第五章中央银行货币政策目标2265360761
中央银行第五章货币政策目标讲解材料
90年代美国经济增长率和通货膨胀率
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997
GDP增长率 1.2 -0.9 2.7 2.3 3.5 2.0 2.8 3.7
消费物价指数 5.4 4.2 3.0 3.0 2.6 2.8 2.9 2.4
（四）稳定物价、经济增长与国际收支平 衡（内外均衡）
（二）从多重目标到目标单一化的趋势
上个世纪七十年代，工业化国家经济生 活中出现“滞胀”，即就业已不能用通货 膨胀的代价来换取——通货膨胀存在的同 时却是经济停滞和突出的失业问题。在这 样的背景下，这些国家的货币政策目标先 后转化为以稳定币值为主。其中，法国在 1993年有关法兰西银行的立法中规定： “法兰西银行制定和执行货币政策以保持 物价稳定为目标。”有的国家还提出了 “低通货膨胀增长”或“无通货膨胀增长” 的方向。另有少数
要加强产业、贸易、土地、投资、就业政 策与财政、货币政策的一致性和协调性，形成 调控合力。
第五章 货币政策目标
第一节 终极目标以及选择
一、主要的备选终极目标
（一）稳定物价---即保持一定时期内一般物价水 平不发生显著的上升或下降通货膨胀引起了经济 生活的不确定性，从而可能损害经济增长。世界 上有越来越多的国家将物价稳定当做货币政策最 主要目标。
三是进一步理顺货币政策传导机制，保证 资金渠道畅通。充分发挥各类金融机构的优势 和特点，创新和改进金融服务，满足合理资金 需求，形成金融促进经济发展的合力。
四是加强和改进金融监管。各类金融企业 都要加强风险管理，增强抵御风险能力。处理 好金融创新、金融开放与金融监管的关系。加 强跨境资本流动监测和管理，维护金融稳定和 安全。
4.增长分为短期和长期，从短期来看，如果经 济生活中存在闲置资源，货币政策在工资水平 增加滞后时对增长是容易起作用的，当然，货 币也不能增加过多；从长期来看，增长决定于 资本存量增长和技术创新能力，货币政策可以 通过提供稳定的金融环境其中主要是物价稳定 来促进投资增长。所以，货币政策对长期增长 是有影响力的，货币政策应该主要着眼于长期 增长。
第五章中央银行货币政策目标
•选择标准
相关性 可测性 可控性 抗干扰性
•
• 货币政策中介目标的种类
•货币供应量 •短期利率 •其他指标：贷款规模、汇率
•
货币供给量
M0、M1、M2 可测性： 逐渐下降 可控性： M0最强、 M1、M2较强 相关性：密切
•
短期利率
通常指货币市场利率 可测性：强 可控性：间接控制 相关性：较好 易受非政策、非经济因素影响
（2）再贴现政策Rediscount Ratio
•
再贴现政策的作用效果
能影响商业银行的资金成本和超额准备，从而影 响商业银行的融资决策，使其改变放款或投资活 动；
有告示性效应，再贴现率的改变通常能表明中央 银行的政策意向，从而影响商业银行和社会公众 的心理预期；
能决定何种票据具有在贴现资格，从而影响商业 银行的资金投放，具有结构性资金引导作用；
信用卡消费 面向个人的其他贷款业务
---- 个人汽车贷款，包括个人自用车贷款和个人商用车贷款。 ---- 助学贷款 ---- 个人质押贷款 ---- 个人生产经营性贷款
•
证券市场信用控制
是指中央银行对有价证券的交易，规定应支付 的保证金比率，目的在于限制用借款购买有价 证券的比重。
是对证券市场的贷款量实施控制的一项特殊措 施。
•通货膨胀率
通货膨胀率与失业率之 间存在一种此消彼涨的 关系。
•失业率
•
❖ 菲律普斯曲线的意义
政策选择：
•通
含义：反映了失业率上升
货
是治理通货膨胀的代价，
膨 胀
而通货膨胀上升则是降低
率
失业率的代价。
社会临界点：即失业率和 通货膨胀率的社会可以接受 程度。
•社会临界点
04中央银行货币政策目标(中央银行学-山西财经大学,王永亮)
