外汇汇率基础
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市场汇率是外汇市场实际买卖外汇的汇率， 它随着市场外汇供求的波动而波动，受市 场机制调节
市场汇率一般存在于市场机制较完善的国 家
在一些正逐步放松外汇管制的国家，还可 能存在官方汇率与市场汇率并存的情况
（五）单一汇率和复汇率
单一汇率指一种货币（或一个国家）只有 一种汇率，这种汇率通用于该国所有的国 际经济交往中 复汇率是指一种货币（或一个国家）有两 种或两种以上汇率，不同的汇率用于不同 的国际经贸活动，如贸易汇率、金融汇率 等 复汇率是外汇管制的一种产物
第五章
第一节 有关汇率的若干概念
汇率作为外汇市场的价格指标 在经济理论分析与金融市场实践操作中均 处于关键与核心的地位 本节将按照从理论到实践的线索 介绍若干重要的基础概念
一、汇率的定义
汇率又称为汇价 是不同货币之间兑换的比率或比价 可视为用一种货币表示的另一货币的价格 外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖 的资产，也是一种特殊商品，汇率即这种 特殊商品的“特殊价格” 既可用本币表示外币，也可用外币表示本 币
反之，一定单位外币 折算的本国货币减少， 说明外币汇率下跌， 即外币贬值或本币升 值；
例如1美元＝8.50人民 币说明美元汇率上涨 0.20元人民币
我国和国际上大多数 国家都采用直接标价 法
间接标价法：又称为应收标价法
以一定单位的本国货币为标准，折算为一 定数额的外国货币来表示其汇率 在间接标价法下，本国货币的数额固定不 变，汇率涨跌以对应的外国货币数额的变 化来表示一定单位的本国货币折算的外币 数量增多，说明本国货币汇率上涨，即本 币升值或外币贬值
反之，一 定单位本国货币折算的外币数量 减少，说明本国货币汇率下跌，即本币贬 值或外币升值
采用间接标价法的主要是英、美两国
英镑曾长期作为国际贸易计价结算的中心 货币，因此一向使用间接标价法
二战后美元逐渐成为国际结算与储备的主 要币种，自78年9月1日纽约汇市开始采用 间接标价法，以美元为标准公布与其他货 币的比价，但对英镑和爱尔兰镑仍采用直 接标价法，该标价方法又称美元标价法
套算汇率指制定出基本汇率后，本币对其 他外国货币的汇率就可以通过基本汇率套 算出来，这样得出的汇率就是套算汇率， 又叫做交叉汇率（Goss Rate）
（三）固定汇率和浮动汇率
固定汇率和浮动汇率的划分体现了两种不 同的汇率制度 固定汇率指一国政府用行政或法律手段选 择一基本参照物，并确定、公布和维持本 国货币与该单位参照物的比价。充当参照 物的可以是黄金（现已不用），也可以是 某一种外国货币或是某一组货币
汇率、被报价币与两种货币涨跌 关系表
被报价币下跌
被报价币上涨
间接标价法 直接标价法 间接标价法 直接标价法
外国 本国 外国 本国 外国 本国 外国 本国 货币 货币 货币 货币 货币 货币 货币 货币 上涨 下跌 下跌 上涨 下跌 上涨 上涨 下跌
四、从不同角度划分的汇率种类
（一）即期汇率和远期汇率 即期汇率指目前的汇率，用于外汇的现货 买卖 它是外汇买卖双方成交当天或两天以内进 行交割时使用的汇率，也叫现汇汇率 远期汇率是在未来一定时期进行交割，而 事先由买卖双方签订合同，达成协议的汇 率
二、汇率的Leabharlann Baidu示方法
由于两种不同的货币 可以相互表示，因此 确定两种不同货币之 间的比价，先要确定 以哪个国家的货币作 为标准 相应的外汇汇率标价 方法有直接标价法和 间接标价法之分
直接标价法：又称为应付标价法
是以一定单位的外国货币作为标准，折算 为本国货币来表示其汇率 例如：1美元＝8.30人民币就是直接标价法 在直接标价法下，外币数额固定不变，汇 率涨跌以对应的本币数额的变化来表示 一定单位外币折算的本国货币增加，说明 外币汇率上升，即外币升值或本币贬值
两种标价方法的不同
直接标价法和间接标价法最大的不同在于 所表示的汇率涨跌的含义正好相反 因此在引用某种货币的汇率和说明其汇率 高低涨跌时，必须明确采用的是哪种标价 方法，以免混淆 由美国在1978年9月1日开始实行的美元标 价法，目前是国际金融市场上通行的标价 法
