金融硕士(MF)《431金融学综合》[专业硕士]考试过关必做习题集(含历年真题)公司财务[视频讲解]

第六章风险与收益
一、单选题
1．零贝塔证券的期望收益率为（）。

[清华大学2016金融硕士]
A．市场收益率
B．零收益率
C．负收益率
D．无风险收益率
【答案】D
【解析】根据CAPM模型，式中，R表示当市场处于均衡状态时，某资产（或资产组合）的期望收益率；R F表示市场无风险利率；R M表示当市场处于均衡状态时，市场证券组合的期望收益率。

当β为零时，。

2．你管理的股票基金的预期风险溢价为10％，标准差为14％，短期国库券利率为6％，你的委托人决定将60000美元投资于你的股票基金，将40000美元投资于货币市场的短期国库券基金，委托人投资组合的夏普比率是多少？（）[清华大学2016金融硕士] A．0.71
B．1.00
C．1.19
D．1.91
【答案】A
【解析】股票基金的权重1
60000
60% 6000040000
w==
+，所以，投资组合的风险溢价为：
110%6%w ⨯=，投资组合
的标准差为：114%w 8.4%σ=⨯=，代入公式得到投资组合的夏普比率为： 6%0.718.4%=
≈。

3．按照CAPM 模型，假定：市场预期收益率＝15％，无风险利率＝8％；X 证券的预期收益率＝17％，X 的贝塔值＝1.25；以下哪种说法正确？（ ）[清华大学2016金融硕士]
A ．X 被高估
B ．X 是公平定价
C ．X 的阿尔法值为－0.25％
D ．X 的阿尔法值为0.25％
【答案】D
【解析】根据CAPM ，X 证券的预期收益率＝r f ＋β×[E （r M ）－r f ]＝8％＋1.25×（15％－8％）＝16.75％。

实际上，X 证券的预期收益率为17％。

所以，α＝17％－16.75％＝0.25％，这说明X 证券被低估，建议买入。

4．以下哪一个是系统风险？（ ）[清华大学2015金融硕士]
A ．木材价格剧烈下降
B ．航空公司飞行员罢工
C ．中国人民银行提高基准利率
D ．人们抵制快餐店
【答案】C
【解析】系统风险，也称不可分散风险，是影响所有资产、不能通过资产组合而消除的风险。

这部分风险由那些影响整个市场的风险因素引起，包括宏观经济形势的变动、国家经济政策的变动和税制改革等。

5．A、B、C、D四只股票之间的相关系数如下：Corr（A，B）＝0.85，Corr（A，C）＝0.60，Corr（A，D）＝0.45，每只股票的期望收益率均为8％，标准差均为20％，如果此前投资者只持有了股票A，目前只被允许选取另一只股票组成货币资产组合，那么投资者选择哪只股票才能使得投资组合最优？（）[清华大学2015金融硕士]
A．选择B股票
B．选择C股票
C．选择D股票
D．需要更多的信息
【答案】C
【解析】其他三只股票的期望收益率均为8％，标准差均为20％，说明单只股票的收益和风险都相同，所以应选择与A股票相关系数最小的股票，更好地分散组合的非系统风险。

6．根据CAPM模型，贝塔值为1.0，阿尔法值为0的资产组合的预期收益率为（）。

[清华大学2015金融硕士]
A．在市场预期收益率和无风险收益率之间
B．无风险利率
C．市场预期收益率和无风险收益率之差
D．市场预期收益率
【解析】根据CAPM模型，贝塔值为1.0，阿尔法值为0，说明资产的非系统风险为零，预期收益率等于市场的预期收益率。

7．按照CAPM模型假定，市场预期收益率＝15％，无风险利率＝8％；X证券的预期收益率＝17％；X的贝塔值＝1.25。

以下哪种说法正确？（）[清华大学2015金融硕士] A．X被高估
B．X是公平定价
C．X的阿尔法值为－0.25％
D．X的阿尔法值为0.25％
【答案】D
【解析】根据CAPM模型，X证券的预期收益率为：＝8％＋1.25×（15％－8％）＝16.75％，而已知的X证券的预期收益率是17％，这种预期收益率的异常部分就是阿尔法引起的，即α＝17％－16.75％＝0.25％。

因为16.75％<17％，所以X 证券是被低估的。

8．根据下表，在下列权益情况下，资产组合的预期收益是多少？（）[清华大学2014金融硕士]
表6-2 市场情况表
A．4％
C．20％
D．25％
【答案】B
【解析】根据公式，预期收益＝0.2×（－25％）＋0.3×10％＋0.5×24％＝10％。

9．一只股票的年化期望收益率是10％，该股票的标准差是40％，年化无风险利率是2％，那么该股票的夏普比率是多少？（）[清华大学2015金融硕士]
A．0.25
B．0.2
C．0.33
D．0.5
【答案】B
【解析】夏普比率等于股票的期望收益率减去无风险利率再除以股票的标准差。

代入数据，该股票的夏普比率是：（10％－2％）/40％＝0.2。

10．根据CAPM模型，假定市场组合收益率为15％，无风险利率为6％，某证券的Beta 系数为1.2，期望收益率为18％，则该证券（）。

[复旦大学2015金融硕士]
A．被高估
B．被低估
C．合理估值
D．以上都不对
【解析】根据CAPM模型，该证券的预期收益率为：＝6％＋1.2×（15％－6％）＝16.8％<18％，即该证券的期望收益率高于由CAPM推导的收益率，因此该证券被低估。

11．现代投资组合理论最早是由美国著名经济学家（）提出来的。

[中国人民大学2015金融硕士]
A．Harry Markowitz
B．Merton Miller
C．Willian Sharpe
D．Myron Schiles
【答案】A
【解析】现代投资组合理论最早是由美国著名经济学家Harry Markowitz于1952年提出来的。

他在题为《资产组合的选择》（Portfolio Selection）的论文中系统地阐述了该理论。

12．根据CAPM，假定市场期望收益率为9％，无风险利率为5％，X公司股票的期望收益率为11％，其贝塔值为1.5，以下说法中正确的是（）。

[对外经贸大学2015金融硕士] A．X股价被高估
B．X股票被公平定价
C．X股价被低估
D．无法判断
【答案】B。