第三章中央银行货币政策目标本章介绍货币政策的特征与功能、货币政策备选目标及相互之间的关系、我国的货币政策目标等内容。
学习本章的目的是理解货币政策的功能，掌握货币政策目标及其选择的基本理论。
第一节中央银行货币政策概述一、货币政策的概念货币政策是指中央银行通过调节货币与信贷总量，影响社会总需求和总供给，促进宏观经济目标实现的方针和措施的总称。
二、货币政策的特征1．货币政策是一项总量经济政策和宏观经济政策。
在市场经济条件下，结构调整主要是由产业政策等来完成的，货币政策主要通过对社会总需求的调控而产生影响。
2．货币政策是调节社会总需求的政策。
货币的供给形成对商品和劳务的购买能力，货币对商品和劳务的追逐形成社会总需求；利率水平通过对投资需求、消费需求的调节而影响到社会总需求；汇率的变化将通过对进出口贸易、国际资本流动的影响，形成对社会总需求的调节。
3．货币政策调节机制的间接性。
货币政策的运行主要是通过货币供应量、信用总量、利率水平等市场机制的作用对经济行为主体产生间接作用的。
4．货币政策目标的长期性。
货币政策是一种结合短期性与长期性，运用短期性的政策调节措施来达到长期性目的的工具。
三、货币政策的构成要素货币政策的构成要素包括货币政策的最终目标，实现政策目标所运用的政策工具，监测和控制目标实现的各种操作目标和中介目标，货币政策的作用过程、传导机制，以及货币政策的有效性分析等问题。
四、货币政策的功能1．促进社会总需求与总供给的均衡。
社会总供给来是经济发展长期累积的结果，影响总供给的因素在短期内是比较稳定的。
因此，实现社会总供给与总需求的均衡，主要通过对社会总需求的调控来完成。
社会总需求的最终表现形式是以货币形式支付的购买能力，货币供应量同社会总需求发生关联，并成为决定社会总需求的一个主要因素。
因此，利用货币政策工具调控货币供应量成为货币政策调节宏观经济的着力点，这也构成货币政策的主要功能。
2．确保经济的稳定。
货币政策的目标与执行
货币政策的目标与执行货币政策是指国家或地区中央银行通过对货币供应量和利率等方面进行调控，以达到促进经济增长、控制通货膨胀、稳定金融市场等一系列宏观经济目标的一种政策工具。
货币政策的目标在不同时期和不同国家可能存在一定的差异，但它通常包括以下几个方面：一、维持价格稳定维持价格稳定是货币政策最重要的目标之一。
通货膨胀对经济的负面影响是显而易见的，它使人们失去信心，投资意愿下降，社会资金流动性增加，导致物价上涨。
中央银行通过调整货币供给量和利率等手段，控制通货膨胀的风险，确保价格的稳定，从而维持经济持续健康增长。
二、促进经济增长通过货币政策的调控，中央银行可以影响国民经济的总需求和总供给，以实现经济的稳定增长。
通常情况下，当经济增长速度过快时，中央银行会采取紧缩货币政策，提高利率、降低货币供给量，以抑制过热的经济增长；当经济增长速度过慢时，中央银行会采取宽松货币政策，降低利率、增加货币供给量，刺激经济增长。
三、维护汇率稳定汇率是国际货币交换比率的表现，对于一个国家的经济影响非常重大。
中央银行可以通过干预外汇市场、购买和销售外汇等手段维护汇率的稳定。
保持汇率稳定有助于进出口贸易的发展，促进经济的持续增长。
四、稳定金融体系货币政策也是保持金融体系稳定的重要手段。
中央银行通过调整利率、限制信贷、监管金融机构等手段，防范和应对金融风险，维护金融体系的健康发展。
稳定的金融体系能够提供良好的金融服务，为实体经济的发展提供充足的资金支持。
以上是货币政策的一些常见目标，不同国家和地区的具体目标和执行方式可能存在差异。
为了实现这些目标，中央银行通常采用一系列政策工具，如利率政策、公开市场操作、存款准备金率等，来控制货币供应量和市场利率，从而影响经济运行。
总之，货币政策的目标与执行是一个复杂而重要的经济问题。