三、汇率涨跌的意义
由于报价方式的不同，为便于沟通，引入 被报价币（Reference Currency，简称R.C） 的概念 被报价币：用以衡量其他货币价格的货币 即1单位被报价币=？单位报价币 无论直接报价法，或间接报价法，凡以1单 位出现的，均为被报价币
当一国政府把本国货币固定在某一组外国 货币上时，称该货币钉住在“一篮子”货 币上
在固定汇率制度下，外汇汇率基本固定， 汇率的波动幅度局限在一个较小的范围之 内
浮动汇率指汇率水平完全由外汇市场上的 供求决定，政府不加任何干预的汇率制度
目前多数国家均采用有管理的浮动汇率制， 完全的浮动汇率或固定汇率均相对少见
（六）名义汇率和实际汇率
名义汇率指包括通货膨胀影响的汇率 实际汇率指剔除了价格因素的汇率 一般而言，实际汇率与名义汇率之间有如 下折算公式 实际汇率=名义汇率－通货膨胀率 以上六种汇率更多是从理论的角度进行的 划分，以下则从实务的角度进一步划分
（七）开盘汇率和收盘汇率
开盘汇率指一个外汇市场在一个营业日刚 开始营业、进行外汇买卖时用的汇率报价 收盘汇率指一个外汇市场在一个营业日的 外汇交易终了时的汇率报价 为什么需要进行这样的划分？ 原因在于当前全球外汇市场的一体化趋势 和在交易时间上的传承性
（四）官方汇率和市场汇率
官方汇率是由一个国家的外汇管理机构制 定并公布的汇率 在实行严格外汇管制的国家，一切外汇交 易由外汇管理机构统一管理，外汇不能自 由买卖，没有外汇市场汇率，一切交易都 必须按照官方汇率进行 官方汇率一般相对稳定，虽由此带来缺乏 弹性的缺陷
市场汇率是在外汇市场上由外汇供求自行 决定的汇率
到了交割日期，由协议双方按预订的汇率、 金额进行交割。期限一般有1个月、3个月、 6个月等
即期汇率和远期汇率之间有一定的差额， 称为远期差价
这种差额用升水、贴水和平价来表示
升水是表示远期汇率比即期汇率贵
贴水则表示远期汇率比即期汇率便宜
平价表示两者相等
（二）基本汇率和套算汇率
基本汇率指一国选择一种国际经济交易中 最常使用、在外汇储备中所占的比重最大 的可自由兑换的关键货币作为主要对象， 与本国货币对比，订出汇率，这种汇率就 是基本汇率
市场汇率一般存在于市场机制较完善的国 家
在一些正逐步放松外汇管制的国家，还可 能存在官方汇率与市场汇率并存的情况
（五）单一汇率和复汇率
单一汇率指一种货币（或一个国家）只有 一种汇率，这种汇率通用于该国所有的国 际经济交往中 复汇率是指一种货币（或一个国家）有两 种或两种以上汇率，不同的汇率用于不同 的国际经贸活动，如贸易汇率、金融汇率 等 复汇率是外汇管制的一种产物
第五章
第一节 有关汇率的若干概念
汇率作为外汇市场的价格指标 在经济理论分析与金融市场实践操作中均 处于关键与核心的地位 本节将按照从理论到实践的线索 介绍若干重要的基础概念
一、汇率的定义
汇率又称为汇价 是不同货币之间兑换的比率或比价 可视为用一种货币表示的另一货币的价格 外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖 的资产，也是一种特殊商品，汇率即这种 特殊商品的“特殊价格” 既可用本币表示外币，也可用外币表示本 币
反之，一定单位外币 折算的本国货币减少， 说明外币汇率下跌， 即外币贬值或本币升 值；
例如1美元＝8.50人民 币说明美元汇率上涨 0.20元人民币
我国和国际上大多数 国家都采用直接标价 法
间接标价法：又称为应收标价法
以一定单位的本国货币为标准，折算为一 定数额的外国货币来表示其汇率 在间接标价法下，本国货币的数额固定不 变，汇率涨跌以对应的外国货币数额的变 化来表示一定单位的本国货币折算的外币 数量增多，说明本国货币汇率上涨，即本 币升值或外币贬值
反之，一 定单位本国货币折算的外币数量 减少，说明本国货币汇率下跌，即本币贬 值或外币升值
采用间接标价法的主要是英、美两国
英镑曾长期作为国际贸易计价结算的中心 货币，因此一向使用间接标价法
二战后美元逐渐成为国际结算与储备的主 要币种，自78年9月1日纽约汇市开始采用 间接标价法，以美元为标准公布与其他货 币的比价，但对英镑和爱尔兰镑仍采用直 接标价法，该标价方法又称美元标价法
