险可以分为两类：（1）市场流动性风险；（2）现金流动性风险。
市场流动性风险是指由于市场活动不充分或者市场中断，无法按照现行市价价格或者以与之相近的价格对冲头寸所产生的风险。
现金流风险是指套期保值企业在结算日或者被要求增加保证金时不能履行支付责任。
4、操作风险
操作风险是由于信息系统、报告系统、内部风险控制系统失灵而导致的风险。
套期保值管理层在缺少有效的风险追踪、风险报告系统的前提下，超过了风险限额而未经察觉，没有采取及时有针对性的行动，最终产生了巨额损失。
操作风险产生于两个不同的层次：（1）技术层面，主要是指信息系统，风险测量系统的不完善，技术人员的违规操作；（2）组织层面，主要是指风险报告和监控系统出现疏漏，以及相关的法律法规不完备。