通过制定合理的目标和采取恰当的政策工具，中央银行可以发挥货币政策的积极作用，促进经济的稳定增长、控制通货膨胀、维护金融体系的稳定，从而实现社会经济的可持续发展。
人民银行货币政策目标
人民银行货币政策目标人民银行货币政策的目标主要是维持货币的稳定和促进经济的发展。
在实现这一目标的过程中，人民银行需要平衡通货膨胀压力、经济增长及金融市场的稳定等因素。
本文将探讨人民银行货币政策目标的重要性以及其对经济的影响。
一、维持价格稳定维持价格稳定是人民银行货币政策的首要目标。
价格稳定是指物价水平的持续性和可预见性。
通货膨胀会导致货币贬值，使人民币购买力减弱，给家庭和企业带来不利影响。
因此，人民银行需要通过适当的货币政策来控制通货膨胀的风险，保持物价的相对稳定。
维持价格稳定对社会经济的影响是多方面的。
首先，持续的通货膨胀会削弱人们的购买力，导致消费减少，进一步影响经济增长。
其次，通货膨胀也会损害人民币的信用和市场稳定性。
最后，通货膨胀还会导致投资者对市场不确定性的担忧，进而抑制资本流入和创造更多就业机会。
因此，人民银行采取正确的货币政策目标是至关重要的。
二、促进经济增长除了维持价格稳定，人民银行货币政策的另一个重要目标是促进经济增长。
经济增长是一个国家的发展基础，对提高人民生活水平和实现国家整体繁荣至关重要。
人民银行通过货币政策的灵活运用，调节货币供应量和利率水平，以影响经济活动和投资环境。
当经济出现滞胀时，人民银行可以通过收紧货币供应和提高利率的方式来减缓经济增长速度，降低通胀风险。
而当经济面临下行风险时，人民银行可以通过放松货币供应和降低利率的方式来刺激投资和消费，促进经济增长。
三、保持金融市场稳定金融市场稳定是人民银行货币政策的另一个重要目标。
金融市场的稳定与经济的稳定密不可分，不稳定的金融市场可能导致金融危机和经济衰退。
人民银行通过货币政策的调节，维护金融市场稳定。
它可以通过调整利率、控制资金供给和引导资金流动等方式，防止金融市场波动过大，避免出现金融危机。
此外，人民银行还可以采取适当的监管措施，防范金融风险，并保护金融体系的稳定性。
综上所述，人民银行货币政策目标的实现对于经济的稳定和发展至关重要。
货币政策目标
货币政策目标货币政策是国家中央银行通过管理货币供应和利率等手段来调控经济活动和价格水平的一种宏观经济管理工具。
为了实施货币政策，中央银行通常会制定一系列目标，包括最终目标、中介目标以及相应的货币政策工具和传导机制。
以下将深入论述货币政策目标及其要素，并举例说明。
一、最终目标：最终目标是指货币政策的最终影响的经济变量，通常包括物价稳定、实现全面就业、保持汇率稳定以及维护金融稳定等。
不同国家和地区的最终目标可能会有所不同，根据经济状况和政策需求进行调整。
1. 物价稳定：保持物价稳定是货币政策的重要目标之一。
通货膨胀或通货紧缩都会对经济产生不利影响，因此通过控制货币供应量和利率等手段，使通货膨胀率保持在可接受的水平内，有助于保持物价的稳定。
2. 全面就业：货币政策的另一个目标是实现全面就业。
通过调节货币供应量和利率水平，可以影响经济活动的规模和速度，从而对就业产生影响。
稳定的经济增长和适当的货币政策可以提供更多的就业机会。
3. 汇率稳定：保持汇率的稳定对于国际贸易和资本流动具有重要意义。
中央银行可以通过市场干预来调整汇率水平，以维护汇率的稳定性，防止过大的汇率波动对经济造成不利影响。
4. 金融稳定：维护金融系统的稳定也是货币政策的目标之一。
中央银行通过监管金融机构、设置准入标准和资本充足率等要求，以防范金融风险，保持金融体系的健康运行。
二、中介目标：中介目标是实现最终目标的手段，通过调控中介目标的变量来影响最终目标的实现。
中央银行通常会选择一些与经济变量紧密相关的指标作为中介目标，例如货币供应量、利率、汇率和信用等。
1. 货币供应量：中央银行通过调节货币供应量来影响经济活动和物价水平。
货币供应量的增加可能推动经济增长和通胀，而货币供应量的减少则相反。