套算汇率指制定出基本汇率后，本币对其 他外国货币的汇率就可以通过基本汇率套 算出来，这样得出的汇率就是套算汇率， 又叫做交叉汇率（Goss Rate）
（三）固定汇率和浮动汇率
固定汇率和浮动汇率的划分体现了两种不 同的汇率制度 固定汇率指一国政府用行政或法律手段选 择一基本参照物，并确定、公布和维持本 国货币与该单位参照物的比价。充当参照 物的可以是黄金（现已不用），也可以是 某一种外国货币或是某一组货币
汇率、被报价币与两种货币涨跌 关系表
被报价币下跌
被报价币上涨
间接标价法 直接标价法 间接标价法 直接标价法
外国 本国 外国 本国 外国 本国 外国 本国 货币 货币 货币 货币 货币 货币 货币 货币 上涨 下跌 下跌 上涨 下跌 上涨 上涨 下跌
四、从不同角度划分的汇率种类
（一）即期汇率和远期汇率 即期汇率指目前的汇率，用于外汇的现货 买卖 它是外汇买卖双方成交当天或两天以内进 行交割时使用的汇率，也叫现汇汇率 远期汇率是在未来一定时期进行交割，而 事先由买卖双方签订合同，达成协议的汇 率
二、汇率的Leabharlann Baidu示方法
由于两种不同的货币 可以相互表示，因此 确定两种不同货币之 间的比价，先要确定 以哪个国家的货币作 为标准 相应的外汇汇率标价 方法有直接标价法和 间接标价法之分
直接标价法：又称为应付标价法
是以一定单位的外国货币作为标准，折算 为本国货币来表示其汇率 例如：1美元＝8.30人民币就是直接标价法 在直接标价法下，外币数额固定不变，汇 率涨跌以对应的本币数额的变化来表示 一定单位外币折算的本国货币增加，说明 外币汇率上升，即外币升值或本币贬值
两种标价方法的不同
直接标价法和间接标价法最大的不同在于 所表示的汇率涨跌的含义正好相反 因此在引用某种货币的汇率和说明其汇率 高低涨跌时，必须明确采用的是哪种标价 方法，以免混淆 由美国在1978年9月1日开始实行的美元标 价法，目前是国际金融市场上通行的标价 法
三、汇率涨跌的意义
由于报价方式的不同，为便于沟通，引入 被报价币（Reference Currency，简称R.C） 的概念 被报价币：用以衡量其他货币价格的货币 即1单位被报价币=？单位报价币 无论直接报价法，或间接报价法，凡以1单 位出现的，均为被报价币
当一国政府把本国货币固定在某一组外国 货币上时，称该货币钉住在“一篮子”货 币上
在固定汇率制度下，外汇汇率基本固定， 汇率的波动幅度局限在一个较小的范围之 内
浮动汇率指汇率水平完全由外汇市场上的 供求决定，政府不加任何干预的汇率制度
目前多数国家均采用有管理的浮动汇率制， 完全的浮动汇率或固定汇率均相对少见
（六）名义汇率和实际汇率
名义汇率指包括通货膨胀影响的汇率 实际汇率指剔除了价格因素的汇率 一般而言，实际汇率与名义汇率之间有如 下折算公式 实际汇率=名义汇率－通货膨胀率 以上六种汇率更多是从理论的角度进行的 划分，以下则从实务的角度进一步划分
（七）开盘汇率和收盘汇率
开盘汇率指一个外汇市场在一个营业日刚 开始营业、进行外汇买卖时用的汇率报价 收盘汇率指一个外汇市场在一个营业日的 外汇交易终了时的汇率报价 为什么需要进行这样的划分？ 原因在于当前全球外汇市场的一体化趋势 和在交易时间上的传承性
（四）官方汇率和市场汇率
官方汇率是由一个国家的外汇管理机构制 定并公布的汇率 在实行严格外汇管制的国家，一切外汇交 易由外汇管理机构统一管理，外汇不能自 由买卖，没有外汇市场汇率，一切交易都 必须按照官方汇率进行 官方汇率一般相对稳定，虽由此带来缺乏 弹性的缺陷
市场汇率是在外汇市场上由外汇供求自行 决定的汇率
到了交割日期，由协议双方按预订的汇率、 金额进行交割。期限一般有1个月、3个月、 6个月等
即期汇率和远期汇率之间有一定的差额， 称为远期差价
这种差额用升水、贴水和平价来表示
升水是表示远期汇率比即期汇率贵
贴水则表示远期汇率比即期汇率便宜
平价表示两者相等
（二）基本汇率和套算汇率
基本汇率指一国选择一种国际经济交易中 最常使用、在外汇储备中所占的比重最大 的可自由兑换的关键货币作为主要对象， 与本国货币对比，订出汇率，这种汇率就 是基本汇率