中央银行可以通过公开市场操作等手段控制货币供应量。
2. 利率：利率是影响企业和个人借款投资决策的重要因素，也是中央银行调控经济的重要手段。
中央银行可以通过调整基准利率、贷款利率或存款利率等，间接影响市场利率，进而影响借贷成本和货币供求关系。
中央银行的货币政策目标及其选择
02 03
加强与其他政策的协调配合
未来，我国中央银行将更加注重货币政策与财政政策、产 业政策等其他政策的协调配合，形成政策合力，共同推动 经济发展。
推动金融市场发展和金融产品创新
未来，我国中央银行将继续推动金融市场发展和金融产品 创新，为货币政策实施提供更加广阔的空间和更加多样化 的工具。同时，将加强对金融市场的监管和风险防范，确 保金融市场的稳定和健康发展。
促进国际贸易和投资便利化
通过货币政策的国际合作和协调，推动国际贸易和投资便利 化，促进全球经济一体化和共同发展。
03
货币政策目标的选择依据
宏观经济形势分析
80%
经济增长
关注国内生产总值（GDP）增长 率、就业情况等，以评估经济总体 运行状况。
100%
通货膨胀
通过消费者价格指数（CPI）、生 产者价格指数（PPI）等指标，监 测物价水平及变动趋势。
与金融监管政策的协调配合
中央银行与金融监管机构加强合作，共同维护金融市场的 稳定和安全，防范金融风险对货币政策的冲击。
THANK YOU
感谢聆听
实现充分就业目标
通过实施积极的货币政策，刺激经济 增长，创造更多的就业机会，降低失 业率，实现充分就业目标。
提高就业质量
通过货币政策的引导，促进劳动力市 场的完善和人力资源的开发，提高就 业质量和劳动者素质。
国际收支平衡
保持国际收支基本平衡
通过实施适当的货币政策，调控外汇市场供求关系，保持国 际收支基本平衡，维护国家经济安全和金融稳定。
要点三
定向降准
中央银行针对某一金融领域或金融行 业进行的一次央行货币政策调整，目 的是降低存款准备金率。
加强与其他政策的协调配合
简述中央银行的货币政策目标
简述中央银行的货币政策目标中央银行的货币政策目标主要有：
一、维护稳定的货币价值
1.确保货币价值稳定，保持物价稳定；
2.通过央行的货币政策来控制通货膨胀，抑制通货紧缩；
3.控制汇率波动，使汇率保持稳定，降低汇率损失；
二、实现金融市场稳定
1.保持金融市场安全稳定，克制金融危机的发生；
2.稳定金融市场的利率，减少金融市场的波动；
3.实行健全的监管政策，防范金融风险的发生；
三、支持经济发展
1.开展长远的宏观调控，支持经济的可持续发展；
2.鼓励民间资本进入实体经济，推动经济转型升级；
3.积极发展大众创业、万众创新，促进个体经济的发展；
四、促进新兴市场国家经济改革
1.支持新兴市场国家经济改革，有助于加快发展新兴市场经济；
2.鼓励新兴市场国家社会投资，帮助他们实现社会经济发展；
3.促进新兴市场国家的基础设施投资，加快发展工业经济。
总之，中央银行通过货币政策目标为经济社会发展提供宏观调控，服务于国家经济和社会发展，更好地服务于人民群众的切身利益。
中国人民银行货币政策法定目标的确定
中国人民银行货币政策法定目标的确定中国人民银行作为中国的中央银行，负责制定和执行货币政策，这一政策直接影响着中国经济的稳定和发展。
货币政策法定目标的确定是中国人民银行的首要任务之一，通过确定合理的货币政策目标，保持货币的稳定价值，维护国内外汇市场的稳定，促进经济的健康发展。
货币政策法定目标是指根据国家宏观经济政策、货币政策和金融政策的要求，根据国家经济金融发展的需要，制定并实施合理的货币政策目标。
目标的确定直接影响着货币政策的执行和效果，因此必须科学合理地确定货币政策法定目标。
货币政策法定目标的确定必须与国家经济发展的实际情况相适应。
中国是一个经济体量庞大的国家，经济体量的庞大意味着中国的货币政策必须面对复杂多变的国内外经济环境，因此货币政策的目标必须与国家实际经济发展的需要相适应。
在确定货币政策目标时，必须充分考虑国内外经济环境的变化，结合国家的产业结构、市场需求、就业形势等因素，制定能够有效推动经济平稳增长的货币政策目标。
货币政策法定目标的确定必须与国家宏观调控政策相协调。
货币政策是宏观经济政策的重要组成部分，必须与财政政策、产业政策、外贸政策等宏观经济政策相互协调，形成多层次、多方面的宏观经济政策体系。
在确定货币政策目标时，必须与国家的宏观调控政策相协调，确保货币政策能够与其他宏观经济政策形成合力，共同推动国家经济的稳步发展。
货币政策法定目标的确定必须以保持货币稳定的价值为核心。
货币的稳定价值是货币政策的首要任务之一，也是货币政策的根本目标。
保持货币的稳定价值，可以有效提高货币的购买力，维护国内外汇市场的稳定，促进国民经济的健康发展。
在确定货币政策目标时，必须以保持货币稳定的价值为核心，确保货币政策能够有效维护货币的稳定价值，促进国家经济的稳定和发展。
中国人民银行货币政策法定目标的确定
中国人民银行货币政策法定目标的确定货币政策是国家宏观经济调控的重要手段之一，它的目标是保持货币的稳定，促进经济的健康发展。
中国人民银行作为我国的中央银行，负责制定和执行货币政策，其货币政策的目标是经过充分的研究和分析，根据当前的经济形势、政策需求和市场情况确定的。
物价稳定是中国人民银行货币政策的核心目标之一。
物价的稳定对于维护经济的正常运行和保障人民群众的利益具有重要意义。
过高的通货膨胀会导致物价上涨，进而影响人民群众的生活水平和社会稳定；而通货紧缩则会导致经济停滞和就业问题。
中国人民银行货币政策的首要任务就是要保持物价的稳定，使通货膨胀率控制在合理的范围内。
为此，中国人民银行将通过适当调整货币供应量、利率水平和存款准备金率等手段来控制通货膨胀的风险，确保物价的稳定。
金融稳定是中国人民银行货币政策的另一个重要目标。
金融稳定是金融体系正常运转的基础，也是经济发展的重要条件。
金融市场的不稳定会对经济造成严重影响，甚至引发金融风险。
中国人民银行要通过货币政策的调控来维护金融市场的稳定。
它将密切关注金融市场的风险状况，及时采取措施来应对金融危机和金融风险，保护金融体系的安全和稳定。
中国人民银行还要加强金融监管，防范和化解金融风险，为经济的持续发展提供稳定的金融环境。
除了物价稳定和金融稳定，中国人民银行货币政策还需要考虑经济增长、就业和收入分配等因素。
它将根据国家的宏观经济运行状况和政策需求，通过调整货币政策的力度和方向，来实现经济增长的稳定和就业的充分。
中国人民银行还要关注收入分配问题，促进经济增长的公平和可持续发展。
中国人民银行货币政策的法定目标是物价稳定和金融稳定。
它将通过适当调整货币供应量、利率水平和存款准备金率等手段来维护物价稳定和金融市场的稳定，为经济的健康发展提供良好的货币环境。
中央银行的货币政策目标
央行的货币政策目标
1、稳定物价：央行货币政策的最重要目标就是稳定市场的物价，物价的稳定实际上也能够带来货币价值的稳定；
2、充分就业：充分就业指的是保证市场中的劳动者都能够找到合适的工作；
3、经济增长：央行实施货币政策，是为了维持国民生产总值的以合适的速度增长；
4、平衡国际收支：国际收支的平衡对一个国家来说具有非常重要的意义。
以上便是央行货币政策的四个目标。
货币政策简介
货币政策也被称为金融政策，其英文名是Monetary policy，指的是中央银行为了打到某种经济目的而制定的与货币相关的政策。
国家会依据经济发展的不同情况，制定货币的“紧”、“松”或“适度”的政策。
货币政策由国家的税收和支出组成，由中央银行执行。
制定货币政策一般有四个目标，但是这四个目标的同时实现十分困难，并且其中某个目标的实现，经常会阻碍另一个目标的发展，因此，各国在研究货币政策的同时，也在研究缓和这四个目标矛盾的方法。
中央银行学习题及解答
中央银行学习题及解答一、名词解释1．中央银行2．准中央银行制度3．跨国中央银行制度4．单一式中央银行制度5．复合式中央银行制度二、单项选择题1．1984年以后，我国中央银行的制度是（）中央银行制度概述A.单一式中央银行制度B二元式中央银行制度C.复合式中央银行制度 D.准中央银行制度2．下面哪家中央银行是由政府出面直接组建的（）A.阿姆斯特丹银行B.美国联邦储备体系C.英格兰银行D.瑞典银行3．中央银行之所以成为中央银行，最基本、最重要的标志（）A.集中存款准备金B.集中与垄断货币发行C.充当“最后贷款人”D.代理国库4．中国最早的中央银行是（）A.1905年满清政府的户部银行B.1912年成立的中国银行C.1928年南京政府的中央银行D.1948年新中国的中国人民银行5．决策权、执行权和监督权分别有不同机构的中央银行是。
（）A.美国联邦储备体系B.英格兰银行C.日本银行D.菲律宾银行三、多项选择题1．属于准中央银行制度的国家和地区有（）A.中国香港B.新加坡C.沙特阿拉伯D.英国E.苏联2．中央银行制度的类型有（）A.单一一元式中央银行制度B.复合式中央银行制度C.准中央银行制度D.跨国式中央银行制度E.单一二元式中央银行制度3．中央银行的组织结构包括（）A.权力分配结构B.内部机构设置C.结算机构D.监管机构E.分支机构设置4．中央银行的资本组织类型包括（）A.全部资本为国家所有的中央银行 B.股份为国家与民间混合所有的中央银行 C.全部股份非国家所有的中央银行 D.无资本金的中央银行 E.资本为多国共有的中央银行5．无资本金的中央银行有（）A.瑞士中央银行B.新西兰储备银行C.韩国银行D.法兰西银行E.英格兰银行6.中国人民银行是在原解放区的（）的基础上建立的。
A.中国农民银行B.北海银行C.华北银行D.西北农民银行E.交通银行7.采用混合所有制中央银行的国家有（）A.中国B.日本C.英国 D.瑞士 E.比利时四、判断且改错1．目前世界各国的中央银行，除美国和德国之外，其分支机构都可以看作为中央银行总行或总部的派出机构。
货币政策的目标和执行方法
货币政策的目标和执行方法货币政策是指国家借助货币供给量、利率、汇率等手段调节经济运行的一种宏观经济政策。
货币政策可以对经济增长、就业、价格等目标产生影响，是宏观经济政策的重要组成部分。
本文将探讨货币政策的目标和执行方法。
一、货币政策的目标货币政策的目标通常分为三个方面，分别是保持经济稳定、维护货币信用、促进经济增长。
1. 保持经济稳定货币政策的首要目标是保持经济的稳定，这是一个国家宏观经济政策的基本要求。
具体来说，就是通过货币政策来调控经济运行，避免过于剧烈的波动，保持物价稳定，实现经济可持续发展。
2. 维护货币信用货币政策的第二个目标是维护货币信用，即保持货币的价值稳定，防止通货膨胀或通货紧缩。
货币政策的执行需要确保货币供应量与经济实际需要相符，防止货币供应过多或过少带来的负面影响。
3. 促进经济增长货币政策的第三个目标是促进经济增长，通过调控货币政策，使得企业和个人可以获得更加便宜的资金，促进投资和消费，以促进经济增长。
二、货币政策的执行方法货币政策的目标制定完成后，需要通过一系列的执行方法来实现这些目标。
货币政策的主要执行方法通常包括：1. 控制货币供应量货币供应量的变化对经济运行产生直接影响，因此控制货币供应量是货币政策最基本的执行方法之一。
通常来说，用央行的各种手段，如政策利率、存款准备金率、公开市场操作等，来控制货币供应量。
2. 调节利率利率是一种货币政策的重要调控手段，可以用来引导和控制信贷市场。
调节利率的一个方法是调整政策利率，例如央行的存款基准利率和贷款基准利率。
此外，央行还可以通过公开市场操作来调整市场利率（例如短期票据收益率）。
3. 货币汇率调节货币政策也可以通过调节货币汇率来实现一定的调控效果。
货币政策可以通过兑换本币来影响外汇市场，控制汇率波动，保持货币的稳定。
4. 监管金融机构货币政策还需要监管金融机构，以确保银行、信托、基金和其他金融机构能够遵守法律、稳妥运营，同时保障消费者和企业的权益。
5货币政策目标
5、利率与货币供给量作为中介目标的理 论考察
5.2 货币供给量作为中介目标优缺点
优点： 相关性、可测性和可控性较强
不足 货币层次选择困难 以货币供应量作为货币政策中介目标是建立在货币流 通速度和货币需求稳定的基础上的，如果后两者是变 化的，则货币供应量作为货币政策的观察指标就不可 靠 中央银行对货币政策的控制能力问题
充分就业，兼顾国 稳定货币 际收支平衡 充分就业，兼顾国 稳定货币，兼顾国 际收支平衡 际收支平衡 经济增长、充分就 稳定货币 业 经济增长、充分就 稳定货币，兼顾国 业 际收支平衡 稳定货币，兼顾国 稳定货币，兼顾国 际收支平衡 际收支平衡
稳定货币，兼顾国 稳定货币，兼顾国 际收支平衡 际收支平衡 经济增长、充分就 经济增长、充分就 业 业 稳定货币，兼顾国 稳定货币、经济增 际收支平衡 长、充分就业 稳定货币，兼顾国 稳定货币，兼顾国 际收支平衡 际收支平衡
三、货币政策操作目标
1、定义
是中央银行运用政策工具能够直接操作或控制的
目标变量
2、选择标准
相关性 可测性 可控性
3、可供选择的货币政策操作目标
基础货币 超额储备
自由储备：超额储备－中央银行借款
货币市场利率
4、操作目标比较分析
都具有可测性 从相关性来看，基础货币和超额储备与货币供应
2.性质
作为观测、监控货币政策工具到货币政策最终目 标作用过程的金融变量，中介目标有三个基本性 质： 第一，控制启动器。即中央银行运用货币政策工 具，一方面能直接引起作为中介目标的金融变量 的变动，另一方面又能通过这些中介变量启动最 终目标的实现。
第二，传导指示器。即中介目标能让全社
可测性 可控性
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第五章中央银行货币政策目标 2265360761
再贴现政策的局限性
n 从控制货币供应量的角度而言，再贴现政策 并不是一个理想的控制工具,主动权不在中央 银行手中；
n 再贴现政策需要有一个活跃的票据市场环境； n 政策效果具有不确定性。
第五章中央银行货币政策目标 2265360761
第五章中央银行货币政策目标 2265360761
（4）货币供给量
M0、M1、M2 n 可测性： 逐渐下降 n 可控性： M0最强、 M1、M2较强 n 相关性：密切
第五章中央银行货币政策目标 2265360761
（5）银行信贷规模
银行体系对非金融性公司存贷款总额 n 可测性：通过银行和非金融机构的资产表
第五章中央银行货币政策目标 2265360761
货币乘数
货币乘数又称货币扩张倍数或货币扩张 系数，它是指中央银行投放或回收一单位 的基础货币，能使货币供给量增加或减少 的倍数。即：
m=⊿Ms/⊿MB
第五章中央银行货币政策目标 2265360761
（3）短期利率
通常指货币市场利率 n 可测性：强 n 可控性：间接控制 n 相关性：较好 n 易受非政策、非经济因素影响
第五章中央银行货币政策目标 2265360761
充分就业与经济增长
n 奥肯定理------经济增长率和失业率之间关系: 当实际GDP增长相对于潜在GDP增长（如3%）下降2%时， 失业率上升大约 1%；当实际GDP增长相对于潜在GDP增长 上升2%时，失业率下降大约 1%。潜在GDP是指在保持价 格相对稳定情况下，一国经济所生产的最大产值。潜在 GDP也称充分就业GDP。
•再贴现政策
•公开市场业务
第五章中央银行货币政策目标 2265360761
（1）Required Reserve Ratio 法定存款准备金政策
第五章中央银行货币政策目标 2265360761
法定存款准备金政策的局限性
n 作用力猛烈，可能会引起经济的剧烈振荡； n 缺乏弹性，不易作为日常的操作工具； n 对各类银行和各类地区的影响不一样.
第五章中央银行货币政策目标 2265360761
5.4 货币政策工具
n 5.4.1 一般性货币政策工具 n 5.4.2 选择性货币政策工具
第五章中央银行货币政策目标 2265360761
货币政策工具的种类
第五章中央银行货币政策目标 2265360761
5.4.1 一般性的货币政策工具
•存款准备金政策
•通
n 含义：反映了失业率上升 货
膨
是治理通货膨胀的代价，
胀
而通货膨胀上升则是降低
率
失业率的代价。
•社会临界点
n 社会临界点：即失业率和 通货膨胀率的社会可以接受 程度。
•失业率
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物价稳定与经济增长的矛盾
n 稳定物价需要抑制总需求，而促进经济增长需 要扩大总需求；
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5.2.2 货币政策最终目标
The Ultimate Target of Monetary Policy
“货币政策的最终目标是货币当局所期望达到 最总实施结果，是中央银行组织和调节货币流 通的出发点和归宿，它必须服务于国家宏观经 济政策的总体目标，这也就决定了货币政策最 终目标与宏观经济政策目标之间的一致性”
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再贴现政策的作用效果
n 能影响商业银行的资金成本和超额准备，从而影 响商业银行的融资决策，使其改变放款或投资活 动；
n 有告示性效应，再贴现率的改变通常能表明中央 银行的政策意向，从而影响商业银行和社会公众 的心理预期；
n 能决定何种票据具有在贴现资格，从而影响商业 银行的资金投放；
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西方主要国家货币政策的最终目标
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中国的货币政策目标
四种观点 n 单一目标论：稳定币值或稳定物价 n 双重目标论：稳定币值、发展经济 n 多重目标论：同时实现四个目标 n “轻度通货膨胀论”
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反映； n 可控性：间接控制 n 相关性：较强
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货币政策中介目标的国际演变
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❖新兴国家或地区的货币政策中介目标
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我国货币政策的中介目标
n 我国货币政策目标的演变 n 对当前货币政策中介目标—货币供给
❖货币政策的特征
n 货币政策是一种宏观而非微观经济政策 n 货币政策是一种调节总需求而非总供给的政策 n 货币政策是一种间接而非直接的调控政策 n 货币政策是一种长期而非短期经济政策
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5.2.1 货币政策运行对经济的影响
n 对产出、就业和通货膨胀的影响； n 对经济波动的影响； n 对金融稳定的影响
n 在劳动密集型模式下，二者之间存在正相关的关系；
n 在资本和知识密集型模式下，二者之间存在一定的矛盾。
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物价稳定与国际收支平衡的矛盾
n 为了平抑国内物价，增加国内供给，就必须增 加进口，减少出口，这会导致外汇储备减少， 造成国际收支逆差。
n 为了消除国际收支逆差，需减少进口，扩大出 口，减少国内商品供给，这又可能给国内市场 造成压力，导致价格上涨。
M1 47 43 41 42 46 49 55 59 61 67 71
M2 100 100 103 112 122 133 146 150 162 175 188
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5.2 货币政策最终目标
n 5.2.1 货币政策运行对经济的影响
n 5.2.2 货币政策的最终目标
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货币政策最终目标的内容
n 物价稳定 n 充分就业 n 经济增长 n 国际收支平衡
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货币政策最终目标之间的关系
n 物价稳定与充分就业之间的矛盾 n 物价稳定与经济增长之间的矛盾 n 物价稳定与国际收支平衡之间的矛盾 n 经济增长与国际收支平衡之间的矛盾
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影响基础货币的因素
n 国外部门
n 央行的国外资产增加， MB增加；反之， MB减少
n 政府部门
n 央行对财政的资产增加， 则MB增加，反之，MB减少；
n 银行部门
n 央行对商业银行债权增加，则MB增加；反之，MB减少
n 其他因素
n 央行其他资产增加，则，MB增加；反之，MB减少
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物价稳定与充分就业的矛盾:菲律普斯曲线
n (A·W·Phillips
•
通
1914-1975)
货 膨
胀
率
n 通货膨胀率与失业 率之间存在一种此 消彼涨的关系。
•失业率
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❖ 菲律普斯曲线的意义
n 政策选择：
货币分析
n 货币结构分析
M1占名义GDP比重，反映了对实际经济的 影响，是现实的购买力；
M2占名义GDP比重，反映金融深化程度， 资金的流动性和潜在的通货膨胀率。
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我国各层次货币占名义GDP比重
年 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 份 M0 16 15 13 13 13 14 16 16 16 16 16
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（1）准备金存款
n 法定存款准备金、超额存款准备金
可测性：强 可控性：较强
（针对法定存款准备金而言） 相关性：较高
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（2）基础货币The Base Money
也称货币基础或高能货币 （high-powered money ） n 基础货币＝现金＋商业银行准备金存款
5.3 货币政策中介目标
n 6.3.1 货币政策中介目标选择标准 n 6.3.2 货币政策中介目标的种类
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5.3.1 货币政策中介目标选择标准
n 相关性 n 可测性 n 可控性 n 抗干扰性
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5.3.2 货币政策中介目标的种类
n 1998年以后，以货币供应量作为主要中介目标, 银行信贷规模作为辅助。
n 2011年，货币供应量和社会融资规模作为中介目
标。
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（2）对中介目标的考察
可控性 可测性 相关性 抗干扰性
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▪货币供应量增长率的目标值与实际值(%)
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2020/12/11
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5.1 货币分析
n 货币总量分析： 货币需求（个人、企业、政府、境外） 货币供给（中央银行、商业银行）
货币总量预测：以货币需求函数为基础进 行回归计算。
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我国的再贴现政策
n 中国再贴现政策的演变
n 中国再贴现政策运用中存在的问题